《上市医药企业资本结构与经营绩效的影响分析》由会员分享，可在线阅读，更多相关《上市医药企业资本结构与经营绩效的影响分析（28页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、本科毕业论文题 目:上市医药企业资本结构与经营效益的研究 英文题目:Research on the Listing of Corporate Capital Structure and Operating Efficiency of Medicine Company 学 院： 商 学 院 专 业： 经 济 学 姓 名： 丁 陈 苏 学 号： 20110660130 指导教师： 韩 娜 2015 年5月 5日II毕业设计（论文）独创性声明该毕业设计（论文）是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。文中除了特别加以标注和致谢的地方外，不包含其他人或其他机构已经发表或撰写过的研究成果。其他
2、同志对本研究的启发和所做的贡献均已在论文中作了明确的声明并表示了谢意。作者签名： 日期： 年 月 日毕业设计（论文）使用授权声明本人完全了解青岛滨海学院有关保留、使用毕业设计（论文）的规定，即：学校有权保留送交毕业设计（论文）的复印件，允许被查阅和借阅；学校可以公布全部或部分内容，可以采用影印、缩印或其他复制手段保存该毕业设计（论文）。保密的毕业设计（论文）在解密后遵守此规定。作者签名： 导师签名： 日期： 年 月 日 摘 要：资本结构可以从两种形态方式来解释，在静态上，资本结构所指的是企业的债务资本与公司总资产的比值关系；在动态上，现有的资本市场中，公司融资的方式有一个选择顺序，这个顺序决定
3、了融资手段。以上市医药企业作为研究对象，应用文献研究法和实证分析法进行了研究，结果表明：我国上市医药企业更倾向于股权融资，债权融资比例较小，资产负债率较低；应加大债权融资，提高财务杆杠效益。关键词：上市公司 医药企业 资本结构 经营效益 Abstract: Capital structure can be explained from the two forms of the way. On the static, by the steady state, Capital structure refers to the specific value relationship between t
4、he debt capital of the enterprise and the total assets of the company . On the dynamic, by the dynamic state, The financing method of companies possess a choosing sequence in the existing capital market, which determines the means of financing. With pharmaceutical companies listed as the research ob
5、ject, the application of literature research and empirical analysis carried out, the results show that: Chinas listed pharmaceutical companies prefer equity financing, the smaller the proportion of debt financing, asset-liability ratio is low; should increase bond financing improve efficiency of fin
6、ancial lever bar.Keywords: The listed enterprises Pharmaceutical companies Capital structure Operational efficiency 目 录1 前言1 1.1 论文研究问题及研究意义1 1.2 论文研究思路及研究方法1 1.3 国外资本结构与经营绩效的研究2 1.3.1 早期资本结构理论2 1.3.2 现代资本结构理论2 1.3.3 新资本结构理论3 1.4 国内资本结构与经营绩效的研究3 1.4.1 资本结构与经营绩效正相关3 1.4.2 资本结构与经营绩效负相关42 上市医药企业资本结构与经营
7、绩效5 2.1 医药行业概述5 2.2 医药行业发展5 2.3 上市医药企业资本结构与经营绩效现状分析5 2.3.1 指标的选取及原因6 2.3.2 经营绩效的指标选取及数据说明6 2.3.3 股权结构的指标选取及数据说明6 2.3.4 债权结构的指标选取及数据说明7 2.4 上市医药企业的选取及原因7 2.5 上市医药企业经营绩效现状8 2.6 上市医药企业股权结构现状8 2.7 上市医药企业债权结构现状 103 上市医药企业资本结构对经营绩效影响的分析12 3.1 股权结构对经营绩效影响的分析12 3.2 债权结构对经营绩效影响的分析134 对策及建议14 4.1 优化上市医药企业的资本结
8、构14 4.2 加强医药行业自身建设15结 论16参考文献17致 谢18青岛滨海学院经济学专业毕业论文1 前言1.1 论文研究问题及研究意义企业资本结构对经营绩效影响问题的研究，具有十分重要的理论和实践意义。资本结构从股权结构和债券结构上不仅影响企业的资本成本，而且对企业的治理结构及经营行为产生影响，从而影响企业的总体经营绩效。医药行业是我国国民经济的重要组成部分，医药行业对于保护和增进人民健康、提高生活质量、促进经济发展和社会进步均具有十分重要的作用。随着我国经济的快速增长，人民生活水平不断提高，社会保障制度不断完善，我国医药行业得到了快速发展。对上市医药企业的资本结构与公司绩效研究，不仅有
9、利于医药行业的资本结构优化、资本成本节约，推动医药行业的发展；而且对投资者做出正确的投资选择都具有非常重要的现实意义。1.2 论文研究思路及研究方法文章主要关注上市医药公司资本结构对经营绩效的影响分析。因此，文章首先提出了论文的研究问题及研究意义并阐述文章的研究思路；接着综述了国内外学者针对关于资本结构对经营绩效影响的研究，分别从资本结构和经营绩效的理论进行了阐述；为下文的描述分析和结果分析奠定了理论基础；其次，选择我国医药上市企业资本结构的组成因素以及影响经营绩效的财务指标因素，对我国医药上市企业资本结构和经营绩效的现状进行了描述性统计分析；最后，通过分析得到的结果提出政策及建议。按照资本结
10、构的和经营绩效的影响因素分析指标；按照资本结构对经营绩效的影响分析这条主线展开，对上市医药企业进行理论和描述分析。 文章主要研究的是上市医药企业资本结构对经营绩效的影响，总共4章内容：第1章是总论，提出了论文研究的问题、阐述了选题的意义以及研究内容，总结国内外学者的研究现状，为下文分析做理论铺垫；第2章通过上市医药企业的公司年报摘取10家龙头上市医药企业20062013年八年度数据中股权结构、债权结构和经营绩效的财务指标进行描述统计分析，得出上市医药企业的资本结构和经营绩效的现状；第3章在第2章的现状分析前提下研究上市医药企业资本结构对经营绩效的影响分析；第4章结合第3章分析的结果并参照第1章
11、的理论知识给出政策建议，在第3章的实证分析结论的基础上，从怎样改善上市医药企业资本结构的角度出发，提出提高我国医药上市公司经营绩效的政策建议，从而提高我国上市医药企业的价值。1.3 国外资本结构与经营绩效的研究国外一直以来，围绕企业资本结构是否影响公司价值的问题，各个理论系统都有自己的解释，最终产生了三种大的关于资本结构的理论体系，分别是：早期资本结构理论、现代资本机构理论以及新资本结构理论。1.3.1 早期资本结构理论早期对资本结构的研究仅仅是对一些客观事实的阐述和发表简单的观点，美国的Du rand（经济学家）在1952年把当时的资本结构理论总结为了三种：净收益理论（Williams193
12、8年提出）、净营业收益理论（D odd和Graham1940年提出）和传统折衷理论（Du rand提出）。前两种理论有点极端性质，后一种介于它们之间。在这些早期的理论当中，隐约可以看到了MM理论的思想，但是净收益理论忽略了财务对公司资本结构的影响，而净营业收益理论却是疏忽了资本成本对公司资本结构的影响，只考虑到了财务风险。而且这些理论只是从经验中得出的一些粗略的判断，并不是进过严格推理和检验得来的，所以不能得到经济学界的认可。1.3.2 现代资本结构理论Modigliani和Miller两人提出的MM 理论是现代资本结构理论发展的基础，在1958年他们提出这个理论以后，许多经济学家接二连三地提
13、出了很多相关理论，优化了现代资本结构理论。该理论结构主要有MM定理、修正版MM定理、米勒均衡理论和权衡理论。其中MM理论是在严格假设条件下提出的理论，不能够完全解释现实中企业的资本结构对公司价值的影响；米勒均衡模型是对MM理论的一种扩展，虽然经过了严格的数学推理，但是难以在公司的实践行为中得以证实；权衡理论是现代资本结构的最高理论，但它还是没能把内部因素引入到资本结构体系中，只是引入了破产成本和税盾效应等外部因素，研究它们对公司价值的影响。1.3.3 新资本结构理论从上世纪70年代以后，随着资本结构理论的不断发展，以及研究视角和工具的不断创新，由此形成了一套新资本结构理论。Jensen、Mye
14、rs、Ross、Leland、Harris和Hart等一系列的代表人物，他们在资本结构理论中引入信息不对称理论，大大推进了研究的发展，使得新资本结构理论最能符合公司的实际状况，加大对公司融资的力度。新资本结构理论包括代理信号传递理论、成本理论、信号传递理论、财务契约理论、优序融资理论、和控制权理论等。这些理论流派中都具有各自的理论模型，所以得出的结论也存在很大差异。 综上可以看出，这些西方资本结构理论都建立在严格数学模型基础上，经过证明验证得来，研究资本结构与公司价值关系的方式和视角都非常深入。但还是可以看出，模型不同就有基础假设条件的不同，理论研究的重点也就不同，并且假设条件跟实际情况都会存在差异，理论研究结果与公司现实状况也会不同。1.4 国内资本结构与经营绩效的研究国内的经济学家对资本结构的研究比较晚，理论的实证研究与国外研究者相比也比较少。但是我国国内的研究者在国外研究者研究的基础上，结合中国特色经济体制下的资本结构做研究分析，最终取得了不错的成果。由于不同的研究者在样本的选择和研究方法上不同，所以得出的结论也不一样，与国外学者研
