证 券投资分析_第六章

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1、主讲：仲健心 安泰经济与管理学院金融系 2009年10月,第六章 技术分析,内容,一、技术分析概述 1.技术分析的概念 2.技术分析的基本假设条件 3.技术分析的要素价、量、时、空 二、道氏理论 1.道氏理论的发展 2.道氏理论的内容 3.对道氏理论的批评 三、图形分析 1.K线图分析 2.形态分析,3.趋势分析 四、移动平均线 1.移动平均线的概念 2.移动平均线的特点 3.移动平均线的应用 4.平滑异同移动平均线 五、技术指标 1.相对强弱分析 2.威廉指标和随机指标 3.乖离率指标 4.ADL、ADR和OBOS,技术分析概述,道氏理论,图形分析,移动平均线,技术指标,一、技术分析概述,技

2、术分析法着重研究证券价格的市场表现，力图寻找证券价格自身变化的模式，进而预测未来价格的走势。技术分析家认为证券的价格是由市场对证券的供求关系决定的。各种经济，政治和市场因素都会不同程度地改变证券的供求关系最终影响证券价格。换句话说，证券的价格变化是各种因素综合影响的结果。只要研究证券价格的表现，就足以作出正确的投资决策。,技术分析的概念,技术分析的假设条件,技术分析的要素,一、技术分析概述,一 技术分析的概念技术分析和基本分析的区别 1 . 技术分析着眼于描述证券价格的运动模型，不深入研究推动价格变动的内因。基本分析注重证券价值的发现，通过对政治、经济、市场和企业的运行情况的分析，确定证券本身

3、的价值，把握价格变动的趋势。,技术分析的概念,技术分析的假设条件,技术分析的要素,一、技术分析概述,一 技术分析的概念技术分析和基本分析的区别 2. 技术分析认为未来的价格趋势是过去价格运动的延续。因此，他们立足于过去，将证券交易的历史数据作为分析的依据。基本分析家认为证券投资价值取决于未来的投资收益。因此，他们立足于未来，将基本经济因素的预测值作为分析的依据。,技术分析的概念,技术分析的假设条件,技术分析的要素,一、技术分析概述,一 技术分析的概念技术分析和基本分析的区别 3.技术分析法强调选择合适的投资时机，即什么时候买进证券，什么时候抛售证券。基本分析法强调选择投资对象，即买进价值被低估

4、的证券，抛出价值被高估的证券。,技术分析的概念,技术分析的假设条件,技术分析的要素,一、技术分析概述,一 技术分析的概念技术分析和基本分析的区别 4.技术分析法有通用性，即每一种技术分析方法适用于任何一种证券或者任何一个证券市场。而基本分析法以针对性和特异性为特征，对不同的证券进行基本分析，不仅内容不同，方法也不尽一致。,技术分析的概念,技术分析的假设条件,技术分析的要素,一、技术分析概述,一 技术分析的概念技术分析和基本分析的区别 5.技术分析法关心证券价格的短期变化，而基本分析法偏重于分析中、长期的投资价值。,技术分析的概念,技术分析的假设条件,技术分析的要素,一、技术分析概述,二 技术分

5、析的假设条件 技术分析是建立在两大基本假设条件基础之上的：市场行为包含一切信息；价格波动具有趋势性, 历史会重演。,技术分析的概念,技术分析的假设条件,技术分析的要素,一、技术分析概述,三 技术分析的要素价、量、时、空 价格和成交量 第一，成交量是推动股价涨跌的动力。 第二，量价背离是市场逆转的信号。 第三，成交密集区对股价运动有阻尼作用。 第四，成交量放大是判断突破有效性的重要依据。,技术分析的概念,技术分析的假设条件,技术分析的要素,一、技术分析概述,三 技术分析的要素价、量、时、空 时间和空间 对于时间长的周期，今后价格变动的空间也应该大，对于时间短的周期，今后价格变动的空间也应该小。时

6、间长、波动空间大的过程，对今后价格趋势的影响和预测作也大；时间短、波动空间小的过程，对今后价格趋势的影响和预测作用也小。,技术分析的概念,技术分析的假设条件,技术分析的要素,二、道氏理论,一 道氏理论的发展 道氏理论是以美国著名的证券分析家查尔斯道的姓命名、使用最早影响最大的技术分析方法。查尔斯道与爱德华琼斯在 1880年共同创建了从事证券投资咨询的道琼斯公司，并于 1889年出版了影响力很大的华尔街日报。查尔斯道悉心研究股票市场价格变动的规律，在这些杂志上发表了一系列分析股票价格走势的评论员文章。1902年，查尔斯道去世，其追随者萨谬尔尼尔森将这些文章中的一部分整理出版，第一次采用了“道氏理

7、论”的提法。,道氏理论的发展,道氏理论的内容,对道氏理论的批评,二、道氏理论,道氏理论的内容 1.可以用股票价格平均数的波动来研究整个股票市场的变动趋势，因为平均价格指数的波动已经包含了一切的信息。 2.股票价格的周期性变动可以分解成三种运动：主要趋势(Tide)，次要趋势(Wave)和短期波动(Ripple),道氏理论的发展,道氏理论的内容,对道氏理论的批评,二、道氏理论,道氏理论的内容 3.主要趋势可以划分为三个阶段： 牛市的第一阶段是建仓，第二阶段是一轮十分稳定的上涨，第三阶段来临，所有信息都令人乐观，价格惊人地上扬，并不断创造新高，新股不断大量上市。 熊市 第一阶段是出货，第二阶段我们

8、称之为恐慌阶段 ，第三阶段 那些在大恐慌阶段坚持过来的投资者此时或因信心不足而抛出所持股票，或由于目前价位比前几个月低而买入。商业信息开始恶化。,道氏理论的发展,道氏理论的内容,对道氏理论的批评,二、道氏理论,道氏理论的内容 4.成交量在确定趋势中起很重要的作用。趋势的转折点是进行投资的关键，成交量所提供的信息有助于我们做出证券的判断。 5.收盘价是最重要的价格，道氏理论并不注重一个交易日内的最高价和最低价，而只考虑收盘价。 6.只有当出现了明确的反转信号时，才意味着一轮趋势的结束。,道氏理论的发展,道氏理论的内容,对道氏理论的批评,二、道氏理论,对道氏理论的批评 道氏理论只能推断出股市的基本

9、趋势，却不能判断趋势的升幅或者跌幅。 道氏理论偏重于判断市场总体基本趋势的转折，没有对中期波动进行详尽的分析。 道氏理论对市场逆转的确认具有滞后效应。 道氏理论不适用对个别股票趋势的分析。,道氏理论的发展,道氏理论的内容,对道氏理论的批评,三、图形分析,一、 K线图分析 K线图的含义 K线的种类及其应用,K线图分析,形态分析,趋势分析,三、图形分析,一、 形态分析 1. 头肩顶和头肩底 2. 双重顶和双重底 3. 三角形 4. 旗形 5. 矩形,K线图分析,形态分析,趋势分析,三、图形分析,一、 趋势分析 1.趋势线 2.阻力线和支撑线 3.突破 4.缺口,K线图分析,形态分析,趋势分析,四、

10、移动平均线,一 移动平均线的概念 股价移动平均线就是描述一定长度的时间区间内股价平均水平的变动的曲线。通常用每天股票的收盘价来计算股价平均数。时间区间可选择5日、10日、30日、120日、200日甚至更长，分别反映短期，中期和长期的股价变动趋势。计算公式如下：,移动平均线的概念,移动平均线的应用,平滑异同移动平均线,移动平均线的特点,四、移动平均线,一 移动平均线的概念 MAt表示第t期的n天股价平均数，Pt表示第t期的股票价格（通常用收盘价表示）。可以通过算术平均，得到的是n天股价的平均数，将连续的股价平均数连接起来便可以得到移动平均线。,移动平均线的概念,移动平均线的应用,平滑异同移动平均

11、线,移动平均线的特点,四、移动平均线,一 移动平均线的概念 考虑到近期股价对未来价格趋势的影响较大，有时候在计算股价平均数时对n天内每天的股价选用不同的权数，计算加权平均数，并绘制加权股价移动平均线，其计算公式如下： Wi 是第i天的权数，权数可以根据具体情况加以规定。,移动平均线的概念,移动平均线的应用,平滑异同移动平均线,移动平均线的特点,四、移动平均线,二 移动平均线的特点 追踪趋势 滞后性 稳定性 助涨助跌性 支撑线和压力线的特性,移动平均线的概念,移动平均线的应用,平滑异同移动平均线,移动平均线的特点,四、移动平均线,三 移动平均线的应用 周期越长的移动平均线越平滑，反应长期趋势的意

12、义也越明确，然而对当前股价变动的反应较迟钝。周期越短的移动平均线，对当前股价变动的反应越敏感，但容易受“噪音”的干扰，在判断股价基本趋势时容易出错。技术分析时常常将短期股价平均线与中、长期股价平均线结合起来分析，比较并根据它们之间的位置变化，发现有价值的信息。,移动平均线的概念,移动平均线的应用,平滑异同移动平均线,移动平均线的特点,四、移动平均线,技术分析把下列情况视为卖出的信号 （1）短期股价移动平均线自上而下穿过平坦的长期移动平均线，股价往往难以在短期内恢复上升的趋势。这种交叉称为死亡交叉。 （2）短期股价移动平均线在长期股价移动平均线之上，而长期股价移动平均线方向朝下。 （3）短期股价

13、移动平均线从上向下穿过长期股价移动平均线后向上爬升，在接近长期股价移动平均线时重新转头向下。 （4）短期股价移动平均线向上骤升，远离长期股价移动平均线之上，很有可能急转回调。,移动平均线的概念,移动平均线的应用,平滑异同移动平均线,移动平均线的特点,四、移动平均线,技术分析把下列情况视为买入的信号 （1）短期股价移动平均线自下向上穿过平坦的长期股价移动平均线。特别是中期股价移动平均线穿过长期股价移动平均线被称为黄金交叉，表明股价将有一段上升的趋势。 （2）短期股价移动平均线降到长期股价移动线之下，而长期股价移动平均线开始上升。 （3）短期股价移动平均线在长期股价移动平均线之上，并呈下降趋势，但

14、在接近长期股价移动平均线之前重新掉头上升。 （4）短期股价移动平均线突然暴跌，远离长期股价移动平均线之下，极有可能反弹。,移动平均线的概念,移动平均线的应用,平滑异同移动平均线,移动平均线的特点,四、移动平均线,三 平滑异同移动平均线 这个指标简称 MACD，这是计算周期长短不同的移动平均线之间的距离变化的指标。短期移动平均线对股价的反应较灵敏，称为快速移动平均线。周期长的移动平均线对股价的反应较迟钝，称为慢速移动平均线。MACD以慢速移动平均线与快速移动平均线之间距离的变化来预测股价变动的趋势。,移动平均线的概念,移动平均线的应用,平滑异同移动平均线,移动平均线的特点,五、技术指标,按一定的

15、数学方法对不同时间的股价或者成交量等市场统计值进行处理就能够得到一系列的技术指标，不同的数学处理方法会得到不同的技术指标。目前全世界各种各样的技术指标有千种以上，这些指标所提供的信息并不一贯正确，有时还互相矛盾。本节将介绍一些市场上常用的技术指标。,相对强弱分析,乖离率指标,ADL、ADR和OBOS指标,威廉指标和随机指标,五、技术指标,1. 相对强弱比率（RRS） 相对强弱比率（RRS） 其中：RRSi（t）= 第i种股票在第t期的相对强弱比率； Pi（t）= 第i种股票在第t期的价格； I（t）= 第t期的股价指数。,相对强弱分析,乖离率指标,ADL、ADR和OBOS指标,威廉指标和随机指

16、标,五、技术指标,2. 相对强弱指标（RSI） RSI（10）= RSI的取值。 长期和短期RSI。 RSI的形态。,相对强弱分析,乖离率指标,ADL、ADR和OBOS指标,威廉指标和随机指标,五、技术指标,威廉指标（WMS） n日WMS%= C为当天的收盘价；Hn和Ln为最近n日内（包括当天）出现的最高价和最低价。,相对强弱分析,乖离率指标,ADL、ADR和OBOS指标,威廉指标和随机指标,五、技术指标,随机指标（KD） （1）KD指标的计算公式： KD指标应用法则： KD在应用时主要从四个方面进行考虑：KD取值的绝对数字；KD曲线的形态；KD指标的交叉；KD指标的背离。,相对强弱分析,乖离率指标,ADL、ADR和OBOS指标,威廉指标和随机指标,五、技术指标,乖离率指标（BIAS） 乖离率（BIAS）是描述股价与股价移动平均线的相对距离。 Pt=第t期股票价格； MAt（n）=第t期n天的股价平均数。,相对强弱分析,乖离率指标,ADL、ADR和OBOS指标,威廉指标和