《SaaS服务行业专题报告：风起“云“涌未来已来_精编》由会员分享，可在线阅读，更多相关《SaaS服务行业专题报告：风起“云“涌未来已来_精编（27页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、 专 题 计算机行业计算机行业 风起风起“云云”涌，涌，未来未来 SaaS 服务行业专题 行 业 公 司 研 究 计 算 机 行 业 ：杨云 执业证书编号：S0860510120006 ：021-80108146 ：gengjunjun 报告导读 报告导读 在国内外厂商大力推广 SaaS 服务的努力下 来快速成长时期，我们从云产品、 业的投资机会。 投资要点 投资要点 SaaS 模式优于传统软件销售模式模式优于传统软件销售模式 伴随着 Internet 的发展和应用软件的不断成熟 模式应运而生，该模式通过 Internet 提供服务 一部署在自己的服务器上，客户可以根据实际需求 所需的软件与服
2、务，然后根据服务量或使用时间进行付费 来看，对于采用 SaaS 模式的软件服务企业 全球云计算快速发展，全球云计算快速发展，未来三年未来三年 根据 Gartner 的统计数据， 全球云计算市场近几年保持着较快的增长态势 年以 IaaS、PaaS 和 SaaS 为代表的云服务市场规模达到 20.6%，预计 2020 年将达到 1435.3 亿美元 最新数据， 中国的云服务市场在 2020 年增长率 40%的速度前进。目前，国内 垂直型 SaaS 服务。通用 SaaS 服务主要功能包括 在垂直领域，主要覆盖的行业有：交通 Salesforce、Microsoft、SAP 等等 Salesforce
3、 经过多年的内生和外延式的高速发展 是目前全球最大的 SaaS 服务厂商，从 30.80%，经营性现金流量净额的复合增速为 一致，由于巨大的投入，净利润一直处于盈亏平衡的边缘 产品主要包括：Azure、Office 365 和 覆盖了 IaaS、PaaS、SaaS 三个领域， 的重视。 SAP 目前已经形成了完整的基于云的数字化企业应用套件 分析、物联网、区块链、机器学习、云计算 相关标的推荐相关标的推荐 站在产业链的角度，我们建议从云服务 标的筛选，这三个方向是未来 SaaS 大发展最直接受益领域 情况，我们推荐关注： 云产品：广联达（ “买入”评级） 、金蝶国际 云安全：启明星辰、绿盟科技
4、； 云服务：汉得信息（ “增持”评级） 。 证 券 研 究 报 告 1/26 请务必阅读正文之后的免责条款部分 报告日期 未来未来已来已来 专题报告 S0860510120006 行业行业 计算机 相关报告相关报告 1浙商计算机行业周报 大数据板块引领反弹 2017.12.16 2浙商计算机行业周报 计算机板块继续调整 2017.12.10 3浙商计算机行业周报 反弹首选细分龙头 4浙商计算机行业周报 积极布局 产业链 5浙商计算机行业周报 人工智能主题投资正当时 报告撰写人 数据支持人 服务的努力下， 国内 SaaS 服务市场已经迎 、云安全、云服务等角度来解读整个行 模式优于传统软件销售模
5、式模式优于传统软件销售模式，可享受更高的估值水平，可享受更高的估值水平 的发展和应用软件的不断成熟，SaaS 作为一种全新的软件应用 提供服务，软件厂商将自己的应用软件统 客户可以根据实际需求，通过 Internet 向厂商定购 然后根据服务量或使用时间进行付费。从欧美市场的估值 模式的软件服务企业，通常可以给予较高的估值水平。 未来三年未来三年国内国内 SaaS 产业复合增速产业复合增速 40% 全球云计算市场近几年保持着较快的增长态势。 2015 为代表的云服务市场规模达到 522.4 亿美元，增速 亿美元， 年复合增长率高达 22%。 根据 IDC 2020 年突破 80 亿美金， Sa
6、aS 产业更是以平均 国内 SaaS 服务主要分布在通用 SaaS 服务和 服务主要功能包括：CRM、OA 协同、HR 等。 交通、零售、教育、酒店等。 等等重金布局重金布局 SaaS 经过多年的内生和外延式的高速发展，其市值已经高达 741 亿美金， 从 2007 年到 2016 年，收入复合增速高达 经营性现金流量净额的复合增速为 29.99%，和收入的增速基本保持 净利润一直处于盈亏平衡的边缘。Microsoft 的商业云 和 Dynamics 365 等，在市场上独树一帜地 ，显示了老牌软件厂商的实力和对云市场 已经形成了完整的基于云的数字化企业应用套件， 在大数据、 云计算、移动计算
7、领域拥有完整的布局。 我们建议从云服务、云安全、云服务等相关领域进行投资 大发展最直接受益领域。结合国内上市的 金蝶国际（港股） 、用友网络； 请务必阅读正文之后的免责条款部分 报告日期：2017 年 12 月 22 日 行业行业评级 评级 计算机行业 看好 相关报告相关报告 浙商计算机行业周报（12.11-12.17） ： 大数据板块引领反弹， 积极布局2018年 2017.12.16 浙商计算机行业周报（12.04-12.10） ： 计算机板块继续调整， 关注大数据主题 2017.12.10 浙商计算机行业周报（11.27-12.03） ： 反弹首选细分龙头2017.12.02 浙商计算机
8、行业周报（11.20-11.26） ： 积极布局 2018 年，推荐 SaaS 服务和 AI 产业链2017.11.26 浙商计算机行业周报（11.13-11.19） ： 人工智能主题投资正当时2017.11.19 报告撰写人： 杨云 数据支持人： 耿军军 table_page 计算机行业专题计算机行业专题 2/26 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 正文目录 1. 为什么是为什么是 SaaS? 4 1.1. SaaS vs. On-Premise . 4 1.2. 为什么 SaaS 模式可以给予更高的估值水平? 5 1.3. 案例分析：Salesforce 的成功之路 6 2. S
9、aaS 服务市场发展现状与展望服务市场发展现状与展望 . 10 2.1. 全球 SaaS 服务市场发展状况 11 2.2. 国内 SaaS 服务的发展现状与未来趋势 12 2.3. 国外领先软件厂商的 SaaS 转型之路 15 2.3.1. Microsoft：全面布局云计算各细分领域 15 2.3.2. SAP：内生外延加速布局 SaaS 领域 17 3. 产业链个股投资机会分析产业链个股投资机会分析 . 19 3.1. 广联达：SaaS 转型先锋，有望在国内最早完成 SaaS 转型 . 19 3.2. 用友网络：云业务持续投入，高速成长中 20 3.3. 金蝶国际：云转型领先国内主要竞争对
10、手 21 3.4. 启明星辰：国内领先的信息安全厂商，深度布局云安全 22 3.5. 绿盟科技：技术领先的云安全厂商 23 3.6. 汉得信息：企业级软件服务的龙头，云服务与自主云产品快速增长 24 图表目录 图表目录 图 1：Adobe 营业总收入情况 5 图 2：Adobe 净利润情况 5 图 3：DCF 模型 . 6 图 4：Salesforce 现金流情况 6 图 5：Salesforce 营业收入与净利润 6 图 6：Salesforce 收入构成 6 图 7：Salesforce 销售费用情况 6 图 8：Salesforce 主要产品 7 图 9：云计算的三层架构 10 图 10
11、：云计算三层架构的主要供应商 10 图 11：全球云计算市场规模 11 图 12：全球 SaaS 服务市场细分领域市场份额 11 图 13：相对于传统的 On-Premise 模式，SaaS 模式呈现高增长态势 12 图 14：美国 SaaS 服务发展历程 12 图 15：国内 SaaS 服务发展历程 12 图 16：2008-2016 年城镇单位就业人员年均工资情况 13 table_page 计算机行业专题计算机行业专题 3/26 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图 17：国内 SaaS 服务的主要厂商 13 图 18：2017-2021 中国 SaaS 市场规模及增长率 14 图 19
12、：2017 上半年中国 SaaS 厂商销售收入占比 . 14 图 20：2017 年中国 SaaS 热点区域市场排行榜 . 14 图 21：2017 年中国 SaaS 潜力区域市场排行榜 . 14 图 22：微软商业云产品家族图谱 15 图 23：Microsoft Azure 遍布全球的服务网络 . 15 图 24：Dynamics 365 价格体系 16 图 25：微软商业云收入及增长率 16 图 26：商业云收入及其占总收入比重 16 图 27：SAP 云解决方案 17 图 28：SAP 云收入及增长率 17 图 29：SAP 云收入及其占总收入比重 17 图 30：广联达主要业务体系
13、19 图 31：广联达云计价平台 19 图 32：用友网络云服务产品组合 20 图 33：金蝶国际产品组合 21 图 34：Vetrix 云安全资源池方案架构 . 23 图 35：绿盟云平台下主要产品和服务 24 图 36：汉得 SRM 云平台特点 24 表 1：SaaS 与 On-Premise 对比 4 表 2：欧美主要软件服务企业业务与估值 5 表 3：Salesforce 产品与价格体系 7 表 4：Salesforce 商誉情况（单位：百万美金） . 8 表 5：Salesforce 主要收购情况 8 表 6：公司云产品发展状况 22 表 7：2010 年以来公司重要的云安全布局 .
14、 22 table_page 计算机行业专题计算机行业专题 4/26 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1. 为什么是为什么是 SaaS? 在 Salesforce(CRM)巨大成功的示范效应下，国内外厂商开始认可 SaaS 模式，并纷纷涉足此领域，将 SaaS 视作下 一个企业级软件服务市场的巨大金矿。广阔的前景，吸引了社会各路资本的广泛关注，SaaS 领域投融资频繁进行，一 大批有潜力的公司崭露头角。从目前行业的现状来看，提供 SaaS 服务的厂商主要来源有三大类：转型中的传统软件公 司、 新兴 SaaS 创业公司、 互联网公司。 企业级软件与服务的模式正在经历着深刻的变化， 给软件厂商、
15、 客户、 服务商、 安全厂商等上下游产业链带来了诸多的商业机会和挑战。 所谓 SaaS，是 Software-as-a-Service（软件即服务）的简称，伴随着 Internet 的发展和应用软件的不断成熟，一种 全新的软件应用模式应运而生，该模式通过 Internet 提供服务，软件厂商将自己的应用软件统一部署在自己的服务器 上，客户可以根据实际需求，通过 Internet 向厂商定购所需的软件与服务，然后根据服务量或使用时间进行付费。在 这种模式下，用户不需要专门购买软件及相应的硬件设备，仅需租用基于 Web 的软件即可对企业经营活动进行有效管 理。对于众多的中小型企业来说，SaaS 模
16、式是公司采用先进软件技术的最好选择，消除了企业购买、建设和维护相关 基础设施及应用程序和维持专业 IT 团队的需要。从费用方面来看，传统应用软件的收费项目通常包括：License 许可 证费、软件维护费以及技术支持费等，而 SaaS 模式将其统一为每个用户的月度或者年度订阅费，客户不再需要一次性 投入巨额资金来构建自己的软硬件环境。从客户角度来看，SaaS 模式对于小微企业、中大型企业，都有可能带来超越 传统软件服务模式的价值，对于 SaaS 服务厂商而言，由于客户首次使用成本的降低，可以开拓之前无力承担巨额费用 的长尾客户。收费模式从过去的一次性收费变为订阅模式，客户的现金流状况将得到明显的改善，客户可以根据自己 的实际需求（功能、时间等）来决定如何采购 SaaS 服务。对于信息安全厂商而言，SaaS 作为一种全新的软件部署模 式，客户对信息安全的重视将显著推动行业的创新与转型，信息安全厂商受益明显。对于服务厂商而言，传统部署模 式通常要花费大量的时间，客户主要集中在中大型客户，但是 SaaS
