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1、原理18讲货币供求卢锋 1 第第1818讲、讲、货币与货币供求货币与货币供求 经济学原理经济学原理 NSDNSD经济学双学位经济学双学位20132013年秋季学期年秋季学期 卢锋卢锋 主要内容主要内容 1 1）货币与货币需求）货币与货币需求 2 2）货币形态与度量）货币形态与度量 3 3）货币供给机制）货币供给机制 4 4）基础货币与货币乘数）基础货币与货币乘数 5 5）货币供求与均衡利率）货币供求与均衡利率 危机后美国货币乘数为何下降？危机后美国货币乘数为何下降？ 原理18讲货币供求卢锋 3 什么是货币？什么是货币？ 虽然货币可以称为钱，但日常语言中虽然货币可以称为钱，但日常语言中 称作钱的
2、对象不一定是货币称作钱的对象不一定是货币: 挣钱？有钱？花钱？挣钱？有钱？花钱？ 货币是一种复杂的经济现象！货币是一种复杂的经济现象！ 原理18讲货币供求卢锋 4 什么是货币？什么是货币？ 货币是任何一种被普遍接受为交货币是任何一种被普遍接受为交 换媒介，并且具有价值储藏和计换媒介，并且具有价值储藏和计 算单位功能的经济工具。算单位功能的经济工具。 换言之，在购买商品劳务或清偿换言之，在购买商品劳务或清偿 债务时被广泛接受的任何物品，债务时被广泛接受的任何物品， 都可以称作货币。都可以称作货币。 原理18讲货币供求卢锋 5 交换媒介职能交换媒介职能 微观经济学对交换行为分析可引出货币的微观经济
3、学对交换行为分析可引出货币的 基本概念：基本概念： 交换自然会发生。但如没有货币，物物交交换自然会发生。但如没有货币，物物交 换受到“双向欲望一致性”的极大约束换受到“双向欲望一致性”的极大约束 （double coincidence），高昂交易成本使），高昂交易成本使 很多交易无法进行。很多交易无法进行。 物物交换变成分别用货币交易，看起来多物物交换变成分别用货币交易，看起来多 了一道手续，但效率提高了不止千百倍。了一道手续，但效率提高了不止千百倍。 原理18讲货币供求卢锋 6 支付手段职能支付手段职能 实现交换媒介职能实现交换媒介职能，必然假设货币必然假设货币 表现为支付手段职能：表现为支
4、付手段职能： 只有在货币可以作为支付手段前提只有在货币可以作为支付手段前提 下下，它才能媒介人们的交换活动它才能媒介人们的交换活动。 原理18讲货币供求卢锋 7 价值度量职能价值度量职能 衡量不同物品相对价值的标准和计量单位衡量不同物品相对价值的标准和计量单位。 在物物交换中在物物交换中，每种物品价值通过与其它物每种物品价值通过与其它物 品交换比例表现：一斤棉花分别交换两斤小品交换比例表现：一斤棉花分别交换两斤小 米米，三斤红薯三斤红薯，则棉花则棉花，小米小米，红薯分别用红薯分别用 它们对其它物品交换比例表示它们对其它物品交换比例表示。如有很多商如有很多商 品品，一种商品很多交换价值一种商品很
5、多交换价值，使交换困难使交换困难。 货币表示所有商品价值：一个窝窝头两毛钱货币表示所有商品价值：一个窝窝头两毛钱， 一个馒头四毛钱一个馒头四毛钱，一个馒头价值等于两个窝一个馒头价值等于两个窝 窝头窝头。带来便利带来便利。 原理18讲货币供求卢锋 8 价值储藏职能价值储藏职能 人们自愿将物品换成货币人们自愿将物品换成货币，首先要相信首先要相信 “随后随后”用货币能买到所需的一定数量用货币能买到所需的一定数量 物品物品，要在一段时期保持价值要在一段时期保持价值，即具有即具有 价值储藏职能价值储藏职能。 如果货币保值功能很差如果货币保值功能很差，人们就会降低人们就会降低 对真实货币的需求对真实货币的
6、需求。人们拿到货币后立人们拿到货币后立 刻赶快去买东西刻赶快去买东西，或者干脆退回到实物或者干脆退回到实物 交换交换。 原理18讲货币供求卢锋 9 货币需求货币需求 依据货币交易媒介依据货币交易媒介、价值储藏等职能价值储藏等职能， 货币需求受以下动机制约：货币需求受以下动机制约： 交易性动机交易性动机 (transaction motive)； 预防性动机预防性动机 (precautious motive)； 投机性动机投机性动机 (speculative motive)； 原理18讲货币供求卢锋 10 货币需求货币需求 交易动机决定的货币需求交易动机决定的货币需求， 以放弃其他资产持有可能以
7、放弃其他资产持有可能 获得利息为机会成本获得利息为机会成本，因因 而利率是货币需求函数基而利率是货币需求函数基 本变量本变量。利率高低与货币利率高低与货币 需求有反向关系需求有反向关系。 交易性动机与收入以及交交易性动机与收入以及交 易规模有关易规模有关，因而收入水因而收入水 平变动移动货币需求线平变动移动货币需求线。 MD 利率利率 货币数量货币数量 货币需求线货币需求线 原理18讲货币供求卢锋 11 货币形态演变货币形态演变 1 1）商品货币商品货币 有多种形态有多种形态，但贵金属的属性天然适合于行但贵金属的属性天然适合于行 使货币职能：本身有功用使货币职能：本身有功用、物理度量标准物理度
8、量标准、 坚固耐久坚固耐久、匀质性匀质性 2 2）纸币纸币 凸现交换媒介职能凸现交换媒介职能，容易携带和贮存容易携带和贮存，改变改变 钞票上印数数字对应不同价值量钞票上印数数字对应不同价值量，利用小数利用小数 点细分点细分。本身无价值本身无价值，需要控制数量保证稀需要控制数量保证稀 缺性缺性。 原理18讲货币供求卢锋 12 货币形态演变货币形态演变 3 3）支票货币支票货币 信用关系发达的现代经济信用关系发达的现代经济，银行系统提供银行系统提供 的支票一定范围内取代了纸币的地位的支票一定范围内取代了纸币的地位。 4 4）电子货币）电子货币 依托现代信息技术和互联网技术出现的支依托现代信息技术和
9、互联网技术出现的支 付手段（付手段（prepaid card, debit card; credit card）；电子资金结转系统（）；电子资金结转系统（electronic funds transfer system: EFTS）能便利实现能便利实现 不同资产流动性。不同资产流动性。 原理18讲货币供求卢锋 13 我国清代以来货币形态演变我国清代以来货币形态演变 图图3-2：各时期货币表示的米价（：各时期货币表示的米价（16441999） 1.E-01 1.E+00 1.E+01 1.E+02 1.E+03 1.E+04 1.E+05 1.E+06 1.E+07 1.E+08 1.E+09
10、1.E+10 1644 1658 1672 1686 1700 1714 1728 1742 1756 1770 1784 1798 1812 1826 1840 1854 1868 1882 1896 1910 1924 1938 1952 1966 1980 1994 年份 当时货币/市石 I I 银两银两 银银 元元 法币法币/中储券中储券/ 金圆券金圆券 新新/旧人旧人 民币民币 卢锋卢锋、彭凯翔：彭凯翔：“我国长期米价研究我国长期米价研究（16441644- -20002000）”，CCERCCER内部内部 讨论稿系列讨论稿系列（中文版中文版），NoNo. .C C200400920
11、04009，20042004年年7 7月月1414日日。 原理18讲货币供求卢锋 14 流动性与货币本质流动性与货币本质 流动性指一种资产转变为普遍接受交换流动性指一种资产转变为普遍接受交换 媒介形态的难易程度媒介形态的难易程度。容易变现的资产容易变现的资产 称作流动性高称作流动性高，难以变现的资产则是流难以变现的资产则是流 动性低动性低。 现金是完全流动性现金是完全流动性（perfect liquidity） 货币货币，其它资产依据流动性高低具有不其它资产依据流动性高低具有不 同等级货币性同等级货币性。 原理18讲货币供求卢锋 15 货币的种类和度量货币的种类和度量 不同金融资产可以互相转换
12、不同金融资产可以互相转换，具有具有 不同程度流动性即货币功能不同程度流动性即货币功能。 依据不同金融资产流动性特点对货依据不同金融资产流动性特点对货 币存量提出范围界定币存量提出范围界定，用英文字母用英文字母 “M M”加数字下标表示不同外延范围加数字下标表示不同外延范围 货币存量货币存量。 原理18讲货币供求卢锋 16 我国货币量：四个层次我国货币量：四个层次 M M0 0 流通中的现金流通中的现金。 单独作为货币层次单独作为货币层次，说明我国信用制度欠发说明我国信用制度欠发 达达，现金具有特殊重要性现金具有特殊重要性。 狭义货币：狭义货币：M M1 1 = = M M0 0 + + 企业活
13、期存款 企业活期存款 + + 机机 关团体部队存款关团体部队存款 + + 农村存款农村存款 + + 个人持有个人持有 的信用卡类存款的信用卡类存款。 原理18讲货币供求卢锋 17 我国货币量：四个层次我国货币量：四个层次 广义货币：广义货币：M M2 2 = = M M1 1 + + 城乡居民储蓄存款 城乡居民储蓄存款 + + 企业存款中具有定期性质的存款企业存款中具有定期性质的存款 + + 外币存款外币存款 + + 信托类存款信托类存款。 M M3 3 = = M M2 2 + + 金融债券 金融债券 + + 商业票据商业票据 + + 大额可大额可 转让定期存单转让定期存单。 中国人民银行从
14、中国人民银行从19941994年第四季度开始公布年第四季度开始公布M M0 0， M M1 1，M M2 2数据数据，M M3 3指标尚未公布数据指标尚未公布数据。 原理18讲货币供求卢锋 18 银行系统与货币创造银行系统与货币创造 货币在银行系统中被创造出来。货币在银行系统中被创造出来。 银行系统包括三个角色：银行系统包括三个角色： 1）公众（）公众（Public） 2）商业银行（）商业银行（Commercial Banks） 3）中央银行（）中央银行（Central Bank） 原理18讲货币供求卢锋 19 银行系统：公众银行系统：公众 “公众”包括所有家庭以及除商业银行公众”包括所有家庭
15、以及除商业银行 以外的厂商和机构。公众决定货币量的以外的厂商和机构。公众决定货币量的 构成：构成：M CUD 现金储蓄率现金储蓄率（Currency Deposit Ratio： c）表示现金对存款比率：表示现金对存款比率：cCU/D， 反应货币内部结构反应货币内部结构，通过公众选择行为通过公众选择行为 来确定来确定。 原理18讲货币供求卢锋 20 银行系统：商业银行银行系统：商业银行 商业银行是金融企业商业银行是金融企业，主营业务包括存款放款主营业务包括存款放款。 最低银行储备率最低银行储备率（reserve ratio：r）指存款总额指存款总额 中不得用于放贷部分所占比率中不得用于放贷部分所占比率。 以以Re表示储备表示储备，以以D表示存款：表示存款： r = RE / D,（0 r 1，基础货币，基础货币 Mb有一个较小变动，会引起货币总有一个较小变动，会引起货币总 量量M较大变动。较大变动。 假设假设c = 0.1, r = 0.1,M = 5.5Mb，即，即 Mb变动一亿元，变动一亿元，M变动变动5.5亿元。亿元。 原理18讲货币供求卢锋 41 货币乘数及其政策含义货币乘数及其政策含
