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1、敬请阅读末页的免责条款 行业研究行业研究专题报告专题报告 百货业态演进探析百货业态演进探析 零售行业研究小组 联系人：杨夏 0755-82944685 yangxia 2010年年2月月25日日 零售行业研究系列专题之二零售行业研究系列专题之二 可选消费可选消费 批发零售 批发零售 推荐推荐（维持）（维持） 上证指数上证指数 2982984 4 行业规模 行业规模 占比% 股票家数（只） 91 5.7 总市值（亿元） 5922 2.6 流通市值（亿元） 4776 3.3 行业指数 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 1.1 61.6 94.5 相对表现 4.8 61.1 53.6 -2
2、0 0 20 40 60 80 100 120 Feb-09Jun-09Sep-09Jan-10 (%) 批发零售沪深 300 相关报告相关报告 1、零售行业研究系列专题之一 业态战争11/18/2009 借鉴日本百货业发展历程及现状，我们认为，中国百货业未来必将受到购物中心 及自有品牌服装专业零售商的挑战，为了应对挑战，中国百货业应该在业态和盈 利模式上做出改变和创新。 ? 日渐衰落的日本百货业。日渐衰落的日本百货业。百货在日本发展了近 100 年，目前百货业态在日本 已不占据主流通地位，在零售销售额中只占据 10的比例。当中的原因既有 日本经济不景气，人口红利逐渐消失，更多的原因是在于其他
3、业态的兴起对 其市场份额的侵袭，主要是购物中心与专业零售商，尤其是 SPA。 ? 购物中心是百货业最大的威胁。购物中心是百货业最大的威胁。日本目前购物中心业态的销售占比达到了 20 ，显著高于百货，而从中国的数据来看，20032009 年，购物中心销售获 得了 3 倍的增长，其在社销总额的占比由 0.3提升至 1，已经初步显示其 生命力。原因在于与百货相比，购物中心在经营上体现为专业分工，经营更 加多元化且专业；由于经营体量较大，能够提供一站式购物体验，集购物、 娱乐、餐饮与一体，集客能力更强于百货。为了应对未来的挑战，我们提出 了百货几种可能的发展方向：转型为综合体，跨区域扩张；发展主题、特
4、色 百货；成为购物中心的开发主体；进驻购物中心，成为其主力店。 ? 在服装销售领域中，在服装销售领域中，SPA 将成为百货商的挑战者。将成为百货商的挑战者。目前百货店仍然是服装销 售的主力渠道，但渠道地位未来将逐渐削弱。与非 SPA 和百货商不同，SPA 距离消费者最近，能够最快的适应消费者服装需求的快速变化。其经营本质 在于根据终端店铺的销售动向来进行灵活机动的货品供给。与其他业态不同， 其核心价值在于把利润的关键环节放在销售过程中，即当商品在店铺时，消 费者的需求已经表露的情况下，以最快的速度响应这种需求，获得最快的存 货周转率及最小的产品销售折价率。而我国百货多为联营模式，虽然经营风 险
5、小，但只能是间接面对消费者，在面对经营调整时，需要通过调整品牌商 来实现，速度显得较慢。虽然在天性上说，百货商可以以综合性来弥补某一 品类经营的缺陷，但是为了应对竞争，百货商还是需要转变盈利模式，培养 自己的买手团队，从而进行差异化经营。 行业研究行业研究 敬请阅读末页的免责条款 Page 2 正文目录 一、前言. 3 二、日本百货发展简史 3 1、初创期：从和服店向近代百货店的转变 3 2、成长期：曲折经历中不断发展壮大. 3 3、衰落期：泡沫经济后的衰退和淘汰. 4 4、日本百货业现状 . 4 三、购物中心百货业态的最大威胁 7 1、日本购物中心发展历程. 7 2、购物中心优势：专业分工经
6、营，集客能力更强. 7 3、中国百货业态的发展方向. 9 （1）转型为综合体，跨区域扩张 9 （2）主题和特色百货 9 （3）成为购物中心的开发商 . 9 （4）进驻购物中心，成为其主力门店. 10 四、来自 SPA 的挑战.11 1、服装主流通渠道地位将受到挑战 .11 2、什么是 SPA 12 3、与消费者距离SPA 更近 12 4、SPA 模式成功的核心思想 14 5、百货业的应对. 14 五、总结. 15 图表目录 图 1：日本百货业态占零售总销售额比重 4 图 2：日本 2545 岁人口占比. 5 图 3：2004 年日本各主要业态占比. 5 图 4：2007 年专业店中各类别占比.
7、 5 图 5：高岛屋经营商品结构. 6 图 6：日本购物中心占零售总额比重. 7 图 7：经营核心示意图 8 图 8：我国百货商主要商品结构.11 图 9：休闲服销售渠道占比11 图 10：渠道结构对比 13 表 1：百货与购物中心经营对比 8 表 2：百货与购物中心前台要素对比. 9 表 3：日本不同行业开发商建造的购物中心的数量变化 9 表 4：购物中心不同业态主力店变化情况 10 表 5：5 家大型服装专业店销售业绩 12 表 6：几种渠道经营模式异同 12 表 7：几种渠道优劣势对比. 13 行业研究行业研究 敬请阅读末页的免责条款 Page 3 一、前言 近年来，随着超市、专业店等零
8、售业态的兴起，百货店的主流通渠道地位被渐渐削弱， 从欧美和日本的历史数据看来，百货业在零售业态中所占的市场份额也是逐步走低，甚 至已不是主要零售流通渠道。尽管如此，就中国目前来看，百货业仍然是大量商品、尤 其是时尚服装的主流通渠道，但从国外的现状来看，购物中心和自有品牌服装专业零售 商（SPA）的兴起也对百货业形成了巨大的威胁。 面对这样的竞争环境，百货业态的演进方向是什么，盈利模式的转变方向又是什么就成 为了我们的研究课题。在此篇报告中，我们将借助日本百货的发展情况来找寻一下我国 百货行业的发展路径，而研究日本百货的基本出发点是因为日本与中国在社会文化氛 围、人文特点上有着太多的相似之处，因
9、此作为地域性最强的百货业态，日本百货的发 展历程对我们的参考借鉴意义就更大。 二、日本百货发展简史 百货在日本大约发展了 100 年左右时间，回顾其发展历史，大约可以分为三个阶段： 1、初创期：从和服店向近代百货店的转变 日本百货的起源可以追溯至 1904 年三越株式会社和服店改建时发表的百货店宣言，直 接背景是： ? 明治维新后随着工业化、城市化发展，城市人口大幅增加，城市富裕阶层消费需求 不断上升，而商业设施供给却明显落后。 ? 原有销售方式落后， 店员与顾客席地而坐交易谈判的 “座卖型” 销售方式已经过时， 从巴黎传入的可挑选商品的“陈列式”销售方式正在兴起。 2、成长期：曲折经历中不断
10、发展壮大 继三越之后，大丸、白木屋、松坂屋、高岛屋等源于江户时代且立足于大城市的和服商 纷纷进军百货业。因连接市区和郊区的电力铁道的建成而发展起来的私营铁路站点附 近，也出现了零售业向百货业靠拢的情况：作为回收铁路投资的重要一环，需要充分发 挥车站的地利优势来兴建盈利较好的百货店。 1929 年爆发的经济危机使日本也未能幸免，在经济低迷的情况下，特别是大城市中小 零售商将严峻困难的经营局面归咎于百货店的发展， 于是中小零售商以成立商业行会等 团体为中心，展开了反对百货店运动，这个运动迫使百货店通过自发的行业组织进行了 自我规约。但是，仅仅是百货店的自我规约还不够，最终发展到政府只能通过行政手段
11、 出台管制百货店的百货店法（1937）才结束了这场反百货店运动。随后，二战爆 发，由于战时实施统一的物品管理，限制百货店发展的时代一直持续到二战后才结束。 行业研究行业研究 敬请阅读末页的免责条款 Page 4 二战后，在新宪法体制下，根据独占禁止法规定，百货店仍然受到限制。尽管进入 1950 年代后日本经济复苏，生产和消费都有所回暖，但是中小零售业团体为求自保， 拼命压制百货店的发展。1956 年百货店法（第二次百货店法）重新复活，计划在 建的店铺卖场面积被缩减了一半，百货店发展还是受到诸多制约，但是得益于旺盛消费 需求的上升和超市规模仍然偏小，百货店在这一时期仍然得到了较好的成长。尽管面临
12、 各种威协和发展限制，但是百货店通过增加服务内容、实行集中采购、开办分店和扩大 连锁特许经营网点等措施，开始步入大型化和多店铺化的快速发展新阶段。20 世纪 50 年代以来，总体上百货店一直在零售业中保持着大型零售店的优势地位。 3、衰落期：泡沫经济后的衰退和淘汰 泡沫经济破裂后的通货紧缩（平成通货紧缩）引发了长期的消费需求不足，加之百货店 之间竞争日趋激烈，而专业店、综合超市等零售业态的快速增长使得整个百货业发展陷 入停滞增长的经营困境。 ? 1999 年东急百货店日本桥店关闭，一代名店因母公司海外投资失败银根紧张而被 控还货而卖给了外国投资基金。 ? 从超市起家，曾超越三越跃居销售额榜首并
13、进入百货业等多元经营的大荣，也由于 巨额负债 2004 年陷入经营困境。2001 至 2005 年，有名的地方百货店如丸正、岩 田屋和今井大丸等也都相继出现经营问题。 长期笼罩在日本零售业之王光环下的百货店，由于缺乏积极的经营策略，加之普遍存在 不同程度的投资过度、竞争激化、成本过高、管理决策机制滞后等原因，对泡沫经济后 经营环境的变化缺乏足够敏感性，在经济衰退的过程中同步陷入衰落期，相当部分百货 店已停留在维持经营的水平上。 4、日本百货业现状 当前纯百货业态已不占据主流通渠道地位，所占零售总额比重不到 10，并且呈现逐 年走低态势： 图图1：日本百货业态占零售总销售额比重：日本百货业态占零
14、售总销售额比重 0.00% 2.00% 4.00% 6.00% 8.00% 10.00% 1988199119941997199920022004 百货占比 资料来源：招商证券研发中心，注：图中百货指代纯百货业态 总结日本百货逐步衰落的原因，从宏观来看，主要有两点： 行业研究行业研究 敬请阅读末页的免责条款 Page 5 ? 泡沫经济破裂后，日本经济长期不景气； ? 人口红利的逐渐消失：由于百货主要是服装，尤其是时尚服装的主要流通渠道，那 么当这一主力消费群体（主要是 2545 岁）逐渐减少时，企业经营难免会进入困 境。 图图2：日本：日本2545岁人口占比岁人口占比 0.00% 7.00%
15、14.00% 21.00% 28.00% 35.00% 19501970199020102030E2050E 资料来源：招商证券研发中心 而从行业层面来看，最主要的原因是其他业态的兴起，侵蚀了百货业态的份额： 一方面是消费者消费商品种类逐渐丰富， 而百货业态不适合该类商品的销售而造成其他 业态的兴起，从而造成对百货市场份额的侵蚀，比如以食品杂货为主的超市和家电、建 材、医药等专业连锁的兴起； 另一方面的原因是其他集客能力更强的业态兴起，对百货行业的侵蚀，如购物中心的兴 起，而在主力商品服装上，百货也受到了来自 SPA 零售商强有力的挑战。 图图3：2004年日本各主要业态占比年日本各主要业态占
16、比 图图4：2007年专业店中各类别占比年专业店中各类别占比 百货购物中心超市专业店 服装食品家居建材 资料来源：招商证券研发中心 资料来源：招商证券研发中心 上述原因使得日本百货公司向着综合体变革，以期能获得较好的客流量以继续发展。 行业研究行业研究 敬请阅读末页的免责条款 Page 6 图图5：高岛屋经营商品结构：高岛屋经营商品结构 服装个人物品家居用品食品 音像制品餐饮服务及其他 资料来源：招商证券研发中心 我们认为，中国的百货行业也会像日本的发展路径一样，往后将进入到以购物中心和综 合体为主的发展时代，而在主要的服装通路上，也会受到来自 SPA 零售商的挑战。下 面，我们将从经营层面来讨论中国百货未来的发展方向。 行业研究行业研究 敬请阅读末页的免责条款 Page 7 三、购物中心百货业态的最大威胁 刚才我们已经指出，在日本零售业中，购物中心的兴起，对百货业造成了较大的侵蚀， 下面，我们就这个问题再做出详尽分析。 1、日本购物中心发展历程 日本购物中心的发展历史大约有 40 年，主要也有三个阶段： 发展创始期
