普华永道_2018-04-26_2017年三季度四季度中国TMT报告

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1、MoneyTreeTM中国TMT （科技、 媒体和 通信） 2017年三季度/四季度报告包括了 2017年、 2016年及2015年中国TMT行业 私募及创投投资数据与信息。 普华永道中天会计师事务所 （特殊普通合伙） MoneyTreeTM 中国TMT报告 2017年三季度/四季度 数据来源： 清科研究中心 目录 1. 概述 1 2. TMT行业私募及创投投资分析 2 TMT行业投资与总体行业投资比较 2 TMT行业投资季度趋势 5 TMT子行业投资概况 7 TMT行业首轮与后续投资比较 11 TMT行业投资阶段分布 13 TMT行业投资区域分布情况 16 3. TMT行业私募及创投投资退出

2、分析 17 TMT行业投资退出季度分析 17 TMT行业投资退出类型 18 TMT子行业投资退出分析 20 4. 研究方法及定义 21 5. 联系我们 24 1MoneyTreeTM 中国TMT报告 1. 概述 2017年下半年中国私募及创投TMT行 业投资 延 续了上半 年的强 劲的势 头， TMT行业投资总额同比增长36%， 投资数量同比增长71%。 依托强大内 需， 消费升级仍然是投资热点， 新能源 汽 车 、高 端 制 造 、智 能 化 生 产、 VRAR、 区块链等新业态是主要 驱动力。 2017年下半年全行业投资总额处于自 2015年来历史第二高位， 投资总量则 为2015年以来最

3、高， 全行业投资市场 依然火热， TMT行业投资总额依然占 全行业50%以上，龙头地位无可撼 动。 相较于2017年上半年， TMT行业 投资金额及数量均有自然回落， 分别 下跌12%及3%。 总体上来说， 2017年 下半年， 初创期阶段投资数量占比最 高 （比例为41%） ， 扩张阶段投资金额 占比最高 （比例为35%） 。 综合数据， 可见 “双创服务体系”的深化下， 资本 流动十分活跃； 另一方面， 随着中国 TMT行业竞争日益激烈， 企业逐步成 熟， 资本青睐于投资扩张期的企业， 促进资源及市场的整合。 周伟然 普华永道全球 TMT行业主管合伙人 高建斌 普华永道中国 TMT行业主管

4、合伙人 2017年下半年过亿投资数量达到57 起， 投资金额达206.12亿美元， 分别 同比增长10%及38%， 处于历史第二 和第三高位。 其中58% （33起） 的过 亿投资集中在互联网及移动互联网行 业， 该行业中电商平台、 共享平台及网 络金融等领域的头部公司凭借人口红 利和高市场份额， 估值空间大， 发展 潜力突出， 依然是资本竞相追捧的优质标 的。 2017年下半年首轮投资数量占比为 34%， 处于历史低位。 这段时期， 新风 口不断涌现， “共享经济”、 “区块 链”、 “新零售”等新领域、 新商业模 式和新技术受到资本青睐。 以人工智 能和大数据驱动的物联网、 智能制造 及产

5、业升级类项目也受到了资本的关 注。 然而投资者仍然保持谨慎观望的 态度， 理性评估当前新项目的发展前 景， 对于不确定的风口仅会以小金额 投资试水。 从子行业上来看， 2017年下半年， 互联 网及移动互联网行业依旧是TMT行业 的领头羊， 吸金能力最强， 碎片化娱乐 和消费升级等新热点继续让互联网及 移动互联网行业老树开新花。 科技行 业紧随其后， 通信行业出现一笔单笔投 资金额历史最高的融资。 2017年下半年资本退出的主要方式 是股权转让， 与2016年IPO为主要退 出方式形成鲜明对比。 一定程度上反 映出， 资本市场日渐成熟， 退出方式 更加灵活。 香港以及国内的资本市场 也在积极酝

6、酿改革， 抢夺优质TMT公 司上市资源。 2017年下半年TMT行业在继续稳步 增长的同时， 标的企业大额的资金需 求、 白热化的竞争、 行业的整合和新 技术的迭代都加大了投资的风险。 本 期报告我们向您展示了2017年下半年 TMT行业及其四大子行业的私募创 投投资情况与退出详情， 帮助您了解 TMT行业投资的概况。 十分欢迎您对 本报告内容联系我们并进行详细讨论 MoneyTreeTM 中国TMT报告2 2. TMT行业私募及 创投投资分析 总体行业投资2017年下半年依然十分 火热， 投资数量创2015年以来半年纪 录新高， 达到6,329起； 投资金额虽较 上半年回落， 但仍是2015

7、年以来半年 纪录第二高， 仅次于2017年上半年投 资金额655.85亿美元， 较去年同期增 长36%。 TMT行业投资总额与数量分别 占总体行业投资的52%和40%， 基本与上半年持平， 依然处于历史高位。 TMT行业投资与总体行业投资比较 2017年下半年全行业投资总额自2015年以来仅次于2017年上半年， 处于历史高位， 投资总量则为2015年以来最高， 全行业投资市场依然 火热。 而对于TMT行业， 2017年二季度投资总额和投资数量都达到 历史峰值之后， 三季度在总行业投资金额基本与上一季度持平的情况 下， TMT行业投资金额自然回落， 较二季度跌幅达42%。 四季度一笔 58.8

8、8亿美元巨额国有企业混合制改革交易将当季TMT行业投资总额 推上2015年以来单季第二高。 2017年下半年TMT行业投资依然火热与 谨慎并存， 一方面， 部分行业渐趋成熟， 另一方面， 新兴业态也依然不断 涌现， TMT行业投资总额依然占全行业50%以上， 龙头地位无可撼动。 普华永道观点 主要发现： 2017年三季度TMT行业虽然投资 数量为2015年以来第二高， 仅次于 2017年二季度， 达到1,335起， 但 投资金额为2017年四个季度中最 低， 仅134.80亿美元。 2017年四季度TMT行业投资总额 为2015年以来第二高， 投资总量则 为2017年四个季度中最低， 但仍高

9、于2017年以前所有季度。 3MoneyTreeTM 中国TMT报告 2017年三季度总体行业私募及创投投 资总量3,299起， 投资总额330.80亿 美元； 投资总量环比2017年二季度增 加5%， 投资总额环比增加10%。 2017年四季度总体行业私募及创投 投资总量3,030起， 投资总额325.05 亿美元； 投资总量环比2017年三季度 减少8%， 投资总额环比减少2%。 私募及创投总体行业投资情况私募及创投总体行业投资情况 投 资 总 额 Q3 17 Q3 17 Q3 17vsQ2 17 Q3 17vsQ2 17 Q4 17vsQ3 17 Q4 17vsQ3 17 330.80

10、3， 299 325.05 3， 030 Q4 17 Q4 17 投资总量 图1： 2015Q1-2017Q4 总体行业投资与TMT行业投资金额比较 （百万美元） 0 10,000 20,000 30,000 40,000 50,000 所有行业投资总额TMT行业投资总额 Q115 Q215 Q315 Q415 Q116 Q216 Q316 Q416 Q117 Q217 Q317 Q417 $8,577 $8,957 $13,289 $18,584 $24,176 $25,632 $15,325 $5,723 $13,936 $20,051 $21,104 $41,250 $46,265 $3

11、0,101 $33,080 $32,505 $20,366 $17,109 $7,913 15,732 $23,072 $13,480 $20,478 $27,742 10% 5% -2% -8% 亿美元 MoneyTreeTM 中国TMT报告4 2017年三季度TMT行业投资金额 134.80亿美元，环比减少42%， 占 总体行业私募及创投当季投资总额 41%， TMT行业平均单笔投资金额与 全行业平均持平。 2017年四季度投资 金额204.78亿美元， 环比2017年三 季度增加52%， 占总体行业当季投资 总额的63%。 2017年三季度TMT行业投资数量为 1,335起，环比2017

12、年二季度减少 4%， 占总体行业私募及创投当季投 资总量40%； 2017年四季度TMT行 业投资1,193起， 比2017年三季度减 少11%， 占总体行业私募及创投当季 投资总量39%。 TMT行业私募及创投投资情况 TMT行业私募及创投投资情况 投资总额 Q3 17 Q3 17 Q3 17 Q3 17 Q3 17vsQ2 17 Q3 17vsQ2 17 Q4 17vsQ3 17 Q4 17vsQ3 17 134.80 1,335 204.78 1,193 41% 40% 63% 39% Q4 17 Q4 17 Q4 17 Q4 17 投资总量 图2： 2015Q1-2017Q4 总体行业

13、投资与TMT行业投资数量比较 所有行业投资总量TMT行业投资总量 Q115 Q215 Q315 Q415 Q116 Q216 Q316 Q416 Q117 Q217 Q317 Q417 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 4,000 1,814 2,486 2,379 1,242 1,401 2,075 1,927 3,721 3,174 3,136 3,299 3,030 716 577954 481 717 634 927 551 1,227 1,385 1,335 1,193 占所有行业 投资总额 占所有行业 投资总量 亿美元 -42% -

14、4% 52% -11% 三季度投资金额数量双双下跌 三季度TMT行业投资金额较上季度下 降42%, 数量下降4%， 平均单笔投资金 额处于历史低位。 单笔过亿投资数量 28起， 处于历史高位。 三季度所有单笔 过亿投资总额为66.36亿美元， 占三季 度TMT行业投资总额的49%， 最高单 笔投资金额为7.80亿美元， 投向一家网 络服务公司。 四季度投资数量减少， 出现巨额过亿 投资 四季度TMT行业投资金额比三季度增 加52%， 但从数量上来看， 比上季度下 降了11%， 平均单笔投资金额环比增加 72%。 四季度单笔过亿投资有29起， 所 有单笔过亿投资总额为139.76亿美元， 占四季

15、度TMT行业投资总额的68%。 一家国有制企业混合所有制改革融资 58.88亿美元， 为2015年以来单笔投资 金额最高。 TMT行业投资季度趋势 5MoneyTreeTM 中国TMT报告 MoneyTreeTM 中国TMT报告6 2017年下半年全行业投资数量和金额均处于历史高位， 而TMT行业则呈现震荡状态： 三季度 由于缺乏大额投资， 投资金额大幅下跌， 但投资数量与二季度 （历史峰值） 差距不大， 可见三季 度投资较为分散， 这可能缘于三季度出现不少新的投资风口， 投资者为控制风险， 采取小额试 水策略； 四季度投资金额大幅回弹， 回到历史高位， 一是由于四季度出现一笔大额投资， 为一

16、起 58.88亿美元的国有企业混合所有制改革融资， 二是由于优质的新兴科技行业和通信行业投资 标的较多， 三是由于一些独角兽企业处于扩张期和成熟期， 单笔融资金额较高。 2017年下半年 过亿投资数量多、 金额大、 超过半数花落扩张期企业， 且以互联网服务和互联网金融为主。 普华永道观点 TMT投资金额TMT投资数量 Q115 Q215 Q315 Q415 Q116 Q216 Q316 Q416 Q117 Q217 Q317 Q417 300 600 900 1,200 1,500 00 5,000 716 577 954 481 717 634 927 10,000 15,000 20,000 25,000 8,577 8,957 13,289 5,723 13,936 20,051 17,109 7,913 15,732 23,072 13,480 20,478 551 1,227 1,385 1,335 1,193 图3： 2015Q