国际金融课件新第一章

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1、国际金融学 徐松,1,国际金融导论,教师信息 主讲教师 : 徐 松 工作单位 : 商学院金融教研室 邮箱: xupine QQ: 26007282 电话: 13296590208 互动平台：商学院网上师生互动栏目,国际金融学 徐松,2,国际金融学概述,国际金融学是研究货币资本在国际间周转与流通的规律、渠道和方式的一门理论与实务相结合的学科。,国际金融学 徐松,3,国际金融学的学科性质和理论基础,国际金融学是一门独立的学科 早期对国际金融的专门研究可以追溯到1314世纪西欧城市的兴起和集市贸易的发展时期，一直到了20世纪60年代，以美国经济学家惠特克和海宁等的国际金融专著为标志，国际金融学才终于

2、从国际贸易学和货币银行学的理论框架中脱颖而出，才被公认为一门新兴的独立学科。,国际金融学 徐松,4,国际金融学的研究对象,它的研究对象是随着世界经济贸易的发展和国际经济关系的演变而不断充实、扩大的。 国际金融学的研究对象的选择应该有利于揭示国际间货币资本周转与流通的规律，有利于反映国际金融领域出现的重大变化与创新，有利于指导各国乃至国际社会的具体实践。,国际金融学 徐松,5,国际金融学有其明显的个性特点,不可否认，早期的国际金融理论是在国际贸易和货币银行理论的基础上发展起来的，但由于生产和资本的国际化，国际间货币资本的融通逐步脱离了国际贸易，并且有了自己独特的运动方式。,国际金融学 徐松,6,

3、国际金融学和国际贸易学、货币银行学的比较,国际贸易学研究国际间商品、劳务和技术流通 国际金融学研究国际间货币支付和资本转移 货币银行学揭示流通、分配领域内货币资本运 动的一般规律 国际金融学揭示国际间货币、信用、银行及 其相互联系的具体规律 国际金融学也有自己特定的范畴、概念、法则和 日趋成熟的理论体系。,国际金融学 徐松,7,学习国际金融学的意义,国际金融是推动生产国际化的重要条件 一国工业企业的生产国际化，一般是从海外直接投资开始的。但海外投资项目在筹备、建成、投产、再生产、乃至生产国际化的发展过程中，都必须以国际资金支持和国际金融服务作为重要条件； 其次，发达国家的大型企业，特别是跨国公

4、司，纷纷在海外开设分公司、子公司，其产、供、销各个环节也因为及时获得国际金融机构提供的资金融通和金融服务的便利，而得到迅速的发展。 国美,国际金融学 徐松,8,学习国际金融学的意义,国际金融是扩大出口贸易的重要支柱 国际贸易对一国的经济发展具有十分重要的地位和作用。就一个发展中国家而言，出口创汇能力，对外可以决定其开拓国际经济合作和交流的范围和程度，对内可以制约其经济建设的速度和规模。 在一般情况下，出口贸易的发展是同国际金融强有力的支持分不开的。许多跨国公司通过其海外子公司，在海外就地生产、就地销售，已成为扩大出口的重要渠道，这不仅绕过了贸易保护主义的限制，而且扩大了海外市场。我国企业的跨国

5、经营和自营出口贸易还刚刚起步，其发展尤其需要国际金融、国际投资和国际结算方面的支持。,国际金融学 徐松,9,学习国际金融学的意义,国际金融是组织运用资金的重要渠道 一国的银行和金融机构及其海外分支行和附属机构，是组织运用国际资金的重要渠道。其任务除了为本国的海外企业提供金融支持和金融服务以外，尤为重要的是，根据本国对外经济发展战略，积极参与国际金融市场各种金融业务活动，广泛吸收和运用国际资金，参加国际资源重新配置和国际分工重新安排，以及传导国际金融经济信息，开展国际金融咨询，提高国际金融服务质量，有利于本国经济的稳定和发展。,国际金融学 徐松,10,学习国际金融学的意义,国际金融是组织运用资金

6、的重要渠道 一国的银行和金融机构及其海外分支行和附属机构，是组织运用国际资金的重要渠道。其任务除了为本国的海外企业提供金融支持和金融服务以外，尤为重要的是，根据本国对外经济发展战略，积极参与国际金融市场各种金融业务活动，广泛吸收和运用国际资金，参加国际资源重新配置和国际分工重新安排，以及传导国际金融经济信息，开展国际金融咨询，提高国际金融服务质量，有利于本国经济的稳定和发展。,国际金融学 徐松,11,学习国际金融学的意义,国际金融是防范金融风险的重要手段 在当前的国际货币体系下，国际外汇市场汇率波动频繁，给国际经济交往带来相当大的风险。世界各国都充分利用外汇市场各种外汇交易，作为防范外汇风险，

7、达到金融资产保值、增值的重要手段，这对于维护本国在对外经贸活动中的经济利益具有重要的作用。 当前我国对外经贸发展迅速，但也承受着较多的外汇风险。我们需要学习好和掌握好国际金融的相关知识，加强防范外汇风险的意识和能力。 国际金融是成为国际经济专业人才的必修课,国际金融学 徐松,12,如何学好国际金融这门课程,必须把定性研究和定量研究结合起来 讲究分析方法的科学性。不能只偏重于定性分析方法，习惯于文字性的描述，要同时采用定量分析方法，通过数学演算、经济计量模型和几何图形对国际金融理论和实践进行清晰而准确的刻划。 关心国际金融热点问题。 理论知识与案例相结合，运用理论知识来分析案例，在案例中更好地掌

8、握理论知识。,国际金融学 徐松,13,比如：国际金融市场的热点问题,人民币升值话题再引中外激辩 索罗斯 中国外汇储备激增是好是坏？ 美元贬值与美国债务问题 美国财政赤字过高与美元贬值 迪拜债务危机 欧洲债务危机 欧猪四国 外汇市场：国际对冲基金意图做空欧元,国际金融学 徐松,14,国际金融知识准备,国际金融市场的热点问题 金融学（货币银行学）和国际贸易的有关原理 国际货币的有关知识 几个著名的财经网站,国际金融学 徐松,15,人民币汇率问题,索罗斯：无论从国内抑或国际角度分析，我认为中国政府如果允许人民币升值，都将是明智之举。如何避免热钱流入是一个大问题。其中一种解决方式是一次性升值，然后再引

9、入爬行区间(Crawling Band)浮动汇率制度。这会使得人民币既有上升也有下降可能，将可借此打击投机,国际金融学 徐松,16,欧猪四国,由于市场对欧元区国家债务危机的恐慌心理加重，投资者近日纷纷抛售欧元区资产，多家机构均表示看空欧元，并认为欧元兑美元可能跌向1.30附近。欧元区部分国家的债务危机愈演愈烈，区域经济复苏前景黯淡。欧猪四国，是欧元区的portugal葡萄牙、ireland爱尔兰、greece希腊、spain西班牙四个南欧国家，合称pigs，即欧猪四国。另有一说是portugal葡萄牙、italy意大利、ireland爱尔兰、greece希腊、spain西班牙，合称piigs

10、，欧猪五国,国际金融学 徐松,17,国际货币,国际货币的职能 一国充当国际货币的条件 国际货币发行国的利益与负担,国际金融学 徐松,18,国际货币的职能 货币的起源是什么？ 货币有那些职能？,国际金融学 徐松,19,国际货币的职能 货币职能回顾 价值标准可以降低信息成本 交易媒介可以降低交易成本 价值储藏购买力稳定 国际货币职能,价值标准 支付手段 价值储藏,国际金融学 徐松,20,国际货币职能的具体表现,国际金融学 徐松,21,国际货币职能的具体表现 资产货币应具备的三大条件： 该货币的交易市场规模大 该货币的汇率稳定甚至上升 该货币资产能够自由运用,国际金融学 徐松,22,一国充当国际货币

11、的条件 该国必须是可兑换货币(convertible currency) 该国必须具备强大的经济实力，货币的价值稳定,国际金融学 徐松,23,一国充当国际货币的条件 思考： 黄金与信用货币的关系 人民币是否能够自由兑换？ 人民币能成为国际货币吗？ 美元是否存在充当国际货币的危机？,国际金融学 徐松,24,伊朗宣布在石油贸易中不再用美元结算 伊朗政府宣布，由于美元不断贬值，已经不再是可靠的货币，伊朗决定在石油贸易中彻底停止用美元结算。伊朗石油部长努扎里的话说：“由于美元不断贬值，因使用美元结算，结果使石油出口国受到巨大损失，鉴于美元已不再是可靠的货币，伊朗决定在出售石油贸易中完全停止用美元结算。

12、伊朗是世界第四大石油出口国，也是石油输出国组织第二大出口国，该国的出口收入80%来自石油。,国际金融学 徐松,25,国际货币发行国的利益与负担 利益： 有利于应付国际收支赤字 可获取内外资产收益率的差额利益 贸易及贸易融资方面的利益 有利于金融业务的开放与扩大 发行国货币政策不易受其他国家的约束,国际金融学 徐松,26,国际货币发行国的利益与负担 第一，可以赚取“铸币税”收益。,铸币税（seignorage）原是中世纪西欧各国对送交铸币厂用以铸造货币的金、银等贵金属所征的税；后来指政府发行货币取得的利润（等于铸币币面价值与铸币金属币价的差额）。在当今纸币盛行的时代铸币成本已变得十分低廉，而且许

13、多资金往来通过银行转帐而干脆不用现钞。 国际货币的发行过程就是铸币税创造的过程。因为国际货币发行通过向外支付其本国货币，就可以享受超过本国商品劳务的生产额的消费，而其代价是几乎没有成本的本国货币的支付，中间的差额即为“铸币税”。 今天，美中央银行发行的美元中有半数在国外流通，它每年可以从中获益150亿美元约占其国内生产总值的0.2。,国际金融学 徐松,27,国际货币发行国的利益与负担 第二，有利于弥补国际收支赤字。可以对外支付本国货币，从而无须在短期内为对外赤字的调整去牺牲国内经济。 第三，国际货币发行国的银行可以获得更大的存款与贷款的息差收入。,国际金融学 徐松,28,国际货币发行国的利益与

14、负担 第四，国际货币发行国金融业务的全球化，其银行、证券和保险业的手续费收入、息差收入、乃至金融业就业机会等等，都会大大的增加。 第五，国际货币发行国的厂商可以避免汇率风险并降低融资成本。 第六，国际货币发行国的货币政策不易受其它国家的约束。这种情况主要出现在固定汇率制下。,国际金融学 徐松,29,国际货币发行国的利益与负担 负担： 货币发行国必须保持甚至扩大其国际收支逆差 发行国货币政策操作难度增大,国际金融学 徐松,30,国际货币发行国的负担 国际货币发行国必须保持甚至扩大其国际收支逆差，为什么？ 为了满足不断增长的国际经济交易对国际货币的需求而发行此国际货币，这会造成其短期负债增加和汇价

15、的下跌。 英镑和美元的国际货币史足以证明这一点，著名国际经济学家特里芬在1960年对这一现象进行了充分的论证。,国际金融学 徐松,31,二战以后，随着布雷顿森林体系的建立，美元开始承担“世界货币”的角色，美元成为最主要的国际储备货币。要满足世界经济增长需要，国际储备须有相应增长，这须有储备货币供应国美国的国际收支赤字才能完成。由于当时，美元承担着保证美元按官价兑换黄金的能力，形成了特里芬难题。之后美国放弃了这一承诺，布雷顿森林体系随之崩溃，但美元作为国际储备货币这一点不可动摇。所以，美国的赤字和其他国家的赤字是不同的。美国印的钞票，可以买到其他国家的货物，只要这个货币供应量不超过全球经济增长。

16、通俗简单的说，就是美国向全世界提供储备货币，这种货币以赤字的形式流出，却得到了真实的财富。,关于美国大量逆差的问题,国际金融学 徐松,32,布雷顿森林体系 布雷顿森林体系以黄金为基础，以美元作为最主要的国际储备货币。美元直接与黄金挂钩，各国货币则与美元挂钩，并可按35美元一盎司的官价向美国兑换黄金。在布雷顿森林体系下，美元可以兑换黄金和各国实行可调节的钉住汇率制，是构成这一货币体系的两大支柱，国际货币基金组织则是维持这一体系正常运转的中心机构，它有监督国际汇率、提供国际信贷、协调国际货币关系三大职能。,国际金融学 徐松,33,布雷顿森林体系 布雷顿森林体系的建立，在战后相当一段时间内，确实带来了国际贸易空前发展和全球经济越来越相互依存的时代。但布雷顿森林体系存在着自己无法克服的缺陷。其致命的一点是：它以一国货币（美元）作为主要储备资产，具有内在的不稳定性。因为只有靠美国的长期贸易逆差，才能使美元流散到世界各地，使其他国家获得美元供应。,国际金融学 徐松,34,本章内容小结 国际金融学概