《2019年电影院线行业展望：全国票房增速预计0％-13％影院差异化经营是看点》由会员分享，可在线阅读，更多相关《2019年电影院线行业展望：全国票房增速预计0％-13％影院差异化经营是看点（31页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、请务必阅读正文之后免责条款部分请务必阅读正文之后免责条款部分 全国票房增速预计全国票房增速预计 0%0%- -13%13%，影院差异化经营是看点，影院差异化经营是看点 20192019 年电影院线年电影院线行业行业展望展望 恒大研究院研究报告恒大研究院研究报告 文化传媒行业文化传媒行业 专题报告专题报告 2019/1/14 研究员研究员：沈明辉 shenmh 07550755- -8199847781998477 联系人联系人：刘宸 liuchen 核心观点：核心观点： 票房收入票房收入：增速放缓增速放缓，优质内容优质内容成为成为票房票房增长核心驱动力增长核心驱动力。2018 年全国 综合票房
2、收入 609.76 亿元，较 2017 年增长 9.1%，观影人次 17.16 亿。 TOP10 影片票房占比 40.0%，强者恒强凸显内容为王逻辑。中国人均观影 次数仅 1.3 次，与发达国家相比仍有较大增长潜力。短视频和短视频和视频网站视频网站 削弱削弱低质量和低口碑影片吸引力低质量和低口碑影片吸引力，但爆款电影但爆款电影仍仍会吸引观众走进影院会吸引观众走进影院。 影院：影院：新增银幕推动放映场次持续高增长，新增银幕推动放映场次持续高增长，全国单银幕票房产出下滑全国单银幕票房产出下滑。 截止 2018 年底，全国银幕总数 60097 块，较 2017 年末增长 18.3%，票 房增长、影投
3、资本化和地产零售跨界入局共同推动银幕增长。全国单银全国单银 幕票房产出从幕票房产出从 20152015 年年 139139 万元下滑至万元下滑至 20182018 年年 101101 万元，即使是万元，即使是占据区占据区 位和位和品牌品牌优势优势的头部影院，的头部影院，20162016 年至今单店票房年至今单店票房产出产出普遍下滑。普遍下滑。 上市上市公司公司：竞争加剧竞争加剧、服务同质化服务同质化削弱削弱盈利能力盈利能力，重点发力非票收入。重点发力非票收入。 上市影投公司最近三年营收和扣非归母净利润增速持续下降。影投发力 卖品和广告等非票收入，2018 年上半年万达电影非票收入占比超 30%
4、。 政策：政策：过度票补引监管关注，税收监管和明星限薪增加行业不确定性过度票补引监管关注，税收监管和明星限薪增加行业不确定性。 1）过度票补加大平台、片方生存压力，但票补已演变为宣发工具， “限 制”而非“取消”或是政策选项。2）2018 年下半年税收监管和明星限薪 增加行业短期不确定性，大体量商业片开机数量减少或使 2019、2020 年 票房承压。 3） 国家电影局鼓励院线并购， 经营不善的中小院线将被淘汰。 新趋势新趋势：影院影院发力发力“新业态“新业态+ +服务升级”服务升级”探索差异化战略，探索差异化战略，万达联手大地万达联手大地 试水分线发行。试水分线发行。1 1）新业态：）新业态
5、：横店推出“影院+餐饮”生活馆，阿里收购 星际影城打造“影院+电竞” 。2 2）服务升级：）服务升级：金逸影城推出特色床厅，海 上明珠送餐到位。3 3）分线发行：）分线发行：万达、大地分线发行生活万岁 ，但受 制于院线集中度低、内容供给不足，短期分线发行大规模实施可能性小。 20192019 年年核心数据预测核心数据预测：1）票房增速放缓叠加 2018 年下半年开机数量不 足，预计预计 20192019 年年全国票房收入全国票房收入 6 61010- -6 69090 亿元亿元，同比增长同比增长 0 0% %- -1 13 3% %。高线。高线 城市观影人次饱和，低线城市城市观影人次饱和，低线
6、城市观影需求靠返乡人群拉动，观影需求靠返乡人群拉动，尾部二线城市尾部二线城市 或是票房增长主力或是票房增长主力。 2） 2020 年 8 万块银幕规划利好影院扩张， 但需求增 长放缓和星美关店潮将抑制影院投资热情， 预计预计 20192019 年银幕数同比增长年银幕数同比增长 1515% %。影投行业新入局者众多，20192019 年影投年影投 CR10CR10 市占率市占率将维持在将维持在 35%35%- - 4040% %区间区间。3）影院增速过快、同质化竞争且低市场集中度的行业格局并 未扭转，预计预计 20192019 年影投放映业务毛利率、单银幕票房产出年影投放映业务毛利率、单银幕票房
7、产出继续继续下滑。下滑。 影投行业未来影投行业未来：国产片质量国产片质量提升提升或是超预期变数，微观经营看“影院或是超预期变数，微观经营看“影院+ +” 场景拓展和“渠道场景拓展和“渠道+ +内容”产业链整合。内容”产业链整合。1 1）宏观层面）宏观层面，电影制作水平提 升和优质 IP 系列化开发将持续输出爆款电影， 国产片质量提升未来有望 拉动千亿票房市场。2 2）微观层面）微观层面，影院的线下流量入口属性未改变，如 何变现流量是影院商业模式重构的关键。影院可横向拓展产业链，推动 影院与零售、餐饮等业态融合以提升 ARPU 值，或者纵向延伸产业链，借 力渠道优势切入内容制作，利用用户触达和数
8、据助力电影制作和营销。 恒大研究院研究报告 立足企业恒久发展立足企业恒久发展 2 服务国家大局战略服务国家大局战略 目录目录 1 票房收入：票房收入：2018 年票房同比增长年票房同比增长 9.1%，内容为王时代已来临，内容为王时代已来临 . 5 全国票房收入进入稳定增长阶段，优质内容驱动票房增长 5 2018 年观影人次同比增长 10.6%，人均观影次数仍处于低位 . 6 四、五线城市观影人次增速快，但各线城市票房占比稳定 7 2018 年票价小幅回升，供需关系决定票价波动 8 影片票房“马太效应”凸显内容为王逻辑，头部国产影片逐渐崛起 9 短视频和视频网站时代，头部电影竞争力依旧 . 10
9、 2 影院：新增银幕推动放映场次持续高增长，万达、横店和大地稳居影投影院：新增银幕推动放映场次持续高增长，万达、横店和大地稳居影投 TOP3 11 全国电影放映场次维持高速增长 11 全国银幕总数超 6 万块，同比增长 18.3% .11 投资建设周期、影投资本化和巨头跨界共同推动银幕增长 12 全国单银幕票房产出下滑，新开业影院驱动票房增长 13 2018 年影投 CR10 市占率下滑 4.3 个百分点,星美影城关店潮引关注 . 14 万达电影仍居影投票房榜首，票房市占率下滑 0.7 个百分点 . 14 3 上市公司：盈利能力下滑，发力非票房业务上市公司：盈利能力下滑，发力非票房业务 16
10、营业收入与净利润：万达电影稳居“营收王+利润王”， 16 非票房收入占比持续增长，万达电影非票收入超 30% . 16 毛利率和 ROIC 下滑，影院对在线票务平台依赖度增加 17 4 政策：过度票补引监管关注，政策：过度票补引监管关注，2020 年规划银幕年规划银幕 8 万块万块 . 19 过度票补引发政策关注，“规范”而非“取消”或是未来政策走向. 19 影视行业政策趋严，大体量商业片开机不足或使 2019、2020 年票房承压 20 国家电影局出台意见 ，鼓励影院建设和院线整合 21 5 新趋势：影院发力新趋势：影院发力“新业态新业态+服务升级服务升级”探索差异化战略，万达联手大地试水分
11、线发行探索差异化战略，万达联手大地试水分线发行 21 新业态：横店影视推出高端影城品牌“纷腾电影生活馆”，阿里收购杭州星际影城打造“影院+电竞” 21 服务升级：金逸影城推出特色床厅，海上明珠送餐到位 22 分线发行：万达联手大地试水分线发行，短期内大规模实行可能性小 23 6 展望展望 2019 年：全国票房预计增长年：全国票房预计增长 0%-13%，影院盈利能力或将进一步下滑，影院盈利能力或将进一步下滑 24 2019 年票房增速继续放缓，预计全年收入 610-690 亿元 . 24 2019 年银幕数预计增长 15%，影投仍将维持低市场集中度 28 2019 年影投盈利能力或继续下滑，影
12、院创新仍处于探索期 . 29 7 影投行业的未来：国产片质量或是超预期变数，微观经营看影投行业的未来：国产片质量或是超预期变数，微观经营看“影院影院+”场景拓展和场景拓展和“渠道渠道+内容内容”产业链整合产业链整合 30 国产影片质量提升或是超预期变数，未来千亿市场仍然值得期待 30 影院仍是最好的线下流量入口，“影院+”的场景拓展和“渠道+内容”全产业链整合决定影投经营能 力 30 恒大研究院研究报告 立足企业恒久发展立足企业恒久发展 3 服务国家大局战略服务国家大局战略 图表目录图表目录 图表 1： 2018 年综合票房收入同比增长 9.1% . 5 图表 2： 中美票房增速差距出现收敛
13、. 5 图表 3： 优质内容是票房收入增长的核心驱动力 . 6 图表 4： 2018 年观影人次同比增长 10.6% . 6 图表 5： 观影人次增速驱同于票房 . 6 图表 6： 中国人均观影次数仍处于地位 . 7 图表 7： 昂贵票价抑制中国观影需求 . 7 图表 8： 低线城市观影人次增长绝对值未超二线城市（单位：亿人次） 7 图表 9： 除春节档和暑期档外，各线城市票房占比稳定 . 8 图表 10： 2018 年年平均票价小幅上升 8 图表 11： 供求关系决定平均票价 . 8 图表 12： 一线城市平均票价高达 43.74 元. 9 图表 13： 影片票房“马太效应”加剧 9 图表
14、14： 9 分及以上电影票房占比逐年提升. 9 图表 15： 2018 年国产片票房占比 62.2% . 10 图表 16： 票房 TOP10 影片国产片占比上升 10 图表 17： 视频网站和短视频已成为观众观影前获取影片信息的重要渠道 .11 图表 18： 2018 年电影放映场次仍维持高速增长11 图表 19： 电影放映场次短期增长趋势明显.11 图表 20： 2018 年全国银幕增速明显放缓 12 图表 21： 地产和零售巨头纷纷跨界涉足影投行业 13 图表 22： 全国单银幕票房产出持续下滑 . 13 图表 23： TOP10 影院票房普遍下滑（单位：万元） . 14 图表 24：
15、2016-2018H1 新开业影院驱动票房增长 14 图表 25： 影投 CR10 市占率持续下滑 14 图表 26： 2018 年下半年影投 CR10 市占率有所下滑 . 14 图表 27： 万达电影仍居票房榜首，星美影城票房收入负增长 15 图表 28： 2018Q3 万达电影营收超百亿元 16 图表 29： 2018Q3 万达电影扣非净利润 11.8 亿元 . 16 图表 30： 影投营收增速持续下滑 . 16 图表 31： 影投扣非归母净利润增速持续下滑 16 图表 32： 万达电影非票收入占比 31.8%（2018H1） . 17 图表 33： 影投非票占比持续增加 . 17 图表
16、34： 上市影投公司毛利率普遍下滑 . 18 图表 35： 上市影投公司 ROIC 普遍下滑 18 图表 36： 上市影投公司应收账款周转率下滑 18 图表 37： 2017 年在线票务平台占比 88% 18 图表 38： 猫眼销售费用长期居高不下 . 19 图表 39： 2018 年下半年影视行业政策趋严. 20 图表 40： “纷腾生活馆”是横店影视旗下的高端影城品牌 . 22 图表 41： 杭州西联广场金逸影城特色床厅 23 图表 42： 杭州中大银泰城海上明珠国际影城卖品种类丰富，用户可微信下单送餐到位 23 图表 43： 2016-2018 年进入年度票房排行榜前 10 名的进口片 . 25 恒大研究院研究报告 立足企业恒久发展立足企业恒久发展 4 服务国家大局战略服务国家大局战略 图表 44： 2019 年或将上映的进口大片 26 图表 45： 票房 TOP10 影片中进口片总票房稳定，国产片总票房高速增长 26 图表 46： 目前已有 11 部影片定档春节档 27
