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1、G公司资产管理业务发展策略第3章G公司资产管理业务分析及竞争优势分析3.1 G公司基本情况及G公司资产管理业务现状追溯G公司的发展历程，要回顾1999年8月，原GT证券和原JA证券合并新设GTJA证券公司，自GTJA证券公司成立时即设立资产管理部，统一负责公司资产管理业务。GTJA证券公司资产管理业务在中国资产管理历程中算是开山元老。2003年伊始，G证券公司开展低风险套利的投资实践，是国内最早从事ETF、权证等金融衍生品领域套利投资的券商之一。2005年，GTJA证券公司获得创新试点资格，首批获准开展集合资产管理业务。2006年GTJA证券公司将衍生产品部的资产管理业务并入资产管理部，资产管
2、理总部人员扩展到40余人。2007年，GTJA证券公司获得QDII资格，可从事境外证券投资管理业务。2010年，GTJA证券公司获得中国证监会的批复，获准设立证券资产管理全资子公司G证券资产管理有限公司（以下简称G公司），注册资本8亿元人民币。2010年，G公司取得经营证券业务许可证，同年，G公司正式成立。2012年，是中国券商发展的机遇之年。这年券商资产管理新政出台，资产管理公司获得了空前的发展机遇期，2012年，中国券商的资产管理规模已经逼近了公募基金，G公司抓住历史机遇期，正确判断了未来资产管理市场的走势，紧紧围绕“发展创新、放松监管”这一历史机遇，果断进行业务转型，大力开展银行信托等金
3、融机构的业务合作，公司业务大幅度发展。2012年，G公司取得的收入为3.5亿元，其中资产管理业务净收入为2.8亿元，比2011年增长了80.65%，资产管理业务收入为行业第一。截至到2012年底，资产管理业务规模为1981.46亿元。这包括集合资产管理业务规模为206.50亿元，比2011年增长了45%，为行业第二。定向资产管理业务规模为1775.26亿元，比2011年增长了146倍。资产管理业务收入按照业务类型划分，集合资产管理业务收入为1.51亿元，16定向资产管理业务收入为1.28亿元，收入结构合理均衡，保障了公司业务平稳发展。截至2012年底，G公司产品数量为29支，比2011年增长了
4、38%，产品数量为中国行业第一。2013年，G公司资产管理首发的10个资产管理计划，首发规模达到43.5亿元。总体而言，G公司作为中国证券业资产管理业务的代表，15年的发展历程中，始终走在了资产管理业务的前沿，取得了很多成绩，同时，也应该看到，G公司与国外的金融资产管理公司相比，还有很长的路要走。3.2 G公司资产管理业务问题分析首先，G公司资产管理规模小，资产管理业务在中国发展时间短。当前中国资产管理市场的规模已经难以测算，商业银行的存款、基金、保险、有价证券等都可能有资产管理业务的影子，说明我国资产管理业务已经发到一个全新的高度，尤其是中国中产阶层的迅速壮大，资产管理规模将会越来越大，与发
5、达国家的资产管理规模相比，中国资产管理的市场还有很大空间去开发。2012年G公司资产管理营业收入为3.5亿，其中资产管理业务净收入为2.8亿，比2011年增长了80.65%。截至到2012年底，资产管理业务规模为1981.46亿元，这部分资产包括集合资产和定向资产，其中集合资产管理收入为1.51亿元，定向资产管理收入为1.28亿元。G公司的资产管理规模在中国行业内属于前列，但是与国外的资产管理规模相比相差甚远，如美国的黑石、安联、摩根等，这些资产管理公司历史悠久，经验丰富，前段时间有一则新闻报道，高盛资产管理经纪人为公司服务了将近70年，成为世界工作时间最长的员工，也可以看出资产管理业务在欧美
6、厚重的历史。G公司的资产管理部门的设立仅有14年的历史，与老牌资产管理公司相比，G公司尚处在起步阶段，因此，缺少稳定的客户认知度、缺少经验丰富的经纪人、缺少财富管理的丰富经验都是G公司在将来发展中不断晚上的领域，只有不断积累才能提高G公司的市场知名度和社会影响力。其次，G公司面临的国内资产管理规制严格，市场开发较慢。我国陆续出台了根据证券法、保险法、证券投资基金法等法律法规，这些法律17法规从不同程度上对资产管理进行了限制，如范式法律法规为规定的，资产管理业务不允许进入，这与国外的法律法规未规定的是开放的鲜明对比，严重遏制了资产管理产品创新和衍生品的开发。G公司在2012年底，资产管理产品为2
7、9支，比2011年增加了38%，产品数量具行业第一。2012年，从10月份新政颁布后到年底的两个月，G公司共发行了四支集合资产管理计划，发行速度是审批制度时的三倍，从中看出，资产管理业务的规制是阻碍资产管理业务发展的重要桎梏，但是这并不是说不需要桎梏，只是需要在适度的时候放宽这种管制。再次，G公司传统基金销售有所下滑。G公司在传统基金业务上具有一定的市场地位，2012年，G公司分仓排名虽然下降一名，但是位居中国券商公募基金分仓第四名，虽然排名有所下降，G公司通过增加创新服务内容，分仓份额与2011年同期相比有所增长。截至2012年6月底，中信取代了申万，成为券商公募基金分仓市场新的领头羊，银河
8、证券的公募基金分仓分份额排名首次超越了国泰君安。基金业绩连续三年持续低迷，销售成为基金公司和券商合作的重要考量因素，加之今年交易量不断萎缩，销售分仓在基金分仓总额的占比快速扩大。中国银河为确保上市业绩，2013年基金销售上下大力气投入，使得银河基金销售迅速上升，这也是导致G公司下滑到第四名的重要因素。第四，G公司面临无序竞争，压榨利润空间。为争夺高端客户，各大保险公司资产管理成为券商争夺的主要目标，2012年G公司在保险资产管理公司的招标中全部中标，但是由于竞争的加剧，用尽价格相比较基金有较大幅度下降，下半年主要竞争对手的报价达到了万三的水平，突破了上半年的万五的底线，竞争的激烈拉低了佣金的水
9、平。同时，由于我国政府主导性的资金进入资产管理业务还尚需时日，虽然社会保险基金已经开始资产管理，但是养老金等社会资金主体进入市场还需要一段时间，这段时间券商的资产管理规模将不会有大规模的提升。同时，由于我国普通居民的储蓄大部分被商业银行拿走，券商资产管理也难以与商业银行的资产管理业务抗衡，但是可以预期，商业银行的多元化经营必然要寻求券商资产管理的战略合作伙伴，或许，在不远的将来，这种战略合作将会成为可能。18最后，G公司资产管理内部创新不足，整合尚需时日。随着公募业务的下滑，业务模式和收入结构必然改变已经成为资产管理界的共识，私募基金作为市场发展最为迅速的投资管理能力。目前，全球范围内的私募管
10、理能力开发都在迅速升温，中信证券、国信证券、海通证券等也都开始关注私募管理能力的开发与服务，中信证券已经建立了贯通中后台的PB服务体系（PB即PreferredBanking，指的是高端客户的个性化私人银行业务，为高资产客户资产管理提供资产托管等增值服务），建立了20亿种子基金；国信是业内最早成体系地进行私募服务的公司，在对私募投资管理人的服务经验积累，与主要银行的关系上具备很大的竞争优势；海通证券是私募业务后起之秀，凭借雄厚的资本金和系统内较高的销售执行力，在私募业务上的竞争力逐渐增强。面对其他私募基金的快速发展，G公司资产管理业务的私募资金内部创新不足，固守原有的商业模式，客户经理技能单一
11、，不能很好的推销资产管理产品，也造成了私募基金发展缓慢，尤其是缺少内部资源调动能力已经成为资产管理业务发展的重要障碍，资产管理业务要整合企业内部资源已经迫不及待。3.3竞争优势分析本文研究的重点是G公司资产管理业务的发展问题，下面对资产管理市场及公司的优势、劣势进行分析。优势：G公司作为GTJA证券公司的资产管理业务载体，具有业务发展均衡等优势。作为中国综合性券商发展的排头兵，GTJA证券公司在券商领域及其他金融业务上具有重要地位，综合实力位居券商前三位，有很扎实的客户基础。G公司的资产管理业务在资产管理领域具有突出的创新能力，虽然G公司与国外金融集团相比，创新能力还有待提升，但是与国内的资产
12、管理公司相比，G公司在产品设计及开发方面具有较强的实力，2013年上半年推出了10多个资产管理产品，并且在风险控制、预期收益等方面都做出了不做的成绩。G证券公司信息技术优势也是G公司的重要优势之一，“一键登录、统一支付、综合理财”的综合理财服务平台系统就是该公司通过技术整合业务及客户的重要创新，同时，19GTJA证券公司攻克了后台异构技术，能够对接互联、统一认证、7*24小时资金服务、多金融支付等技术难关，GTJA证券公司先后推出了“君联天下”、“银证快车”等技术平台。近期，GTJA证券公司获准试点加入人民银行支付系统，是除商业银行之外第一家加入央行支付系统的金融机构。可以说，G公司在技术上的
13、优势远远超过了其他相关公司。GTJA证券公司作为中国证券行业的领军企业，在营业网点布局上投入比较多，凭借遍布全国的营业网点，让G公司的资产管理产品可以遍布全国，规模效应带动了企业产品开发的速度和预期回报率。除此，G公司的庞大资产总量和全覆盖的业务格局让资产管理业务具有较强的抵抗风险的能力。劣势：G公司资产管理业务的劣势包括GTJA证券公司相关业务发展不均衡，市场稳定性差，面临激烈的市场竞争。G公司的业务发展模式存在传统业务优势并不是特别明显，传统业务的绝对优势已经不存在，公平、公开的市场让每一个发展传统业务的金融主体都不得不重新端正态度，传统业务优势的逐渐消退让资产管理业务的整合面临困境，G公
14、司经纪业务虽然庞大，但是由于缺乏高端客户并没有看起来那么强大，庞大的经纪业务帮助G公司的私募基金能够较快的把产品投放到市场，但是由于缺乏大客户，G公司的私募基金和公募基金都都面临资金规模下降的威胁。G公司的资产管理规模为1981.46亿元，定向资产管理业务规模为1775.25亿元，集合资产管理业务规模刚刚206.50亿元，集合资产管理业务的规模虽然有所增长，但是总体的规模量还比较低，定向资产管理业务的收益低，风险高，资产管理的不均衡阻碍了G公司的发展。G公司的资金管理人才缺乏，团队规模较小，专业化程度不高，重点在于企业文化不能吸引高端财富管理人才到G公司来，人才是资产管理的核心，缺少人才的资产
15、管理公司虽然有25个资产管理产品，但是却永远都缺少一支最为优秀的资产管理产品。G公司的资产管理内部整合步伐还有待提升。资产管理业务需要整合GTJA证券公司内其他业务板块，在可以开展资产管理业务的领域就要尝试去运营，不能割裂的看待资产管理业务，他应该是GTJA证券公司所有业务的纽带和桥梁。对外，G公司要加大资产管理产品的宣传和推广，建立客户投资信心，帮助客户实现资产管理规模。机会：中国经济转型期依然保持较快平稳的增长，这种增长意味着财富的增加，G公司要清楚的看到中国未来的经济预期，外部经济环境虽然有待观察，但是美国2013年经济有望持续温和的增长，预计GDP增速为1.9%。欧洲经济有望走出衰退期，能够实现0.1%的增幅。中国GDP增长为8.0%，通胀增速在3.0%，与12年大体相当。在市场化改革推动下，中国未来有望和80年代美国类似步入“大稳定时代”，资产管理市场发展和表现将值得期待。2013年证监会正式公布了券商资产管理新规定，资产管理机构开展公募证券投资基金管理业务暂行规定(征求意见稿)，该规定鼓励券商资产管理创新，券商资产管理应该抓住这个关键时期，大力拓展业务范畴。随着我国对资产管理市场的
