《证券考试》系列之《证券投资分析》三色法

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1、1 证券投资分析重点摘要证券投资分析重点摘要 使用方法介绍：使用方法介绍： 1 1 1 1、三色勾画法三色勾画法。红色表示是重点记忆内容红色表示是重点记忆内容，蓝色表示次重点记忆内容或较难理解内容蓝色表示次重点记忆内容或较难理解内容，褐色表示暂时需要记忆的内容或褐色表示暂时需要记忆的内容或 简单理解内容。现实中可用红笔划红色内容，蓝笔或黑笔划蓝色内容，一定用铅笔划褐色内容。日常复习主要关注三色简单理解内容。现实中可用红笔划红色内容，蓝笔或黑笔划蓝色内容，一定用铅笔划褐色内容。日常复习主要关注三色 划线内容，考前快速浏览红色和蓝色内容，铅笔内容确定掌握时请擦掉。划线内容，考前快速浏览红色和蓝色内

2、容，铅笔内容确定掌握时请擦掉。 2 2 2 2、知识点把握。日常复习注意明确知识点，特别注意多选题知识点的提示、知识点把握。日常复习注意明确知识点，特别注意多选题知识点的提示。 “”“”代表一个明显的知识点。代表一个明显的知识点。 3 3 3 3、复习流程复习流程。第一阶段第一阶段，自主快速浏览全书一遍自主快速浏览全书一遍；在培训师指导下划三色重点在培训师指导下划三色重点，讲解和记忆重要知识点讲解和记忆重要知识点；记忆三记忆三 色重点一遍；色重点一遍；模拟测试一，确定成绩：参考分为模拟测试一，确定成绩：参考分为 55555555 分以上。培训师督促分以上。培训师督促 50505050 分以下者

3、加大复习力度。第二阶段，分以下者加大复习力度。第二阶段，培培 训师讲解模拟试卷一训师讲解模拟试卷一，学员在书中寻找做错试题对应的知识点学员在书中寻找做错试题对应的知识点，寻找做错原因寻找做错原因，若内容未记录请用三色中一色自己勾画若内容未记录请用三色中一色自己勾画； ； 记忆三色重点一遍；记忆三色重点一遍；模拟测试二，确定成绩：参考分为模拟测试二，确定成绩：参考分为 60606060 分以上。培训师督促分以上。培训师督促 55555555 分以下者加大复习力度。分以下者加大复习力度。70707070 分以分以 上者可结束该们课程复习，考前三天突击温习即可。第三阶段，上者可结束该们课程复习，考前

4、三天突击温习即可。第三阶段，培训师讲解模拟试卷二，学员在书中寻找做错试题对培训师讲解模拟试卷二，学员在书中寻找做错试题对 应的知识点应的知识点，寻找做错原因寻找做错原因，若内容未记录请用三色中一色自己勾画若内容未记录请用三色中一色自己勾画；记忆三色重点一遍记忆三色重点一遍；模拟测试三模拟测试三，确定成绩确定成绩： ： 参考分为参考分为 66666666 分以上。培训师督促分以上。培训师督促 60606060 分以下者加大复习力度。将确定已掌握的铅笔勾画内容擦掉。分以下者加大复习力度。将确定已掌握的铅笔勾画内容擦掉。考前三天开始自由考前三天开始自由 温习，考前温习，考前 1-21-21-21-2

5、 小时快速浏览红色和蓝色勾画内容。小时快速浏览红色和蓝色勾画内容。 4 4 4 4、模拟测试中各项目单独列分。、模拟测试中各项目单独列分。填空题填空题 60606060 题，题，30303030 分，参考分值分，参考分值 21212121 分，低于分，低于 21212121 分者，加强概念及分类的理解。分者，加强概念及分类的理解。判判 断题断题 60606060 题，题，30303030 分，参考分值分，参考分值 24242424 分，低于分，低于 24242424 分者，加强单句的记忆。分者，加强单句的记忆。0.50.50.50.5 分多选题分多选题 40404040 题，题，2020202

6、0 分，参考分值分，参考分值 12121212 分分，低低 于于 12121212 分者分者，加强重点段落的理解和记忆加强重点段落的理解和记忆。1 1 1 1 分多选题分多选题 20202020 题题，20202020 分分，参考分值参考分值 10101010 分分， ，低于低于 10101010 分者分者，加强难点段落的加强难点段落的 记忆。记忆。 5 5 5 5、1 1 1 1、6 6 6 6、7 7 7 7、8 8 8 8 章是一个知识体系：证券市场。章是一个知识体系：证券市场。2 2 2 2、3 3 3 3、4 4 4 4、5 5 5 5 章是另一个知识体系：证券产品。请分别连续复习。

7、章是另一个知识体系：证券产品。请分别连续复习。 6 6 6 6、从业基础的复习以理解为主从业基础的复习以理解为主，交易的复习以记忆为主交易的复习以记忆为主。在时间分配上在时间分配上：基础的复习时间占基础的复习时间占 4 4 4 4 层层，交易占交易占 6 6 6 6 层层。个人注个人注 意复习时间的安排。意复习时间的安排。 第一章第一章 证券投资分析概述证券投资分析概述 证券投资的目的是证券投资证券投资的目的是证券投资净效用的最大化净效用的最大化。净效用=收益正效用-风险负效用。 2020 世纪世纪 6060 年代芝加哥大学财务学家年代芝加哥大学财务学家尤金尤金 法默法默提出了提出了“有效市场

8、假说有效市场假说”。 只有证券的市场价格充分地反映了全部有价值的信息、市场价格代表了证券的真实价值，这样的市 场就称为“有效市场”。有效市场存在的条件： 1、信息自由流动，不存在内幕消息； 2、每个投资者都能对消息进行加工，具有证券判断价格变动的能力。 资本市场是一个风险定价的市场，资本的收益率反映了风险的大小，风险越大，受益越高，风险越低， 收益越低。 2、分类 弱式有效市场、半强式有效市场、强式有效市场。市场越强，反应的信息范围越大。 （二）三类有效市场的特点及其对证券投资分析的指导意义；（二）三类有效市场的特点及其对证券投资分析的指导意义； 只反映历史信息的市场被称为弱式有效市场。在弱式

9、有效市场上，价格充分反映了历史信息，要想 获得超额回报必须寻找历史价格信息以外的消息历史价格信息以外的消息。 能够反映全部公开信息的市场被称为半强式市场，市场价格充分反映了公开消息，只有掌握内幕消内幕消 息息的人才能获得超额收益。 在强式有效市场中，价格及时、准确地反映了所有的相关信息，包括公开的消息和内幕消息，任何 人无法通过对公开消息或者内幕消息的分析获得超额回报。 （一）我国证券市场现存的三种主要投资理念：（一）我国证券市场现存的三种主要投资理念： 价值挖掘型投资理念、价值发现型投资理念、价值培养型投资理念 1 1、价值发现型投资理念、价值发现型投资理念 价值发现型投资理念是一种风险相对

10、分散的市场投资理念价值发现型投资理念是一种风险相对分散的市场投资理念。依靠的工具不是大量的市场资金，而是 市场分析和证券基本面的研究，其投资理念确立的主要成本是研究费用。相对于价值挖掘型，投资风险 要小得多。 2 2价值培养型投资理念价值培养型投资理念 价值培养型投资理念是一种风险共担型的投资理念价值培养型投资理念是一种风险共担型的投资理念。这种理念下的投资行为，既分享证券内在价值 成长，也共担价值成长的风险。投资方式有两种： 2 （1）投资者作为战略投资者，对证券母体注入战略投资，培养证券的内在价值和市场价值，如产业 集团的投资行为； （2）众多投资者参与证券母体的融资，培养证券的内在价值和

11、市场价值，如投资者参与上市公司的 增发、配股和可转债等。考试重点。 （二）根据投资者对风险收益的不同偏好，投资者的投资策略大致分为三类（二）根据投资者对风险收益的不同偏好，投资者的投资策略大致分为三类考试重点考试重点 1 1、保守稳健型、保守稳健型 一般投资于无风险低收益或低风险低收益的证券，如国债、企业债券等一般投资于无风险低收益或低风险低收益的证券，如国债、企业债券等。 2 2、稳健成长型、稳健成长型 一般投资于中风险、中收益的品种，比如蓝筹股、指数型基金。般投资于中风险、中收益的品种，比如蓝筹股、指数型基金。 3 3、积极成长型、积极成长型 可以承受投资价格的预期波动，愿意承担为了获得高

12、报酬而随之而来的高风险 20002000 年年 7 7 月月 5 5 日日， 我国证券投资分析师自律组织我国证券投资分析师自律组织 “中国证券业协会证券投资分析师专业委员会中国证券业协会证券投资分析师专业委员会”成立成立。 证券投资分析三个基本要素：信息、步骤和方法。 基本分析主要包括三个方面的内容基本分析主要包括三个方面的内容：（1 1）宏观经济分析宏观经济分析；（2 2）行业分析与区域分析行业分析与区域分析；（3 3）公司分析公司分析。 经济指标又分为三类：先行性指标（如利率水平、货币供给、消费者预期、主要生产资料 价格、 企 业投资规模等）； 同步性指标（如个人收入、企业工资支出、CDP

13、、社会商品销售额等）； 滞后性指标（如失业率、库存量、单位产出工资水平、服务行业的消费价格、银行未收回贷款规模、 优惠利率水平、分期付款占个人收 入的比重等）。 除了经济指标之外，主要的经济政策有：货币政策、财政政策、信贷政策、债务政策、税收政策、 利率 与汇率政策、产业政策、收入分配政策等等。 公司分析是基本分析的重点，公司分析主要包括以下三个方面的内容： （1）公司财务报表分析。 （2）公司产品与市场分析。 （3）公司资产重组与关联交易等重大事项分析。 技术分析是仅从证券的市场行为来分析和预测证券价格未来变化趋势的方法。 所谓市场行为包括三方面的内容：（所谓市场行为包括三方面的内容：（1

14、1）证券的市场价格；（）证券的市场价格；（2 2）成交量；（）成交量；（3 3）价和量的变化以及）价和量的变化以及 完成这些变化所经历的时间。（多选）完成这些变化所经历的时间。（多选） 三个假设是： （1 1）市场的行为包含一切信息；（）市场的行为包含一切信息；（2 2）价格沿趋势移动；（）价格沿趋势移动；（3 3）历史会重复。）历史会重复。 K K 线理论、切线理论、形态理论、技术指标理论、波浪理论和循环周期理论。线理论、切线理论、形态理论、技术指标理论、波浪理论和循环周期理论。 组合管理分析方法组合管理分析方法 基本方法：投资者根据对风险和收益的偏好选择最优的证券组合。 理论基础：证券或证

15、券组合的收益可以用期望收益率表示收益可以用期望收益率表示，风险可以用收益率的方差来衡量风险可以用收益率的方差来衡量；证券证券 收益率服从正态分布收益率服从正态分布；理性投资者的共同特征是:期望收益率既定,选择风险最小的证券，风险既定选择 期望收益率最高的证券。 主要理论主要理论包括：马柯威茨的期望方差模型、夏普（以及特雷诺和詹森）的资本资产定价模型、罗斯 的套利定价模型、特征线模型、因素模型等 第二章第二章 有价证券的投资价值分析有价证券的投资价值分析 3 一、影响债券投资价值的内部因素一、影响债券投资价值的内部因素 1 1 1 1期限期限：期限越长，其市场变动的可能性越大，其价格的易变性也越

16、大，投资价值越低。期限越长，其市场变动的可能性越大，其价格的易变性也越大，投资价值越低。 2票面利率票面利率：债券的票面利率越低，债券价格的易变性也就越大。在市场利率提高的时候，票面利率债券的票面利率越低，债券价格的易变性也就越大。在市场利率提高的时候，票面利率 较低的债券的价格下降较快。但是，当市场利率下降时，它们增值的潜力也较大。较低的债券的价格下降较快。但是，当市场利率下降时，它们增值的潜力也较大。 3提前赎回条款提前赎回条款：是债券发行人所拥有的一种选择权。具有较高提前赎回可能性的债券应具有较高的 票面利率，也应具有较高的到期收益率，其内在价值较低。 4税收待遇税收待遇：一般来说，免税债券的到期收益率比类似的应纳税债券的到期收益率低一般来说，免税债券的到期收益率比类似的应纳税债券的到期收益率低。 5流通性流通性：流通性好的债券与流通性差的债券相比