国际投资与跨国公司期末复习提纲

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1、14-15-1国际投资与跨国公司复习提纲2014年11月第一章 导论一、需要重点掌握的概念二、应掌握的知识点1.国际投资的主体国际直接投资的主体是跨国公司，国际间接投资的主体是跨国金融机构和官方与半官方机构。2.国际投资的客体1货币性资产包括现金、银行存款、应收账款、国际债券、国际股票、衍生工具2实物资产、土地、建筑物、机器设备、零部件和原材料3无形资产、生产诀窍、管理技术、商标、商誉、技术专利、情报信息、销售渠道3.国际直接投资与间接投资的区别（1）能否有效地控制国外企业的经营管理权（2）资本移动形式的复杂程度不同（3）投资者获取收益的具体形式不同（4）投资者风险大小不同第二章 跨国公司与跨

2、国公司国际化经营度量一、重要概念二、重要知识点1.跨国经营指数（计算公式）TNI=（国外资产/总资产+国外销售额/总销售额+国外雇佣人数/雇员总数）/3*100%2.跨国公司组织结构：区域性、产品型、职能型组织结构图示及特点第三章 国际直接投资理论一、重要概念战略联盟是指一个企业为了实现自己的战略目标，与其他企业在利益共享的基础上形成的一种优势互补、分工协作的松散式网络化联盟。(它可以表现为正式的合资企业，即两家或两家以上的企业共同出资并且享有企业的股东权益；或者表现为短期的契约性协议，即两家公司同意就某项课题，例如开发某种新产品等问题进行的合作。)二、重要知识点国际生产折中理论国际生产折中理

3、论的基本观点为：A、所有权优势：它是指一国企业拥有或能够获得的、国外企业所没有或无法获得的资产及其所有权。 包括两个方面，一是资产性的所有权优势，二是交易性的所有权优势，三是规模经济优势。B、内部化优势：它是指跨国公司将其所拥有的资产加以内部化使用而带来的优势。 这是吸收了英国学者巴克利和卡森的等人的观点。 规避外部市场的不完全性，,将使得企业所有权优势丧失。C、区位优势：它是可供投资的国家或地区对投资者来说在投资环境方面所具有的优势。拥有所有权优势和内部化优势的跨国公司在进行直接投资时首先面临的是区位选择问题 。国际生产折衷理论的局限性：把利润最大化作为跨国公司进行直接投资的主要目标与实际出

4、现的目标多元化不符；理论的综合，没有统一的理论基础，缺乏独创性；探讨了三种经济活动方式的选择依据，缺乏对跨国公司管理这一活动的深入研究；不能有效解释发展中国家的国际直接投资；动态性欠缺。第四章 国际直接投资方式一、重要概念 新建投资：也称为创建方式或绿地投资（Green Field Investment）指跨国公司等投资主体在东道国境内依照东道国的法律设立的部分或全部资产所有权归外国投资者所有的企业 （创建新企业会直接导致生产能力、产出和就业的增长（收购则意味着仅仅是企业所有者的更改） ） 跨国并购（Cross-border M&A）：是指跨国公司等投资主体通过一定的程序和渠道，取得东道国某现

5、有企业全部或部分资产所有权的投资行为。 杠杆收购（Leveraged Buyout）：收购公司投资设立一家直接收购公司，该公司以其资本及未来买下的目标企业的资产和收益为担保向银行借款、发行债券、向公开市场借贷等方式，以借贷的资本获得目标公司的股权或资产，完成对目标企业的收购。MBO（Management Buyout）：一个企业的管理层人员通过举债或与外界金融机构合作收购一家企业。 非股权经营方式：指跨国公司在东道国企业中不参与股份，通过向东道国企业提供技术、管理、销售渠道等与股权没有直接联系的各项服务（无形资产）参与企业的经营活动，从中获取相应的利益与报酬。二、重要知识点1.跨国并购的优点和

6、障碍（与创建方式相比较，）跨国并购的优点A、市场进入方便灵活，资产获得迅速B、获得廉价资产收购公司比目标公司更清楚的了解目标公司资产潜在的真实价值。目标公司在经营中陷入困境而使收购公司可以压低价格收购。收购公司利用东道国股市下跌时以低价购入目标公司的股票。C、比较容易得到当地的融资D、获得被收购企业的市场份额，减少竞争E、便于企业扩大经营规模，实现多元化经营跨国并购的障碍及问题A、 东道国的限制 为了保护本国的民族工业，防止外国投资者在某些部门处于垄断地位，东道国政府有时会限制某些行业的并购。B、原有契约及传统关系的束缚 被收购企业同其客户、供货商和职工已具有的一些契约上或传统上的关系，往往成

7、为跨国公司继续管理的障碍。例如我国存在的企业间的“三角债”问题和企业与银行之间的债务问题等。C、价值评估的困难 对跨国企业的价值评估是跨国收购的最关键也是最复杂的环节。由于国际会计准则差别、市场信息障碍和无形资产评估等问题的存在，对目标企业的价值评估显得非常困难，从而加大了决策的难度。D、企业规模和选址上的制约 由于被收购企业的规模、行业和地点都是固定的，所以通过收购东道国原有企业，跨国公司很难找到一个与自己全球发展战略要求的地点及生产规模等都相符的企业。E、失败率较高 实际统计数字表明，跨国并购方式的经营失败率要高于创新企业的经营失败率。除了以上几方面的原因之外，被收购企业原有的管理体制与收

8、购企业的不适应和观念转变的不及时也是造成这一较高失败率的重要因素。2.跨国并购的类型（1）按并购双方的行业关系划分跨国并购可以分为横向并购、纵向并购和混合并购 横向并购（Horizontal M&A）：生产或销售相同或相似产品的企业之间的并购 纵向并购（Vertical M&A）生产相同或相似产品但又处于不同生产阶段的企业之间的并购 混合并购（Conglomerate M&A）：不同行业的企业之间的并购 （2）按并购的融资渠道划分跨国并购可以分为杠杆收购、管理层收购和联合收购 杠杆收购（Leveraged Buyout）：收购公司投资设立一家直接收购公司，该公司以其资本及未来买下的目标企业的资

9、产和收益为担保向银行借款、发行债券、向公开市场借贷等方式，以借贷的资本获得目标公司的股权或资产，完成对目标企业的收购 管理层收购（Management Buyout）：一个企业的管理层人员通过举债或与外界金融机构合作收购一家企业 联合收购（Consortium Offer）。两个或两个以上的收购方通过协议同时收购同一企业不同部分的一种行为。3非股权经营的形式许可证贸易：跨国公司与东道国的公司通过合同，在跨国公司获得一定收益的情况下，授权东道国企业使用某种已经注册的商标、专利、其他工业产权或未经注册的专有知识。许可证贸易涉及的工业产权和技术通常包括专利、商标、专有技术或专门知识等内容。合同安排：

10、跨国公司以承包商、代理商、销售商和经营管理者的身份，通过承包工程、经营管理等方式参与东道国企业的经营活动，获取一定的报酬的经营万式（管理、工程承包、设备租赁、补偿贸易、销售协议、特许营销、技术咨询合同等） 第五章 国际投资环境一、重要概念国别冷热比较法 投资环境冷热比较法是以“冷”、“热”因素来表述环境优劣的一种评价方法，即把各个因素和资料加以分析，得出“冷”、“热”差别的评价。热国表示投资环境优良，冷国表示投资环境欠佳。该方法把一国投资环境归结为七大因素： 政治稳定性 市场机会 经济发展和成就 文化一体化 法令阻碍 实质性阻碍 地理及文化差距 在上述七种因素制约下，东道国的投资环境越好（即越

11、热），外国投资者越倾向于在该国投资。在七种因素中，前四种的程度高称为“热”环境。而后三种因素则相反，其程度高称为“冷”环境，中等程度为中等环境。 二、重要知识点1.国际投资环境的类型：软投资环境、硬投资环境 硬环境是指能够影响投资的外部物质条件或因素。如：自然资源、基础设施等。 软环境是指能够影响国际投资的各种非物质形态因素。例如，外资政策、法规、经济管理水平、职工技术熟练程度以及社会文化传统等。2.影响国际直接投资环境的5个因素一、自然环境主要包括东道国的地理位置、国土面积、人口状况、地形、地貌、气候、自然风光，以及最为重要的自然资源状况等地理位置、与投资国的距离、与重要国际运输线的距离、与

12、资源产地的距离、与市场的距离、地形、气候、自然资、国土面积与人口（Ps：自然环境分析的内容自然资源状况、自然资源保护状况、开发和利用自然资源的技术使用状况）二、经济因素（一）经济发展水平：经济发达程度 人均收入与消费水平 人民的生活质量（二）基础设施 1工业基础设施：能源供应设施、供水和排水设施、交通设施、邮电通讯设施、邮政设施和电信设施、各种救灾和防灾设施 2.生活服务设施 u 环境设施，主要是环境美化和保护设施。u 生活服务设施，主要包括住宅、商店、旅馆、医院、学校、银行等服务性机构。（三）经济政策 对外资的政策 贸易政策 货币和财政政策 外汇政策（四）经济体制 计划经济体制 市场经济体制

13、三、社会文化环境因素一个国家或地区的语言、宗教、文学艺术、伦理道德、风俗习惯等等，它们是一种潜移默化的力量，塑造着一个民族的价值观念和社会心态。社会文化因素分析包括：语言、宗教信仰教育、价值观念、风俗习惯四、政治因素 国际投资所在国家对国际投资活动有直接影响的政治因素。分析主要包括政治制度、政权的稳定性、国家领导人更迭频率、反对势力的状况、种族冲突、政府的工作效率、国际关系五、法律因素本国和东道国颁布的各种法规以及各国、各地区之间缔结的贸易条约、协定和法规等，还包括东道国国内法律体系的健全性和完善性，法律仲裁的执法状况和法制的稳定性，以及东道国政府对各种国际法的承认、尊重和执行情况。3.国际投

14、资环境评估方法：投资障碍分析法 依据潜在的阻碍国际投资运行因素的多少与程度来评价投资环境优劣的一种方法。共10类因素1政治障碍： 如：东道国的政治制度与母国不同，政局动荡、政治选择的变动、国内骚乱、内战、民族纠纷等。 2经济障碍 如国际收支赤字增大、外汇短缺、通货膨胀、货币币值不稳定及基础设施不良等。 3资金融通障碍 （1）资本数量有限 （2）没有完善的资本市场（3）融通的限制较多4技术和熟练工人短缺5实施国有化政策与没收政策6对外国投资者实施歧视性政策如：禁止外资进入某些产业、对当地的股权比例要求过高、要求有当地人参与企业管理等限制外国人员的某些活动。 7目标投资国政府对企业干预过多 （如：

15、实行物价管制、规定使用本地原材料。 8普遍实行进口限制：限制工业品和生产资料的进口9实行外汇管理和限制汇回10法律及行政体制不健全 如：投资法规不健全、没有完善的仲裁律师制度及行政效率低等。 (Ps：具体做法：先列出投资环境中阻碍国际投资活动的主要因素，并在所有潜在的投资目标国之间进行对照比较，以投资环境中障碍因素的多与少来判断其投资环境的优劣。评价：以定性分析为主，评估过程简单，费用低，但评估准确性差。)投资环境等级评分法在使用这种方法时应该注意几个问题：第一，影响国际投资的8个因素对不同企业的投资影响程度是不同的。例如，有没有关税保护这一项，对以内销为主的企业至关重要，而对外销为主的企业则没有多大关系。第二，各项因素难以适当加权，而且有些因素可能具有决定性作用。例如，某国的投资环境评分为85分，但政治上极不稳定，那么该国的投资环境如何，不能单纯用这个评分来说明并下结论。第三，上列评分标准只适合一般性投资评