2013年格上理财PE2月报

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1、 专业 独立 审慎 格上理财网 | 400-080-5828 1 格上理财 VC/PE 月报（ 2013 年 2 月） 货币政策转向， 募资 困境雪上加霜 第一部分： 2013 年 2 月份 VC/PE 市场概况回顾 1.1 募资： 货币政策转向， VC/PE 募资困境雪上加霜 1.1.1 新成立基金 图 1： 2012 年 2 月 -2013 年 2 月新成立 VC/PE 基金 来源： CVsource、 ZDB、格上理财整理 2 月份新成立 6 只 VC/PE 基金， 其中有 4 只基金公开了募资规模， 总目标规模为 19.56亿元。 新成立基金的数量 环比 下降 82%，同比 下降 1

2、4%。 2 月份募资回落，一方面是受春节休假的影响，另一方面是受 货币政策 转向的影响 。 因潜在通胀水平回升， 今年 2 月份以来央行在公开市场上的主力操作由 逆回购转向正回购， 货币政策 稳健 趋紧 。 同时自 2012 年 10 月份以来，国内 当月 新增贷款 总额出现同比回落， 货币收缩的迹象更加显著。货币收缩对于 VC/PE 的募资困境是雪上加霜，预期 2013 年 VC/PE 行业 的洗牌将难以避免。 2 月 份 新成立的基金规模最大的为 华润城市停车场投资基金 ，总规模为 2.65 亿美 元 。该基金由 华润集团旗下 的 华润金融控股与荷兰养老基金 旗下的 荷兰汇盈投资 共同成立

3、，计划在中国一、二线城市的城市核心地段，大规模地开发及收购多元化停车场资产，从而捕捉周边市场停车位供需严重失衡带来的巨大商机。 05101520253035400.00 100.00 200.00 300.00 400.00 500.00 12-2 12-3 12-4 12-5 12-6 12-7 12-8 12-9 12-10 12-11 12-12 13-1 13-2目标规模（亿元） 124.7 318.7 83.99 311.3 29.78 56.67 99.11 293.9 211 446 316.8 145.6 19.56基金数量 7 8 5 7 4 6 7 17 22 26 27

4、34 6 专业 独立 审慎 格上理财网 | 400-080-5828 2 1.1.2 完成募集基金 图 2:2012 年 2 月 -2013 年 2 月 VC/PE 基金完成募集情况 来源： CVsource、 ZDB、格上理财整理 2 月份共 9 只基金完成募集， 同比下降 40%， 募集 总规模为 39.56 亿元 ，同比下降 86%。 2 月份 ，在一线 VC/PE 机构当中，只有深创投完成了一只基金的募集 -东莞红土 基金 。该基金由 东莞产业投资引导基金 出资 1 亿元，松山湖管委会出资 5000 万元，深创投出资 1.5亿元， 和 民间 资金共同成立 。 由此可见，一线 PE 机

5、构募资同样表现困难，民间资金投资 PE的热度大幅下降 。 知名机构拓宽募资渠道的方法，比如 九鼎、鼎晖 自建募资团队，在整体环境恶劣的情况下，也 少有 成效 ，在近期没有新基金完成募集 。 1.2 投资： 投资稳定， VC/PE 投资热衷于 IT 和互联网行业 图 3： 2012 年 2 月 -2013 年 2 月 VC/PE 投资情况 来源： CVsource、 ZDB、格上理财整理 （图中投资事件已剔除 PIPE 投资） 0510152025300 200 400 600 800 1000 12-2 12-3 12-4 12-5 12-6 12-7 12-8 12-9 12-10 12-1

6、1 12-12 13-1 13-2募资规模（亿元） 296 203 152 30 28 154 300 132 31 204 796 115 40 0.00 50.00 100.00 150.00 200.00 250.00 300.00 350.00 400.00 02040608010012-2 12-3 12-4 12-5 12-6 12-7 12-8 12-9 12-10 12-11 12-12 13-1 13-2投资规模（亿元） 69.70 185.81 94.58 39.74 60.57 119.84352.91244.69125.80 86.30 225.40 13.74 35.

7、41 专业 独立 审慎 格上理财网 | 400-080-5828 3 2 月份 VC/PE 机构共完成 45 笔投资， 其中公布金额的 28 笔投资，总 规模为 35.41亿元。投资数量 环比下降 18%， 同比 增加 2%。 2 月份 VC/PE 投资数量保持相对稳定，但是披露的投资金额同比下降 49%，相比 2012 年 8 月份的最高水平下降了 90%，主要原因是超大金额的投资案例减少 。 2 月份投资最为活跃的是 IT 和互联网行业，达 17 笔，占比 38%。 2 月份最活跃的投资机构是元禾控股，共有 6 起投资案例，其次是红杉中国，共有 4 起投资案例。 2 月份最活跃的投资地域

8、是北京和上海，投资案例分别为 17 起和 8 起，占整体比例达 56%。 2月份最大的投资项目是 沙特王国控股公司 投资京东商城 4亿美元。 2013年 2月 16日，京东商城宣布完成本轮 7 亿美元融资，先前报道的安大略教师退休基金和老虎环球基金的 3亿美元投资为本轮融资第一阶段；沙特王国控股公司领投的 4 亿美元为第二阶段。 至此，京东商城共经历了 5 轮融资， 累计融资金额高达 23.81 亿美元，传言估值已高达 150 亿美元。 而在 2011 年下半年，有传言称京东商城有意在美国 IPO，计划融资 40-50亿美元，但是管理层不置可否，最后不了了之。京东商城的销售规模逐年翻倍增长，但

9、是净利润一直是亏损的，公司烧钱严重，国内 VC/PE 机构无一介入投资，而京东仍面临规模扩张的融资需求， 在全球 乃至到沙特找钱 ，而这类投资机构除了资金支持之外，没有其他资源可提供 。 表 1： 京东商城 5 轮 融资 记录 融资时间 轮次 融资金额 投资机构 当年销售额 当年净 利润 2013-02-16 E 4 亿美元 沙特投资 - - 0.5 亿美元 老虎基金 2.5 亿美元 安省教师退休 基金 2011-03-30 D 15 亿美元 老虎基金 210 亿 -3.37 亿元 红杉 数字天空技术 2010-01-28 C 1.5 亿美元 老虎基金 102 亿元 -0.63 亿元 2009

10、-01 B 0.21 亿美元 今日资本 40 亿元 -0.24 亿元 雄牛资本 2007-08 A 0.1 亿美元 今日资本 13.2 亿元 - 来源： ZDB、格上理财整理 专业 独立 审慎 格上理财网 | 400-080-5828 4 图 4： 2012 年 2 月 VC/PE 投资分布情况 来源： CVsource、 ZDB、格上理财整理 图 5： 2013 年 2 月 VC/PE 投资币种分布（单位：亿元） 来源： CVsource、 ZDB、格上理财整理 2 月份共有 25 笔 VC 投资，其中 13 笔公布了投资金额，总计 3.08 亿元，平均单笔投资金额为 2369 万元。 2

11、 月份共有 19 笔 PE 投资，其中 15 笔公布了投资金额，总计 32.33 亿元，除去沙特投资领头京东商城的 4 亿美元， 平均单笔 PE 投资金额为 5379 万 元。 在投资币种方面， 外币投资金额远超人民币投资金额，除去京东商城的 4 亿美元融资后，人民币投资金额反超外币投资金额 。 表 2： 2013 年 2 月 VC/PE 主要投资事件 (单位：百万元 ) 企业 行业 投资机构 投资时间 投资金额 青芒果旅行网 网络旅游 凯旋创投 2013/2/28 USD 10M(e) 北森测评 咨询 经纬中国 2013/2/27 N/A 红杉 华杉环保 环保 磐霖 资本 2013/2/25

12、 N/A 千分点信息科技 搜索 新干线传媒投资 2013/2/23 RMB 30M 天使投资 VC PE投资规模（亿元） 3.08 32.33 投资数量 1 25 19 0 5 10 15 20 25 30 05101520253035人民币 外币PE 6.73 25.60 VC 2.35 0.73 051015202530 专业 独立 审慎 格上理财网 | 400-080-5828 5 浙江华数 运营商 新干线传媒投资 2013/2/23 RMB 48.23M 众和恒业 造纸 山东高新创投 2013/2/21 RMB 18M 优谈网 网络社区 不公开的投资者 2013/2/21 N/A 赛

13、诺水务科技 环保 凯鹏华盈 2013/2/20 USD 6.5M(e) 里昂证券亚太恒富资本 加网 广告代理商及网络营销服务机构 腾讯产业共赢基金 2013/2/18 N/A 京东商城 B2C 沙特投资 2013/2/16 USD 400M 途家网 网络旅游 光速创投 2013/2/16 N/A 启明创投 鼎晖投资 纪源资本 宽带资本 万家共赢资产管理 证券经纪与交易 歌斐资产 2013/2/7 RMB 21M 北京亿城山水 房地产开发经营 嘉泽股权投资 2013/2/5 RMB 209.95M 国泰创投 RMB 11.05M 华意压缩 其他 南京瑞森 2013/2/5 RMB 93.6M 江

14、山化工 化工原料生产 亿群投资 2013/2/5 RMB 61.86M 南京瑞森 RMB 112.48M 中乾景隆 RMB 60.46M 来源： CVsource、 ZDB、格上理财整理 1.3 退出： 退出渠道内外受困 1.3.1 中国企业 IPO： 2 月仅 2 家企业在港上市 图 6： 2012 年 2 月 -2013 年 2 月中国企业境内外 IPO 数量及融资规模 来源： ZBD，格上理财整理 051015202530350.00 50.00 100.00 150.00 200.00 250.00 300.00 350.00 12-2 12-3 12-4 12-5 12-6 12-7 12-8 12-9 12-10 12-11 12-12 13-1 13-2融资规模（亿元） 81.47 322.34229.22141.44176.35 243.1 72.91 68.5 64.4 37.2 257.8 31.10 16.42 IPO数量 14 31 17 21 28 32 15 12 6 5 5 3 2 专业 独立 审慎 格上理财网 | 400-080-5828 6 2013 年 2 月仅 2 家中国企业上市， 上市地点集中在香港， 融资规模为 16.42 亿元。 与2012 年同期相比，上市数量下降 86%，融资规模下降 80%。中国企业已经