我国生物医药行业企业评价

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1、我国生物医药行业企业评价,我国生物医药行业企业评价,1. 我国生物医药行业介绍,2. 我国生物医药行业的行业特征,3. 行业财务风险,4. *ST国药财务分析,行业介绍,生物制药就是把生物工程技术应用到药物制造领域的过程。生物制药的产品是以微生物、动物毒素、动物细胞、生物组织等为起始材料，采用生物学工艺或分离纯化技术制备，并以生物学技术和分析技术控制中间产物和成品质量制成的生物活化制剂。生物药物的特点是药理活性高、毒副作用小，营养价值高。现代生物技术在医疗、制药、农业、轻工食品及环保业发展迅速。 生物技术药物已广泛用于治疗癌症、艾滋病、贫血、发育不良、糖尿病、心力衰竭、血友病、囊性纤维变性和一

2、些罕见的遗传疾病。 生物制药行业是高端装备制造业的子行业之一。多数城市都把生物制药行业列为未来十年装备制造业规划中的重要项目。,我国生物制药产业发展的现状,20062010年，我国生物制药产业总产值保持了年均25左右的快速增长趋势。根据中国产业信息网统计，2008年生物制药产业总产值768.7亿元，同比增长了30.60，高于整个医药行业的增长率，占全部医药产业产值的8.9；2009年总产值达到了887.2亿元，同比增长29.1。 2011 年我国生物制药的销售额已达 1600 亿美元，占全球药品市场份额的 19%，预计到2020年，生物制药在全球药品销售中的比重将超过三分之一。我国年产疫苗超过

3、了 10 亿个计量单位，为世界最大。,关键词,高科技， 高成长性,投资周期长， 高投入,高投资风险,高进入壁垒、 高收益,生物制药,生物制药产业的行业特征,生物制药行业作为知识密集、技术含量高,多学科高度融合的新型产业。生物制药产业开始蓬勃发展,主要集中于美国、日本、欧洲。,生物制药行业的投资周期很长,一般分为三个环节,研发阶段一生产阶段 一销售阶段。一项新的生物药物从开始研发到最终转化为产品向市场销售需要长达10年或以上的时间。随着新药开发的难度越来越大,研发费用呈现不断提高的趋势,需一次性大规模投入大量资金建设合乎法律要求的洁净厂房以及购买昂贵的生产研发仪器设备等固定资产。同时,生物制药行

4、业的高科技性也要求有高素质的生物医药方面的人才。,技术风险、财务风险以及经营风险,企业要等得起、耗得起。研发一旦失败,意味着大量的资金与心血付之 东流。即使新药推向市场时,由于新药效果和产品生命周期的不确定性也使得这一行业面临着巨大的经营风险。,由于技术和资金的限制，不是每家公司都能容易的进入生物制药行业。生物工程药物的利润很高,尤其是拥有新产品、专利产品的公司,会形成技术垄断优势，,会获取暴利。,关键词,我国生物制药产业的行业特征,产品多仿制,技术创新落后。,竞争激烈，营销渠道单一,销售费用高。,受国家行业政策影响大，并购热潮有增无减,国内GDP的快速增长、人口老龄化趋势以及人民健康意识的提

5、高都极大地推动了我国生物制药行业的迅速发展。2010年,生物制药行业被列入了七大战略新兴产业,国家从政策上的倾斜以及从财政上对生物制药行业大力扶持。,研发投入明显不足,国外一些著名 的制药企业的研发投入一般为上年销售利润的100%一150%,而我国不足5%,而且主要依赖的是国家投资尚未建立起成熟的投融资体制。我国从证券市场的融资己经起步,但风险投资量较少,生物医药板块资本市场不成熟,融资结构不尽合理。,生物制药企业多数是由之前的化学制药以及中成药等新基础上发展起来。化学制药行业技术含量低,产品的附加值低,重复建设造成资源浪费严重。引进的国外专利和工艺流程缺乏自主的知识产权,在竞争中常受制于国外

6、研发企业。,历史原因，全国医药企业数量多、规模小、生产水平低、市场占有率低。研究多集中于几个热门品种的开发,能实现产业化的项目很少。生物制药主要来源于仿制,投资较少，自我创新低。,进入门槛很低,从而外资、民营等大量企业涌入这个行业,造成了这个行业垄断性不强,重复建设严重,竞争异常激烈等后果。医药产品的销售受到国家政策的严格控制,销售网 络不健全、营销渠道单一。,生物制药行业是我国重点发展和重点管理的行业之一,国家加大了对生物制药行业的全面整治和管理力度,在国家规范和完善我国生物 制药市场时,生物制药企业为了在激烈的竞争中生存下去,纷纷进行并购或兼并。,生物制药企业财务风险分析,企业盈利能力单一

7、,企业运营能力差,发展能力弱，成长性差,销售费用 过高,内部控制管理机制不健全,我国生物制药企业重销售、轻研发，市场的表现对企业有较大的影响，这本身就会形成企业的经营波动，进而引起企业的财务风险，很少进行投资，没有培养新的赢利点,我国生物医药行业存货周转率低，企业销售占用大量资金。生物 制药行业普遍采取赊销的方式，企业总是处于弱势地位，因此企业如果遇到意外，应收账款很难立刻收 回，降低了企业的财务运营能力，应收账款周转率低，企业需要占用更多的资金来维持企业的运营，无形中增加了企业的资金成本，,我国生物制药企业的生存法则是销售，而理想的的生物医药企业是研发。没有研发投入，企业没有核心竞争力，无法

8、获得长期的发展优势。,企业经营活动的集中在生产、销售环节，行业内竞争激烈，销售费用过高。,生物制药企业很多都是规模比较小的企业，其股权结构不合理、机构职责不明确、公司治理不完善，对内部控制管理制度认识不足，重视程度不够。,宏观经济环境,原材料价格上升， 企业成本增加。 人民面对看病难， 看病贵，态度消极。 医保制度需要完善。,受国家行业 政策影响大,外国制药企 业的进入,生物制药企业财务风险分析,生物制药企业财务风险分析,内部 风险,Text in here,外部 风险,生物制药企业财务风险高,更容易发生财务危机,从而面临强制退市处理。以武汉国药上市公司为例，展开生物制药企业评价。,行业财务特

9、点,武汉国药概况,武汉国药科技股份有限公司（简称武汉国药，股票代码 600421），1997 年11 月 11 日，经批准，由武汉药欣生物工程有限公司、武汉东湖新技术开发区发展总公司、武汉香烟伴侣生物工程有限公司、湖北中医学院、同济医科大学和复旦大学（湖北）生命科学实验基地共同发起设立。 公司于 1997 年 11 月20 日在湖北省工商行政管理局登记注册，注册资本为人民币 7000 万元，总股本 7000 万股。2004 年 5 月，经中国证券监督管理委员会证批准，公司向社会公开发行 4500 万股 A 股，并于 2004 年 6 月 7 日在上海证券交易所上市，总股本为 13600 万股，

10、注册资本为人民币 13600 万元。截至 2012 年 12 月 31 日，本公司累计发行股本总数 19,560 万股，公司注册资本为人民币 19,560.00 万元。,开往春天的地铁,*ST国药概况,1 所属板块：湖北板块，医药行业板块，ST概念板块。 2 经营范围：片剂、硬胶囊剂、颗粒剂、丸剂的生产；生物制品的生产、销售；生物、医药、环保、生态农业技术的开发、咨询及服务；生物、医药、环保、生态农业的开发。企业投资开发、房地产开发、经营,钢材贸易业务。 3 公司是以生物工程和新医药为主导产业的高新技术企业，为湖北省，武汉市的重点扶持企业，拥有的基因工程真核表达技术与缓释制药技术国内领先。有6

11、7个生产批准文号，其具有核心竞争力的品种“活血通脉胶囊”和“骨刺宁胶囊”拥有较好的竞争优势。 4 重组转战房产开发，子公司上海凯迪是第二届上海房产开发企业50强第十一位，具有中国房地产开发企业一级资质。 5 十大股东的前两名分别是武汉新一代科技有限公司和湖北中医学院科技服务公司，合计持股18.57%.,v,武汉国药被 ST 过程,2005 年，由于药品价格下调，公司主营业务收入同期相比下降了 2%，原材料价格却大幅度上涨导致主营业务成本大幅度增加，公司在当年净利润与同期相比下降40%。盈利水平大幅度下降。 2006 年，武汉国药进行了业务整合，主营业务收入与上年同期相比增加 51.44%，其增

12、加主要是由于合并利润表中新增公司的原因，其公司业绩并未真正转好，净利润 与上年同期相比下降 6.44%。,ST,武汉国药被 ST 过程,2007 年，公司出现了资金问题，为了解决资金困难的问题，公司加大对大股东占用资金及其他应收款等款项的清收，并以 7130 万元出售其子公司湖北春天医药有限公司。这虽然维持了公司经营基本稳定，补充了公司短期流动资金的不足，一定程度上暂时化解了公司资金枯竭局面，但当年净利润-44802 万元，且由于其他原因 2007 年年报被出具无法表示意见的审计报告， 2008 年公司股票被交易所特别处理，股票名称也被冠上了“ST，”即 ST 国药。,ST,“ST“后的武汉国

13、药,净利润为负,未能采取有效措施，改变经营现状，除其下属武汉叶开泰药业公正常经营外，其他业务基本处于停滞状态。,主业不振、难保壳,连续两年大数额亏损，更名为*ST 国药。更名后收到债务人 还款1亿多，净利润扭亏 为盈，变回ST 国药。,连年继续出现亏损,扭亏为盈 剥离医药业务,09年收购上海凯迪100%股权，剥离叶开泰药业股权，春天药业等医药相关资产。上海凯迪优良的资产质量和盈利能力将极大地改善公司的经营状况，13年转战钢材贸易行业。,*ST国药财务分析,利润 趋势,*ST国药财务分析,*ST国药财务分析,流动比率反映企业短期财务状况,表明企业的流动资产可变现用于偿还 短期负债，维持正常经营活

14、动的能力。流动比率越高,表明其资产流动性较好,有良好的短期偿债能力,该比率过高可能会占用大量资金从而削弱企业的获利能力。*ST资金运作困难，营运资金流几乎干涸.,现金比率反映经营现金偿还流动负债的能力。该比率越高,企业偿债的 能力越强。用现金流量来衡量生物制药企业负荷流动负债的能力更加有利于评价企业会计信息的可比性以及企业的财务弹性。如果企业现金不足,则可能导致企业供应链断裂,若情况严重,可能导致企业迅速陷入破产清算的境地。,资产负债率是反映企业资本结构的核心指标。这一财务指标直接体现了债权人所提供资金在企业资产总额中所占的比例,也表明了企业资产对债权人的保障程度。一方面,从债权人角度看,资产

15、负债率越低,表明对债权人利益的保障程度越高,相应债权人的风险越小。另一方面,从生物制药企业角度看,资产负债率越低企业的财务杠杆越小,利用债权人资本从事经营活动的获利能力越低;但若该指标过度增长,则生物制药企业财务风险加大,不利于长远稳定健康发展。*ST负债率高，偿债压力大，承受着巨大财务杠杆风险。同时使阻碍了公司市场的再融资，加剧了营运资金流的干涸，使资金链趋于断裂。,营业利润率是指企业的营业利润与营业收入的比率。它是衡量企业经营效率的指标，反映了在不考虑非营业成本的情况下，企业管理者通过经营获取利润的能力。营业利润率越高，说明企业商品销售额提供的营业利润越多，企业的盈利能力越强；反之，此比率

16、越低，说明企业盈利能力越弱。,*ST国药财务分析,成本费用利润率反映企业每付出一元的成本费用可以获得多少利润“根 据我国生物制药企业的特点,我国生物制药企业主要风险集中于研发风险与销售风险,而销售费用与管理费用等是衡量企业运营情况的重要指标,成本费用利润率越高,表明生物制药企业经营耗费所带来的经营成果越多,企业的经济效益越好。,总资产周转率反映企业整体资产的管理水平以及运营效率,直接体现企 业距离财务困境的程度“该指标越高,表明生物制药企业总资产周转速度越快,销售能力越强!资产管理水平越高,资产利用效率越高,发生财务危机的可能越小,反之亦然。,资产报酬率总体反映企业全部资产的获利能力,是综合评价企业全体资 产运营效益的指标“该指标越高,说明生物制药企业的资产利用效率越高企业经营管理水平越好!企业的投入产出水平越高,发生财务危机的可能性越小。,应收账款周转率反映企业的应收账款的周转速度。这一指标越高,表明 企业收账期短坏帐损失少!资金回笼速度快“除此以外,企业的信用政策生产经营的季节性原因等多方面原因都会对该指标产生影响。2009年追回应收避免退