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1、中级财务管理 齐鲁工业大学 工商管理学院 主讲人 郭云 考查32学时 考试40学时,第一章 财务管理总论,财务管理的目标 财务管理的职能 财务管理的内容 财务管理的原则 财务管理的发展,11财务管理的目标 一财务管理的目标,1、目标的特点：稳定性、多元性、层次性,企业的目标,生存、发展、获利,2、整体性目标：权力机构,公司价值最大化（本课程采纳的观点） 或股东财富最大化是财务管理的整体目标。 意即管理者应以增加公司的市场价值为目标来经营公司的资源，为所有者创造价值。 公司的价值，在于它能给所有者带来未来报酬，包括获得股利和出售其股权换取现金。,其它观点： 利润最大化 利润 财富 缺陷：利润取得
2、的时间？ 所获利润与投入资本的关系？ 获取利润和所承担的风险？ 每股收益(或权益资本净利率)最大化 ？时间性 ？风险性,3、职能性目标：财会机构 流动性与增值性的统一 流动性：现金流量的规模、速度与适应市场的能力（变现能力、偿付能力、应急能力）。 增值性（收益性、获利性）：获取利润或增值量的能力。,4、落实性目标：相关级与操作层 企业资源的有效利用 创造价值,经济资源人力资源,11财务管理的目标,二、影响财务管理目标实现的因素 投资报酬率 风险 投资项目 资本结构 股利政策,【例】你持股的公司有两个投资机会，方案一：可使每股盈余增加1元，其风险极低，可忽略不计；方案二：可使每股盈余增加2元，但
3、有一定风险，若方案失败，则每股盈余不会增加。你应该赞成哪一个方案？答案是要看第二个方案风险有多大？,12财务管理的职能,一、权力机构的，二、财会机构的，三、相关级与操作层的,一、权力机构的财务管理职能,投资决策 财务决策 筹资决策 股利分配决策,12财务管理的职能,二、财会机构的财务管理职能 财务计划（规划和预算） 现金流量、筹措资金、内部资金流转； 成本、价格、 利润，最低成本最高报酬。 财务控制（执行计划的手段）,一、权力机构的，二、财会机构的，三、相关级与操作层的,12财务管理的职能,三、 相关级与操作层的财务管理目标 用管结合, 开源节流，节能降耗,一、权利机构的，二、财会机构的，三、
4、相关级与操作层的,13财务管理的内容 一、定义，二、静态表现，三、动态表现，,一、财务管理的定义 财务管理是组织企业财务活动，处理企业财务关系的一项经济管理工作。 理财主体：企业法人实体 理财客体：资金及其流转 理财本质：价值管理 理财特征：综合性强，涉及面广，灵敏度高,财务管理定义的其他表述,John J Hampton,Financial Decision making (Fifth Edition),1993 理财可以定义为对一个组织的货币流量的 管理，无论这个组织是公司、学校、还是 政府机构。理财本身既涉及实际的货币流 量，又要求对货币损失的补偿。,财务管理定义的其他表述,在一定整体目
5、标下，关于资产的购置、融资和管理。现代企业财务管理 公司理财是管理资金的艺术和科学。 财务管理是有关资金的筹集、投放和分配的管理工作。 财务管理是研究企业货币资源的获得和管理，具体地说就是研究企业对资金的筹集、 计划、使用和分配，以及与以上财务活动 有关的财务关系。,二、财务管理的静态表现 资金筹集管理 资金投放管理 资金耗费管理 资金收入管理 资金分配管理 设立、合并、分立、改组、解散、破产的财务处理,三、财务管理的动态表现 【1】现金流转的概念 现金 非现金 现金 【2】现金的短期循环（一） 现金 材料 在产品 产成品 现金销售 应收账款,购买 加工 加工,三财务管理的动态表现 【2】现金
6、的短期循环（二） 股东 银行 投 股 借 归 资 利 人 还 应收账款 现 金 商业信用 现销 偿还 管理和销售费用 现购 原材料 产成品 在产品,营人 业工 费成 用本,三、财务管理的动态表现 【3】现金的长期循环,应收账款,固定资产,产成品,在产品,三、财务管理的动态表现 【4】资金运动规律（资金运动过程图）,投资人、债权人、其他单位个人,对外投资,固定资金,货币资金,储备资金,未完工 产品资金,产品资金,货币资金,投入,进行自我积累,弥补生产耗费,退 出,投出,资金筹集,资金投放,资金耗费,资金收入,资金分配,三、财务管理的动态表现 【5】资金运动规律（概括） 资金形态并存性、继起性规律
7、 资金收支适时平衡规律 各种支出收入相互对应规律 资金运动与物资运动既一致又背离规律 企业资金同社会总资金依存关系规律,四、企业财务关系的冲突与协调,企业同各方面的财务关系(契约模型）,企业,普通股股东,环境,员工,银行,社会,客户,政府,优先股股东,供应商,社区,经理,短期债权人,债券持有人,股东和经营者 1、经营者的目标 【1】增加报酬 【2】增加闲暇时间 【3】避免风险 2、经营者对股东目标的背离 【1】道德风险 【2】逆向选择 3、防止经营者背离股东的方法 【1】监督 【2】激励,股东和债权人 股东伤害债权人：投资、举债 防范措施：限制性条款、终止或收回借款 企业目标与社会责任 一致：
8、满足社会需求、提供就业机会、 社会的生产效率和公众的生活质量 不一致：伪劣产品、污染、伤及工人和其它企业 解决：法律调节、道德约束、行政舆论监督,14财务管理的原则 一、理财六（五）原则（我国的概括），二、理财10原则【美】,一、理财六原则： 资金合理配置 收支积极配合 成本效应 收益风险均衡 分级分权管理 利益关系协调,理财五原则： 系统原则 平衡原则 弹性原则 比例原则 优化原则,二、理财十原则： 风险收益的权衡 货币的时间价值 价值的衡量要考虑的是现金而不是利润 增量现金流 竞争市场没有利润特别高的项目 有效的资本市场市场是灵敏的，价格是合理的 代理问题管理人员与所有者利益不同 纳税影响
9、业务决策 风险分为不同的类别有些可通过分散化消除 道德行为就是要做正确的事情而在金融业中存在道德困惑,15财务管理的发展,一、财务管理的发展 二、财务管理与相关学科的关系 三、新环境下的CFO财务职责重构,一、发展 1传统财务管理阶段（融资管理）20世纪初，主要研究公司成立、证券发行、合并、兼并等问题。 1897年 美 格林公司财务最早的财务学著作。 1920年 阿瑟.S.大明公司财务理论代表作。,2综合理财阶段 20世纪30年代-50年代 1）控制和管理资金，提高效用 2）侧重报表左边资产投资的研究 3）资本成本的研究有重大突破（影响至今） 1951年 乔尔.递安资本预算的编制 F.卢茨和V
10、.卢茨厂商投资理论,3现代理财阶段 20世纪50年代-70年代 1）中心从传统“筹资、控资”转为探讨“个人、企业乃至社会如何在风险资产合理估价的基础上就稀缺资源的有效分配作出正确决策”。 2）宏观经济分析方法的引入，简单技术科学到综合理论学科的转变。 3）涌现出大批在财务学说史上有重要影响的代表人物。 1952年 马科维茨 组合选择1959年证券组合选择：有效的分散化 1958年 米勒和莫迪里亚尼和著的资本成本、公司理财和投资理论之后的股利政策、公司增长和股票估价,4新财务理论与网络理财阶段20世纪70年代以后 1）新理论大量涌现如期权、预期、产权、信息不对称、公共选择理论等 2）从现金流转到
11、企业控制权的运动 3）公司税收和个人税收对理财的影响 4）通货膨胀的影响 5）国际化的影响 6）电子商务的影响,15财务管理的发展,二财务管理与相关学科的关系 1与会计学的关系 财务管理：对企业财务活动及其体现的经济关系的反映、监督。 会计学：利用价值形式通过资金运动的全过程进行反映、监督。 联系： 1）会计核算是财务管理的基础 2）财务管理制度是会计核算的基本依据,区别： 1）学科的具体目标不同 2）学科的假设前提不同 3）学科的内容与管理方法不同 4）两者的行为意识不同 5）工作机构不同 6）工作内容不同,2与金融学的关系 finance 金融学研究的内容偏重于金融市场和银行运作管理 财务管理偏重于企业的资金筹划，熟悉金融市场利用市场筹资、投资。,3与计算机技术的关系 更新观念，充分利用计算机网络技术处理企业财务管理综合业务和获取所需要的信息，在现代企业管理中立于不败之地。,三、新环境（电子供需链）下的CFO职责重构 1）以顾客和供应商为中心的财务协调管理 2）与公司战略管理融合 3）建立非财务的业绩评价指标体系 4）与信息系统人员的沟通 5）CFO创造性的使用信息技术 6）参与E-供需系统的设计和开发,
