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1、第二节 技术方案经济效果评价,知识点精要 1经济效果评价的内容： 性质、目标、投资者、财务主体以及方案对经济与社会的影响程度等具体情况确定，一般包括方案盈利能力、偿债能力、财务生存能力等评价内容。,表1-2 经济效果评价的内容,表1-2 经济效果评价的内容,2对于经营性方案，现行市场价格，分析拟定技术方案的盈利能力、偿债能力和财务生存能力，据此考察拟定技术方案的财务可行性和财务可接受性，对于非经营性方案，经济效果评价应主要分析拟定技术方案的财务生存能力。,3经济效果评价指标体系,各种指标体系的原理及计算方法需要掌握，这是历年都会考试的内容。 4经济效果评价指标体系整理表格 表1-3 经济效果评
2、价指标体系分析,续表,续表,续表,续表,续表,续表,续表,续表,5FIRR与FNPV比较： 当FIRRic1时，根据FIRR评价的判断准则，技术方案可以接受；而ic1对应的FNPV0时，根据FNPV评价的判断准则，技术方案可以接受。当FIRRic2时，根据FIRR评价的判断准则，技术方案不能接受；ic2对应的FIRR0，根据FNPV评价的判断准则技术方案也不能接受。由此可见，对独立常规技术方案应用FIRR评价与应用FNPV评价均可，其结论是一致的。,FNPV指标计算简便，显示了技术方案现金流量的时间分配，但得不出投资过程收益程度大小，且受外部参数（ic）的影响；FIRR指标较为麻烦，但能反映投
3、资过程的收益程度，而FIRR的大小不受外部参数影响，完全取决于投资过程现金流量。 6基准收益率的概念及其确定（要熟练掌握）： 基础影响因素（资金成本、机会成本）必须考虑的因素（投资风险和通货膨胀）,7偿债能力分析 表1-4 偿债能力分析指标,续表 表1-4 偿债能力分析指标,续表 表1-4 偿债能力分析指标,续表 表1-4 偿债能力分析指标,高频答疑点采集 1. 独立型方案和互斥形方案的区别？ 答：独立型方案间互不干扰、在经济上互不相关的方案，即这些方案是彼此独立无关的，选择或放弃其中一个方案,并不影响其他方案的选择。互斥形方案又称排他型方案，在若干备选方案中，各个方案彼此可以相互代替，具有排
4、他性，选择其中任何一个方案，则其他方案必然被排斥。,2. 建设期起止时间怎么算？ 答：建设期是指项目从资金正式投入始到项目建成投产止所需要的时间。对于既有法人公司，建设期就是项目开始的日期；对于新设法人，可能建设期还要包括注资成立新的公司的时间，所以建设期要比项目开始的日期早。,3. 总投资收益率技术方案总投资包括什么？ 答：包括建设投资、建设期贷款利息和全部流动资金，其中流动资金为全部的流动资金。,4. 基准收益率怎么定？ 答：基准收益率主要取决于资金来源的构成、投资的机会成本、项目风险以及通货膨胀率等几个因素。对财务基准收益率设立的原则规定：如果有行业发布的本行业基准收益率，即以其作为项目
5、的基准收益率；如果没有行业规定，则由项目评价人员设定。比如可以据此公式：ic=(1+i1)(1+i2)(1+i3)1。式中，ic为基准收益率；i1为年资金费用率与机会成本之高者；i2为年风险贴补率；i3为年通货膨胀率。,5. 有的方案存在多个内部收益率，怎么理解？ 答：主要对于具有非常规现金流量的技术方案来说的，此时的函数不能是简单的一根平滑的曲线的关系，很复杂的，也许会有多个零点。,6. 偿债能力分析的重点？ 答：债务清偿能力评价，一定要分析债务资金的融资主体企业的清偿能力，而不是“技术方案”的清偿能力。对于企业融资技术方案，应以技术方案所依托的整个企业作为债务清偿能力的分析主体。,7. 在
6、偿债能力指标的计算这节： 我个人认为“固定资产折旧”代表的是一种现金的流入。而在“经营成本”这节里它代表的是一种资金的流出，是不是？ 答：流入是正确的，主要是是为了弥补机器等损耗而进行的系统分摊。对于经营成本，应以技代表的是一种资金的流出。,8. 利息备付率和偿债备付率的区别，判断偿债能力的指标如何确定呢？ 答：利息备付率表示使用项目利润偿付利息的保证倍率。对于正常经营的企业，利息备付率应当大于2，否则表示该项目的付息能力保障程度不足。而且，利息备付率指标需要将该项目的指标与其他企业项目进行比较来分析决定本项目的指标水平。偿债备付率表示可用于还本付息的资金偿还借款本息的保证倍率。正常情况下应大
7、于1，且越高越好。当小于1时，表示当年资金来源不足以偿付当期债务，需要通过短期借款偿付已到期债务。,9. 项目在建设期借入的全部建设投资贷款本金及其在建设期的贷款利息构成建设投资借款总额,在项目投产后可由上述资金来偿还贷款。这些资金不是已经投入到项目中了吗?怎么可以用来归还贷款? 答：在项目投产后可由上述资金来偿还贷款是指上面利润、折旧、摊销等几项内容。,10. 财务内部收益率与资本金财务内部收益率有何不同？ 答：项目在计算期内净现金流量现值累计等于零时的折现率。是考察项目盈利能力的主要动态评价指标。资本金财务内部收益率，就是资金流入现值总额与资金流出现值总额相等、净现值等于零时的折现率。,4. 下列属于动态分析指标的是（ ）。 A投资收益率 B资产负债率 C财务内部收益率 D速动比率 【答案】C,对于E选项：借款偿还期指标适用于那些不预先给定借款偿还期限，且按最大偿还能力计算还本付息的技术方案；它不适用于那些预先给定借款偿还期的技术方案。对于预先给定借款偿还期的技术方案，应采用利息备付率和偿债备付率指标分析企业的偿债能力。,
