第11章财务管理重点.

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1、第十一章 财务管理基础,本章是2010年教材的全新章节，主要内容涉及财务管理概述、资金时间价值和风险与收益等内容，在考试中将涉及到计算题和客观题。2010年考了客观题5分，属于比较重要的章节。,第一节 财务管理概述,一、财务管理的基础 （一）含义 财务管理是组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作。 理解财务管理的含义要注意三个方面： (1) 财务管理是人所做的一项工作，是企业各项经济管理工作中的一种工作。企业有很多管理，如人事管理、物资管理、生产管理、营销管理等各种各样的管理工作，而财务管理是企业各项经济管理工作中的一个子系统。,（2）财务管理工作和其他管理工作的主要区别： 财务管理

2、是资金管理，财务管理的对象是资金。 财务管理的内容：资产的购置（投资），资本的融通（筹资）和经营中现金流量（营运资金），以及利润分配的管理。 (3) 财务管理工作内容包括两大部分 组织企业财务活动 处理企业与各有关方面的财务关系,（二）财务活动 投资活动资金营运活动筹资活动分配活动 1、投资活动：注意狭义与广义的区别。 广义投资：包括对外投资和内部使用资金 对外投资如：购买股票、债券、联营、投资外部项目 内部使用资金如：购置流动资产、固定资产、无形资产等 狭义投资：仅仅指对外投资（判断） 投资需要考虑的因素有：投资规模、投资方向、投资方式、投资结构、投资风险,2.资金营运活动 首先，企业需要采

3、购材料或商品，从事生产和销售活动，同时，还要支付工资和其他营业费用； 其次，当企业把商品或产品售出后，便可取得收入、收回资金； 最后，如果资金不能满足企业经营需要，还要采取短期借款方式来筹集所需资金。 为满足企业日常营业活动的需要而垫支的资金，称为营运资金。 营运资金流动资产-流动负债。,【例题1单选题】下列各项经济活动中，属于企业狭义投资的是（ ）。 A购买设备. B购买零部件 C购买专利权 D购买国库券 【答案】D,【例题2多选题】下列各项中，属于企业资金营运活动的有（ ）。 A采购原材料 B销售商品 C购买国库券 D支付利息 【答案】AB,3、筹资活动： 为了满足投资和资金营运的需要,筹

4、集所需资金的行为。 两种资金来源：企业权益资金和企业债务资金 筹资活动需要考虑的因素：（多选） 筹资规模（需要量）筹资渠道筹资方式资金成本资金结构,【例题3多选题】下列各项中，属于企业筹资引起的财务活动有（ ）。（2003年考题） A偿还借款 B购买国库券 C支付利息 D发行股票 【答案】ACD,4、分配活动： 广义分配：各种收入的分配 狭义分配：净利润的分配 财务管理在不特指的情况下指的是狭义分配，即税后利润的分配。,（三）财务关系,要注意各种财务关系的体现，如果给出举例能够辨别出属于哪种财务关系。 1、企业与投资者之间的财务关系:主要是企业的投资者向企业投入资金，企业向其投资者支付投资报酬

5、所形成的经济关系； 2、企业与债权人之间的财务关系:主要是指企业向债权人借入资金,并按合同的规定支付利息和归还本金所形成的经济关系； 3、企业与受资者之间的财务关系:主要是指企业以购买股票或直接投资的形式向其他企业投资所形成的经济关系；,4、企业与债务人之间的财务关系:主要是指企业将其资金以购买债券、提供借款或商业信用等形式出借给其他单位所形成的经济关系； 注意：企业与投资者和企业与受资者之间的关系都指的是一种所有权性质的关系。如果企业购买其他企业的债券或者债权人把资金投给企业都不是投资者和受资者之间的关系，而应该归为企业与债务人或企业与债权人之间的关系。 5、企业与供货商、企业与客户之间的关

6、系：主要是指企业购买供货商的商品或劳务以及向客户销售商品或提供服务过程中形成的经济关系；,6、企业与政府之间的财务关系：是指政府作为社会管理者通过收缴各种税款的方式与企业形成的经济关系； 7、企业内部各单位之间的财务关系：是指企业内部各单位之间在生产经营各环节中，互相提供产品或劳务所形成的经济关系； 8、企业与职工之间的财务关系：主要是指企业向职工支付劳动报酬过程中所形成的经济利益关系。,【例题4单选题】在下列经济活动中，能够体现企业与受资者之间财务关系的是（ ）。 A.企业购买其他企业债券 B.企业向其他企业支付货款 C.企业购买其他企业的股票 D.国有企业向国有资产投资公司支付股利 【答案

7、】,【例题5单选题】企业实施了一项狭义的“资金分配”活动，由此而形成的财务关系是（ ）。（2008年考题） A.企业与投资者之间的财务关系 B.企业与受资者之间的财务关系 C.企业与债务人之间的财务关系 D.企业与供应商之间的财务关系 【答案】A,二、企业财务管理的目标,财务管理目标的表述有四种（利润最大化目标、股东财富最大化目标、企业价值最大化目标、相关者利益最大化目标），注意这四种表述相对比的优缺点。,（一）利润最大化目标,【例题6单选题】利润最大化目标的优点是（ ） A.反映企业创造剩余产品的能力 B.反映企业创造利润与投入资本的关系 C.反映企业所承受的风险程度 D.反映企业取得收益的

8、时间价值因素 【答案】A,（二）股东财富最大化目标,1、股东财富的衡量指标： 在上市公司，股东财富是由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面来决定。在股票数量一定时，股票价格达到最高，股东财富也就达到最大。 2、目标的优缺点,【例题7单选题】在下列各项中，能够反映上市公司股东财富最大化目标实现程度的最指标（ ） A. 总资产报酬率 B. 净资产收益率 C. 每股市价 D. 每股收益 【答案】C,（三）企业价值最大化,1、企业价值的含义 从财务管理的角度看，企业价值不是账面资产的总价值，而是企业所有者权益的市场价值，是企业所能创造的未来现金流量的现值。 【例题8判断题】从财务管理的角度来看，企业

9、价值所体现的资产的价值既不是其成本价值，也不是其现时的会计收益。（ ） 【答案】。,2、目标的优缺点,【例题9多选题】以“企业价值最大化”作为财务管理目标的优点有（ ）。 A.有利于社会资源的合理配置 B.有助于精确估算非上市公司价值 C.反映了对企业资产保值增值的要求 D.有利于克服管理上的片面性和短期行为 【答案】ACD,（四）相关者利益最大化目标,三、企业财务管理的内容,企业财务管理的内容包括三个方面，投资决策、筹资决策和股利决策。 （一）投资决策 企业投资决策的分类,【例题10多选题】下列投资行为中属于项目投资的有（ ）。 A.购买设备 B. 购买债券 C.购买生产线 D .购买股票

10、【答案】AC,（二）筹资决策 1、资金来源的分类与特点,【例题11多选题】利用权益资金筹资的优点包括（ ）。 A. 不需要归还本金 B. 筹资的风险小 C. 投资人期望的报酬率低 D. 短期偿还风险高 【答案】AB,2、资本结构 主要是指权益资金和借入资金的比例关系。筹资决策的一个重要内容就是确定最佳资本结构。 （三）股利决策 主要指有关税后利润的分配问题。,四、企业财务管理的环境,财务管理环境又称理财环境，是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业内外各种条件的统称。 财务管理的环境包括企业内部环境和企业外部环境两个方面。,【例题12判断题】财务管理环境是指对企业财务活动和财务管理产生影

11、响作用的企业各种外部条件的统称。( ) 【答案】,（一）经济环境 影响财务管理的经济环境因素主要有经济体制、经济周期、经济发展水平和宏观经济政策等。 （二）法律环境 财务管理的法律环境主要包括企业组织形式以及税收法规。 （三）金融环境 影响财务管理的金融环境的因素：金融机构、金融工具、金融市场和利息率。,1金融工具的含义：金融工具是能够证明债权债务关系或所有权关系并据以进行货币资金交易的合法凭证，它对于交易双方所应承担的义务与享有的权利均具有法律效力。 金融市场的分类,金融市场上利息率的含义、分类、构成 （1）类型含义 一定时期运用资金资源的交易价格 （2）类型 按利率间变动关系：基准利率、套

12、算利率 基准利率：在多种利率并存的情况下起决定作用的利率。在西方通常是中央银行的再贴现率，在我国是中国人民银行对商业银行贷款的利率。 套算利率：在基准利率确定之后，各金融机构根据基准利率和借贷款项的特点而换算出的利率。, 按与市场资金供求情况的关系：固定利率、浮动利率 固定利率：在借贷期内固定不变的利率。 浮动利率：在借贷期内可以调整的利率。 按利率形成的机制：市场利率、法定利率 市场利率：根据资金市场上的供求关系，随市场而自由变动的利率。 法定利率：由政府金融管理部门或者中央银行确定的利率。,【例题13判断题】从资金的借贷关系看，利率是一定时期运用资金的交易价格。( ) 【答案】,（2010

13、年试题）下列各项中，不属于财务管理经济环境构成要素的是（ ）。 A.经济周期 B.经济发展水平 C.宏观经济政策 D.公司治理结构 参考答案：D,【例题14单选题】依照利率之间的变动关系，利率可分为（ ）。 固定利率和浮动利率 市场利率和法定利率 名义利率和实际利率 基准利率和套算利率 【答案】,（3）利率的一般计算公式,无风险收益率（国债利率）纯粹利率+通货膨胀附加率 企业债券 利率=纯粹利率+通货膨胀补偿率+风险收益率,【例题15多选题】下列各项因素中，能够影响国债利率水平的因素有（ ）。 A.平均资金利润率 B.资金供求关系 C.国家宏观调控 D.预期通货膨胀率 【答案】ABCD,第二节

14、 资金时间价值,一、资金时间价值的含义 1.含义：资金时间价值，是指一定量资金在不同时点上价值量差额。 理论上：没有风险、没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。 实际工作中：没有通货膨胀条件下的政府债券利率,【例题16多选题】下列哪些指标可以用来表示资金时间价值（ ）。 A.纯利率 B.社会平均利润率 C.通货膨胀率极低情况下的国债利率 D.不考虑通货膨胀下的无风险报酬率 【答案】ACD,二、现值和终值的计算,（一）利息的两种计算方式 单利计息：只对本金计算利息 复利计息：既对本金计算利息，也对前期的利息计算利息,（二）一次性收付款项,1、单利的终值和现值 终值FP（1ni） 现值PF/（1

15、ni） 【结论】 （1）单利的终值和现值互为逆运算。 （2）单利的终值系数（1ni）和单利的现值系数1/（1ni）互为倒数。,2.复利的现值和终值,终值FPP（F/P，i，n） 现值PF/F（P/F，i，n） 【结论】 （1）复利的终值和现值互为逆运算。 （2）复利的终值系数和复利的现值系数互为倒数。,（三）年金的终值与现值的计算,1年金的含义（三个要点）：是指一定时期内每次等额收付的系列款项。 等额、固定间隔期、系列的收付款项是年金的三个要点。 【提示】这里的年金收付间隔的时间不一定是1年，可以是半年、一个季度或者一个月等。 【例题18判断题】年金是指每隔一年、金额相等的一系列现金流入或流出

16、量。（ ） 【答案】,2年金的种类,注意：普通年金和即付年金的共同点与区别 （1）共同点：第一期开始均出现收付款项。 （2）区别：普通年金的收付款项发生在每期期末，即付年金的收付款项发生在每期期初,3计算 （1）普通年金 年金终值计算： 年终现值系数=A1+(1+i)+(1+i)2 +(1+i)3+.+(1+i)n-1 F=A（F/A，i，n）,（2010年试题） 2007年1月1日，甲公司租用一层写字楼作为办公场所，租赁期限为3年，每年12月31日支付租金10万元，共支付3年。该租金有年金的特点，属于（ ）。 A.普通年金 B.即付年金 C.递延年金 D.永续年金 参考答案：A,【例题19计算分析题】某人拟购房，开发商提