第二期-私募业务探讨(韩勇)

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1、私募机构经纪业务合作探讨,中信建投证券经管委机构业务部 韩勇 2014年8月,诚信 专注 成长 共赢,目 录,2,私募定义和特点,01,私募的业务需求,02,私募业务合作模式,03,04,私募客户系指其需求以投资为主的各类机构和基金，包括私募基金产品（产品形式为：信托计划、资产管理计划、基金专户、有限合伙企业和私募机构本身及公司认可的其他产品形式）、投资类公司、资产类公司、资本类公司等。,私募特点,目 录,5,私募定义和特点,01,私募的业务需求,02,私募业务合作模式,03,04,常规角度看需求,目 录,7,私募定义和特点,01,私募的业务需求,02,私募业务合作模式（精选）,03,04,8

2、,01,一、传统阳光私募,传统阳光私募模式,为客户设计专属化主动管理型、安全垫型、结构化型、量化对冲型等阳光私募产品，满足客户投资于二级市场的各种风险收益特征的产品形式，包括如下： 信托模式 基金子公司模式 券商资管模式 公募基金合作模式 其他,私募基金市场数据及分析,格上理财数据显示，2014年上半年阳光私募行业共发行新产品约1100只，同比上涨54%，但信托平台发行规模仅为181亿元，同比下降36%。 格上理财数据显示，股票型阳光私募基金中，穗富投资旗下穗富1号以78.98%的收益率高居榜首，远超沪深300指数79.81%，堪称业界黑马。而老牌私募机构泽熙投资也率领其旗下三只基金闯进前十，

3、分别是泽熙3期（位列第二，收益率47.78%）、泽熙3期（山东）（位列第三，收益率46.31%），以及泽熙4期（位列第六，收益率35.53%）。一直倍受瞩目的创势翔投资，上半年凭借创势翔1号，以36.39%的业绩位居行业第5，宝刀不老。,中信建投 私募解决方案,私募阳光化,私募阳光化：最佳的策略与方式,12,01,二、私募独立发行产品,私募牌照：机遇与挑战, 机遇 -独立基金管理人身份获得国家认可 -国内高端理财市场需求旺盛，资产管理未来几年面临着黄金机遇 -改革与创新是市场的主旋律 挑战 -人才 -商业模式,私募基金备案数据及分析,据格上理财数据显示，截止2014年8月5日，私募基金管理人备

4、案3326家，私募基金产品备案331只。7月股票型阳光私募平均收益率1.97%，否极泰以31.38%收益率夺魁。,私募基金备案数据及分析,据格上理财数据统计，截至8月4日，已有331只私募基金完成备案，涉及152家私募管理人。其中，冠通北纬投资顾问（北京）有限公司以14只备案基金数拔得头筹，深圳市融智投资顾问有限责任公司（13只）位居第二。另外，上海博道投资管理有限公司（12只），贵州友山基金管理有限公司（10只），其余公司均低于10只。,为何选择自主发行产品？,投资范围和投资限制 投资比例 预警线和止损点 产品创设效率提高 产品创新更加灵活，产品与产品、产品创设模式等相对自由 产品成本集约化

5、 成立门槛不受限制 产品的主动性管理较强 产品投资人数占据优势,私募创设及发行服务！,发行前,1,募集中,募集完毕,2,3,需要具备 发行的关键条件,需要注意 的募集资金事项,产品成立 前后的重点步骤,中信建投证券为私募机构在独立发行产品中提供一站式的全程服务，包括私募公司的成立、私募产品的策划、资金的募集及资金投资和产品的后续运营等。,私募登记备案政策背景及进程,2013年6月实施的证券投资基金法将非公开募集证券投资基金纳入调整范围，要求私募证券基金管理人按规定向基金行业协会履行登记手续、办理私募基金备案 2013年6月，中央编办发文明确证监会负责私募股权基金的监督管理，实行适度监管、保护投

6、资者权益 2014年1月，经中央编办同意，中国证监会授权基金业协会具体负责私募投资基金管理人的登记和私募基金备案并履行自律监管职能 2014年1月17日，基金业协会发布了私募投资基金管理人登记和基金备案办法（试行）,诚信 专注 成长 共赢,办法内容及特点,办法共7章，明确了私募投资基金管理人登记、私募基金备案、从业人员管理、信息报送、自律管理等方面的要求，协会对私募投资基金业务活动进行自律管理。,诚信 专注 成长 共赢,1:私募基金管理人登记流程,登录系统,是,否,点击“申请加入协会”按钮,补 充 信 息,在线提交,材料完备,非会员管理人在首次登录“私募基金登记备案系统”后，应当选择申请加入“

7、中国证券投资基金业协会”选项，然后进行管理人登记和 基金备案 。,管理人登记,管理人登记,诚信 专注 成长 共赢,私募证券投资基金、私募股权投资基金、创业投资基金等管理人应当向基金业协会履行私募投资基金管理人登记手续，所管理的私募基金应当履行基金备案手续。 私募投资基金管理人在进行电子填报的同时，需提交书面登记备案承诺函及入会申请书。 协会在收齐机构的申请材料及书面承诺函后，立即开展办理登记工作。审核内容主要包括：提交材料完备性、机构及其实际控制人的诚信情况 、高管人员的诚信情况及从业资质等，重点是查询机构及人员的诚信情况及是否具备从事基金管理的基本条件。 协会可采取约谈高级管理人员、现场检查

8、、向中国证监会及其派出机构、证券业协会征询意见等方式对私募投资基金管理人提供的登记申请材料进行审查。,暂缓登记情形,诚信 专注 成长 共赢,如发现以下三种情形之一的，暂缓登记： 申请机构的高级管理人员存在公司法第 146条1 规定的禁止任职情形的 申请机构、实际控制人、高级管理人员最近3年内受到金融监管机构的行政处罚或正在被立案调查的，或者最近3年内受到工商、税务部门的重大行政处罚，或者有其他重大失信记录的，或者被中国证监会采取市场禁入的。 申请机构提交的登记信息存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏的。,1 此条主要针对高管人员受到刑事处罚的情形。 公司法第146条规定有下列情形之一的，不得担任

9、公司的董事、监视、高级管理人员： （一）无民事行为能力或者限制民事行为能力；（二）因贪污、贿赂、侵占财产、挪用财产或者破坏社会主义市场经济秩序，被判处刑罚，执行期满未逾五年，或者因犯罪被剥夺政治权利，执行期满未逾五年；（三）担任破产清算的公司、企业的董事或者厂长、经理，对该公司、企业的破产负有个人责任的，自该公司、企业破产清算完结之日起未逾三年；（四）因担任因违法被吊销营业执照、责令关闭的公司、企业的法定代表人，并负有个人责任的，自该公司、企业被吊销营业执照之日起未逾三年；（五）个人所负数额较大的债务到期未清偿。,管理人登记,诚信 专注 成长 共赢,除存在暂缓登记的情形外，登记申请材料完备的，

10、基金业协会自收齐登记材料之日起20个工作日内，以通过网站公示私募投资基金管理人基本情况的方式，为私募基金管理人办结登记手续。公示网址： 登记时必须填报正在管理的基金信息。协会优先办理有管理基金经验的私募投资基金管理机构的登记申请。 对于没有管理过基金的申请机构，协会除核对其是否如实填报申请材料、申请机构及其实际控制人、高管人员的诚信信息外，还将通过约谈高管人员、实地核查等方式进行核查。对于符合条件的此类机构，协会予以办理登记。,2:私募基金备案流程,私募基金管理人,募集资金,已有预分配编码或其他编码（如信托产品代码）,无编码,申请预分配编码,填写基金编码,基金备案,协会办理,备案完成并公示,补

11、 充 信 息,如需要,申请预分配编码,募集结束后20个工作日内,私募基金备案,诚信 专注 成长 共赢,私募投资基金管理人在私募基金募集完毕之日后20个工作日内，通过私募基金登记备案系统进行基金备案 根据私募基金的主要投资方向注明基金类别，如实填报基金名称、资本规模、投资者、基金合同（基金公司章程或者合伙协议）等基本信息 公司型基金2 自聘管理团队管理团队基金资产的，该公司型基金在作为基金履行备案手续同时，还需作为基金管理人履行登记手续 私募基金备案材料完备且符合要求的，基金业协会应当自收齐备案材料之日起20个工作日内以通过协会网站公示私募基金基本情况的的方式，为私募基金办结备案手续。,2 公司

12、型基金指基金本身为一家股份有限公司，公司通过发行股票或受益凭证的方式来筹集资金。投资者购买了该家公司的股票，就成为该公司的股东，凭股票领取股息或红利、分享投资所获得的收益。 公司型基金在法律上是具有独立“法人”地位的股份投资公司。公司型基金依据基金公司章程设立，基金投资者是基金公司的股东，享有股东权，按所持有的股份承担有限责任、分享投资收益。,3、合格投资者建议标准,诚信 专注 成长 共赢,证监会正在制定合格投资者认定标准 在证监会有关规定出台之前，协会建议私募基金管理人向符合以下条件的投资者募集资金： 个人投资者的金融资产不低于500万元人民币 机构投资者的净资产不低于1000万元人民币 具

13、备相应的风险识别能力和风险承担能力 投资于单只私募基金的金额不低于100万元人民币,4、从业人员管理,诚信 专注 成长 共赢,私募投资基金管理人应当按照规定向基金业协会报送高管人员及其他从业人员基本信息 从事私募基金业务的专业人员，除了可以通过基金业协会组织的基金从业资格考试取得从业资格外，如其最近三年从事投资管理相关业务，也可以认定为具有私募基金从业资格 对于高级管理人员，办法要求诚实守信，最近三年没有重大失信记录、未被中国证监会采取市场禁入措施 结合从业资格认定制度以及基金法规定从业人员执业培训要求,5、定期信息更新,诚信 专注 成长 共赢,私募证券投资基金，每月报送基金规模、单位净值、投

14、资者数量等 私募股权（创投）投资基金，每季度报送认缴规模、实缴规模、投资者数量及主要投资方向等 创业投资基金，年度报送基金投资中小微企业情况及社会经济贡献情况等报告 私募基金管理人应当于每年度结束之日起20个工作日内，更新私募基金管理人股东或合伙人、高级管理人员及其他从业人员、所管理私募基金等基本信息 私募基金管理人应当于每年度四月底之前，通过私募基金登记备案系统填报经会计师事务所审计的年度财务报告。,不定期信息更新,诚信 专注 成长 共赢,私募基金管理人发生以下重大事项的，应当在10个工作日内向基金业协会报告： 私募基金管理人的名称、高级管理人员发生变更； 私募基金管理人的控股股东、实际控制

15、人或者执行事务合伙人发生变更； 私募基金管理人分立或者合并； 私募基金管理人或高级管理人员存在重大违法违规行为； 依法解散、被依法撤销或者被依法宣告破产； 可能损害投资者利益的其他重大事项。 私募基金运行期间，发生以下重大事项的，私募基金管理人应当在5个工作日内向基金业协会报告： 基金合同发生重大变化； 投资者数量超过法律法规规定； 基金发生清盘或清算； 私募基金管理人、基金托管人发生变更； 对基金持续运行、投资者利益、资产净值产生重大影响的其他事件。,6、特点事后登记备案,诚信 专注 成长 共赢,私募基金登记备案不是行政许可，基金业协会对于私募投资基金管理人提供的登记备案信息不进行实质性事前

16、审查 私募基金管理人书面承诺：对所提供信息的真实性、准确性和完整性承担法律责任,特点市场主体自治,诚信 专注 成长 共赢,发挥市场内在的自我约束和优胜劣汰功能，鼓励市场活力和创新 凡是私募基金当事人可以自主决策且不会带来风险外溢的，都交给市场主体意思自治，风险自担。对基金内部治理、基金份额持有人的权利、基金投资策略、基金收益分配、基金费用、基金份额的申购、赎回及转让等不施加强制性要求 鼓励私募基金托管：基金法规定除基金合同另有规定外，非公开募集基金应当由基金托管人托管。协会将在私募基金公示信息中列明私募基金是否托管及托管人信息。,特点全口径电子化,诚信 专注 成长 共赢,为简化流程、提高登记备案效率，协会发布了私募基金登记备案系统：，基金管理人可通过互联网报送并更新私募