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1、安阳师范学院本科学生毕业论文中小企业融资风险分析作者 钱文华 系（院） 商学院 专业 财务管理 年级 15级专升本 学号 151653076 指导教师 吴自强 日期 2017.02.20 诚信承诺书郑重承诺：所呈交的论文是作者个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写的研究成果，也不包含为获得安阳师范学院或其他教育机构的学位或证书所使用过的材料。与作者一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。作者签名： 日期：导师签名： 日期：院长签名： 日期：论文使用授权说明本人完全了解安阳师范学院有
2、关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留送交论文的复印件，允许论文被查阅和借阅；学校可以公布论文的全部或部分内容，可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文。保密论文在解密后遵守此规定。作者签名：导师签名：日期：中小企业融资风险分析钱文华（安阳师范学院 商学院, 河南 安阳 455002)摘 要：本文主要分析了中小企业的融资风险问题，描述我国现存的中小企业企业融资风险控制机制现状，并对现有机制存在的问题做出分析。在研究方法上本文选取中国中小企业融资风险作为研宄对象，阅读大量国内外文献，从中小企业融资风险出发，通过分析风险的种类、成因，借鉴经验，采取定性理论分析以及定量分析相结合，运用实证分析
3、法和计量经济学分析方法。关键词：中小企业；融资风险；风险分析跨入 21 世纪以来，我国中小企业发展态势很好，进人了全面快速的发展阶段。特别是十六大和十六届三中全会以来, 我国中小企业的优势得到了充分的发挥，已成为我国经济中的一个新的增长点，中小企业在我国国民经济中的作用越来越重要。因此，对中小企业融资风险进行研究有利于解决中小企业融资难的困境，同时也为中小企业防范与控制融资风险提供有益的借鉴。开展中小企业融资风险管理研究是解决融资难、防范融资风险的实际需要。同时，结合中小企业的特点对中小企业融资风险管理问题进行研究，是企业风险管理理论的重要组成部分，是对企业风险管理理论的补充、完善、丰富和发展
4、，是对中小企业问题理论研究的不断深化和发展，也是企业风险管理理论研究和中小企业问题理论研究的必然趋势。近年来，全球各个国家的中小企业的发展可谓是迅速，而且其经济影响力也越来越大，各国政府已经开始广泛关注自己国家的中小企业发展。那么，究竟什么样的企业才属于中小企业，划分标准是怎样的呢？世界上的各国对企业的划分标准是因国家而不同的。有些国家对中小企业的定义是从定量和定性两方面的，代表性国家有美国和英国；而日本、德国、意大利等国家是只有定量标准的；2011年6月18日，为贯彻落实中华人民共和国中小企业促进法和国务院关于进一步促进中小企业发展的若干意见（国发200936号），工业和信息化部、国家统计局
5、、发展改革委、财政部研究制定了中小企业划型标准规定。根据中华人民共和国中小企业促进法和国务院关于进一步促进中小企业发展的若干意见(国发200936号)，制定本规定，中小企业划分为中型、小型、微型三种类型，具体标准根据企业从业人员、营业收入、资产总额等指标，结合行业特点制定。中小企业划型标准规定如表1所示表1 中小企业划分标准规定行业名称指标名称单位大型中型小型微小工业从业人员数人1000300-100020-30020营业收入万元400002000-40000300-2000300批发业从业人员数人20020-2005-205营业收入万元400005000-400001000-50001000
6、建筑业营业收入万元800006000-80000300-6000300资产总额万元800005000-80000300-5000300交通运输从业人员数人1000300-100020-30020营业收入万元300003000-30000200-3000200邮政业从业人员数人1000300-100020-30020营业收入万元300002000-30000100-2000100零售业从业人员数人30050-30010-5010营业收入万元20000500-20000100-500100住宿餐饮从业人员数人300100-30010-10010营业收入万元10002000-10000100-200
7、0100农林牧渔营业收入万元20000500-2000050-50050房地产开发经营资产总额亿元10.5-10.2-0.50.2营业收入亿元200.1-200.01-0.10.01信息传输从业人员数人2000100-20010-10010营业收入亿元100.1-100.01-0.10.01软件和信息技术从业人员数人300100-30010-10010营业收入万元100001000-1000020-100020租赁和商务服务从业人员数人300100-30010-10010资产总额亿元120.8-120.01-0.80.01物业管理从业人员数人1000300-1000100-300100营业收入
8、万元50001000-5000500-1000500仓储从业人员数人200100-20020-10020营业收入万元300001000-3000100-1000100其他从业人员数人300100-30010-10010一、绪论（一）国外融资风险研究现状现有的融资风险理论，形成于 20 世纪 50 年代，跨越到 70 年代后期。1952 年美国经济学家大卫杜兰特（David Durand）在论文“企业负债及权益资金的成本：趋势和计量问题”中提出了资本结构理论的三种类型净收益理论、净经营收益理论和传统理论。传统折衷理论认为，负债融资在一定的比例内，负债成本不会引起权益融资成本的升高，但当企业负债超
9、过一定比例后，风险明显加大，企业的负债和权益资本的成本上升。1958 年，美国学者莫迪格莱尼和米勒(Modigliani & Miller, 1958)在美国经济评论上共同发表了著名的论文资本成本、公司金融与投资理论，提出了资本结构理论发展史上经典的 MM 定理，MM 定理指出在债务风险较低的情况下，企业改变资本结构提高负债率，可以提高股权收益率。Stiglitz & Weiss(1981)从信息不对称角度，提出了S-W模型对中小企业融资困境进行研宄分析，得出如下结论逆向选择是由于信息不对称导致的，而信贷配给产生的主要原因之一就是投资者的逆向选择。Allen & Udell(1995)研究关系
10、融资，研究发现关系融资在最大可贷额度、信贷成本以及信贷决策中都发挥着重大的作用。Berger(1998) & Udell(2002) 认为：在处理企业“硬信息”方面，大银行具有比较优势，而中小金融机构因为与中小企业存在相对长期的合作，在中小企业的“软信息”的处理方面，中小金融机构更具有比较优势。从而提出解决中小企业融资难问题的理论即发展为中小企业服务的中小型金融机构。从企业融资角度看，美国根据企业的发展阶段、规模、收益和风险特征的不同，形成了满足不同融资需求的多层次市场，这种分级的资本市场，有利于融资过程中风险的分散与识别，并为中小型企业融资以及进一步发展壮大创造了条件。（二）国内融资风险研究
11、现状随着国外融资风险理论的不断丰富和发展，我国理论界也开始对融资风险进行研究，主要是运用国外的融资风险理论对我国的企业进行实证研究。荆丽认为筹资风险来源于企业资金使用效益的不确定性、资金调度的不合理性，针对筹资风险的不同成因，应提高资金使用效益，降低投资风险；注重筹资杠杆，适度举债，优化资金结构；合理调度资金，维护资产的流动性；建立偿债基金，增强风险自担能力。程仲鸣、夏银桂从融资风险这一视角出发，分析和辨识了中小企业融资过程中面临的各种风险，并从信用环境保证、制度安排和中小企业风险治理机制建设三方面综合提出防范和控制融资风险的对策。邵希娟、崔毅认为：企业融资决策不当容易造成两类风险：现金性风险
12、和收支性风险。现金性风险形成的原因是资金的期限结构与资产结构不匹配，融资决策是现金性风险形成的本源因素。在融资决策时运用匹配原则和对冲原则可以有效规避现金性风险。收支性风险形成的主要原因是经营不善，若财务结构中负债与权益的比例不合适，就会造成此类风险。融资决策是收支性风险形成的从属因素，在融资决策时运用杠杆原理根据经营前景决定负债比例可以有效规避收支性风险。邓家姝、刘建青对中小企业财务风险的成因进行了分析，指出引起财务风险的原因主要有复杂多变的财务管理宏观环境、财务管理人员风险意识淡薄、财务决策缺乏科学性、企业内部财务关系不明确、财务杠杆系数的变动，并提出了具体的财务风险防范措施。二、中小企业
13、融资现状（一）中小企业在国民经济中的作用促进了民营企业的发展，在地方的经济市场中中小企业一直都有较大的市场份额，对地方经济的发展起到了很大的推动作用。 截至 2014 年，全国中小企业的数量已经占到了所有企业总数的90以上，对GDP的占比更是高达65%左右，同时能够上缴占到将近全国税收额的50%的税费。尽管中小企业在地方经济的发展中有着举足轻重的地位。但是由于他们的规模和资本使得其无法满足正规金融机构对贷款程序的严格要求，对中小企业贷款的风险很大导致它们无法从银行等正规金融机构获得足够的资金支持，所以研究中小企业的融资风险具有重要的现实意义。增加地方就业率，稳定社会。我国中小企业大多数都属于劳
14、动密集型企业，相对大型企业来说能够提供的就业量非常大。美国一位学者戴维波奇曾经在调查研究后提出，社会上产生的十个就业岗位当中大概有八个就来自于员工数量不到100的中小企业。我国人口众多，每年新增的社会劳动力上千万，中小企业提供了其中80%的就业岗位，极大地增加了社会的就业率，也是缓解了政府在这一方面的压力，为建立稳定的社会环境做出了巨大贡献。（二）中小企业融资现状分析1.融资渠道单一企业的融资渠道应该多层次多方面的。改革开放以来，随着国家经济体制的改革和社会资本市场的建立，我国中小企业的资金来源逐渐地从单一渠道向多元化多层次发展。但就当前的形式来讲，我国中小企业融资效果不论从方式上还是融资量上都远没有
