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1、非财务人员财务报表分析,第一节 企业活动类型与财务报表 第二节 资产负债表 第三节 利润表 第四节 现金流量表 第五节 财务报表的基本分析,财务报表犹如名贵香水，只能细细品尝，不能生吞活剥 阿伯拉汗.比尔拉夫 财报就像一本故事书，经理人写它，投资人读它。它吐露企业的竞争力，也刻画企业的兴衰刘顺仁，财报就像一本故事书 有些人喜欢看花花公子，而我喜欢看公司年报巴菲特 看不懂财报，做不好管理。只有学好会计，才能掌控企业经营的大局山根节（日）,第一节 企业活动类型与财务报表,一、企业活动类型 二、企业活动类型与财务报表,一、企业活动类型,企业的活动可以分为三个类型： 筹资活动：企业对外筹集资金和偿还资
2、金的活动，包括债务筹资和股权筹资 有时候，利润分配活动也被当成筹资活动 投资活动：企业把筹集的资金用于经营资源的过程，如把筹集的资金用于购建固定资产、无形资产、原材料的过程 经营活动：企业通过销售商品、提供服务以获利的过程 三类活动可用下图表示：,一、企业活动类型,一、企业活动类型,刘邦： 夫运筹策帷帐之中，决胜于千里之外，吾不如子房 镇国家，抚百姓，给馈饷，不绝粮道，吾不如萧何 连百万之军，战必胜，攻必取，吾不如韩信,一、企业活动类型,萧何：后勤支持活动筹资活动 现代企业的“粮道”就是资金流，应时刻保持粮道畅通 张良：策略规划活动投资活动 投资战略决定了企业未来发展前景 韩信：军事作战活动经
3、营活动 企业要成功，经营活动应持续盈利，即战必胜，攻必取,二、企业活动类型与财务报表,二、企业活动类型与财务报表,资产负债表是对筹资与投资活动的快照 利润表是对经营活动的全程摄像 现金流量表是对经营活动、筹资活动与投资活动的全程摄像,第二节 资产负债表,一、资产负债表的定义与格式 二、资产负债表的特点 三、资产负债表主要项目简介 四、资产负债表的作用 五、资产负债表的局限性,一、资产负债表的定义与格式,资产负债表又称财务状况表、平衡表，是反映企业在某一特定日期的财务状况的会计报表。所谓财务状况是指企业资产、负债、所有者权益及其相互关系等情况 格式如下：,二、资产负债表的特点,（一）遵循恒等式：
4、资产=负债+所有者权益 右边为资金来源（筹资），左边为资金运用（投资）：企业的资产要么是债权人借入的，要么是所有者投入的，因此恒等关系必然成立 账户式；报告式资产负债表遵循恒等式：资产-负债=所有者权益 反映企业资金运动的相对静止状态，反映企业资金运动在某一时点的情况，因此称资产负债表是对企业筹资与投资活动的快照,二、资产负债表的特点,（二）资产按流动性顺序排列，负债按偿还期限长短排列，所有者权益按永久程度排列 流动性的含义 资产分为流动资产和非流动资产，负债分为流动负债和非流动负债 流动资产是指在一年或一个营业周期内（包括一年或一个营业周期）变现、出售或耗用的资产；流动资产以外的资产为非流动
5、资产 如房地产开发企业、大型造船企业，营业周期一般大于一年 流动负债是指在一年或一个营业周期内（包括一年或一个营业周期）应予清偿的负债；流动负债以外的负债为非流动负债 这样排列的目的是为了反映企业偿债能力和财务风险,二、资产负债表的特点,（三）报表项目按重要性原则列报，既要充分反映所有重要项目，又不能事无巨细 过粗则信息量有限，过细则不利于阅读和理解,三、资产负债表主要项目简介,资产：货币资金、应收账款、存货、长期股权投资、投资性房地产、固定资产、在建工程、无形资产 负债：短期借款、应付账款、应付职工薪酬、长期借款、应付债券 所有者权益：实收资本（股本）、资本公积、盈余公积、未分配利润,四、资
6、产负债表的作用,（一）反映企业的偿债能力和面临的财务风险 短期偿债能力： 流动比率=流动资产/流动负债（2：1比率） 速动比率=速动资产/流动负债（1：1比率） 速动资产=流动资产存货；因存货受销售的影响比较大，可能不容易变现 一般存货占流动资产50%左右，因此速动比率也称为1：1比率 营运资本=流动资产 流动负债 长期偿债能力：资产负债率=负债总额/资产总额（30%到70%之间）,流动比率 流动比率一般认为应该大于1，保持在2左右比较合适 但2也不是绝对标准，一般应考虑每个行业的情况，如果一个行业的营业周期短，则流动资产周转的快，流动比率可以低一些；如果一个行业的营业周期长，则流动资产周转的
7、慢，流动比率应该高一些 因此，应把企业的流动比率与所在行业的平均值做比较，以判断企业的短期偿债能力 流动比率即不能过低，也不能过高，过低则说明企业短期偿债能力弱，面临较大的财务风险；过高则说明企业的流动资产过多，形成积压、闲置和浪费，并占用了过多的企业资金,营运资本在反映企业短期偿债能力上类似流动比率，一般认为营运资本至少应大于0 但营运资本在反映企业短期偿债能力上不如流动比率准确 Why？ 资产负债率 资产负债率大体上在30%至70%之间比较合适，但同样需要结合行业情况进行判断 资产负债率同样既不能过高也不能过低，过高，企业长期偿债能力不足；过低，则说明企业没有充分利用举债经营的优势 举债经
8、营有何优势？ 不负债是傻瓜，过度负债是大傻瓜！,资产负债表的起源与偿债能力,先有资产负债表还是先有利润表？ 资产负债表出现于15世纪，而利润表出现于20世纪初30年代 原因：20世纪之前，证券市场不发达，企业融资渠道主要是银行借款，为满足外部债权人的信息需求，需要编制资产负债表；由于企业两权分立尚不普遍，作为企业管理者的股东可以直接从企业损益账户了解企业经营成果情况，因此利润表一直没有出现 为便于债权人了解企业的偿债能力，当时采取了把资产和负债按流动性顺序排列的方式列报，并流传至今,四、资产负债表的作用,（二）反映企业的财务弹性 财务弹性（Financial Flexibility）又称财务适
9、应性（Financial Adaptability），指公司在面临突发性现金需要时（投资机会或经营困难），能够在资金调度上采取有效行动、作出迅速反应的能力 财务弹性取决于两方面： 资产变现能力越强，财务弹性越强 偿债能力（流动比率与资产负债率）越强，举新债的能力越强，财务弹性越强,案例：911与航空公司的破产,911后，航空业受到沉重打击，一些航空公司因此破产，破产的公司包括美国第二大、第四大、第七大航空公司：联合航空、西北航空、美国航空。而有些航空公司经营依然很好，如西南航空，截止2004年，该公司已经连续32年盈利 分析破产公司资产负债表发现，它们的资产变现能力和偿债能力都很差，而西南航空
10、的资产变现能力和偿债能力都不错，这表明财务弹性的高低决定了航空公司是否能够从911的劫难中生存下来,五、资产负债表的局限性,充满估计和判断，准确性较差 不同企业会计方法可能存在差异，可比性可能不足（如固定资产折旧） 不同资产采用不同计量属性，资产之间缺乏可比性 无形资产基本被忽略 历史成本仍是最主要计量属性，无法反映价值,美国所有上市公司市净率的变动趋势,英国所有工业和商业类上市公司市净率的变动趋势,第三节 利润表,一、利润表的定义与格式 二、利润表主要项目简介 三、利润表的特点 四、利润表的作用 五、利润表的局限性,一、利润表的定义与格式,利润表也称收益表、损益表、经营状况表，是用来反映企业
11、在一定时期经营活动绩效（业绩）的一种报表 企业成立的目的就是通过经营活动获利，因此，企业的利润情况可能是股东和企业管理层最为关注的财务数据 格式如下：,利润表反映了股东和债权人之间的风险和收益关系，也反映了企业和政府之间的关系 股东头上压着三座大山： 由管理者控制的成本 由债权人控制的利息 由政府控制的税收,-31-,企业利润池,收入,成本费用,如果收入大于成本费用，就会形成企业的利润 如果收入小于成本费用，就会使企业发生亏损,利 润,亏 损,二、利润表主要项目简介,收入或收益：营业收入、公允价值变动收益投资收益、营业外收入 营业收入=主营业务收入+其他业务收入 费用或支出：营业成本、营业税金
12、及附加、销售费用、管理费用、财务费用、资产减值损失、营业外支出、所得税费用 主营业务成本+其他业务成本,三、利润表的特点,（一）依据的等式是：收入费用=利润 反映企业资金运动的绝对运动状态，反映企业资金运动在某一时段的情况，因此称利润表是对经营活动的全程摄像，反映了企业经营活动在一个时段的成果（经营状况表） 多步式，相对于单步式，信息量较多 先根据营业活动的收入和费用，得出营业利润，再加上营业活动以外的收入和费用得出净利润 营业利润与非营业活动利润哪个更有可持续性？营业利润和净利润哪个更能反映企业的盈利能力和未来前景 对于企业的资金运动，既从相对静止状态进行了反映，又从绝对运动状况进行反映，应
13、该说反映的已经比较全面，因此很长一段时间财务报表只有资产负债表和利润表，为什么后来又出现了现金流量表？,三、利润表的特点,（二）采用权责发生制确认收入和费用，容易引起利润操纵，因此需要现金流量表 权责发生制和收付实现制的含义 权责发生制能够比较准确反映经营成果，但易受到操纵，收付实现制则相反,三、利润表的特点,（三）新准则取消了主营业务利润和其他业务利润的划分，统称为营业利润 企业经营多元化,三、利润表的特点,（四）相对旧准则，新增“资产减值损失”项目 旧准则根据发生减值的资产的不同，把资产减值损失分别作为管理费用、投资收益（损失）、营业外支出，新准则统一为一个项目，并放在营业利润中，其原因在
14、于： 企业在运用资产进行经营时发生的损失，与营业活动有关，理论上属于“营业利润” 警醒企业管理层，资产时时可能发生损失，应有效加以利用,三、利润表的特点,（五）新准则把公允价值变动损益和投资收益作为营业利润的组成部分，这部分波动性较强，性质上类似营业外收支，不应包括在营业利润中,上市公司炒股花样多 金陵药业成超级散户,金陵药业11.40 4.49%22日晚间公布了2009年年报。年报显示，金陵药业2009年实现营业总收入约19.7亿元，同比增长9.94%；归属于上市公司股东的净利润约为2.2亿元，同比增长167.51%，基本每股收益为0.4384元。公司表示，业绩大幅增长的原因主要是由于09年
15、公司股票、基金投资收益及公允价值变动收益合计约3300万元。 翻开金陵药业的年报，其买卖其他上市公司股份情况的列表更是长达8页多，涉及个股多达342只，按全年244个交易日计算，其日均买卖股票数量达到1.4只。 被誉为：最了解其他上市公司的上市公司,四、利润表的作用,（一）评价企业的获利能力、发展前景及企业管理层的业绩 营业毛利率=营业毛利/营业收入=（营业收入-营业成本） /营业收入 毛利是利润形成的基础和前提 营业毛利率反映企业商品或业务的获利能力 企业的竞争战略：成本领先战略和差异化战略（邯钢、沃尔玛和苹果），前者降低成本，后者提高收入 营业利润率=营业利润/营业收入 营业活动的获利能力
16、 净利率=净利润/营业收入 包含营业活动和非营业活动最终的盈利能力：企业活动获利能力 三者统称为收入获利能力或经营获利能力,营业毛利率反映企业商品或业务的获利能力，企业营业毛利率高可能因为企业： 营业收入高，采用差异化战略，商品具有异质性或垄断性 一块普通手表40元，一块瑞士手表40万元；一条普通领带20元，一条金利来领带2 000元 中国房地产行业某上市公司曾报告毛利率为99%，无怪乎中国富豪中有一半是房地产开发商 在成本后加一个零卖给你，那是房地产；在成本后面加两个零卖给你，就是骨灰盒 或者营业成本低，采用成本领先战略，企业的采购和成本控制系统优于同行业其他公司,巴菲特的见解：那些拥有良好长期经济原动力和竞争优势的公司往往具有持续较高的毛利率 通用规则：毛利率在40%以上的公司，一般具有某种可持续竞争优势；而毛利率低于40%的公司，则一般都处于高度竞争的行业；如果一个行业的毛利率低于20%，说明这个行业存在过度竞争 可口可乐：60%多；穆迪：73%；箭牌：51% 濒临破产的美航：14%；陷入困境的美
