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1、 此处键入本期债券名称全称此处键入本期债券名称全称 信用评级报告信用评级报告 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance Credit Rating & Investors Service Co., Ltd. 信用等级：信用等级： AAA 级级 评级时间：评级时间： 2015 年年 6 月月 5 日日 新世纪评级新世纪评级 Brilliance Ratings 分析师分析师 周美玲 Tel：(021) 63501349-835 E-mail：zml 何金中 Tel：(021) 63501349-609 E-mail：hjz 常雅靓 Tel：(021) 63501
2、349-943 E-mail：cyj 郭燕 Tel：(021) 63501349-912 E-mail：gy 上海市汉口路 398 号华盛大厦 14F Tel：(021)63501349 63504376 Fax：(021)63500872 E-mail：mail 业务声明业务声明 本评级机构对2015 年江西省政府第一批一般债券的 信用评级作如下声明： 本批债券信用评级的评级结论是本评级机构以及评 级分析员在履行尽职调查基础上按照财政部关于印发 地方政府一般债券发行管理暂行办法的通知 （财库 201564 号） 、 财政部 关于做好2015 年地方政府一般债 券发行工作的通知 （财库2015
3、68 号） ， 以及本机构的地 方政府债券信用评级标准和程序做出的独立判断。 本评级机构及本次地方政府债券信用评级分析员与 债务人之间不存在除本次信用评级事项委托关系以外的 任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系，并在 信用评级过程中恪守诚信原则，保证出具的评级报告客 观、公正、准确、及时。 本评级机构的信用评级和其后的跟踪评级均依据地 方政府所提供的资料，地方政府对其提供资料的合法性、 真实性、完整性、准确性负责。 鉴于信用评级的及时性，本评级机构将对地方政府 债券进行跟踪评级。在信用等级有效期限内，地方政府 在财政、地方经济外部经营环境等发生重大变化时应及 时向本评级机构提供相关资料，
4、本评级机构将按照相关 评级业务规范，进行后续跟踪评级，并保留变更及公告 信用等级的权利。 本次地方政府债券信用评级结论不是引导投资者买 卖或者持有地方政府发行的各类金融产品，以及债权人 向地方政府授信、放贷或赊销的建议，也不是对与地方 政府相关金融产品或债务定价作出的相应评论。 本评级报告所涉及的有关内容及数字分析均属敏感 性商业资料，其版权归本评级机构所有，未经授权不得 修改、复制、转载、散发、出售或以任何方式外传。 评级机构：上海新世纪资信评估投资服务有限公司评级机构：上海新世纪资信评估投资服务有限公司 2015 年年 6 月月 5 日日 新世纪评级新世纪评级 Brilliance Rat
5、ings 编号： 【新世纪债评(2015)010347】 本批债券本批债券信用等级：信用等级：AAA 主要数据主要数据及指标及指标 项项 目目 2012 年年 2013 年年 2014 年年 发行人经济财政数据：发行人经济财政数据： 地区生产总值百亿元 129.49 143.39 157.09 工业增加值百亿元 58.28 64.34 69.95 社会消费品零售总额百 亿元 40.27 45.76 51.29 固定资产投资百亿元 103.78 124.35 146.77 其中：房地产开发投资 百亿元 9.70 11.75 13.23 进出口总额百亿美元 3.34 3.67 4.28 人均地区生
6、产总值万 元 2.88 3.18 3.47 人均可支配收入万元 1.99 2.19 2.43 公共财政预算收入百亿 元 13.72 16.21 18.82 其中： 省级公共财政预算 收入百亿元 1.09 1.13 1.18 税收比率% 71.29 72.71 73.39 基金收入百亿元 8.63 14.39 13.39 其中：省级基金收入百 亿元 0.98 1.32 1.41 发行人政府性债务数据：发行人政府性债务数据： 2012 年年 2013 年年 6 月末月末 2014 年年 政府性债务余额亿元 3551.76 3932.49 - 其中： 省级政府性债务余 额亿元 - 808.15 -
7、总债务率% 68.05 - - 负有偿还责任债务逾期 债务率% 1.55 - - 注：根据江西省统计年鉴、 20122014 年江西省国民经济和社 会发展统计公报以及江西省政府性债务审计结果数据整理、计 算。 评级观点评级观点 江西省经济后发优势明显，经济结构不断优化 调整，经济增速位于全国前列。江西省矿产资 源丰富，以铜、钨和稀土为代表的有色产业具 有较强的竞争力，同时战略性新兴产业发展较 快，对江西省经济转型升级具有较大推动作用。 江西省地理区位优越，环境和资源禀赋较好， 水陆空交通便利，作为长三角和珠三角腹地， 对东部沿海地区产业转移具有较强的吸引力。 同时自然和历史人文资源丰富，旅游产
8、业的快 速发展将成为推动地区经济发展的重要力量。 江西省区域经济战略成效开始显现，昌九一体 化地区经济实力显著增强；在国家一系列政策 推动下，江西省与周边地区的经济发展不断融 合，地区差异不断缩小。 江西省财政收入保持稳定增长，财力较强，稳 定性较高，财政平衡能力强。公共财政预算收 支平衡对中央转移支付的依赖度较高，政府性 基金收入对土地市场存在一定依赖。 江西省在较为完善的债务管控措施下，整体债 务增速和总债务率水平位列全国中游水平；江 西省较快的经济增速将保证财政资金良好的 流动性，可为债务偿付提供较强保障。 江西省政府运行效率较高，政务信息公开渠道 丰富，信息透明度较高；地区金融生态环境
9、建 设不断稳步推进，金融基础设施建设和服务水 平有待进一步提升，地区不良率和地区杠杆率 较低，金融生态环境较好。 本批债券募集资金拟用于臵换存量一般债务 和重大公益性项目，偿债资金纳入江西省一般 公共预算管理，偿债保障程度高。 概要概要 评级机构：上海新世纪资信评估投资服务有限公司评级机构：上海新世纪资信评估投资服务有限公司 1 新世纪评级新世纪评级 Brilliance Ratings 2015 年江西省政年江西省政府第一批府第一批一般债券一般债券 信用评级报告信用评级报告 释义释义 新世纪评级，或新世纪评级，或本评级机构：本评级机构：上海新世纪资信评估投资服务有限公司 本批债券本批债券：2
10、015 年江西省政府第一批一般债券 一、一、 债券概况债券概况 （一）（一） 主要条款主要条款 2015 年江西省政府第一批一般债券发行总额 417 亿元（其中 280 亿 元为臵换债券，137 亿元为新增债券） ，品种为记账式固定利率附息债。 在债券发行总额控制下，2015 年江西省政府第一批一般债券分为一期、 二期、三期、四期分别发行，债券期限分别为 3 年、5 年、7 年、10 年， 计划发行规模分别为 41.7 亿元、125.1 亿元、125.1 亿元、125.1 亿元。3 年期、5 年期及 7 年期的债券利息按年支付，10 年期的债券利息按半年 支付， 发行后可按规定在全国银行间债券
11、市场和证券交易所债券市场 （以 下简称“交易场所” ）上市流通，各期债券到期后一次性偿还本金。 图表图表 1. 拟发行的拟发行的江西省政府一般江西省政府一般债券债券概况概况 债券名称：债券名称： 2015 年江西省政府第一批一般债券 发行规模：发行规模： 人民币 417 亿元 债券期限：债券期限： 分为 3 年期、5 年期、7 年期、10 年期四个品种。其中，3 年期计划发行规 模为 41.7 亿元、5 年期计划发行规模为 125.1 亿元，7 年期发行规模为 125.1 亿元，10 年期发行规模为 125.1 亿元。 债券利率：债券利率： 固定利率 付息方式：付息方式： 3 年期、5 年期及
12、 7 年期的债券利息每年支付一次，10 年期的债券利息每半 年支付一次，各期债券最后一期利息随本金一起支付。 增级安排增级安排： 无 资料来源：2015 年江西省政府第一批一般债券（一、二、三、四期）发行文件 （二）（二） 募集资金用途和偿债安排募集资金用途和偿债安排 2015 年江西省政府第一批一般债券募集资金拟用于臵换存量一般债 2 新世纪评级新世纪评级 Brilliance Ratings 务和统筹安排支持棚户区改造等保障性安居工程建设、普通公路建设发 展、城市地下管网建设改造、智慧城市建设等重大公益性项目。本批债 券本息偿付资金纳入江西省一般公共预算管理。 二、二、 财政管理体制财政管
13、理体制 我国行政体制决定了地方政府与中央政府关系高度密切， 行政上不我国行政体制决定了地方政府与中央政府关系高度密切， 行政上不 具有独立性；具有独立性； 分税制财政管理体系决定了中央对地方财政具有较强的管分税制财政管理体系决定了中央对地方财政具有较强的管 控能力控能力；新预算法的颁布和实施赋予了地方政府适度的举债权限，；新预算法的颁布和实施赋予了地方政府适度的举债权限， 一系列债务管理文件的出台促进了地方政府举债行为的透明化和规范一系列债务管理文件的出台促进了地方政府举债行为的透明化和规范 化化。 （一）（一） 政府架构政府架构 我国单一制的国家行政体制决定了地方政府在行政上不具有独立我国单
14、一制的国家行政体制决定了地方政府在行政上不具有独立 性，地方政府接受中央政府领导，与中央政府关系高度紧密。性，地方政府接受中央政府领导，与中央政府关系高度紧密。 政府间的组织架构决定了政府间的财政关系，是影响各级政府资源 配臵、财权与事权划分的行政基础。我国的行政体制为中央集权制。 中 华人民共和国宪法规定了国务院（即中央政府）是最高国家权力机关 的执行机关、最高国家行政机关。国务院具有的职权包括：统一领导全 国地方各级国家行政机关的工作，规定中央和省、自治区、直辖市的国 家行政机关的职权的具体划分；编制和执行国民经济和社会发展计划和 国家预算；领导和管理经济工作和城乡建设等。 相对于中央政府
15、而言，地方各级政府设臵的层次包括四级：省、自 治区、直辖市的地方政府；设区的市、自治州的地方政府；县、自治县、 市的地方政府；乡、民族乡、镇的地方政府。 在我国单一制政体下，地方政府作为中央政府授权下的派出机构和 执行部门， 实质上是代理中央政府在地方上履行其行政、 经济管理职责。 地方政府在行政上不具有独立性，地方政府接受中央政府领导，与中央 政府关系高度紧密。地方政府与中央政府高度紧密的关系确定了地方政 府信用质量的稳定性。 （二）（二） 我国财政管理体制我国财政管理体制 我国的分税制财政管理体系决定了中央对地方财政具有较强的管我国的分税制财政管理体系决定了中央对地方财政具有较强的管 控能
16、力，为地方财政的收支平衡提供了基础的制度保障。控能力，为地方财政的收支平衡提供了基础的制度保障。 1993 年 12 月， 国务院发布 关于实行分税制财政管理体制的决定 ， 3 新世纪评级新世纪评级 Brilliance Ratings 明确了“中央税、共享税以及地方税的立法权都要集中在中央，以保证 中央政令统一，维护全国统一市场和企业平等竞争。 ”在分税制财政管理 体系下，中央对地方财政具有较强的管控能力。中央政府与地方政府之 间通过划分中央与地方财政收入、财政支出范围、建立税收返还制度、 建立转移支付制度等方面解决了税制、税收征管和中央政府与地方政府 分配关系等问题，形成了中央税、地方税、中央地方共享税的中央政府 与地方政府税收收入分配格局，并最终实现了全国各地区的收支平衡、 统筹兼顾，解决基本公共服务均等化。 新预算法的颁布和实施，赋予了地方政府适度的举债
