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1、J I A N G S U U N I V E R S I T Y 财 务 管 理 课 程 设 计 长江电力分析报告学院名称： 财经学院 专业班级： 财务1102 学生姓名： 韩丽霞 李霞 学 号： 3110808048 3110808049 2015年 01 月目 录1 公司简介 2 投融资分析报告 2.1 投资分析 2.2 融资分析 3资产重组分析报告 3.1 主要子公司分析 3.2 主要参股公司分析 3.3 资产重组情况 4 经营分析报告 4.1 供应分析 4.2 生产分析 4.3 销售分析 4.4 综合分析 5 股票价值分析报告 5.1 股权自由现金流及股权资本成本估计 5.2 股票价
2、值估算 5.3 市盈率法 6 附表 一 公司简介股票代码：600900公司名称：长江电力股份有限公司成立日期：2002年11月4日所属行业：电力、热力生产和供应业公司英文名称：China Yangtze Power Co., Ltd.发行日期：2003年11月5日上市日期：2003月11月18日上市交易所：上海证券交易所证券类型：流通A股注册资本：1,650,000.00万元中国长江电力股份有限公司（简称“长江电力”或“公司”）是经原国家经贸委报请国务院同意后，以关于同意设立中国长江电力股份有限公司的批复（国经贸企改2002700号文）批准，由中国长江三峡工程开发总公司（简称“中国三峡总公司”
3、）作为主发起人以发起方式设立的股份有限公司。长江电力公司是中国最大的水电上市公司，主要从事水力发电业务。截至报告期末，公司拥有葛洲坝电站及三峡工程已投产的8台发电机组，这部分机组的装机容量为837.7万千瓦。公司还持有广州发展实业控股集团股份有限公司（简称“广州控股”）11.189%的股份，权益装机容量约23.4万千瓦（含在建）；持有上海电力股份有限公司（简称“上海电力”）8.77%的股份，权益装机容量约 43.5万千瓦；持有湖北省能源集团有限公司（简称“湖北能源”）41.69%的股份，权益装机容量约227.4万千瓦（含在建）。公司总权益装机容量 1,132万千瓦。同时，公司受中国三峡总公司的
4、委托，统一管理三峡工程已建成投产的其他发电机组。2003年10月28日，公司首次公开发行人民币普通股232,600万股，发行价为每股4.30元，募集资金净额为98.26亿元。2005年8 月15日，公司实施股权分置改革方案，总股本由785,600万股变更为818,673.76万股。2007年5月18日至5月24日，公司发行的“长电 CWB1”认股权证成功行权，总股本相应增加122,534.7857万股。截至2007年12月31日，公司总股本为941,208.5457万股。根据三峡工程初步设计，三峡电站设计总装机容量为1,820万千瓦，由26台单机容量为70万千瓦的水轮发电机组组成，多年平均发电
5、量为847亿千瓦时，并留有为后期扩机的地下电站位置。截至2007年12月31日，三峡电站已投产21台发电机组。2006年5月23日，国务院三峡工程建设委员会第十五次会议原则同意三峡工程右岸地下电站纳入三峡工程建设和管理，其工程投资纳入三峡工程概算。三峡右岸地下电站设计总装机容量为420万千瓦，由6台单机容量为70万千瓦的水轮发电机组组成，设计多年平均发电量为35.11亿千瓦时。2007年，三峡右岸地下电站土石方开挖已近尾声，6台机组采购合同已经签订，预计将于2010-2012年机组陆续安装投产。二 投融资分析报告（一）投资分析1、参与设立湖北新能源创业投资基金有限公司公司子公司长电创投与湖北省
6、能源集团有限公司等6家公司拟共同出资设立湖北新能源创业投资基金有限公司，注册资本27,300.00万元。长电创投出资7,000.00万元，占注册资本的25.64。湖北新能源创业投资基金有限公司已于2012年1月21日在武汉市工商行政管理局办理了工商登记手续。2、参与认购广州控股非公开发行股票2012年6月14日，长江电力第三届董事会第十三次会议审议通过了关于参与广州发展实业控股集团股份有限公司非公开发行股份的议案。广州控股关于非公开发行A股股票申请已获得中国证监会审核通过，广州控股拟非公开发行股票不超过7亿股，发行底价为6.42元（除息后），募集资金总额不超过43.85亿元。为加强公司与广州控
7、股的协作关系，实现共同发展，公司拟以6.42元/股发行底价，通过竞价方式参与认购广州控股非公开发行股票，认购总金额不超过6亿元，认购不超过9,346万股。3、湖南桃花江核电有限公司长江电力作为中国三峡集团在中国境内投资核电业务的唯一平台，公司拟以协议转让方式收购中国三峡集团所持桃花江核电全部20%股权。（1）投资总额及来源本次收购的出售方为中国三峡集团，收购方为中国长江电力股份有限公司。桃花江核电项目计划总投资约366.74亿元，其中20%为股东资本金，其余资金通过融资解决。桃花江核电全部股权的评估值为985,528,887.62元，确定交易对价为161,671,537.52元。公司以现金方式
8、支付交易对价，收购完成后，公司在本年度还需向桃花江核电项目出资49,480,000.00 元，该出资构成公司与中国核电对桃花江核电的共同出资。（2）项目经济性评价：截至2014年6月30日，桃花江核电的资产总额为4,961,941,952.37元，负债总额为3,990,256,752.37元，所有者权益为971,685,200.00元。桃花江核电全部股东权益价值账面净资产 97,168.52 万元，全部股东权益价值评估值为98,552.89 万元，评估增值0.14亿元，增值率 1.42%。截至2014年6月30日，三峡集团认缴出资20,514.08万元，出资比例20%，实缴出资16,084.8
9、0万元。基于桃花江核电可行性研究报告（2009版）的相关边界条件下，考虑FCD时间的推迟所产生维持期间财务费用和维护成本导致总投资的增加，公司对桃花江核电项目收益率和上网电价进行测算。根据测算 结果，假设桃花江核电项目按照目前预期于2016年初正式开工，按照0.43元/千瓦时电价测算，预计项目资本金内部收益率不低于9%，投资收益能力良好。（二）融资分析1、时间：2012 年 11 月 30 日，公司发行了 2012 年第三期短期融资券。本期融资券发行总额为50亿元人民币，发行利率为 4.52%，期限为 365 天，单位面值 100 元人民币，发行对象为全国银行间债券市场机构投资者（国家法律、法
10、规禁止的投资者除外）；2、发行方式：本期短期融资券由主承销商、联席主承销商组织承销团，通过簿记建档、集中配售的方式在银行间市场公开发行。本期融资券发行结束后，公司待偿还短期融资券总额为 115 亿元人民币。3、发行对象：银行间市场的机构投资者（国家法律法规禁止购买者除外）4、承销方式：主承销商、联席主承销商以余额包销的方式承销本期短期融资券5、 融资目的：公司本期发行短期融资券募集资金用于归还借款，以优化债务结构。截至 2012 年 3 月末，长江电力贷款总额 548.49 亿元，其中短期借款 187 亿元、一年内到期的长期借款 245.65 亿元、长期借款 115.84 亿元。公司拟将本期短
11、期融资券募集资金 50 亿元用于置换部分公司本部的借款，改善公司债务结构，进一步增强公司竞争力。6、偿债资金来源：公司偿还本期短期融资券的资金来源为水力发电产生的电费收入。7、公司承诺：本期发行短期融资券所募集的资金仅用于符合国家法律法规及政策要求的生产经营活动，并明确披露具体资金用途。本期发行的短期融资券存续期间内，若变更募集资金用途，将在变更前及时披露有关信息。8、结构：表：发行人前 10 名股东持股情况单位：股序号 股东名称 持股比例 持股总数1中国长江三峡集团公司 73.2812,092,020,9262中国核工业集团公司 1.59 261,594,7503华能国际电力股份有限公司 1
12、.56 257,559,7504中国石油天然气集团公司 1.56257,559,7505中国人寿保险股份有限公司分红个人分红005LFH002 沪0.54 88,681,7246中国太平洋人寿保险股份有限公司传统普通保险产品0.35 57,082,5477三峡财务有限责任公司 0.34 56,400,0008广东电网公司 0.32 52,521,9759中国工商银行上证 50 交易型开放式指数证券投资基金0.30 48,781,19410中国葛洲坝集团股份有限公司 0.28 45,405,000三 资产重组分析报告（一）主要子公司分析金额单位：人民币万元名称 持股比例(%) 注册资本 总资产
13、净资产 净利润 经营范围 中国长电国际（香港）有限公司 100 5,200万美元 22,096.8722,012.30-561.76境外电力及能源项目的开发投资运营和管理 北京长电创新投资管理有限公司 100 150,000.00 203,798.40200,741.5411,688.73高新技术、实业、证券投资；投资管理与咨询 长江三峡实业有限公司 100 10,774.19 29,604.7320,462.371,895.52物业管理、绿化、广告等 长江三峡设备物资有限公司 100 5,000.00 11,383.659,841.442,971.85工程设备租赁等 长江三峡水电工程有限公司 100 5,000.00 25,685.1515,726.69949.69工程、设备安装、供水 三峡高科信息技术有限责任公司 90 1,000.00 3,436.932,201.41193.14工程咨询、软件开发 （二）主要参股公司分析
