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1、 姓名：陈志标大唐电信公司20122014年财务分析报告大唐电信公司2012-2014年度财务分析1背景介绍：大唐电信科技股份有限公司是电信科技学技术研究院(大唐电信科技产业集团)控股的的高科技企业，公司于1998年在北京注册成立，同年10月，大唐电信股票在上交所挂牌上市。作为国内具有自主知识产权的信息产业骨干企业，大唐电信已形成集成电路设计、软件与应用、终端设计、移动互联网四大产业板块。近年来，适应新的市场形势，大唐电信进一步明确了以国内领先的集成电路设计、软件与应用、终端设计和移动互联网业务为核心竞争力，成为细分行业综合领先的解决方案和服务提供商的发展定位，建立了面向移动互联网、物联网等新
2、兴产业的业务体系，围绕芯-端-云进行产业布局，以产业专业化发展为重心，同步搭建产业协同和融合管道，以及面向市场以客户为核心的运营模式，为政府、运营商、企业和消费者提供优质、安全、高效的整体解决方案和服务。2014年2月26日晚间，大唐电信(600198，SH)发布公告称，经中国证监会上市公司并购重组审核委员会于2014年2月26日召开的2014年第10次并购重组委工作会议审核，公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项获得有条件通过。 大唐电信科技股份有限公司股票自 2014 年2月27日起复牌。2财务报表2.1资产负债表2.2现金流量表2.3利润表3财务效率分析：3.1 偿债能力比率分
3、析3.1.1：流动比率（公式：流动比率=流动资产/流动负债）从表格中我们可以看到，大唐电信公司流动比率分别是2012年的104.57%，2013年的103.56%和2014年的153.87%，由于流动比率用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金用于偿还负债的能力，所以我们可以看到，大唐电信公司2013-2014年，短期偿债能力是在增长的。但我们知道，一般公司的流动比率标准应在2:1左右，而大唐电信公司的则距之有着一定的差距，这可能是由于电信产业的特殊性，使得电信产业的流动比率相比于其他产业落低一些，这也在理解范围之内。当然，也并不是流动比率越大越好，毕竟流动比率太大，则说明存货积压
4、或现金太多。存货太多会产生一定的库存费，同时由于货物无法运出或卖出，影响公司收益，增加公司风险；现金太多则资金利用效率低下，不能达到最优的使用效率，减少公司收益。所以，流动比率应该控制在合适的范围内，以保证在确保公司的运行基础上，获得更大的收益。3.1.2速动比率（公式：速动比率=速动资产/流动负债，其中速动资产=流动资产-存货） 从表中我们可以看到，大唐电信公司的速动比率分别是2012年的82.29%，2013年的85.54%和2014年的123.87%，由于它是衡量企业流动资产中可以立即变现用于偿还流动负债的能力，相对于流动比率，速动比率扣除变现能力较差的存货和不能变现的待摊费用，弥补了流
5、动比率的不足。而一般来说，速动比率为1，而大唐电信公司2012年-2014年的速动比率则在1附近，波动不算太大。然后再看速动比率相对于流动比率的变化，会发现2014年的变化略大，而2012年和2013年则相对稳定，而从速动比率表我们可以看到，2013年的流动负债略高，故其相对变化会略低。总体上，趋于稳定。但又由于速动比率虽然反映迅速变现资产的能力，但由于速动资产包括货币资金，应收票据，应收账款等项目，而应收账款和应收票据并不能保证按期收回，并且就算应收票据课随时贴现，但有些票据当对方到期不承付时，实际上等于增加了负债，故有时速动比率并不能反映真实的转现能力，实际中应该考虑到人为因素对速动指标的
6、影响，从动态角度分析，故此速动比率只是作为大致的参考，实际还需多面分析。3.1.3 现金比率 （公式：现金比率=货币现金/流动负债*100%）从图表中可以看到，大唐电信公司的现金比率分别是2012年的19.98%，2013年的17.19%和2014年的30.53%。由于现金比率衡量直接用于偿还公司短期债务的能力，故现金比率更能反映公司的短期偿债能力。从货币资金来看，大唐电信公司的货币资金逐年增长，一定程度上反映了该公司短期偿债能力的增长，可以看做该公司在进一步发展壮大。一般认为，现金比率控制在20%以上为好，这样既能保证一定的偿债能力，又能够将资金更大化的利用，使得公司的运作效率保持在较高水平
7、。而大唐电信公司2012年和2013年的现金比率都在20%左右，2014年则达到了30.53%的水平，从一定的程度上来看，这一年的现金应用比率有着一定的低效率性，可能是由于相关决策的不足，使得现金剩余略多，相信有着这次的教训，该公司会优化决策，做到更高效的运作。3.1.4 资产负债率 （公式：资产负债率=负债总额/资产总额*100%）资产负债率是反映债权人所提供的资本占全部资本的比例，它反映在总资产中有多大的比率是通过借贷来筹资的，也可以衡量企业在清算时保护债权人利益的程度。该指标对于债权人来说，越低越好，由于公司清算时，资产变现很可能会低于其账面价值，而所有者只承担有限责任，过高的比率使得债
8、权人可能会蒙受损失，失去相应的利润，因此，过高的资产负债率会降低公司的所有者吸引投资者的能力。但对于所有者而言，他们又希望该指标适当，因为这样利于筹资来扩大生产规模，以及利用财务杠杆增加所有者的获利能力，进而增加公司利润，获得更好的业绩。而该指标达到100%及以上，则表明该公司已资不抵债，面临破产的危险。而大唐电信公司的资产负债率为2012年的72.25%，2013年的77.50%和2014年的69.42%，一般认为，资产负债率的适宜水平是40%60%，可见该公司的资产负债率略高。而结合下表的利润增长率，我们看到2012-2013，利润增长是小于资产负债率增长的，可见该期间，资产负债率的增长是
9、给大唐电信公司带来不利的，并没有使得该公司获得更高的利润，而2013-2014年我们看到，资产负债率有所降低，而利润则增加24个百分点，可见，资产负债率的减少给公司带来了正向的利益。当然，影响利润增长的还有其他因素，但从资产负债率来看，当公司的资产负债率居于较高水平时，适当的降低资产负债率，益于利润率的增长。当然，从这些指标中我们也能够看出，该公司相关人员也在通过自身的不懈努力，推动着公司向前发展，不断完善自身，不断寻求突破。3.1.5 权益乘数（公式：权益乘数=资产总额/股东权益） 权益乘数又称股本乘数，是指资产总额相当于股东权益的倍数。 权益乘数越大表明所有者投入企业的资本占全部资产的比重
10、越小，企业负债的程度越高，反之，企业负债程度较低。又有权益乘数=1/（1-资产负债率），可见，权益乘数与资产负债率呈同方向变化。权益乘数也可反映公司的财务风险。权益乘数越大，则表明公司对外融资的财务杠杆倍数越大，公司的风险也就相应的增大，但如果此时的公司处于上升的趋势时，较高的权益乘数又能够使得公司取得更大利润，对公司的发展是有益处的。在表中，我们看到，大唐电信公司的权益乘数为2012年的3.6,2013年的4.44和2014年的3.27，处于较为适当上的水平，而对比与3.1.4的表2，我们发现2012-2013时，权益乘数增加，而利润增长率为负，2013-2014年，权益乘数减少，利润增长率
11、为正，可以认为，该公司的权益乘数适合保持在3点多点，这样更有益于公司的发展。3.2 获利能力比率分析 3.2.1营业利润率（公式：营业利润率=营业利润/营业收入净额*100%）营业利润率是衡量企业经营效率的指标，反映了在考虑营业成本的情况下，企业管理者通过经营获取利润的能力。营业利润率越高，说明企业商品销售额提供的营业利润越多，企业的盈利能力越强；反之，此比率越低，说明企业盈利能力越弱。从表中我们可以看到，大唐电信公司的营业利润率分别是2012年的4.98%，2013年的4.47%和2014年的5.32%，这是在比较乐观的范围内，说明大唐电信在这几年里，盈利能力还是保持在相对较高的水平里，公司
12、有着较好的发展，前景一片大好。并且，该公司的利润和收入都在逐年提高，保持着一定的上升趋势，相信该公司可以依据这些成功的经验，进一步提高自身盈利能力。3.2.2成本费用利润率（公式：成本费用利用率=利润总额/成本费用总额*100%）成本费用利润率指标表明每付出一元成本费用可获得多少利润，体现了经营耗费所带来的经营成果。该项指标越高，利润就越大，反映企业的经济效益越好。同时，该指标越高，也表明公司为取得收益索要付出的代价越少，公司获利能力越强。因此，成本费用利润率指标是反映公司获利能力的一项指标。大唐电信公司的成本费用利润率为2012年的4.42%，2013年的3.41%和2014年的4.05%，
13、由于并没有查到电信行业正常的成本费用利润率的范围事多少，故不得知该想指标是高是低，但我们可以看到，该公司三年的指标在一个较相近的范围内，并没有较大的起伏，因此可以断定，该公司在这一指标上反应的营业状况是较为稳定，公司运营状态良好。3.2.3净资产收益率（公式：净资产收益率=净利润/平均净资产*100%）净资产收益率指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明投资带来的收益越高。该指标体现了自有资本获得净收益的能力。由于该指标课直接反应资本的增值能力，又影响公司股东价值的大小，所以该指标是反映资本经营能力的核心指标。而大唐电信公司的净资产收益率为2012年的9.4
14、5%，2013年的7.96%和2014年的5.80%。而一般净资产收益率在15%30%之间为好事，大唐电信的则低于此范围，并且逐年降低，可见从这一指标反应的情况来看，投资对于该公司的盈利的增长的影响不高，可见公司对自有资产的利用效率不高，并没有发挥到资金的最大价值，公司在一定程度上还需要进一步优化，以取得更高效的资本利用率。3.2.4 总资产收益率（公式：总资产收益率=净利润/平均资产总额*100%）总资产收益率是分析一个公司盈利能力的一个非常有用的指标，它可以衡量企业的收益能力。该指标的高低直接反映了公司的竞争实力和发展能力,也是决定公司是否应举债经营的重要依据。同时，该指标还可以表明企业的
15、经营能力和风险大小，所以该指标可以很大程度上的反应一个公司的现状。大唐电信公司的总资产收益率是2012年的3.28%，2013年的2.04%和2014年的2.97%。从上表的总资产收益率和净资产收益率对比分析，我们可以对比发现该公司的负债的多少，即净资产=资产-负债。由上表中的数据我么发现，该公司这三年的负债保持在一定的水平，比价稳定，也可看见该公司的运营状况良好，没有什么较大的起伏，处于平稳发展期。3.3 营运能力比率分析3.3.1 应收账款周转率（公式：应收账款周转率=赊销收入净额/平均应收账款净额）应收账款周转率反映公司应收账款周转速度的比率。当该指标以时间来计算时，成为应收账款周转天数
16、，它表示公司从获得应收账款的权利到收回款项、变成现金所需要的时间。总之，该指标表示公司将应收账款转换为现金的能力，是衡量一个公司经营能力的很重要的一个指标。现金对于一个公司来说，有着很大的作用，它可以扩大公司的生产规模，维持公司的日常经营。而应收账款的收回，会增加公司的资金回流，减少公司的经营风险，毕竟应收账款长时间未收回，就会增加收不回的风险。因此，该指标越大，就反映公司在这一方面的风险越小，使得公司能够得到更好的发展。大唐电信公司的应收账款周转率为2012年的2.78,2013年的2.288和2014年的1.958，而一般企业设定的标准是3，所以大唐电信公司在该指标上表现较低，对该公司不利。但可能是由于电信公司的产品一般是一些较为前沿的科技产物，回报率的实现较慢，才拖慢了周转速率。特定的企业有着特定的比率，因此不能下断论为该企
