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1、? 2010 ? 12 ? 15 ? ? ? 2011 ? ? ? ? ? ? ? ? 2011 ? ? ? ? ? 7.5 ?M2 ? 16%? ? ? ? ? ? ? ? 19%?11 ? ? ?1? ? 16%? 2? ? 10bp ? ? 510bp? 3? ? 20%25%?4? 2.5%? ? ? ? ? ? ? ? ?1970 ? 500 ? ? 40%? ? ? ?2010 ? ? 2011 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 2011 ? ? ? ? EPS?PE ? ? ? ? ? ? 10E 11E 12E 10E 11E 12E PB ?11E? ? ? ? ? ?
2、 ? ? 10.08 0.69 0.83 0.99 14.6 12.2 10.3 1.4 ? 13.00 ? 13.21 1.16 1.36 1.57 11.4 9.7 8.4 1.8 ? 17.00 ? 5.10 0.60 0.72 0.85 8.5 7.1 6.0 1.1 ? 6.50 ? 2.66 0.28 0.36 0.44 9.5 7.4 6.0 1.4 ? 3.16 ? ?2010?12?3? ? ?010-84588601 ?zhuy ?S1010208080152 ? ?010-84588047 ?xff ?S1010209070190 ? ?010-84588669 ?che
3、ngt ?S1010210030016 ? -40 -20 0 20 100104100409100712101013 ?300? ? ? 1? ? 2010 ? ?.2010-07-07 2? ? 2010 ? ?2009-12-10 ? 2011 ? ? ? ? ? ? 1 2011 ? ?1 ?5 ? ? ? 19%6 2011 ?7 ?10 ?11 ?. 11 ? 11 ?.13 ?.15 ? 16 ?16 ? 18 ?20 ?20 ?20 ?.21 ? 21 ?.21 ? ? 1?1 ? 2? GDP?.2 ? 3? NDF ?2 ? 4?3 ? 5?3 ? 6?4 ? 7?4 ?
4、8?4 ? 9?4 ? 10?6 ? 11?6 ? 12?2011 ?.7 ? 2011 ? ? ? 13? 2011 ?7 ? 14? 2011 ?7 ? 15?8 ? 16?8 ? 17?10 ? 18?10 ? 19?1996-2009 ? .12 ? 20?12 ? 21?1947 ? GDP ?.13 ? 22?1973-1981 ? .13 ? 23?1970-1980 ? .13 ? 24?1990-2000 ? .14 ? 25?1990-2000 ? .14 ? 26? 500 ?15 ? 27?1989 ? 500 ?.15 ? 28?1989 ?.15 ? 29?2000
5、 ?.16 ? 30?1993 ? PE ?16 ? 31?2011 ?.16 ? 32?17 ? 33?17 ? 34?17 ? 35?17 ?36?2000 ?18 ?37?2000 ?18 ? 38? PE ? PE ?.20 ? 39?20 ? 40? PE ?.20 ?41?PB ?.20 ? 2011 ? ? ? ? 1?2 ? 2? .3 ? 3?5 ? 4?2011 ?.6 ? 5? .8 ? 6?9 ? 7?10 ? 8?2012 ?.11 ? 9? .18 ? 10?18 ? 11? ROE ? 2-3%?19 ? 12?21 ? 13?2010Q3 ? 22 ? 14?22 ? 15?23 ? 16?24 ? 17?25 ? 18?25 ? 2011 ? ? 2010 ? 12 ? 15 ? 1 ? 2011 ? ? ? ? 2011 ? ? ? ? ?2011 ? ? ? 7.5 ?M2 ? ? 16%? 2 ? ? ?