《外资并购中国企业风险研究.doc》由会员分享，可在线阅读，更多相关《外资并购中国企业风险研究.doc（14页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、外资并购中国企业风险研究基于中国企业的角度而言摘 要随着中国经济的腾飞、市场的开放，风生水起的不仅是国内企业，外资并购的浪潮也来势汹汹。根据联合国贸发会议发布的全球投资趋势监测报告，2014年中国吸收外资规模达1196亿美元，同比增长1.7%，外资流入量首次成为全球第一，中国超过美国成为全球头号外商直接投资目的国。而随着中国对外开放的脚步不断加快，外资并购也呈现出快速发展的趋势。然而外资并购的发展并不是一帆风顺，对我国企业的发展也不是百利而无一害，面对外资并购，我国企业也是风险重重。研究数据表明，在全部的并购案例中，只有 30%-40%的企业，在并购之后真正实现了良性发展，多数的并购最后都以失
2、败而告终。对外资并购中国企业的风险研究正是为了预防并应对这些风险。本文将从外资并购中国企业的相关概念出发，进而探讨其发展现状。本文的重点将研究外资并购中国企业中存在的风险，包括风险的内涵，风险产生的原因。最后根据风险的成因，对症下药，从企业及政府两方面探讨应对风险的策略。关键词 外资，外资并购，民族品牌，风险The Risk Research of Foreign M&A of Chinese CompaniesFrom the View of Chinese CompaniesAbstractWith the fast development of Chinas economy and th
3、e opening market, the domestic enterprises and the foreign investment are both growing. In 2014, China surpassed the United States as the country with the worlds biggest foreign investment. With the accelerating pace of Chinas opening up, foreign M&A is also showing a trend of rapid growth. But the
4、development of M&A is not always smooth, and there will be disadvantages and risk to the business. According to the statistics, only 30% 40% companies of the total M&A cases received positive results. And it has begun to concentrate on the countrys national brands, which not only brings worries abou
5、t foreign mergers and acquisitions, but also sparked heated debate about the protection of national brands. This article will start from the concept of foreign M&A and national companies, and then discuss the current development status. The article will emphasize the risk research of the M&A action
6、from the point of view of both the companies and the government. And the reason of the risk will also be covered. Finally the article will discuss countermeasures to deal with the risk in both business and government ways.Key words: Foreign Investment, M&A, National Brands, Risk外资并购中国企业风险研究导言（一） 研究的
7、目的及意义：众所周知，外资并购如同一把“双刃剑”，既是机遇又是挑战。一方面，外资并购对于帮助国内企业引进国外先进技术、管理经验等资源，充分发挥国内企业无形资产等软资源的价值，促进我国产业结构升级有着重要的作用；另一方面，外资的进入也可能会出现“水土不服”的情况，并购之后的企业并没有像预期的那样发展，不仅企业自身会出现发展困境，也会造成行业垄断、民族品牌丧失、国家经济安全受到潜在威胁等一系列矛盾和问题。 显然，对于这样一把“双刃剑”，只一味地强调它的益处或弊端都是不可取的。但不可忽视的现实是，研究数据表明，在全部的并购案例中，只有 30%-40%的企业，在并购之后真正实现了良性发展，多数的并购最
8、后都以失败而告终。可见，我国企业要想利用外资并购，实现自身发展仍是风险重重，因此只有全面、深入地分析外资并购存在的风险，才能发现并购当中存在的问题，规范外资并购发展的方向，使之更大程度上为我国企业所用，这也是本文写作的意义。本文将主要侧重于从中国企业的角度出发，探讨面对外资的并购行为时，中国企业所可能面对的风险，及应对风险的措施。（二）现有文献综述：学术上研究外资并购的文献有很多，几乎包含了外资并购的方方面面，从外资并购的成因、绩效到安全审查等等。主要研究方向有，研究外资并购中国境内企业的反垄断法律规制研究，充分探讨了外资并购下我国境内企业的发展对策。胡海峰编著的公司并购理论与实务，系统性的分
9、析了公司并购的理论基础、动机和效应等，并从大量丰富的理论实证中阐述了公司并购的发展战略。罗志松博士的论文基于东道国视角的外资并购风险研究，从东道国的视角论述了企业在经济、社会、文化等各方面所面临的风险。研读发现，国内的论文著作更偏向于对于外资并购中国境内企业的法律规制研究，重点从反垄断法的建立健全审查外资并购，但对风险的系统、全面的识别和防范的研究较少。因此，本文将重点研究外资并购中国企业中风险的内涵、风险产生的原因，以及应对风险的策略。一、外资并购中国企业相关概念（一）外资并购根据2006 年 9 月 8 日起施行的关于外国投资者并购境内企业的规定,外资，即由外国人控制所有的资本。余松林：外
10、资并购反垄断法规制研究，华中师范大学，2008年对外国投资者的认定从总体上采用的是资本控制标准，即外商实际拥有的资本，而不以注册地为标准，不是注册地在国外，我们就将其认定为外国投资者。外资并购，又可称之为跨国并购或国际并购，是指外国投资者在投资东道国境内，依照投资东道国的法律进行的，目的在于取得东道国境内企业权益的兼并和收购活动的统称。刘波：论外资并购我国上市公司法律制度的完善，东北财经大学，2007年。（二）外资并购的对象选择从当年的“乐百氏”，到今天的“汇源”，从“小护士”到“大宝”，不难发现，跨国公司往往更青睐于在原行业已经拥有一定市场份额的国内企业。目前，外国投资者对于中国企业的收购，
11、一般要求未来收益率保持在15%以上，甚至高达20%周慧：外资并购中反垄断法律规制研究，南昌大学，2012年。因此，行业发展迅速、盈利能力稳定、同时已经在国内拥有了一定的知名度与影响力的企业，往往成为了跨国公司在进行并购时的首选。跨国公司之所以如此选择，最大的好处是，这些企业原本就有一定的优势，跨国公司能够站在“巨人”的肩膀上再锦上添花。无论是经济基础、经营管理等硬条件，还是企业形象、品牌知名度等软实力，都可以为其所用，只要将这些优势及资源稍微加以整合，就能迅速并便捷地占有市场，还能获得额外的品牌效应。因此，在国内行业中处于优势地位的企业，往往是跨国公司眼中的“香饽饽”。（三）外资并购中国企业的
12、现状从 2006 年起，中国建立健全了规范外商投资并购的法律法规，修订了不适应 WTO的相关法规，如中外合资经营企业法、中外合作经营企业法、外资企业法等三部涉外大法唐华：跨国公司并购中国企业研究，上海交通大学，2002年，以及取消了一些对外商投资企业的限制性条款，加上中国的金融、保险、电信、运输等市场逐步对外开放，这一系列大动作使得外资并购行为开始出现了一个明显增加的趋势。这些有利于外资并购的政策，呈现出发展快、规模大、涉及领域广等特点，标志着跨国公司迎来了外资并购的黄金时代。外资并购的规模大，体现在其交易金额越来越大，交易次数越来越频繁。根据2014年中国并购市场报告，2014年中国并购市场
13、共发生交易3546宗，与2013年相比增长44.28%；交易金额达到9874亿元人民币，与2013年相比增长48.44% http:/ 2015-3-09访问。且单笔交易的金额之最不断刷新，动辄斥资数十亿美元的并购交易早已不再罕见。2006年比利时英博啤酒集团以58.8亿元的价格收购了福建雪津啤酒有限公司，该案例创下了我国啤酒行业的交易金额之最陈元：外资并购境内企业的反垄断法规制研究，天津师范大学硕士论文，2012年；2008年，可口可乐也向汇源发出了24亿美元收购要约的橄榄枝，成为了“可口可乐”在华金额最大的一笔收购交易。同时，外资并购所涉及的行业领域也大幅拓宽。一直以来，消费品行业、制造业
14、是我国外资并购中的热门对象。但随着我国鼓励外资并购政策的制定与实施，金融业、高科技行业、互联网行业等新兴产业正逐渐形成新的热点，其中尤以第三产业最为受到关注，外资并购的矛头与重点正在悄然发生着转移。2014年，外商直接投资行业结构中，前三位分别为制造业35.97%，批发和零售业28.19%，租赁和商务服务业12.95%，而科学研究、技术服务，信息传输、计算机服务和软件业等新兴产业等紧随其后，为5.16%和3.71%。2014年外商直接投资产业结构中，第三产业占58.69%远超第二产业的37.78%，外资并购所涉及的行业领域正不断拓宽。商务部外资统计2014年外商直接投资行业结构、2014年外商
15、直接投资产业结构数据。二、外资并购中风险的内涵（一）外资并购中的风险风险，即可能遭受的损失。风险总是伴随着收益或损失。对中国企业而言，外资并购风险是指中国企业在并购行为中，达不到预先设定的目标或获益的可能性，以及由此给企业的正常经营和管理所带来的影响程度。沈晓光：企业并购中的风险研究，绿色财会，2009-10-12（二）外资并购中国企业中存在的风险无论是对外资，还是对国内企业，其不断加入并购的滚滚浪潮中，必出于有利可图的动因之中，以期达到“双赢”的良好局面。但并购之后的一切，是否如当初所预想的那样发展，又是否实现了当时期望的“双赢”呢？不容忽视的是，研究数据表明，在全部的并购案例中，只有 30%-40%的企业，在并购之后真正实现了良性发展，多数的并购最后都以失败而告终。这些导致失败的风险主要体现在：（一） 从企业角度而言1失去经济自主权外资并购中国企业，更多出于自身利益的考虑，其根本目的就是通过并购国内企业，获得更大的经济效益。因此，无论是在同国内企业进行并购谈判过程中，还是在并购后未来企业的发展规划上，经济主导权往往是兵家必争之地。而在这一过程中，往往因为资金支持的缺乏、管理经验的不足，而处于劣势地位的国内企业就相应失去了原来百分百的经济自主权，不得不受制于外资。随着经济控制权的转移，由外资掌握在手里，国内企业同时也失去了对企业的决策权，再也无法将企业发展的轨迹和命运掌握
