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1、项目五营运资金管理,任务1货币资余管理 任务2收账款管理 任务3存货管理,返回,任务1货币资余管理,任务描述 了解货币资金的含义以及货币资金的特点;把握企业持币资金的成本构成;能计算企业拥有的最佳货币资金持有量 基本知识 一、货万资金管理的目的 营运资金是指一个企业维持日常经营所需的资金，通常是指1年内可以变现的流动资产和1年内将到期的流动负债的差额。营运资金的管理就是对流动资产和流动负债的管理，其管理的核心是营运资本的变现能力，其中主要是对流动资产即货币资金、应收账款、存货的管理。,下一页,返回,任务1货币资余管理,货币资金包括库存现金、银行存款、银行本票、银行汇票以及其他货币资金。在企业的
2、生产经营过程中，货币资金是流动性最强的资产，对企业的正常生产起着至关重要的作用。同时，货币资金的盈利能力最弱，所以管理货币资金的动机在于企业高速正常开展经营活动的同时，尽可能保持最低的货币资金的持有量。通过管理货币资金，一方面保证经营活动的资金需求，另一方面降低资金的闲置率，提高资金收益率。 (一)货币资金的持有动机 货币资金持有动机包括:交易动机、预防动机和投机动机。,上一页,下一页,返回,任务1货币资余管理,1.交易动机 交易动机是指企业为了满足正常生产经营活动中各种日常支付而必须持有一定量的货币资金。企业销售产品、提供劳务的实现并不一定伴随着货币资金的流入，而采购原材料、支付工资等则需要
3、一定的货币资金，因此一般来说企业为满足交易动机必须持有的货币资金主要取决于企业的销售水平。 2.预防动机 预防动机是指企业为了预防由于市场行情的变化和其他各种不确定因素的存在而必须持有一定量的货币资金。企业预计的货币资金需要量一般是指正常经营情况下的需要量，但许多意外事件会影响企业资金的流入和流出，如自然灾害、安全事故、政策突变、市场需求变更等，都有可能导致企业发生许多额外支出。,上一页,下一页,返回,任务1货币资余管理,为了从容应付这些不确定事件，企业必须持有这样一笔货币资金。其具体持有量取决于企业愿意承担风险的程度、企业临时举债的能力以及对货币资金流量预测的可靠程度。 3.投机动机 投机动
4、机是指企业持有一定量的货币资金，以便当证券、原材料、商品价格剧烈波动时，从事投机活动，从中获取收益。 (二)货币资金管理的目的 货币资金管理的重点是其盈利性和流动性之间的权衡。从企业盈利角度考虑，应尽可能少地持有货币资金，力求避免资金闲置和资金利用率低而给企业造成潜在损失，即要求尽可能地降低货币资金持有的机会成本。,上一页,下一页,返回,任务1货币资余管理,但从企业安全性角度考虑，企业则应尽可能地保持较充足的资金储备，力求避免各种资金短缺成本的发生，保证企业生产经营活动正常运转，这是企业存在和发展的前提。因此，企业货币资金管理就是要处理好货币资金机会成本和短缺成本之间的关系，对由于货币资金不足
5、和货币资金多余给企业造成的利弊影响，作出权衡，使其矛盾在良好的货币资金管理措施下得以化解。 综上所述，货币资金管理的目的是在保证企业生产经营所需货币资金的同时，节约使用货币资金，并从暂时闲置的货币资金中获得最多的收益。,上一页,下一页,返回,任务1货币资余管理,二、货万资金的成本 货币资金的成本包括:机会成本、管理成本、转换成本和短缺成本。明确货币资金相关成本的目的在于从成本最低的角度出发确定最佳货币资金持有量。 (一)机会成本 机会成本，是指企业持有货币资金而丧失的其他投资机会所带来的收益。当企业面临的其他投资机会只有一种时，其机会成本为该投资机会的收益;当有多个投资机会时，其机会成本为多个
6、投资机会中收益最高者。一般机会成本可按年货币资金持有量平均值的某一百分比计算，这个百分比是该企业的机会性投资的收益率，一般可用有价证券利息率代替，其计算公式为: 机会成本=货币资金年平均持有量X有价证券利息率,上一页,下一页,返回,任务1货币资余管理,(二)管理成本 管理成本是指企业未来对持有的货币资金进行管理而发生的费用。企业拥有货币资金，会发生管理费用，如管理人员的工资、安全措施等，这些费用都是货币资金的管理成本。管理成本是一种固定成本，与货币资金持有量之间无明显的比例关系，在决策中属于无关成本，不予考虑。 (三)转换成本 转换成本是指企业在为保持一定货币资金持有量所发生的与货币资金转换次
7、数有关的费用，包括货币资金过多时购入有价证券和货币资金不足时卖出有价证券时所发生的相关费用，如委托买卖佣金、委托手续费、税费、过户费等。,上一页,下一页,返回,任务1货币资余管理,(四)短缺成本 短缺成本是指企业因货币资金不足时造成的损失，如不能偿还到期的银行借款而支付的罚息等。货币资金的短缺成本与货币资金持有量成反比例变动关系。 三、最佳货万资金持有量的决策模型 企业在生产经营过程中为了满足交易、预防和投机等需要，应根据自身的情况，保持一定数量的货币资金。货币资金持有过多会导致盈利水平下降，货币资金过少，有可能出现资金短缺，影响生产经营。因此，在货币资金持有量上，也存在风险与报酬的权衡问题，
8、即需要确定一个最佳货币资金持有量。,上一页,下一页,返回,任务1货币资余管理,(一)成本分析模型 成本分析模型是通过计算货币资金的相关成本，分析预测总成本最低时货币资金持有量的一种方法。该模式下，货币资金的相关成本只有机会成本和短缺成本，没有转换成本，不考虑管理成本。持有货币资金的总成本等于机会成本和短缺成本之和，上述成本间的相互关系如图5. 1所示。 由图可知，机会成本是一条斜率大于0的直线，与货币资金持有量成正比关系;短缺成本是一条斜率小于0的曲线，与货币资金持有量成反比关系;货币资金的总成本是机会成本与短缺成本之和，在图中是一条抛物线，抛物线的最低点总成本最小，该点对应的货币资金持有量就
9、是最佳货币资金持有量。,上一页,下一页,返回,任务1货币资余管理,最佳货币资金持有量的具体计算，可以先分别计算出各种货币资金持有量下的机会成本、短缺成本和总成本，再从中选出总成本最低的货币持有，即为最佳货币资金持有量。 (二)货币资金周转模型 货币资金周转期是指从货币资金投入生产经营开始，到最终转化为企业货币资金的过程。影响货币资金周转期有三方面的因素:一是存货周转期，是指将原材料转化为产成品并出售所需的时间。二是应收账款周转期，是指将应收账款转换为货币资金的时间，即从产成品销售到收回货币资金所需的时间。三是应付账款周转期，是指从收到尚未付款的材料开始到货币资金支出所用的时间。上述三个因素与货
10、币资金周转期之间的关系可用图5. 2加以说明。,上一页,下一页,返回,任务1货币资余管理,货币资金周转模式可以用来计算最佳货币资金持有量，主要步骤有: 1.确定货币资金周转期 货币资金周转期=存货周转期+应收账款周转期一应付账款周转期 2.确定货币资金周转率 货币资金周转率=360/货币资金周转期 3.确定最佳货币资金持有量 最佳货币资金持有量=年货币资金总需求量/货币资金周转率 (三)存货模型 存货模型是由美国经济学家威廉鲍曼在1952年第一次提出的，故又称为鲍曼模型。,上一页,下一页,返回,任务1货币资余管理,他认为公司的货币资金持有量在诸多方面与存货相似，存货经济批量模型可以用于确定货币
11、资金持有量，故建立了该模型。 存货模型的目的也是要计算出相关总成本的最低点。在该模型中，由于短缺成本存在很大的不确定性而且无法计算，因此不考虑;但要求把持有的有价证券同货币资金联系起来，所以存在转换成本。故持有货币资金的总成本包括两个方面:机会成本和转换成本。 存货模型存在以下假设:公司的货币资金与有价证券可以自由转换，且每次的转换成本固定不变，转换过程中的各种交易费用可以得知;货币资金的支出比较稳定;公司货币资金的需求总量可以预测。,上一页,下一页,返回,任务1货币资余管理,设T为特定时间内货币资金总需求量，F为每次转换有价证券的固定成本，Q为最佳货币资金持有量(货币资金转换数量)，K为机会
12、成本率(有价证券利息率等)，TC为货币资金总成本，则 机会成本=(Q/2 ) x K 转换成本=(T/Q) x F 货币资金总成本=机会成本+转换成本 即TC=(Q/2)xK+(T/Q) x F 对自变量Q求导并令导数等于0，可得出: 将上式的Q代入货币资金总成本公式可得到最低总成本:,上一页,下一页,返回,任务1货币资余管理,四、货万资金的日常管理 企业在确定了最佳货币资金持有量之后，还应加强货币资金的日常管理，使货币资金得到最有效的利用。 (一)货币资金收入的管理 货币资金收入的管理重在缩短收款时间，即尽量减少应收账款周转期。企业销售款项的收取一般要经历以下过程:客户开出支票寄到收款企业，
13、收款企业收到支票交付银行，银行凭支票通过银行结算系统向客户的开户银行结算划转款项。这个过程需要时间，企业应尽量缩短这一时间，使应收款项尽早进入本企业的账户。,上一页,下一页,返回,任务1货币资余管理,(二)货币资金支出的管理 货币资金支出的管理重在推迟付款日期，即尽量增加应付账款周转期。当企业购买货物等发生应付款项时，如何合理合法地推迟付款日期是最为重要的，因为该付的钱推迟支付等于在推迟期间筹措到一笔可用资金，在诸多结算付款方式中如有可能则应优先考虑汇票结算，在异地结算中应选用有利的结算手段。当然，推迟付款日期应以不影响企业的信誉和形象为前提。,上一页,下一页,返回,任务1货币资余管理,(三)
14、闲置货币资金的利用 由于企业开出支票到开户银行实际划出这笔款项总会有一定的时间间隔，使企业库存现金账户余额与银行账户上的存款余额有一定的差额，称为现金“浮游量”。只要把握准时间，“浮游量”是可以利用的。又如企业用于经营支出的款项，常常资金先到位，后发生支付，这一段时间也会造成货币资金的闲置。上述情况如果估算准确，又熟悉证券市场的情况，就能利用闲置的货币资金进行短期证券投资而获利。 (四)力争货币资金的流入与流出同步 如果企业能尽量使其货币资金流入与货币资金流出发生的时间趋于一致，就可以使其所持有的交易性货币资金余额降低到最低水平。,上一页,返回,任务2 应收账款管理,任务描述 懂得应收账款的管
15、理目的;了解应收账款的各种成本;理解应收账款的信用政策;掌握应收账款的日常管理方法。 基本知识 一、应收账款管理的目的 应收账款是指企业对外赊销商品、材料以及提供劳务而应向购货方或接受劳务方收取的款项，包括应收销售款、其他应收款、应收票据等。随着市场经济的发展，商业信用成为普遍的现象，企业应收账款明显增多，已成为营运资金管理中一个日益重要的问题。,下一页,返回,任务2 应收账款管理,(一)应收账款的功能 应收账款的功能是指它在企业生产经营中的作用，主要表现在以下两个方面: 第一，在激烈的市场竞争中，通过提供赊销可以有效促进销售。因为企业提供赊销不仅可以向顾客提供商品，也在一定时间内向顾客提供了
16、购买该商品的资金，顾客将从赊销中得到好处，所以赊销会带来企业销售收入和利润的增加。 第二，企业持有一定产成品存货时，会相应地占用资金，形成仓储费用、管理费用等，产生成本，而赊销可以避免这些成本的产生。所以当企业的产成品存货较多时，一般会采用优惠的信用政策进行赊销，将存货转化为应收账款，节约支出。,上一页,下一页,返回,任务2 应收账款管理,(二)应收账款管理的目的 企业通过应收账款的管理，发挥应收账款扩大销售的功能，同时尽可能降低应收账款投资的机会成本、坏账损失与管理成本，最大限度提高应收账款投资的效益。只有应收账款增加的盈利超过增加的成本时，才应当实施应收账款赊销。 二、应收账款的，茂本 应收账款在促进企业增加销售、减少存货的同时，必然会发生一定的成本。应收账款的成本主要包括机会成本、管理成本和坏账成本。,上一页,下一页,返回,任务2 应收账款管理,(一)机会成本 应收账款的机会成本是指应收账款会占用企业一定量的资金，而企业若不把这部分资金投放于应收账款，便可以用于其他投资并可能获得收益，例如投资债券获得利息收入等。这种因投放于应收账款而放弃其他投资所带来的收益，即为应收账款的机会
