二财务预警系统管理研究

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1、0109,201308181237,1 1,专题二财务预警系统管理研究,节财务预警系统管理研究的相关概述 节财务预警系统管理的基础理论 节财务预警系统管理的基本方法 节运用不同财务预警方法的案例分析 财务指数预警方法的案例分析 财务统计预警方法的案例分析 财务模型预警方法的案例分析 节对于财务预警系统管理研究的展望,0109,201308181237,2,第一节 财务预警系统管理研究的相关概述,一、建立财务预警系统是财务管理制度创新的必然选择 1、“预警”（early-warning）来源于军事领域。通常可以划分为经济预警与非经济预警。 经济预警（economic early-warning）

2、可划分为宏观经济预警与微观经济预警。 财务预警系统（financial early-warning system）属于微观经济预警的范畴，具有重要的经济研究价值，目前尚处于创新性的研究阶段。,0109,201308181237,3,2、为了适应由于经济周期波动而引起的理财策略所呈现出的周期性特点，财务管理制度必须进行创新，而建立财务监测与预警系统，是财务管理制度创新的必然选择。 （1）经济周期性波动（客观性） 财务制度创新 建立财务监测与预警系统（必然选择） （2）经济周期例证：97年金融危机,0109,201308181237,4,97年亚洲金融危机分析： 宏观层面：货币危机 微观层面：企业

3、过度负债，财务结构极不稳定，抗风险的现金支付能力极差，出现企业现金流量和现金支付能力的危机。,0109,201308181237,5,造成亚洲金融危机的“警源”主要有以下几个方面： 一是公司的过度负债，这是以“米勒定理”为代表的传统财务理论的误导； 二是公司盲目向高风险行业扩张，这是崇尚传统财务理论中“风险与收益对等”的财务理念的结果； 三是大肆推进国际化的同时，单方面认为规模越大，负债越多，财务杠杆利益越高的后果，没有对财务杠杆运用的风险性进行控制和考虑的结果。,0109,201308181237,6,通过对亚洲金融危机的发生原因分析，事实再次表明由于经济周期性的客观存在，进行财务预警的必要

4、性。从金融危机发生的微观层面的事实表明，财务风险无时不在，对企业财务的监测与预警，非常必要且十分紧迫。,0109,201308181237,7,二、中西方财务预警系统研究的概述 1、西方关于财务预警系统研究的代表： （1）20世纪初期，亚历山大.沃尔出版了信用晴雨表研究和财务报表比率分析，开创了对财务状况综合监测和评价的先河。 主要选中了七种财务比率，并分别给予权数，确定标准比率，并与实际比率相比较，评出每项指标的得分，最后求出总评分。沃尔评分法。,0109,201308181237,8,（2）随着战后西方经济的全面复苏，人们对财务状况所进行的监测和评价逐步被财务业绩评价所取代。其中比较有影响

5、力的是杜邦财务分析体系和EVA业绩评价系统。 美国杜邦公司创造出来的杜邦分析法（the Du pont analysis method）,是一种利用财务比率指标之间的内在联系来综合分析企业财务状况的方法，使用的基本指标是权益收益率（return on equity,ROE）。 权益收益率=利润率总资产周转率财务杠杆,0109,201308181237,9,美国的斯特恩.斯图尔特咨询公司（Stern Stewart &Co.）提出了经济增加值（economic value added）的业绩评价系统。 EVA=EBIT(1税率) KwC，式中，EVA代表经济增加值，EBIT代表息税前利润，Kw表

6、示加权平均资本成本，C代表所利用的资本,0109,201308181237,10,2、我国财务业绩的评价方法： 中国诚信公司业绩评价财务指标体系 1999年财政部等四部委联合颁布的国有资本金绩效评价规则，2002年修订。 综述：中西方关于财务状况的监测与评价被财务业绩评价所取代，关于财务预警，在中西方都是一个创新性的值得研究的课题。,0109,201308181237,11,三、财务预警系统的监测目标和研究对象 1、财务预警系统的监测目标：主要以现金流量为基础的财务指标来作为监测标准或目标。 为什么？原因是：经营者操纵利润 会计利润与现金支付能力的不一致（盈余管理的相关内容） 为了克服权责发生

7、制所带来的认为操纵盈利的弊端，出现了“现金流量基础”（cash flow basis）的概念，也提供了财务预警系统监测的目标标准。,0109,201308181237,12,2、财务预警系统的研究对象：现金及其流动，而不是盈利。 为什么？原因是：企业是否存在危机、是否能够维持下去，并不取决于账面盈利，而是取决于有没有足够的现金和与其经营规模相适应的现金支付能力。财务预警系统应该建立在对现金及其流动的监测和控制上。在现金流基础上寻找警源，设置预警指标，监测并预报警度，总结出带有规律性的财务预警模型。,0109,201308181237,13,四、财务预警系统的概念 1、预警系统的概念 预警系统是

8、应用预警理论和其他数据处理工具、预测模型完成特定预警功能的理论和方法体系。 佘丛国、席酉民：我国企业预警研究理论综述J，工业经济管理，2003年第5期：22-28。,0109,201308181237,14,2、财务预警系统的概念 第一种观点：财务预警系统是以企业信息化为基础，对企业在经营管理活动中的潜在风险进行实时监控的系统。 强调：财务预警系统的风险控制功能。 第二种观点：财务预警系统是以企业财务信息数据为基础，以财务指标体系为中心，通过对财务指标的综合分析、预测、及时反映企业经营情况和财务状况的变化，并对企业各环节发生或将可能发生的经营风险发出预警信号，为管理当局提供决策依据的监控系统。

9、 在风险控制功能基础上提出了对财务指标进行分析的预警方法。,0109,201308181237,15,第三种观点：财务预警系统是通过对企业财务报表及相关经营资料的分析，利用及时的财务数据和相应的数据化管理方式，将企业所面临的危险情况预先告知企业经营者和其他利益相关者人，并分析企业发生财务危机的原因和企业财务运营体系隐藏的问题，以提早做好防范措施的财务分析报警系统。 周首华、陆正飞、汤谷良现代财务理论前沿专题东北财经大学出版社2000年出版,0109,201308181237,16,第二节 财务预警系统管理的基础理论,一、中西方经济预警理论综述 1、西方早期的经济预警理论 20世纪初，西方频繁发

10、生金融危机，推动了经济监测与预警的研究，这一时期的代表人物及理论主要有：,0109,201308181237,17,（1）法国的经济“晴雨计”理论 运用“黑、灰、淡红、大红”几种颜色测定经济波动。 缺乏定量测度，随意性大。 （2）美国的巴布森经济活动指数、哈佛指数和经济循环理论 （3）英国的“伦敦与剑桥经济研究所”,0109,201308181237,18,综上，西方早期经济预警理论研究主要有以下特征： （1）研究机构以民间机构居多，主要以个人研究方式进行； （2）大部分研究成果属于科研性质的个人研究成果，与社会活动尤其是政府活动的联系较少； （3）虽然有一定的定量分析，但受所处时代的历史局限

11、性的影响，不可能建立预警模型； （4）对经济波动的研究仅限于宏观经济领域，未涉及微观经济活动。,0109,201308181237,19,2、西方战后的经济预警理论 （1）伯恩斯与密切尔的扩散理论 （2）穆尔的先行、同步、滞后扩散指数理论 （3）希金斯的综合指数理论 （4）摩尔的商业经济周期理论 （5）经济合作与发展组织（OECD）的先行指数系统,0109,201308181237,20,综上，西方战后经济预警理论的主要研究成果： （1）形成了宏观经济监测预警系统的构成模式。 （2）季节调整方法趋于成熟。 （3）评分系统方法更科学。,0109,201308181237,21,3、我国的经济预警

12、理论概述 （1）我国经济研究预警的沿革 （2）我国经济预警理论研究中影响较大的观点综述,0109,201308181237,22,在我国经济预警理论的研究中，有关经济预警方式、预警方法的研究中比较有影响的主要观点有： （1）关于指标形式 （2）关于模型形式 （3）关于预警方法,0109,201308181237,23,我国宏观经济预警理论研究中有关“警情出现”的逻辑分析：明确警情 寻找警源 分析警兆 预测警情 根据这一逻辑进程，探测我国宏观经济出现“警情”的原因，主要有以下途径： （1）从经济运行存在周期出发，可能三种方式存在警情 （2）从盲目投资、追求高指标出发，可能存在警情 （3）宏观经济

13、政策不合理，可能存在警情,0109,201308181237,24,综上，我国宏观经济预警理论研究述评： 我国宏观经济预警理论研究主要有以下特点： （1）关于研究进程 （2）关于研究方法 （3）关于研究领域,0109,201308181237,25,二、财务预警系统管理的基础理论,企业预警理论 周期波动理论 内部控制理论 风险价值理论 现代财务管理理论,0109,201308181237,26,企业预警理论,一、企业预警理论概述 （一）企业预警理论是构建财务预警系统管理理论的基础理论。 （二）企业预警理论主要包括： 危机管理理论 策略震撼管理理论 企业逆境管理理论 企业诊断理论,0109,20

14、1308181237,27,1、危机管理理论 （1）危机管理：指随着经营环境的动荡，各种预想不到的突发性事件经常对企业产生极大的破坏作用，为了有效地预防和应付各种危机事件，保证企业的经营安全，必须通过计划和控制等手段对危害企业经营的突发事件进行管理。,0109,201308181237,28,（2）企业危机管理于20世纪80年代初由跨国公司提出，它的产生与当今国际政治、经济和社会发展的特点密切联系。 如政府权利干预、国际经济制裁等 （3）西方跨国公司海外危机管理的过程，通常划分为两个阶段：萌芽阶段、成熟阶段。,0109,201308181237,29,萌芽阶段（20世纪70年代末80年代初期）

15、：企业家的经营思想开始向安全经营转化，但是没有提出危机管理的概念。 成熟阶段（80年代中期后），以美国跨国公司建立企业危机管理体制为标志，危机管理开始走向成熟。 三个方面的变化：一是强化了以安全部门为利益中心的思想；二是在领导方式和管理制度上更强调非程序化和例外原则；三是在经营政策上更加灵活和非扩张化。（这些都是企业预警管理所必须的内容）,0109,201308181237,30,危机管理案例分析,0109,201308181237,31,2、策略震撼管理理论 （1）策略震撼管理：也称不可预期环境中的管理（Management in Unpredictable Environment），是策略

16、性管理理论的延伸，是为了应对不可预期的震撼而产生的。 （2）问题震撼的特点 （3）为了使震撼威胁最小化，需要建立一套策略管理系统。,0109,201308181237,32,3、企业逆境管理理论 （1）企业逆境：指由于环境的突变或内部管理不良，使企业经营陷入极端窘迫的一种状态。 （2）企业逆境的特征 对企业逆境的重要识别特征：一旦逆境发生，难以短期内迅速扭转。企业逆境是客观的、普遍的、也是可以认识、预防和避免的。 （3）企业逆境管理理论：研究企业经营失利、管理失误的成因机理和运动规律，研究防止和摆脱企业逆境、保持顺境的管理方法理论。,0109,201308181237,33,4、企业诊断理论 （1）企业诊断，是企业管理中的一种参谋、顾问性质的服务活动，是智力专业化的工作。（职业性的咨询活动） （2）企业诊断理论（management diagnosis）产生于20世纪30年代的美国，至今已发展得较为成熟。 （3）以企业