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1、金融学基础,主讲人：,项目一 货币与货币制度 项目二 货币的价格利率与汇率项目三 金融资产的价值评估 项目四 信 用 项目五 金融市场 项目六 金融机构 项目七 商业银行 项目八 中央银行 项目九 货币供求与均衡 项目十 货币政策,目 录,了解外汇市场的概念、构成、交易层次及特点。 了解世界主要货币外汇市场和人民币外汇市场。 理解金融市场的内涵、分类与构成要素。 理解并掌握金融期货与期权的概念及特点。 掌握货币市场的概念及主要类型。 掌握资本市场的概念、主要业务及分类。,项目五 金融市场,项目五 金融市场,新加坡金融市场国际化的成功经验 【案例】81967 年6 月，新加坡成立了货币委员会，从
2、英国人手中收回了货币发行权。发行了自己的货币。1968 年新加坡政府创建了亚元市场，从事亚太地区特别是新加坡国际银行从事境外美元及其他可兑换货币的存贷款业务。为了鼓励金融机构之间的竞争，进一步促进金融市场的国际化，1972 年以后新加坡政府逐步放宽了这方面的限制，并于1978 年最终取消了外汇管制。1990 年又进一步放宽了对外资持有银行股份的限制。经过30 多年的努力，新加坡亚元市场获得较大发展。新加坡由此成为全球性的国际金融中心。市场规模由1968 年初建时的3000 多万美元资产总额，到1990 年已增至3904 亿美元，1993 年8 月达 3763 亿美元。截至1995 年5月，新加
3、坡140 家商业银行中，92 家持有离岸业务执照。同时，还有57 家海外银行设立的代表处。1998 年以来新加坡政府又开始实施一系列的改革措施，包括增加交给私人资产管理公司来管理的公共基金的数量，批准公共基金投资于某些被认可的信托基金，取消对于经纪费率的限制，鼓励银行合并，按美国标准提高银行的财务披露透明度等。这些措施对于防范金融危机，加强新加坡作为有竞争力的和审慎运作的国际金融中心的形象起到了重要作用。,【分析】金融市场国际化是二次大战后全球金融市场发展的总体趋势，有力地推动了国际贸易和投资的不断扩大，促进了世界经济的增长。但是由于各国的经济发展水平不同，金融市场的发育程度不同等原因，尤其是
4、各国政府当局对待金融市场国际化的态度和管理决策不同，一些国家金融市场国际化发展较快，另一些国家则相对发展得慢一些。有些国家从金融市场的国际化中受益较大，而有些国家却受益很少，甚至受到很不利的影响，妨碍了经济的正常发展。在金融市场国际化的发展中，新加坡取得了较大的成功，其经验概括起来主要有以下几点： 1. 把发展金融业作为建立国民经济支柱产业加以重点扶持。 2. 积极、谨慎地开放本国金融市场，推动金融市场的国际化。 3. 引进外资银行，激活银行业竞争机制。 4. 建立规范的信贷管理和风险防范机制。 5. 实行严格、高效的金融监管制度。,具体任务,任务四,金融衍生工具市场,任务五,任务六,黄金市场
5、,外汇市场,一、金融市场的概念、特征与功能 （一）金融市场的概念 具体来说，包含了以下四层含义： 第一，它是金融工具进行交易的有形市场和无形市场的总和。 第二，它表现为金融工具供应者和需求者之间的供应关系，反映资金盈余者与资金短缺者之间的资金融通的过程。 第三，金融工具交易或买卖过程中所产生的运行机制，是金融市场的深刻内涵和自然发展，其中最核心的是价格机制，金融工具的价格成为金融市场的要素。 第四，由于金融工具种类繁多，并在发展中不断衍生出许多新的金融工具，因此，不同的金融工具交易形成了许多不同的金融子市场，这些子市场共同组成了庞大的金融市场。,任务一 货币,（二）金融市场的特征 1. 金融市
6、场上的商品具有单一性和价格的相对一致性 2. 金融市场具有可以非物质化的特征 3. 金融商品交易的非物质化使得交易可以完全凭空进行 4. 现代金融市场是信息市场 5. 金融市场是一个自由竞争的市场 （三）金融市场的功能 1. 有效动员和筹集资金 2. 合理配置和引导资金 3. 灵活调度和转化资金 4. 降低交易成本 5. 反映经济发展变化状况,任务一 货币,任务一 货币,二、金融市场的构成要素能 （一）市场参与者 1. 政府 2. 中央银行 3. 商业性金融机构 4. 企业 5. 居民 （二）金融工具 从本质上说，金融市场的交易工具是货币资金，但由于货币资金之间不能直接进行交易，需要借助金融工
7、具来进行交易，因此，金融工具就成为金融市场上进行交易的载体。 （三）金融工具的价格 金融工具的价格是金融市场上另一个重要的构成要素。在金融市场上，价格发挥核心作用。 （四）金融交易的场所 金融交易主要有三种组织形式：一是有固定场所的，如交易所交易；二是在各种金融机构柜台进行，如柜台交易；三是场外交易方式，主要借助电讯手段来完成。,任务一 货币,三、 金融市场的分类 （一）按交易对象划分 1. 货币市场 2. 资本市场 3. 外汇市场 4. 黄金市场 （二）按金融资产的发行和流通划分 按金融资产的发行和流通特征划分，金融市场可分为初级市场和二级市场。 （三）按交割时间划分 按交割时间划分，金融市
8、场可分为现货市场、期货市场。 （四）按金融工具的属性划分 按金融工具的属性划分，金融市场可分为基础金融市场和衍生金融市场。 （五）按地域划分 金融市场按其作用的地域范围来划分，可分为国内金融市场和国际金融市场。,任务二 货币市场,一、货币市场概述 （一）货币市场的特点 1. 交易期限短 2. 作用不同 3. 风险程度相对较低 （二）货币市场功能与作用 1. 调剂资金余缺，满足短期融资需要 2. 为各种信用形式的发展创造了条件 3. 为政策调控提供条件和场所 二、货币市场的主要类型 （一）同业拆借市场 1. 同业拆借市场的产生 2. 同业拆借市场的主要交易及其关系人 同业拆借市场主要包括银行同业
9、拆借市场和短期拆借市场两种类型。 3. 拆借期限与拆借利率,任务二 货币市场,（二）票据市场 1. 票据 （1）商业票据。商业本票和商业汇票是商业票据的两种形式。 （2）银行票据。银行票据是在银行信用的基础上产生的短期金融工具。银行本票、银行汇票、银行旅行支票和信用证等都属于银行票据。 2. 票据市场 （1）票据承兑市场。 （2）票据贴现市场。票据贴现的种类有三种： 贴现，是票据持有人持未到期票据向银行融通资金，银行按贴现率扣除票据贴现日到票据到期日的利息后给付现款的一种行为。 贴现利息= 票据面额 年贴现率（ 未到期天数/360） 贴现额= 票面金额- 贴现利息= 票据面额（ 1- 年贴现率
10、 未到期天数/360） 转贴现，是贴现银行需要资金时，持未到期票据向其他银行办理贴现的行为。 再贴现，是中央银行对商业银行以贴现过的票据作抵押的一种放款行为，体现了央行与商行之间的交换关系，同时再贴现也是央行调节货币供给量的重要手段之一。,案例,2013 年6 月30 日，某公司收到一张面值20 万的商业承兑汇票，期限6 个月。两个月后，由于公司资金紧张，公司持该未到期票据向银行贴现，年贴现率为6%。 试计算银行扣除贴现利息后，应付给该公司的贴现额。 案例分析：根据案例已给条件，可计算出： 贴现额= 票据面额（ 1- 年贴现率 未到期天数/360） = 200000（ 1-6%120/360）
11、=19.6 万 因此，银行应支付给该公司19.6 万元。,返 回,任务二 货币市场,（三）国库券市场 国库券发行价格的计算公式如下： 发行价格= 面值（ 1- 贴现率 发行期限/360） （四）大额可转让定期存单市场 同传统定期存款相比，定期存单具有以下特点： 不记名，可以流通转让； 金额较大，在美国至少10 万美元，二级市场的交易单位为100 万美元； 利率可以浮动，且一般比同期限的定期存款利率高； 不能提前支取，但可以在二级市场流通转让。 （五）回购协议市场 回购协议是对商业银行活期存款不付利息的一种变通性对策。当企业出现暂时闲置资金时，作为活期存款存入银行是没有利息的。银行为了吸引这笔资
12、金，可以与企业签订协议，向企业出售证券，并同意在次日或在企业运用这笔资金时，按原价买回证券，另按约定利率支付利息。回购协议的买卖价格与真正买卖证券的价格脱离，一般稍低于市价，且交易时按原先约定的价格买回，所以不受证券价格波动的影响，即不会因此而产生资本损失的风险。,一、资本市场概述 （一）资本市场的概念与特点 与其他市场相比，资本市场主要有以下四个特点： 第一，资本市场交易的金融工具期限较长。资本市场上的金融工具期限至少为1 年，最长的可达数十年。 第二，市场交易的目的主要是解决长期投资性资金的供求需要。在资本市场上筹借的长期资金主要用于补充固定资本、扩大生产能力，满足国家长期建设性项目投资需
13、求。 第三，资金借贷量大。 第四，市场交易工具特殊。作为资本市场交易工具的有价证券与短期金融工具相比，收益较高而流动性差，价格变动幅度大，有一定的风险性和投机性。,任务三 资本市场,（二）资本市场的主要业务 资本市场的主要业务包括银行中长期信贷业务和证券市场业务。 1. 证券发行市场 （1）股票的发行市场。 股票发行方式有以下几种分类： 根据募集对象划分，可分为私募发行和公募发行。 根据是否有中介机构参与发行，可分为直接发行和间接发行。 当股票发行公司计划发行股票时，就需要根据不同情况，确定一个发行价格以推销股票。一般而言，股票的发行价格主要有平价发行、溢价发行和折价发行。,任务三 资本市场,
14、（2）债券发行市场。 债券发行条件： a. 发行额，即发行者发行债券筹集的资金总额。发行额的确定主要受到发行者的资金需要、发行者的信誉和还本付息能力、市场承受能力以及国家法定的发行限额等因素的影响和制约。 b. 票面金额，即债券的票面金额。它受认购者购买能力和发行成本的影响。票面金额不可定得过高或过低，以满足不同购买者的需求。 c. 票面利率，即债券上面所载明的利率。确定票面利率时应考虑利率水平、利息支付次数以及计息方法等方面的因素。 d. 偿还期限，即债券从发行到偿还本息的时间限度。确定偿还期限时应考虑所需资金的性质、用途、流通市场的发达程度以及自身信用等因素。 e. 偿还方式。发行者根据自
15、身的需要，可选择的偿还方式主要有到期偿还、期中偿还和展期偿还三种。 f. 发行价格，即债券从发行者手中转移到投资者手中的价格。发行者可根据具体情况，选择平价发行、溢价发行和折价发行。,任务三 资本市场, 债券发行方式： a. 定向发行，又被称为“私募发行”“私下发行”，即面向特定投资者发行。一般由债券发行人与某些机构投资者，如人寿保险公司、养老基金、退休基金等直接洽谈发行条件和其他具体事务，属直接发行。 b. 承购包销，指发行人与由商业银行、证券公司等金融机构组成的承销团通过协商条件签订承购包销合同，由承销团分销拟发行债券的发行方式。 c. 招标发行，指通过招标方式确定债券承销商和发行条件的发
16、行方式。按照国际惯例，根据标的物不同，招标发行可分为价格招标、收益率招标；根据中标规则不同，可分为荷兰式招标（单一价格中标）和美式招标（多种价格中标）。,任务三 资本市场,2. 证券流通市场 （1）股票流通市场。 证券交易所。 场外市场。 第三市场。 第四市场。 （2）债券流通市场。 债券的流通。 债券的价格。 若债券以单利计息，则： 若债券以复利计息，则：,任务三 资本市场,案例,【案例】某公司拟发行面值为1000 元，年利率为5%，期限为5 年的债券，若本金到期一次偿还，每年支付利息一次（复利计算），要求：（1）根据上述要求，计算市场利率为5% 时的债券价格；（2）根据上述要求，计算市场利率为2% 时的债券价格；（3）根据上述要求，计算市场利率为8% 时的债券价格。 【分析】这种支付方式属于分期付息，到期还本的方式。一次性还本付息是指每年年末或每期期末计算利息但不给付，到债券期满后一次性将本金和利息全部归还给债权人。则根据案例内容可分别计算出债券价格如下：,返 回
