单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,,,0,,,29 十月 2024,1,第三章电力市场交易理论,一、 电力市场买卖形式,1、经济学关于市场的基本概念,2、英国的电力库〔POOL〕买卖形式,3、英国的NETA买卖形式,,,1、经济学关于市场的基本概念,供应曲线,需求曲线,市场的供求关系,典型市场结构,市场的社会福利剖析,,,,需求曲线,D,产品买卖量 P,需求曲线,D1,产品价格 P,QE,P1,P2,Q1,Q2,影响需求的要素,价钱,偏好,支出,相关商品的价钱,预期,,,,产品价钱 P,P1,P2,Q1,Q2,影响供应的要素,技术状况、管理水平;,消费要素价钱-消费本钱,其他商品价钱,预期,政府税收和政策,,,市场供求关系〔马歇尔的剪刀线〕,PE,产品价钱 P,QE,P1,P2,Q1,Q2,平衡价钱 PE,平衡买卖量 QE,需求曲线,D,产品买卖量 Q,供过于求,价钱下降,供不应求,价钱上升,,,典型市场结构,完全竞争：,产品同质，无市场进入和参与阻碍；价钱接受；原子化假定；信息完全垄断竞争：,产品异质，无市场进入和参与阻碍；价钱影响力；厂商很多。
寡头垄断：,存在市场进入和参与阻碍；价钱影响力；厂商很少完全垄断：,完全市场进入阻碍；价钱完全控制；独一厂商2、英国的电力库买卖Pool,1990年，英国在第1次电力革新中，在英格兰和威尔士地域树立了强迫性的电力买卖系统——电力库电力库是一个开放的电力市场，一切英格兰和威尔士地域的发电厂必需经过电力库向市场出售电力电量苏格兰地域的2个电力公司经过苏格兰与英格兰的联络线参与电力库的买卖，但遭到联络线容量的限制国度电网公司作为系统运转机构，担任调度发电厂来满足负荷需求，从而保证电力系统的实时供需平衡运转时间为1990年至2001年POOL电力市场主体,Regulator: OFGEM,国度电力,PowerGen,IPP,直供大用户,国度核电,配电商 / 供应商,地域发电商,用户,苏格兰,法国,水电公司,NGC,,,英国电力市场主体,供应竞争与用户选择权:,1990:用户容量>1MW,1994:用户容量>100 kW,1999:一切用户,,,,发电,贸易,售电,配电,输电,National Power, Powergen, Nuclear Electric,苏格兰发电商,法国电力,一切电力买卖都在POOL中停止,大少数用户实行差价合约,国度电网公司,苏格兰电网公司,国度价钱监管,14个垄断型的地域供电商,国度价钱监管,14个垄断型的地域供电商,对大少数用户实行价钱监管,2、电力库〔POOL〕买卖形式,,,电力市场主体,,G：发电商 D： 配电服务商 PM：趸售商 R：零售商,TO：输电网所有者 SO：系统操作员 PX：电力交易所,AS：辅助服务 SC：计划协调员（平衡服务商） C：用户,售电,配电,发电,G,R,,D,TO,SO,PX,SC,C,输电部分,AS,用户,PM,,,2、英国的电力库买卖Pool,POOL,现 货,金融衍生品,差价合约,(Contract For,Difference),日前市场,（Day Ahead Market）,辅助服务,调频、备用、,无功、黑启动,,,2、电力库〔POOL〕买卖形式,,,市场概述,买卖前一天确定买卖方案，买卖为每天48个时段，每个时段为半小时；,发电公司依照机组报价或竞价，报价中包括技术目的和价钱信息；,买卖中心依据报价和技术信息，在满足技术要求的条件下，以购电费用最低为目的，确定中标的机组，并制定发电买卖方案；,POOL依据预测的各时辰的负荷〔用电功率〕，将机组的报价从低到高停止排序〔merit order〕，当排序的前面n个机组的发电总功率与负荷持往常，第n个机组为边沿机组，排在边沿机组之前的机组中标；,,〔1〕日前市场,,,〔1〕日前市场,市场概述,在中标的机组中，边沿机组的报价为系统边沿价钱〔SMP, System Marginal Price〕。
发电机组的结算价钱〔发电电价〕为PPP，公式如下：,PPP=(1-LOLP)*SMP+LOLP*VOLL,=SMP+LOLP(VOLL-SMP)(容量电价),配电公司的购电价钱〔售电电价〕为PSP，公式如下：,PSP=PPP+UpLift〔上抬价钱〕,,,〔1〕日前市场,报价：,10:00am 上报第二天每半小时的报价，包括技术目的价钱,启动价钱、空载价钱、价钱增量,报价=【启动价钱+〔空载价钱*运转时间〕】/发电量,+价钱增量1+价钱增量2+价钱增量3；,技术目的,爬坡率、最小技术出力、最短运转时间等,4:00pm NGC调度方案，确定PPP.,28 天后结算POOL报价曲线〔发电费用和出力的关系〕,,,POOL买卖机制,,,POOL买卖机制,,,报价,排序,SMP/LOLP,市场购电价,结算,付费,10:00 11:00 12:00 13:00 14:00 15:00 16:00,计划编制,交易日,报价,排序,结算,付费,系统运行,辅助处理,2、电力库〔POOL〕买卖形式,,,〔1〕日前市场,差价合约〔CFD〕,主要是由发电商和供电公司签署，有单向差价合约〔维护购置方〕和双向差价合约〔维护合同双方〕两种，主要针对PPP〔发电电价〕；,当PPP高于合同价时，发电商给供电公司一定的补偿；,当PPP低于合同价时，供电公司给发电商一定的补偿；,供应,,发电,Pool,PPP,PSP,CfD,,,集中买卖,强迫性市场,构成系统边沿价钱,发电机全部以系统边沿价钱支付。
招标方式买卖,单局部招标和多局部招标〔机组开停费用和报价曲线〕,买卖双方可以经过差价合约规避价钱风险,〔2〕POOL特征,,,〔2〕POOL特征,电力联营体买卖的成功之处〔POOL〕,易于完成经济效率的目的〔英国的电价水平下降〕,市场供需双方无直接买卖，买卖本钱较低,市场参与者所面临的信誉风险较低,过渡本钱低,,,POOL电价变化状况,,,〔2〕POOL特征,电力库买卖的缺乏,易于市场操纵，价钱操纵将影响整个市场,需求侧参与有限,缺乏合约买卖,市场买卖不灵敏,价钱动摇很大,,,3、英国的NETA买卖形式,NETA :New Electricity Trading Arrangements,2001年3月27日，新电力买卖制度正式启动运转NETA是一个新的、愈加市场化的买卖制度，其基础是发电商、供电商、中间商和用户自愿参与的双边买卖市场NETA运转3年以来，市场状况不时良好，包括需求侧在内的市场参与者都十分积极地参与市场竞争，有力地促进了市场的开展3、英国的NETA买卖形式,主要由双边合约市场〔90%〕战争衡市场〔3%〕组成；,双边合约市场包括：远期合约、短期合约和期货市场；,平衡机制： 协助国度电网公司NGC平衡系统,辅佐效劳： 备用等,主要买卖市场,UKPX〔英国电力买卖所〕, APX〔自动电力买卖所〕, IPE〔国度石油买卖所〕,,,3、英国的NETA买卖形式,合同种类,时间,市场,电力购买协议,（PPA）,提前几年到一天,双边合同,远期合约,(forward Market),提前几年到一天,双边合同,中间商,期货,,(futures Market),提前几年到一天,IPE，UKPX,短期双边合约,提前一天到提前3.5小时,UKPX，APX,实时市场,提前3.5小时到提前1小时,UKPX，APX,平衡机制,提前1小时,NGC,,,3、英国的NETA买卖形式,双边买卖,发电商与配电公司、用户直接签署合同,输电网向用户开放,金融合同和物理合同,经过集中买卖也能完成,双边买卖形式的特点：,买卖是由供需双方直接谈成的，只需买卖不对系统平安运转形成要挟，系统调度就不干预。
买卖时间、买卖数量和买卖价钱等由买卖各方自在协商，且买卖价钱是不地下的需求一平衡市场机制保证电力瞬时平衡、保证系统平安运转3、英国的NETA买卖形式,双边买卖存在的效果,透明度较低，买卖本钱较高市场参与者面临的信誉风险较高在输电约束较严重的状况下操作较复杂集中买卖与双边买卖的效率,,Q,O,,需求报价曲线,,a,,b,6,2,,c,,e,,d,,f,5.8,5.6,2.5,2.8,,供给报价曲线,10,20,30,40,50,,,3、英国的NETA买卖形式,NETA取得的效果主要表如今以下几个方面：,上网电价、销售电价都出现继续下降的趋向,市场竞争的充沛开展使电价继续低于电力库时期的水平;,市场买卖十分生动，对远期合同买卖的注重使合同市场十分兴旺少量的电力在提早1天的中临时市场和期货市场上停止买卖电价的动摇也较以前陡峭了许多，合同市场的价钱给潜在的市场参与者提供了一个动摇而明白的价钱信号，使NETA吸收了一些新的市场参与者，促进了市场的开展；,经过平衡机制的有效运作，电力供应平衡失掉了很好的保证，电力供应质量也维持在高水平之上合约买卖〔中临时合约〕,时间：周、月、季、年或一年以上,可以竞价构成、也可以双方协商签署,规避市场风险〔价钱、电量〕，保证市场的平安、延续和有序性。
如发电的燃料推销和检修；,现货买卖,日前买卖,未来24小时的电力买卖，分红24、48或96个买卖时段,买卖日负荷曲线上，布置合同电量，剩余负荷按时段竞价上网，并平安校核,二、电力市场的买卖类型,,,二、电力市场的买卖类型,现货买卖,实时买卖〔平衡市场〕,时间：下一买卖时段，15分钟，30分钟，1个小时,缘由：负荷预测偏向、机组非方案停运和线路缺点等实时竞价，不平衡电力竞价,过发电方案管理,负荷预测偏高，调整买卖方案，增添发电出力，,电网阻塞管理,线路潮流到达极限，危及电网平安,依据增量购电本钱最小，调整日前市场买卖方案，消弭阻塞,,,二、电力市场的买卖类型,,10,,15,,0.5,,0.55,,0.3,,0,,10,,15,,0,,0,,0.15,,0.2,增加的发电功率,添加的发电功率,报价,报价,举例：实时市场发电商增减发电功率报价,,,,Q,P,O,发电商边沿本钱,,q1,,q0,,q2,增加发电功率增加的成本,,p1,,p0,,p2,增加发电功率损失的利润,二、电力市场的买卖类型,实时市场发电商增减发电功率的本钱、利润变化状况,添加发电功率添加的利润,,,二、电力市场的买卖类型,电力买卖时序,,,二、电力市场的买卖类型,月远期合同市场,年远期合同市场,日前市场,实时市场,年度与月度市场之间的协调,月度市场与日前市场之间的协调,日前市场与实时交易市场的协调,合约电量的时间、,空间分布的合理性,辅助服务市场,不同市场之间的协调,,,二、电力市场的买卖类型,电力现货买卖市场,定义：,电力现货买卖是电力买卖系统的主要组成局部，是买卖双方依据合同，在未来24小时〔或48个时段〕内、在计量点处交割某一特定数量和质量的电力商品的一种买卖方式.,时间：,未来24小时〔或48个时段〕,进程：,现货买卖相关于每个买卖时段至少提早24小时滚动开市，提早4小时闭市。
二、电力市场的买卖类型,,,,,二、电力市场的买卖类型,电力实时买卖,主要针对当天的电力需求动摇所确定的电力买卖，,时间范围为在买卖时段末尾前4小时开市(或更短1h)并随买卖时段的完毕而完毕三、 电力市场买卖的金融市场,,,,,1、金融衍生工具,金融衍生工具〔衍生合同、衍消费品，derivatives),实质上是一种合同，其价值依靠于其他更基本的标的资产〔underlying variables〕 ，狭义上属于金融工具的范围电力市场金融衍生工具,期权(Options),差价合约〔 Contract For Difference 〕,期货合约(Futures Contracts ),远期合约〔forward contracts〕,,,2、期权,期权买卖,定义：,指期权购置者经过支付期权费取得了在一活期限内依照事前确定的价钱购置或出售一种特定商品或金融工具的权利电力期权合同包括四个要素：,施权日〔实施日期〕,实施价钱或敲定价〔Strike Price〕,合约量,期权购置费,,,2、期权,电力期权买卖方式,1999年期权买卖成为北欧电力联营中的规范产品,买权合同〔Call Option〕(看涨期权),电力购置者为防止未来电价下跌带来的损失而购置的一种权利。
当未来市场价钱高于商定价，那么按商定价执行合同；,假定未来市场价钱低于商定价，那么坚持行使期权，按市场价停止买卖2、期权,电力期权买卖,卖权合同〔Put Option〕(看跌期权),未来一定时期内以一定价钱买卖电力的权利不同于期货，自动权掌握在买方，风险在卖方，假设不实行，损失为购置期权的费用2、,期权,IBM看涨期权,购置IBM看涨期权的损益形状：期权价钱= 5美元，执行价钱 = 100美元 (现价98，2个月后到期),30,20,10,0,-5,70,80,90,100,110,120,130,损益,($),到期股票价格($),,,,2、,期权,美孚〔Exxon〕看跌期权,购置Exxon的欧式看跌期权的损益形状：期权价钱= 7美元, 执行价钱 = 70美元 (现价66，3个月后到期),30,20,10,0,-7,70,60,50,40,80,90,100,损益,到期股票价格 ($),,,2、,期权,买权合同〔Call Option〕,谁买？,普通是购电者买购电者甲购置了未来0.30元/度的电量1000度电的买权合同假定未来的电价为0.35元/度，甲如何处置？,假定未来的电价为0.25元/度，甲如何处置？,,,2、,期权,卖权合同〔Put Option〕,谁买？,普通是售电者买。
售电者乙购置了未来0.30元/度的电量1000度电的卖权合同假定未来的电价为0.35元/度，乙如何处置？,假定未来的电价为0.25元/度，乙如何处置？,,,2、,期权,电力期权的商业运用,卖电者通常担忧电价下挫，他们可以推算出一个售电价钱下限，从而购置看跌期权，同时也保管电价下跌时的市场参与才干；,大购电商可以购置看涨期权以锁定本钱下限，预防电价下跌，同时也保管电价下挫时应用市场的时机；,由于自身的特性和灵敏性，期权市场让入市者依据自身风险抵御才干和预算大小制定投机或保守的战略3、 差价合约,差价合约〔Contract For Difference〕,指电力购置者与售电方依照固定价钱签署远期电力买卖合同，,假定未来市场电价高于合同中商定的电价，那么电力购置者给予售电方以相应补偿；,假定未来市场电价低于合同商定电价，那么售电方给与电力购置者以相应补偿英国在电力市场运转的初期，简直超越80%的电力买卖是经过远期差价合约市场来停止的3、 差价合约,差价合约案例：,电厂甲与电网买卖中心以0.25元/MWh的价钱签定了3月19日500万KWh的双向差价合约Case1：3月19日的市场价为0.26元/MWh，如何清算该合同？,0.26元/MWh > 0.25元/MWh,那么甲给电网补偿.,补偿额为:(0.26元/MWh- 0.25元/MWh)* 500万KWh=5万元,Case2：3月19日的市场价为0.24元/MWh，如何清算该合同？,0.24元/MWh< 0.25元/MWh,那么电网给甲补偿.,补偿额为:(0.25元/MWh- 0.24元/MWh)* 500万KWh=5万元,,,3、 差价合约,差价合约类型：,单向封顶差价合约,单向封底差价合约,双向差价合约,限定区间价买卖合约,,,3、 差价合约,时间,电价P,封顶价P,0,假定P>P0,卖方补买方E0×〔P-P0〕,单向封顶差价合约,,,3、 差价合约,时间,电价P,封底价P,0,假定PP0,卖方补买方E0×〔P-P0〕,双向差价合约,,,3、 差价合约,时间,电价P,封顶价P,1,假定PP1,卖方补买方E0×〔P-P1〕,封底价P,2,限定区间价买卖合约,,,3、 差价合约,限定区间价买卖合同〔Collar/Floor-Ceiling contracts〕,〔1〕定义：,是指电力买卖双方签署固定区间价钱的电力买卖合同，将电价固定在一定的范围以内，假定未来电价高于固定区间的下限，那么售电方给予电力购置者以相应补偿；假定未来电价低于固定区间的下限，那么电力购置者给与售电方以相应补偿。
〔2〕此种买卖方式与差价合约相比运用状况基本相反，但操作方法愈加复杂期货：,在未来的某个确定时期以某个确定价钱购置或售出一定数量某项资产的规范化协议期货市场功用,中和、转移和分散风险,发现价钱：期货价钱的构成机制具有综合性、竞争性、静态性的特征，所反映的信息质量高有助于从总体上增加整个社会经济运转的风险,提高买卖效率，降低买卖本钱,分散和传递信息,4、,期货,,,5月,6月,7月,8月,10月,11月,12月,6,7,8,5,3,2,4,期货买方收益,期货卖方收益,期货价钱〔元〕,时间〔月〕,举例：12月交割的某商品期货价钱,12月现货价钱,9月,4月,4月现货价钱,,,5、,套期保值,套期保值〔Hedging〕,指基于期货市场价钱与现货市场价钱呈相反的变化趋向，在停止现货买卖的同时，在期货市场上树立与现货买卖方向相反、数量相反的电力买卖，适事先分平仓， 以对现货买卖的风险停止管理5、,套期保值,企业为什么要做套期保值：,例：2005年9月，某供电公司〔买方〕某时段买电的现货价钱为0.30元／KWh，到10月20日时，上网价钱下跌至0.38元/KWh不停止任何套期保值,在没有介入期货市场的状况下，与9月相比，假定10月异样购电4000万KWh，企业将损失：,〔0.38-0.30〕×4000 = 320(万元),,,5、,套期保值,套期保值的战略,假设该公司用期货规避风险，该公司会做如下操作：,9月30日时，在期货市场按当天价钱0.30元/KWh买入400手电力合约〔设1手=10万KWh〕占用保证金为960000元〔 0.30元/KWh × 10万KWh /手×400手× 8%=960000元〕；,待现货10月20日下跌到0.38元/KWh，公司要在现货市场按0.38元/KWh买入电力4000万KWh，同时在期货市场卖出9月30日买入的400手电力合约。
5、套期保值,,现货市场,期货市场,9月30日,电力价格0.30元/KWh,买入：400手电力合约,价格： 0.31元/KWh,10月20日,买入电力4000万KWh,价格:0.38元/KWh,卖出： 400手电力合约,价格： 0.39元/KWh,套保结果,亏320万元,盈利320万元,套期保值的结果,也就是说，企业在期货市场解冻资金96万元10余天的时间，就可以规避现货市场320万的损失，真正付出的代价也仅是微乎其微的手续费,,,5、,套期保值,案例剖析1：电厂如何规避电厂煤价动摇的风险？,某电厂A在3月6日制定购媒方案，预备在4月6日以当日现货价钱购进煤4万吨，3月6日的现货价钱为200元/吨为规避煤炭价钱变化带来的风险，A在期货市场以期货价202元/吨，买入4万吨期货煤5、,套期保值,〔1〕假定4月6日的现货价为205元/吨，期货价为207元/KWh，A以该价卖出4万吨期货煤平仓；,那么：在现货市场损失：,4万×(205-200)=20万元,在期货市场盈利：,4万× (207-202)=20万元,盈亏平衡5、,套期保值,〔2〕假定4月6日的现货价为195元/吨，期货价为197元/KWh，A以该价买入4万吨期货煤平仓；,那么：在现货市场收益：,4万× (200-195)=20万元,在期货市场损失：,4万× (202-197)=20万元,盈亏平衡。
5、,套期保值,案例剖析2：批发商如何规避电价风险?,某发电厂A 5月15日与电网公司签署协议，预备在8月15日以当日市场现货价卖电2400万KWh，5月15日的现货价钱为0.2元/KWh为规避现货价钱下跌带来的经济损失，A在期货市场以期货价0.21元/KWh，卖出2400万KWh电5、,套期保值,假定8月15日的现货价为0.24元/KWh，期货价为0.25元/KWh，A以该价买入2400万KWh期货电平仓；,在现货市场收益：,2400万× (0.24-0.2)= 96万元,在期货市场损失：,2400万× (0.25-0.21)= 96万元,规避了合同带来损失的风险5、,套期保值,假定8月15日的现货价为0.16元/KWh，期货价为0.17元/KWh，A以该价卖出2400万KWh电平仓；,那么：,在现货市场收益：,2400万×(0.2-0.16)= 96万元,在期货市场损失：,2400万×(0.21-0.17)= 96万元,盈亏平衡5、套期保值,套期保值的经济原理,同种商品的期货价钱走势与现货价钱走势分歧现货市场与期货市场价钱随期货合约到期日的临近，两者趋向分歧,,,5、套期保值,89.2.1,89.3.2,89.4.1,台指期货与现货关系图,,,5、套期保值,Time,Time,(a)：低利率货币或黄金白银,(b)：高利率货币或一些商品期货,Futures,Price,Futures,Price,Spot Price,Spot Price,期货价钱收敛于现货价钱,,,6、电力远期买卖,定义：,电力买卖的签约双方之间达成的、并要求在未来某个商定的日期以商定的价钱交流一定数量和质量等级的电力商品的合约。
分类：,自愿型远期买卖,集中拍卖型远期买卖,,,6、电力远期买卖,多头与空头,远期合约中，赞同购置标的资产的一方被称为多头(long position)---单一买方,远期合约中，赞同出售标的资产的一方被称为空头(short position)---发电商,,,6、电力远期买卖,损益,到期日的电价,,S,T,K,远期合约的损益：多头,,,6、电力远期买卖,损益,到期日的电价,,S,T,K,远期合约损益：空头,,,四、电力拍卖实际,拍卖类型,William Vickrey，凭着对拍卖实际的研讨取得了1996年的诺贝尔经济学奖 1、 英式：,买者从一个低价末尾招标报价最高的招标者获胜，并支付最终的招标价钱2、 Vickrey式〔第二价钱〕：,买者提交暗标，获胜者支付落选的最高报价，也被混称为荷兰式拍卖3、 荷兰式〔Dutch式〕：,拍卖人从十分高的价钱末尾不时叫出更低的价钱第一个接受报价的买者获胜并按此价钱支付4、密封招标〔第一价钱〕：,买者提交暗标，胜者支付中标的价钱四、电力拍卖实际,电力市场结算,法一：按成交的标价中的最高标价一致价钱结算；,法二：按未成交的标价中的最低标价一致价钱结算；,法三：按成交的公司报价区分结算；,法四：按一致的各参与者的平均价钱结算。
27.800,24.343,24.811,24.502,26.525,25.824,报价,($/MW),100,170,160,150,120,100,发电容量,(MW),F,E,D,C,B,A,发电公司,,案例2: 系统调度员采用拍卖的方式向6个发电公司购电,9:00时 700MW 电力四、电力拍卖实际,,,四、电力拍卖实际,0,0,0,0,27.800,100,F,18567.5,4509.25,4244,3978.75,3183,2652.5,法一,19460,4726,4448,4170,3336,2780,法二,18076.8,4390.08,4131.8,3873.6,3098.88,2582.4,法三,24.343,24.811,24.502,26.525,25.824,报价,($/MW),17640.1,4284,4032,3780,3024,2520.1,法四25.201,170,160,150,120,100,发电容量,(MW),合计,E,D,C,B,A,发电公司,,,,。