0上交所个股期权业务介绍 一、期权概述1 2 2个股期权的基本概念Ø什么是个股期权？个股期权合约是指由交易所统一制定的、规定合约买方有权在将来某一时间以特定价格买入或者卖出约定标的证券的标准化合约Ø买方以支付一定数量的权利金为代价而拥有了这种权利，但不承担必须买进或卖出的义务Ø卖方则在收取了一定数量的权利金后，在一定期限内必须无条件服从买方的选择并履行成交时的允诺 个股期权种类Ø认购期权（Call Option）买方有权利根据合约内容，在规定期限（如到期日），向期权卖方以行权价买入指定数量的标的证券（股票或ETF）；而认购期权卖方在被行权时，有义务按行权价卖出指定数量的标的证券Ø认沽期权（Put Option）买方有权根据合约内容，在规定期限（如到期日），向期权卖方以行权价卖出指定数量的标的证券（股票或ETF）；而认沽期权卖方在被行权时，有义务按行权价买入指定数量的标的证券3 4期权认购期权认沽期权买方（付出权利金）卖方（收取权利金）买方（付出权利金）卖方（收取权利金）有权以行权价买入标的有权以行权价卖出标的被行权时有义务以行权价卖出标的被行权时有义务以行权价买入标的股票分类图 5 5个股期权的重要术语Ø合约标的，Underlying，是指期权交易双方权利和义务所共同指向的对象。
上交所个股期权的合约标的是指在上交所上市挂牌交易的单只证券（包括股票与ETF） Ø权利金，Option Premium，是指期权合约的市场价格，期权权利方将权利金支付给期权义务方，以此获得期权合约所赋予的权利 Ø行权价格，Strike Prices，是指期权合约规定的、在期权权利方行权时合约标的的交易价格 6 6个股期权的重要术语（续1）Ø合约单位，Contract Size，单张合约对应合约标的的数量 Ø美式期权，American Option，是指期权权利方可以在期权购买日至到期日之间任何时间行权的期权合约 Ø欧式期权，European Option，是指期权权利方只能在到期日行权的期权合约 Ø平值，At-the-Money，是指期权的行权价格等于合约标的市场价格的状态 Ø实值，In-the-Money，是指认购期权的行权价格低于合约标的市场价格，或者认沽期权的行权价格高于合约标的市场价格的状态 7 7个股期权的重要术语（续2）Ø虚值，Out-of-the-Money，是指认购期权的行权价格高于合约标的市场价格，或者认沽期权的行权价格低于合约标的市场价格 Ø开仓，Open Position,指投资者未持有该合约时开始买入或卖出期权合约，或者投资者增加同向头寸。
Ø平仓，Close Position, 指投资者进行反向交易以了结所持有的合约 Ø备兑开仓，Covered Call，投资者在拥有足额标的证券的基础上，卖出相应数量的认购期权合约 8二、个股合约的设计及运作 期权种类•欧式•实物交割•同时推出认购期权和认沽期权•六个月调整一次9 到期月份•当月、下月、下季、隔季共4个月份10 行权日•行权日即是最后交易日，即为到期月份的第四个周三（遇节假日顺延）•行权申报时间为行权日的9:15---15:3011 行权价•对于同一到期月份的合约，推出时3-5个行权价序列的合约•当标的证券价格发生大幅变化时，以致不存在实值合约或虚值合约时，需要增挂新的实值或虚值合约•设置的行权价最小变动单位为分12 行权价格间距1313...1...2...2224...48505560...95100110120..行权价格行权价格间距(元)1元或以下0.051元至2元（含）0.102元至5元（含）0.205元至10元（含）0.5010元至20元（含）1.0020元至50元（含）2.0050元至100元（含）5.00100元以上10.0056...1011...1920如何确定平值期权的行权价？选择最近的靠档，若距离相同，选高价例：标的价格元，平值期权行权价元标的价格元，平值权行权价元 合约命名举例•“601398C1410M00395”，表示标的证券为“工商银行”的认购期权，2014年10月份到期，行权价为元。
•“601318P1403M03500”，表示标的证券为“中国平安”的认沽期权，2014年3月份到期，行权价为元•“510050P1401M00650”，表示标的证券为“50ETF”的认沽期权，2014年1月份到期，行权价为元14 合约单位•即单张合约对应的标的证券（股票或ETF）的数量，主要用来提高投资者进入门槛•标的证券价格在20元（含）以下，为10000，•20-100元（含），为5000，•100元以上为1000•ETF为1000015 合约挂牌和加挂举例16l以认购期权为例Ø标的证券价格元，初始挂牌合约的行权价分别为元（实值）、元（平值）、元（虚值）Ø次日标的证券跌停至元，无实值合约，需要加挂使至少有一个实值合约..加挂行权价格元（实值），空缺的价格间距补齐,即再加挂元（平值），元 合约的停牌和摘牌•合约停牌 1.标的证券停牌，则对应期权合约停牌，标的证券复牌，对应期权复牌 2.最后交易日停牌或者最后交易日次日停牌，存在证券交付方买不到标的证券的情形，此时会视情形，采用现金结算的方式进行•合约摘牌1.期权合约到期自动摘牌2.标的证券摘牌或者退市，对应期权合约自动摘牌17 三、交易制度18 交易时间•参照上交所现有交易时段，即上午9:15-11:30，下午13:00-15:00。
•其中9:15-9:25为集合竞价时间，不接受市价单，9:20至9:25之间不能撤单•连续竞价的撮合原则为：价格优先、时间优先•涨跌停板撮合原则：平仓优先，时间优先19 最小交易及报价单位•最小交易单位：1张•报价最小变动单位：元•单笔申报最大数量限价单每笔100张，市价单每笔50张•报价对象是权利金，即对应于1股标的股票或者1份ETF的期权价格，成交金额仍需乘以合约单位例： 工商银行购11月380 ，其合约单位为10000，那么报价可以为，期权的市值则为0.958*10000=9580元20 21四、投资者准入及分级 22通过投资者适当性评估；l 具有融资融券业务资格；l 申请开户时证券账户资产不低于人民币50万元；l 具备个股期权基础知识，通过交易所认可的相关测试；l拥有个股期权模拟交易经历（只开户无交易记录不算），并且模拟交易时间达到3个月以上，交易笔数10笔以上；l不存在严重不良诚信记录、不存在法律、行政法规、规章和交易所业务规则禁止或者限制从事个股期权交易的情形合格投资者准入标准 23Ø一级投资人：持有标的证券时，可进行备兑开仓（卖认购 期权）、买入平仓Ø二级投资人：在一级投资人的交易权限基础上增加买卖期权的权限（买入开仓，卖出平仓）Ø三级投资人：在二级投资人的交易权限基础上增加允许使用保证金的方式卖出开仓 、买入平仓个股期权投资者分级制度分级管理：证券公司应根据投资者的风险承受能力和专业知识情况，对投资者交易的权限和规模进行分级管理。
五、账户体系24 个股期权账户体系•对于个股期权交易，投资者需开立单独的与现有A股账户一一对应的衍生品合约账户，用于记录投资者个股期权合约的持仓期权交易和行权申报均通过该账户进行衍生品合约账户不能存放和买卖现券•同时开立与投资者资金账户对应的衍生品保证金账户，用于记录投资者衍生品相关的资金流水同时，实现衍生品资金账户与A股资金账户之间的资金划转•对客户的总资产以账号汇总的方式分别统计现金资产和证券资产25 账户体系示意图26A股账户（现货交易）普通资金账 户衍生品保证金账户衍生品账户（衍生品交易）内部资金划拨 （实时）银 行三方存管现货账户体系个股期权账户体系 谢谢 。