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1、 证券买卖证券买卖第十章第十章 证券登记与买卖结证券登记与买卖结算算1目录目录第一节第一节 证券登记证券登记第二节第二节 证券买卖清算与交收证券买卖清算与交收第三节第三节 结算账户的管理结算账户的管理第四节第四节 证券买卖的结算流程证券买卖的结算流程 第五节第五节 结算风险及防备结算风险及防备3证券登记证券登记 一、证券登记概述一、证券登记概述 证券登记是指证券结算机构为证券发行人建证券登记是指证券结算机构为证券发行人建立和维护证券持有人名册的行为。立和维护证券持有人名册的行为。 目前，中国结算公司办理证券登记业务的主目前，中国结算公司办理证券登记业务的主要根据是要根据是20062006年年7
2、 7月经中国证监会同意发布的月经中国证监会同意发布的 以及以及20212021年年4 4月月7 7日修订发布的日修订发布的 。4证券登记证券登记 二、证券登记的种类二、证券登记的种类 一初始登记。一初始登记。 已发行的证券在证券买卖所上市前，由中国已发行的证券在证券买卖所上市前，由中国结算公司根据证券发行人的恳求维护证券持有人结算公司根据证券发行人的恳求维护证券持有人名册，并将证券记录到投资者证券账户中。名册，并将证券记录到投资者证券账户中。 1. 1.初始登记大体流程初始登记大体流程 2. 2.按照证券类别和发行情况分类按照证券类别和发行情况分类5 1股份初始登记 股份初次公开发行和增发登记
3、。 送股及公积金转增股本登记。 配股登记。 2基金募集登记 3债券发行登记 4权证发行登记 5买卖性开放式指数基金发行登记证券登记证券登记6 二变卦登记 变卦登记指由证券登记结算机构执行并确认记名证券过户的行为。 1.证券过户登记 证券买卖所集中买卖过户登记 非集中买卖过户登记 2.其他变卦登记 三退出登记证券登记证券登记证券买卖清算与交收证券买卖清算与交收 一、清算与交收的概念一、清算与交收的概念 一清算、交收的定一清算、交收的定义 清算普通有三种解清算普通有三种解释(P298) (P298) 证券券买卖的清算适用于第一种解的清算适用于第一种解释，详细指指每一每一营业日中每个日中每个结算参与
4、人算参与人证券和券和资金的金的应收、收、应付数量或金付数量或金额进展展计算的算的处置置过程。程。 交收的本交收的本质是根据清算是根据清算结果果实现证券与价款券与价款的收付，从而的收付，从而终了整个了整个买卖过程。程。 清算和交收两个清算和交收两个过程程统称称为“结算。算。 二清算和交收的联络和区别 1.联络： 清算是交收的根底和保证，交收是清算的后续 与完成。 2.区别： 清算是对应收、应付证券及价款的计算，其结果是确定应收、应付数量或金额，并不发生财富实践转移；交收那么是根据清算结果办理证券和价款的收付，发生财富实践转移虽然有时不是实物方式。证券买卖清算与交收证券买卖清算与交收 二、滚动交收
5、和会计日交收二、滚动交收和会计日交收 滚动交收要求某一买卖日成交的一切买卖有滚动交收要求某一买卖日成交的一切买卖有方案地安排距成交日一样营业日天数的某一营业方案地安排距成交日一样营业日天数的某一营业日进展交收。日进展交收。 会计日交收是指在一段时间内的一切买卖集会计日交收是指在一段时间内的一切买卖集中在某一特定日期进展交收。中在某一特定日期进展交收。 美国证券市场采取美国证券市场采取T T3 3滚动交收，我国香港滚动交收，我国香港市场采取市场采取T T2 2滚动交收。我国内地市场目前存在滚动交收。我国内地市场目前存在两种滚动交收周期两种滚动交收周期 。T T1 1滚动交收目前适用于我滚动交收目
6、前适用于我国的国的A A股、基金、债券、回购买卖等；股、基金、债券、回购买卖等；T T3 3滚动交滚动交收适用于收适用于B B股人民币特种股票。股人民币特种股票。证券买卖清算与交收证券买卖清算与交收 三、清算与交收的原那么三、清算与交收的原那么 一净额清算原那么一净额清算原那么 净额清算又称差额清算，指在一个清算期中，净额清算又称差额清算，指在一个清算期中，对每个结算参与人价款的清算只计其各笔应收、对每个结算参与人价款的清算只计其各笔应收、应付款项相抵后的净额，对证券的清算只计每一应付款项相抵后的净额，对证券的清算只计每一种证券应收、应付相抵后的净额。种证券应收、应付相抵后的净额。 净额清算又
7、分为双边净额清算和多边净额清净额清算又分为双边净额清算和多边净额清算。算。 双边净额清算是指对结算参与人对于另一个双边净额清算是指对结算参与人对于另一个交收对手方的证券和资金应收、应付额加以轧抵，交收对手方的证券和资金应收、应付额加以轧抵，得出该结算参与人相对于另一个交收对手方的证得出该结算参与人相对于另一个交收对手方的证券和资金的应收、应付净额。券和资金的应收、应付净额。证券买卖清算与交收证券买卖清算与交收 多边净额清算是指将结算参与人一切达成买卖的应收、应付证券或资金予以冲抵轧差，计算出该结算参与人相对于一切交收对手方累计的应收、应付证券或资金的净额。 净额清算方式的主要优点是可以简化操作
8、手续，减少资金在交收环节的占用。 应留意，在实行滚动交收的情况下，清算价款时同一清算期内发生的不同种类证券的买卖价款可以合并计算，但不同清算期发生的价款不能合并计算；清算证券时，只需在同一清算期内且同种证券才干合并计算。证券买卖清算与交收证券买卖清算与交收 二共同对手方制度 共同对手方CCP是指在结算过程中，同时作为一切买方和卖方的交手对手并保证交收顺利完成的主体，普通由结算机构充任。 对于我国证券买卖所市场实行多边净额清算的证券买卖，证券登记结算机构即中国结算公司是承当相应买卖交收责任的一切结算参与人的共同对手方。证券买卖清算与交收证券买卖清算与交收 三银货对付原那么 银货对付DVP，又称款
9、券两讫或钱货两清。通俗地说，就是“一手交钱，一手交货。 我国证券市场目前曾经在权证、ETF等一些创新种类实行货银对付制度，但A股、基金、债券等老种类的货银对付制度还在推行当中。 四分级结算原那么 证券登记结算机构担任证券登记结算机构与结算参与人之间的集中清算交收；结算参与人担任办理结算参与人与客户之间的清算交收。但结算参与人与其客户的证券划付，该当委托证券登记结算机构代为办理。证券买卖清算与交收证券买卖清算与交收结算账户的管理结算账户的管理 一、结算账户的开立一、结算账户的开立 二、结算账户的管理二、结算账户的管理 一资金交收账户计息 中国结算公司按照中国人民银行规定的金融同业活期存款利息率向
10、结算参与人计付结算备付金利息。结算备付金利息每季度结息一次，结息日为每季度第三个月的20日，应计利息记入结算参与人资金交收账户并滚入本金。遇中国人民银行调整存款利率的，中国结算公司一致按结息日的利率计算利息，不分段计算。结算账户的管理结算账户的管理 二最低结算备付金限额 1.最低备付的含义。最低备付可用于完成交收，但不能划出。假设用于交收，次日必需补足。 2.最低备付的调整。根据各结算参与人的风险程度，中国结算公司每月为各结算参与人确定最低结算备付金比例，并按照各结算参与人上月证券日均买人金额和最低结算备付金比例，确定其最低结算备付金限额。结算账户的管理结算账户的管理 计算公式为： 最低结算备
11、付金限额：上月证券买入金额上月买卖天数最低结算备付金比例 式中： “上月证券买入金额包括在证券买卖所上市买卖的A股、基金、ETF、LOF、权证、债券以及未来新增的、采用净额结算的证券种类的二级市场买入金额，债券回购初始融出资金金额和到期购回金额，但不包括买断式回购到期购回金额。对于“最低结算备付金比例，债券种类按10%计收，债券以外的其他证券种类按20%计收。结算账户的管理结算账户的管理 3.最低备付缺乏 假设余额缺乏，应立刻补足资金。 结算参与人资金交收账户每日包括节假日日末余额扣减冻结资金后，不得低于其最低结算备付金限额。 在保证当日资金交收的前提下，资金交收账户余额扣减冻结资金后，如超越
12、最低结算备付金限额，结算参与人可以恳求将超出部分资金划入其指定收款账户。 结算账户的管理结算账户的管理19 三、结算账户的撤销三、结算账户的撤销 结算系统参与人无对应买卖席位且已结清结算系统参与人无对应买卖席位且已结清与中国结算公司的一切债务、债务之后，可恳与中国结算公司的一切债务、债务之后，可恳求终止在中国结算公司的结算业务，撤销结算求终止在中国结算公司的结算业务，撤销结算账户。账户。结算账户的管理结算账户的管理20 一、买卖数据接受一、买卖数据接受 沪、深证券买卖所在闭市后，会按商定将沪、深证券买卖所在闭市后，会按商定将证券买卖数据经过专门通讯链路传输给中国结证券买卖数据经过专门通讯链路传
13、输给中国结算公司沪、深分公司。算公司沪、深分公司。 中国结算公司沪、深分公司接纳数据时，中国结算公司沪、深分公司接纳数据时，该当核对所接纳数据的完好性。该当核对所接纳数据的完好性。证券买卖的结算流程新增证券买卖的结算流程新增21 二、清算二、清算 同一买卖日发生的买卖会进展轧抵处置。同一买卖日发生的买卖会进展轧抵处置。 三、发送清算结果三、发送清算结果 四、结算参与人组织证券或资金以备交收四、结算参与人组织证券或资金以备交收 结算参与人净应付款项的，该当及时核对结算参与人净应付款项的，该当及时核对本身资金交收账户的资金能否足额；如缺乏，本身资金交收账户的资金能否足额；如缺乏，该当在最终交收时点
14、前，向其资金交收账户划该当在最终交收时点前，向其资金交收账户划入资金。入资金。证券买卖的结算流程证券买卖的结算流程22 五、五、证券交收和券交收和资金交收金交收 一一证券交收券交收 一是中国一是中国结算公司沪、深分公司与算公司沪、深分公司与结算参算参与人的与人的证券交收；二是券交收；二是结算参与人与客算参与人与客户之之间的的证券交收。券交收。 二二资金交收金交收 资金交收金交收仅包括中国包括中国结算公司沪、深分公算公司沪、深分公司与司与结算参与人的算参与人的资金交收金交收这一一“集中集中资金交收金交收环节。证券买卖的结算流程证券买卖的结算流程23 六、发送交收结果六、发送交收结果 七、结算参与
15、人划回款项七、结算参与人划回款项 八、交收违约处置八、交收违约处置 一资金交收违约处置：对于资金交收一资金交收违约处置：对于资金交收违约，中国结算公司沪、深分公司将暂不向该违约，中国结算公司沪、深分公司将暂不向该结算参与人交付其应收证券，同时按规那么计结算参与人交付其应收证券，同时按规那么计收违约金。收违约金。 二证券交收违约处置：对于资金交收二证券交收违约处置：对于资金交收违约，中国结算公司沪、深分公司将暂不向该违约，中国结算公司沪、深分公司将暂不向该结算参与人交付其应收资金，同时按规那么计结算参与人交付其应收资金，同时按规那么计收违约金。收违约金。证券买卖的结算流程证券买卖的结算流程24 一、证券结算风险的概念和种类一、证券结算风险的概念和种类 一信誉风险一信誉风险 二流动性风险二流动性风险 三操作风险三操作风险 四法律风险四法律风险 五结算银行风险五结算银行风险 二、证券结算风险的防备措施二、证券结算风险的防备措施P309P309结算风险及防备结算风险及防备25 三、我国的结算风险防备和管理措施三、我国的结算风险防备和管理措施 一事前防备措施一事前防备措施 二本金防备措施二本金防备措施 三价差风险的防备三价差风险的防备 四流动性风险的防备四流动性风险的防备 五其他风险的防备五其他风险的防备 结算风险及防备结算风险及防备
