项目不确定性分析及风险分析教材

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1、 技术经济学科 目录：目录：第五章第五章第五章第五章 设备更新分析设备更新分析设备更新分析设备更新分析第二章第二章第二章第二章 经济评价要素经济评价要素经济评价要素经济评价要素第三章第三章第三章第三章 资金的时间价值及等值计算资金的时间价值及等值计算资金的时间价值及等值计算资金的时间价值及等值计算第四章第四章第四章第四章 投资方案的评价与选择投资方案的评价与选择投资方案的评价与选择投资方案的评价与选择第六章第六章第六章第六章 项目不确定性及风险分析项目不确定性及风险分析项目不确定性及风险分析项目不确定性及风险分析第七章第七章第七章第七章 价值工程价值工程价值工程价值工程 第八章第八章第八章第八

2、章 工程项目可行性研究及项目后评价工程项目可行性研究及项目后评价工程项目可行性研究及项目后评价工程项目可行性研究及项目后评价第一章第一章第一章第一章 总论总论总论总论第九章第九章第九章第九章 工程项目的财务评价及国民经济评价工程项目的财务评价及国民经济评价工程项目的财务评价及国民经济评价工程项目的财务评价及国民经济评价 技术经济学科 第六章第六章 项目不确定性及风险分析：项目不确定性及风险分析：风险决策风险决策风险决策风险决策4.概率分析概率分析概率分析概率分析3.敏感性分析敏感性分析敏感性分析敏感性分析2.盈亏平衡分析法盈亏平衡分析法盈亏平衡分析法盈亏平衡分析法1.本本章章内内容容1 1 1

3、 1、掌握盈亏平衡分析的方法；、掌握盈亏平衡分析的方法；、掌握盈亏平衡分析的方法；、掌握盈亏平衡分析的方法；2 2 2 2、了解敏感性分析、概率分析及风险决策方法。、了解敏感性分析、概率分析及风险决策方法。、了解敏感性分析、概率分析及风险决策方法。、了解敏感性分析、概率分析及风险决策方法。本本章章重重点点2024/9/2244ENGINEERING ECONOMICS不确定分析的概念不确定分析的概念 不确定性或风险产生的原因不确定性或风险产生的原因一二不确定性分析的内容和方法不确定性分析的内容和方法 三第一节第一节 概述概述2024/9/2255ENGINEERING ECONOMICS一、不

4、确定分析的概念：一、不确定分析的概念： (uncertainty analysis ) 第一节第一节 概述概述 在对建设项目进行了财务评价和国民经济评价在对建设项目进行了财务评价和国民经济评价的基础上，对决策方案受到各种事前无法控制的外的基础上，对决策方案受到各种事前无法控制的外部因素变化与影响所进行的研究和估计。部因素变化与影响所进行的研究和估计。 2024/9/2266ENGINEERING ECONOMICS三、不确定性分析的内容和方法：三、不确定性分析的内容和方法：内容：内容：1.1.鉴别项目的主要不确定性因素鉴别项目的主要不确定性因素2.2.预测和估计不确定性因素的变化范围预测和估计

5、不确定性因素的变化范围3.3.选择不确定性分析的方法选择不确定性分析的方法4.4.确定分析结果确定分析结果5.5.进行项目实施风险预测进行项目实施风险预测2024/9/2277ENGINEERING ECONOMICS可同时用于财务评价和国民经济评价可同时用于财务评价和国民经济评价不确定性分析的方法：不确定性分析的方法： 1. 盈亏平衡分析盈亏平衡分析只适用于财务评价只适用于财务评价 2. 敏感性分析敏感性分析 3. 概概 率率 分分 析析二、不确定性分析的内容和方法：二、不确定性分析的内容和方法：2024/9/2288ENGINEERING ECONOMICS盈亏平衡分析的概念与分类盈亏平衡

6、分析的概念与分类 单方案的盈亏平衡分析单方案的盈亏平衡分析一二多方案的盈亏平衡分析多方案的盈亏平衡分析 三第二节 盈亏平衡分析2024/9/2299ENGINEERING ECONOMICS1.1.概念概念是通过盈亏平衡点分析项目成本与收益是通过盈亏平衡点分析项目成本与收益的平衡关系的一种方法。的平衡关系的一种方法。 盈亏平衡分析主要是通过盈亏平衡分析主要是通过正常年份正常年份的产量或销的产量或销售量、可变成本、固定成本、产品价格和销售税金售量、可变成本、固定成本、产品价格和销售税金及附加等数据计算及附加等数据计算收入等于总成本的临界点收入等于总成本的临界点。第二节 盈亏平衡分析一、盈亏平衡分

7、析的概念与分类一、盈亏平衡分析的概念与分类2024/9/221010ENGINEERING ECONOMICS2.2.分类：第二节 盈亏平衡分析一、盈亏平衡分析的概念与分类一、盈亏平衡分析的概念与分类(1) 方法不同：图解法和方程式法方法不同：图解法和方程式法(2) 要素间的函数关系：线性和非线性盈亏平衡分析要素间的函数关系：线性和非线性盈亏平衡分析(3) 产品品种数目多少产品品种数目多少:单方案和多方案盈亏平衡分析单方案和多方案盈亏平衡分析(4) 是否考虑是否考虑货币时间价值货币时间价值：静态和动态的盈亏平衡分析：静态和动态的盈亏平衡分析2024/9/221111ENGINEERING EC

8、ONOMICS二、单方案的的盈亏平衡分析二、单方案的的盈亏平衡分析1.1.线性盈亏平衡分析线性盈亏平衡分析(1)(1)线性盈亏平衡分析的假定条件线性盈亏平衡分析的假定条件: :生产量生产量等于等于销售量销售量，统称为产销量，用，统称为产销量，用Q Q表示表示; ;销售收入与产量呈线性关系销售收入与产量呈线性关系; ;假设项目假设项目正常生产年份正常生产年份的总成本按其性态不同可划分的总成本按其性态不同可划分为为固定固定和和变动变动成本两部分成本两部分; ;2024/9/221212ENGINEERING ECONOMICS(2)(2)线性盈亏平衡分析方法线性盈亏平衡分析方法: :线性盈亏平衡分

9、析的方法分为公式法和图解法两种。线性盈亏平衡分析的方法分为公式法和图解法两种。公式法公式法线性盈亏平衡分析的基本公式如下：线性盈亏平衡分析的基本公式如下： 年销售收入方程：年销售收入方程：TR=PQ TR=PQ 年总成本费用方程：年总成本费用方程：TC=F+VQTC=F+VQ 年利润方程为年利润方程为B=TR-TC=(P-V)Q-F B=TR-TC=(P-V)Q-F 二、单方案的的盈亏平衡分析二、单方案的的盈亏平衡分析2024/9/221313ENGINEERING ECONOMICS产量Q0QBE费用亏损区S=（Pt）QC= CF+Cq QCF盈利区BEPECFCV Q当盈亏平衡时，当盈亏平

10、衡时，B=0B=0，由此可推导出盈亏平衡点的系列公式，由此可推导出盈亏平衡点的系列公式二、单方案的的盈亏平衡分析二、单方案的的盈亏平衡分析2024/9/221414ENGINEERING ECONOMICSa. a. 以产销量表示盈亏平衡点以产销量表示盈亏平衡点年产量的盈亏平衡点亦可表示为年产量的盈亏平衡点亦可表示为: :BEP(Q)=F/(P-V)BEP(Q)=F/(P-V)b.b.以销售收入表示盈亏临界点以销售收入表示盈亏临界点BEP(TR)BEP(TR)为盈亏平衡销售净收入，为盈亏平衡销售净收入，V/PV/P为变动成本率，为变动成本率，T/PT/P为销售税率为销售税率BEP(TR)= B

11、EP(Q)BEP(TR)= BEP(Q)P P或或= = 二、单方案的的盈亏平衡分析二、单方案的的盈亏平衡分析2024/9/221515ENGINEERING ECONOMICSc. c. 以生产能力利用率表示盈亏平衡点以生产能力利用率表示盈亏平衡点BEP(f)为盈亏平衡生产能力利用率，Q0项目年设计生产能力二、单方案的的盈亏平衡分析二、单方案的的盈亏平衡分析2024/9/221616ENGINEERING ECONOMICS 在其它条件不变情况下，项目实际生产能力利用率在其它条件不变情况下，项目实际生产能力利用率超过盈亏平衡生产能力利用率时，可实现盈利，超过越超过盈亏平衡生产能力利用率时，可

12、实现盈利，超过越多，盈利越多，抵抗风险的能力就越强。根据盈亏平衡多，盈利越多，抵抗风险的能力就越强。根据盈亏平衡生产能力利用率可以计算出项目产品产量的安全度。生产能力利用率可以计算出项目产品产量的安全度。产量安全度产量安全度=1-=1-盈亏平衡生产能力利用率盈亏平衡生产能力利用率 = = 产量安全度越高，项目盈利的机会产量安全度越高，项目盈利的机会? ?，项目承担风险能力，项目承担风险能力? ?二、单方案的的盈亏平衡分析二、单方案的的盈亏平衡分析2024/9/221717ENGINEERING ECONOMICS 产量产量安全度越高安全度越高，项目，项目盈利盈利的的机会就越大机会就越大，项，项

13、目目承担风险能力越强承担风险能力越强。产量。产量安全度安全度与与盈亏平衡生盈亏平衡生产能力利用率呈互补关系产能力利用率呈互补关系。盈亏平衡点的生产能。盈亏平衡点的生产能力利用率一般力利用率一般不应大于不应大于75%75%；经营经营安全率安全率一般一般不应不应小于小于25%25%。二、单方案的的盈亏平衡分析二、单方案的的盈亏平衡分析2024/9/221818ENGINEERING ECONOMICSd.d.以产品销售单价表示的盈亏平衡点以产品销售单价表示的盈亏平衡点BEP(P)为盈亏平衡销售单价，Q0为项目年设计生产能力经济经济意义：意义：企业不发生亏损时，必须达到的最低销售价格。企业不发生亏损

14、时，必须达到的最低销售价格。二、单方案的的盈亏平衡分析二、单方案的的盈亏平衡分析项目处于盈亏平衡水平上项目处于盈亏平衡水平上，产品单位成本与售价之间的，产品单位成本与售价之间的关系？产品单位成本高，风险？产品单位成本低，风险？关系？产品单位成本高，风险？产品单位成本低，风险？2024/9/221919ENGINEERING ECONOMICS二、单方案的的盈亏平衡分析二、单方案的的盈亏平衡分析只有当销售价格与产品单位成本相等时，项目才能处于只有当销售价格与产品单位成本相等时，项目才能处于盈亏平衡水平上。这一参数直接与产品单位成本有关，较盈亏平衡水平上。这一参数直接与产品单位成本有关，较低的产品

15、单位成本，可以使产品的销售单价经受较大的风低的产品单位成本，可以使产品的销售单价经受较大的风险。险。2024/9/222020ENGINEERING ECONOMICS【例例6.16.1】某厂设计年产量为某厂设计年产量为3030万件，售价万件，售价1010元，可变费元，可变费用为用为6 6元，年固定成本为元，年固定成本为4040万元，预计年销售收入为万元，预计年销售收入为320320万万元，销售税为每件元，销售税为每件2 2元。试用产量表示盈亏平衡点。元。试用产量表示盈亏平衡点。解：=200000(=200000(件件) )二、单方案的的盈亏平衡分析二、单方案的的盈亏平衡分析2024/9/22

16、2121ENGINEERING ECONOMICS【例例6.26.2】某项目设计方案年产量某项目设计方案年产量1000010000台，已知每台台，已知每台产品的销售价格产品的销售价格60006000元，每台产品缴付的营业税金及附元，每台产品缴付的营业税金及附加加( (含增值税含增值税) )为为500500元，单位可变成本为元，单位可变成本为25002500元，年总元，年总固定成本费用为固定成本费用为600600万元，试求用产量、销售收入等表万元，试求用产量、销售收入等表示的盈亏平衡点，并求出盈亏平衡点的生产能力利用率、示的盈亏平衡点，并求出盈亏平衡点的生产能力利用率、经营安全率、盈亏平衡点的售

17、价。经营安全率、盈亏平衡点的售价。二、单方案的的盈亏平衡分析二、单方案的的盈亏平衡分析解： 盈亏平衡点的产量 BEP（Q）=6000000/(6000-2500-500) =2000（台） 盈亏平衡点的销售收入 BEP(R)=20006000 =12000000(元) 盈亏平衡点的生产能力利用率 BEP(f)=2000/10000100% =20% 盈亏平衡点的售价 BEP(f)=6000000/10000+2500+500 =3600(元/台)2024/9/222222ENGINEERING ECONOMICS二、单方案的的盈亏平衡分析二、单方案的的盈亏平衡分析 经营安全率经营安全率 BEP

18、(S)=120%=80% 计算结果表明，该项目只要达到产量计算结果表明，该项目只要达到产量2000台，销售净台，销售净收入收入1200万元，生产能力利用率万元，生产能力利用率20%，产品销售单价，产品销售单价3600元，该项目即可实现不亏不赢，又因经营安全率为元，该项目即可实现不亏不赢，又因经营安全率为80%，因此因此 该项目具有较大承担风险的能力该项目具有较大承担风险的能力。2024/9/222323ENGINEERING ECONOMICS2 2. . 非线性盈亏平衡分析（了解）非线性盈亏平衡分析（了解） 对于一个拟建生产项目，在实际运营中，成本函数与销售收入函数等并不完全表现为线性关系，

19、在不完全竞争条件下，销售收入和成本与产(销)量间可能是非线性关系。当销售收入函数与成本函数呈非线性变化趋势时，对其进行的盈亏平衡分析就是非线性盈亏平衡分析。二、单方案的的盈亏平衡分析二、单方案的的盈亏平衡分析2024/9/222424ENGINEERING ECONOMICS三、多方案的盈亏平衡分析三、多方案的盈亏平衡分析 多方案盈亏平衡分析是盈亏平衡分析方法的延伸，它是将同时影响各方案经济效果指标的共有的不确定因素作为自变量，将各方案的经济效果指标作为因变量，建立各方案经济效果指标与不确定因素之间的函数关系。先分别求出两两方案的盈亏平衡点，再根据盈亏平衡点进行方案比较，选择其中最经济的方案。

20、 2024/9/222525ENGINEERING ECONOMICS【例【例6.46.4】拟建设某个项目，现有三种方案可供选择，参数见表】拟建设某个项目，现有三种方案可供选择，参数见表6.16.1。求各方案分别在什么情况下为最优。求各方案分别在什么情况下为最优。 表表6.1 6.1 各方案有关参数表各方案有关参数表方方 案案A AB BC C产品可变成本产品可变成本( (元元/ /件件) )12012080804040产品固定成本产品固定成本( (元元) )120012002000200030003000【解解】根据已知条件，设根据已知条件，设X X为为预计产量，预计产量，Y Y为成本，各方

21、案的产量与成为成本，各方案的产量与成本关系式分别为：本关系式分别为： Y YA A=1200+120=1200+120X XY YB B=2000+80X=2000+80XY YC C=3000+40X=3000+40X 设方案设方案A A、方案、方案B B、方案、方案C C成本线交点处的产量为成本线交点处的产量为X XABAB、X XBCBC、X XACAC, ,分别令分别令Y YA A= =、Y YA A=Y=YC C、Y YB B=Y=YC C, ,求得求得 X XABAB=20=20，X XBCBC=22.5=22.5，X XACAC=25=25三、多方案的盈亏平衡分析三、多方案的盈亏

22、平衡分析2024/9/222626ENGINEERING ECONOMICS 图图6.3 6.3 例题例题6.46.4成本产量关系图成本产量关系图三、多方案的盈亏平衡分析三、多方案的盈亏平衡分析 从图从图6.3可以看出，每种生产方式在不同的产量范围内有不可以看出，每种生产方式在不同的产量范围内有不同的效果：同的效果： 当产量小于当产量小于20时，时，A方案的成本最低；当产量介于方案的成本最低；当产量介于20与与25之之间时，间时，B方案的成本最低；当产量大于方案的成本最低；当产量大于25时，时，C方案的成本最低。方案的成本最低。30002000120002022.525产量成本YAYBYC20

23、24/9/222727ENGINEERING ECONOMICS【例例6.56.5】某公司以项目的开发有两种方案，方案某公司以项目的开发有两种方案，方案1的初始的初始投资为投资为800万元，预期年净收益为万元，预期年净收益为150万元；方案万元；方案2的初始投的初始投资为资为1600万元，预期年净收益为万元，预期年净收益为250万元。该项目的市场寿万元。该项目的市场寿命具有较大的不确定性，如果不考虑期末固定资产回收，基命具有较大的不确定性，如果不考虑期末固定资产回收，基准折现率为准折现率为10%，问该公司如何决策？，问该公司如何决策？三、多方案的盈亏平衡分析三、多方案的盈亏平衡分析2024/9

24、/222828ENGINEERING ECONOMICS【解解】设项目寿命为设项目寿命为x年，则年，则NPVNPV1 1800150(P/A,10%,x)NPVNPV2 21600250(P/A,10%,x)当当NPV1 1NPV2 2时，有时，有800150(P/A,10%,x) 800150(P/A,10%,x) 1600250(P/A,10%,x)1600250(P/A,10%,x)(P/A,10%,x) (P/A,10%,x) 8 8X17X17年年此为以项目寿命期作为共有变量时，两个方案的盈亏平衡点。方案此为以项目寿命期作为共有变量时，两个方案的盈亏平衡点。方案2的预期年净收益比方案

25、的预期年净收益比方案1高，寿命期延长对方案高，寿命期延长对方案2有利。因此如果预测项有利。因此如果预测项目寿命期小于目寿命期小于17年，采用方案年，采用方案1；如果项目寿命期大于；如果项目寿命期大于17年，则采用方案年，则采用方案2.三、多方案的盈亏平衡分析三、多方案的盈亏平衡分析2024/9/222929ENGINEERING ECONOMICS敏感性分析的含义和作用敏感性分析的含义和作用 敏感性分析的一般敏感性分析的一般步骤和内容步骤和内容一二单因素敏感分析单因素敏感分析 三第三节第三节 敏感性分析敏感性分析多因素敏感分析多因素敏感分析 四2024/9/223030ENGINEERING

26、ECONOMICS1.1.含义：含义：所谓敏感性分析是指通过分析项目主要不确定所谓敏感性分析是指通过分析项目主要不确定因素发生增减变化时，对财务或经济评价指标的影响，因素发生增减变化时，对财务或经济评价指标的影响，并计算敏感度系数和临界点，找出敏感因素。并计算敏感度系数和临界点，找出敏感因素。第三节第三节 敏感性分析敏感性分析一、敏感性分析的含义和作用一、敏感性分析的含义和作用2024/9/223131ENGINEERING ECONOMICS第三节第三节 敏感性分析敏感性分析一、敏感性分析的含义和作用一、敏感性分析的含义和作用2 2. .作用：作用： (1) 分析分析投资、成本、销售量、生产

27、能力、价格、利率等投资、成本、销售量、生产能力、价格、利率等数值发生变化时数值发生变化时，项目，项目评价指标评价指标(如净现值、内部收益率等如净现值、内部收益率等)的的变化变化，从中，从中找出敏感因素找出敏感因素,并并确定影响程度确定影响程度，以便制定相应对策，以便制定相应对策，防范和降低风险防范和降低风险,确保项目达到预期目标。确保项目达到预期目标。 (2) 找出不确定性因素最有利与最不利的变动，分析项目找出不确定性因素最有利与最不利的变动，分析项目评价指标的变动范围，使决策者了解项目风险程度，采取有效评价指标的变动范围，使决策者了解项目风险程度，采取有效措施或寻找替代方案，为最后确定有效可

28、行的投资方案提供可措施或寻找替代方案，为最后确定有效可行的投资方案提供可靠的依据。靠的依据。2024/9/223232ENGINEERING ECONOMICS二、敏感性分析的一般步骤和内容二、敏感性分析的一般步骤和内容敏感性分析一般步骤：敏感性分析一般步骤：(1)(1)选择需要分析的不确定因素；选择需要分析的不确定因素；(2)(2)确定进行敏感性分析的经济评价指标；确定进行敏感性分析的经济评价指标；(3)(3)设定各不确定因素可能的变化范围和增减量；设定各不确定因素可能的变化范围和增减量；(4)(4)计算因不确定因素变动引起的经济评价指标的变动值；计算因不确定因素变动引起的经济评价指标的变动

29、值；(5)(5)计算敏感度系数和变动因素的临界点，找出敏感因素，并对敏计算敏感度系数和变动因素的临界点，找出敏感因素，并对敏感因素进行排队，找出敏感性强的因素，并提出决策建议。感因素进行排队，找出敏感性强的因素，并提出决策建议。2024/9/223333ENGINEERING ECONOMICS三、单因素敏感分析三、单因素敏感分析 每次只考虑一个因素的变动，而假设其他因素保持不变时所每次只考虑一个因素的变动，而假设其他因素保持不变时所进行的敏感性分析称为单因素敏感性分析。在单因素敏感分析进行的敏感性分析称为单因素敏感性分析。在单因素敏感分析中，可用敏感度系数和临界点来表示敏感性分析的结果。中，

30、可用敏感度系数和临界点来表示敏感性分析的结果。1.1.敏感因素和敏感度系数敏感因素和敏感度系数 所谓敏感因素是指该不确定因素的数值有很小的变动就所谓敏感因素是指该不确定因素的数值有很小的变动就能使项目经济效果评价指标出现较显著改变的因素。敏感度能使项目经济效果评价指标出现较显著改变的因素。敏感度系数指项目评价指标变化率与不确定性因素变化率之比，用系数指项目评价指标变化率与不确定性因素变化率之比，用S SAFAF表示。表示。 (6.10)2024/9/223434ENGINEERING ECONOMICS2.2.临界点临界点三、单因素敏感分析三、单因素敏感分析 项目允许不确定性因素向不利方向变化

31、的极限值，项目允许不确定性因素向不利方向变化的极限值，超此极限，项目将由可行变为不可行。超此极限，项目将由可行变为不可行。 临界点可用临界点百分比或临界值表示。临界点百临界点可用临界点百分比或临界值表示。临界点百分比表示某一不确定因素的变化达到一定的百分比时，分比表示某一不确定因素的变化达到一定的百分比时，项目的经济评价指标将由可行变为不可行；临界值是项目的经济评价指标将由可行变为不可行；临界值是指某一不确定因素的变化达到一定数值时，项目的经指某一不确定因素的变化达到一定数值时，项目的经济评价指标将从可行变为不可行。济评价指标将从可行变为不可行。2024/9/223535ENGINEERING

32、 ECONOMICS表表6.2 6.2 例题例题6.66.6有关参数表有关参数表 单位：万元单位：万元, ,万台，年万台，年主要参主要参数数期初投期初投资资产品售产品售价价年经营年经营成本成本期末残期末残值值使用年使用年限限设计能设计能力力周转资周转资金金估算估算120012003939元元/ /台台1401408080101010105050三、单因素敏感分析三、单因素敏感分析【例【例6.6】某项目，销售税金及附加为销售额的】某项目，销售税金及附加为销售额的10%。试分别就。试分别就投资、产品售价、经营成本进行敏感性分析。投资、产品售价、经营成本进行敏感性分析。(设基准收益率设基准收益率 =

33、10)2024/9/223636ENGINEERING ECONOMICS【解解】(1) (1) 选定项目的净现值选定项目的净现值(NPV)(NPV)为评价指标为评价指标NPVNPV-I+(R-E)(P/A,I.n)+S(P/F,I,n)-I+(R-E)(P/A,I.n)+S(P/F,I,n) -1200-12003910(1-0.1)-140 (P/A,10%,10) 3910(1-0.1)-140 (P/A,10%,10) 80(P/F,10%,10)80(P/F,10%,10) -1200-12002116.14462116.1446800.3855800.3855 -1200-1200

34、1296.511296.5130.8430.84 127.35127.35 NPVNPV0,0,说明该方案为经济可行方案。说明该方案为经济可行方案。 (2) (2) 从上述分析可得出，影响净现值大小的因素有：投从上述分析可得出，影响净现值大小的因素有：投 资资I I，年现金流入，年现金流入R,R,年现金流出年现金流出E,E,投资收益率投资收益率I,I,项目寿命期项目寿命期n,n, 残值残值S S。现选择不确定因素投资。现选择不确定因素投资I I，价格，价格p,p,年经营成本年经营成本c c为变为变 化因素，并确定各因素允许变动的幅度和范围皆为：化因素，并确定各因素允许变动的幅度和范围皆为：-2

35、0-20、-10-10、+10+10、+20+20三、单因素敏感分析三、单因素敏感分析2024/9/223737ENGINEERING ECONOMICS(3) (3) 计算相应变动的净现值计算相应变动的净现值 表表6.3 6.3 例题例题6.66.6单因素变动对净现值的影响及敏感度分析单因素变动对净现值的影响及敏感度分析 单位：万元单位：万元 变动因素变动因素变动幅度变动幅度-20%-20%-10%-10%0 010%10%20%20%敏感度系数敏感度系数投资投资367.35367.35247.35247.35127.35127.357.357.35-112.65-112.65 NPV/NP

36、VNPV/NPV188.46%188.46%94.23%94.23%-94.23%-94.23%-188.46%-188.46%-9.42-9.42产品售价产品售价-304.00-304.00-88.32-88.32127.35127.35343.03343.03558.70558.70 NPV/NPVNPV/NPV-338.71%-338.71%- -169.35%169.35%338.71%338.71%169.35%169.35%16.9416.94经营成本经营成本299.40299.40213.38213.38127.35127.3541.3341.33-75.54-75.54 NPV

37、/NPVNPV/NPV135.1%135.1%67.55%67.55%-67.55%-67.55%-135.1%-135.1%-6.76-6.76三、单因素敏感分析三、单因素敏感分析2024/9/223838ENGINEERING ECONOMICS(4)(4)确定敏感程度确定敏感程度 可根据敏感度可根据敏感度S Safaf的绝对值从大到小排列：售价、投资、经营的绝对值从大到小排列：售价、投资、经营成本。也可以画出敏感性分析图，根据斜率进行判定敏感程度从成本。也可以画出敏感性分析图，根据斜率进行判定敏感程度从大到小依次为：售价、投资、经营成本。大到小依次为：售价、投资、经营成本。三、单因素敏感

38、分析三、单因素敏感分析2024/9/223939ENGINEERING ECONOMICS(5)(5)确定因素的变动范围，即临界值。确定因素的变动范围，即临界值。 根据净现值计算式根据净现值计算式( (令其等于令其等于0)0)，可算出售价下降、投资增加或年经营成本，可算出售价下降、投资增加或年经营成本增加的限度。增加的限度。 售价下降：售价下降：NPVNPV-1200-120039(39(p/p)10(1-0.1)-140(P/A,10%,10) p/p)10(1-0.1)-140(P/A,10%,10) (30(3050)(P/F,10%,10)50)(P/F,10%,10) NPVNPV0

39、 0，得出，得出p/pp/p-5.90%-5.90% 从计算结果可以看出，从计算结果可以看出，-5.90%-5.90%是净现值由是净现值由127.35127.35万元下降到零时，售价允万元下降到零时，售价允许变化的范围和幅度。许变化的范围和幅度。投资增加：投资增加：NPVNPV-1200(-1200(I/I)I/I)3910(1-0.1)-140(P/A,10%,10) 3910(1-0.1)-140(P/A,10%,10) (30(3050)(P/F,10%,10)50)(P/F,10%,10) 令令NPVNPV0 0，得出，得出I/II/I10.61/%10.61/% 从计算结果可以看出，

40、从计算结果可以看出，10.61/%10.61/%是净现值由是净现值由127.35127.35万元下降到零时，投资允万元下降到零时，投资允许变化的范围和幅度。许变化的范围和幅度。三、单因素敏感分析三、单因素敏感分析2024/9/224040ENGINEERING ECONOMICS三、单因素敏感分析三、单因素敏感分析年经营成本增加：年经营成本增加： NPV-12003910(1-0.1)-140(c/c) (P/A,10%,10) (3050)(P/F,10%,10) 令令NPV0，得出，得出c/c14.80% 从计算结果可以看出，从计算结果可以看出，14.80/%是净现值由是净现值由127.3

41、5万元下万元下降到零时，年经营成本允许变化的范围和幅度。降到零时，年经营成本允许变化的范围和幅度。 2024/9/224141ENGINEERING ECONOMICS三、单因素敏感分析三、单因素敏感分析综合分析可以看出，当售价下降超过综合分析可以看出，当售价下降超过5.90、或投资增加超、或投资增加超过过10.61或年经营成本增加超过或年经营成本增加超过14.8时，净现值将小于零，时，净现值将小于零，项目不可行。分别令项目不可行。分别令 NPV127.302156.7(p/p) NPV127.35860.24(c/c) NPV1327.35I127.351200(I/I) 以以p/p、c/c

42、和和I/I为横坐标，为横坐标， NPV为纵坐标，绘制图形：为纵坐标，绘制图形：2024/9/224242ENGINEERING ECONOMICS三、单因素敏感分析三、单因素敏感分析NPV=127.35万元-5.90%10.61%14.80%变化率不确定因素基本方案产品售价NPV经营成本投资额图图6.4 单因素敏感性分析图单因素敏感性分析图2024/9/224343ENGINEERING ECONOMICS风险的概念与分类风险的概念与分类 风险分析的流程风险分析的流程一二风险分析的方法风险分析的方法 三第四节第四节 风险分析风险分析2024/9/224444ENGINEERING ECONOM

43、ICS三、风险分析方法三、风险分析方法 风险型决策是指已知决策方案所需的条件，风险型决策是指已知决策方案所需的条件，但每种方案的执行都有可能出现不同后果，但每种方案的执行都有可能出现不同后果，多种后果的出现有一定的概率。多种后果的出现有一定的概率。 风险型决策方法：风险型决策方法：（1）概率（决策树）分析法（）概率（决策树）分析法（P113-116）（2）决策收益表法）决策收益表法（ P116-117 ）2024/9/224545ENGINEERING ECONOMICS例：假定某企业要从三个互斥方案中选择一个投资方案例：假定某企业要从三个互斥方案中选择一个投资方案 市场销路市场销路 概率概率

44、 方案净现值（万元）方案净现值（万元）A B C 销售差销售差 0.25 2000 0 1000 销售一般销售一般 0.50 2500 2500 2800 销售好销售好 0.253000 5000 3700 2024/9/224646ENGINEERING ECONOMICS1 1、概率概率分析分析又称风险分析风险分析 （Risk AnalysisRisk Analysis） 是一种利用概率值定量研究不确定性的方法。它是一种利用概率值定量研究不确定性的方法。它是研究不确定因素按一定概率值变动时，对项目是研究不确定因素按一定概率值变动时，对项目经济评价指标影响的一种定量分析方法。经济评价指标影响

45、的一种定量分析方法。 2024/9/224747ENGINEERING ECONOMICS 概率分析方法概率分析方法是在已知概率分布的情况下，通过计是在已知概率分布的情况下，通过计算算期望值和标准差期望值和标准差(或均方差或均方差)表示其特征。表示其特征。期望值可用下式计算期望值可用下式计算ni=1E（X）= X iP iE(X) 随机变量随机变量X的数学期望的数学期望Xi 随机变量随机变量X的各种可能取值的各种可能取值 Pi 对应出现对应出现X i的概率值的概率值2024/9/224848ENGINEERING ECONOMICS【例例4-104-10】：设有下表的决策问题，有三个备选方案和

46、四个自然状态：设有下表的决策问题，有三个备选方案和四个自然状态, , 各种自各种自然状态的概率如表所示，表中的数据为损益值。用期望值准则进行决策。然状态的概率如表所示，表中的数据为损益值。用期望值准则进行决策。方案方案E(AE(Ai i) )A A30.5-10.1+10.1+10.3=1.830.5-10.1+10.1+10.3=1.8B B40.5+00.1-40.1+60.3=3.440.5+00.1-40.1+60.3=3.4C C50.5-20.1+00.1+20.3=2.950.5-20.1+00.1+20.3=2.9解：各方案的期望值如下表所示，maxE(Ai)=3.4，因此得方

47、案B为最优方案。20-25C6-404B11-13A（0.3）（0.1）（0.1）（0.5）状态概率P（Sj）S4S3S2S1自然状态Sj 损益值 Rij方案2024/9/224949ENGINEERING ECONOMICS根据期望值评价方案根据期望值评价方案 例：某项目年初投资例：某项目年初投资140万元，建设期一年，生产经营万元，建设期一年，生产经营9年，年，i=10%，经预测在生产经营期每年销售收入为，经预测在生产经营期每年销售收入为80万元的概率万元的概率为为0.5，在此基础上年销售收入增加或减少，在此基础上年销售收入增加或减少20的概率分别的概率分别为为0.3，0.2，每年经营成本

48、为，每年经营成本为50万元的概率为万元的概率为0.5，增加或减，增加或减少少20的概率分别为的概率分别为0.3和和0.2。假设投资额不变，其他因素。假设投资额不变，其他因素的影响忽略不计，试计算该项目净现值的期望值以及净现的影响忽略不计，试计算该项目净现值的期望值以及净现值不小于值不小于0的概率。的概率。 2024/9/225050ENGINEERING ECONOMICS解 0 1 2 3 4 10 P(140) 销售收入 经营成本 我们以销售收入80万元，年经营成本50万元为例，计算各个可能发生的事件的概率和净现值 发生概率 P（销售收入80万元） P（经营成本50万元） 0.50.50.

49、25 2024/9/225151ENGINEERING ECONOMICS评价图 -140万 80万 0.5 -50万 0.5-40万 (-20%) 0.5 -60万 (+20%) (+20%) 96万-50万 (+20%) -60万投资 (-20%)64万 0.2-40万 (-20%) -40万 (-20%) 0.2 0.2 0.2 0.5-50万 (+20%) -60万 0.3 0.3 0.3 0.3各事件概率各事件概率 0.04 0.10 0.060.100.250.150.060.100.09净现值净现值 -14.336 -66.696 -119.056 69.44 17.08 -35

50、.28 153.216 100.856 48.496 2024/9/225252ENGINEERING ECONOMICS净现值期望值 -14.236 0.04 +48.4960.09 =20.222万元 P（NPV0） = 0.04 + 0.10 + 0.06 + 0.15 = 0.35 投资风险还是很大的，有投资风险还是很大的，有3535的可能性亏损的可能性亏损 2024/9/225353ENGINEERING ECONOMICS9、静夜四无邻，荒居旧业贫。2024/9/222024/9/22Sunday, September 22, 202410、雨中黄叶树，灯下白头人。2024/9/2

51、22024/9/222024/9/229/22/2024 9:25:45 PM11、以我独沈久，愧君相见频。2024/9/222024/9/222024/9/22Sep-2422-Sep-2412、故人江海别，几度隔山川。2024/9/222024/9/222024/9/22Sunday, September 22, 202413、乍见翻疑梦，相悲各问年。2024/9/222024/9/222024/9/222024/9/229/22/202414、他乡生白发，旧国见青山。22 九月 20242024/9/222024/9/222024/9/2215、比不了得就不比，得不到的就不要。九月 24

52、2024/9/222024/9/222024/9/229/22/202416、行动出成果，工作出财富。2024/9/222024/9/2222 September 202417、做前，能够环视四周；做时，你只能或者最好沿着以脚为起点的射线向前。2024/9/222024/9/222024/9/222024/9/229、没有失败，只有暂时停止成功！。2024/9/222024/9/22Sunday, September 22, 202410、很多事情努力了未必有结果，但是不努力却什么改变也没有。2024/9/222024/9/222024/9/229/22/2024 9:25:45 PM11、成

53、功就是日复一日那一点点小小努力的积累。2024/9/222024/9/222024/9/22Sep-2422-Sep-2412、世间成事，不求其绝对圆满，留一份不足，可得无限完美。2024/9/222024/9/222024/9/22Sunday, September 22, 202413、不知香积寺，数里入云峰。2024/9/222024/9/222024/9/222024/9/229/22/202414、意志坚强的人能把世界放在手中像泥块一样任意揉捏。22 九月 20242024/9/222024/9/222024/9/2215、楚塞三湘接，荆门九派通。九月 242024/9/222024

54、/9/222024/9/229/22/202416、少年十五二十时，步行夺得胡马骑。2024/9/222024/9/2222 September 202417、空山新雨后，天气晚来秋。2024/9/222024/9/222024/9/222024/9/229、杨柳散和风，青山澹吾虑。2024/9/222024/9/22Sunday, September 22, 202410、阅读一切好书如同和过去最杰出的人谈话。2024/9/222024/9/222024/9/229/22/2024 9:25:45 PM11、越是没有本领的就越加自命不凡。2024/9/222024/9/222024/9/22

55、Sep-2422-Sep-2412、越是无能的人，越喜欢挑剔别人的错儿。2024/9/222024/9/222024/9/22Sunday, September 22, 202413、知人者智，自知者明。胜人者有力，自胜者强。2024/9/222024/9/222024/9/222024/9/229/22/202414、意志坚强的人能把世界放在手中像泥块一样任意揉捏。22 九月 20242024/9/222024/9/222024/9/2215、最具挑战性的挑战莫过于提升自我。九月 242024/9/222024/9/222024/9/229/22/202416、业余生活要有意义，不要越轨。2024/9/222024/9/2222 September 202417、一个人即使已登上顶峰，也仍要自强不息。2024/9/222024/9/222024/9/222024/9/22MOMODA POWERPOINTLorem ipsum dolor sit, eleifend nulla ac, fringilla purus. Nulla iaculis tempor felis amet, consectetur adipiscing elit. Fusce id urna blanditut cursus. 感感谢谢您您的的下下载载观观看看专家告诉