宏观经济学 第六章 宏观经济政策：IS-LMIS-LM模型运用6.1 6.1 宏观经济政策概述6.2 6.2 财政政策的政策工具与效果6.3 6.3 货币政策的政策工具与效果6.4 6.4 两种政策的混合使用 6.1 6.1 宏观经济政策概述一、宏观经济政策的含义及分类 （一）宏观经济政策的含义 经济政策是指国家或政府为了增进社会经济福利而制定的解决经济问题的指导原则和措施 它是政府为了达到一定的经济目的而对经济活动有意识的干预因此，任何一项经济政策的制定都是指根据一定的经济目标而进行的 一、宏观经济政策的含义及分类（二）宏观经济政策的分类 1.1.财政政策 为促进就业水平提高，减轻经济波动，防止通货膨胀，实现稳定增长而对政府支出、税收和借债水平进行选择，以便影响总需求进而影响就业和国民收入的政策 西方宏观财政政策的理论依据是凯恩斯主义的有效需求理论 （二）宏观经济政策的分类 财政政策又可分为： 扩张性财政政策（经济萧条时使用）：通过减税，降低税率、改变所得税结构；增加政府支出，使ISIS曲线右上方移动。
紧缩性财政政策( (经济过热、通货膨胀时使用）： 用增税、提高税率、减少政府支出，使ISIS曲线左下方移动 2. 2.货币政策 中央银行通过控制货币供应量来调节利率进而影响投资调节总需求的政策 与财政政策不同的是，财政政策直接影响总需求的规模，这种直接作用是没有任何中间变量的，而货币政策则还要通过利率的变动来对总需求发生影响，因而是间接地发挥作用二）宏观经济政策的分类 货币政策也可分为： 扩张性货币政策（经济萧条时使用）：增加货币供给，降低利率、刺激投资，增加就业和收入 紧缩性货币政策（通货膨胀时使用）：减少货币供给，提高利率、减少投资，从而减少就业和收入 两者实质：通过影响利率、消费和投资，进而影响总需求，使就业和国民收入得到调节二）宏观经济政策的分类 3.3.广义的宏观经济政策还包括： -- -- 产业政策 -- -- 收入分配政策 -- -- 人口政策（二）宏观经济政策的分类 6.1 6.1 宏观经济政策概述 二、宏观经济政策的目标 （一）充分就业 充分就业是宏观经济政策的第一目标。
充分就业就是消除了非自愿失业时社会的就业状况在广义上，充分就业是指一切生产要素包括劳动力都有以自己意愿的报酬参加生产的状态经常用失业率来衡量充分就业与否的尺度，失业率只失业者人数在劳动力中所占的比例，凯恩斯认为失业包括自愿失业，非自愿失业，摩擦性失业在经济的衰退与危机中，不仅劳动资源闲置，而且大量生产资料也被闲置起来 因此，充分就业往往不仅是指让有劳动能力而且愿意参加工作的人员都找到工作，同时也是指让闲置的生产能力投入使用 （二）价格稳定 是指价格总水平的稳定，不是指价格不变，通常用价格指数来表示一般价格水平的变化 常见的价格指数有: : ◎CPI ◎CPI（消费物价指数） ◎PPI ◎PPI（生产物价指数） ◎GDP deflator ◎GDP deflator（国内生产总值平减指数）= =名义GDP/GDP/实际GDPGDP二、宏观经济政策的目标 （三）经济持续均衡增长 经济增长是指在一个特点时期内经济社会所产生的人均产量和人均收入的持续增长通常用一定时期内实际国内生产总值年均增长率衡量。
经济增长和失业常常是相互关联的如何维持较高的增长率以实现充分就业，是世界各国宏观经济政策追求的主要目标之一 二、宏观经济政策的目标 （四）国际收支平衡 当一国国际收支处于失衡状态时，就必然会对国内经济形成冲击，从而影响该国国内就业水平、价格水平及经济增长 随着国际间经济交往的密切，如何平衡国际收支也成为一国宏观经济政策的重要目标之一二、宏观经济政策的目标 四大目标的内在矛盾： ◇ ◇充分就业不利于物价稳定 ◇ ◇充分就业有利于经济增长，却不利于国际收支平衡居民有钱后购买外国商品，会形成逆差压力 ◇ ◇经济增长不利于物价稳定二、宏观经济政策的目标 6.1 6.1 宏观经济政策概述 三、宏观经济政策及理论的演变 2020世纪3030年代的大危机使凯恩斯宏观经济理论登上历史舞台凯恩斯理论的核心：在自由市场条件下，三个基本心理因素的作用使社会总需求不足因此，失业是一种常态为政府干预经济提供了理论依据即运用财政和货币政策进行总需求管理 20 20世纪5050年代，凯恩斯学说与古典经济学结合形成“新古典综合派”，并占椐经济学界的主流地位。
该学派弥补和修正了凯恩斯的不足，在实践中发挥了作用 三、宏观经济政策及理论的演变 70 70年代，通货膨胀节节上升，中后期出现“滞涨”凯恩斯理论受到严峻挑战 1. 1.弗里德曼代表的货币主义 2. 2.供给学派 3. 3.理性预期学派对凯恩斯理论提出质疑和批判，主张经济自由，放弃国家干预 80 80年代，出现了新凯恩斯主义经济学，选择性承袭并融合各学派的精华，提出了自由市场经济加国家干预的经济范式，这一范式成为各国政府广泛采用的管理模式 第六章 宏观经济政策：IS-LMIS-LM模型运用6.1 6.1 宏观经济政策概述6.2 6.2 财政政策的政策工具与效果6.3 6.3 货币政策的政策工具与效果6.4 6.4 两种政策的混合使用 6.2 6.2 财政政策的政策工具与效果 一、西方国家的财政 税收 政府收入 国家财政 公债 政府购买 政府支出 政府转移支付 （一）政府购买 含义：指政府对商品和劳务的购买。
如购买军用品、机关办公用品、政府雇员报酬、公共项目工程所需的支出等构成GDP） 特点：政府购买性支出构成总支出一部分，因而政府购买性支出变化会直接对总需求发生影响，直接形成社会需求和购买力一、西方国家的财政 其它条件相同时，政府购买性支出上升能够使ISIS曲线从ISIS0 0向右上方移动，把均衡产出从Y Y0 0提升到Y Y1 1这类通过增加政府财政支出以提升总需求的政策，被称作是扩张性财政政策（pro-active fiscal policypro-active fiscal policy） 政府购买性支出下降导致ISIS曲线向左下方移动，这类目标在于抑制总需求水平的财政政策被称为紧缩性财政政策（tight fiscal policytight fiscal policy）一）政府购买 （一）政府购买LMLMISIS0 0ISIS1 1r rY Y扩张性财政政策LMLMISIS2 2ISIS0 0Y Y紧缩性财政政策Y Y1 1Y Y2 2Y Y1 1Y Y2 2 （二）政府转移支付 含义：指政府在社会福利保险、贫困救济和补助等方面的支出。
特点：收入在不同社会成员间进行转移和重新分配不构成GDP) 政府转移支付的对象大都是收入较低居民阶层，而低收入阶层通常消费倾向较高，因而转移性支付一般也能对总支出产生影响一、西方国家的财政 （三）政府税收 是财政收入的主要来源，是政府凭借政权，以强制手段占有的一部分国民收入 一、西方国家的财政表6-1 税收的分类 分类依据 征收对象 按货币价值或按数量的征税方式 纳税方式 收入与税率税收种类 财产税、所得税、货物税从价税、从量税直接税和间接税累退税、累进税、比例税备注 从价税不受物价变动的影响；从量税与物价水平成反比直接和间接针对收入而言 调整税率也是政府实施财政政策的一种重要工具 在政府支出水平不变的条件下，降低税率减少税收，一方面能够给居民留下更多可支配收入，因而可提升居民消费需求；另一方面使厂商收益水平提高，从而刺激投资需求，因而从消费和投资（投资是实际利率的减函数）两方面拉动总需求来增加均衡产出 反之，在政府支出不变前提下，提高税率和增加税收，则会降低居民消费和厂商投资需求，从而减少总需求 （三）政府税收 （四）公债制度 含义：是政府以国家（或政府）信用为基础，向公众举借债务以筹集财政资金的特殊形式。
从公债发行的主体看，有中央政府公债和地方各级政府公债，通常将中央政府发行的公债称为国债 特点：政府运用信用形式筹集财政资金的特殊形式 发行公债，既能增加政府的财政收入，筹措资金，又能在金融市场上影响货币的供求（二级市场上的公开市场业务），促使利率发生变动，既具有财政政策的功能，也影响着货币市场和资本市场一、西方国家的财政 6.2 6.2 财政政策的政策工具与效果 * 二、自动的财政政策 自动的财政政策又称内在稳定器(Automatic Atabilizer) ，是指经济系统本身存在的一种会减少各种干预国民收入冲击的机制，能够在经济繁荣时期自动抑制通帐，在经济衰退时期自动减轻萧条，无须政府采取行动，是经济中一种自动调节经济、减少经济波动的作用机制 它的功能表现在：当经济繁荣时自动抑制通货膨胀，在经济出现萧条时自动减轻萧条，而不需要政府采取任何措施包括了税收制度，政府转移支付制度，农产品价格支持制度 二、自动的财政政策（一）自动的财政政策的作用机制1.1.政府税收制度税率不变的条件下：经济萧条→→Y↓→PI↓→T↓,Y↓→PI↓→T↓,避免更大的有效需求不足；通货膨胀→→Y↑→PI↑→T↑Y↑→PI↑→T↑抑制进一步的通货膨胀。
（一）自动的财政政策的作用机制 2. 2.政府转移支付制度 经济萧条→→失业率↑→↑→GT↑→GT↑→可支配收入减少较少，以避免更大的有效需求不足； 通货膨胀→→失业率↓→↓→GT↓→GT↓→可支配收入增加较少，抑制进一步的通货膨胀； （一）自动的财政政策的作用机制 3. 3.农产品价格支持制度 当经济繁荣时，政府将减少农产品购买并抛售农产品，这样既抑制了农产品价格的进一步上涨，又增加了财政收入，遏制了社会总需求的膨胀，从而多少抑制了经济过热 当经济衰退时，政府按支持价格收购农产品，以防止农产品价格的进一步下跌，并增加财政支出，刺激社会总需求扩大 二、自动的财政政策 （二）自动的财政收支变化 税收会随着国民收入的变化自动发生变化，但政府购买支出的数量是由政府直接控制的所以，税收的自动变化，会使政府的财政收支预算脱离收支平衡 财政收支赤字与盈余NTGPYNT105002000OGP盈余赤字财政拖累：在经济健康增长时，自动的财政政策也会使税收提高，对经济起到抑制作用抑制了投资的增长） 6.2 6.2 财政政策的政策工具与效果 三、斟酌使用的财政政策 斟酌使用的财政政策是指政府根据对经济情况的判断而作出财政收支调整的财政政策。
⒈⒈斟酌使用的财政政策对总产出的影响 斟酌使用的财政政策主要有两个方面：均衡国民收入和充分就业的国民收入相比较 一是在国民收入的均衡水平低于充分就业时，通过减税和增加政府开支来提高有效需求，消除失业，这称之为扩张性的财政政策 二是在国民收入均衡水平高于充分就业时，增税或减少政府开支，降低有效需求，这称之为紧缩性财政政策 三、斟酌使用的财政政策 产品市场和货币市场的共同作用下，利率变化使乘数作用减弱 利率变化使乘数作用减弱rOYIS0LMr1r0Y1Y0IS1ΔYY2ΔY' 左图的ISIS－LMLM模型中，如果没有货币市场的作用，利率不变，政府支出增加时会使国民收入从Y Y0 0 增加至Y Y1 1 ；由于财政支出引起了货币交易需求增加，利率上升，抑制了一部分投资，因此实际只增加至Y Y2 2ΔAEΔY＜ΔAEΔY' 三、斟酌使用的财政政策 ⒉ ⒉扩张性财政政策 增加政府支出可以通过两种途径实现：一是增加政府开支GPGP，二是减少净税收NTNT 扩张性财政政策往往与财政赤字相联系财政预算盈余= =财政收入- -财政支出= =税收-(-(政府的购买性支出+ +转移支付) ) ⒊ ⒊紧缩性财政政策 运用财政手段减少总支出的方法，一是直接减少政府的开支，二是增税以减少人们的可支配收入。
紧缩性财政政策倾向于造成财政的盈余 三、斟酌使用的财政政策 ◆◆功能财政 功能财政是斟酌使用财政政策的指导思想, ,斟酌使用财政政策是功能财政的实现和贯彻. . 认为不能机械地用财政预算收支平衡( (之前强调平衡) )的观点来对待预算赤字和预算盈余，而应从反经济周期的需要来利用预算赤字和预算盈余西方国家的财政预算思想：1 1，健全财政原则：财政预算平衡思想，主要是年度和周期财政预算平衡2 2功能财政 功能财政思想 当国民收入低于充分就业的收入水平（即存在通货紧缩缺口）时，政府有义务实行扩张性财政政策，增加支出或减少税收，以实现充分就业如果起初存在盈余，政府有责任减少盈余；如果起初不存在盈余（存在赤字），政府也要坚定地实行扩张政策，哪怕出现更大的赤字 反之，当存在通货扩张缺口时，政府有责任减少支出，增加税收如果起初存在预算赤字，就应通过紧缩减少赤字，甚至出现盈余；如果起初存在预算盈余，不应担心出现更大盈余，而宁肯盈余继续增大也要坚定地实行紧缩性政策 功能财政思想 总之，功能财政思想认为，政府为了实现充分就业和消除通货扩张，出现赤字就赤字，出现盈余就盈余，而不应为实现财政收支平衡妨碍政府财政政策的正确制定和实行。
6.2 6.2 财政政策的政策工具与效果 四、财政政策的效果 （一） 挤出效应 （二） 财政政策效果的IS-LMIS-LM图形分析 （三） 影响“挤出效应”的影响因素 （一） 挤出效应 假定增加支出△△G G，则会使ISIS曲线右移到IS′IS′： 在简单国民收入决定理论中，假定利率不变化，则ISIS右移的距离是EE″EE″ EE″ EE″是政府支出乘数和政府支出增加额的乘积，即EE″=KEE″=KG G·△G△G，即一笔政府支出△△G G能带来若干倍国民收入的增加在图形上，就是指收入从Y Y0 0增加到Y Y3 3，Y Y0 0Y Y3 3=△Y= K=△Y= KG G·△G△G Y YY Y0ＥISISｒ0ｒＥ″ISIS′Y Y3 （一） 挤出效应 ● ● 但是在ISIS—LMLM模型中，利率是变化的随着ISIS向右上移动，国民收入增加了，因而对货币的交易需求增加，但货币供给未变动（LMLM未变），因而利率上升 ● ● 利率的上升抑制了私人投资，由于政府支出存在“挤出”私人投资的问题，因此，新的均衡点只能处于E′E′。
● ● 收入不可能从Y Y0 0增加到Y Y3 3，而只能增加到Y Y1 1，Y Y1 1Y Y3 3部分就叫“挤出效应” E′LMLMY Y1ｒ1ISIS′Ｅ″Y YY Y3Y Y0ＥISISｒ0ｒ定义：所谓“挤出效应”是指政府支出增加引起利率上升，从而抑制私人投资（及消费）的现象 四、财政政策的效果（二） 财政政策效果的IS-LMIS-LM图形分析 ● ●财政政策效果的大小 指政府收支变化（包括变动税收、政府购买和转移支付等）使ISIS变动对国民收入变动的影响 财政政策的效果大小与支出乘数有关（与税收乘数也有关）；财政政策效果还与ISIS和LMLM的斜率有关 财政政策效果的大小« 财政政策效果：变动政府收支，使 IS IS 变动，对国民收入变动产生的影响« 财政政策乘数：货币供给量不变，政府收支变化导致国民收入变动的倍数«财政政策乘数 < < 政府支出乘数LMLM r%Y Y财政政策效果Y Y0 0Y Y1 1Y Y3 3 （二） 财政政策效果的IS-LMIS-LM图形分析 1. 1. 财政政策效果与ISIS曲线斜率 ◎ ◎在LMLM曲线斜率不变时： 起初的均衡收入Y Y和利率r r也完全相同，政府实行扩张性财政政策，如果没有挤出效应，根据简单国民收入决定理论，其收入都应增加到Y Y3 3，即均衡点应从E→E″E→E″；但有了货币市场以后，存在挤出效应，在ISIS平缓（斜率小）时，挤出效应Y Y1 1Y Y3 3较大，财政政策效果小。
在ISIS较陡（斜率大）时，挤出效应Y Y2 2Y Y3 3较小，财政政策效果大E′E′E EE′E′LMLME″E″IS′IS′ISISE EY Y0 0Y Y1 1Y Y3 3IS′IS′E″E″ISISY Y3 3Y Y2 2Y Y0 0r r0 0r r0 0LMLM 财政政策效果与ISIS曲线斜率l 在LMLM曲线斜率不变时，ISIS曲线越平缓，挤出效应就越大，扩张性财政政策引起的均衡收入增加就越小，即财政政策的效应就越小；l 相反，ISIS曲线越陡峭，挤出效应就越小，扩张性财政政策引起的均衡收入增加就越多，即财政政策的效应就越大 E E E E1 1 1 1ISISISIS0 0 0 0E E E E0 0 0 0ISISISIS1 1 1 1LMLMLMLM挤出效应挤出效应E E E E3 3 3 3Y Y Y Y3 3 3 3Y Y Y Y1 1 1 1Y Y Y Y0 0 0 0r r r r1 1 1 1r r r r0 0 0 0Y Y Y Y0 0 0 0r r r r财政政策效应与财政政策效应与ISISISIS曲线斜率曲线斜率ISISISIS2 2 2 2ISISISIS0 0 0 0LMLMLMLM挤出效应挤出效应E E3 3E E E E0 0 0 0E E E E2 2 2 2r r r r0 0 0 0r r r r2 2 2 20 0r r r r财政政策效应与ISIS曲线斜率Y Y Y Y0 0 0 0Y Y Y Y3 3 3 3Y Y Y Y2 2 2 2Y Y Y Y 2.2.财政政策效果与LMLM曲线斜率lLMLM曲线方程： h h越小，挤出效应越大，财政政策效果越小 h h：货币需求的利率系数（投机需求系数）l货币需求函数L=kY-hrL=kY-hr； lh h越小，货币需求对利率较不敏感，LMLM曲线越陡；意味着一定的货币需求增加将使利率上升较多，从而对私人部门投资产生较大的挤出效应，结果使财政政策效果较小。
右图为有一条斜率逐渐变陡的LMLM曲线，划分为三个区域 这时，政府支出同样增加△△G G，使ISIS曲线右移同样距离；即ISIS1 1到ISIS2 2的水平距离等于ISIS3 3到ISIS4 4的水平距离，但国民收入增加的情况Y Y1 1Y Y2 2明显大于Y Y3 3Y Y4 4IS1IS2IS3IS4Y4Y3Y2Y10LMLM2.2.财政政策效果与LMLM曲线斜率 r r% % l 在ISIS曲线斜率不变时，LMLM曲线越平缓，挤出效应就越小，扩张性财政政策引起的均衡收入增加就越多，即财政政策的效应就越强；l 相反，LMLM曲线越陡峭，挤出效应就越大，扩张性财政政策引起的均衡收入增加就越少，即财政政策的效应就越弱 ISIS0 0E E0 0ISISISIS1 1 1 1LMLM挤出效应挤出效应E E3 3E E1 1Y Y3 3Y Y1 1Y Y0 0r r1 1r r0 0Y Y0 0r r财政政策效应与财政政策效应与LMLMLMLM曲线斜率曲线斜率ISIS0 0E E0 0ISIS2 2LMLM挤出效应挤出效应E E3 3E E2 2Y Y3 3Y Y2 2Y Y0 0r r2 2r r0 0Y Y0 0r r财政政策效应与财政政策效应与LMLMLMLM曲线斜率曲线斜率2.2.财政政策效果与LMLM曲线斜率 3. 3.凯恩斯主义的极端情况 即LMLM水平、ISIS垂直时，货币政策完全失效，财政政策非常有效。
即投资需求的利率系数d d等于零，而货币需求利率系数为无限大，此时，政府支出“挤出效应”为零，财政政策效果极大，而货币政策将完全失效LM′′LMIS′′ISY1Y0r0rY（二） 财政政策效果的IS-LMIS-LM图形分析 4. 4.古典主义极端情况 即：ISIS曲线水平，LMLM曲线垂直 货币需求利率系数为零，而投资需求的利率系数极大，此时，“挤出效应”是完全的，即政府支出增加多少，私人投资支出就被挤了多少，因而财政政策毫无效果，而货币政策的效果则极大LM′′LMIS（IS′′）YY1Y0r0r（二） 财政政策效果的IS-LMIS-LM图形分析 四、财政政策的效果 （三）影响“挤出效应”的影响因素l第一. .支出乘数的大小–乘数越大（同d d越大，ββ越大）政府支出所引起的产出增加固然越多，但利率提高使投资减少引起的国民收入减少也越多，即“挤出效应”越大l第二. .货币需求对产出水平的敏感程度–即货币需求函数（L=ky-hrL=ky-hr）中的k k的大小，k k越大，政府支出增加所引起的一定量产出水平增加所导致的对货币的需求（交易需求）的增加也越大(LM(LM越陡) )，因而使利率上升也越多，从而“挤出效应”也就越大。
l第三. .货币需求对利率变动的敏感程度–即货币需求函数中h h的大小，也就是货币需求的利率系数的大小，如果这一系数越小，说明货币需求稍有变动，就会引起利率大幅度变动(LM(LM越陡) )因此，当政府支出增加引起货币需求增加所导致的利率上升越多，因而对投资的“挤占”也越多相反，如果h h越大，则“挤出效应”越小l第四. .投资需求对利率变动的敏感程度–即投资的利率系数(d)(d)的大小，投资的利率系数越大，则一定量利率水平的变动对投资水平的影响就越大，因而“挤出效应”就越大；反之，就越小三）影响“挤出效应”的影响因素 总之: : 在IS-LMIS-LM模型中,IS,IS越平,LM,LM越陡, ,挤出效应就越大. . 因为: : LM LM越平, ,货币需求利率系数h h越小, ,同一笔支出引起的货币实际需求增加所引起的利率上升就大, ,挤出效应就大; ; IS IS越平, ,投资的利率效果系数d d越大, ,利率上升引起的投资减少就越多, ,挤出效应就大三）影响“挤出效应”的影响因素 6.2 6.2 财政政策的政策工具与效果 五、财政政策的局限性 ◇ ◇存在政策时滞问题。
认识经济形势，提出政策建议并讨论，最后做出决定加以实施，直到政策起作用，要有一个过程 ◇ ◇不确定性 政府减税1 1美元从而使人们可支配收入增加1 1美元时，人们是否一定按边际消费倾向增加消费就难以确定 ◇ ◇存在财政政策的“挤出效应”问题 扩张性财政政策引起利率上升，从而投资减少，总需求减少，导致均衡收入下降，挤出了国民收入 第六章 宏观经济政策：IS-LMIS-LM模型运用6.1 6.1 宏观经济政策概述6.2 6.2 财政政策6.3 6.3 货币政策6.4 6.4 两种政策的混合使用 6.6.3 3 货币政策 ■ ■货币政策: : 中央银行通过控制货币供应量来调节调节利率进而影响投资调节总需求的政策 ■■ 与财政政策不同的是，财政政策直接影响总需求的规模，这种直接作用是没有任何中间变量的，而货币政策则还要通过利率的变动来对总需求发生影响，因而是间接地发挥作用 6.6.3 3 货币政策 一、货币政策的效果（一） 货币政策效果的IS-LMIS-LM图形分析 1. 1.货币政策效果与ISIS曲线斜率 在LMLM曲线形状基本不变时，ISIS曲线越平坦，LMLM曲线移动对国民收入变动的影响就越大；反之，ISIS曲线越陡峭，LMLM曲线移动对国民收入变动的影响就越小。
r r0LMLMLM′′IS1IS0Y YY Y1 Y Y2 Y Y3 （一） 货币政策效果的IS-LMIS-LM图形分析 1. 1.货币政策效果与ISIS曲线斜率- -(1-C)/D(1-C)/D 原因分析：ISIS较陡，表示投资的利率系数d d较小，即投资对利率变动不敏感因此，LMLM曲线由于货币供给增加而向右移动使利率下降时，投资不会增加很大，从而国民收入也不会有较大增加；反之，ISIS较平坦时，表示投资利率系数较大，货币供给增加使利率下降时，投资和收入会增加较多r r0LMLMLM′′IS1IS0Y YY Y1 Y Y2 Y Y3 LMLM′′LMLMY Y3Y Y2Y Y1Y Y0r rISIS1IS S0Y Y4（一） 货币政策效果的IS-LMIS-LM图形分析 2. 2.货币政策效果与LMLM曲线斜率 当ISIS曲线斜率不变时，LMLM曲线越平坦，货币政策效果就越小，反之，则货币政策效果就越大货币供给增加使LMLM右移到LM′LM′，在LMLM曲线较平坦时，收入增加甚少（Y Y2 2－Y Y1 1），而LMLM较陡峭时，收入增加较多（Y Y4 4－Y Y3 3）。
LMLM′′LMLMY Y3Y Y2Y Y1Y Y0r rISIS1IS S0Y Y4（一） 货币政策效果的IS-LMIS-LM图形分析 2. 2.货币政策效果与LMLM曲线斜率 原因分析：LMLM较平坦，表示货币的利率系数h h较大，货币需求受利率的影响大，利率稍有变动就会使货币需求变动很多，因而货币供给量变动对利率变动的作用较小，从而增加货币供给量的货币政策就不会使投资和国民收入有较大影响，货币政策的效果较差 LMLM′′LMLMY Y3Y Y2Y Y1Y Y0r rISIS1IS S0Y Y4（一） 货币政策效果的IS-LMIS-LM图形分析 总之，一项货币政策能使利率下降较多（LMLM越陡）并且利率的下降能对投资有较大的刺激作用（ISIS越平坦），则货币政策的效果就较强 一、货币政策的效果（二）古典主义的极端情况（水平ISIS和垂直LMLM相交） 货币政策十分有效ISIS曲线水平，斜率为0 0，投资对利率很敏感；货币供给增加使利率稍微下降，投资极大提高，国民收入增加收入增加所需货币正好等于新增货币供给利率维持在较高水平。
ISISLM′LM′LMLMY Y0 0r r货币政策十分有效 一、货币政策的效果（二）古典主义的极端情况（水平ISIS和垂直LMLM相交） 财政政策完全无效ISIS曲线水平，投资的利率系数无限大，利率微变，投资会大幅变化利率上升，私人投资大幅减少，挤出效应是完全的增加财政支出，收入增加，反使得利率升高财政政策完全无效ISIS′′LMY Y0r 二、存款创造和货币供给（一）商业银行和中央银行 货币政策通过银行制度来实现金融机构包括中央媒介机构（主要是商业银行）和中央银行 ◇ ◇商业银行的主要业务–负债业务：吸收存款–资产业务：放款和投资–中间业务：代理客户办理支付事项和其他委托事项 ◇ ◇中央银行是一国最高金融当局，具有三个职能：–作为发行银行，发行货币–作为银行的银行，为商业银行提供贷款–作为国家的银行，代理国库6.6.3 3 货币政策 （二）存款创造和货币供给 1.1.法定准备率、法定准备金 准备金占存款的比重称法定准备金率它由中央银行规定商业银行将准备金以外的存款放出或用于短期债券投资，使银行体系实现货币创造。
◇ ◇存款准备金 是经常保留的供支付存款提取用的一定资金法定准备金一部分是银行库存现金，另一部分存放在中央银行的存款帐户上二、存款创造和货币供给 （二）存款创造和货币供给 2.2.货币创造过程 ◆ ◆举例说明银行创造货币： 假定法定准备金率为 20% 20% ，再假定银行客户将其一切货币收入以活期存款形式存入银行甲客户将10001000万美元存入自己有帐户的A A 银行，由此不断存款下去 （二）存款创造和货币供给银行ABCD…总额支票存款增加额1000800640512…5000贷款增加额800640512409.6…4000准备金增加额200160128102.4…10001000+800+640+512+1000+800+640+512+…=1000(1+0.8+0.8=1000(1+0.8+0.82 2+0.8+0.83 3+ +· · ·) ) =1000/(1-0.8)-------- =1000/(1-0.8)--------存款总额 =5000=5000800+640+512+409.6+800+640+512+409.6+…=1000(0.8+0.8=1000(0.8+0.82 2+0.8+0.83 3+0.8+0.84 4+ +· · ·) ) =800/(1-0.8)-------- =800/(1-0.8)--------贷款总额 =4000=4000 （二）存款创造和货币供给 2.2.货币创造过程 从以上例子可知，存款总额（用D D表示）同这笔原始存款（用R R表示）及法定准备金率（用r rd d表示）之间的关系为： D = 1/rD = 1/rd d · R R k= 1/r k= 1/rd d 称为货币创造乘数。
一笔原始货币创造的存款的倍数称为货币创造的乘数，它是法定准备金率的倒数如法定准备金率是0.20.2，则乘数为k=5, k=5, 即k=1/rk=1/rd d法定准备金率愈小，货币乘数愈大 根据上表，由 5000= 1000 / 20%5000= 1000 / 20% 结果，很容易得到 D D 、R R 、r r d d 三者的关系 存款人银行贷款银行贷款给上交存款准备金第一家银行1000X1企业800第一家银行上交200X1企业购买Y1企业的产品800元,Y1企业存款到第二家银行800X2企业640第二家银行上交160X2企业购买Y2企业的产品640元,Y2企业存款到第二家银行640X3企业512第三家银行上交128…………合计银行体系存款5000存款准备金总额1000中央银行向银行体系注入1000银行体系创造存款5000银行体系向中央银行上缴1000 银行存款的多倍派生存款（二）存款创造和货币供给 （二）存款创造和货币供给 ◇ ◇货币乘数是法定准备金率的限制条件是：第一、商业银行没有超额准备金，否则 k =1/ k =1/（r rd d + r+ re e） 其中：ReRe为超额准备率 此时，货币乘数是实际准备率的倒数。
法定准备率加超额准备率是实际准备率 第二、假定了银行客户将一切货币收入存入银行，支付完全以支票形式进行假若客户抽出一定比例的现金r rc c，货币创造乘数就为： k =1/ k =1/（r rd d + r+ re e + r+ rc c ） （二）存款创造和货币供给 ◆ ◆广义的货币创造乘数 以上的分析我们仅把活期存款当作货币供给，而实际上通货（含硬币和纸币）也是货币供给 ◇ ◇基础货币： 准备金总额（包括法定的和超额的）加上非银行部门（个人或企业）持有的通货，它会派生出货币 基础货币是一种高能量的或者说活动力强大的货币，故又称高能货币或强力货币 广义的货币创造乘数l 如果用CuCu表示非银行部门持有的通货，用RdRd表示法定准备金，用ReRe表示超额准备金，用H H表示基础货币，则有H=Cu+Rd+ReH=Cu+Rd+Re这是商业银行借以扩张货币供给的基础用D D表示存款的总和），则严格意义的货币供给M=Cu+DM=Cu+D，即为通货和活期存款的总和，则有l l此即为广义的货币创造乘数 广义的货币创造乘数 ◇ ◇广义的货币创造乘数的影响因素： ① ①法定准备率r rd d ②②中央银行再贴现率（再贴现率是指商业银行向中央银行借款的利率） ③③市场借款利率 ④ ④现金对存款的比率 ⑤ ⑤非银行部门持有通货占活期存款的比率r rc c有关。
◇ ◇ 所有这些影响因素，都可以归结到准备金变动对货币供给变动的作用上来，因为准备金是银行创造货币的基础中央银行正是通过控制准备金的供给来调节整个货币供给的 三、货币政策工具 （一）再贴现率政策 （二）公开市场业务（Open Market OperationOpen Market Operation） （三）法定准备率6.6.3 3 货币政策 再贴现率政策公开市场业务变动法定准备金率货币政策工具主要工具辅助性工具道义上的劝告规定消费信贷的条件垫头规定 （一）再贴现率政策 再贴现率：商业银行向中央银行办理贴现贷款中所应支付的利息率 在经济衰退时，中央银行采用降低再贴现率措施，可促使商业银行向中央银行再贴现或借款，从而准备金和货币供给量就会增加，也鼓励了商业银行扩大贷款，刺激投资需求 反之，在通货扩张时，中央银行就要提高再贴现率，商业银行向中央银行再贴现或借款就会减少，准备金从而货币供给量就会减少，于是货币供给减少，利息率提高，抑制投资及总需求，消除通货扩张 三、货币政策工具三、货币政策工具 再贴现政策：中央银行通过制定调整再贴现利率来干预、影响市场利率和货币供应量的政策措施。
优点：央行作为商业银行的最后货款者，防止了社会发生金融恐慌；是利率变化和信货松紧的信号 缺点：期限短；比较被动 通常与公开市场业务配合使用一）再贴现率政策（一）再贴现率政策 （二）公开市场业务（Open Market OperationOpen Market Operation） 指中央银行在金融市场上公开买进或卖出政府债券，以增加或减少银行准备金的一种政策手段 在经济萧条时期，中央银行买进政府债券，把货币投放市场这样，出卖债券的企业和家庭得到货币，把它存入商业银行，增加银行存款，通过货币创造乘数作用，使存款货币成倍增加，引起利息率降低；利息率下降会引起投资增加，从而又起到收入、价格和就业的上升 反之，在通货膨胀时期，采取相反做法会抑制与消除通货膨胀 三、货币政策工具 公开市场业务政策主要是通过影响商业银行体系的准备金数量，影响货币供应量的增减 公开市场业务的优点： （1 1）操作灵活； （2 2）不易引起社会公众的注意； （3 3）对货币供给的影响可以比较准确的预测（二）公开市场业务（二）公开市场业务 （三）法定准备率 货币创造乘数与法定准备率成反比。
法定准备率高，银行能够创造的货币少；法定准备率低，银行能够创造的货币多因此，调整法定准备率会影响货币供给与利息率 具体做法是：在经济衰退时，降低法定准备率，使银行可以创造更多的货币，增加货币供给量，降低利息率，刺激总需求的扩大，收入、就业和价格都提高在通货膨胀时，提高法定准备率，使银行减少可以创造的货币，减少货币供给量，提高利息率，压缩总需求，使得收入、就业和价格都降低三、货币政策工具 法定准备率的高低决定着商业银行的存款中有多大比例可以作为贷款使用，因此，改变法定准备率可以调整商业银行的过度储备数量，进而调节商业银行的贷款数量 通过货币乘数的作用，法定存款准备金率的作用效果十分明显，人们通常认为这一政策工具效果过于猛烈，法定准备率的频繁变动也会给银行带来许多的不确定性，不利于中央银行对银行体系的管理因此，改变法定准备率是一个强有力但不常使用的政策工具三）法定准备率（三）法定准备率 ◆◆其他货币政策工具： ○ ○道义上的劝告 --- --- 指中央银行运用自己在金融体系中的特殊地位和威望，通过对银行及其他金融机构的劝告，影响其贷款和投资方向，以达到控制信用的目的。
注意：道义劝告没有法律地位，也不同于强制性行政手段但效果不错 ○ ○垫头规定：对证券市场放款 ○○Q Q号条例：规定商业银行的利率上限 ○○控制分期付款和房地产抵押贷款条件三、货币政策工具 四、货币政策的运用 在不同的经济形势下，中央银行要运用不同的货币政策来调节经济6.6.3 3 货币政策在公开市场上买进有价证券降低贴现率并放构贴现条件降低准备率……扩张性货 币政 策在萧条时期 四、货币政策的运用在公开市场上卖出有价证券提高贴现率并严格贴现条件提高准备率……… 紧 缩 性货币政策在繁荣时期 四、货币政策的运用l时期 萧条时期 通货膨胀时期l调整法定 降低法定准备率商行扩大 提高法定准备率商行收l准备率 放款、增加货币量、降低利 缩放款、减少货币供应、l 率、促进企业投资，AD 提高利率减少投资，AD。
l 央行调 降低贴现率促进商行向央 提高贴现率减少商行向l整贴现率 行借款、增加向企业贷款、 央行借款、迫使商行收缩l 增加货币供应量、降低利率 放款、减少货币供应量、l 扩大投资，从而AD 提高利率减少投资，ADl 公开市场 买进政府债券央行的支票 卖出政府债券央行得到l买卖政府 进入市场并被存入商行，于 商行的支票即商行减少活l债券业务 是商行扩大放款、货币供应 期存款，也就减少放款，l 量增加，利率下降，IAD 货币供应减少利率提高AD 第六章 宏观经济政策：IS-LMIS-LM模型运用6.1 6.1 宏观经济政策概述6.2 6.2 财政政策6.3 6.3 货币政策6.4 6.4 两种政策的混合使用 6.4 6.4 两种政策混合使用的效果 r %财政政策和货币政策的混合使用Y YY Y2 2Y Y1 1Y Y0 0 初始点 E E0 0 ，收入低, ,为克服萧条，达充分就业。
l实行扩张性财政政策，IS IS 右移；l实行扩张性货币政策，LM LM 右移 两种办法都可使收入增加, ,但会使利率大幅度变化 稳定利率的同时，增加收入« 如果既想增加收入，又不使利率变动，可采用扩张性财政和货币政策相混合的办法« 扩张性财政政策，使利率上升，同时扩张性货币政策，使得利率保持原有水平，投资不被挤出« IS IS 和LM LM 移动的幅度相同，产出增加时，利率不变 稳定利率的同时，增加收入 r %Y Y0 0Y Y1 1Y Y2 2Y Y 混合使用的政策效应政策混合产出利率ⅠⅠ扩张性财政紧缩性货币不确定上升ⅡⅡ紧缩性财政紧缩性货币减少不确定ⅢⅢ紧缩性财政扩张性货币不确定下降ⅣⅣ扩张性财政扩张性货币增加不确定 混合使用的政策效应« Ⅰ Ⅰ：经济萧条不太严重，扩张性财政政策刺激总需求，紧缩性货币政策控制通货膨胀« ⅡⅡ：严重通货膨胀，紧缩性货币提高利率，降低总需求紧缩财政，以防止利率过高« ⅢⅢ：不严重的通货膨胀，紧缩性财政压缩总需求，扩张性货币降低利率，以免财政过度而衰退« ⅣⅣ：经济严重萧条，扩张性财政增加总需求，扩张性货币降低利率 IS IS 、LM LM 斜率对政策的影响« ISIS、LM LM 斜率对财政政策的影响: : LM LM 斜率越小，财政政策效果越明显； LM LM 斜率越大，财政政策效果越不明显。
IS IS 斜率越小，财政政策效果越不明显； IS IS 斜率越大，财政政策效果越明显 IS IS 、LM LM 斜率对政策的影响« IS IS 、LM LM 斜率对货币政策的影响: : IS IS 斜率越小，货币政策效果越明显； IS IS 斜率越大，货币政策效果越不明显 LM LM 斜率越小，货币政策效果越不明显； LM LM 斜率越大，货币政策效果越明显 IS IS 、LM LM 斜率对政策的影响 IS 、LM 斜率对政策的影响综合财政政策（IS IS 移动）货币政策（LM LM 移动）政策效果挤出效应政策效果利率ISIS斜率垂直( ( ) )完全0 00 0大水平(0)(0)0 0完全完全小LMLM斜率垂直( ( ) )0 0完全完全大水平(0)(0)完全0 00 0小 财政与货币政策配合使用« 政策运用技巧：政策使用必须相互配合，不能互相冲突，一种政策抵消另一种政策的作用« 政策调节力度不同如支出与法定准备率变动影响猛烈，而税收较缓 政策作用范围不同。
政策见效时间长短不同 任何政策既积极，也消极。