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1、上期报告会内容回顾上期报告会内容回顾 行业全面回暖行业全面回暖 走势强于大盘走势强于大盘 医药行业二季度的投资机会医药行业二季度的投资机会市场表现：大盘往下，医药向上市场表现：大盘往下，医药向上2010年4月份，医药板块继续跑赢沪深300指数，也大幅跑赢整个A股，实际上医药板块是4月份唯一上涨的板块。沪深300本月下跌了-7.85%，医药生物上涨了4.08%，领先11.93%，在所有的行业排名第一。我们认为当中原因主要有两个：第一主要是因为大盘的大幅下跌，大量资金因避险需求而寻找避风港，而医药行业良好的防御性早已经是市场的共识，资金推动使医药板块出现普涨的现象。二是医药有踏实的业绩支撑，无论是
2、统计局的一季度全行业数据，还是医药企业的2009年报和一季报，医药企业的表现都很不错。医药高增长稍缓医药高估值医药高增长稍缓医药高估值尽管医药板块的估值（无论绝对还是相对估值）很高，但医药良好的业绩增长还是稍稍缓解高估值，无论是上市公司公布的年报，还是国家统计局公布的医药行业数据，医药行业都表现良好。上市公司业绩良好：上市公司的年报在4月30日前已全部公布完毕，总体而言，医药上市公司的业绩还是不错的，每股收益同比增长超过100%有27家，增幅在50%-100%的有14家，30%50%21家，亏损的有33家，上市公司良好的业绩支撑医药板块高估值的基石。统计局医药行业数据靓丽从统计局的医药行业统计
3、数据来看，医药行业同样表现良好：2009年医药行业数据很靓丽，医药工业实现销售收入7963.70亿元，同比增长21.10%；实现利润总额801.87亿元，同比增长24.3%。从各个子行业来看，中药饮片行业行业收入和利润总额增速分别为25.27%、42.44%；生物生化制品收入和利润总额增速分别为26.93%、41.41%；中成药收入和利润总额增速为22.89%、25.29%；化学药制剂收入和利润总额增速为20.66%、23.92%；化学药原料药行业收入和利润总额增速为15.04%、13.49%，特别值得注意的是利润总额增速转正，显示原料药行业正逐步摆脱金融危机的影响。行业推荐行业推荐从全行业的
4、角度来分看，各个子行业经过09年的低谷都出现了好转迹象，而化学原料药和化学制剂相对好转幅度较大，但是在盈利能力方面，生物制品还是最强的。而从上市公司的角度来说，各项数据也出现了好转的迹象，其中医疗器械和生物制品收入增幅较大，而盈利方面，由于医药商业在2010年1季度出现了向上的转变，因此表现较好的子行业为医药商业、医疗器械和生物制品三个子行业。战略性新兴产业战略性新兴产业引领未来发引领未来发展方向展方向 战略性新兴产业发展战略性新兴产业发展“十二五十二五”规划规划有望在有望在8 8月完成初稿月完成初稿（上海证券报2010-05-19 ）初稿中关于战略新兴产业的方向将被细化到11个产业。组织了信
5、息产业、海洋工程、生物、装备制造、新能源汽车、物联网、新能源等11个课题组。记者了解到，国家发改委已经委托中国工程院和中国科学院组织院士专家，开展了“十二五”战略性新兴产业发展重点的咨询研究工作。4月上旬，研究工作正式启动。中国工程院人士接受记者采访时表示，“我们计划在8月将研究结果上报发改委，之后，还将由发改委、工信部、财政部组成战略新兴产业起草小组进行审核，才能最终形成战略性新兴产业发展“十二五”规划草案。”信息产业有望成新经济支柱温家宝总理在政府工作报告中也着重强调了我国经济增长内力不足、自主创新能力不强等问题。随着今年以来政府“加码”房地产行业调控，培育另外一个全新的支柱产业显得愈发重
6、要。对此，业内人士认为，信息产业孕育的机会或许比十年前的房地产业更大。信息产业获大力支持：一个经济体的经济增长主要取决于三个要素：资本、劳动、科技，资本和劳动对我国来说已经具备了很好的优势，唯一缺的是科技。信息网络产业的频繁更新换代以及知识密集性特点决定了其科技含量高，强大的外部性决定了其可以渗透到经济的各个领域。政府对提升我国自主创新能力高度重视，2010年势必将加大对信息产业的支持力度。受宠资本市场：随着经济结构的改善，资本市场也已经提前做出了反映。目前，IT运维管理龙头神州泰岳取代贵州茅台成为资本市场第一高价股。据工信部预计，2010年电子信息产业的固定资产投资增长将快于2009年，预计
7、增速为20%左右。在今年的政府工作报告中，物联网、三网融合、3G被明确提及。这意味着在中国经济形势最为复杂的2010年，在转变经济增长方式、发展新兴产业、扩大内需过程中，信息产业将发挥举足轻重的作用。在当今科技时代，随着居民消费水平的提高，新的信息需求将不断产生，信息技术产品将加快升级换代，信息产业将继续扮演推动产业升级、迈向信息社会的“发动机”角色。政府吹响战略新兴产业冲锋号政府吹响战略新兴产业冲锋号 “国家队国家队”提前布局提前布局工信部权威人士接受上海证券报采访时表示，支持有资金实力的工业企业投资战略新兴产业。而记者在采访中发现，在国资委EVA考核的引导下，央企们已经在这一领域布局。在今
8、年的政府工作报告中，信息网络被明确为战略新兴产业。国务院还要求，2010年“三网”融合要取得实质性进展。工信部权威人士接受记者采访时表示，我们支持有资金实力的工业企业投资战略新兴产业。前不久，中国移动将通过广东移动出资398亿元人民币认购浦发银行定向发行的22亿股新股，占发行后浦发银行总股本的20%，成为浦发银行第二大股东。这边，是国资委令央企“地王”退出房地产业务，搞“主辅分离”；那边，是中移动入股浦发，搞“产融结合”。中国社会科学院研究员剧锦文认为，这“一退一进”，体现的是国资委对中央政府“转方式、调结构”、支持高科技，以及新兴产业发展的战略意图的执行。三年内信息网络领域投资5500亿：在
9、中国移动宣布入股浦发银行后不久，工信部协调多个部委联合下发了关于推进光纤宽带网络建设的意见和关于推进第三代移动通信网络建设的意见。以上意见要求，到2011年，光纤宽带网络建设投资超过1500亿元，3G建设总投资要达到4000亿元，总计5500亿。虽然意见将相关投资定义为 “对实现扩内需、保增长、促就业，以至提升国家长远竞争力均具有重要的战略意义”，但是权威人士接受记者采访时表示，中央财政不会参与竞争性领域，以上巨额投资主要是靠企业自行筹集。该人士所说的企业，指的是中国移动、中国联通、中国电信三大电信运营商。中国通信学会光通信委员会主任毛谦介绍说，“三大电信运营商每年的光通信投入约在200亿左右
10、。”这意味着，仅光纤宽带一项，今后三年，三大运营商的投资将增加一倍以上。政府吹响战略新兴产业冲锋号政府吹响战略新兴产业冲锋号 “国家队国家队”提前布局提前布局央企在海洋工程产业“攻城略地”。在发改委进行的战略新兴产业规划前期调研中，海洋工程被明确为“十二五”期间重点产业之一。而在此之前，部分中央企业已经做好了准备。此外，两大船舶巨头中国船舶工业集团(简称中船集团)和中国船舶重工集团(简称中船重工)也加快了结构调整的进度。两大集团旗下的上海外高桥、青岛海西湾和大连重工等制造基地，先后承建了以10万吨级FPSO和3000米水深半潜式钻井平台等产品。中船重工副总经理吴强也在年初的内部会议上提出，各单
11、位要将海工装备产业作为结构调整的重点方向，敢于“亮剑”，强力推动集团公司海工装备产业的可持续发展。EVA考核迫使企业转变思路：今年开始，中央企业将全面推EVA考核。在4月的一次内部会议上，国资委主任李荣融再次强调，EVA考核将使运营成本最低、投资成本最省、价值链条最优的资本管理模式得到认同，对抑制部分中央企业扩张过快、增加科技投入等有着积极的作用。在推行EVA考核后，除非企业的确能完全收回资本成本，规模大不再是一件值得炫耀的事情。工信部权威人士表示，当前部分产业产能过剩的矛盾仍然突出，政府将进一步加大淘汰落后产能的力度。他认为，在当前多个传统产业产能过剩的情况下，在战略新兴产业中创造价值，将成
12、为企业适应EVA考核的最好途径。空间海洋开发受益股一览表空间海洋开发受益股一览表上市公司中从事海洋工程装备建造的主要有：中集集团（000039）：目前持有烟台莱佛士17.86%的权益，进入海洋工程领域，未来仍有进一步收购的可能。2009年11月公司公告，其子公司BrightDayLimited将要约收购烟台莱佛士，最多可以收购的烟台莱佛士股份发行在外股份的44.79%。收购完成后，公司将合计持股最多达63.19%。总部位于新加坡的烟台莱佛士2006年5月于挪威奥斯陆证券交易所以场外交易的形式上市。主要专注于自升式钻井平台、半潜式钻井平台、FPSO、FSO、平台供应船、铺管船、豪华游艇及其他工程
13、设施的建造。目前，烟台莱福士海工装备的手持订单价值20亿美元。振华重工（600320）：2009年5月由振华港机更名为振华重工，大力发展海工装备业务。公司目前做的有三大类海工项目，分别为海洋工程船、采油或勘探平台、高技术海工配件。预计到2010年底将投入150亿元拓展海洋工程项目。2009年7月，公司与西班牙ADHK公司签订了总价值为22亿美元的海工产品供货合同，包括10台海上自升式钻井平台、7台陆地钻机、2艘浮吊等项目。这是公司也是上海市装备制造业当前最大的一个出口合同。中国船舶（600150）：公司旗下的外高桥造船以大型船舶和海洋工程为核心的市场定位，在船厂建设的同时全面参与海洋工程的研制
14、和开发，已成功完工交付三条FPSO，目前在建深水半潜式半潜式钻井平台“十一五”期间国家重点支持的“863”项目之一，同时也是我国继1983年成功自主开发“勘探三号”半潜式钻井平台后时隔20余年再次斥巨资设计建造最新一代的深水半潜式钻井平台。宝德股份（300023）：公司开发的海洋深水钻机绞车智能控制系统，是针对于海洋钻井平台和钻井船的绞车升沉补偿系统，是继美国NOV之后，世界上第二家开发出该类产品的公司。该系统的研制成功，标志着公司已掌握了海洋钻机电控系统最核心部分的技术，并达到国际同类产品的先进水平，公司已具备全面进军海洋钻机电控系统领域的能力。海油工程（600583）:海油工程是中国唯一一
15、家总承包海洋石油、天然气开发工程建设项目的公司。2009年公司35个大中型工程项目同步运行，工程量之大，在全球海洋工程界备受瞩目。并完成了我国首座万吨级海上平台旅大27-2/32-2项目组块的陆地建造和牵引装船；“蓝鲸”船成功完成渤中28-2S项目4800吨CEP组块的海上安装。神开股份（002278）：公司于09年7月IPO4600万股，筹集资金约7.34亿元。公司有三类产品涉及海洋钻采：1、U型防喷器，本次公司筹集资金的主要项目之一，目前已完成U型防喷器的可行性论证和样机设计，在所有硬件条件达到的情况下，公司可迅速实现量产，预计2013年产量可达200台以上；2、采油(气)树，目前有部分用
16、于海油作业；3、综合录井仪、钻井仪表，产品通过挪威船级社、中国船级社、国家级仪器仪表防爆安全监督检验站等权威机构的船检。相关空间海洋开发知识：海洋工程装备制造业是从传统的船舶制造业基础上发展起来的，是现代海洋产业的重要组成部分，主要指用于深海石油及天然气等矿产资源的勘探、采集、输送装备。海洋工程装备包括海洋油气钻采设备和海洋工程船舶等。目前我国涉足海工的企业多是制造海工装备的船体及平台，对50米以下的平台国具备自主研发设计能力，90米以下的钻井平台，我国不具备自主知识产权，全部由国外引进。加大对海工装备的技术研发，提高自主创新能力是我国海工装备发展的关键。我国企业已开已开发和建造了20万吨级以
17、上的FPSO船和多型海洋平台。我国涉足钻井平台的企业包括大连船舶重工、上海外高桥、青岛北海重工以及烟台莱佛士等。国内各大造船企业都已把目光瞄准海洋工程建造市场。长兴、龙穴、海基湾的建设中都将海洋工程纳入发展规划中。锦龙VIP报告会（第七期）十年磨一剑科技股卷土重来重点摘要：科技股在沪深股市，属于庞大的族群，涉及到经济、生物、国防等各方面。十年前，网络泡沫的破裂，让科技股沉寂达十年之久，并被大多数信奉价值投资的机构所抛弃，沦为市场的非主流品种。如今踏入2010 年，在经历了全球金融危机后，科技创新再次被国家提上了新的战略高度。战略性新兴产业发展规划很可能在春节前后出台，这将拉开新兴产业规划题材的
18、序幕。科技股作为今年政策确定性板块，或成为贯穿全年的主题投资。锦龙VIP报告会（第九期）物联网专题报告专着眼当前、布局中长线投资要点：通俗地说，物联网是让一切物品连上网络，物品之间可以直接对话和自动反应，这样人们可以在任何时 间、任何地点、任意地了解到任何物品的状况，并且可以进行有效的控制。 物联网是信息技术的第三次革命。物联网将给人们的生活带来重大改变：生活中的物品变得“聪明” 、“善解人意”，通过芯片自动读取信息，并通过互联网进行传递，物品会自动地获取信息并进行传递 ，使得信息的处理获取传递整个过程有机地联系在了一起，对于人类的生产力来说又是一次重 大的解放。 其中RFID和传感器是给物品
19、贴上身份标识和赋予智能感知能力，物联网运营商是海量数据处理和信息 管理服务提供商。锦龙VIP报告会（第九期）物联网专题报告专着眼当前、布局中长线着眼当前，布局中长期我们的物联网投资策略是分阶段投资短期（1-2年）：二维码、RFID/传感器企业和SIM卡厂商； 中期（2-5年）：物联网系统集成商；长期（5年以上）：物联网运营企业。2010年我们建议关注RFID和二维码厂商、 SIM卡供应商和系统集成商，主要标的有远 望谷002161和同方股份600100。锦龙VIP报告会（第十期）群雄逐鹿手机支付、个股机会几何！银联、运营商和手机制造商群雄逐鹿手机支付。手机支付将是第一个物联网和移动互联网融合而
20、成熟的商业模式。银联的数据显示，2009 年上半年我国手机支付用户突破 1920 万户，实现交易 6268.5 万笔，支付金额共 170 亿元，交易笔数和交易金额较去年同期分别增长 42和 64。此外，央行第三方支付标准有望年内出台，巨大的潜在商业价值引来了群雄逐鹿。 结论与投资建议基于对手机支付行业的理解，我们认为：未来 2 年手机支付行业将是：基础设施/服务投资爆发，应用平台初具规模，增值服务不断创新，综合平台初见端倪。据此，现阶段我们主要推荐基础设施和/服务领域中，业绩将首先释放且弹性大的中小市值公司。 重点推荐：证通电子，康强电子，东信和平，长电科技。锦龙锦龙VIPVIP报告会（第十二
21、期）报告会（第十二期）新能源汽车扛起低碳时代经济增长新能源汽车扛起新能源汽车扛起低碳时代经济增长新能源汽车扛起低碳时代经济增长大旗低碳时代经济增长大旗新能源汽车：低碳的必然选择，汽车产业的发展趋势政策驱动，未来政策支持空间大。新能源汽车产业链的投资机会。投资策略：相关公司 江苏国泰（002091）、中炬高新（60082）、杉杉股份（600884）、宁波韵升（600366）、万向钱潮（000559）、福田汽车（600166）、中通客车（000957）、长安汽车（000625）、上海汽车（600104）、一汽轿车（000800）锦龙锦龙VIPVIP报告会（第十五期）报告会（第十五期）战略性新兴产业
22、为我国半导体企业提供发展契机战略性新兴战略性新兴产业为我国半导体企业提供发展契机战略性新兴产业为我国半导体企业提供发展契机产业为我国半导体企业提供发展契机助推半导体行业繁荣的因素：多因素推动（消费电子创新、以节能新能源为代表的工业电子创新以及新一轮的IT 支出加速增长），全球半导体需求有望自2010 年出现加速增长态势。技术的附加值在不断提升。我们看到触摸屏技术、LED 技术、IGBT 技术、大功率电容技术等等，这些技术对应的产品毛利率均可以达到35%-40%，净利润率可达20%-25%。我国本土市场将足够支持本土企业的成长。如智能电网与高铁建设等等，同时中国也拥有较大规模的家电制造基础。锦龙
23、锦龙VIPVIP报告会（第十六期）报告会（第十六期）寻找高铁时代的受益者寻找高铁时代的受益者锦龙锦龙VIPVIP报告会（第十报告会（第十七七期）期）云计算将是未来3-5年最值得期待的技术革命投资思路：投资思路：云计算将成为未来3-5年全球范围内最值得期待的技术革命；云计算以低成本解决了爆炸性的信息处理需求与缓慢的企业IT支出之间的矛盾；国内需求增长空间来自于传统IT架构的改造和转型、移动互联网爆发性需求、传统工业信息化普及和升级的持续增量需求；两化融合下长期看好优势系统集成商，而本土云平台提供商（服务器、存储器和基础软件、应用软件）则具有后发优势；推荐投资策略：推荐投资策略：系统集成商（推荐华
24、胜天成、东华软件、东软集团，关注浪潮软件）本土云平台商（推荐浪潮信息、中国软件，关注中兴通讯、方正科技）运维服务商（推荐鹏博士、网宿科技）锦龙锦龙VIPVIP报告会（第十报告会（第十八八期）期）军工板块军工板块2010 2010 年二季度投资策略年二季度投资策略结合业绩和估值情况，我们对之前 2010 年策略报告中的投资组合略作调整，重点推荐哈飞股份（600038）、新华光新华光（600184）、中国卫星中国卫星（600118）、成发科技（600391）、航空动力航空动力（600893）、银河动力（000519）和辽通化工（000059）。锦龙锦龙VIPVIP报告会（第十报告会（第十九九期）期
25、）医药行业二季度的投资机会医药行业二季度的投资机会乐普医疗：（300003）：公司是一家从事冠状动脉介入医疗器械的研发、生产和销售的企业，主导产品“血管内药物（雷帕霉素）洗脱支架系统” 具备较强的竞争优势，覆盖了全国85%以上的开展冠状动脉介入手术的医院，另外先天性心脏病封堵器也是公司未来主要的增长点，我们预计公司2010年、2011年和2012年EPS分别为1.00元、1.30元和1.65元，考虑到公司主导产品所在领域属朝阳产业，市场处在成长期，增速较快，而公司作为龙头企业，具有强大的技术实力和盈利能力，再加上股性活跃，因此给予“推荐”评级，建议投资者逢低布局。一致药业：（000028）：公
26、司集商业和工业一体化，商业方面：公司2009年加大了收购进度，首先收购国控柳州，之后又收购了同处广西的国控南宁，使得公司在两广一体化运营的大平台上，进一步提升一致药业在中国南区药业分销的市场份额。另外在广西二线城市和珠江三角洲二线城市的收购，也使未来分销优势将会进一步扩大。工业方面：作为国控最主要工业平台，在大股东的大力支持下，随着致君制药和江苏万庆这两个制剂公司的进一步整合以及头孢系列产能的扩大，发展速度有望加快。我们预计公司2010年、2011年和2012年EPS分别为0.90元、1.15元和1.45元的业绩预测，给予“推荐”评级。天坛生物：（600161）公司所处行业为生物制品行业，属于
27、生物制药领域，公司100%的收入和利润来源于生物制药；产品包括预防制品、血液制品等。公司部分主导产品在国内市场占有40%以上的市场份额，占公司主营收入1 0%以上的产品类别为预防制品类产品和血液制品类产品。公司实施了重大资产重组项目，其中收购成都蓉生股权。甲型H1N1 流感的爆发也给公司的流感疫苗业务的发展带来了较大机会，2009年公司预防制品实现收入72571 万元，较上年同期增长20.46%。预计2010 年公司流感疫苗仍能实现较可观的收入。其它疫苗发展相对稳定，2010 年公司疫苗业务具备较强的增长动力。血液制品业务盈利能力不断提升。，随着投浆量的恢复，主要血液制品公司业绩有望实现较快增
28、长（预计20%左右）；2010 年血液制品行业面临更好的发展环境：为了刺激血液制品厂商增加供给，部分地方最近提高了部分血液制品的最高零售价，作为国内最大的血液制品生产企业之一，公司将是最大的受益者；因而，2010 年公司血液制品业务盈利能力有望大幅提升。预计2010年2012 年的EPS 分别为0.46 元、0.55 元和0.66 元，对应的PE 分别为51倍、42 倍和35 倍，维持“谨慎推荐”的投资评级。分析师简介分析师简介高级证券分析师：王王 新新 执业编号：S14101081205792007年10月加盟江海证券。15年证券从业经历，具有中国证券业协会授予的证券执业资格。深谙价值投资之道，对中国股市的历史波动趋势理解深刻，擅长研判市场趋势演变，对中长期价值投资及盘面热点的把握具有实战经验。在多年与客户沟通的过程中，一贯以秉承公正、客观的原则为投资者答疑解惑，并为投资者带来良好投资收益，在股民中享有良好的口碑。曾多年为哈尔滨金融广播、黑龙江电视台证券栏目、哈尔滨电视台证券栏目等广播、电视媒体做嘉宾主持，并在全国各大网站、多家报纸媒体发表大量分析文章，并参与撰写股市职业操盘教程一书。现任龙广财经频道（AM972）周末股市沙龙长期嘉宾主持。与江海携手，同财富相伴与江海携手，同财富相伴
