财务管理财务分析

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1、财务报表与财务分析财务报表与财务分析第二章 财务分析2021/6/1612.1 财务分析概述1.1.财务分析的概念财务分析的概念 财务分析是指以财务报表和其它资料为依据和起点，采用专门方法，分析和评价企业的过去和现在的经营成果、财务状况及其变动，目的是了解过去、评价现在、预测未来、帮助利益关系人改善决策。 2. 2.财务分析的目的财务分析的目的 1）评价企业的偿债能力 2）评价企业的资产管理水平 3）评价企业的获利能力 4）评价企业的发展趋势2021/6/1623.财务报表分析方法比较财务报表分析法结构分析法趋势分析法比率分析法年（月）度变动分析定基百分比法绝对数趋势相对数趋势比率趋势结构百分

2、比财务报表分析法局部结构分析法（饼形图）单个比率分析法雷达图分析法杜邦分析法异动分析法回归分析法杠杆效应分析法连锁替代法(差额分析法)32021/6/16342021/6/16452021/6/165资产结构分析资产结构分析62021/6/16672021/6/167概念概念：将同一财务指标的目标值实际趋势 表现在同一座标中，明显地表现出 它在不同时点上的异动值（实际 值目标值），以及时发现问题 或找出优势。手段手段：两条折线图（或一条折线、一条直线 图）+简要文字描述，并分析原因。82021/6/16892021/6/169概念：将某以财务指标的数值与用做比较 基础的标准财务指标（如业务量）

3、 的关系表现在坐标中，寻找它与 基础财务指标的关系式。手段：散点图， 考察趋势， 形成回归趋势线。102021/6/1610回归分析法应用举例：回归分析法应用举例：112021/6/1611122021/6/1612132021/6/1613趋势分析用什么图？结构分析用什么图？结构的趋势分析用什么图？多个企业多个指标进行比较用什么图？一个企业多个指标和一个标准进行比较用什么图？142021/6/16144.财务分析的步骤 确定财务分析的范围，搜集有关的资料选择适当的分析方法进行对比，做出评价进行因素分析，抓住主要矛盾为做出经济决策，提供各种建议2021/6/1615如何理解一个财务比率？如何理

4、解一个财务比率？1.计算式子（例如：流动比率例如：流动比率）2.经济含义？3.谁需要？4.大了好还是小了好？5.行业水平？6.过去水平？横向比？纵向比？横向比？纵向比？从中不仅要发现是什么，而且要发现为什么从中不仅要发现是什么，而且要发现为什么。162.2基本财务比率2021/6/1616 通过财务比率，可以回答一些有关公司经通过财务比率，可以回答一些有关公司经营状况的重要问题：营状况的重要问题：1.公司的流动性（短期偿债能力）如何？2.管理层利用公司资产是否获得了足够的收益？3.资本结构与长期偿债能力如何？4.所有者（股东）在公司的投资是否获得了足够的收益？172021/6/16171.短期

5、偿债能力比率短期偿债能力比率 流动比率 流动比率是衡量企业短期偿债能力的主要财务比率之一，一般说这个比率越高，企业偿还短期负债的能力越强，但是过高的流动比率并非好现象，因为流动比率过高，可能是企业滞留在流动资产上的资金未能有效地加以利用，可能会影响企业的获利能力。流动比率为2左右比较合适。 流动比率是企业流动资产与流动负债的比率。 其计算公式为:流动比2021/6/1618 速动比率是从流动资产中扣除存货部分再除以流动负债的比值。 计算公式为： 速动比率速动比率速动比率一般来说速动比率为1时比较合适。2021/6/1619可动用的银行贷款指标准备很快变现的长期资产偿债能力声誉或有负债 建造合同

6、、长期资产购置合同中的分阶段付款影响短期偿债能力的其他因素影响短期偿债能力的其他因素2021/6/1620存货周转率与存货周转天数 存货周转率是衡量和评价企业购入存货、投入生产销售收回等各管理状况的综合指标。它是一定时期的销货成本除以平均存货而得的比率，又称存货周转次数。公式如下： 2.2.营运能力比率（资产管理比率）营运能力比率（资产管理比率） 存货周转率= 平均存货 =存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货周转为现金和应收账款的速度越快。 2021/6/1621存货周转的天数越短，说明存货周转的速度越快。 存货周转天 存货周转率/360计算和使用存货周转率的注意：计算和使用

7、存货周转率的注意：1.使用“销售收入”还是“销售成本”？2.存货周转天数是不是越低越好？3.应注意应付款项、存货和应收账款（或销售收入）之间的关系4.应关注存货的产成品、半制成品、原材料、在产品和低值易耗品之间的比例关系2021/6/1622 应收账款周转率是企业一定时期内赊销收入净额和应收账款平均余额的比率，反映应收账款的周转速度。其计算公式如下： 应收账款周转率与应收账款周转天数应收账款周转率 应收账款平均余额 应收账款周转率越高，说明应收账款收回越快，可以减少坏账损失，而且资产的流动性强，企业的短期偿债能力也会增强，在一定程度上可以弥补流动比率低的不利影响。 2021/6/1623应收账

8、款周转天数 应收账款周转天数表示应收账款周转一次所需天数。应收账款周转天数越短，说明企业的应收账款周转速度越快。 应收账款周转率和应收账款周转天数成反比例变化，对该指标的分析是制定企业信用政策的一个重要依据。 2021/6/1624计算和使用应收账款周转率的注意计算和使用应收账款周转率的注意:销售收入的赊销比例应收账款年末余额的可靠性应收账款的减值准备应收票据是否计入?应收账款周转天数是否越短越好?应收账款分析应该和销售额分析，现金分析联系起来，深入分析2021/6/1625营业周期营业周期营业周期是指从取得存货开始到销售存货并收回现金为止的这段时间。营业周期取决于存货周转天数和应收账款周转天

9、数。营业周期的计算公式为：营业周期存货周转天数应收账款周转天数 营业周期越短说明资金周转速度越快，营业周期越长说明资金周转速度越慢。2021/6/1626流动资产周转率流动资产周转率 流动资产周转率是销售收入与流动资产平均余额的比率，其计算公式如下：流动资产周转率 流动资产平均余额 周转速度快，相对节约流动资产，等于相对扩大资产投入，增强企业盈利能力；相反，周转速度缓慢，则需要补充流动资产增加周转，形成资金浪费，降低企业盈利能力 2021/6/1627固定资产周转率固定资产周转率 固定资产周转率也称固定资产利用率，是企业销售收入与固定资产平均净值的比率。其计算公式为：固定资产周转率 固定资产平

10、均净值 2021/6/1628总资产周转率总资产周转率总资产周转率 资产总额 总资产周转率也称总资产利用率，是企业销售收入与企业资产平均总额的比率。其计算公式如下：总资产周转率可用来分析企业全部资产的利用效率。该比率越高，说明企业利用其资产进行经营的效率越高，企业的销售能力越强。企业可以利用薄利多销的办法，加速资产的周转，带来利润绝对额的增加。注意：总资产周转天数的分解分析 2021/6/16293.3.财务杠杆比率（长期偿债能力）财务杠杆比率（长期偿债能力） 资产负债率 资产负债率是负债总额除以资产总额的百分比，它反映在资产总额中有多大比例是通过借债来筹资的，也可以衡量企业在清算时保护债权人

11、利益的程度。 资产负债率资产负债率反映企业偿还债务的综合能力，这个比率越高，企业偿还债务的能力越差；反之，偿还债务的能力越强。50% 70% 2021/6/1630对资产负债率，企业债权人、股东、企业经营者往往从不同的角度评价:1）从债权人的立场看，他们希望债务比率越低越好，企业偿债有保障，贷款不会有太大的风险。2）从股东的角度看，其关心的主要是投资收益的高低，在资本利润率高于借款利息率时，负债比率越大越好，否则，负债比率越小越好。 3）从经营者角度看，资产负债率作为财务杠杆不仅反映了企业的长期财务状况，也反映了企业管理当局的进取精神。 2021/6/1631股东权益比率与权益乘数 1）股东权

12、益比率 股东权益比率是股东权益与资产总额的比率，该比率反映资产总额中有多少是股东投入的。其计算公式为： 股东权益比率股东权益比率与资产负债率之和等于1。股东权益比率越大，资产负债比率越小，企业的财务风险就越小，偿还长期债务的能力就越强。 2021/6/16322）权益乘数股东权益比率的倒数称为权益乘数，即资产总额是股东权益的多少倍。其公式为： 权益乘数该乘数越大，说明股东投入的资本在资产总额中所占的比例越小 2021/6/1633产权比率产权比率也称负债股权比率，是负债总额与股东权益总额的比率。其计算公式为： 产权比率 产权比率高，是高风险、高报酬的财务结构，产权比率低，是低风险、低报酬的财务

13、结构。 2021/6/1634利息保障倍数利息保障倍数是指企业息税前利润与利息费用的比率，用以衡量偿付借款利息的能力，也称已获利息倍数。其计算公式如下：利息保障倍数利息保障倍数反映了企业的经营所得支付债务利息的能力。如果这个比率太低，说明企业难以保证用经营所得来按时按量支付债务利息 。2021/6/1635其他影响因素 长期租赁（长期经营租赁）担保责任 或有事项 2021/6/16364 4 盈利能力比率盈利能力比率 资产报酬率资产报酬率也称资产收益率、资产利润率或投资报酬率，是企业一定时期内净利润与平均资产总额的比率。其计算公式为：资产报酬率这一比率越高，表明资产的利用效率越高，企业盈利能力

14、越强，影响资产净利率高低的因素主要有：产品的价格、单位成本的高低、产品的质量和销售数量、资金占用量的大小等。 2021/6/1637股东权益报酬率（ROE） 平均净资产股东权益报酬率，也称净资产收益率、净值报酬率或所有者权益报酬率，它是一定时期企业的净利润与股东权益平均总额的比率。其计算公式为:股东权益报酬率（ROE）2021/6/1638该比率越高，说明企业盈利能力越强。股东权益报酬率也可以用以下公式表示：股东权益报酬率资产报酬率平均权益乘数因此，提高股东权益报酬率可以有两种途径：一是在权益乘数，即企业资金结构一定的情况下，通过增收节支，提高资产利用效率，来提高资产报酬率；二是在资产报酬率大

15、于负债利息率的情况下，可以通过增大权益乘数，即提高资产负债率，来提高股东权益报酬率。 2021/6/1639销售毛利率与销售净利率 1）销售毛利率销售毛利率，也称毛利率，是企业的销售毛利与销售收入净额的比率。其计算公式为：销售毛利率 销售毛利销售收入净额销售成本毛利率越大，说明在销售收入净额中销售成本所占比重越小，企业通过销售获取利润的能力越强 2021/6/16402）销售净利率销售毛利率是销售净利率的基础，没有足够大的销售毛利就不可能有盈利。销售净利率是企业净利润与销售收入净额的比率。其计算公式为： 销售净利率 该比率越高，企业通过销售获取收益的能力越强。 2021/6/164142202

16、1/6/164243 ROE = 销售盈利能力销售盈利能力资产管理效率资产管理效率 财务杠杆财务杠杆 经营战略经营战略 财务政策财务政策 2021/6/1643II杜邦分析体系的杜邦分析体系的层次性层次性442021/6/1644从杜邦分析系统可以了解到以下财务信息从杜邦分析系统可以了解到以下财务信息:股东权益报酬率是一个综合性极强、最有代表性的财务比率，它是杜邦分析系统的核心。1.权益乘数主要反映企业的资本结构，通过提高负债比率，可以提高权益乘数，从而在总资产报酬率不变的情况下，提高股东权益报酬率。2从企业销售方面看，销售净利率是企业净利润与销售收入之比，反映企业的盈利能力。提高销售净利率必

17、须在以下两个方面下功夫：1）开拓市场，提高销售收入。 2）加强成本费用控制，降低耗费，增加利润。 3资产周转率是反映运用资产以及产生销售收入能力的指标。对资产周转率的分析应从以下两方面入手： 1）分析资产结构是否合理，即流动资产和长期资产的比例是否合理。 2）结合销售收入，分析企业的资产周转状况。 2021/6/1645461.总资产利润率中的总资产利润率中的“总资产总资产”和和“净利润净利润” 不匹配。不匹配。 股东、有息负债的债权人、无息负债的债权人？股东、有息负债的债权人、无息负债的债权人？2.没有区分经营活动损益和金融活动损益。没有区分经营活动损益和金融活动损益。筹资费用是否属于经营活

18、动的费用？筹资费用是否属于经营活动的费用？3.没有区分有息负债与无息负债。没有区分有息负债与无息负债。负债的成本究竟是多少？负债的成本究竟是多少？无息负债有无杠杆作用？无息负债有无杠杆作用？一个新的分析体系一个新的分析体系（自学自学）2021/6/1646一、单个比率分析二、杜邦体系分析法三、权益资本报酬率的分析四、经济附加值的分析经济附加值（EVA）= 税后净营业利润-全部资本成本能够更准确地反映在一定时期内为股东所创造的财富；可以向投资者发出有利于其进行明智投资选择的信息；缓解因委托-代理关系造成的负面影响，使所有者和经营者利益取向趋于一致，最终降低全社会的管理成本；提高公司的预算与决策的

19、质量；有利于完善公司的内部控制和激励制度。472021/6/1647 财务指标一般包含盈利能力、偿债能力、成长能力方面的财务指标，并且它们之间的大致比例为5：3：2。 盈利能力方面的指标有总资产净利率、销售净利率、净值报酬率，它们之间的比例为2：2：1； 偿债能力方面的指标有自有资本比率、流动比率、应收账款比率、存货周转比率，它们之间是1：1：1：1关系； 成长能力方面的指标有销售增长率、净利增长率、人均净利增长率，它们之间也是1：1：1的比例。 综合评价法 2021/6/16485 上市公司的市场价值比率上市公司的市场价值比率根据投资的目的不同，上市公司的股东可以分为三类： 1）短期持有股票

20、以投机套利：他们首先关心的是公司股票的价格。而股票的价格不仅受企业业绩的影响，而且受国家政策、金融市场环境影响甚至受少数大股东人为操作。主要运用盈利能力比率对上市公司的经营业绩进行分析，现金流量分析也是必不可少的。2）长期持有以获得稳定的股利：他们更关心上市公司的股利分配政策和股利支付情况。可以从每股股利、股利支付率、股利保障倍数、留存盈利比率等指标来分析。3）长期持有以控制企业2021/6/1649市盈率市盈率也称价格盈余比率或价格与收益比率，是指普通股每股市价与每股盈余的比率。其计算公式为： 市盈率每股盈余市盈率高，说明投资者对公司的发展前景看好，愿意出较高的价格购买该公司的股票。 202

21、1/6/1650市净率 市净率 该比率越高说明该公司的经营业绩越好，该公司具有较高的股本收益率。 每股股利每股股利2021/6/1651股利支付率：股利支付率股利保障倍数 ：股利保障倍数留存盈利比率：留存盈利比率留存盈利比率股利支付率12021/6/1652现金流量分析 （自学）1）现金到期债务本息比 现金到期债务本息比= 该项财务比例越高，企业的偿债能力也越强。 2）现金流动负债比 现金流动负债比=流动性分析 2021/6/16533）现金债务总额比 现金债务总额比=这一比率越高企业承担债务的能力越强。 4）现金利息保障 现金利息保障倍数 对这一指标的评价需结合该公司的历史资料和同行业水平进

22、行比较。2021/6/1654获取现金能力分析1）销售现金比率 销售现金比率这一指标反映每元销售可得的经营现金净流入，这一指标越大越好。 2）每股营业现金净流量 每股营业现金净流量每股现金流量反映企业最大的分配股利能力，超过此限度，就要借款分红。 2021/6/16553）全部资产现金回收率 全部资产现金回收率该指标反映企业资产产生现金的能力。 2021/6/1656财务弹性分析1）现金满足投资比率 现金满足投资比率该比率越大，说明资金自给率越高。 2）现金股利保障倍数 现金股利保障倍数每股营业现金净流量每股现金股利 该比率越大，说明支付现金股利的能力越强。 2021/6/1657收益质量分析

23、1）净营运指数分析净收益营运指数非经营净收益越少，净收益营运指数越高，说明企业的收益质量越高。2）现金营运指数现金营运指数是指经营现金净流量与经营所得现金的比率。现金营运指数大于1,说明企业现金收益质量比较好。 2021/6/1658异动分析法异动分析法介绍的是同一指标在不同时点上实际与目标的异动，而该方法该方法是将不同指标在同一时点的实际与目标（或比较值）的异动，这样可比较各指标完成的情况，。该方法也可将不同财务比率与标准的比较反映在同一图上，反映企业在各个方面的优劣势。2021/6/16592021/6/16602021/6/1661确定评价企业的几个方面；例如： 流动性、安全性、收益性、

24、生产性、成长性确定评价每一方面的指标体系；按照前面介绍的方法作出雷达图；将企业归纳成不同的类型；根据不同的类型选择相应的措施。 步骤：步骤：2021/6/16621.简要目录2.分析结果提要3.背景（公司、行业、经济环境等）简要介绍4.分类分析5.评价和推论注：案例分析要求至少要包含以上5各部分；尽量多运用图、表；分析简洁而有深度；可以搜索公司相关的新闻加以解释说明可以是老师提供的资料，也可以是自己感兴趣的公司或行业。2021/6/1663谁需要进行财务分析？（分析报告写给谁看？）从哪些方面进行分析？ 就每一方面，如何选择分析的指标？如何评判指标值的优差？（评判标准的选择？）对什么进行分析？（分析资料的选择？）如何对报表进行结构分析？质量分析？会计分析的含义和作用？分析时，有哪些方法可以用？每种方法的优点是什么？不足？分析的表现形式是否方便使用者？2021/6/1664 结束语结束语若有不当之处，请指正，谢谢！若有不当之处，请指正，谢谢！