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1、第十章第十章 换算风险暴露的管理换算风险暴露的管理 团队成员：王月雷团队成员：王月雷 武文武文 闫智萍闫智萍 LOGO目录目录12换算风险知识简述换算风险知识简述案例：圣得西体育用品公司案例：圣得西体育用品公司2换算风险知识换算风险知识换算风险暴露：主要是指因汇率变化而引起换算风险暴露：主要是指因汇率变化而引起的企业资产负债表中某些外汇项目金额变动的企业资产负债表中某些外汇项目金额变动的风险，一般而言企业的外币资产、负债、的风险，一般而言企业的外币资产、负债、收益和支出等，都需要按一定的会计准则将收益和支出等，都需要按一定的会计准则将其变换成本国货币表示，这种折算过程必然其变换成本国货币表示，
2、这种折算过程必然会暴露出货币汇率上的损益。会暴露出货币汇率上的损益。外币换算方法外币换算方法流动和非流动项目法流动和非流动项目法货币和非货币项目法货币和非货币项目法时态法时态法现行汇率法现行汇率法(1)在流动和非流动项目法下：指将资产和负在流动和非流动项目法下：指将资产和负债项目分为流动项目和非流动项目，流动资债项目分为流动项目和非流动项目，流动资产和流动负债按照当前汇率折算，非流动资产和流动负债按照当前汇率折算，非流动资产和非流动负债按取得或形成这些项目时的产和非流动负债按取得或形成这些项目时的历史汇率折算。在这个方法下，折算风险用历史汇率折算。在这个方法下，折算风险用折算后的流动资产与折算
3、后的流动负债的差折算后的流动资产与折算后的流动负债的差额来表示，即将流动资产和负债用当前汇率额来表示，即将流动资产和负债用当前汇率折算，两者之差就是企业面临的折算风险。折算，两者之差就是企业面临的折算风险。(2)在货币和非货币折算法下：指将报表中的资产在货币和非货币折算法下：指将报表中的资产和负债划分为货币性和非货币性项目两大类。货和负债划分为货币性和非货币性项目两大类。货币性项目是指那些代表一定数额索取权，以及一币性项目是指那些代表一定数额索取权，以及一定数额应支付义务的资产和负债比如现金，有价定数额应支付义务的资产和负债比如现金，有价证券，应收账款，应收票据，应付帐款等。非货证券，应收账款
4、，应收票据，应付帐款等。非货币性项目是指那些以物质形态存在的资产负债，币性项目是指那些以物质形态存在的资产负债，例如存货、固定资产、长期投资等。其换算风险例如存货、固定资产、长期投资等。其换算风险一般用货币性资产与负债的的外币差额来衡量，一般用货币性资产与负债的的外币差额来衡量，具体表示为货币性资产与负债的差额与汇率波动具体表示为货币性资产与负债的差额与汇率波动幅度的乘积来表示。幅度的乘积来表示。(3)在时态折算法下：时态法是货币和非货币折算在时态折算法下：时态法是货币和非货币折算法的一种改进形式，它们的主要区别在于对存货法的一种改进形式，它们的主要区别在于对存货和投资的处理。这时外币折算是对
5、计量这些项目和投资的处理。这时外币折算是对计量这些项目的货币名称的重新表述，它只能改变被折算项目的货币名称的重新表述，它只能改变被折算项目的计量单位。这种方法下折算风险与在货币和非的计量单位。这种方法下折算风险与在货币和非货币法下基本相同，主要在于对存货的不同判断。货币法下基本相同，主要在于对存货的不同判断。如果存货按历史成本来计价，则换算风险与在货如果存货按历史成本来计价，则换算风险与在货币和非货币法下的折算风险相同；如果存货按市币和非货币法下的折算风险相同；如果存货按市价来计价，那么换算风险则要把存货给加上。价来计价，那么换算风险则要把存货给加上。(4)在现行汇率法下：指除股东权益之外，所
6、在现行汇率法下：指除股东权益之外，所有外币资产负债项目和损益项目，都应用当有外币资产负债项目和损益项目，都应用当前汇率进行折算，对收入和费用项目，一般前汇率进行折算，对收入和费用项目，一般按确认这些项目时的汇率折算，我国目前也按确认这些项目时的汇率折算，我国目前也采用这一方法。在现行汇率法下：因为所有采用这一方法。在现行汇率法下：因为所有的资产与负债都是用的当前汇率折算，用资的资产与负债都是用的当前汇率折算，用资产减去负债的外币差额来表示外币换算风险。产减去负债的外币差额来表示外币换算风险。 FASB52的目标的目标提供总体上与汇率变动对企业现金流量和所有提供总体上与汇率变动对企业现金流量和所
7、有者权益产生的预期经济影响相一致的信息。者权益产生的预期经济影响相一致的信息。在合并财务报中反应与美国公认会计原则相一在合并财务报中反应与美国公认会计原则相一致的各合并主体的以功能货币计量的财务结果及致的各合并主体的以功能货币计量的财务结果及其关系。其关系。职能货币是指该主体开展经济活动的主要经济环职能货币是指该主体开展经济活动的主要经济环境中所流通的货币。境中所流通的货币。一般而言，职能货币就是该主体大多数业务活动一般而言，职能货币就是该主体大多数业务活动发生国的当地货币。但是，在某些情况下，职能发生国的当地货币。但是，在某些情况下，职能货币可能是其母公司本国的货币，或是某第三国货币可能是其
8、母公司本国的货币，或是某第三国的货币。的货币。申报货币是指跨国公司编制合并财务报表时所采申报货币是指跨国公司编制合并财务报表时所采用的货币。用的货币。申报货币通常是母公司的记账货币，同时也是母申报货币通常是母公司的记账货币，同时也是母公司所在、并开展大多数业务活动的国家的流通公司所在、并开展大多数业务活动的国家的流通货币。尽管如此，申报货币也可能是某第三国货货币。尽管如此，申报货币也可能是某第三国货币。币。按照按照FASB52，换算过程包括两步。，换算过程包括两步。 第一，如果子公司采用当地货币记账，而该第一，如果子公司采用当地货币记账，而该货币又不是其职能货币，则需要使用其职能货币又不是其职
9、能货币，则需要使用其职能货币重新计量。货币重新计量。 第二，当外国子公司的职能货币同母公司不第二，当外国子公司的职能货币同母公司不一致时，需要用现行汇率法将以职能货币计一致时，需要用现行汇率法将以职能货币计量的账簿转换成用申报货币表示量的账簿转换成用申报货币表示。 第52号财务会计准则公告的两步换算过程国外子公司的记账货币国外子公司的记账货币当地货币当地货币母公司所在国货币母公司所在国货币重新计量法 不需要 时态法 时态法 不需要职能货币 当地货币 第三国货币 母公司所 在国货币 母公司所在国货币换算方法 现行汇率法 现行汇率法 不需要 不需要母公司所在国货币换算风险管理的措施换算风险管理的措
10、施外币折算风险会影响企业的账面价值，为了消除或减少因外币折算风险会影响企业的账面价值，为了消除或减少因汇率变动给企业带来的负面影响，对折算风险管理显得十汇率变动给企业带来的负面影响，对折算风险管理显得十分必要。目前主要有三种措施：分必要。目前主要有三种措施： 1.运用资产负债表来保值。企业可以使财务报表中各项资运用资产负债表来保值。企业可以使财务报表中各项资产和负债的外汇折算风险尽可能相互抵消，重新安排会计产和负债的外汇折算风险尽可能相互抵消，重新安排会计受险额，使其折算风险头寸为零。因为会计受险额是指资受险额，使其折算风险头寸为零。因为会计受险额是指资产和负债之间的差额，而资产和负债的价值如
11、果是随着汇产和负债之间的差额，而资产和负债的价值如果是随着汇率的变动而变动的话，则受险额也会随之而变动，这样就率的变动而变动的话，则受险额也会随之而变动，这样就可以通过调整受险额中的资产和负债数额来达到尽可能避可以通过调整受险额中的资产和负债数额来达到尽可能避免外汇损失的目的。免外汇损失的目的。使用外汇衍生工具规避折算风险。企业根据外币折算风使用外汇衍生工具规避折算风险。企业根据外币折算风险暴露的大小建立相应的外汇衍生工具合约，从而规避外险暴露的大小建立相应的外汇衍生工具合约，从而规避外汇折算风险。常用的外汇衍生工具主要是外汇远期合约，汇折算风险。常用的外汇衍生工具主要是外汇远期合约，建立了外
12、汇远期合约之后，可以降低企业经营活动的风险，建立了外汇远期合约之后，可以降低企业经营活动的风险，以及向海外投资活动的外汇风险。以及向海外投资活动的外汇风险。 调整企业现金以达到资产负债表的平衡。企业通过调整调整企业现金以达到资产负债表的平衡。企业通过调整现金及其等价物的数额及其构成，来避免在财务报表上显现金及其等价物的数额及其构成，来避免在财务报表上显现出来的折算风险。当记账货币贬值时，如果所持有的现现出来的折算风险。当记账货币贬值时，如果所持有的现金及其等价物足够多时，在折算时就会发生折算损失。这金及其等价物足够多时，在折算时就会发生折算损失。这时可以将企业的现金以及等价物转移出去，或者转换
13、成硬时可以将企业的现金以及等价物转移出去，或者转换成硬货币，这样以避免可能的折算损失。货币，这样以避免可能的折算损失。 硬货币：指在国际金融市场上汇价坚硬并能硬货币：指在国际金融市场上汇价坚硬并能自由兑换，币值稳定可以作为国际支付手段自由兑换，币值稳定可以作为国际支付手段或流通手段的货币。主要有美元、英镑、日或流通手段的货币。主要有美元、英镑、日元、欧元等元、欧元等软货币：指在国际金融市场上汇价疲软，不软货币：指在国际金融市场上汇价疲软，不能自由兑换他国货币，信用程度低的国家货能自由兑换他国货币，信用程度低的国家货币。主要有印度卢比、越南盾等。币。主要有印度卢比、越南盾等。案例：圣得西体育用品
14、公司案例：圣得西体育用品公司 圣得西（圣得西（Sundance）体育用品公司是美国一家生产高质量体育）体育用品公司是美国一家生产高质量体育用品的公司，其主要生产包括高尔夫、网球、和其他球拍，此用品的公司，其主要生产包括高尔夫、网球、和其他球拍，此外，他还生产槌球、羽毛球等场地体育设备。他在芝加哥和伊外，他还生产槌球、羽毛球等场地体育设备。他在芝加哥和伊利诺伊州都设有生产基地和办事处。圣得西公司在墨西哥和加利诺伊州都设有生产基地和办事处。圣得西公司在墨西哥和加拿大分别设有一家全资子公司。墨西哥子公司设在墨西哥城，拿大分别设有一家全资子公司。墨西哥子公司设在墨西哥城，为整个拉丁美洲服务；加拿大子公
15、司设在多伦多，只为加拿大为整个拉丁美洲服务；加拿大子公司设在多伦多，只为加拿大服务。每家子公司都采用当地货币记账，各自的记账货币同时服务。每家子公司都采用当地货币记账，各自的记账货币同时也是他们的职能货币。也是他们的职能货币。圣得西公司（母公司）圣得西公司（母公司）墨西哥子公司墨西哥子公司加拿大子公司加拿大子公司资产资产现金现金1500 Ps1420 CD1200应收账款应收账款250028001500存货存货500062002500对墨西哥子公司的投对墨西哥子公司的投资资2400对加拿大子公司的投对加拿大子公司的投资资3600固定资产净额固定资产净额12000112005600总资产总资产2
16、7000Ps21620CD10800负债与所者权益负债与所者权益应付账款应付账款3000Ps2500CD1700应付票据应付票据400042002300长期负债长期负债900070002300普通股普通股500045002900留存收益留存收益600034201600负债与素有者权益负债与素有者权益27000Ps21620CD10800表表1 1 圣得西体育用品公司及其墨西哥、加拿大子公司圣得西体育用品公司及其墨西哥、加拿大子公司20082008年年1212月月3131日的未合并日的未合并资产负债表资产负债表 （单位：（单位：10001000货币单位）货币单位）墨西哥子公司欠母公司墨西哥子公司
17、欠母公司1320000比索，按汇率比索，按汇率Ps3.30/1.00换算，以换算，以400000美元计入了母公司的应美元计入了母公司的应收账款账户。母公司（墨西哥子公司）的其他应收账款（应付账款）用美元（比索）计算。收账款账户。母公司（墨西哥子公司）的其他应收账款（应付账款）用美元（比索）计算。墨西哥子公司是圣得西公司的全资子公司。它反映在母公司账簿上的价值是墨西哥子公司是圣得西公司的全资子公司。它反映在母公司账簿上的价值是2400000美元，他等美元，他等于按汇率于按汇率Ps3.30/1.00换算后的墨西哥子公司账簿上记录的普通股（换算后的墨西哥子公司账簿上记录的普通股（4500000比索）
18、和留存收益比索）和留存收益（3420000比索）之和。比索）之和。加拿大子公司也是圣得西公司的全资子公司。它反映在母公司账簿上的价值是加拿大子公司也是圣得西公司的全资子公司。它反映在母公司账簿上的价值是3600000美元，他美元，他等于按汇率等于按汇率CD1.25/1.00换算后的加拿大子公司账簿上记录的普通股（换算后的加拿大子公司账簿上记录的普通股（2900000加元）和留存收益加元）和留存收益（1600000加元）之和。加元）之和。母公司在一家日本银行贷款，有母公司在一家日本银行贷款，有126000000日元的未结清应付票据。按日元的未结清应付票据。按105/1.00换算，母公司换算，母公
19、司账簿上的金额为账簿上的金额为1200000美元。其他的应付票据是用美元计量的。美元。其他的应付票据是用美元计量的。墨西哥子公司向阿根廷的一家进口公司出售了价值墨西哥子公司向阿根廷的一家进口公司出售了价值A120000的商品。按的商品。按A1.00/Ps3.30换算，墨西哥换算，墨西哥子公司账簿上的金额为子公司账簿上的金额为396000比索。比索。加拿大子公司向一家韩国进口公司出售了价值加拿大子公司向一家韩国进口公司出售了价值W192000000的商品。按的商品。按W800/CD1.25换算，加拿大换算，加拿大子公司账簿上的金额为子公司账簿上的金额为300000加元。加元。 表表2 圣得西体育
20、用品公司及其墨西哥、加拿大子公司圣得西体育用品公司及其墨西哥、加拿大子公司2008年年12月月31日合并资产负债表日合并资产负债表 （单位：（单位：1000货币单位）货币单位）现行汇率如下：现行汇率如下：1.00=CD1.25=Ps3.30=A1.00=105=W800圣得西公司（母公司）圣得西公司（母公司）墨西哥子公司墨西哥子公司加拿大子公司加拿大子公司合并资产负债表合并资产负债表资产资产现金现金15004309602890应收账款应收账款210084812004148存货存货5000187920008879对墨西哥子公司的投资对墨西哥子公司的投资对加拿大子公司的投资对加拿大子公司的投资固定
21、资产净额固定资产净额120003394448019874总资产总资产35792负债与所者权益负债与所者权益应付账款应付账款300035813604718应付票据应付票据4000127318407113长期负债长期负债90002121184012961普通股普通股50005000留存收益留存收益60006000负债与素有者权益负债与素有者权益35792公司内部贷款：公司内部贷款：2500000-400000=Ps1320000/（Ps3.30/1.00）=2100000。合并过程中母公司对子公司的投资与子公司的所有者权益对冲。合并过程中母公司对子公司的投资与子公司的所有者权益对冲。圣得西母公司借
22、日本银行圣得西母公司借日本银行126000000日元（日元（126000000/（105/1.00）=1200000）。该贷款是）。该贷款是圣得西母公司账簿上所记录的圣得西母公司账簿上所记录的4000000（4000000=1200000+2800000）应付票据的一部分。）应付票据的一部分。墨西哥子公司向阿根廷的一家进口公司出售了价值墨西哥子公司向阿根廷的一家进口公司出售了价值A120000的商品。按的商品。按A1.00/Ps3.30换算，墨西哥换算，墨西哥子公司账簿上的金额为子公司账簿上的金额为396000比索。按比索。按Ps3.30/1.00换算，墨西哥子公司账簿上的金额为换算，墨西哥子
23、公司账簿上的金额为120000。该款项是墨西哥子公司账簿上所记录的该款项是墨西哥子公司账簿上所记录的848000（848000=120000+728000）应收账款的一部分。）应收账款的一部分。加拿大子公司向韩国的一家进口公司出售了价值加拿大子公司向韩国的一家进口公司出售了价值W192000000商品。按商品。按W800/CD1.25换算，加拿大换算，加拿大子公司账簿上的金额为子公司账簿上的金额为300000加元。按加元。按CD1.25/1.00换算，加拿大子公司账簿上的金额为换算，加拿大子公司账簿上的金额为240000。该款项是加拿大子公司账簿上所记录的该款项是加拿大子公司账簿上所记录的12
24、00000（1200000=240000+960000）应收账款的一部）应收账款的一部分。分。从资产负债表平衡的角度来说，表从资产负债表平衡的角度来说，表2很完美，也很简洁。即：很完美，也很简洁。即：总资产总资产=总负债总负债+所有者权益。但不符合实际，因为例子假所有者权益。但不符合实际，因为例子假定，所采用的现行汇率和各子公司建立时的最初汇率一致，定，所采用的现行汇率和各子公司建立时的最初汇率一致，即汇率没有随时间而发生变化。所以我们需要编制换算风即汇率没有随时间而发生变化。所以我们需要编制换算风险暴露报告如下表险暴露报告如下表3，该报告包含了合并资产负债表中所涉，该报告包含了合并资产负债表
25、中所涉及的所有个别账户，反映了跨国公司因各种外币所产生的及的所有个别账户，反映了跨国公司因各种外币所产生的外汇风险暴露金额。仍以圣得西公司及其子公司为例，从外汇风险暴露金额。仍以圣得西公司及其子公司为例，从表表1可知，该跨国公司面临着来自比索、加元、可知，该跨国公司面临着来自比索、加元、A、W、日、日元的外汇风险暴露。如果任何一种货币相对申报货币的汇元的外汇风险暴露。如果任何一种货币相对申报货币的汇率发生变动，产生了该货币净额换算风险暴露，那么这将率发生变动，产生了该货币净额换算风险暴露，那么这将会影响到合并资产负债表。会影响到合并资产负债表。、墨西哥比索墨西哥比索 加元加元 日元日元AW资产
26、资产现金现金 Ps1420 CD1200 0A0 W0应收账款应收账款240412000120192000存货存货62002500000固定资产净额固定资产净额112005600000风险暴露资产风险暴露资产Ps21224CD10500 0A120 W192000负债负债应付账款应付账款Ps1180CD1700 0A0 W0应付票据应付票据4200230012600000长期负债长期负债70002300000风险暴露负债风险暴露负债Ps12380CD6300 126000A0 W0风险暴露净额风险暴露净额Ps8844CD4200 （126000）A120 W192000 表表3 圣得西体育用品
27、公司及其墨西哥、加拿大子公司圣得西体育用品公司及其墨西哥、加拿大子公司2008年年12月月31日的日的换换算算风险报风险报告告 （单单位：位：1000货币单货币单位）位） 圣得西公司的风险暴露报告如表圣得西公司的风险暴露报告如表3所示。该报告列示了各种风所示。该报告列示了各种风险暴露货币所导致的风险暴露资产和风险暴露负债的金额，险暴露货币所导致的风险暴露资产和风险暴露负债的金额，以及净差异或风险暴露。比索的净风险暴露是正值以及净差异或风险暴露。比索的净风险暴露是正值8844000比比索；加元的净风险暴露是正值索；加元的净风险暴露是正值4200000加元；加元；A的净风险暴露的净风险暴露是正值是
28、正值120000A；W的净风险暴露是正值的净风险暴露是正值192000000W；而日；而日元的净风险暴露是负值元的净风险暴露是负值126000000日元；正风险暴露净额说明日元；正风险暴露净额说明风险暴露资产的金额高于风险暴露负债的金额，负风险暴露风险暴露资产的金额高于风险暴露负债的金额，负风险暴露净额恰好相反。当风险货币的汇率相对于申报货币贬值时，净额恰好相反。当风险货币的汇率相对于申报货币贬值时，如果存在正（负）风险暴露净额，风险暴露资产比风险暴露如果存在正（负）风险暴露净额，风险暴露资产比风险暴露负债的换算损失更大（小）。同理，风险暴露货币的汇率相负债的换算损失更大（小）。同理，风险暴露
29、货币的汇率相对于申报货币升值时，如果存在负（正）风险暴露净额，风对于申报货币升值时，如果存在负（正）风险暴露净额，风险暴露资产比风险暴露负债的换算损失更小（大）。所以在险暴露资产比风险暴露负债的换算损失更小（大）。所以在汇率变动之后，合并过程不可能使合并资产负债表平衡。汇率变动之后，合并过程不可能使合并资产负债表平衡。汇率变动是否会产生货币风险暴露汇率变动是否会产生货币风险暴露 汇率变动会产生货币风险暴露汇率变动会产生货币风险暴露 为了说明汇率变动给合并过程带来的影响，为了说明汇率变动给合并过程带来的影响， 结合表结合表1，我们预测汇率将由，我们预测汇率将由 1.00=CD1.25=Ps3.3
30、0=A1.00=105=W800 变为变为 1.00=CD1.30=Ps3.30=A1.03=105=W800。表表3显示，该跨国公司拥有显示，该跨国公司拥有4200000加元的正风险暴露净额。这表示当加元从加元的正风险暴露净额。这表示当加元从CD1.25/1.00贬值贬值4%到到CD1.30/1.00，加元风险暴露资产的换算价值要比加元风险暴露负债的换算少，加元风险暴露资产的换算价值要比加元风险暴露负债的换算少138462美元。计算过程如下：美元。计算过程如下：货币的净暴露货币的净暴露/S(新新)（货币（货币i/报告货币）报告货币）-货币货币i的净暴露的净暴露/S（旧）（货币（旧）（货币i/
31、报告货币）报告货币）=申报货币不均衡缺口申报货币不均衡缺口将例子中的数据代入上面的公式，得将例子中的数据代入上面的公式，得 CD4200000/CD1.30/1.00-CD4200000/CD1.25/1.00=-129231换言之，换言之，CD4500000CD4500000的净换算风险暴露按现行汇率的净换算风险暴露按现行汇率CD1.25/CD1.25/1.001.00换算成美元后为换算成美元后为36000003600000美元。当汇美元。当汇率为率为CD1.30/CD1.30/1.001.00时，加元贬值了时，加元贬值了4%4%，产生的换算损失是，产生的换算损失是1 12923129231
32、=CD=CD4 42 20000000000/1.30*0.04/1.30*0.04。 由此可知，汇率变动产生了货币风险暴露。由此可知，汇率变动产生了货币风险暴露。圣得西公司（母公司）圣得西公司（母公司） 墨西哥子公司墨西哥子公司加拿大子公司加拿大子公司 合并资产负债表合并资产负债表资产资产现金现金15004309232853应收账款应收账款210084511634108存货存货5000187919238802对墨西哥子公司的投资对墨西哥子公司的投资对加拿大子公司投资对加拿大子公司投资固定资产净额固定资产净额120003394430819702总资产总资产35465负债与所有者权益负债与所有者
33、权益应付账款应付账款300035813074665应付票据应付票据4000127317697042长期负债长期负债90002121176912890普通股普通股50005000留存收益留存收益60006000累计换算调整累计换算调整（132）负债与所有者权益负债与所有者权益35465表表4 汇率变动后圣得西体育用品公司及其墨西哥、加拿大子公司汇率变动后圣得西体育用品公司及其墨西哥、加拿大子公司2008年年12月月31日的日的合并资产负债表合并资产负债表 （单位：单位：1000货币单位）货币单位）公司内部贷款：公司内部贷款：2500000-400000=Ps1320000/（Ps3.30/1.0
34、0）=2100000。合并过程中母公司对子公司的投资与子公司的所有者权益对冲。合并过程中母公司对子公司的投资与子公司的所有者权益对冲。圣得西母公司借日本银行圣得西母公司借日本银行126000000日元（日元（126000000/（105/1.00）=1200000）。）。该贷款是圣得西母公司账簿上所记录的该贷款是圣得西母公司账簿上所记录的4000000（4000000=1200000+2800000应应付票据的一部分。付票据的一部分。 墨西哥子公司向阿根廷的一家进口公司出售了价值墨西哥子公司向阿根廷的一家进口公司出售了价值A120000的商品。按的商品。按A1.00/Ps3.30换换算，墨西哥
35、子公司账簿上的金额为算，墨西哥子公司账簿上的金额为396000比索。按比索。按Ps3.30/1.00换算，墨西哥子公司账换算，墨西哥子公司账簿上的金额为簿上的金额为120000。该款项是墨西哥子公司账簿上所记录的。该款项是墨西哥子公司账簿上所记录的848000（848000=120000+728000）应收账款的一部分。其中的墨西哥子公司应收账款）应收账款的一部分。其中的墨西哥子公司应收账款848000美元是墨西美元是墨西哥子公司账面上的价值，实际上，由于当哥子公司账面上的价值，实际上，由于当A1.00/1.00贬值贬值3%到到A1.03/1.00的时候，墨的时候，墨西哥子公司的应收账款价值就
36、贬值了西哥子公司的应收账款价值就贬值了3496美元。其中美元。其中A120000/A1.03/1.00-A120000/A1.00/1.00=3496。故合并资产负债表上应收账款应为。故合并资产负债表上应收账款应为$848000-$3496=$844504加拿大子公司向韩国的一家进口公司出售了价值加拿大子公司向韩国的一家进口公司出售了价值W192000000商品。按商品。按W800/CD1.3换换算，加拿大子公司账簿上的金额为算，加拿大子公司账簿上的金额为312000加元。该款项是加拿大子公司账簿上所记录的加元。该款项是加拿大子公司账簿上所记录的CD1512000（ CD1512000=CD3
37、12000+CD1200000）应收账款的一部分。按）应收账款的一部分。按CD1.3/$1.00换算成美元为换算成美元为$1163077.表表4列示了加元贬值之后，圣得西公司与其列示了加元贬值之后，圣得西公司与其两个国外子公司的合并过程和合并资产负债两个国外子公司的合并过程和合并资产负债表。由于加元和阿根廷比索汇率的变动，加表。由于加元和阿根廷比索汇率的变动，加拿大子公司和墨西哥子公司账户的价值发生拿大子公司和墨西哥子公司账户的价值发生了变化。为了使合并后的资产负债表平衡，了变化。为了使合并后的资产负债表平衡，有必要使用一个有必要使用一个“轧平轧平”权益性账户，其余额权益性账户，其余额为为-1
38、32000美元。美元。换算风险暴露与交易风险暴露换算风险暴露与交易风险暴露 导致交易风险暴露的一些项目也会产生换算风暴露，有些导致交易风险暴露的一些项目也会产生换算风暴露，有些项目不会。下表项目不会。下表5所列的是圣得西母公司与两个子公司交易所列的是圣得西母公司与两个子公司交易风险暴露报告。风险暴露报告。 由表可以看出，母公司交易风险暴露来源有两个：一是母由表可以看出，母公司交易风险暴露来源有两个：一是母公司所持的墨西哥子公司的公司所持的墨西哥子公司的ps1320000的应收账款，是一种的应收账款，是一种交易风险暴露，但不是换算风险暴露。另一个来源是母公司交易风险暴露，但不是换算风险暴露。另一
39、个来源是母公司从一家日本银行贷款从一家日本银行贷款126 000 000，如果日元升值，则母公，如果日元升值，则母公司还贷对换的美元就增多。前面已经注意到该贷款是换算风司还贷对换的美元就增多。前面已经注意到该贷款是换算风险，同因也是交易风险。墨西哥子公司和加拿大子公司出售险，同因也是交易风险。墨西哥子公司和加拿大子公司出售的商品是交易风险暴露，也是换算风险暴露。的商品是交易风险暴露，也是换算风险暴露。表表5.圣得西体育用品公司公司及墨西哥、加拿大子公司圣得西体育用品公司公司及墨西哥、加拿大子公司2008年年12月月31日交易风险报告日交易风险报告机构机构金额金额账户名称账户名称换算风险暴露换算
40、风险暴露母公司母公司Ps1320000应收账款应收账款否否母公司母公司126 000 000应付票据应付票据是是墨西哥子公司墨西哥子公司A120000应收账款应收账款是是加拿大子公司加拿大子公司W192000000应收账款应收账款是是如何控制换算风险暴露与交易风险暴露如何控制换算风险暴露与交易风险暴露 公司及其子公司可以采取措施降低交易风险暴露的同时降公司及其子公司可以采取措施降低交易风险暴露的同时降低换算风险暴露。低换算风险暴露。 第一步，母公司可以要求墨西哥子公司偿还第一步，母公司可以要求墨西哥子公司偿还1320000比索的比索的欠款。欠款。 第二步，将日元贷款转换成美元。第二步，将日元贷
41、款转换成美元。 第三步，两个子公司出售商品的销售收入收回款项列入各第三步，两个子公司出售商品的销售收入收回款项列入各自资产负债表项目。自资产负债表项目。 采取上述三个步骤后，该国所有的交易风险暴露就消除了，采取上述三个步骤后，该国所有的交易风险暴露就消除了，换算风险也降低了。换算风险也降低了。 从表从表6可以看出，当墨西哥比索和加元相对美元的汇率发可以看出，当墨西哥比索和加元相对美元的汇率发生变化，公司依然存在很大的换算风险暴露公司要控制住生变化，公司依然存在很大的换算风险暴露公司要控制住净投资历史价值的会计变化，还应对换算风险运用资产负净投资历史价值的会计变化，还应对换算风险运用资产负债表或
42、衍生工具套期保值。债表或衍生工具套期保值。表表6.圣得西体育用品公司公司及墨西哥、加拿大子公司圣得西体育用品公司公司及墨西哥、加拿大子公司2008年年12月月31日修正后的换算风险报告日修正后的换算风险报告墨西哥比索墨西哥比索 加元加元 日元日元AW资产资产现金现金 Ps496 CD1500 0A0 W0应收账款应收账款24041200000存货存货62002500000固定资产净额固定资产净额112005600000风险暴露资产风险暴露资产Ps20300CD9900 00 0负债负债应付账款应付账款Ps2100CD1700 0A0 W0应付票据应付票据42002300000长期负债长期负债70002300000风险暴露负债风险暴露负债Ps11980CD63000A0 W0风险暴露净额风险暴露净额Ps8320CD3600 00 0资料来源：资料来源： 国际财务管理国际财务管理 切奥尔切奥尔 S. 尤恩和布鲁斯尤恩和布鲁斯 G. 雷雷斯尼克斯尼克 著著 1 纪锡靓：浅析跨国公司的外汇风险管理纪锡靓：浅析跨国公司的外汇风险管理 . 财经研究财经研究http:/
