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1、第二章第二章 财务观念财务观念 第二章第二章 财务观念财务观念 乔家大院片断介绍清朝咸丰，晋商乔致庸偶得一张百年商路地图，清朝咸丰，晋商乔致庸偶得一张百年商路地图，发现巨大商机，决定亲自恢复这条商路。南下武夷山，发现巨大商机，决定亲自恢复这条商路。南下武夷山，采购茶叶。出发北上送茶到蒙古。乔致庸一行历尽千采购茶叶。出发北上送茶到蒙古。乔致庸一行历尽千辛到达贩茶的目的地辛到达贩茶的目的地俄罗斯，和俄罗斯商人签订俄罗斯，和俄罗斯商人签订了长期贸易的协议了长期贸易的协议 。乔家的生意开始蓬勃发展。乔家的生意开始蓬勃发展。 第二章第二章 财务观念财务观念 乔家大院片断 从片断可以看到，要生财必须投资，
2、而投资从片断可以看到，要生财必须投资，而投资必然冒险，冒险是否值得，是理财必须应有的态必然冒险，冒险是否值得，是理财必须应有的态度。度。观念决定态度，今天我们来共同探讨财务观观念决定态度，今天我们来共同探讨财务观念。念。 1、准确理解货币时间价值、准确理解货币时间价值2、明确、明确风险收益均衡观念风险收益均衡观念3、理解、理解成本效益观念成本效益观念学习学习目标目标第二章第二章 财务观念财务观念第二章第二章 财务观念财务观念一、货币时间价值一、货币时间价值二、二、风险收益均衡观念风险收益均衡观念三、成本效益观念三、成本效益观念 财务活动的过程伴随着经济效益的协调，它是通过各个利益主体之间的讨价
3、还价，以便实现收益风险均衡予以达成的。 为了进行讨价还价或者为了实现收益风险的均衡，财务管理的主体必须保持一些基本的财务管理观念，或基本的财务原则，以此指导企业的财务活动。 财务管理观念财务管理观念是是人们在财务管理过程中人们在财务管理过程中所遵循的基础理念。观念作为意识，决定着所遵循的基础理念。观念作为意识，决定着管理行为和管理方法。管理行为和管理方法。 资金的循环周转以及因此实现的货币增值需要一定的时间，每完成一次循环，货币就增加一定数额，周转的次数越多，增值额就越大。 不论是实物商品资金运动，还是金融商品资金运动，都可以观察到货币增值的现象。一、货币时间价值一、货币时间价值一、货币时间价
4、值一、货币时间价值n老王准备给儿子存钱供他以后上大学费老王准备给儿子存钱供他以后上大学费用，假如现在上大学的费用是用，假如现在上大学的费用是6万元，万元，并且假定三年以后，也就是老王的儿子并且假定三年以后，也就是老王的儿子上大学时该费用不变，那么现在的老王上大学时该费用不变，那么现在的老王需要存入多少钱呢需要存入多少钱呢?一、货币时间价值一、货币时间价值n答案：肯定是少于答案：肯定是少于6万元的。因为老王可万元的。因为老王可以把钱存入银行，这样可以得到三年的以把钱存入银行，这样可以得到三年的利息，所以现在存入少于利息，所以现在存入少于6万元的款项，万元的款项，三年后连本带利，就可以支付儿子上学
5、三年后连本带利，就可以支付儿子上学的费用。的费用。时间就是金钱时间就是金钱n分期支付动画 先生，一次性支付房先生，一次性支付房款，可获房价优惠款，可获房价优惠一、货币时间价值一、货币时间价值n货币时间价值是不是就是银行的利货币时间价值是不是就是银行的利息呢？息呢？n银行的利息银行的利息是货币时间价值的体现，是货币时间价值的体现，但是货币时间价值并不仅仅体现为但是货币时间价值并不仅仅体现为银行的利息。银行的利息。一、货币时间价值一、货币时间价值1、定义：、定义： 是指货币的拥有者因放弃对货币的使用而根据其时间的长短所获得的报酬。2、货币时间价值的实质、货币时间价值的实质 n是资金周转使用所形成的
6、增值额是资金周转使用所形成的增值额 n是资金所有者让渡资金使用权而参与社是资金所有者让渡资金使用权而参与社会财富分配的一种形式会财富分配的一种形式 n相当于没有通货膨胀、风险条件下的社相当于没有通货膨胀、风险条件下的社会平均资金利润率会平均资金利润率纯利率纯利率利率利率 = 纯利率纯利率+ +通货膨胀贴补率通货膨胀贴补率+ +风险补偿率风险补偿率纯利率纯利率 = = 利率利率- -通货膨胀贴补率通货膨胀贴补率- -风险补偿率风险补偿率 3、货币时间价值具有特点、货币时间价值具有特点 （1）货币时间价值的表现形式是价值的增）货币时间价值的表现形式是价值的增值，是同一笔货币资金在不同时点上表现出来
7、值，是同一笔货币资金在不同时点上表现出来的价值差量或变动率。的价值差量或变动率。 （2）货币的自行增值是在其被当作投资资）货币的自行增值是在其被当作投资资本的运用过程中实现的，不能被当作资本利用本的运用过程中实现的，不能被当作资本利用的货币是不具备自行增值属性的。的货币是不具备自行增值属性的。 （3）货币时间价值量的规定性与时间的长）货币时间价值量的规定性与时间的长短成同方向变动关系。短成同方向变动关系。4、货币时间价值运用意义、货币时间价值运用意义 1、不同时点的资金不能直接加减乘除、不同时点的资金不能直接加减乘除或直接比较。或直接比较。 2、必须将不同时点的资金换算为同一、必须将不同时点的
8、资金换算为同一时点的资金价值才能加减乘除或比较。时点的资金价值才能加减乘除或比较。明白！明白！4、货币时间价值计量、表现方式 货币时间价值通常以相对数利息率、绝对数利息计量。 货币时间价值表现方式有现值、终值两种。现值是货币的现在价值（本金），终值是现值在一定时期后的本利和。2006年年2007年年2008年年10000元元SP5 5、货币时间价值的计算方法、货币时间价值的计算方法 （1 1）单利单利 （本生利而利不生利）本生利而利不生利） （2 2）复利复利 （本生利而利也生利）（本生利而利也生利） （3 3） 年金年金 S终值终值 P现值现值 I利息利息 i 利率利率 n时期时期 例1：现
9、在将现金100元存入银行，单利计息，年利率为3，计算：三年后的本利和为多少？单利解：三年的利息解：三年的利息I=100339元元 三年本利和三年本利和S=1009109元元或解：或解： S=P（1+in） =100 （1+3% 3） =109元元单利 例例2：某企业准备购买一设备，供应：某企业准备购买一设备，供应商提出现在支付设备款为商提出现在支付设备款为40万元，延期万元，延期5年后支付，年后支付，设备款设备款52万元，万元，问：当问：当5 5年期年期存款年利率为存款年利率为4%4%，企业应选择现在付款，企业应选择现在付款还是延期付款？还是延期付款？ 单利或解：或解： P=S/(1+i P=
10、S/(1+in) n) 5252万元相当于现在价值为：万元相当于现在价值为：0552?单利404043.3343.33P=52/P=52/（1+4%1+4%55）=43.33=43.33万元万元 因为：因为：404043.3343.33 所以：应现在支付设备款所以：应现在支付设备款 例例3 3：张女士将：张女士将500500元存入银行元存入银行, ,利利率为率为2%2%，每年按复利计算，每年按复利计算, ,则三年后张则三年后张女士可得款项多少？女士可得款项多少？复利解:第一年：第一年：500 （1+2%）=510（元）（元） 第二年：第二年：510 （1+2%）=520.2（元）（元） 第三年
11、：第三年：520.2 （1+2%）=530.604（元）（元） 所以：三年后张女士可得款项所以：三年后张女士可得款项530.604530.604元元复利或解或解: :查一元复利终值系数表，利率查一元复利终值系数表，利率2%2%、期、期数为数为3 3期的复利终值系数为期的复利终值系数为1.0612 1.0612 S=P S=P(1+i)(1+i)n n =5001.061 =5001.061 = 530.5 = 530.5（元）（元）复利2%31.061 例例4：王先生现在拥有现金：王先生现在拥有现金30000元，准备元，准备在在5年之后买一辆车，估计届时该车的价格为年之后买一辆车，估计届时该车
12、的价格为 48315 元。假如将现金存入银行，请问年复利元。假如将现金存入银行，请问年复利利率为多少时利率为多少时,王先生王先生能在五年后美梦成真？能在五年后美梦成真？复利 解: 因为:S=P(1+i)S=P(1+i)n n 48315 = 30000 48315 = 30000 复利终值系数复利终值系数所以所以: :复利终值复利终值系数系数 = 4831530000 = 4831530000 = 1.6105 = 1.6105 查一元复利终值系数表，查一元复利终值系数表，5 5期期复利终值复利终值系数为系数为1.611,1.611,对应的利率为对应的利率为10%.10%.因此因此, ,当利当
13、利率为率为10%10%时时, ,才能使他五年后能才能使他五年后能美梦成真美梦成真.复利51.61110% 例例5：某公司决定现在提取：某公司决定现在提取140,000元存入元存入银行，准备银行，准备5年后兴建一栋仓库。根据施工单位年后兴建一栋仓库。根据施工单位的估算，仓库的造价的估算，仓库的造价300,000元，如果年复利元，如果年复利利率为利率为8%，兴建公司仓库可能实现吗？，兴建公司仓库可能实现吗？复利 解：解： 现值现值P=S P=S 复利现值系数复利现值系数 140000 = 300000 140000 = 300000 复利现值系数复利现值系数 复利现值系数复利现值系数 =14000
14、0300000 = 0.467140000300000 = 0.467查一元复利现值系数表查一元复利现值系数表, 8%系数接近系数接近0.467的有：的有：N=9 0.500N=9 0.500N=? 0.467N=? 0.467N=10 0.463N=10 0.463复利 N=9 0.500N=9 0.500N=? 0.467N=? 0.467N=10 0.463N=10 0.463 插值法插值法N 9 0.467 0.500109 0.463 0.500= 解出：解出： N 9.9（年）（年）即：需要存即：需要存 9.9年才能获得建仓库所需资金年才能获得建仓库所需资金所以：所以：5年后年后兴
15、建公司仓库不可能实现兴建公司仓库不可能实现 定义：定义：指每隔相同时间（一年、指每隔相同时间（一年、半年、一季度等）收入或支出相等半年、一季度等）收入或支出相等金额的款项，如分期等额付款、每金额的款项，如分期等额付款、每年相等收入等。年相等收入等。（3 3）年金）年金普通年金：普通年金：预付年金：预付年金：递延年金：递延年金：永续年金永续年金： 等额收付款项发生在每期期末等额收付款项发生在每期期末等额等额收付款项发生在收付款项发生在每期每期期初期初 多期以后开始多期以后开始等额等额收付收付款项款项 无限期无限期等额收付款项等额收付款项年金种类年金种类n普通年金终值计算普通年金终值计算:年金计算
16、年金计算012 nAAA+A*(1+i) n-1+A*(1+i) n-2A*(1+i) 0年金计算年金计算n普通年金终值计算普通年金终值计算: 通过复利终值计算年金终值比较复杂，但通过复利终值计算年金终值比较复杂，但存在一定的规律性，可以推导出普通年金终值存在一定的规律性，可以推导出普通年金终值的计算公式。的计算公式。 =A普通年金终值系数普通年金终值系数例例6：公司准备进行一投资项目，在未来：公司准备进行一投资项目，在未来3年年每年末投资每年末投资200万元，若企业的资金成本为万元，若企业的资金成本为5%，问项目的投资总额是多少，问项目的投资总额是多少? 年金计算年金计算0 1 2 3200
17、 200 200？解：项目的投资总额项目的投资总额S=A普通年金终值系数普通年金终值系数 =2003.153 =630.6万元万元 所以：项目的投资总额是所以：项目的投资总额是630.6万元万元 注：查一元年金终值系数表知，注：查一元年金终值系数表知， 5%、3期年金终值期年金终值 系数为系数为 ：3.153 年金计算年金计算 例例7:某公司在某公司在5年后必须偿还债务年后必须偿还债务1500万元，因此从今年开始每年必须准备等额款万元，因此从今年开始每年必须准备等额款项存入银行，若银行存款利率为项存入银行，若银行存款利率为4%，每年，每年复利一次，问该公司每年准备复利一次，问该公司每年准备30
18、0万元是否万元是否能够还债能够还债?年金计算年金计算0 1 2 5A A . A1500 年金计算年金计算 解：解： S=A普通年金终值系数普通年金终值系数 每年准备款项每年准备款项(偿债基金偿债基金)为为 A=S/普通年金终值系数普通年金终值系数 =1500/5.416 =276.96万元万元 因为因为: 276.96小于小于300 所以所以:该公司每年准备款项能够还债该公司每年准备款项能够还债 注：查一元年金终值系数表知，注：查一元年金终值系数表知， 4%、5期年金终值期年金终值 系数为系数为5.416 n普通年金现值计算普通年金现值计算:年金计算年金计算012 nAAA+A/(1+i)
19、n+A/(1+i) 2A/(1+i) n普通年金现值计算普通年金现值计算: 通过复利现值计算年金现值比较复杂，通过复利现值计算年金现值比较复杂，但存在一定的规律性，可以推导出普通年但存在一定的规律性，可以推导出普通年金现值的计算公式。金现值的计算公式。= A普通年金现值系数普通年金现值系数年金计算年金计算 例例8:某公司准备投资一项目，投入某公司准备投资一项目，投入2900万元，万元，该项目从今年开始连续该项目从今年开始连续10年，每年产生收益年，每年产生收益300万元，若期望投资利润率万元，若期望投资利润率8%，问该投资项目是，问该投资项目是否可行？否可行？年金计算年金计算0 1 2 103
20、00 300 300n 解：解： P= A普通年金现值系数普通年金现值系数 每年产生收益总现值每年产生收益总现值P = 300 6.710 =2013万元万元 2013 2900 该投资项目不可行该投资项目不可行注：查一元年金现值系数表知，注：查一元年金现值系数表知， 8%、10期年金现期年金现值系数为值系数为6.710 年金计算年金计算四、货币时间价值计算中的几个特殊问题四、货币时间价值计算中的几个特殊问题（三）名义利率和实际利率的换算（三）名义利率和实际利率的换算在在实实际际生生活活中中，有有些些款款项项在在一一年年内内不不只只复复利利一一次次。如如每每月月计计息息一一次次，也也有有每每季
21、季计计息息一一次次和和每每半半年年计计息息一一次次。凡凡每每年年复复利利次次数数超超过过一一次次的的年年利利率率称称为为名名义义利利率率，而每年只复利一次的利率才是实际利率。而每年只复利一次的利率才是实际利率。四、货币时间价值计算中的几个特殊问题四、货币时间价值计算中的几个特殊问题（三）名义利率和实际利率的换算（三）名义利率和实际利率的换算对于一年内多次复利的情况，可按两种方法计算货币对于一年内多次复利的情况，可按两种方法计算货币时间价值。时间价值。 方方法法：将将名名义义利利率率调调整整为为次次利利率率，再再转转换换为为实实际际利利率率，然然后后，按实际利率计算时间价值。按实际利率计算时间价
22、值。方法方法：不计算实际利率，而是调整有关指标。：不计算实际利率，而是调整有关指标。 四、货币时间价值计算中的几个特殊问题四、货币时间价值计算中的几个特殊问题（三）名义利率和实际利率的换算（三）名义利率和实际利率的换算方法方法：将名义利率调整为次利率，再转换为实际利率：将名义利率调整为次利率，再转换为实际利率 设名义利率为设名义利率为r，一年内复利，一年内复利 m次，则次利率为次，则次利率为 由于按实际利率一年计息一次计算的利息应与按次利率由于按实际利率一年计息一次计算的利息应与按次利率一年计算一年计算m次的利息相等，次的利息相等， (1i) (1+ )m 则实际利率则实际利率i的计算公式为：
23、的计算公式为：i (1+ )m1 【例例215】如如果果用用10 000元元购购买买了了年年利利率率10%，期期限限为为10年年公公司司债债券券，该该债债券券每每半半年年复复利利一一次次，到到期期后后，将将得得到的本利和为多少？到的本利和为多少？由于：由于：r = 10%，m = 2，P = 10 000，n = 10； 所以：所以：i (1+ )m1(1+ )2110.25% 则，则，F P (1+ i )n 10 000(1+ 10.25% )10 26 533(元元)四、货币时间价值计算中的几个特殊问题四、货币时间价值计算中的几个特殊问题（三）名义利率和实际利率的换算（三）名义利率和实际
24、利率的换算方法方法：不计算实际利率，而是调整有关指标：不计算实际利率，而是调整有关指标 仍用上述资料，则到期后，将得到的本利和为仍用上述资料，则到期后，将得到的本利和为FP(1+ )m n 10 000 10 000(F/P,5%,20) 26 533 （元） 二、风险收益均衡观念二、风险收益均衡观念买国债买国债保险！保险！炒股票炒股票赚钱！赚钱！1、定义： 风险是在一定条件下和一定时期风险是在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度。内可能发生的各种结果的变动程度。 二、风险收益均衡观念二、风险收益均衡观念一定条件下 什么时间投资、投资多少、投资对象一定时期内 风险大小随时间变化，
25、时间越短，不 确定性就越小二、风险收益均衡观念二、风险收益均衡观念风险既可能是超出预期的损失 呈现不利的一面也可能是超出预期的收益 呈现有利的一面二、风险收益均衡观念二、风险收益均衡观念风险本身体现着一种不确定性。风险本身体现着一种不确定性。2、风险的种类市场风险 不可分散风险战争、经济衰退、通货膨胀、高利率等公司特有风险 可分散风险员工罢工、新产品开发失败、没有争取到重要合同、诉讼失败等二、风险收益均衡观念二、风险收益均衡观念风险越大，要求的收益就越高风险越小，要求的收益就越低3、风险与收益并存、风险与收益并存二、风险收益均衡观念二、风险收益均衡观念风险投资价值 指投资者由于冒着风险进行投资
26、而获得的超过货币时间价值的额外收益，也称为风险收益或风险报酬。 风险报酬是对投资者冒险投资的补偿。二、风险收益均衡观念二、风险收益均衡观念 风险与收益是一种对称关系。 等量的风险带来等量的收益，即风险收益均衡。 根据冒险程度，要求的投资报酬率为必要投资根据冒险程度，要求的投资报酬率为必要投资报酬率：报酬率： 必要投资报酬率必要投资报酬率= =无风险报酬率无风险报酬率+ +风险报酬率风险报酬率二、风险收益均衡观念二、风险收益均衡观念 4、风险收益均衡观念的启示风险收益均衡观念的启示 成功的管理者，总是在风险与收益的相互成功的管理者，总是在风险与收益的相互协调中进行利弊权衡，使企业能够稳健的持续协
27、调中进行利弊权衡，使企业能够稳健的持续发展。发展。 财务管理的原则：财务管理的原则： 在风险一定时，使收益更高在风险一定时，使收益更高 在收益一定时，使风险较低在收益一定时，使风险较低 二、风险收益均衡观念二、风险收益均衡观念二、风险收益均衡观念二、风险收益均衡观念三、成本效益观念物美价廉经济实惠三、成本效益观念 作出一项财务决策，要以效益大于成本为原则。某一项目的效益某一项目的效益其所需成本时，采纳其所需成本时，采纳某一项目的效益某一项目的效益其所需成本时，不采纳其所需成本时，不采纳 1、含义、含义 项目决策中，在项目分析之前发生的项目决策中，在项目分析之前发生的成本费用，属于项目决策的无关成本成本费用，属于项目决策的无关成本 机会成本必须考虑由于放弃某种机会而导致放弃某种最高收入。由于放弃某种机会而导致放弃某种最高收入。沉没成本不必考虑三、成本效益观念有形效益无形效益当前效益长远效益 效益三、成本效益观念
