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1、基本财务分析指标企业基本的财务分析指标主要包括四个方面：偿债能力分析、获利能力分析、营运能力分析和发展能力分析。其中偿债能力分析反映公司财务风险的大小，获利能力分析反映了公司的收益能力，营运能力反映公司营运水平高低，发展能力反映了公司的发展潜力。下面主要介绍一下这些常用财务指标的计算。指标种类1、企业偿债能力指标2、存货周转率3、流动资产周转率4、固定资产周转率5、企业获利能力指标6、企业发展能力指标1、企业偿债能力指标（1）短期偿债能力指标（2）长期偿债能力指标（1）短期偿债能力指标 1流动性指标 企业流动性分析的目的主要是为了说明企业短期负债的偿付能力。短期负债也称流动负债， 是指一年内或
2、超过一年的一个经营周期内偿还的债务，而这种债务一般需要用企业的流动资产来偿还，所以企业的流动资产和流动负债之间应保持合理的比率关系。流动性分析的主要指标是：流动比率速动比率现金比率流动比率流动比率表明的是流动资产与流动负债的比率关系，表示每元的流动负债有几元的流动资产来抵偿，故又称为偿债能力比率，其计算公式如下：如某企业2011年的流动资产为1 713 041. 14元，流动负债为639 064. 01元，则流动比率=1713 041.14639 064. 01100% =268.1%. 短期债权人可以根据该指标评估其安全边际（流动资产超过流动负债的部分）的大小，测定企业的营运资金是否充足。流
3、动比率一般应维持在2以上，这个比率越高，说明企业偿还流动负债的能力越强，流动负债得到的偿还的保障越大。但这个比率也不能过高，若流动比率过高，表明企业在流动资产上占用了过多资金，可能会影响企业的获利能力。上例中企业流动比率为2. 681，说明对企业的短期债权人来说，其流动负债较有保障。速动比率速动比率是企业一定时期的速动资产与全部流动负债的比率，其计算公式如下： 这里的速动资产是指流动资产总额减去存货后的余额。由于流动资产中存货的变现能力相对较差，该指标是假设在企业存货均不能迅速变现情况下，企业可动用的沆动资产清偿流动负债的能力。 如某企业2011年的流动资产为1713 041. 14元，存货为
4、28 200元，流动负债为639 064. 01元，则速动比率=（1713 041.15-28 200639064. 01= 263.6。在一般情况下，该指标越大说明企业的偿债能力越强，速动比率为l被认为对大多数企业是适宜的，即以一倍的速动资产来保证一倍的流动负债的偿债还是比较充分的。但不同企业的实际财务状况有很大的差异，对于速动比率的判断，还是要根据企业的具体情况作有针对性的分析。现金比率现金比率是指现金和现金等价物（有价证券）对企业流动负债的比例关系。现金类资产包括库存现金，随时可以用于支付的存款和现金等价物，其计算公式为：如某企业2011年的现金为9872.5元，现金等价物为20729.
5、 38元，流动负债为639064. 01元,则现金组合比率=(9 872.5+20729.38)639064.01100%=4. 8%。（2）长期偿债能力指标企业长期偿债能力分析也可称为企业的资本结构分析它主要反映企业的负债与总资产及权益资本之间的关系，结合企业的投资盈利能力，可以较全面地分析判断企业资本结构是否合理，企业未来还本付息的能力如何，是否存在可能导致企业破产的财务风险存在。资产负债率、产权比率、股东权益比率、权益乘数、有形净值债务率、偿债保障倍数、利息保障倍数、到期债务本息偿付比率等。资产负债率 资产负债率是企业的负债总额与资产总额的比率。它是企业财务分析的重要指标，反映了企业的资
6、本结构状况，直接反映了企业财务风险的大小。其计算公式如下： 资产负债率=负债总额资产总额*100% 如某企业2011年的总负债为799 327. 08元。总资产为I 856 650. 46元，则资产负债率：799 327. 081 856 650. 46100%=43. 052%。资产负债率指标反映企业总资产中有多少是由债权人提供的。对债权人而言，负债对总资产 的比率越小，表示股东权益的比率越大，则企业的自有资金越多，债权的保障越高。而对于股东而 言，则希望以较高的负债比率扩大企业获利的基础，并以较少的投资控制整个企业。当负债比率过高时，若企业状况较好，通过财务杠杆作用可使股东获得较高的报酬率
7、，但若企业状况不佳，则会使得利息费用增加，财务风险加大。管理者在决定企业资产负债比率时，应考虑影响企业的各种因 素，在收益与风险之间进行权衡。资产负债率本身没有好坏之分，如从企业长期偿债能力来看，该指标越大说明企业总资产中负债比例越大，企业潜在财务风险越大，但也不能说该指标越小越好。产权比率产权比率是企业负债总额与所有者权益（股东权益）总额的比率，也称净资产负债率或债务股 本比率。其计算公式如下： 产权比率=负债总额/所有者权益总额 某企业2011年的总负债为799 327. 08元，所有者权益为1 057 323. 38元，则产权比率： 799 327. 081 057 323. 38100
8、%=75. 6% 可以看出，这个指标实际是资产负债率的另一种表述形式，同样反映了企业负债的风险程度及 其偿付能力，只是它说明了负债与股东权益资本的对应关系。该比率表明了股东权益对债权人权 益的保障程度。对债权人来说，该比率越低，说明股东对债权人承担的责任不大，企业偿债能力越 强，债权人权益越安全。股东权益比率股东权益比率是表明所有者权益对总资产的比率关系，其计算公式如下：股东权益比率=所有者权益总额/资产总额 如某企业2011年的所有者权益为1 057 323. 38元，资产总额为1 856 650. 46元，则股东权益比率 =1 057 323.381 856 650. 46100%=56.
9、 9%. 该比率反映企业资产中有多少是所有者投入的。根据会计等式：资产=负债十所有者权益，则（负债资产）+（所有者权益资产）=1，所以资产负债率和股东权益比率相加等于1。资产负债率和股东权益比率从不同的侧面反映企业长期的财务状况，股东权益比率越大，负债比率 越小，企业 财务风险就越小，偿还长期债务的能力就越强。权益乘数权益乘数是股东权益比率的倒数，表示资产总额是股东权益的多少倍，其计算公式为：权益乘数=资产总额/所有者权益总额 如某企业2011年的资产总额为1 856 650. 46元，所有者权益总额为1 057 323. 38元，则权益乘数=1 856 650. 461 057 323. 3
10、8=1. 756.该指标表示资产总额是所有者权益的多少倍，乘数越大，说明股东投入的资本在资产中所占比 重越小。权益乘数较大，表明企业负债较多，一般会导致企业财务杠杆率较高，财务风险较大。有形净值债务率有形净值债务率是企业负债总额与有形净值的百分比。有形净值是所有者权益减去无形资产后的净值，即股东具有所有权的有形资产净值。有形净值债务率=负债总额/（所有者权益总额无形资产）100% 如某企业2011年的总负债为799 327. 08元，所有者权益为1 057 323. 38元，无形资产为229 018.8元，则有形净值债务率=799 327. 08(1 057 323. 38-229 018.8
11、)100%=96. 5%。 有形净值债务率用于揭示企业的长期偿债能力，表明债权人在企业破产时的被保护程度，反映了企业在破产清算时，债权人投入的资本受到有形的股东权益保障程度，该比率越低，则企业财务风险越小。利息保障倍数利息保障倍数也称已获利息倍数，是企业的息税前利润与利息费用的倍率。其计算公式如下：保障倍数=息税前利润 利息/ 利息费用 如某企业2011年净利润为21 000元，其中所得税为9 000元，利息费用为6 000元，则该企业的利息保障倍数=（净利润十所得税十利息费用）利息费用=(21 000+9 000+6 000)6 000=6。 该指标反映了企业经营所得支付债务利息的能力，如果
12、该比率过低，说明企业可能无法按时偿付当期的利息费用，债权人的保障程度受到威胁。当该比率为1时，说明企业的全部收益正好用于支付利息，因此要求该指标至少应大于1，否则就难以偿还债务利息，企业将面临较大财务风险。偿债保障比率 偿债保障比率是反映负债总额与经营活动现金净流量的比率关系。 偿债保障比率=负债总额/经营活动现金净流量 。 如某企业2011年负债总额为799 327.1元，经营活动现金净流量为439 992.9元，则该企业的偿债保障比率=799 327. l439 992.9100%=182%。 该指标能评价企业用经营活动产生的现金净流量偿还全部债务所需的时间，反映了企业通过经营活动所获得的
13、现金偿还债务的能力。该比率越高，说明企业偿还债务的能力越低。现金流量利息保障倍数现金流量利息保障倍数是指经营现金净流量与利息费用的倍数关系。该指标反映了1元的利息费用有多少倍的经营现金净流量作保障，相对于收益基础的利息保障倍数更可靠，因为实际用以支付利息的是现金，能更明确地反映企业实际偿付利息支出的能力，计算公式如下：现金流量利息保障倍数=经营活动现金净流量/利息费用。到期债务本息偿付比率到期债务本息偿付比率反映的是经营活动产生的现金流量净额与本期到期债务本息的比率关系，计算公式如下：到期债务本息偿付比率=经营活动现金净流量/（本期到期债务本金+现金利息支出）。某企业2011年经营活动现金净流
14、量为439 992.9元，其中本期到期债务本金为88 000元，现金利息支出8 000元，则该企业的到期债务本息偿付比率=439 992.9(88 000+8 000)100%=458%。 该指标可以衡量企业经营活动所产生的现金，偿付本年度内到期的债务本金及相关利息支出的能力。一般来说，该指标应大于等于1，若小于1，则表明企业经营活动产生的现金不足以偿付本期到期的债务本息。2、企业营运能力指标企业营运能力分析主要是通过对企业资金周转能力的分析，来评价企业各项资产的利用水平和盈利能力。企业营运能力用资产的周转率来衡量，是指企业在一定时期内资产的周转次数或周转一次所需要的天数，以周转次数指标代表周
15、转率较为常见。主要有应收账款、存货、流动资产、固定资产和总资产周转率等指标。应收账款周转率是企业一定时期赊销收入净额与应收账款平均余额之比，表现为应收账款在一定时间通常为一年周转的次数。其计算如下：应收账款周转率（次数）=赊销收入净额/应收账款平均余额。应收账款周转率也可以用周转天数表示，其公式为：应收账款周转天数=计算期天数/应收账款周转次数=(计算期天数应收账款平均余额） 赊销收入净额。上式中应收账款净额来源于资产负债表，一般要求按平均余额计算，赊销收入净额是指企业一定时期全部销售收入减去现销，以及销货退回、折扣和转让后的净额。 如某企业2011年赊销收入净额为1 284 537. 58元
16、，期初应收账款为1 093 556元，期末应收账款为1 439 363元，则该企业的应收账款周转次数为：应收账款周转次数=1 284 537. 58(109 355. 6+143 936. 3) 2=1 284 537. 58/1 266 460 =10. 14（次）若计算期天数为360天，则应收账款周转天数=36010.14=35. 49（天）。在一般情况下，应收账款周转次数越大，说明企业资金有较好的利用水平，说明企业在短期内能收回贷款，利用经营活动产生的资金支付短期债务的能力越强，在一定程度上可弥补流动性比率低的不利影响。相反，应收账款周转天数在一般情况下是越小越好，说明企业资金周转一次花
17、费的天数越少，资金的利用水平较高。这个指标非常重要，应收账款周转的失控往往会导致现金流量失控。存货周转率是企业一定时期的销售成本总额与存货平均余额之比，其公式如下：存货周转率（次数）=销售成本总额存货平均余额存货周转天数=计算期天数存货周转次数=（计算期天数存货平均余额） 销售成本总额。上式中存货数据来自资产负债表，按年度平均额计算，销货总成本取自于利润表。存货周转率反映了企业的销售状况和存货资金占用状况，这个指标同样十分重要，因为企业存货周转的快慢，直接与其采购、生产和销售相关，综合反映了企业的经营管理水平。 如某企业2011年销售成本总额为1 084 126元，期初存货为166 214无，
18、期末存货为58 200元，则该企业的存货周转次数为：存货周转次数-1 084 126(166 214+58 200)2l=1 084 126/112 207=9.66（次） 若计算期天数为360天，则存货周转天数=360/9. 66=37. 27(天)。一般情况下，存货周转次数越大，存货周转的天数越小时，说明企业存货资金周转快，销售状况良好，以较短的天数就能完成一次资金的周转。不过存货周转次数也不能过高，若指标过高，说明企业可能库存太低，未设置应有的安全库存，存在经常性缺货、平均次数过于频繁、库存成本过高等。若存货周转次数过低，则可能反映出库存管理不良，产供销配合不好、库存积压、资金积压、资金
19、流动性减弱等，所以合理的存货周转率是存货管理的重要方面，是评判企业实际经营业绩好坏的 标准。当然，使用该指标也要结合行业情况和企业发展的实际情况。流动资产周转率是反映企业流动资产周转速度的重要指标，它是企业一定时期内流动资产周转额（一般用销售收入）与流动资产平均占用额的比率，其公式如下：流动资产周转率（次数）=销售收入总额流动资产平均余额流动资产周转天数=计算期天数 流动资产周转次数 =（计算期天数流动资产平均余额）销售收入总额。上式中流动资产数来自资产负债表，按年度平均额计算，销售收入总额来自于利润表。流动资产周转率是从整体上反映和评价企业流动资产的周转和利用水平的指标。 如某企业2011年
20、销售收入总额为1 284 537. 58元，期初流动资产为1 005 216. 67元，期末流动资产为1713 041. 14元，则该企业的流动资产周转次数为：流动资产周转次数=1 284 537. 58/ (1005 216. 67+1 713 041.14)2 =1 284 537. 581 359 128. 91=0. 95(次) 若计算期天数为360天，则流动资产周转天数=360/0. 95=380. 90（天）。 一般来讲，流动资产周转次数越大，流动资产周转天数越小，说明企业整体流动资产流动快，在有限的资金总量下，能获得更多的销售收入，资金的利用水平较高。固定资产周转率也称固定资产利
21、用率，它是企业一定时期销售收入总额与固定资产净值的比值，是反映固定资产周转速度和利用水平的重要指标。其计算公式如下：固定资产周转率（次数）=销售收入总额固定资产平均余额 固定资产周转天数=计算期天数固定资产周转次数=（计算期天数固定资产平均余额）销售收入总额。 如某企业2011年销售收入总额为1 284 537. 58元，期初固定资产为463 184.1元，期末固定资产为103 609.3元则该企业的固定资产周转次数为：固定资产周转次数=1 284 537. 58 /(463 184.1+103 609. 3)2=1 284 537. 58/283 396.7=4.53（次） 若计算期天数为3
22、60天，则固定资产周转天数360/4. 53=79. 47（天）。一般来讲，固定资产周转次数越多说明企业固定资产利用水平越高，有较高的固定资产经营永平，反之不利。该指标计算一般采用固定资产净值的平均额，特殊情况下也可用固定资产原值。总资产周转率反映的是企业销售收入与资产平均总额的比率关系，反映企业总资产的综合周转能力和利用水平。总资产周转率（次数）=销售收入总额总资产平均余额总资产周转天数=计算期天数总资产 周转次数= （计算期天数总资产平均占用额）销售收入总额 如某企业2011年销售收入总额为1 284 537. 58元，期初总资产为1 468 400. 21元，期末资产如某企业2011年销
23、售收入总额为1284 537. 58元，期初总资产为1 468 400.21元，期末资产总额为1 856 650. 46元，则该企业的总资产周转次数为：资产周转次数=1 284 537. 58 (1 468 400. 74+1 856 650. 46)2 =1 284 537. 581 662 525. 60=0.77（次）若计算期天数为360天，则总资产周转天数=36010. 77=465. 93（天）。该指标可用来分析企业全部资产的使用效率，总资产周转次数越多，说明企业利用其资产进行享的效率越高，有助于获利能力的提高。3、企业盈利能力指标获取期望的利润是企业最直接的经营目标，也是企业生存和
24、发展的重要保证，所以盈利能力指标在企业财务分析中具有重要地位。企业盈利能力的财务指标的分析，主要从销售、成本费用、资产和权益资本的占用等方面来进行，每个指标都有其特殊的分析意义。（1）与销售有关的获利能力指标销售利润率销售成本率成本利润率销售利润率企业销售利润率有三种基本形式：销售毛利率、销售利润率和销售净利率。其计算公式如下： 销售毛利率=（销售毛利销售收入）100% 销售利润率=（销售利润销售收入）100% 销售净利率= （净利润销售收入）100%如某企业2011年销售收入总额为1 284 537. 58元，销售成本为1 084 126. 07元，则该企业的销售毛利率一(1 284 537
25、. 58-1 084 126. 07)/1 284 537. 58100%=15.6%。 销售毛利率反映了企业一定时期销售毛利与销售收入的比率，说明了每1元收入能获取的毛利额，这是一个非常重要的反映企业市场竞争能力的指标。一般来说这个指标越大，说明企业销售的盈利能力越强。 销售利润率反映了企业销售利润占销售收入的比率，说明企业销售收入的实际获利能力，一般来说是越大越好。 销售净利率反映了企业每1元销售收入最终能获敢的税后净利，它包含了企业当前的投资收入和营业外收支。销售净利率是总体评价指标，该比率越大，说明企业整体盈利能力越强。销售成本率高水平的成本管理和费用控制，是现代企业财务管理的重要内容
26、，因为成本和费用控制水平的好坏，是一个企业是否具有较强市场竞争能力的关键，必须定期进行财务分析。销售成本率是企业一定时期销售成本（费用）与销售收入总额的比率，其计算公式如下：销售成本率=（销售成本（费用） 销售收入）100%该指标有两种计算方法，如果用狭义销售成本，只要将销售的产品制造成本与销售收入比较；如果用广义销售成本，即以企业的经营成本概念来计算，则是销售的产品制造成本加上当期的全部费用支出与销售收入之比。狭义的销售费用成本率实际是销售毛利率的反指标，而广义销售成本率，则说明了企业全部耗费占其收入的比重。所以一般情况下，该指标越低越好，说明企业只需支付较少的成本费用代价，便能获得较大的收
27、入。成本利润率成本利润率是企业一定时期净利润与其成本（费用）总额的比率，其公式如下：成本利润率=（净利润 成本费用总额）100%这里的成本概念一般是广义的，包括企业为了获得当期收益而耗费的所有代价，主要是指销售成本和各项费用。 如某企业2011年销售收入总额为1 284 537. 58元，销售成本为1 084 126. 07元，本年净利润为177 586. 45元，营业费用、管理费用、财务费用分别为120 204.9元、208 802. 55元和43 553.13元，相关税费为16 186. 79元，则该企业的成本费用净利率为： 成本费用净利率=177 586. 45 (1 084 126.
28、07+120 204. 9+208 802. 55+43 553.13 +16 186. 79) 100% =12. 1% 在正常情况下，该比率越大，说明企业为获得收益而付出的代价越小，获利能力越强，同时也说明企业有较好的成本费用的管理水平。（2）与资产管理有关的获利能力指标总资产收益率净资产收益率总资产收益率总资产收益率也称总资产报酬率或总资产净利率，即我们常说的ROA( Return on Assets)。它是指企业一定时期的税后净利与总资产平均额的比率，说明企业每1元资产占用所能获得的净利润。其计算公式如下：总资产收益率=（净利润总资产）100%该指标反映了企业总资产的利用水平和盈利能力
29、。一般情况下该指标越大越好，如明显低于同行业，说明企业经营管理有严重问题。同理，可计算流动资产或固定资产的净利率。净资产收益率也称股东权益收益率，净资产报酬率，权益报酬率或权益净利率，即我们常说的ROE(Return on Equity)。它是指企业一定时期的税后净利与权益资本平均额的比率，说明每元权益资本的使用能获取多大的净利。其计算公式如下：净资产收益率=（净利润所有者权益）100%该指标反映了权益资本的盈利能力，一般情况下，该指标越大越好，说明一定的权益资本能获得更多的收益，该指标的变化和预期是权益投资者（股东）非常关心的指标。（3）与上市公司有关的获利能力的指标对于上市公司来讲，为了反
30、映股东的投资收益和市场对公司的评价，财务分析应另行计算公司的市场表现指标，以反映公司财务目标的实现程度和投资者对公司的信心。每股收益市盈率每股股利股利发放率每股净资产市净率每股收益也称每股盈余或每股利润，是公司一定时期扣除了优先股股利后的净利润与发行在外的普通股平均股数的倍率。其计算公式如下：每股收益=（净利润一优先股股利）普通股平均股数 若某企业2011年净利润为177 586. 45元，发行在外的普通股股数为1 000 000股，且没有发行优先股，则每股收益=177 586. 451 000 000=0.178。 该比率反映了公司普通股每股获利能力的大小，它直接影响公司未来的股价。在计算时
31、，如果公司发行有优先股的，应先在净利润中扣除应付的优先股股利，才能得到普通股股东的实际收益。该指标越大，说明公司股本的盈利能力越强，但也可能加大财务风险。市盈率市盈率也称市价与收益比率，是指普通股每股市价与公司每股收益的比率，其计算公式如下： 市盈率=普通股每股市价普通股每股收益该指标说明了公司股票的市价是其每股收益的多少倍，直接表现出投资者和市场对公司的评价和长远发展的信心。无论对于企业管理当局还是投资者，市盈率都是一个重要的财务指标。该指标反映了公司的获利能力，是投资者作出投资决策的重要参考因素，通常来说，市盈率高，说明投资者对该公司的发展前景看好，愿意出较高的价格购买该公司的股票，然而，
32、如果某股票市盈率过高，则意味着这种股票具有较高的投资风险。每股股利每股股利是普通股分配的现金股利总额除以发行在外的普通股股数，反映了普通股获得的现金股利的多少。 每股股利=（现金股利总额一优先股股利）发行在外的普通股股数每股股利的高低反映了公司的股利政策，受到公司获利能力的强弱和现金的充裕程度等因素的影响。股利发放率股利发放率是指公司一定时期的每股股利与每股收益的比率，其计算公式如下：股利发放率=每股股利每股收益该指标反映了公司的净利润中有多少向投资者支付股利，同时也说明了公司的资金留存状况。公司股利发放率的大小直接影响公司的市场股价和资本结构的合理性。每股净资产每股净资产是指公司一定时期净资
33、产总额与普通股平均股数的比率，其计算公式如下：每股净资产=净资产总额普通股平均股数若某企业2011年净资产总额为1 057 323. 38元，发行在外的普通股股数为1 000 000股，则每股净资产=1 057 323. 381 000 000=1. 057。该指标反映了公司每股普通股所拥有的净资产额。一般来说该比率越大，说明公司的财务实力越强，但必须要与公司以前年度比较，也可与其他公司比较。市净率市净率又称市价与净资产比率，是指普通股每股市价与每股净资产比率，其计算公式如下：市净率=普通股每股市价普通股每股净资产该指标反映了公司股票的市场价值是净资产的多少倍数。一般来说，该指标越大，说明投资
34、者对公司发展前景越有信心，市场对其有好评，但也隐含着较大的潜在投资风险。4、企业发展能力指标企业发展能力分析是企业财务分析的一个重要方面。在激烈竞争的市场环境下，发展能力是企业经营的驱动力，企业发展的核心是企业价值的增长。企业发展能力分析既是相对独立的一项内容，又与其他财务指标的分析密切相关，在分析过程中要结合进行，同时企业发展能力分析还应特别注意定量分析与定性分析的结合。（1）销售增长指标（2）资产增长指标（3）资本增长指标（4）股利增长指标（1）销售增长指标销售的增长能给企业带来稳定的现金流，为企业实现利润提供基础。分析企业的发展能力首先来分析企业的销售增挺能力。反映企业销售增长情况阿财务
35、指标主要有销售收入增长率指标。销售收入增长率是指企业本年销售收入增长额同上年销售收入总额的比率。销售收入增长率表示与上年相比，企业销售收入的增减变动情况，是评价企业发展状况和发展能力的重要指标。其公式如下：销售收入增长率=（本年销售收入一上年销售收入） 上年销售收入100%如果企业的销售收入增长率指标大于零，表明企业本年的销售收入增长速度较快，企业市场前景越好；如果该指标小于零，说明企业的产品不适销对路、质次价高，或是在售后服务等方面存在问题。需要指出的是，该指标在实际操作时，应结合企业以往的销售水平、企业市场占有情况、行业未来发展及其他影响企业发展的因素进行计算，在分析过程中要注意比较的标准
36、，可以选择本企业历史水平、同行业的企业及行业平均水平等作为比较的标准。由于销售收入增长率可能受到经营短期波动的影响，如果上年因特殊原因而使销售收入特别小或特别大，而本年恢复到正常，就会造成销售收入增长率的异常增高或偏低。为消除销售收入短期异常波动对该指标产生的影响，反映企业较长时期的销售收入增长情况，可以计算企业多年的销售收入平均增长率，实务中一般计算3年销售收入平均增长率。 3年销售收入平均增长率表明的是企业销售（营业）收入连续3年增长情况，体现企业的发展1日fJ o丹pI畀7A-Jh州： 收入总额 3年销售收入平均增长率一（；篆蓦蓦麦喾蓍收入总菰一，）100%+ 利用多年销售收入增长率揩标
37、，能够反映企业的销售收入增长趋势和稳定程度，较好体现企业的发展状况和发展能力，避免因少数年份销售收入的不正常增长而对企业发展潜力的错误判断。销售收入平均增长率由于销售收入增长率可能受到经营短期波动的影响，如果上年因特殊原因而使销售收入特别小或特别大，而本年恢复到正常，就会造成销售收入增长率的异常增高或偏低。为消除销售收入短期异常波动对该指标产生的影响，反映企业较长时期的销售收入增长情况，可以计算企业多年的销售收入平均增长率，实务中一般计算3年销售收入平均增长率。 利用多年销售收入增长率指标，能够反映企业的销售收入增长趋势和稳定程度，较好体现企业的发展状况和发展能力，避免因少数年份销售收入的不正
38、常增长而对企业发展潜力的错误判断。（2）资产增长率资产是企业用以取得收入的资源，也是企业偿还债务的保障，资产的增长是企业发展的一个重要方面，也是实现企业价值增长的重要手段。从企业经营实践来看，成长性高的企业一般能保证资产的稳定增长，较为常用的是计算总资产增长率并进行分析。总资产增长率是指本年总资产增长额同年初（即上年末）资产总额的比率，该指标是从企业资产总量扩张方面衡量企业的发展能力，表明企业规模增长水平对企业发展的影响。其计算公式为： 总资产增长率=（年末资产总额年初资产总额） 年初资产总额 100% 该指标越高，表明企业一个经营周期内资产经营规模扩张的速度越快，但也应注意资产规模扩张的质与
39、量的关系，以及企业的后续发展能力，避免资产盲目扩张。资产平均增长率与销售收入增长率的原理相似，资产增长率也存在受资产短期波动因素影响的缺陷。为弥补这一不足，我们同样可以计算三年的平均资产增长率，以反映企业较长时间内的资产增长情况，该指标的计算公式为：财资产增长率进行企业间比较要注意企业之间的幅度增长，不同企业所采取的不同的发展策略也会使得资产增长率有所区别。 除了计算总资产增长率对总资产的增长情况进行分析外，还可以对各类别资产的增长情况进行分析，如计算流动资产增长率、固定资产增长率、无形资产增长率等指标，这些指标的计算公式分别如下： 流动资产增长率=（年末流动资产额一年初流动资产总额） 年初流
40、动资产额100%固定资产增长率=（年末固定资产额一年初固定资产总额） 年初固定资产额100%无形资产增长率=（年末无形资产额一年初无形资产总额） 年初无形资产额100%（3）资本增长率指标 反映企业资本扩张情况的财务指标有资本积累率。资本积累率即股东权益增长率，是指企业 本年所有者权益增长额同年初所有者权益的比率。该指标反映企业所有者权益在当年的变动水 平，体现了企业资本的积累情况，是企业发展壮大的标志，也是企业扩大再生产的源泉，展示了企业的发展潜力，是评价企业发展潜力的重要指标。其计算公式为：资本积累率=（年末所有者权益一年初所有者权益）年初所有者权益100%。资本积累率反映了投资者投入企业
41、资本的保全性和增长性，该指标越高，表明企业资本积累越多，企业资本保全性越强，应付风险、持续发展的能力越大。 3年资本平均增长率表示企业资本连续3年的积累情况，体现企业的持续发展水平和发展趋 势，其计算公式为：（4）股利增长指标股利增长率是本年发放股利增长额与上年发放股利的比率。该指标反映企业发放股利的增长情况，是衡量企业发展性的一个重要指标。股利增长率与企业价值关系密切。根据证券估价模型中的戈登股利增长模型(Gordon Dividend Growth Model)，股利增长率越高，金业股票价值越高，反之股票价值越低。股利增长率的计算公式为： 股利增长率=（本年每股股利-上年每股股利）上年每股
42、股利100%。为了反映更长时期的股利增长情况，可以计算三年股利平均增长率，其计算公式为： 杜邦分析体系 杜邦分析法最先是由美国杜邦公司采用的财务分析方法，并以此命名，它是利用几种主要的则务比率之间的关系来综合分析企业财务状况的一种方法。杜邦分析法本身的原理是比较简单的，关键是这种思维方法告诉了我们基本的综合财务分析的原理和指标之间的相互关系是如何构成的，通过杜邦分析法可以将以往的简单分析逐步引入到财务综合分析的领域。杜邦分析法最直观的方式是采用“杜邦分析图”（如下图所示）。该数值中的资产负债率可以使用期末数计算，也可以使用年度平均数计算。因为是年度的净资产收益率分析，所以使用年度平均数更为合理
43、。但要注意的是，如该系数使用平均数计算，其后面的所有资产的计算都要按年度平均数计算，以保持计算口径的统一，才能使各指标完全核对相符。杜邦分析图通过杜邦分析图可知，企业的财务指标之间存在着天然的密切联系，通过企业的资产负债和利润表，可以层层分解出企业的各类财务指标，并全面了解它们之间的相互关系。根据上述杜邦分析图，我们可将有关分析指标按内在联系排列，发现它们内在的一些基本关系：各指标之间的联系 通过上述关系的说明，能使分析者全面和直观地了解企业的财务状况和经营成果的总体面貌。但要注意的是，这仅仅是企业最一般的财务关系的分析，它告诉我们的只是一种分析的原理，并非是一种固定的模式，财务分析人员完全可
44、以根据其特定的分析目的进行重新组合，引进其所有了解和掌握的各类相关因素，作更加深入和仔细的分析。杜邦财务分析的意义杜邦财务分析能为我们提供相关的财务信息，其主要意义表现在如下几个方面： 第一，净资产收益率(ROE)是杜邦分析的核心内容，其代表了企业净资产的获利能力。因为，在企业整个财务管理的体系中，权益所有者财富的不断增值是企业经营的最终目的，也表现了企业财务活动的最终成果。从上述分析体系中可以看出，净资产收益率的变化，不但直接受到企业总资产收益率的影响，还取决于所有者权益资本的比重，即企业的负债比例的高低。因此，企业净资产收益率是企业资产利用水平高低和企业筹资状况的综合体现。 第二，总资产收
45、益率是企业销售利润率与资产周转率的综合表现，是企业销售成果与资产管理水平的综合体现，它是确保企业能获得较好净资产收益率的重要前提。提高企业总资产收益率的关键是：一方面要努力增加企业的销售收入，另一方面应不断提高企业的资产周转率。销售利润率反映了企业销售收入与利润的关系，要提高企业的销售利润率就必须增加销售收入，并且努力降低企业的销售成本和各项费用支出。此外，需要提高企业的总资产周转率，提高企业资金的整体利用水平，降低企业资金的占有额。第三，企业销售利润的高低取决于企业的销售收入和销售成本的高低，而加强成本管理、努力降低各项成本费用，是企业财务管理的重要内容之一。在进行杜邦分析时，为了详细掌握企
46、业成本费用的发生及变化规律，在列示企业成本总额的同时，还要根据重要性原则，将各项影响较大的成本费用项目单独列示。通过各项成本项目的详细分析，有助于企业了解各项成本费用的构成和变化情况，进一步加强成本控制，为企业深入进行成本分析和导求降低成本的有效途径提供依据。 第四，影响企业总资产收益率和资产周转率的一个重要因素是企业的资产总额。资产总额由流动资产和长期资产两大部分所组成的，它们的组成结构是否合理及利用水平的高低会直接影响企业资金的周转速度。一般来讲，流动资产体现了企业资产的变现水平及偿债能力，而长期资产则体现了经营规模和长远发展能力，两者之间应建立一种相互促进的合理的比率关系。如果企业某项资
47、产的比重过大或过小，引起企业总资产周转速度的减慢，都应引起企业的充分重视。通过长期的比较分析，应把握怎样的资产比率结构是适宜的，既能保持企业资产必要的流动性，又能确保企业较大的盈利能力。 综上所述，杜邦财务分析法是以净资产收益率为主线，将企业在某一时期的销售成果及其资产运作状况全面联系起来，层层分解，逐步深入，构成一个完整的分析体系。同时这个分析体系告诉我们，只有抓住这一体系中的每个因素及它们之间内在关系，促进各因素的不断优化，才能使企业朝着自我完善、自我增值的方向发展。财务分析存在的问题从财务分析的对象、方法等方面看，财务分析资料主要是财务报表，而财务报表本身有着诸多的局限性。 1财务报表的统一资料，难以满足各类报表便用者的特殊需要。2在物价变动情况下，财务报表资料通常与分析时的实际情况不一致 3缺乏统一的分析依据4、财务报表不能全面反映对企业产生重大影响的非货币信息5、有诸多认为修饰的便利
