财务报表分析之偿债能力分析

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1、第五章偿债能力分析第五章偿债能力分析本章主要介绍了企业短期偿债能力和长期本章主要介绍了企业短期偿债能力和长期偿债能力有关概念及指标分析，从考试题偿债能力有关概念及指标分析，从考试题型来看，客观题和主观题目都会考核，主型来看，客观题和主观题目都会考核，主观题考点是短期偿债指标及长期偿债指标观题考点是短期偿债指标及长期偿债指标的计算和简要分析。的计算和简要分析。本章教材结构：本章教材结构：本章考点：本章考点：1、偿债能力分析概述、偿债能力分析概述2、短期偿债能力的概念与影响因素、短期偿债能力的概念与影响因素3、影响短期偿债能力的特殊项目、影响短期偿债能力的特殊项目4、短期偿债能力比率分析、短期偿债

2、能力比率分析5、长期偿债能力的概念与影响因素、长期偿债能力的概念与影响因素6、长期偿债能力的比率分析、长期偿债能力的比率分析7、影响长期偿债能力的特别项目、影响长期偿债能力的特别项目本章难点：企业短期偿债能力和长期偿本章难点：企业短期偿债能力和长期偿债能力的比率分析方法和评价债能力的比率分析方法和评价第一节偿债能力分析概述第一节偿债能力分析概述一、偿债能力的概念一、偿债能力的概念大纲要求：大纲要求：识记：识记： （1）负债的定义）负债的定义 （2）偿债能力分析的意义和作用）偿债能力分析的意义和作用（3）偿债能力分析的内容）偿债能力分析的内容理解：理解： （1）债务的偿还方式）债务的偿还方式（2

3、）偿债能力的概念）偿债能力的概念（3）短期偿债能力与长期偿债能力的关系）短期偿债能力与长期偿债能力的关系1、负债的定义：、负债的定义：（1）定义定义：负债是企业过去的交易或者事：负债是企业过去的交易或者事项形成的，预期会导致经济利益流出企业项形成的，预期会导致经济利益流出企业的现时义务。的现时义务。（2）负债特征负债特征：负债是过去的交易或事项形成的现时负债是过去的交易或事项形成的现时义务义务未来发生的交易或者事项形成的义务，未来发生的交易或者事项形成的义务，不属于现时义务，不确认负债不属于现时义务，不确认负债负债的清偿预期会导致经济利益流出负债的清偿预期会导致经济利益流出企业企业【例题【例题

4、单选】负债是企业所承担的现有单选】负债是企业所承担的现有义务，履行该义务预期会导致（）。义务，履行该义务预期会导致（）。A.经济利益流出企业经济利益流出企业 B.企业利润的增加企业利润的增加C.企业费用的降低企业费用的降低 D.企业收入的减少企业收入的减少答案：答案：A解析：负债是企业过去的交易或者事解析：负债是企业过去的交易或者事项形成的，预期会导致经济利益流出企业项形成的，预期会导致经济利益流出企业的现时义务。的现时义务。【例题【例题多选】下列各项中，属于企业负债的有多选】下列各项中，属于企业负债的有（）。（）。A.企业购买的国债企业购买的国债 B.企业欠职工的工资企业欠职工的工资C.企业

5、欠银行的贷款企业欠银行的贷款 D.企业签订的采购合同企业签订的采购合同E.企业负责人个人购房时向朋友的借款企业负责人个人购房时向朋友的借款答案：答案：BC解析：本题考查的是企业的负债，会计主体是解析：本题考查的是企业的负债，会计主体是企业，所以企业的负责人、老板等的个人债务并企业，所以企业的负责人、老板等的个人债务并不属于企业的债务，所以选项不属于企业的债务，所以选项E不正确；不正确；A是企业是企业的资产，属于国家欠企业的负债，而不属于企业的资产，属于国家欠企业的负债，而不属于企业的负债；的负债；D项是将来发生的，所以不符合负债的项是将来发生的，所以不符合负债的定义，所以定义，所以D不是答案，

6、属于企业负债的就是选不是答案，属于企业负债的就是选项项B和和C。（3）负债分类）负债分类到期日到期日的远近的远近流动负债流动负债长期负债长期负债短期借款短期借款应付票据应付票据应付账款应付账款预收账款预收账款应付职工薪酬应付职工薪酬应交税费应交税费长期借款长期借款应付债券应付债券长期应付款长期应付款【例题【例题多选】下列项目属于流动负债的多选】下列项目属于流动负债的有（）有（）A.应付债券应付债券 B.预付账款预付账款 C.预收账款预收账款 D.应交税费应交税费 E.应付职工薪酬应付职工薪酬答案：答案：CDE解析：解析：A属于长期负债；属于长期负债；B属于流动资属于流动资产；产；CDE属于企业

7、的流动负债。属于企业的流动负债。2、偿债能力的概念、偿债能力的概念 （1）定义定义 偿债能力是指企业对债务清偿的承受偿债能力是指企业对债务清偿的承受能力或保证程度，即企业偿还全部到期债能力或保证程度，即企业偿还全部到期债务的现金保证程度。务的现金保证程度。（2）债务偿还方式债务偿还方式 企业偿债能力的强弱即为企业资产对负债的保障程度，企业偿债能力的强弱即为企业资产对负债的保障程度，一定负债规模下企业资产越多，对债务的保障程度越强。一定负债规模下企业资产越多，对债务的保障程度越强。资产（资产（主要方式）主要方式）劳务劳务（非主要方式，可以忽略）（非主要方式，可以忽略）偿还方式偿还方式动用资产动用

8、资产偿还债务偿还债务非正常状态非正常状态下的偿付下的偿付（即债务重组）（即债务重组）正常状态正常状态下的偿付下的偿付动用企业的动用企业的非现金资产非现金资产债转股债转股修改债务条件修改债务条件企企业业偿偿债债能能力力出出现现了了问问题题以现金直接偿付以现金直接偿付借取新债来偿付借取新债来偿付其他资产转换来其他资产转换来的现金偿付的现金偿付 企业的企业的偿债能力还决定于偿债能力还决定于企业资产的企业资产的变现能力变现能力，即企业各项资产转化为现金的，即企业各项资产转化为现金的能力。能力。资产转换现金通常有两种方式：资产转换现金通常有两种方式： 资产清算转换现金；资产清算转换现金； 资产用于开展经

9、营活动带来新的现金。资产用于开展经营活动带来新的现金。（3）偿债能力分类：）偿债能力分类：【例题【例题单选】现有资产通过清算所能获单选】现有资产通过清算所能获得的现金对负债的保障程度称为（）。得的现金对负债的保障程度称为（）。A.偿债能力偿债能力 B.静态偿债能力静态偿债能力 C.动态偿债能力动态偿债能力D.非正常状态下的偿债能力非正常状态下的偿债能力答案：答案：B解析：注意单选题要选择一个最符合解析：注意单选题要选择一个最符合题意的项目，静态偿债能力是指现有资产题意的项目，静态偿债能力是指现有资产通过清算所能获得的现金对负债的保障程通过清算所能获得的现金对负债的保障程度度【例题【例题多选】正

10、常状态下的债务一般通多选】正常状态下的债务一般通过（）方式偿付。过（）方式偿付。A.留存的货币资金留存的货币资金 B.借取新债借取新债 C.债转股债转股 D.其他资产转换的现金其他资产转换的现金 E.修改债务条件修改债务条件答案：答案：ABD解析：正常状态下的债务一般通过现解析：正常状态下的债务一般通过现金方式偿付，包括留存的货币资金、借取金方式偿付，包括留存的货币资金、借取新债、其他资产转换的现金。对于新债、其他资产转换的现金。对于CE属于属于非正常状态下债务的偿付方式。非正常状态下债务的偿付方式。【例题【例题判断说明题】动态偿债能力分判断说明题】动态偿债能力分析主要关注企业资产规模、结构与

11、负债的析主要关注企业资产规模、结构与负债的规模和结构之间的关系（）规模和结构之间的关系（）答案：答案：解析：动态偿债能力分析是企业通过解析：动态偿债能力分析是企业通过开展生产经营活动带来的现金流量对负债开展生产经营活动带来的现金流量对负债的保障程度，所以更关注企业盈利能力对的保障程度，所以更关注企业盈利能力对偿付债务的影响。偿付债务的影响。三、偿债能力分析的内容三、偿债能力分析的内容1、短期偿债能力分析短期偿债能力分析企业流动性分企业流动性分析析短期偿债能力分析是指企业偿还流动短期偿债能力分析是指企业偿还流动负债的能力，或者是指企业在短期债务到负债的能力，或者是指企业在短期债务到期时资产可以变

12、现为现金用于偿还流动负期时资产可以变现为现金用于偿还流动负债的能力。债的能力。 分析影响短期偿债能力的因素分析影响短期偿债能力的因素，对指标计算和分析对指标计算和分析2、长期偿债能力分析、长期偿债能力分析长期偿债能力分析是指企业偿还长期长期偿债能力分析是指企业偿还长期负债的能力，是指长期债务到期时，企业负债的能力，是指长期债务到期时，企业盈利或资产盈利或资产可用于偿还长期负债的能力。可用于偿还长期负债的能力。 分析影响因素，从盈利能力和资产规模分析影响因素，从盈利能力和资产规模角度进行分析角度进行分析3、短期偿债能力与长期偿债能力的关系短期偿债能力与长期偿债能力的关系（简答）（简答）（1）区别

13、：）区别： 偿还期不同：偿还期不同：短期偿债能力短期偿债能力反映的时企业对偿还期反映的时企业对偿还期限在限在1年或超过年或超过1年的一个营业周期年的一个营业周期以内以内的的短期债务的偿付能力；短期债务的偿付能力；长期偿债能力长期偿债能力反映企业保证未来到期反映企业保证未来到期债务（一般债务（一般1年年以上以上）有效偿付的能力。）有效偿付的能力。债务偿付支出性质不同债务偿付支出性质不同 短期偿债能力短期偿债能力所涉及的债务偿付一般是所涉及的债务偿付一般是企业的企业的流动性支出流动性支出，具有较大的波动性，具有较大的波动性 长期偿债能力长期偿债能力所涉及债务偿付是企业的所涉及债务偿付是企业的固定性

14、支出固定性支出，只要企业的资金结构与盈利，只要企业的资金结构与盈利能力不发生显著性的变化，企业长期偿债能力不发生显著性的变化，企业长期偿债能力会呈现相对稳定的特点。能力会呈现相对稳定的特点。 债务偿付手段不同：债务偿付手段不同：短期偿债能力分析短期偿债能力分析主要关注流动资产主要关注流动资产对流动负债的保障程度，即着重进行对流动负债的保障程度，即着重进行静态静态分析；分析；长期偿债能力长期偿债能力所涉及的债务偿付一般所涉及的债务偿付一般为未来所产生的现金流入，主要关注为未来所产生的现金流入，主要关注企业企业资产和负债的结构资产和负债的结构以及以及盈利能力盈利能力。（2）联系）联系二者都是保障企

15、业债务及时有效偿付二者都是保障企业债务及时有效偿付的反映的反映长期负债在一定期限内将逐步转化为长期负债在一定期限内将逐步转化为短期负债短期负债，因此长期负债得以偿还的前提，因此长期负债得以偿还的前提是企业具有较强的短期偿债能力，短期偿是企业具有较强的短期偿债能力，短期偿债能力是长期偿债能力的基础。债能力是长期偿债能力的基础。但从长期但从长期来看，企业的长期偿债能力最终取决于企来看，企业的长期偿债能力最终取决于企业的盈利能力。业的盈利能力。【例题【例题多选】下列关于短期偿债能力和多选】下列关于短期偿债能力和长期偿债能力的表述正确的有（）长期偿债能力的表述正确的有（）A.短期偿债能力着重进行静态分

16、析短期偿债能力着重进行静态分析B.企业资产和负债结构以及盈利能力企业资产和负债结构以及盈利能力是长期偿债能力的决定因素是长期偿债能力的决定因素C.短期偿债能力与长期偿债能力越高短期偿债能力与长期偿债能力越高越好越好D.短期偿债能力是长期偿债能力的基短期偿债能力是长期偿债能力的基础础E.长期偿债能力所涉及的债务偿付一长期偿债能力所涉及的债务偿付一般为流动性支出般为流动性支出答案：答案：ABD解析：短期偿债能力与长期偿债能力解析：短期偿债能力与长期偿债能力如果是站在债权人角度来看是越高越好，如果是站在债权人角度来看是越高越好， 但是如果从企业角度可能说明企业没有充但是如果从企业角度可能说明企业没有

17、充分利用债务的杠杆作用为企业获利，影响分利用债务的杠杆作用为企业获利，影响企业的盈利能力，所以企业的盈利能力，所以C不正确；长期偿债不正确；长期偿债能力所涉及的债务偿付一般为固定性支出，能力所涉及的债务偿付一般为固定性支出，所以所以E项不正确。项不正确。【例题【例题判断说明题】短期偿债能力是判断说明题】短期偿债能力是指企业偿还流动负债的能力，也称为企业指企业偿还流动负债的能力，也称为企业流动性分析（）流动性分析（）答案：对答案：对第二节短期偿债能力分析第二节短期偿债能力分析一、短期偿债能力的概念与影响因素一、短期偿债能力的概念与影响因素大纲要求：大纲要求：识记：识记：（1）短期偿债能力的概念）

18、短期偿债能力的概念（2）短期偿债能力分析的意义）短期偿债能力分析的意义理解：短期偿债能力的影响因素理解：短期偿债能力的影响因素 1.短期偿债能力的概念：短期偿债能力的概念：短期偿债能力是指企业偿还流动负债短期偿债能力是指企业偿还流动负债的能力，即企业对短期债权人或其承担的的能力，即企业对短期债权人或其承担的短期债务的保障程度。短期债务的保障程度。2.短期偿债能力分析的意义短期偿债能力分析的意义 对各利益关系主体的利益有着重要影响对各利益关系主体的利益有着重要影响利益关系利益关系主体主体短期债权人短期债权人最关心最关心长期债权人长期债权人企业的股东企业的股东（融资成本、盈利（融资成本、盈利能力、

19、破产）能力、破产）供应商供应商员工员工企业管理者企业管理者影响经营活动、投资影响经营活动、投资活动、筹资活动活动、筹资活动【单选题】在企业各利益主体中，最【单选题】在企业各利益主体中，最关心企业流动性和短期偿债能力的是关心企业流动性和短期偿债能力的是（）（）A.长期债权人长期债权人 B.短期债权人短期债权人 C.经营者经营者 D.股东股东【答案】【答案】B【解析】参见教材第【解析】参见教材第123页。页。3.短期偿债能力的影响因素（多选）短期偿债能力的影响因素（多选）（1 1）流动资产的规模与质量）流动资产的规模与质量 一般来说，流动资产越多，企业短期一般来说，流动资产越多，企业短期偿债能力越

20、强偿债能力越强，但除了关注流动资产与流，但除了关注流动资产与流动负债的关系外，还应特别关注流动资产动负债的关系外，还应特别关注流动资产的的变现能力变现能力。 反映资产变现能力强弱有两个标志反映资产变现能力强弱有两个标志： 资产转换成现金的时间，时间越短，资产转换成现金的时间，时间越短，变现能力越强；变现能力越强； 资产预期价格与实际出售价格之间的资产预期价格与实际出售价格之间的差额，差额越小，变现能力越强。差额，差额越小，变现能力越强。在流动资产中变现能力由强到弱排列如下：在流动资产中变现能力由强到弱排列如下：货币资金；短期投资；应收票据；应货币资金；短期投资；应收票据；应收账款和其他应收款等

21、应收款项；预付账收账款和其他应收款等应收款项；预付账款；存货。款；存货。（2）流动负债的规模与质量）流动负债的规模与质量 规模越大，债务负担越重。规模越大，债务负担越重。债务偿还的强制程度和紧迫性被视为债务偿还的强制程度和紧迫性被视为流动负债的质量。流动负债的质量。 如：如：短期借款、应付票据、应交税费等短期借款、应付票据、应交税费等流动负债，流动负债，需要到期立即偿还，而需要到期立即偿还，而应付账应付账款、预收账款等款、预收账款等往往具有时间弹性。往往具有时间弹性。一般情况下，一般情况下，时间刚性强的债务时间刚性强的债务会对会对企业造成实际的企业造成实际的偿债压力偿债压力，而，而时间刚性弱时

22、间刚性弱的债务会的债务会减轻企业的偿债压力减轻企业的偿债压力。（3）企业的经营现金流量）企业的经营现金流量现金是流动性最强的资产，大多数短现金是流动性最强的资产，大多数短期债务都需要通过现金来偿还，因此，现期债务都需要通过现金来偿还，因此，现金流入和流出的数量就会直接影响企业的金流入和流出的数量就会直接影响企业的流动性和短期偿债能力。流动性和短期偿债能力。此外，此外，企业的财务管理水平企业的财务管理水平，母子企，母子企业之间的资金调拨以及企业外部因素也都业之间的资金调拨以及企业外部因素也都影响企业短期偿债能力。影响企业短期偿债能力。【多选题】短期偿债能力的影响因素包括【多选题】短期偿债能力的影

23、响因素包括（）（）A.流动资产的规模与质量流动资产的规模与质量B.流动负债的规模与质量流动负债的规模与质量C.企业的投资活动现金流量企业的投资活动现金流量D.企业的经营活动现金流量企业的经营活动现金流量E.企业财务管理水平企业财务管理水平【答案】【答案】ABDE【解析】参见教材第【解析】参见教材第124-126页。页。【多选题】下列关于短期偿债能力的影响因素【多选题】下列关于短期偿债能力的影响因素表述正确的有（）表述正确的有（）A.流动资产越多，企业短期偿债能力越强流动资产越多，企业短期偿债能力越强B.一般来说，流动资产转换成现金的时间越一般来说，流动资产转换成现金的时间越短，变现能力越强，企

24、业短期偿债能力越强短，变现能力越强，企业短期偿债能力越强C.一般来说，资产预期价格与实际售价之间一般来说，资产预期价格与实际售价之间的差额越小，变现能力越强，企业短期偿债能力的差额越小，变现能力越强，企业短期偿债能力越强越强D.一般来说，时间刚性强的债务会对企业造一般来说，时间刚性强的债务会对企业造成实际的偿债压力，而时间刚性弱的债务会减轻成实际的偿债压力，而时间刚性弱的债务会减轻企业的偿债压力企业的偿债压力E.宏观经济形势、证券市场的发育与完善程宏观经济形势、证券市场的发育与完善程度等外部因素也影响企业短期偿债能力度等外部因素也影响企业短期偿债能力答案：答案：BCDE解析：解析：A的说法太绝

25、对，一般来说，流动资的说法太绝对，一般来说，流动资产越多，企业短期偿债能力越强。产越多，企业短期偿债能力越强。【单选题】下列流动资产项目中，变现能【单选题】下列流动资产项目中，变现能力最强的是（）力最强的是（）A.短期投资短期投资 B.应收票据应收票据 C.应收账款应收账款 D.预付账款预付账款【答案】【答案】A二、短期偿债能力指标的计算与分析二、短期偿债能力指标的计算与分析 大纲要求：大纲要求：识记：短期偿债能力各指标的概念及识记：短期偿债能力各指标的概念及公式公式理解：短期偿债能力各指标的优缺点理解：短期偿债能力各指标的优缺点和评价标准和评价标准应用：短期偿债能力各指标的运用及应用：短期偿

26、债能力各指标的运用及其分析评价其分析评价 短期偿债能力的主要影响因素是流动短期偿债能力的主要影响因素是流动资产和流动负债之间的关系资产和流动负债之间的关系分析短期偿债能力的财务指标主要包分析短期偿债能力的财务指标主要包括：括：营运资本营运资本、流动比率流动比率、速动比率速动比率、现现金比率金比率（多选）（多选）【多选题】影响企业短期偿债能力的项目【多选题】影响企业短期偿债能力的项目有（）有（）A.货币资金货币资金 B.固定资产固定资产C.预付帐款预付帐款 D.存货存货E.无形资产无形资产【答案】【答案】ACD【解析】影响企业短期偿债能力的主【解析】影响企业短期偿债能力的主要是流动资产与流动负债

27、之间的关系。要是流动资产与流动负债之间的关系。BE属于长期资产影响长期偿债能力，所以不属于长期资产影响长期偿债能力，所以不选。选。（一）营运资本（一）营运资本绝对数指标绝对数指标1、概念：是指流动资产总额减流动负债、概念：是指流动资产总额减流动负债总额后的剩余部分，也称为净营运资本，总额后的剩余部分，也称为净营运资本，意味着企业的流动资产在偿还全部流动负意味着企业的流动资产在偿还全部流动负债后还有多少剩余。债后还有多少剩余。 2、公式：、公式： 营运资本流动资产流动负债营运资本流动资产流动负债 3、优缺点、优缺点 （1）优点：）优点：能够直接反映流动资产保障流能够直接反映流动资产保障流动负债偿

28、还后能够剩余的金额，是反映企动负债偿还后能够剩余的金额，是反映企业短期偿债能力的绝对量指标业短期偿债能力的绝对量指标（2）缺点：）缺点：不便于进行企业之间的比较不便于进行企业之间的比较对营运资本指标的分析一般仅进行纵对营运资本指标的分析一般仅进行纵向比较，很少进行横向比较向比较，很少进行横向比较4、运用、运用A公司营运资本的计算公司营运资本的计算 简要分析：简要分析：A公司营运资本在公司营运资本在20022006年间呈年间呈现逐渐下降趋势，主要原因是流动资产总现逐渐下降趋势，主要原因是流动资产总额在逐年减少，流动负债每年波动较大，额在逐年减少，流动负债每年波动较大，并整体呈增长趋势。并整体呈增

29、长趋势。需要注意：营运资本指标不需要与需要注意：营运资本指标不需要与B公公司及行业平均值进行比较司及行业平均值进行比较5、分析评价、分析评价营运资本指标多少为宜并没有固定的营运资本指标多少为宜并没有固定的标准标准对短期债权人对短期债权人来说，希望营运资本越来说，希望营运资本越高越好高越好对对企业企业来说，过多持有营运资本虽然来说，过多持有营运资本虽然可以提高短期偿债能力，降低财务风险，可以提高短期偿债能力，降低财务风险，但有可能降低企业的盈利能力但有可能降低企业的盈利能力（流动资产（流动资产与长期资产相比流动性强，但获利能力差），与长期资产相比流动性强，但获利能力差），所以需要在风险和收益之间

30、进行权衡，采所以需要在风险和收益之间进行权衡，采取不同融资策略，合理安排企业营运资本取不同融资策略，合理安排企业营运资本数额。数额。【单选题】关于营业资本的下列表述中正确的是【单选题】关于营业资本的下列表述中正确的是（）（）A.营运资本是资产总额减负债总额后的剩余营运资本是资产总额减负债总额后的剩余部分部分B.营运资本指标的分析一般只进行横向比较营运资本指标的分析一般只进行横向比较C.营业资本越多越好营业资本越多越好D.对企业来说，过多持有营运资本可能会降对企业来说，过多持有营运资本可能会降低企业的盈利能力低企业的盈利能力【答案】【答案】D【解析】营运资本流动资产总额减流动负【解析】营运资本流

31、动资产总额减流动负债总额后的剩余部分；债总额后的剩余部分；营运资本指标是绝对数指标，其分析一般只营运资本指标是绝对数指标，其分析一般只进行纵向比较，很少进行横向比较；进行纵向比较，很少进行横向比较；对于短期债权人来说，营运资本越高越好；对于短期债权人来说，营运资本越高越好；对于企业来说，过多持有营运资本财务风险对于企业来说，过多持有营运资本财务风险降低了，但可能会降低企业的盈利能力。降低了，但可能会降低企业的盈利能力。【单选题】营运资本指的是（）【单选题】营运资本指的是（） A.货币资金货币资金B.流动资产减去流动负债后的余额流动资产减去流动负债后的余额C.流动资产减去存货后的余额流动资产减去

32、存货后的余额D.生产经营用的货币资金生产经营用的货币资金【答案】【答案】B （二）流动比率（二）流动比率分析企业短期偿债能力最为分析企业短期偿债能力最为常用的财务指标常用的财务指标1、公式：、公式：其中：其中：流动资产流动资产包括货币资金、短期投资、应收包括货币资金、短期投资、应收票据、应收账款、其他应收款、存货等票据、应收账款、其他应收款、存货等流动负债流动负债包括短期借款、应付票据、应付账包括短期借款、应付票据、应付账款、其他应付款、应付利息、应付股利、应付税款、其他应付款、应付利息、应付股利、应付税费、应付职工薪酬费、应付职工薪酬流动资产通常指流动资产净额流动资产通常指流动资产净额 2、

33、流动比率的分析和运用、流动比率的分析和运用流动比率指标的意义在于揭示流动资流动比率指标的意义在于揭示流动资产对流动负债的保障程度，考察短期债务产对流动负债的保障程度，考察短期债务偿还的安全性。偿还的安全性。从从债权人债权人角度：流动比率越高越好，角度：流动比率越高越好，流动比率越高，债权越有保障，借出的资流动比率越高，债权越有保障，借出的资金越安全。金越安全。 从经营者和所有者角度从经营者和所有者角度：流动比率越：流动比率越高可能表明企业滞留在流动资产上的资金高可能表明企业滞留在流动资产上的资金过多，未能充分有效的利用，造成企业机过多，未能充分有效的利用，造成企业机会成本的增加，对企业盈利能力

34、将造成一会成本的增加，对企业盈利能力将造成一定影响。企业应从收益和风险权衡的角度定影响。企业应从收益和风险权衡的角度对流动资产和流动负债的规模进行合理的对流动资产和流动负债的规模进行合理的安排。安排。A公司流比率的计算与分析公司流比率的计算与分析A A公司的流动比率在公司的流动比率在2002200620022006年呈逐渐下降趋势，年呈逐渐下降趋势，B B公公司与行业平均值在各年变化不大，但司与行业平均值在各年变化不大，但A A公司的流动比率公司的流动比率在各个年度均高于在各个年度均高于B B公司与行业平均值，反映目前状况公司与行业平均值，反映目前状况下下A A公司的短期偿债能力处于较高的水平

35、。公司的短期偿债能力处于较高的水平。3、流动比率优点：、流动比率优点：流动比率是流动比率是相对数相对数，与营运资本相比，与营运资本相比，流动比率更能反映出流动资产对流动负债流动比率更能反映出流动资产对流动负债的保障程度的保障程度，并可以在不同企业之间相互并可以在不同企业之间相互比较。比较。便于理解、计算简单、数据容易获便于理解、计算简单、数据容易获取。取。e.g.甲企业流动资产为甲企业流动资产为500万元，流动负债万元，流动负债为为250万元；乙企业流动资产为万元；乙企业流动资产为300万元，万元，流动负债为流动负债为50万元。万元。甲与乙营运资本？流甲与乙营运资本？流动比率？动比率？4、流动

36、比率缺点：、流动比率缺点：（1）流动比率是静态分析指标）流动比率是静态分析指标：企业下一个期间的短期偿债能力取决企业下一个期间的短期偿债能力取决于企业下一个期间的现金流入和流出的数于企业下一个期间的现金流入和流出的数量和时间，所以企业下一个会计期间的短量和时间，所以企业下一个会计期间的短期偿债能力应该是一个动态问题。而流动期偿债能力应该是一个动态问题。而流动比率反应的是分析期期末这个静态时点上比率反应的是分析期期末这个静态时点上的流动资产与流动负债的关系。用一个静的流动资产与流动负债的关系。用一个静态比率来反应一个动态过程，不可能将所态比率来反应一个动态过程，不可能将所有应考虑的因素都考虑进去

37、。有应考虑的因素都考虑进去。（2）流动比率没有考虑流动资产的结构）流动比率没有考虑流动资产的结构一个企业流动比率高不一定代表短期一个企业流动比率高不一定代表短期偿债能力肯定强偿债能力肯定强，有可能该企业较高的流，有可能该企业较高的流动比率是由于存活积压、应收账款增多且动比率是由于存活积压、应收账款增多且收款期延长所导致的，而真正可用来偿还收款期延长所导致的，而真正可用来偿还到期债务的现金反而严重短缺。到期债务的现金反而严重短缺。（3）流动比率没有考虑流动负债结构）流动比率没有考虑流动负债结构第一：没有考虑到不同债务具有不同第一：没有考虑到不同债务具有不同的强制程度和紧迫性的强制程度和紧迫性第二

38、：流动负债从动态角度来看是循第二：流动负债从动态角度来看是循环流动的，而且不同流动负债项目，循环环流动的，而且不同流动负债项目，循环的形式也不同的形式也不同（4）流动比率易受人为控制）流动比率易受人为控制流动比率流动比率1,如果某项业务导致流动如果某项业务导致流动资产与流动负债同时增加相等金额，则资产与流动负债同时增加相等金额，则流流动比率下降动比率下降如果某项业务导致流动资产与流动负如果某项业务导致流动资产与流动负债同时减少相等金额，则债同时减少相等金额，则流动比率上升流动比率上升因此，在临近期末的时候，企业可以因此，在临近期末的时候，企业可以通过推迟正常的赊购，来降低期末时分子通过推迟正常

39、的赊购，来降低期末时分子中存货和分母中应付账款，从而提高流动中存货和分母中应付账款，从而提高流动比率；或者企业可以通过借入一笔临时借比率；或者企业可以通过借入一笔临时借款来增加分子中的货币资金和分母中的短款来增加分子中的货币资金和分母中的短期借款，从而降低流动比率。期借款，从而降低流动比率。流动比率小于流动比率小于1时时,赊购原材料若干赊购原材料若干,将会将会( ).A.增大流动比率增大流动比率 B.降低流动比率降低流动比率C.流动比率不变流动比率不变 D.增大速动比率增大速动比率 【答案】【答案】A【解析】流动比率【解析】流动比率=流动资产流动资产/流动负债流动负债 流动比率小于流动比率小于

40、1,说明分子小于分母说明分子小于分母,当分子当分子,分分母增加相同金额时母增加相同金额时,将会导致分子的变动幅度大将会导致分子的变动幅度大于分母的变动幅度于分母的变动幅度. 该流动比率将会变大该流动比率将会变大.如代入具体数据分析如代入具体数据分析(假设假设):速动比率速动比率=速动资产速动资产/流动负债流动负债,赊购原材料若干赊购原材料若干,流动资产和流动负债都增加相同的金额流动资产和流动负债都增加相同的金额,所以所以,速速动比率降低动比率降低.流动比率流动比率1，如果某项业务使流动资，如果某项业务使流动资产与流动负债同时增加相等金额，则流动产与流动负债同时增加相等金额，则流动比率上升比率上

41、升如果某项业务使流动资产与流动负债如果某项业务使流动资产与流动负债同时减少相等金额，则流动比率下降同时减少相等金额，则流动比率下降如果在下一年初企业存货和应付账款比如果在下一年初企业存货和应付账款比正常情况增长更快，企业有操纵的嫌疑正常情况增长更快，企业有操纵的嫌疑.如果期末借入的款项到下一期初立即如果期末借入的款项到下一期初立即偿还，企业也可能存在操纵行为偿还，企业也可能存在操纵行为.【例题【例题单选】如果流动负债小于流动资产，单选】如果流动负债小于流动资产，则期末以现金偿付一笔短期借款所导致的结果是则期末以现金偿付一笔短期借款所导致的结果是（）。（）。A.营运资金减少营运资金减少 B.营运

42、资金增加营运资金增加 C.流动比率降低流动比率降低 D.流动比率提高流动比率提高答案：答案：D解析：营运资金流动资产流动负债，以解析：营运资金流动资产流动负债，以现金偿还短期借款，导致流动资产和流动负债同现金偿还短期借款，导致流动资产和流动负债同时减少相等金额，营运资金应该不变，而流动比时减少相等金额，营运资金应该不变，而流动比率应该提高。率应该提高。【例题【例题单选】下列各项中单选】下列各项中,不会影响流动不会影响流动比率的业务是（）。比率的业务是（）。 A.用现金购买短期债券用现金购买短期债券 B.用现金购买固定资产用现金购买固定资产 C.用存货进行对外长期投资用存货进行对外长期投资 D.

43、从银行取得长期借款从银行取得长期借款 答案：答案：A【例题【例题多选】流动比率有局限性的原因多选】流动比率有局限性的原因是（）是（）A.流动资产中存货有可能积压流动资产中存货有可能积压 B.应收账款有可能出现呆帐应收账款有可能出现呆帐C.流动资产中的待摊费用不可能转变流动资产中的待摊费用不可能转变为现金为现金D.短期证券投资不易变现短期证券投资不易变现E.所运用的都是时点指标所运用的都是时点指标 答案：答案：ABCE（三）速动比率（三）速动比率1、概念和计算公式、概念和计算公式速动比率也称为酸性测试比率，是指速动比率也称为酸性测试比率，是指速动资产与流动负债的比值速动资产与流动负债的比值 公式

44、中：公式中：速动资产速动资产是流动资产减去变现能力较是流动资产减去变现能力较差且不稳定的预付账款、存货、其他流动差且不稳定的预付账款、存货、其他流动资产等项目后的余额。资产等项目后的余额。速动资产速动资产=货币资金货币资金+短期投资短期投资+应收票应收票据据+其他应收款其他应收款【例题【例题判断说明题】企业的速动资产一判断说明题】企业的速动资产一般指的是不包括存货和待摊费用的流动资般指的是不包括存货和待摊费用的流动资产。（）产。（）答案：错答案：错说明：企业的速动资产一般不包括预付说明：企业的速动资产一般不包括预付账款、存货、待摊费用和其他流动资产账款、存货、待摊费用和其他流动资产2、速动比率

45、分析及运用、速动比率分析及运用一般来说速动比率越高，说明企业的一般来说速动比率越高，说明企业的流动性越强，流动负债的安全程度越高，流动性越强，流动负债的安全程度越高，短期债权人短期债权人到期收回本息的可能性越大，到期收回本息的可能性越大，但从但从企业的角度企业的角度看，速动比率也不是越高看，速动比率也不是越高越好。越好。根据经验，通常认为速动比率等于根据经验，通常认为速动比率等于1 1比较合比较合理理. .例题：例题： 注意：注意：速动资产速动资产= =流动资产流动资产- -预付账款预付账款- -存货存货- -待摊待摊费用费用或者：速动资产或者：速动资产= =货币资金货币资金+ +短期投资短期

46、投资+ +应收票据应收票据+ +应收账款应收账款+ +其他应收款其他应收款+ +应收补贴应收补贴款款速动比率速动比率=速动资产速动资产/流动负债流动负债简要分析：简要分析：从纵向比较看：从纵向比较看：A公司速动比率公司速动比率20022006年间有较大的波动，而年间有较大的波动，而B公司公司与行业平均值则基本上比较稳定，需要关与行业平均值则基本上比较稳定，需要关注注A公司速动比率波动原因公司速动比率波动原因从横向比较看：从横向比较看：A公司的速动比率大于公司的速动比率大于B公司和行业平均水平，反应公司和行业平均水平，反应A公司有较强公司有较强的短期偿债能力。的短期偿债能力。3.速动比率分析中应

47、注意的问题：速动比率分析中应注意的问题：（1）并不能认为速动比率较低企业的流并不能认为速动比率较低企业的流动负债到期绝对不能偿还动负债到期绝对不能偿还。 如果企业存货流转顺畅、变现能力强，如果企业存货流转顺畅、变现能力强，即便速动比率较低，只要流动比率较高，即便速动比率较低，只要流动比率较高，企业仍然可以还本付息企业仍然可以还本付息.（2）速动比率以速动资产作为清偿债速动比率以速动资产作为清偿债务的保障务的保障，但速动资产并不完全等同，但速动资产并不完全等同于企业的现时支付能力于企业的现时支付能力，因为即使是因为即使是速动资产也存在某些难以变现的因素。速动资产也存在某些难以变现的因素。e.g.

48、e.g.应收账款应收账款（3）速动比率与流动比率一样易被粉速动比率与流动比率一样易被粉饰饰（分析过程同流动比率）（分析过程同流动比率）1.【例题【例题单选】单选】.在企业速动比率是在企业速动比率是0.8的情的情况下，会引起该比率提高的经济业务是（）况下，会引起该比率提高的经济业务是（）A.银行提取现金银行提取现金 B.赊购商品赊购商品C.收回应收账款收回应收账款 D.申请到一笔短期借款申请到一笔短期借款答案：答案：D解析：速动比率解析：速动比率=8/10，如果分子分母同时，如果分子分母同时增加相同的数会导致速动比率上升增加相同的数会导致速动比率上升AC涉及流动资产内部项目此增彼减，分数值涉及流

49、动资产内部项目此增彼减，分数值不变。不变。B涉及存货和流动负债，导致存货增加，涉及存货和流动负债，导致存货增加，流动负债增加，所以速动比率下降。流动负债增加，所以速动比率下降。D选项申请短期借款，导致流动负债和速动选项申请短期借款，导致流动负债和速动资产同时增加相同的数，在流动比率小于资产同时增加相同的数，在流动比率小于1的情的情况下，分数值增加。况下，分数值增加。 2.【例题【例题多选】下列属于速动资产范围多选】下列属于速动资产范围的有（）的有（）A.货币资金货币资金 B.短期投资短期投资C.存货存货 D.待摊费用待摊费用E.应收账款应收账款答案：答案：ABE3.【例题【例题单选】流动比率与

50、速动比率相单选】流动比率与速动比率相比，主要是计算时扣除了变现能力差的项比，主要是计算时扣除了变现能力差的项目，如（）目，如（）A.应收账款应收账款 B.待摊费用待摊费用C.无形资产无形资产 D.其他应收款其他应收款答案：答案：B（四）现金比率（四）现金比率1、现金比率的概念与计算公式、现金比率的概念与计算公式现金比率现金比率是指企业现金类资产与流动是指企业现金类资产与流动负债的比值。负债的比值。现金比率现金比率 = = （现金（现金+ +短期有价证券）短期有价证券）/ /流动负流动负债债现金比率是评价公司短期偿债能力最可信的指标。现金比率是评价公司短期偿债能力最可信的指标。（单选）（单选）特

51、别是把特别是把应收账款和存货应收账款和存货都都抵押抵押出去或出去或已有迹象表明应收账款与存货的变现能力存在较已有迹象表明应收账款与存货的变现能力存在较大问题的情况下，计算现金比率就更有现实意义。大问题的情况下，计算现金比率就更有现实意义。2. 现金比率分析和运用现金比率分析和运用对对短期债权人短期债权人来说，现金比率越高越来说，现金比率越高越好，现金类资产相对流动负债越多，对到好，现金类资产相对流动负债越多，对到期流动负债的偿还越有切实的保障。期流动负债的偿还越有切实的保障。对企业来说对企业来说，现金比率的确定并不能，现金比率的确定并不能仅仅考虑短期偿债能力的提高，应将风险仅仅考虑短期偿债能力

52、的提高，应将风险与收益两方面的因素结合起来考虑。与收益两方面的因素结合起来考虑。【例题【例题54】A公司有关资料：公司有关资料： A公司现金比率各个年度不是很稳定，而公司现金比率各个年度不是很稳定，而B公司现金比率呈现下降趋势，公司现金比率呈现下降趋势，A公司现金公司现金比率在各年度均高于比率在各年度均高于B公司，也较行业平均公司，也较行业平均水平高，反映水平高，反映A公司现金类资产对短期债务公司现金类资产对短期债务的保障能力较强的保障能力较强，也可能是，也可能是A公司未能充分公司未能充分利用货币资金，安排了过多的现金类资产。利用货币资金，安排了过多的现金类资产。【例【例5-5】我国某上市公司

53、】我国某上市公司2006年末和年末和2005年末的货币资金与流动负债资料如表年末的货币资金与流动负债资料如表5-5所示如下（所示如下（该公司无短期投资该公司无短期投资），分），分别计算别计算2006末和末和2005年末的现金比率，如年末的现金比率，如表表5-5所示。所示。 表表5-5 现金比率计算结果现金比率计算结果 【例题【例题 单选】如果流动比率大于单选】如果流动比率大于1，则，则下列结论成立的是（）下列结论成立的是（）A.速动比率大于速动比率大于1 B.现金比率大于现金比率大于1C.营运资金大于营运资金大于0 D.短期偿债能力绝对有保障短期偿债能力绝对有保障答案：答案：C解析：流动比率大

54、于解析：流动比率大于1，说明流动资产，说明流动资产大于流动负债，所以营运资金大于大于流动负债，所以营运资金大于0【例题【例题单选】某企业库存现金单选】某企业库存现金5万元，银万元，银行存款行存款78万元，短期债券投资万元，短期债券投资95万元，待万元，待摊费用摊费用10万元，应收账款万元，应收账款40万元，存货万元，存货110万元，流动负债万元，流动负债400万元。据此，计算万元。据此，计算出该企业的现金比率为（）。出该企业的现金比率为（）。A. 0.445 B. 0.845C. 0.545 D. 0.57答案：答案：A解析：现金比率解析：现金比率=（5+78+95）/400=0.445【例题

55、【例题单选】以银行存款支付报纸杂志订阅费，单选】以银行存款支付报纸杂志订阅费，将会（）将会（）A.降低速动比率降低速动比率 B.降低营运资本降低营运资本C.降低流动比率降低流动比率 D.对流动比率的影响大于速动比率对流动比率的影响大于速动比率答案：答案：A解析：以银行存款支付报纸杂志订阅费会计解析：以银行存款支付报纸杂志订阅费会计处理是：处理是：借：待摊费用借：待摊费用贷：银行存款贷：银行存款速动资产减少，流动资产不变，所以会降低速动资产减少，流动资产不变，所以会降低速动比率。速动比率。 【例题【例题计算题】大华公司计算题】大华公司2006年年末部分资料如下：年年末部分资料如下：单位：元单位：

56、元 要求：要求：（1）计算该企业的营运资本；）计算该企业的营运资本；（2）计算该企业的流动比率；）计算该企业的流动比率；（3）计算该企业的速动比率。）计算该企业的速动比率。参考答案：参考答案：流动资产流动资产= =货币资金货币资金+ +（短期投资（短期投资- -短期投资短期投资跌价准备）跌价准备）+ +应收票据应收票据+ +（应收账款（应收账款- -坏账准坏账准备）备）+ +原材料原材料 =15800+（36500-5500）+46000+（2546000-380000）+94900=2353700元元速动资产速动资产= =流动资产流动资产- -原材料原材料 =2353700-94900=22

57、58800元元流动负债流动负债= =应付票据应付票据+ +应交税金应交税金+ +预提费用预提费用 =569400+365400+68540=1003340元元（1 1）营运资本）营运资本= =流动资产流动资产- -流动负债流动负债=2353700-1003340=1350360元元（2 2）流动比率）流动比率= =流动资产流动资产/ /流动负债流动负债=2353700/1003340=2.35（3 3）速动比率）速动比率= =速动资产速动资产/ /流动负债流动负债=2258800/1003340=2.25三、影响短期偿债能力的特别项目三、影响短期偿债能力的特别项目大纲要求：大纲要求：识记：增加

58、企业变现能力的因素识记：增加企业变现能力的因素降低企业变现能力的因素降低企业变现能力的因素（一）增加变现能力的因素（一）增加变现能力的因素1、可动用的银行贷款指标、可动用的银行贷款指标2、准备很快变现的长期资产、准备很快变现的长期资产3、偿债能力的声誉、偿债能力的声誉 e.g.债务出现困难时，可以发行股债务出现困难时，可以发行股票，发行债券融资票，发行债券融资（二）减少变现能力的因素（二）减少变现能力的因素1、未作记录的或有负债、未作记录的或有负债 未确认的或有负债一旦成为事实上的未确认的或有负债一旦成为事实上的负债，会加大企业的偿债负担。负债，会加大企业的偿债负担。2、担保责任引起的负债、担

59、保责任引起的负债担保可能成为企业的负债，增加偿债担保可能成为企业的负债，增加偿债负担负担【例题【例题多选】下列项目，可以增强变现多选】下列项目，可以增强变现能力的表外因素有（）能力的表外因素有（）A.未作记录的或有负债未作记录的或有负债 B.准备很快变现的长期资产准备很快变现的长期资产 C.偿债能力的声誉偿债能力的声誉 D.可动用银行贷款指标可动用银行贷款指标E.担保责任引起的负债担保责任引起的负债答案：答案：BCD第三节长期偿债能力分析第三节长期偿债能力分析大纲要求：大纲要求：识记：长期偿债能力的概念识记：长期偿债能力的概念理解：长期偿债能力的影响因素理解：长期偿债能力的影响因素一、长期偿债

60、能力的概念与影响因素一、长期偿债能力的概念与影响因素（一）长期偿债能力的概念（一）长期偿债能力的概念1、定义：定义：长期偿债能力长期偿债能力是指企业偿是指企业偿还长期负债的能力，企业的还长期负债的能力，企业的长期负债长期负债是指是指偿还期在偿还期在1年或者超过年或者超过1年的一个营业周期年的一个营业周期以上的债务。以上的债务。 2、长期负债特点：长期负债特点：与流动负债相比，与流动负债相比，长期负债数额大、偿还期限较长。长期负债数额大、偿还期限较长。3、长期负债内容、长期负债内容（1）长期借款）长期借款 （2）应付债券）应付债券 （3）长期应付款：）长期应付款： 采用补偿贸易方式引进国外设备借

61、款采用补偿贸易方式引进国外设备借款和企业采用融资租赁方式租入资产应支付和企业采用融资租赁方式租入资产应支付的租赁款。的租赁款。4、长期偿债能力分析关注的重点、长期偿债能力分析关注的重点 长期负债除了关注企业长期负债除了关注企业资产和负债资产和负债的的规模和结构外，还需要关注企业规模和结构外，还需要关注企业盈利能力。盈利能力。 （二）影响企业长期偿债能力的因素（二）影响企业长期偿债能力的因素1、企业盈利能力、企业盈利能力 当企业盈利能力较强，借入资金收益当企业盈利能力较强，借入资金收益率超过固定支付的利息率，即可获得负债率超过固定支付的利息率，即可获得负债所带来的杠杆收益，并保障债务到期时能所带

62、来的杠杆收益，并保障债务到期时能够足额偿还。够足额偿还。2、资本结构、资本结构资本结构指的是资金的来源，从财务资本结构指的是资金的来源，从财务报表角度看就是负债与所有者权益之间的报表角度看就是负债与所有者权益之间的比例关系。比例关系。从债权人角度看：从债权人角度看：企业通过负债所筹集的资金所占比例企业通过负债所筹集的资金所占比例越小，企业自有资金对债务的保障程度就越小，企业自有资金对债务的保障程度就越高，债务到期无法足额偿付的比率就越越高，债务到期无法足额偿付的比率就越小。小。从企业角度看：从企业角度看：负债比重越高，财务风险越大，企业负债比重越高，财务风险越大，企业资本成本就越低，收益就越高

63、；所有者权资本成本就越低，收益就越高；所有者权益比重越高，财务风险越低，企业资本成益比重越高，财务风险越低，企业资本成本就越高，收益就越低。本就越高，收益就越低。因此，安排最佳的资本结构，就要权因此，安排最佳的资本结构，就要权衡负债与所有者权益的风险与成本，找到衡负债与所有者权益的风险与成本，找到恰当的均衡点。恰当的均衡点。 3、长期资产的保值程度、长期资产的保值程度如果企业大部分长期资产在面临债务偿如果企业大部分长期资产在面临债务偿还时还时变现能力过低变现能力过低，可能会导致企业即使，可能会导致企业即使拥有很多长期资产也无法足额偿付债务。拥有很多长期资产也无法足额偿付债务。因此分析企业的长期

64、偿债能力，除了关注因此分析企业的长期偿债能力，除了关注盈利能力和资本结构外，还要特别关注企盈利能力和资本结构外，还要特别关注企业长期资产的保值程度。业长期资产的保值程度。【多选】影响企业长期偿债能力的因素包括（）【多选】影响企业长期偿债能力的因素包括（）。A.企业的盈利能力企业的盈利能力 B.负债与所有者权益之间的比例关系负债与所有者权益之间的比例关系C.流动比率流动比率 D.长期资产的保值程度长期资产的保值程度E.流动资产的周转情况流动资产的周转情况答案：答案：ABD解析：影响企业长期偿债能力的因素包括企解析：影响企业长期偿债能力的因素包括企业的盈利能力、资本结构、长期资产的保值程度，业的盈

65、利能力、资本结构、长期资产的保值程度，而资本结构也就是负债与所有者权益之间的比例而资本结构也就是负债与所有者权益之间的比例关系，因此关系，因此ABD是正确答案。是正确答案。二、长期偿债能力的分析指标二、长期偿债能力的分析指标包括静态分析指标和动态分析指标包括静态分析指标和动态分析指标静态分析静态分析是企业现有资产对负债的是企业现有资产对负债的保障程度。保障程度。动态分析动态分析是强调企业未来赚取的利是强调企业未来赚取的利润与现金流量对负债的保障程度。润与现金流量对负债的保障程度。大纲要求：大纲要求：识记：长期偿债能力各指标的概念及计识记：长期偿债能力各指标的概念及计算公式算公式理解：理解：（1

66、）资产负债率、有形资产债务比率、有）资产负债率、有形资产债务比率、有形净值债务比率、利息保障倍数、现金流形净值债务比率、利息保障倍数、现金流量利息保障倍数的优缺点和评价标准。量利息保障倍数的优缺点和评价标准。（2）长期偿债能力静态分析与动态分析的）长期偿债能力静态分析与动态分析的关系。关系。应用：长期偿债能力各指标的运用及分析应用：长期偿债能力各指标的运用及分析评价。评价。（一）长期偿债能力的静态分析（一）长期偿债能力的静态分析企业长期偿债能力企业长期偿债能力静态分析指标静态分析指标包括：包括：资产负债率资产负债率、股权比率股权比率、产权比率产权比率、权益权益乘数乘数。1、资产负债率、资产负债

67、率（1）概念和公式：）概念和公式： 表示资产总额中有多大比例是通过负债表示资产总额中有多大比例是通过负债筹资形成的。筹资形成的。资产负债率资产负债率20%20%，意味着什么，意味着什么？资产负债率反映的就是企业资本结构的？资产负债率反映的就是企业资本结构的问题。问题。 是最为常用的反映企业长期偿债能力的是最为常用的反映企业长期偿债能力的财务指标。财务指标。（2）资产负债率的分析和运用）资产负债率的分析和运用一般来说，资产负债率越低，企业的一般来说，资产负债率越低，企业的负债越安全，财务风险越小负债越安全，财务风险越小但从但从企业企业的角度看，资产负债率不是的角度看，资产负债率不是越低越好，因为

68、资产负债率过低往往表明越低越好，因为资产负债率过低往往表明企业没有充分利用财务杠杆，即没有充分企业没有充分利用财务杠杆，即没有充分利用负债经营的好处。利用负债经营的好处。因此在评价资产负债率时，需要在收因此在评价资产负债率时，需要在收益与风险之间权衡利弊。益与风险之间权衡利弊。对资产负债率还可以进行横向和对资产负债率还可以进行横向和纵向的比较纵向的比较通过通过横向比较横向比较，可以洞悉企业的财务，可以洞悉企业的财务风险和长期偿债能力在风险和长期偿债能力在整个行业中整个行业中是偏高是偏高还是偏低，与还是偏低，与竞争对手竞争对手相比是强还是弱。相比是强还是弱。 通过通过纵向比较纵向比较，可以看出企

69、业财务风，可以看出企业财务风险和长期偿债能力是越来越强还是越来越险和长期偿债能力是越来越强还是越来越弱，或基本保持稳定。弱，或基本保持稳定。【例5-6】 A公司资产负债率的计算与分析公司资产负债率的计算与分析 A公司公司的资产负债率大体呈现上升的趋的资产负债率大体呈现上升的趋势，与势，与B公司和行业平均水平比较，公司和行业平均水平比较，A A公司公司资产负债率显著偏低资产负债率显著偏低，反映反映A公司具有公司具有较强的长期偿债能力较强的长期偿债能力；另一方面也说明另一方面也说明A公公司可能未能充分利用负债经营带来的财务司可能未能充分利用负债经营带来的财务杠杆。杠杆。（3）资产负债率的缺陷）资产

70、负债率的缺陷 资产负债率是一个静态指标资产负债率是一个静态指标资产负债率是考察企业破产清算时债资产负债率是考察企业破产清算时债权人利益的保障程度。权人利益的保障程度。然而，财务分析并然而，财务分析并不是建立在破产清算的基础上不是建立在破产清算的基础上，而在持续而在持续经营情况下经营情况下，因此用资产负债率无法完全，因此用资产负债率无法完全反映企业未来偿付债务的能力。反映企业未来偿付债务的能力。资产负债率没有考虑负债的偿资产负债率没有考虑负债的偿还期限还期限资产负债率没有考虑资产的结构资产负债率没有考虑资产的结构 e.g.企业的无形资产在破产清算时不具备实质性企业的无形资产在破产清算时不具备实质

71、性的债务偿付能力。的债务偿付能力。2、股权比率、产权比率、权益乘数、股权比率、产权比率、权益乘数 （1） =1-=1-资产负债率资产负债率 股权比率越高，资产负债率越低，股权比率越高，资产负债率越低，所有者投入的资金在全部资金中所占所有者投入的资金在全部资金中所占的比例越大，而债权人投入的资金所的比例越大，而债权人投入的资金所占比例越小。占比例越小。（2） 产权比率直接反映负债与所有者权产权比率直接反映负债与所有者权益之间的关系，益之间的关系，产权比率越低产权比率越低，表明表明企业的长期偿债能力越强企业的长期偿债能力越强，债权人权，债权人权益保障程度越高，承担的风险越小。益保障程度越高，承担的

72、风险越小。（3）权益乘数）权益乘数-权益总资产率权益总资产率 权益乘数权益乘数表明企业表明企业资产总额资产总额是是所有所有者权益者权益的倍数，的倍数，该比率越大该比率越大，表明所，表明所有者投入的资本在资产总额中所占比有者投入的资本在资产总额中所占比重越小，重越小，对负债经营利用得越充分对负债经营利用得越充分，但反映企业的长期偿债能力越弱。但反映企业的长期偿债能力越弱。 【例题】【例题】【单选】产权比率为【单选】产权比率为34，则权益乘，则权益乘数为（）。数为（）。A.43 B.74C.73 D.34答案：答案：B解析：权益乘数解析：权益乘数=1+产权比率产权比率=1+3/4=7/4【单选】某

73、企业【单选】某企业2006年末有关资料如下：年末有关资料如下：总资产总资产100万元，流动负债万元，流动负债20万元，长期负万元，长期负债债40万元，则该企业的产权比率为（）。万元，则该企业的产权比率为（）。A.0.6 B.0.67C.1.5 D.2.5答案：答案：C解析：产权比率解析：产权比率=负债负债/所有者权益所有者权益=（20+40）/（100-20-40）=1.5【单选】权益乘数表示企业负债程度，【单选】权益乘数表示企业负债程度，权益乘数越大，企业的负债程度（）。权益乘数越大，企业的负债程度（）。A.越高越高 B.越低越低C.不确定不确定 D.为零为零答案：答案：A解析：权益乘数解析

74、：权益乘数=资产总额资产总额/所有者权所有者权益总额，反映的是资产总额是所有者权益益总额，反映的是资产总额是所有者权益的倍数，权益乘数越大，说明资产中股东的倍数，权益乘数越大，说明资产中股东权益越少，负债越多，则权益乘数越大，权益越少，负债越多，则权益乘数越大，负债的程度越高。负债的程度越高。【多选题】下列有关权益乘数说法正确的有【多选题】下列有关权益乘数说法正确的有（ ）A.表示企业的负债程度表示企业的负债程度 B.它是所有者权益比率的倒数它是所有者权益比率的倒数C.权益乘数总是固定的权益乘数总是固定的 D.权益乘数越大，说明投资者投入的定量权益乘数越大，说明投资者投入的定量资本在生产经营中

75、所运营的资产越多资本在生产经营中所运营的资产越多【答案】【答案】AB【判断题】股权比率的倒数称为权益乘数，【判断题】股权比率的倒数称为权益乘数，即企业所有者权益在总资产中所占的比例，即企业所有者权益在总资产中所占的比例，所以对于企业债权人来说，权益乘数越大所以对于企业债权人来说，权益乘数越大越好。（越好。（ ）【答案】错【答案】错【解析】权益乘数是股权比率的倒数，【解析】权益乘数是股权比率的倒数，表明总资产是所有者权益的倍数，对于债表明总资产是所有者权益的倍数，对于债权人来说，权益乘数越小越好。权人来说，权益乘数越小越好。 【计算题】某公司【计算题】某公司2006年年末有关财务指年年末有关财务

76、指标如下：标如下：流动比率流动比率=200%；速动比率；速动比率=100%；现金比率现金比率=20%；资产负债率；资产负债率=50%；流动负债对负债总额比率流动负债对负债总额比率=70%；负债；负债及所有者权益总额及所有者权益总额=100000元。元。要求：计算下列各项目的金额：现金；要求：计算下列各项目的金额：现金；存货；流动负债；所有者权益和资产总额。存货；流动负债；所有者权益和资产总额。参考答案：参考答案：负债及所有者权益总额负债及所有者权益总额=100000元，元，即资产总额即资产总额=100000元元由于资产负债率由于资产负债率=负债总额负债总额/资产总额资产总额=负债总额负债总额/

77、100000=50%，则负债总额，则负债总额=50000元元所有者权益总额所有者权益总额=资产总额资产总额-负债总额负债总额=100000-50000=50000元元由于：流动负债由于：流动负债/负债总额负债总额=70%，所，所以流动负债以流动负债=50000*70%=35000元元由于：现金比率由于：现金比率=现金现金/流动负债流动负债=20%，所以现金所以现金=35000*20%=7000元元由于：速动比率由于：速动比率=速动资产速动资产/流动负债流动负债=100%流动比率流动比率=流动资产流动资产/流动负债流动负债=200%所以：流动比率速动比率所以：流动比率速动比率=（流动资（流动资产

78、速动资产）产速动资产）/流动负债流动负债=200%100%=100%流动资产速动资产流动资产速动资产=35000*100%=35000元元即：即： 存货存货=35000元元某公司某公司某公司某公司20092009年简化资产负债表如下所示：年简化资产负债表如下所示：年简化资产负债表如下所示：年简化资产负债表如下所示：l l资产负债表资产负债表资产负债表资产负债表l l20092009年年年年1212月月月月3131日日日日 单位：万元单位：万元单位：万元单位：万元资产资产资产资产年初年初年初年初年末年末年末年末负债及所有负债及所有负债及所有负债及所有者权益者权益者权益者权益年初年初年初年初年末年

79、末年末年末货币资金货币资金货币资金货币资金交易性金融资产交易性金融资产交易性金融资产交易性金融资产应收账款净额应收账款净额应收账款净额应收账款净额存货存货存货存货预付账款预付账款预付账款预付账款流动资产合计流动资产合计流动资产合计流动资产合计固定资产净值固定资产净值固定资产净值固定资产净值总计总计总计总计100100100100135135135135160160160160303030305 5 5 5430430430430800800800800123012301230123011211211211213413413413417017017017050505050141414144804

80、804804809009009009001380138013801380应付票据应付票据应付票据应付票据应付账款应付账款应付账款应付账款长期借款长期借款长期借款长期借款负债合计负债合计负债合计负债合计实收资本实收资本实收资本实收资本未分配利润未分配利润未分配利润未分配利润所有者权益所有者权益所有者权益所有者权益合计合计合计合计总计总计总计总计210210210210106106106106410410410410726726726726504504504504- - - -5045045045041230123012301230218218218218102102102102420420420

81、420740740740740640640640640- - - -6406406406401380138013801380l l要求：要求：l l（1）计算公式年初的营运资本、速动比率、）计算公式年初的营运资本、速动比率、资产负债率、股权比率；资产负债率、股权比率；l l（2）计算公司年末的营运资本、速动比率、）计算公司年末的营运资本、速动比率、资产负债率、股权比率。资产负债率、股权比率。（二）长期偿债能力的动态分析（二）长期偿债能力的动态分析动态分析指标包括动态分析指标包括利息保障倍数利息保障倍数、现金流量利息保障倍数现金流量利息保障倍数 1、利息保障倍数、利息保障倍数（1）概念与计算公式

82、）概念与计算公式利息保障倍数是息税前利润与债利息保障倍数是息税前利润与债务利息的比值务利息的比值，反映了公司获利能力对债反映了公司获利能力对债务所产生的利息的偿付保证程度。务所产生的利息的偿付保证程度。利息保障倍数利息保障倍数注意：注意： 分母中的利息费用不仅包括分母中的利息费用不仅包括财务费用中财务费用中的利息的利息费用，还应包括已费用，还应包括已资本化的利息费用资本化的利息费用，但是外部分，但是外部分析人员很难获得财务费用的具体构成，所以通常用析人员很难获得财务费用的具体构成，所以通常用财务费用代替利息费用财务费用代替利息费用。（2）利息保障倍数的分析）利息保障倍数的分析 从长期来看，从长

83、期来看，利息保障倍数至少应大于利息保障倍数至少应大于1，比值越高，说明企业支付利息的能力越强，长期比值越高，说明企业支付利息的能力越强，长期偿债能力一般也就越强。偿债能力一般也就越强。利息保障倍数低于利息保障倍数低于1，说明企业实现的经，说明企业实现的经营成果不足以支付当期利息费用，营成果不足以支付当期利息费用，意味着企业意味着企业的付息能力非常低，财务风险非常高，需的付息能力非常低，财务风险非常高，需要引起高度关注。要引起高度关注。对企业和所有者而言对企业和所有者而言，利息保障倍数不是，利息保障倍数不是越高越好，越高越好，如果一个高的利息保障倍数是由于利如果一个高的利息保障倍数是由于利息费用

84、低导致的息费用低导致的，说明企业财务杠杆程度很低，说明企业财务杠杆程度很低，未能充分利用举债经营的优势。未能充分利用举债经营的优势。利息保障倍数也利息保障倍数也可以进行横向比较和纵向可以进行横向比较和纵向比较。比较。教材【例题教材【例题5-11】结合教材】结合教材 【单选题】利息保障倍数指标计算公式中，【单选题】利息保障倍数指标计算公式中，分子是指（分子是指（ ）。）。A.税前利润税前利润 B.税后利润税后利润C.税前利润税前利润+利息费用利息费用 D.税后利润税后利润+利息费用利息费用【答案】【答案】C2.现金流量利息保障倍数现金流量利息保障倍数（1）概念和公式）概念和公式该指标是用可用于支

85、付利息的经营活该指标是用可用于支付利息的经营活动现金流量与现金利息支出的比值。公式动现金流量与现金利息支出的比值。公式是是该指标反映企业用当期经营活动带来该指标反映企业用当期经营活动带来的现金流量支付当期利息的能力。的现金流量支付当期利息的能力。教材例题【教材例题【5-12】，假设现金利息支出】，假设现金利息支出金额即为财务费用项目，假定所得税费用金额即为财务费用项目，假定所得税费用均为现金所得税支出均为现金所得税支出现金流量与利息保障倍数在各个年度波动幅度很大现金流量与利息保障倍数在各个年度波动幅度很大【计算题】某公司【计算题】某公司2006年度销售收入为年度销售收入为750万元，利息费用为

86、万元，利息费用为45万元，万元，税前利润税前利润为为150万元，其他有关财务资料如下：万元，其他有关财务资料如下：资产负债表资产负债表2006年年12月月31日日 单位：万元单位：万元 要求：要求：根据上述资料计算年初与年末的资产负债根据上述资料计算年初与年末的资产负债率、股东权益比率、产权比率、率、股东权益比率、产权比率、本年的利本年的利息保障倍数。息保障倍数。参考答案：参考答案：l l某公司税后净利润为某公司税后净利润为245245万元，利息费万元，利息费用为用为6060万元，期中现金利息支出万元，期中现金利息支出4040万万元，息税前经营活动现金流量为元，息税前经营活动现金流量为3003

87、00万万元。假定使用该企业所得税税率为元。假定使用该企业所得税税率为30%30%。 要求：计算该公司的利息保障倍数和要求：计算该公司的利息保障倍数和现金流量利息保障倍数，并简要说明现金流量利息保障倍数，并简要说明两个指标之间的关系。两个指标之间的关系。三、影响长期偿债能力的特别项目三、影响长期偿债能力的特别项目（一）长期资产与长期债务（一）长期资产与长期债务1、长期资产、长期资产长期资产的计价和摊销方法对长期偿长期资产的计价和摊销方法对长期偿债能力有较大影响债能力有较大影响，由于对固定资产的反，由于对固定资产的反应存在很多主观估计成分，应存在很多主观估计成分，所以长期资产所以长期资产的账面价值

88、与实际价值可能会存在一定差的账面价值与实际价值可能会存在一定差异，而真正对债务具备保障能力的是实际异，而真正对债务具备保障能力的是实际价值价值，因此以反应长期资产的账面价值的，因此以反应长期资产的账面价值的报表数据为来源计算的财务比率可能无法报表数据为来源计算的财务比率可能无法准确反映企业实际的长期偿债能力。准确反映企业实际的长期偿债能力。 在进行长期偿债能力分析时，一在进行长期偿债能力分析时，一方面要关注企业所拥有的长期资产的方面要关注企业所拥有的长期资产的实际价值，另外实际价值，另外在进行横向比较的时在进行横向比较的时候要关注企业所采取的会计政策的差候要关注企业所采取的会计政策的差异。异。

89、2、长期负债、长期负债（1）长期负债的金额也受会计政策的影响）长期负债的金额也受会计政策的影响 e.g. 应付债券折价或溢价的摊销应付债券折价或溢价的摊销（2）可转换债券的影响）可转换债券的影响（二）融资租赁与经营租赁（二）融资租赁与经营租赁融资租赁融资租赁在分析长期偿债能力时，已在分析长期偿债能力时，已经经包括在包括在相应的财务比率的计算中；相应的财务比率的计算中；经营租赁未包括经营租赁未包括在资产负债表的长期在资产负债表的长期负债中，但当企业的经营租赁量比较大、负债中，但当企业的经营租赁量比较大、期限较长并且具备经常性时，期限较长并且具备经常性时，这种长期性这种长期性的租赁实质上具有长期筹

90、资的性质，的租赁实质上具有长期筹资的性质，必须必须按期支付，按期支付，会使得账面数据计算的财务比会使得账面数据计算的财务比率无法准确反应企业的长期偿债能力。率无法准确反应企业的长期偿债能力。（三）或有事项（三）或有事项分析时，需要对叙述的或有事项的附注仔细分析时，需要对叙述的或有事项的附注仔细查阅，以发现在资产负债表中没有揭示的可能重查阅，以发现在资产负债表中没有揭示的可能重大的负债项目。大的负债项目。（四）资产负债表日后事项（四）资产负债表日后事项资产负债表日后事项是指在资产负债表日后事项是指在资产负债表日资产负债表日和和财务报表批准公布日之间财务报表批准公布日之间发生的、不论是有利或发生的

91、、不论是有利或不利的事项。不利的事项。1、已证实资产发生了减损、已证实资产发生了减损2、销售退回、销售退回3、已确定获得或支付的赔偿、已确定获得或支付的赔偿4、董事会制定的利润分配方案、董事会制定的利润分配方案5、正在商议的债务重组协议、正在商议的债务重组协议6、股票和债券的发行、股票和债券的发行（五）税收因素对偿债能力的影响分析（五）税收因素对偿债能力的影响分析 税收具有强制性，而且必须交付现金税收具有强制性，而且必须交付现金。一旦企业现金流量匮乏而无法融通时，。一旦企业现金流量匮乏而无法融通时，其结局不只是来自税务机关直接性的税务其结局不只是来自税务机关直接性的税务惩罚，如滞纳金罚款、实行

92、纳税抵押或者惩罚，如滞纳金罚款、实行纳税抵押或者提供纳税担保限制条件等，无疑均降低企提供纳税担保限制条件等，无疑均降低企业的偿债能力。业的偿债能力。【多选题】下列指标中属于评价企业长期【多选题】下列指标中属于评价企业长期偿债能力的基本指标是（偿债能力的基本指标是（ ）。）。A.资产负债率资产负债率 B.产权比率产权比率C.流动比率流动比率 D.利息保障倍数利息保障倍数E.总资产周转率总资产周转率【答案】【答案】ABD【单选题】下列指标中比率越低，说明偿【单选题】下列指标中比率越低，说明偿债能力越强的是（债能力越强的是（ ）A.营运资本与长期负债之比营运资本与长期负债之比 B.利息保障倍数利息保障倍数C.资产负债率资产负债率 D.流动比率流动比率【答案】【答案】C