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1、兰州交通大学工程管理系n财务评价概述财务评价概述n财务评价效益与费用的估算及参数选取财务评价效益与费用的估算及参数选取n新设项目法人项目财务评价新设项目法人项目财务评价n既有项目法人项目财务评价既有项目法人项目财务评价n非盈利性项目财务评价非盈利性项目财务评价n案例分析案例分析第七章 建设项目财务评价兰州交通大学工程管理系第七章 建设项目财务评价本章要求本章要求本章是该课程的重点内容，通过对本章学习，应掌握本章是该课程的重点内容，通过对本章学习，应掌握项目财务报表的编制和财务评价指标之间的关系；能项目财务报表的编制和财务评价指标之间的关系；能够具备对新设项目法人项目进行财务评价的能力够具备对新
2、设项目法人项目进行财务评价的能力,熟悉熟悉既有项目法人项目的财务评价方法既有项目法人项目的财务评价方法,了解非赢利性项目了解非赢利性项目财务评价的方法财务评价的方法.本章重点及难点本章重点及难点 本章重点本章重点1.财务评价的内容与步骤财务评价的内容与步骤2.财务效益与费用的估算财务效益与费用的估算3.财务辅助报表及基本报表的编制财务辅助报表及基本报表的编制4.新设项目法人项目的财务评价新设项目法人项目的财务评价本章难点本章难点1.辅助财务报表的编制辅助财务报表的编制2.基本财务报表的编制基本财务报表的编制项目的特征项目的特征7.1 建设项目财务评价概述项目的概念： 项目是指按限定时间、限定资
3、源和限定质量标准等约束条件完成的具有明确目标的一次性任务。 一次性目标的明确性目的整体性寿命的周期性建设项目的特征建设项目的特征7.1 建设项目财务评价概述建设项目的概念： 建设工程项目是指建设领域中的项目，即为完成依法立项的新建、扩建、改建等各类工程而进行的、有起止日期的、达到规定要求的一组相互关联的受控活动组成的特定过程，包括策划、勘察、设计、采购、施工、试运行、竣工验收和考核评价等，简称建设项目。目标的明确性建设项目的综合性建设过程的程序性建设项目的一次性建设项目的风险性1、按项目的目标按项目的目标7.1 建设项目财务评价概述建设项目的分类：经营性项目非经营性项目以追求营利为目标不以追求
4、营利为目标2、按项目产品按项目产品或（服务）属或（服务）属性性公共项目非公共项目为满足公众需要的公众项目私人部门的项目3、按项目的投按项目的投资管理模式资管理模式7.1 建设项目财务评价概述建设项目的分类：政府投资项目企业投资项目使用政府性资金不使用政府性资金4、按项目与原、按项目与原有企业资产关系有企业资产关系新建项目改扩建项目不使用原企业资产使用原企业资产7.1 建设项目财务评价概述建设项目的分类：新设法人项目既有法人项目由新组建的项目法人为项目进行融资 依托现有法人为项目进行融资 5、按项目的融资主体 除上述几种分类外，项目还可以从其它角度进行分类。没有一种分类方法可以涵盖各种属性的项目
5、，列举的这些分类对经济评价内容、评价方法、效益与费用估算、报表设置等都有重要影响。实际工作中可以根据需要从不同的角度另行分类。财务评价的概念财务评价的概念 财务评价又称财务分析，是在国家现行财税制度和价格体系的前提下，从项目的角度出发，计算项目范围内的财务效益与费用，分析项目的盈利能力、清偿能力和财务生存能力，评价项目在财务上的可行性。7.1 建设项目财务评价概述财务评价的作用n考察经营性项目的财务盈利能力。 n考察非经营性项目的财务生存能力。 n合营项目谈判签约的重要依据 n项目资金规划的重要依据。 7.1 建设项目财务评价概述经济评价的概念 建设项目经济评价是根据国民经济与社会发展以及行业
6、、地区发展规划的要求，在项目初步方案的基础上，采用科学的分析方法，对拟建项目的财务可行性和经济合理性进行分析论证，从而为项目的科学决策提供经济方面的依据。它包括财务评价（也称财务分析）和国民经济评价（也称经济分析）。7.1 建设项目财务评价概述 财务分析财务分析经济经济费用费用效益效益分析分析费用费用效果效果分析分析不确不确定性定性分析分析风险风险分析分析区域经区域经济与宏济与宏观经济观经济影响分影响分析析生存能生存能力分析力分析偿债偿债能力能力分析分析盈利盈利能力能力分析分析政政府府投投资资直接直接投资投资经营经营非经营非经营资本资本金金经营经营非经营非经营转贷转贷经营经营非经营非经营补助补
7、助经营经营非经营非经营贴息贴息经营经营非经营非经营企业投资企业投资（核准制）（核准制）经营经营企业投资企业投资（备案制）（备案制）经营经营经济评价的内容1)表中表中代表要做；代表要做；代表根据项目的特点，有要求时做，无要求时可以不做；空白代表代表根据项目的特点，有要求时做，无要求时可以不做；空白代表可以不做。可以不做。分分析析内内容容项项目目类类型型财务评价的内容与步骤7.2财务效益与费用的估算及参数选取财务效益与费用的估算及参数选取1.财务效益与费用的概念财务效益与项目目标和项目类别有关市场化运作的生产经营性项目，效益 营业收入补贴收入（政府补贴）对于以提供公共产品服务于社会或以保护环境等为
8、目标的非经营性项目 ，效益=政府补贴收入对于为社会提供准公共产品或服务，且运营维护采用经营方式的项目，效益营业收入补贴收入（当获得增值税优惠）7.2 财务效益与费用的估算及参数选取1.财务效益与费用的概念财务费用是指项目在计算期内所支出的费用，主要包括项目的建设投资、流动资金、成本费用和税金。7.2 财务效益与费用的估算及参数选取2.财务效益与费用的估算原则（1）遵守现行财务、会计以及税收制度的原则（2）遵守“有无对比”的原则（3）体现效益与费用对应一致的原则 （4）选取适宜方法的原则7.2 财务效益与费用的估算及参数选取3.财务效益与费用估算(1)营业收入、税金及附加序号序号项目目合合计计
9、算算 期期1 12 23 34 45 56 61 1营业收入收入1.11.1产品品A A营业收入收入单价价数量数量销项税税额1.21.2产品品B B营业收入收入单价价数量数量销项税税额2 2营业税金与附加税金与附加2.12.1营业税税2.22.2消消费税税2.32.3城市城市维护建建设税税2.42.4教育教育费附加附加3 3增增值税税3.13.1销项税税额3.23.2进项税税额7.2 财务效益与费用的估算及参数选取3.财务效益与费用估算(1)营业收入、税金及附加例：某项目基础数据如表所示，本产品采用价外计税，投入和产出的增值税税率为17%，营业税金及附加按增值税的10%计算。 试完成营业收入及
10、税金估算表序号序号项目目2 23 34 45 56 61 1营业收入收入单价价6.506.506.506.506.506.506.506.506.506.50数量数量6060100100100100100100100100销项税税额= =（1 1） * *17%17%2 2外外购原材料及燃料原材料及燃料动力力费120.00120.00200.00200.00200.00200.00200.00200.00200.00200.00进项税税额3 3增增值税税4 4营业税金与附加税金与附加390.00650.00650.00650.00650.0066.30110.50110.50110.50110
11、.5020.4034.0034.0034.0034.00营业收入=单价 x 数量销项税额 = 营业收入* 17%进项税额 = 外购原材料及燃料动力费* 17%45.9076.5076.5076.5076.504.597.657.657.657.653.财务效益与费用估算(2)建设投资估算(概算法) 序号序号工程或工程或费用名称用名称建筑建筑工程工程费设备购置置费安装安装工程工程费其他其他费用用合合计其中：外其中：外币比例比例（% %）1 1工程工程费用用1.11.1主体工程主体工程1.1.11.1.11.21.2辅助工程助工程1.2.11.2.11.31.3公用工程公用工程1.3.11.3.1
12、1.41.4服服务性工程性工程1.4.11.4.11.51.5厂外工程厂外工程1.5.11.5.11.61.62 2工程建工程建设其他其他费用用2.12.13 3预备费3.13.1基本基本预备费3.23.2涨价价预备费4 4建建设投投资合合计比例（比例（% %）3.财务效益与费用估算(2)建设投资估算(概算法) 举例序序号号工程或工程或费用名称用名称建筑安装建筑安装工程工程费设备购置置费其他其他费用用合合计其中：外其中：外币比例比例（% %）1 1工程工程费用用7600.325256.0012856.321.11.1主厂房主厂房1440.005256.006696.001.21.2动力系统动力
13、系统2008.802008.801.31.3机修系统机修系统803.52803.521.41.4总图运运输系系统1339.201339.201.51.5行政行政、生活福利设施生活福利设施2008.802008.802 2工程建工程建设其他其他费用用1339.201339.20(1+2)14195.523 3预备费3.13.1基本基本预备费(5%) (5%) 3.23.2涨价价预备费4 4建建设投投资合合计3.财务效益与费用估算(2)建设投资估算(概算法) 举例基本预备费基本预备费=(工程费用工程费用+工程建设其他费用工程建设其他费用)5%=709.78万元万元假定项目建设期3年,建设前期年限2
14、年,第1年投资30%、第2年投资50%、第3年投资20%,预计建设期期物价年均上涨率3%,基本预备费率5%涨价预备费的计算:I1=(14195.52+709.78)30%=4471.59万元万元I2=(14195.52+709.78)50%=7452.65万元万元I3=(14195.52+709.78)20%=2981.06万元万元PC=4471.59(1+3%)2(1+3%)0.5-1+7452.65(1+3%)2(1+3%)0.5(1+3%)1-1+2981.06(1+3%)2(1+3%)0.5(1+3%)2-1=342.95+812.31+421.11=1576.37万元万元3.财务效益
15、与费用估算(2)建设投资估算(概算法) 举例序号序号工程或工程或费用名称用名称建筑安装建筑安装工程工程费设备购置置费其他其他费用用合合计其中：外其中：外币比例比例（% %）1 1工程工程费用用7600.325256.0012856.321.11.1主厂房主厂房1440.005256.006696.001.21.2动力系统动力系统2008.802008.801.31.3机修系统机修系统803.52803.521.41.4总图运运输系系统1339.201339.201.51.5行政行政、生活福利设生活福利设施施2008.802008.802 2工程建工程建设其他其他费用用1339.201339.2
16、0(1+2)14195.523 3预备费3.13.1基本基本预备费(5%) (5%) 3.23.2涨价价预备费4 4建建设投投资合合计709.781576.372286.1516481.677.2 财务效益与费用的估算及参数选取3.财务效益与费用估算(2)建设投资估算(形成资产法) 序号序号工程或工程或费用名称用名称建筑建筑工程工程费设备购置置费安装安装工程工程费其他其他费用用合合计其中：其中：外外币比例比例（% %）1 1固定固定资产费用用1.11.1工程工程费用用1.1.11.1.11.1.21.1.21.1.31.1.31.11.1固定固定资产其他其他费用用2 2无形无形资产费用用2.1
17、2.13 3其他其他资产费用用3.13.14 4预备费4.14.1基本基本预备费4.24.2涨价价预备费5 5建建设投投资合合计比例（比例（% %）7.2 财务效益与费用的估算及参数选取3.财务效益与费用估算(3)经营成本 序序号号项目目合合计计 算算 期期1 12 23 34 4n n1 1外外购原材料原材料费2 2外外购燃料及燃料及动力力费3 3工工资及福利及福利费4 4修理修理费5 5其他其他费用用6 6经营成本（成本（1+2+3+41+2+3+4）7 7折旧折旧费8 8摊销费9 9利息支出利息支出1 10 0总成本成本费用合用合计（6+7+8+96+7+8+9）其中：可其中：可变成本成
18、本 固定成本固定成本 总成本费用估算表（生产要素法）7.2 财务效益与费用的估算及参数选取3.财务效益与费用估算(3)经营成本 举例背景资料: 1）某项目建设期1年,生产运营期5年,建设投资总额为850万元（不含建设期利息）全部形成固定资产。固定资产折旧费按平均年限法计算，折旧年限为5年，不计残值；2)项目正常年份的外购原材料、燃料动力费（不含税）为200万元； 3）据测算，该项目的年工资及福利费估算为50万元； 年折旧费=8505=170万元7.2 财务效益与费用的估算及参数选取3.财务效益与费用估算(3)经营成本 举例序号序号项目目2 23 34 45 56 61 1外外购原材料及燃料原材
19、料及燃料动力力费120.00120.00 200.00200.00 200.00200.00 200.00200.00 200.00200.002 2工工资及福利及福利费50.0050.0050.0050.0050.0050.0050.0050.0050.0050.003 3修理修理费0.000.000.000.000.000.000.000.000.000.004 4其他其他费用用 0.00 0.000.000.000.000.000.000.000.000.005 5经营成本（成本（1+2+3+41+2+3+4）6 6折旧折旧费7 7摊销费8 8总成本成本费用（用（5+6+75+6+7）
20、总成本费用估算表 单位:万元170.00250.00250.00250.00250.00170.00170.00170.00170.00170.000.000.000.000.000.00340.00420.00420.00420.00420.007.2 财务效益与费用的估算及参数选取3.财务效益与费用估算(4)流动资金 流动资金估算方法一般采用分项详细估算法，个别情况或者小型项目可采用扩大指标估算法。具体估算方法的介绍见本书第三章相关内容。 流动资金=流动资产-流动负债 流动资产=应收账款+现金+存货 流动负债=应付账款+预收账款7.2 财务效益与费用的估算及参数选取3.财务效益与费用估算(
21、4)流动资金 序号序号项目目最低最低周周转次数次数周周转次数次数计算期1 12 23 34 4n n1 1流流动资产1.11.1应收收账款款1.21.2存存货1.2.11.2.1原材料原材料1.2.21.2.21.2.31.2.3燃料燃料1.2.41.2.4在在产品品1.2.51.2.5产成品成品1.31.3现金金1.41.4预付付账款款2 2流流动负债2.12.1应付付账款款2.22.2预收收账款款3 3流流动资金金（1-21-2）4 4流流动资金当金当期增加期增加额7.2 财务效益与费用的估算及参数选取3.财务效益与费用估算(5)维持运营投资 某些项目在运营期需要投入一定的固定资产投资才能
22、维持正常运营，例如设备更新费用、油田的开发费用、宽佛山的井巷开拓延伸费用等。不同类型和不同行业的项目投资的内容可能不同，如发生维持运营投资时应将其列入现金流量表作为现金流出，参与内部收益率等指标的计算。同时，也应反映在财务计划现金流量表中，参与财务生存能力分析。7.2 财务效益与费用的估算及参数选取4.财务评价参数的选取-计算参数 财务评价参数包括: 计算参数和判据参数. 计算参数是指在项目费用与效益计算，包括在计算过程中需要选择使用的各种基础数据，以及有关方面规定的用于建设项目经济评价的各种数值。具体包括价格上涨指数、各种取费系数或比率、税率、利率等。多数计算参数具有鲜明的行业特点，可在有关
23、行业实施细则中查阅。 特别需要说明的是：项目计算期的选取对项目的经济评价将会产生重要影响，因此，在此将项目计算期做一详细介绍。项目计算期是指经济评价中为进行动态分析所设定的期限，包括建设期和运营期。 7.2 财务效益与费用的估算及参数选取4.财务评价参数的选取-计算参数 项目计算期的长短主要取决于项目本身的特性，因此，无法对项目的计算期作出统一规定。计算期不宜定的太长，一方面是因为按照现金流量折现的方法，把后期的净收益折为现值的数值相对较小，很难对财务分析结论产生有决定性的影响；另一方面由于时间越长，预测的数据会越不准确。财务评价的计算期一般不超过20年。由于折现评价指标受计算时间的影响，对需
24、要比较的项目或方案应取相同的计算期。7.2 财务效益与费用的估算及参数选取4.财务评价参数的选取-判据参数 财务评价中的判据参数是指用于判断项目财务效益高低，比较和筛选项目，判断项目的财务可行性，具体包括国家有关部门（行业）发布的供项目财务分析使用的行业财务基准收益率、总投资收益率、资本金净利润率、利息备付率、偿债备付率、资产负债率、折旧年限、有关费率等指标的基准值或参考值。 有些判据参数表现为单一数值，有些表现为一段合理区间，使用时应根据投资者的期望和项目特点灵活掌握。7.2 财务效益与费用的估算及参数选取4.财务评价参数的选取-判据参数 （1）财务基准收益率 财务基准收益率是指建设项目财务
25、评价中对可货币化的项目费用与效益采用折现方法计算财务净现值的基准折现率。是衡量项目财务内部收益率指标的基准值，也是项目财务可行性和方案比选的主要判据。 项目财务评价中对于财务基准收益率的选取，如果有行业发布的本行业基准收益率，即以其作为项目的基准收益率；如果没有行业规定，则由项目评价人员设定。设定方法：一是参考本行业一定时期的平均收益水平并考虑项目的风险因素确定；二是按项目占用的资金成本加一定的风险系数确定。设定财务基准收益率时，应与财务评价采用的价格相一致，如果财务评价采用变动价格，设定基准收益率则应考虑通货膨胀因素。7.2 财务效益与费用的估算及参数选取4.财务评价参数的选取-判据参数 （
26、2）项目盈利能力判据参数判断项目盈利能力的参数主要包括财务内部收益率、总投资收益率、项目资本金净利润率等指标的基准值或参考值。（3）项目偿债能力判据参数判断项目偿债能力的参数主要包括利息备付率、偿债备付率、资产负债率、流动比率、速动比率等指标的基准值或参考值。7.3 新设项目法人项目财务评价1.财务评价报表的编制财务评价基本报表现金流量表利润与利润分配表财务计划现金流量表资产负债表借款还本付息估算表全部投资现金流量表资本金流量表7.3 新设项目法人项目财务评价1.财务评价报表的编制(1)全部投资现金流量表融资前的财务分析报表,在不考虑债务融资条件下进行的融资前分析 为了体现与融资方案无关的要求
27、，项目投资现金流量表中的基础数据都需要剔除利息的影响。根据需要，融资前分析可从所得税前和（或）所得税后两个角度进行考察，选择计算所得税前和（或）所得税后分析指标。1.财务评价报表的编制-全部投资现金流量表序号序号项目目合合计计 算算 期期1 12 23 34n1 1现金流入金流入1.11.1营业收入收入1.21.2补贴收入收入1.31.3回收固定回收固定资产余余值1.41.4回收流回收流动资金金2 2现金流出金流出2.12.1建建设投投资2.22.2流流动资金金2.32.3经营成本成本2.42.4营业税金及附加税金及附加2.52.5维持运持运营投投资3 3所得税前所得税前净现金流量金流量4 4
28、累累计所得税前所得税前净现金流量金流量5 5调整所得税整所得税6 6所得税后所得税后净现金流量金流量7 7累累计所得税后所得税后净现金流量金流量计算指算指标：项目投目投资财务内部收益率（内部收益率（% %）（所得税前）（所得税前）项目投目投资财务内部收益率（内部收益率（% %）（所得税后）（所得税后）项目投目投资财务净现值（所得税前）（所得税前）（ic=%）项目投目投资财务净现值（所得税后）（所得税后）（ic=%）项目投目投资回收期（年）（所得税前）回收期（年）（所得税前）项目投目投资回收期（年）（所得税后）回收期（年）（所得税后）7.3 新设项目法人项目财务评价1.财务评价报表的编制-全部投
29、资现金流量表注1: 现金流入主要包括营业收入、补贴收入、回收固定资产余值及回收流动资金。营业收入的各年数据取自营业收入及附加估算表。固定资产余值回收额（该表中的固定资产余值回收额不受利息因素的影响，它区别于项目资本金现金流量表中的回收固定资产余值）为固定资产折旧费估算表中最后一年的固定资产期末净值。流动资金回收额为项目投入的全部流动资金。固定资产余值和流动资金均在项目计算期最后一年回收。回收固定资产余值的计算,可能出现两种情况: 当运营期等于固定资产使用年限, 固定资产余值=固定资产残值当 运营期小于固定资产使用年限, 固定资产余值=残值+剩余年的折旧费7.3 新设项目法人项目财务评价1.财务
30、评价报表的编制-全部投资现金流量表例:某项目建设投资1000万元,预计全部形成固定资产,固定资产使用年限10年,期末残值100万元,采用直线法折旧.项目建设期1年,运营期6年.则该项目的固定资产余值为多少?运营期小于固定资产使用年限, 固定资产余值=残值+剩余年的折旧费固定资产年折旧费=(1000-100) 10=90万元固定资产余值=年折旧费4+100=460万元7.3 新设项目法人项目财务评价1.财务评价报表的编制-全部投资现金流量表注2:现金流出主要包括建设投资、流动资金、经营成本、营业税金及附加。如果运营期内需要投入维持运营投资，也应将其作为现金流出。所得税后分析还要将所得税作为现金流
31、出。建设投资、流动资金的数额分别取自建设投资估算表和流动资金估算表。经营成本取自总成本费用估算表。营业税金及附加取自营业收入、营业税金及附加估算表。在这里需要特别说明的是该表中的所得税因为与融资方案无关，其数值区别于“利润与利润分配表”、“项目资本金现金流量表”和“财务计划现金流量表”中的所得税。该所得税应根据不受利息因素影响的息税前利润（EBIT）乘以所得税税率计算，称为调整所得税，也可称为融资前所得税。 7.3 新设项目法人项目财务评价1.财务评价报表的编制-全部投资现金流量表 举例某新建电子配件厂，其可行性研究已完成市场需求预测、生产规模、工艺技术方案、建厂条件和厂址方案、环境保护、工厂
32、组织和劳动定员以及项目实施规划诸方面的研究论证和多方案比较。 （1）生产规模 该项目建成后拟生产目前市场上所需的计算机配件，设计生产规模为年产100万件。 （2）实施进度 该项目建设期1年，运营期5年，投产第1年负荷60%，其他年份均为100% 。（3）建设投资估算 经估算，该项目建设投资总额为850万元（不含建设期利息）全部形成固定资产。 （4）流动资金估算 该项目的流动资金估算总额为100万元。投产第1年流动资金估算70万元，投产第2年流动资金估算30万元。计算期末将全部流动资金回收。7.3 新设项目法人项目财务评价1.财务评价报表的编制-全部投资现金流量表 举例（5）融资方案 该项目初步
33、融资方案为：用于建设投资的项目资本金450万元，建设投资借款400万元，年利率6%，采用等额还本付息法5年还清。流动资金全部来源于项目资本金，无流动资金借款。（6）营业收入和营业税金及附加估算 根据市场分析，预计产品的市场售价（不含税）为6.5元件。本产品采用价外计税，投入和产出的增值税税率为17%，营业税金及附加按增值税的10%计算。 （7）产品总成本估算 1）该项目正常年份的外购原材料、燃料动力费（不含税）为200万元； 2）据测算，该项目的年工资及福利费估算为50万元； 3）固定资产折旧费按平均年限法计算，折旧年限为5年，不计残值； 4）项目在生产经营期间的应计利息全部计入财务费用。 7
34、.3 新设项目法人项目财务评价1.财务评价报表的编制-全部投资现金流量表 举例（8）利润测算 1）所得税率按25%考虑； 2）盈余公积金按税后利润的10%计取。3）股东会约定正常年份按可供投资者分配利润50%比例，提取应付投资者各方的股利。（9）评价参数 设基准收益率为12%。 2.项目财务分析的要求（1）编制财务评价的辅助报表与基本报表（2）从盈利能力角度，分析项目的可行性（3）从偿债能力角度，分析项目的可行性7.3 新设项目法人项目财务评价1.财务评价报表的编制-全部投资现金流量表 举例1.融资前财务分析（1）编制营业收入、营业税金及附加和增值税估算表 序号序号项目目2 23 34 45
35、56 61 1营业收入收入单价价数量数量销项税税额2 2外外购原材料及燃料原材料及燃料动力力费进项税税额3 3增增值税税4 4营业税金与附加税金与附加7.3 新设项目法人项目财务评价1.财务评价报表的编制-全部投资现金流量表 举例1.融资前财务分析（1）编制营业收入、营业税金及附加和增值税估算表 序号序号项目目2 23 34 45 56 61 1营业收入收入390.00390.00650.00650.00650.00650.00650.00650.00650.00650.00单价价6.506.506.506.506.506.506.506.506.506.50数量数量6060100100100
36、100100100100100销项税税额66.3066.30110.50110.50110.50110.50110.50110.50110.50110.502 2外外购原材料及燃料原材料及燃料动力力费120.00120.00200.00200.00200.00200.00200.00200.00200.00200.00进项税税额20.4020.4034.0034.0034.0034.0034.0034.0034.0034.003 3增增值税税45.9045.9076.5076.5076.5076.5076.5076.5076.5076.504 4营业税金与附加税金与附加4.594.597.65
37、7.657.657.657.657.657.657.657.3 新设项目法人项目财务评价1.财务评价报表的编制-全部投资现金流量表 举例1.融资前财务分析（2）编制总成本费用估算表 总成本费用估算表（融资前） 人民币单位：万元序号序号项目目2 23 34 45 56 61 1外外购原材料及燃料原材料及燃料动力力费120.00120.00200.00200.00200.00200.00200.00200.00200.00200.002 2工工资及福利及福利费50.0050.0050.0050.0050.0050.0050.0050.0050.0050.003 3修理修理费0.000.000.00
38、0.000.000.000.000.000.000.004 4其他其他费用用 0.00 0.000.000.000.000.000.000.000.000.005 5经营成本（成本（1+2+3+41+2+3+4）170.00170.00250.00250.00250.00250.00250.00250.00250.00250.006 6折旧折旧费170.00170.00170.00170.00170.00170.00170.00170.00170.00170.007 7摊销费0.000.000.000.000.000.000.000.000.000.008 8总成本成本费用（用（5+6+75+
39、6+7）340.00340.00420.00420.00420.00420.00420.00420.00420.00420.007.3 新设项目法人项目财务评价1.财务评价报表的编制-全部投资现金流量表 举例1.融资前财务分析（3）编制利润与利润分配表 利润与利润分配表（融资前） 人民币单位：万元序号序号项目目2 23 34 45 56 61 1营业收入收入390.00390.00650.00650.00650.00650.00650.00650.00650.00650.002 2营业税金及附加税金及附加4.594.597.657.657.657.657.657.657.657.653 3总成
40、本成本费用用340.00340.00420.00420.00420.00420.00420.00420.00420.00420.004 4息税前利息税前利润总额（1-2-31-2-3） 45.4045.40222.35222.35222.35222.35222.35222.35222.35222.355 5调整所得税整所得税11.3511.3555.5955.5955.5955.5955.5955.5955.5955.591.财务评价报表的编制-全部投资现金流量表 举例序序号号项目目合合计计 算算 期期1 12 23 34 45 56 61 1现金流入金流入0.000.00390.00390.
41、00650.00650.00650.00650.00650.00650.00750.00750.001.11.1营业收入收入390.00390.00650.00650.00650.00650.00650.00650.00650.00650.001.31.3回收固定回收固定资产余余值0.000.001.41.4回收流回收流动资金金100.00100.002 2现金流出金流出850850244.59244.59287.65287.65257.65257.65257.65257.65257.65257.652.12.1建建设投投资850.00850.002.22.2流流动资金金70.0070.003
42、0.0030.002.32.3经营成本成本170.00170.00250.00250.00250.00250.00250.00250.00250.00250.002.42.4营业税金及附加税金及附加4.594.597.657.657.657.657.657.657.657.653 3所得税前所得税前净现金流量金流量-850-850145.41145.41362.35362.35392.35392.35392.35392.35492.35492.354 4折折现系数系数（ic=12%）0.89290.79720.71180.63550.56740.50665 5所得税前所得税前折折现净现金流量金
43、流量-758.97115.92257.92249.34222.62249.426 6所得税前所得税前累累计折折现净现金流金流量量-758.97-643.04-385.12-135.7886.83336.267 7调整所得税整所得税11.3555.5955.5955.5955.598 8所得税后所得税后净现金流量金流量-850134.06306.76336.76336.76436.769 9所得税后所得税后折折现净现金流量金流量-758.97106.87218.35214.01191.08221.261010所得税后所得税后累累计折折现净现金流金流量量-758.97-652.09-433.74-
44、219.73-28.65192.617.3 新设项目法人项目财务评价1.财务评价报表的编制-全部投资现金流量表 举例（5）融资前财务分析结论根据项目投资现金流量表计算结果该项目所得税前净现值= 336.26 万元，大于零；所得税后净现值= 192.61万元，大于零；项目财务效益是可以接受的。7.3 新设项目法人项目财务评价2.财务评价报表的编制-借款还本付息表 借款还本付息计划表是一张反映项目计算期内各年借款本金偿还和利息支付情况，用于计算偿债备付率和利息备付率指标，考察项目偿债能力的报表。 2.财务评价报表的编制-借款还本付息表序号序号项目目合合计计 算算 期期1 12 23 34 4n n
45、1 1借款借款1 11.11.1期初借款余期初借款余额1.21.2当期当期还本付息本付息其中：其中：还本本付息付息1.31.3期末借款余期末借款余额2 2借款借款2 22.12.1期初借款余期初借款余额2.22.2当期当期还本付息本付息其中：其中：还本本付息付息2.32.3期末借款余期末借款余额3 3债券券3.13.1期初期初债务余余额3.23.2当期当期还本付息本付息其中：其中：还本本付息付息3.33.3期末期末债务余余额4 4借款和借款和债券合券合计4.14.1期初余期初余额4.24.2当期当期还本付息本付息其中：其中：还本本 付息付息4.34.3期末余期末余额计算算指指标利息利息备付率付
46、率偿债备付率付率7.3 新设项目法人项目财务评价2.财务评价报表的编制-借款还本付息表注: 利息支出的估算包括长期借款利息、流动资金借款利息和短期借款利息三部分。 （1）长期借款利息是指对建设期借款（含未支付的建设期利息）在生产期偿还过程中产生的利息，项目评价中可以选择等额还本付息方式或者等额还本利息照付方式来计算长期借款利息（详见本书第三章的有关内容）。（2）流动资金借款利息。项目评价中估算的流动资金借款从本质上说应归类为长期借款，但目前企业往往有可能与银行达成共识，按期末偿还、期初再借的方式处理，并按一年期利率计息。流动资金借款利息可以按下式计算：年流动资金借款利息=年初流动资金借款余额流
47、动资金借款年利率 财务分析中对流动资金的借款可以在计算期最后一年偿还，也可在还完长期借款后安排。7.3 新设项目法人项目财务评价2.财务评价报表的编制-借款还本付息表（3）短期借款。项目评价中的短期借款系指运营期间由于资金的临时需要而发生的短期借款，短期借款的数额应在财务计划现金流量表中得到反映，其利息应计入总成本费用表的利息支出中。短期借款利息的计算同流动资金借款利息，短期借款的偿还按照随借随还的原则处理，即当年借款尽可能于下年偿还。7.3 新设项目法人项目财务评价2.财务评价报表的编制-借款还本付息计划表举例（1）编制项目借款还本付息计划表 项目借款还本付息计划表 人民币单位：万元序号序号
48、项目目合合计计 算算 期期1 12 23 34 45 56 61 1期初借款余期初借款余额412.00412.00338.91338.91261.43261.43179.31179.3192.2692.262 2当期借款当期借款400.00400.003 3当期当期应计利息利息12.0012.0024.7224.7220.3320.3315.6915.6910.7610.765.545.544 4当年当年应还本付息本付息97.8197.8197.8197.8197.8197.8197.8197.8197.8197.814.1其中：其中：应还本金本金73.0973.0977.4877.4882.
49、1282.1287.0587.0592.2692.264.2应还利息利息 24.7224.7220.3320.3315.6915.6910.7610.765.545.545期末借款余期末借款余额412.00412.00338.91338.91261.43261.43179.31179.3192.2692.260.000.007.3 新设项目法人项目财务评价3.财务评价报表的编制-资本金现金流量表 项目资本金现金流量表，该表从项目权益投资者整体的角度，考察项目给项目权益投资者带来的收益水平。它是在拟定的融资方案基础上进行的息税后分析。3.财务评价报表的编制-资本金现金流量表序序号号项目目合合计计
50、 算算 期期1 12 23 34 4n n1 1现金流入金流入1.11.1营业收入收入1.21.2补贴收入收入1.31.3回收固定回收固定资产余余值1.41.4回收流回收流动资金金2 2现金流出金流出2.12.1项目目资本金本金2.22.2借款本金借款本金偿还2.32.3借款利息支付借款利息支付2.42.4经营成本成本2.52.5营业税金及附加税金及附加2.62.6所得税所得税2.72.7维持运持运营投投资3 3净现金流量金流量计算指算指标：资本金本金财务内部收益率（内部收益率（% %）7.3 新设项目法人项目财务评价3.财务评价报表的编制-资本金现金流量表注1):现金流入各项基础数据来源与项
51、目投资现金流量表相同。 注2):现金流出项中的资本金数额取自“项目总投资使用计划与资金筹措表”中资金筹措项下的项目资本金分项。借款本金偿还由两部分组成：一部分为借款还本付息计算表中本年一部分为借款还本付息计算表中本年还本额，一部分为发生在计算期最后一年的流动资金借款本还本额，一部分为发生在计算期最后一年的流动资金借款本金偿还金偿还。借款利息支付数额来自总成本费用估算表中的利息支出项。该表中的所得税取自“利润与利润分配表”中的所得税，而区别于项目投资现金流量表中的调整所得税。如果计算期内需要投入维持运营投资，也应将其作为现金流出（通常设定维持运营投资由企业自有资金支付）。其它现金流出项与项目投资
52、现金流量表中的数额相同。3)项目计算期各年的净现金流量为各年现金流入量减对应年份的现金流出量。7.3 新设项目法人项目财务评价3.财务评价报表的编制-资本金现金流量表 举例（2）编制融资后的总成本费用估算表 总成本费用估算表（融资后） 人民币单位：万元序号序号项目目2 23 34 45 56 61 1外外购原材料及燃料原材料及燃料动力力费120.00120.00200.00200.00200.00200.00200.00200.00200.00200.002 2工工资及福利及福利费50.0050.0050.0050.0050.0050.0050.0050.0050.0050.003 3修理修理
53、费0.000.000.000.000.000.000.000.000.000.004 4其他其他费用用 0.00 0.000.000.000.000.000.000.000.000.005 5经营成本（成本（1+2+3+41+2+3+4）170.00170.00250.00250.00250.00250.00250.00250.00250.00250.006 6折旧折旧费172.40172.40172.40172.40172.40172.40172.40172.40172.40172.407 7摊销费0.000.000.000.000.000.000.000.000.000.008 8利息支出
54、利息支出24.7224.7220.3320.3315.6915.6910.7610.765.545.549 9总成本成本费用（用（5+6+7+85+6+7+8）367.12367.12442.73442.73438.09438.09433.16433.16427.94427.943.财务评价报表的编制-资本金现金流量表 举例（3）编制融资后的利润与利润分配表 利润与利润分配表 人民币单位：万元序序号号项目目2 23 34 45 56 61 1营业收入收入390.00390.00650.00650.00650.00650.00650.00650.00650.00650.002 2营业税金及附加税
55、金及附加4.594.597.657.657.657.657.657.657.657.653 3总成本成本费用用367.12367.12442.73442.73438.09438.09433.16433.16427.94427.944 4利利润总额（1-2-31-2-3）18.2918.29199.62199.62204.26204.26209.19209.19214.41214.415 5所得税所得税4.574.5749.9149.9151.0751.0752.3052.3053.6053.606 6净利利润（4-54-5）13.72 13.72 149.71 149.71 153.20 15
56、3.20 156.89 156.89 160.81 160.81 7 7期初未分配利期初未分配利润0 06.17 6.17 70.15 70.15 100.51 100.51 115.83 115.83 8 8可供分配利可供分配利润（6+76+7）13.72 13.72 155.88 155.88 223.35 223.35 257.40 257.40 276.64 276.64 9 9法定盈余公法定盈余公积金（金（6 610%10%）1.37 1.37 14.97 14.97 15.32 15.32 15.69 15.69 16.08 16.08 1010可供投可供投资者分配利者分配利润（8
57、-98-9）12.35 12.35 140.91 140.91 208.33 208.33 245.37 245.37 267.42 267.42 1111应付投付投资者各方股利（者各方股利（101050%50%）6.17 6.17 70.46 70.46 104.17 104.17 122.69 122.69 133.71 133.71 1212未分配利未分配利润( 10-11)( 10-11)6.17 6.17 70.46 70.46 104.17 104.17 122.69 122.69 133.71 133.71 1313累累计未分配利未分配利润6.17 6.17 76.63 76.6
58、3 180.80 180.80 303.48 303.48 437.19 437.19 3.财务评价报表的编制-资本金现金流量表 举例序号序号项目目合合计计 算算 期期1 12 23 34 45 56 61 1现金流入金流入0.000.00390.00390.00650.00650.00650.00650.00650.00650.00750.00750.001.11.1营业收入收入390.00390.00650.00650.00650.00650.00650.00650.00650.00650.001.31.3回收固定回收固定资产余余值0.000.001.41.4回收流回收流动资金金100.0
59、0100.002 2现金流出金流出450.00450.00346.97346.97435.37435.37406.53406.53407.76407.76409.05409.052.12.1项目目资本金本金450.00450.0070.0070.0030.0030.002.22.2借款本金借款本金偿还73.0973.0977.4877.4882.1282.1287.0587.0592.2692.262.32.3借款利息支付借款利息支付24.7224.7220.3320.3315.6915.6910.7610.765.545.542.42.4经营成本成本170.00170.00250.00250
60、.00250.00250.00250.00250.00250.00250.002.52.5营业税金及附加税金及附加4.594.597.657.657.657.657.657.657.657.652.62.6所得税所得税4.574.5749.9149.9151.0751.0752.3052.3053.6053.603 3净现金流量金流量-450.00-450.0043.0343.03214.63214.63243.47243.47242.24242.24340.95340.954 4折折现系数（系数（ic=12%）0.89290.89290.79720.79720.71180.71180.635
61、50.63550.56740.56740.50660.50665 5折折现净现金流量金流量-401.81-401.8134.3034.30152.77152.77154.73154.73137.45137.45172.73172.736 6累累计折折现净现金流量金流量-401.81-401.81-367.51-367.51-214.74-214.74-60.01-60.0177.4477.4425025017177.3 新设项目法人项目财务评价4.财务评价报表的编制-财务计划现金流量流量表 财务计划现金流量表是反映项目计算期各年的投资、融资及经营活动的现金流入和流出，用于计算累计盈余资金，分析
62、项目财务生存能力的报表。财务生存能力分析是分析项目是否有足够的净现金流量维持正常运营，为此，财务生存能力分析亦可称为资金平衡分析。7.3 新设项目法人项目财务评价4.财务评价报表的编制-财务计划现金流量流量表序号序号项目目计 算算 期期1 12 23 34 4n n1 1经营活活动净现金流量金流量1.11.1现金流入金流入1.1.11.1.1营业收入收入1.1.21.1.2增增值税税销项税税额1.1.31.1.3回收流回收流动资金金1.21.2现金流出金流出1.2.11.2.1经营成本成本1.2.21.2.2增增值税税进项税税额1.2.31.2.3营业税金及附加税金及附加1.2.41.2.4增
63、增值税税1.2.51.2.5所得税所得税2 2投投资活活动净现金流量金流量2.12.1现金流入金流入2.22.2现金流出金流出2.2.12.2.1建建设投投资2.2.32.2.3流流动资金金7.3 新设项目法人项目财务评价4.财务评价报表的编制-财务计划现金流量流量表序号序号项目目计 算算 期期1 12 23 34 4.n n3 3筹筹资活活动净现金流量金流量3.13.1现金流入金流入3.1.13.1.1项目目资本金投入本金投入3.1.23.1.2建建设投投资借款借款3.1.33.1.3流流动资金借款金借款3.23.2现金流出金流出3.2.13.2.1各种利息支出各种利息支出3.2.23.2.
64、2偿还债务本金本金3.2.33.2.3应付利付利润（股利分配）（股利分配）4 4净现金流量（金流量（1+2+31+2+3）5 5累累计盈余盈余资金金7.3 新设项目法人项目财务评价4.财务评价报表的编制-财务计划现金流量流量表注:财务现金流量表的净现金流量等于经营活动、投资活动和筹资活动三个方面的净现金流量之和。（1）经营活动净现金流量=经营活动期的现金流入-经营活动期的现金流出。其中经营活动期的现金流量的财务数据取自项目资本金现金流量表。（2）投资活动净现金流量=投资活动期的现金流入-投资活动期的现金流出。对于新设法人项目，投资活动的现金流入为零；投资活动的现金流出项的财务数据取自项目投资现
65、金流量表。（3）筹资活动净现金流量=筹资活动期的现金流入-筹资活动期的现金流出。其中筹资活动期的现金流量的财务数据取自借款还本付息计划表、利润与利润分配表等。4.财务评价报表的编制-财务计划现金流量流量表 举例序号序号项目目计 算算 期期1 12 23 34 45 56 61 1经营活活动净现金流量金流量0 0 210.84 210.84 342.45 342.45 341.28 341.28 340.05 340.05 438.75 438.75 1.11.1现金流入金流入0 0456.3456.3760.5760.5760.5760.5760.5760.5860.5860.51.1.11.
66、1.1营业收入收入3903906506506506506506506506501.1.21.1.2增增值税税销项税税额66.366.3110.5110.5110.5110.5110.5110.5110.5110.51.1.31.1.3回收流回收流动资金金1001001.21.2现金流出金流出245.46 245.46 418.05 418.05 419.22 419.22 420.45 420.45 421.75 421.75 1.2.11.2.1经营成本成本1701702502502502502502502502501.2.21.2.2增增值税税进项税税额20.420.43434343434
67、3434341.2.31.2.3营业税金及附加税金及附加4.594.597.657.657.657.657.657.657.657.651.2.41.2.4增增值税税45.945.976.576.576.576.576.576.576.576.51.2.51.2.5所得税所得税4.57 4.57 49.90 49.90 51.07 51.07 52.30 52.30 53.60 53.60 2 2投投资活活动净现金流量金流量 -850-850-70-70-30-302.12.1现金流入金流入2.22.2现金流出金流出2.2.12.2.1建建设投投资8508502.2.32.2.3流流动资金金7
68、07030307.3 新设项目法人项目财务评价4.财务评价报表的编制-财务计划现金流量流量表 举例序号序号项目目计 算算 期期1 12 23 34 45 56 63 3筹筹资活活动净现金流量金流量850850-33.98 -33.98 -138.27 -138.27 -201.98 -201.98 -220.50 -220.50 -231.52 -231.52 3.13.1现金流入金流入850850707030300 00 00 03.1.13.1.1项目目资本金投入本金投入450450707030303.1.23.1.2建建设投投资借款借款4004003.1.33.1.3流流动资金借款金借款
69、0 00 03.23.2现金流出金流出103.98 103.98 167.96 167.96 198.32 198.32 213.64 213.64 222.30 222.30 3.2.13.2.1各种利息支出各种利息支出24.72 24.72 20.33 20.33 15.69 15.69 10.76 10.76 5.54 5.54 3.2.23.2.2偿还债务本金本金73.09 73.09 77.48 77.48 82.12 82.12 87.05 87.05 92.27 92.27 3.2.33.2.3应付利付利润（股利分配）（股利分配）6.17 6.17 70.46 70.46 104
70、.17 104.17 122.69 122.69 133.71 133.71 4 4净现金流量（金流量（1+2+31+2+3）0 0106.85 106.85 174.18 174.18 139.31 139.31 119.56 119.56 207.23 207.23 5 5累累计盈余盈余资金金0 0106.85 106.85 281.03 281.03 420.34 420.34 539.90 539.90 747.13 747.13 7.3 新设项目法人项目财务评价5.财务评价报表的编制-资产负债表 资产负债表是用于综合反映项目计算期内各年年末资产、负债和所有者权益的增减变化及对应关系，
71、计算资产负债率，考察项目清偿能力的报表。报表满足会计等式: 资产=负债+所有者权益5.财务评价报表的编制-资产负债表序号序号项目目计 算算 期期1 12 23 34 4.n n1 1资产1.11.1流流动资产总额1.1.11.1.1流流动资产1.1.21.1.2累累计盈余盈余资金金1.1.31.1.3期初未分配利期初未分配利润1.21.2在建工程在建工程1.31.3固定固定资产净值2 2负债及所有者及所有者权益益2.12.1流流动负债总额2.22.2建建设投投资借款借款2.32.3负债小小计（2.1+2.22.1+2.2）2.52.5所有者所有者权益益2.5.12.5.1资本金本金2.5.22
72、.5.2资本公本公积2.5.32.5.3累累计盈余公盈余公积金金2.5.42.5.4累累计未分配利未分配利润计算指算指标：资产负债率（率（% %）7.3 新设项目法人项目财务评价5.财务评价报表的编制-资产负债表 （1）资产=流动资产总额+在建工程+固定资产净值+无形资产及其它资产四项组成。其中：1)流动资产总额为应收账款、预付账款、存货、货币资金和其它之和。前三项数据来自流动资金估算表；货币资金数额则取自财务计划现金流量表，但应扣除其中包含的回收固定资产余值及自有流动资金。2)在建工程是指财务计划现金流量表中的建设投资和建设期利息的年累计额。3)固定资产净值和无形及其他资产净值分别从固定资产
73、折旧费估算表和无形及其他资产摊销估算表取得。7.3 新设项目法人项目财务评价5.财务评价报表的编制-资产负债表 （2）负债负债包括流动负债和长期负债。流动负债中的应付账款数据可由流动资金估算表直接取得。流动资金借款和其他短期借款两项流动负债及长期借款均指借款余额，需根据财务计划现金流量表的对应项及相应的本金偿还项进行计算。（3）所有者权益所有者权益包括资本金、资本公积金、累计盈余公积金及累计未分配利润。其中，累计未分配利润可直接取自利润与利润分配表，累计盈余公积金也可由利润与利润分配表中盈余公积金项计算各年份的累计值，但应根据有无用盈余公积金弥补亏损或转增资本金的情况进行相应调整。资本金为项目
74、投资中累计自有资金(扣除资本溢价)，当存在由资本公积金或盈余公积金转增资本金的情况时应进行相应调整。资本公积金为累计资本溢价及赠款，转增资本金时进行相应调整。7.3 新设项目法人项目财务评价5.财务评价报表的编制-资产负债表序号序号项目目计 算算 期期1 12 23 34 45 56 61 1资产862.00 862.00 866.45 866.45 904.41 904.41 941.77 941.77 993.09 993.09 1050.61 1050.61 1.11.1流流动资产总额0.00 0.00 176.85 176.85 387.21 387.21 596.97 596.97
75、820.69 820.69 1050.61 1050.61 1.1.11.1.1流流动资产70701001001001001001001001001.1.21.1.2累累计盈余盈余资金金106.85 106.85 281.03 281.03 420.34 420.34 539.90 539.90 647.13 647.13 1.1.31.1.3期初未分配利期初未分配利润0 00 06.17 6.17 76.63 76.63 180.80 180.80 303.48 303.48 1.21.2在建工程在建工程8628621.31.3固定固定资产净值689.6689.6517.2517.2344.
76、8344.8172.4172.40 02 2负债及所有者及所有者权益益862.00 862.00 866.45 866.45 904.41 904.41 941.77 941.77 993.09 993.09 1050.62 1050.62 2.12.1流流动负债总额0 00 00 00 00 00 02.22.2建建设投投资借款借款412412338.91338.91261.43 261.43 179.31 179.31 92.26 92.26 0 02.32.3负债小小计（2.1+2.22.1+2.2）412412338.91338.91261.43 261.43 179.31 179.3
77、1 92.26 92.26 0 02.52.5所有者所有者权益益450.00 450.00 527.54 527.54 642.97 642.97 762.46 762.46 900.83 900.83 1050.62 1050.62 2.5.12.5.1资本金本金4504505205205505505505505505505505502.5.22.5.2累累计盈余公盈余公积金金1.37 1.37 16.34 16.34 31.66 31.66 47.35 47.35 63.43 63.43 2.5.32.5.3累累计未分配利未分配利润0 06.17 6.17 76.63 76.63 180.
78、80 180.80 303.48 303.48 437.19 437.19 计算指算指标：资产负债率（率（% %）47.80%47.80%39.11%39.11%28.91%28.91%19.04%19.04%9.29%9.29%0.00%0.00%7.3 新设项目法人项目财务评价6.财务分析财务分析盈利能力分析偿债能力分析财务生存能力分析 融资前分析融资后分析全部投资现金流量表资本金现金流量表资产负债表财务计划现金流量表7.3 新设项目法人项目财务评价6.财务分析(1)融资前盈利能力分析 根据需要，融资前分析可从所得税前和（或）所得税后两个角度进行考察，选择计算所得税前和（或）所得税后分析指
79、标。依据项目投资现金流量表可以计算项目投资财务内部收益率、项目投资财务净现值，这两项指标通常被称为是主要指标。7.3 新设项目法人项目财务评价6.财务分析(2)融资后盈利能力分析 融资后的盈利能力分析，是在通过融资前分析已对项目基本获利能力有所判断的基础上，通过编制项目资本金现金流量表，计算相应评价指标进而判断项目方案在融资条件下的合理性，因此，可以说项目资本金现金流量分析指标是融资决策的依据，有助于投资者在其可接受的融资方案下最终决策出资。融资后盈利能力分析动态分析静态分析资本金现金流量分析投资各方现金流量分析利润与利润分配7.3 新设项目法人项目财务评价6.财务分析(3)偿债能力分析 偿债
80、能力分析是根据还本付息表数据与利润表以及总成本费用表的有关数据，计算利息备付率、偿债备付率、资产负债率等比率指标，考察项目借款的偿还能力。对筹措了债务资金的项目，偿债能力考察项目能否按期偿还借款的能力。7.3 新设项目法人项目财务评价6.财务分析(4)财务生存能力分析 在项目（企业）运营期间，确保从各项经济活动中得到足够的净现金流量是项目能够持续生存的条件。财务分析中应根据财务计划现金流量表，综合考察项目计算期内各年的投资活动、融资活动和经营活动所产生的各项现金流入和流出，计算净现金流量和累计盈余资金，分析项目是否有足够的净现金流量维持正常运营。为此，财务生存能力分析亦可称为资金平衡分析。7.
81、3 新设项目法人项目财务评价6.财务分析(4)财务生存能力分析 通过以下相辅相成的两个方面可具体判断项目的财务生存能力：1）拥有足够的经营净现金流量是财务可持续的基本条件，特别是在运营初期。一个项目具有较大的经营净现金流量，说明项目方案比较合理;2）各年累计盈余资金不出现负值是财务生存的必要条件。在整个运营期间，允许个别年份的净现金流量出现负值，但不能容许任一年份的累计盈余资金出现负值不能容许任一年份的累计盈余资金出现负值7.4 既有项目法人项目财务评价1.评价的范围 评价范围“整体改扩建”的项目“局部改扩建”的项目既有项目法人项目财务评价与新设项目法人项目财务评价的主要区别，在于它的盈利能力
82、评价指标，前者是按“有项目”和“无项目”对比，采取增量分析方法计算。偿债能力评价指标，一般是按“有项目”后项目的偿债能力计算，必要时也可按“有项目”后既有项目法人整体偿债能力计算。7.4 既有项目法人项目财务评价2.财务数据的选取对既有项目法人项目的财务评价，采用“有无对比”进行增量分析，主要涉及下列五种数据： 财务数据“有项目”数据 “无项目”数据“增量”数据“现状”数据“新增”数据在项目范围内可能发生的在项目范围内可能发生的效益与费用流量。效益与费用流量。部分或全部原有生产设施可部分或全部原有生产设施可能发生的效益与费用流量能发生的效益与费用流量指指“有项目有项目”数据减数据减“无项无项目
83、目”数据的差额数据的差额项目实施前的资产与资源、效项目实施前的资产与资源、效益与费用数据，是一个时点数益与费用数据，是一个时点数项目实施过程各时点项目实施过程各时点“有有项目项目”的流量与的流量与“现状现状”数据之差数据之差7.4 既有项目法人项目财务评价3.评价的特点 改扩建项目财务分析采用一般建设项目财务分析的基本原理和分析指标。由于项目与既有企业既有联系又有区别，一般可进行下列两个层次的分析：n项目层次 盈利能力分析，遵循“有无对比”的原则，利用“有项目”与“无项目”的效益与费用计算增量效益与增量费用，用于分析项目的增量盈利能力，并作为项目决策的主要依据之一；清偿能力分析，分析“有项目”
84、的偿债能力，若“有项目”还款资金不足，应分析“有项目”还款资金的缺口，即既有企业应为项目额外提供的还款资金数额；财务生存能力分析，分析“有项目”的财务生存能力。 7.4 既有项目法人项目财务评价3.评价的特点 n企业层次 分析既有企业以往的财务状况与今后可能的财务状况，了解企业生产与经营情况、资产负债结构、发展战略、资源利用优化的必要性、企业信用等。特别关注企业为项目的融资能力、企业自身的资金成本或同项目有关的资金机会成本。有条件时要分析既有企业包括项目债务在内的还款能力。 7.4 既有项目法人项目财务评价4.盈利能力分析 （1）增量分析为主 既有项目法人项目盈利能力分析是在明确项目范围和项目
85、基本财务数据的基础上进行，强调以“有项目”和“无项目”对比得到的增量数据进行增量现金流量分析，以增量现金流量分析的结果作为投资决策的主要依据。（2）辅以总量分析必要时，既有法人项目的盈利能力分析也可以按“有项目”效益和费用数据编制“有项目”的现金流量表进行总量盈利能力分析，依据该表数值计算相关指标。目的是考察项目建成后的总体效果，可以作为辅助的决策依据。是否有必要进行总量盈利能力分析. 7.4 既有项目法人项目财务评价5.偿债能力分析 1.项目层次的偿债能力分析 首先进行项目层次的偿债能力分析，编制有项目时的借款还本付息计划表计算利息备付率和偿债备付率。 2.企业层次的偿债能力分析 银行等金融
86、部门为了考察企业的整体经济实力，决定是否贷款，往往在考察现有企业财务状况 为了满足债权人的要求，不仅需要提供项目建设前35年的企业主要财务报表，还需要编制企业在拟建项目建设期和投产后35年内（或项目偿还期内）的综合借款还本付息计划表，并结合利润表、财务计划现金流量表和资产负债表，分析企业整体偿债能力。考察企业财务状况的指标主要有资产负债率、流动比率和速动比率等比率指标，根据企业资产负债表的相关数据计算。7.4 既有项目法人项目财务评价6.财务生存能力分析 财务生存能力分析是分析“有项目”时，企业在整个计算期内的资金充裕程度，分析财务可持续性，判断在财务上的生存能力。改扩建项目的财务生存能力应根
87、据“有项目”的财务计划现金流量表进行，分析的内容与一般新建项目相同。7.5 非赢利性项目财务评价1.非赢利性项目类型 非盈利性项目是指为社会公众提供服务或产品，不以盈利为主要目的的投资项目，包括公益事业项目、行政事业项目和某些基础设施项目。这些项目的显著特点是为社会提供的服务或者使用功能，不收取费用或者只收取少量费用。这类项目的财务评价方法与盈利性项目有所不同，由于建设这类项目的目的是服务于社会，进行财务分析的目的不一定是为了作为投资决策的依据，而是为了考察项目的财务状况，了解盈利还是亏损，以便采取措施使其能维持运营，发挥功能。 另外对很多非盈利性项目的财务分析实质上是在进行方案比选，以使所选
88、择方案在满足项目目标的前提下，花费费用最少。 7.5 非赢利性项目财务评价2.非盈利性项目财务评价方法 n单位功能（或者单位使用效益）投资 这项指标是指建设每单位使用功能所需的投资，如医院每张病床的投资，学校每个就学学生的投资，办公用房项目每个工作人员占用面积的投资。 n单位功能运营成本 这项指标是指项目的年运营费用与年服务总量之比，如污水处理厂项目处理每吨污水的运营费用，以此考察项目运营期间的财务状况。7.5 非赢利性项目财务评价2.非盈利性项目财务评价方法 n运营和服务收费价格 这项指标是指向服务对象提供每单位服务收取的服务费用，以此评价收费的合理性。评价方法一般是将预测的服务价格与消费者
89、承受能力和支付意愿，以及政府发布的指导价格进行对比。n借款偿还期 一些负债建设且有经营收入的非盈利性项目，应计算借款偿还期，考察项目的偿债能力, 本章习题 1.某企业拟建一个市场急需产品的工业项目。建设期某企业拟建一个市场急需产品的工业项目。建设期1年，运营年，运营期期6年。项目建成当年投产。投产第年。项目建成当年投产。投产第1年当地政府扶持该产品生年当地政府扶持该产品生产的启动经费产的启动经费100万元。其他基本数据如下：万元。其他基本数据如下：（1）建设投资）建设投资1000万元。预计全部形成固定资产，固定资产使万元。预计全部形成固定资产，固定资产使用年限用年限10年，期末残值年，期末残值
90、100万元。投产当年又投入资本金万元。投产当年又投入资本金200万万元作为运营期的流动资金；元作为运营期的流动资金；（2）正常年份营业收入为）正常年份营业收入为800万元，经营成本万元，经营成本300万元，产品营万元，产品营业税及附加税率为业税及附加税率为6%，所得税率，所得税率33%，行业基准收益率，行业基准收益率10%，基准投资回收期，基准投资回收期6年；年；（3）投产第）投产第1年仅达到设计生产能力的年仅达到设计生产能力的80%，预计这一年的营，预计这一年的营业收入、经营成本和总成本均按正常年份的业收入、经营成本和总成本均按正常年份的80%计算，以后各计算，以后各年均达到设计生产能力年均
91、达到设计生产能力（4）运营的第）运营的第3年预计需要更新新型自动控制设备购置投资年预计需要更新新型自动控制设备购置投资500万元才能维持以后的正常运营需要。万元才能维持以后的正常运营需要。问题：问题：（1）编制拟建项目投资现金流量表。）编制拟建项目投资现金流量表。（2）计算项目的静态投资回收期、财务净现值。）计算项目的静态投资回收期、财务净现值。（3）从财务角度分析拟建项目的可行性。）从财务角度分析拟建项目的可行性。本章习题 2.某拟建项目固定资产投资估算总额（含无形资产）为3600万元，其中：预计形成固定资产3060万元（含建设期贷款利息为60万元），无形资产540万元。固定资产使用年限为1
92、0年，残值率为4%，固定资产余值在项目运营期末收回。（1）该项目的建设期为2年，运营期为6年。项目的资金投入、收益、成本等基础数据，如表7.25所示。序号序号项目目1 12 23 34 458581 1建建设投投资：自有自有资金部分金部分贷款（不含利息）款（不含利息）12001200340340200020002 2流流动资金：金：自有自有资金部分金部分贷款（不含利息）款（不含利息）3003001001004004003 3年年销售量（万件）售量（万件）60601201201201204 4年年经营成本成本168216823230323032303230 （2）建设投资借款合同规定的还款方式为
93、：投产期的前4年等额成本，利息照付。借款利率为6%（按年计息）；流动资金借款利率为4% （按年计息）。无形资产在运营期6年中，平均摊入成本。流动资金为800万元，在项目的运营期末全部收回。（3）设计生产能力为年产量120万件某种产品，产品售价为38元/件，营业税金及附加税率为6%，所得税率为33%，行业基准收益率为8%。（4）行业平均总投资收益率为10%，资本金净利润率为15%。（5）提取应付投资者各方股利的利率，按股东会事先约定计取 运营期头两年按可供投资者分配利润10%计取，以后各年均按30%计取，亏损年份不计取。 期初未分配利润作为企业继续投资或扩大生产的资金积累。 问题: （1）编制借款还本付息计划表、总成本费用估算表和利润与利润分配表。（2）编制项目资本金现金流量表。计算项目的静态投资回收期和财务净现值。（3）从财务角度评价项目的可行性。
