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1、 Apr, 2012公司名称目录Table of Content1.投资情况概述2.xx行业/市场前景分析3.公司情况概览4.公司财务状况分析5.主要投资条款6.投资回报率分析7.主要投资风险及预防措施8.投后跟踪管理安排附件1、行业相关政策汇总2、公司专利技术清单3、其他相关材料12-56-1314-1516171819202122-PageNo. Apr, 2012公司名称投资情况概述Investment Overview投资交易概览项目优势项目劣势交易背景：2011年，宁波xxxx公司进行产能扩建，拓展业务，需要引进战略合作伙伴。2011年9月，经朋友推荐，富德物胜对xxxx业进行了营运
2、、财务、法律方面尽职调查，拟以增资方式对其投资人民币1,480万元。投资后占总股本15%。被投资方概况：Xxxx公司成立于2005年，注册资本1,000万元，是一家中国境内外主要从事高档木塑产品研发、制造、零售、批发的公司。公司于2011年开始投资建设新厂房，年产量将由1,100吨/年逐步增至20,000吨/年。交易来源：朋友推荐股权结构：(单位:人民币万元)投资时间安排：4月中下旬作出投资决定关键投资条款：请参见本报告P14出资人原出资额1st轮增资额持股比例%陈xx1,000-85%富德物胜-1,48015%合计1,0001,480100%高档环保绿色塑木产品与中抵挡产品共存，市场上良莠不
3、齐。塑木业内公司众多，竞争激烈境内房地产调控尚未放宽，建材市场尚未回暖替代发展技术不可预知，高档木粉（原材料）产量存在一定瓶颈政策优势：新材料为中国七大战略性新兴产业之一“再生资源回收利用技术政策大纲”支持国家循环经济政策鼓励产品符合国家绿色环保政策要求税收政策大力扶持行业发展优势：2011产业结构调整目录将木塑行业作为鼓励类行业；建材、墙体材料“十二五”规划将木塑产品作为重点发展产品。主要应用领域墙体材料与地板市场的主要竞争产品实心粘土砖与木质地板受政策与耕地、林木资源保护限制，产量将大幅下降，木塑产品市场空间潜力较大。第1页中国7大战略性新兴产业1.节能与环保2.新材料3.新能源4.新能源
4、汽车5.生物科技6.高端装备制造7.新一代信息技术公司IPO障碍清理：公司对财务、法律尽调所发现的问题已进行清理。品牌认知优势：公司参与了2008年奥运会奥林匹克公园与2010年世博会中国馆、台湾馆、新闻中心的建设。具有较高“先发”优势。行业先驱，技术领先；产品质量出众，参与奥运会、世博会等项目，塑造公司高端品牌形象重视产品应用研发，产品用途广xxxx公司于所处行业的优势： Apr, 2012公司名称行业情况概述Industry OverviewXxxx公司木塑木产品特点与优势产品优势：可100%再生循环使用以木材、塑料边角料为原料，成本低机械性能好，外表象木，绝大部分指标优于实木Xxxx公司
5、木塑木产品其他应用领域Xxxxx公司木塑木产品目前国内主要应用领域主要应用领域：室内外地板、墙体材料(墙体材料行业分析参见P4，地板行业分析参见P5)产品特点：防水防霉防火级别高耐污染易维护可循环利用除用于室内外地板、墙板外，还可以应用于：1）室外护栏、围墙；2）游泳池地板；3）室外绿化景观；4）室外家具（桌椅等）第2页 Apr, 2012公司名称中国城乡每年新建建筑面积20-30亿平方米，既有建筑430亿平方米，市场空间广阔新型建筑材料工业“十二五”发展规划：“十一五”末期，粘土实心砖占墙体材料比重40%，为保护耕地及减少CO2排放，将进一步限制其使用2011年，实心粘土砖年耗量6,000亿
6、块，每块价格0.25元，市场份额约1,500亿元“十二五”墙体材料革新指导意见：至2015年全国实心粘土砖产量将控制在3,000亿块以下行业情况概述Industry Overview建材行业“十二五”发展趋势新型建筑材料工业“十二五”发展规划：“十一五”末期，新型墙体材料占墙体材料比重为55%；2015年，新型墙体材料占墙体材料比重将达65%高性能防火保温材料、绿色装饰装修材料应用比例进一步提高成“十二五”主要目标“十二五”新型建材产品发展重点：1）建筑外墙用安全环保型保温材料，节能自保温型建筑墙体及材料2）建筑装饰装修材料：塑木制品2005201020150%10%20%30%40%50%6
7、0%70%42%55%65%建材行业-新型墙体材料市场容量墙体材料行业-木塑产品市场发展优势：木塑制品及节能型墙体材料成为新型建材产品发展重点竞争产品-粘土实心砖墙体材料应用进一步受政策限制粘土实心砖产量限制后，新型墙体材料预计将新增市场份额750亿元第3页 Apr, 2012公司名称行业情况概述Industry Overview建材行业-木质地板市场容量200920102011E2012E2013E2014E - 100 200 300 400 500 600 700 800 312.80 398.50 424.20 498.90 591.80 709.602010年，中国木质地板年销售额约
8、600亿元，销量3.98亿平方米中国木质地板预计年销售量(单位：百万平方米):09-11复合增长率（CAGR）：16.45%11-14复合增长率（CAGR）：18.71%2009-2014年地板类产品预计市场占有量0%20%40%60%80%100%2009201471.50%59.00%23.80%34.50%瓷砖类木质地板地毯类塑料及其他至2014年，地面装饰市场，木质地板占有率将升至34.5%，瓷砖类产品将由71.5%降至59%地板材料行业-塑木产品市场发展优势：2014年中国木制地板预计年销售额将超过1,000亿元，木塑、强化地板约600亿元居民收入增长、城市化率提高与居民对木制产品偏
9、好将驱动木制地板市场持续增长受森林资源及其他国家木材出口限制，木质地板市场中实木地板占比将继续下降，环保类木塑、复合地板占比将继续提高强化地板59.72%实木复合22.33%实木地板10.79%2010地板产品销量占比第4页 Apr, 2012公司名称木塑行业现状行业情况概述Industry Overview行业现状：-产能：总产量约50万吨/年-行业公司数量：约350家“十二五”规划目标：-2015年产能：500万吨/年-2015年产值：约600亿元初期资本投入：年产量3万吨产能需要初期资本投入约1亿元行业现存问题：-无龙头企业，行业集中度低-研发投入不足，无行业标准，产品品质低-应用领域开
10、拓不足，70%产量都用于户外低档建材-家装市场消费者认知度低-符合标准的优质原料（木粉）产能不足行业政策优势：“十二五”政策支持税收政策优势：关于调整完善资源综合利用产品及劳务增值税政策的通知（财税2011115号）对销售下列自产货物实行增值税即征即退80%的政策：以三剩物、次小薪材和农作物秸秆等3类农林剩余物为原料生产的木（竹、秸秆）纤维板、木（竹、秸秆）刨花板，细木工板、活性炭、栲胶、水解酒精、炭棒。同行业上市公司A股木塑行业唯一上市公司-格林美近三年业绩：格林美现有塑木产品设计产能1.3万吨/年。格林美主营业务为钴镍的制造，塑木业务占其业务收入比重仅约78%毛利率下降分析：1）产品属中低
11、档，进入门槛低，新进入者众多，产品同质化严重；2）产品主要出口欧洲，欧洲市场受欧债危机影响需求较弱；3）受富士康事件影响，深圳制造业人力成本大幅提升；营业收入(百万元)第5页产品以中高档为主，技术壁垒相对较高；xxxx公司作为行业先驱，技术领先，产品品质出众，先后作为奥运会与世博会的合作伙伴，塑造了高端品牌形象，受同质化新进入者影响较小xxxx公司产品以内销为主，辅以部分外销，主要出口至澳大利亚与加拿大地区；xxxx公司vs格林美 Apr, 2012公司名称l成立于2005年l2008：产品应用于北京奥林匹克森林公园木塑复合材料示范工程l2010：产品应用于上海世博会中国馆、台北馆、新闻中心等
12、场馆l2011：营业收入4,986万元、净利润444万元（经合规后）；子公司宁波维卡新材料有限公司取得北仑区春晓镇工业园区95#工业地块土地使用权，使用权面积为32,095.60m2；开始进行产能扩建投资，产能将由1,100吨/年逐步扩展至20,000吨/年l2012：收购上海绿境环境工程有限公司，改制成上海营销中心。并于北京建立营销中心，扩展公司销售渠道；与宁波中科院材料研究所合作建立宁波xxxx工本公司木工程技术中心公司情况概览Company Overview发展里程碑管理、研发团队lxxx先生（公司设立者，总经理）1970年出生，从事木塑行业逾7年lxx先生（研发部门主管）1975年出生
13、，浙江大学高分子化学专业博士毕业，于新加坡塑模研究所从事塑木材料相关研究两年以上lxx先生（上海地区销售负责人）1967年出生，原上海绿境环境工程有限公司总经理（维卡木原经销商），从事上海地区木塑产品销售多年，客户资源广泛且稳定lxx先生（加拿大区域销售负责人）1962年出生，原加拿大某木塑公司销售负责人，在加拿大从事塑木产品销售逾10年关键资产与技术未来发展规划l市场立足国内，适度发展美国、日本等海外市场l2012年6月完成新厂房建设，产量由1,100吨/年逐步扩展至20,000吨/年l申请高新技术企业l在主要城市建立营销中心，整合澳大利亚、香港、加拿大等海外销售团队与品牌以完善销售体系l整
14、合新加坡研发团队，强化自主研发实力，成为行业技术先驱l打造中国第一“高端塑木”品牌l公司全资子公司维卡新材料位于宁波市北仑区的新厂房土地使用权，土地出让金924万元l11个已授权的新型应用专利、3个发明专利（1个进入公示阶段，2个进入实审阶段）第6页 Apr, 2012公司名称公司情况概览Company Overviewxxxx公司目前市场分布40%60%国内海外国内海外20112015市场分布发展趋势中国大陆澳大利亚德国尼日利亚印尼匈牙利香港澳门地区台湾地区户外地板户外墙板外墙栅格园林景观公司主要产品室外产品室内产品室内墙板室内地板艺术马赛克维品.塞尚高端系列目前主要产品第7页 Apr, 2
15、012公司名称公司情况概览Company Overview木粉热塑性塑料木塑混合材料挤出成型表面处理剩余废料循环循环：剩余废料破碎后可重新循环使用表面处理：表面处理使木塑成品具有逼真的木材质感及外观造粒：使木/塑两相材料实现预塑化：将木粉或生物质粉体材料与塑料在熔融条件下实现均匀混合，为木塑复合材制品生产进行前处理挤出成型：将高粘度的混合材料制成高密度、高强度的木塑复合材料，后经模具压成中空结构板材公司主要生产工艺第8页 Apr, 2012公司名称公司情况概览Company Overview商业模式规划自主研发原料配方造粒挤出成型终端客户销售自主研发原料配方维卡木母粒自行生产II.技术咨询服务
16、III.技术供应商目前商业模式专利未来商业模式专利母料作为生产原料销售提供生产技术咨询服务下游加工企业I.高端客户销售ABCDEI.高端客户销售：公司保留高端品牌及产能，保持高端木塑产品市场占有率；II.技术咨询服务：“可口可乐”式的发展模式，公司通过研发研制出适用于不同场合的塑木材料配方，制成各色“维卡木母粒”后售予下游加工企业进行各种成品生产；III.技术供应商：在市场需求进一步扩大的条件下，授权部分专利配方与品牌，扩大产品知名度与市场占有率第9页 Apr, 2012公司名称公司情况概览Company Overview公司主要产品参数第10页序号检测项目检测结果标准要求标准1含水率（%）1
17、.90%2%AS/NZS4266.3:2004224h吸水率（%）0.30%1%GB/T17657-19993甲醛释放量0.3mg/L1.5mg/LGB18580-20014弯曲强度29MPa20MPaASTMD103-935加热后尺寸变化率-2.20%25%GB/T8814-19986高低温反复尺寸变化率-0.10%0.2%GB/T8814-19987硬度67D60DASTMD22408弯曲弹性模量（MPa）2019MPa1800MPaAS/NZS4266.3:20049板面握螺钉力（N）1131N板面：1800N板边：800NLY/T1613-200410低温落球冲击（破裂个数）未出现列横
18、1.0LY/T1613-200411燃烧性能B共A1、A2、B、C、D、E、F七个等级，阻燃性能依次减弱GB8624-2006可钉免漆可刨可锯可胶 Apr, 2012公司名称上海世博会中国馆上海世博会台北馆项目名称：上海市世博会中国馆所属行业：公共建筑项目地点：上海浦东世博园区应用空间：园区广场、栈道、走廊项目名称：上海市世博会台北馆所属行业：公共建筑项目地点：上海浦东世博园区应用空间：户外墙板澳洲、台湾、上海麦当劳项目名称：麦当劳餐饮（澳洲、台湾、上海等）所属行业：商业地产项目地点：澳洲、台湾、上海等应用空间：户外门面改造(公司通过主要经销商与麦当劳订立了一系列McCafe门面改造工程，目前
19、仍在实施中)第11页公司情况概览Company Overview Apr, 2012公司名称公司情况概览Company Overview公司IPO相关问题清理-1陈xx王xx浙江汇通xxxx公司香港xxx国际集团xx新材料21%79%20%80%100%100%原股权结构现股权结构陈xx王xx浙江汇通xxxx公司香港xxx国际集团xx新材料21%79%100%100%100%浙江汇通是xxxx公司一级代理商，与xxxx公司存在关联交易，不符合IPO首发办法对拟上市公司业务独立性要求xxxx公司新厂房土地使用权属于“xx新材料”，不符合首发办法对拟IPO公司资产独立性要求浙江汇通已将所持xxxx
20、公司80%股权转让予陈xx，其业务与人员一并转入xxxx公司，解决业务独立性问题。浙江汇通在未来注销或对外转让拟注销拟注销第12页 Apr, 2012公司名称公司财务状况分析Financial Analysis第14页公司利润表分析人民币(万元)纳税申报数预测数项目20112012E2013E2014E2015E营业收入10,000.0020,500.0031,500.0042,500.00营业成本(6,171.72)(11,373.90)(16,165.80)(20,689.00)销售费用(700.00)(951.53)(1,462.10)(2,036.54)管理费用(445.25)(586
21、.00)(1,054.10)(1,300.50)财务费用(165.75)(227.50)(325.00)(590.00)主要相关税费(1,332.96)(3,314.29)(5,484.08)(7,046.21)净利润1,184.324,046.797,008.9210,837.75主要财务指标毛利率38.28%44.52%48.68%51.32%净利率11.84%19.74%22.25%25.50%产能利用指标生产线数量16条30条45条60条设计产能(吨/年)5,00010,00015,00020,000产销量4,95010,00015,00020,000产能利用率99%100%100%1
22、00%受“十二五”政策鼓励与市场需求增长，未来期间销售收入将呈较强增长趋势预测时使用所得税率为25%，如果xxxx公司取得高新技术企业资质，税率将减为15%，净利润将进一步上升毛利率将逐年上升主要系：1）自身营销渠道构建完善；2）新生产线磨合完成，产能充分释放3）新商业模式逐步成熟新厂房预计于2012年中旬完工，老生产线需要搬迁，新生产线需要磨合，因此当年预计净利率较低 Apr, 2012公司名称公司财务状况分析Financial Analysis人民币(万元)未审计数预测数项目2011/12/312012/12/31E2013/12/31E2014/12/31E2015/12/31E货币资金
23、235800.22740.655,468.7015,635.46应收账款2422,925.005,996.259,213.7512,431.25其他应收款-存货1,028.621,895.652,694.303,448.17其他流动资产-流动资产合计4,033.847,966.5517,376.7531,514.88固定资产4,848.795,388.795,958.796,528.79减：累计折旧(519.62)(1,058.50)(1,654.38)(2,307.26)固定资产净值4,329.174,330.294,304.414,221.53无形资产(土地)924.00924.00924
24、.00924.00在建工程-非流动资产合计5,253.175,254.295,228.415,145.53银行借款-应付账款(经营)2,925.005,996.259,213.7512,431.25应付账款(资产)4,026.31842.10-其他应付款-负债合计6,951.316,838.359,213.7512,431.25实收资本1,000.001,000.001,000.001,000.00资本公积-未分配利润1,335.705,382.4912,391.4123,299.16所有者权益2,335.706,382.4913,391.4124,229.16第15页假设3个月信用期假设3个
25、月信用期假设一年周转6次假设新厂房资产按10年折旧由于公司现金流紧张，假设新厂房构建款项分三年支付完毕除每年净利润计入未分配利润，假设无利润分配与转增股本等其他事项合并资产负债表分析(xxxx公司+xx新科技) Apr, 2012公司名称主要投资条款 Deal Structure关键投资条款具体内容投资方案投资人本次以增资方式向xxxx公司合计投入1,480万元，占增资后总股本的15%。xxxx公司注册资本由1,000万元增至1,1176.50万元，新增注册资本176.50万元资金使用仅用于xxxx公司正常经营需求（市场扩展、人才吸引培养、补充流动资金等）经营目标xxxx公司2011年实现盈利
26、（净利润为正）；2012年税后净利润不少于1,000万元；2013年税后净利润不少于4,000万元；2014年税后净利润不少于6,000万元董事会董事会非独立董事不超过3人，其中：创始人2名，投资方1名优先受让权与共同销售权当创始人和公司其他股东在合格IPO前转让股份时(经投资人书面同意和董事会批准)，该等股东必须首先通知投资人，投资人在同等条件下具有优先受让权和共同销售权：(1)按相同条款和条件购买拟出售股权；(2)按相同条款和条件根据持股比例共同销售股份邀约共同销售权假如创始人股东获得一个真实收购的邀约，假定在收购完成以后且本收购得到投资人的首肯，创始人的股份将低于公司所有发行在外股份的5
27、0%，创始人有义务促使邀约收购人能以相同的价格和条件收购投资者持有的全部股份。反稀释条款公司不得以低于投资人的出价发行新股，如该等情形发生，则投资人认购本次增资的价格将调整为该新股发行价格。投资人有权根据该次发行新股的认购价格调整其所持公司股权比例，以使投资人股权比例达到以其投资价款按该次发行新股的认购价格所可以认购的比例优先认股权如果公司公开上市前进行后续股权融资，投资人对公司股权有优先购买权，以保持投资方在下一轮融资前后持股比例不变IPO 尽力于2014年12月31日前完成IPO其他事项需投资方委派董事同意方可形成决议的事项：xxxx公司500万元以上的贷款或借款；单笔金额超过50万元或一
28、个月内交易金额累计超过50万元的关联交易第16页 Apr, 2012公司名称投资方本次增资额：1,480万元投资方本次投资后xxxx公司公司估值：约10,000万元IPO完成后持股比例预计：第一轮投资完成后：15%第二轮投资完成后（Pre-IPO）：12.75%IPO后：9.56%预计退出时间：2015年（IPO时间：2014年，锁定1年）-2017年（IPO时间：2016年，锁定1年）退出时预计PE：35xPE（按现行创业板相似行业静态PE的70%估算）稀释25%投资回报率分析 Return Analysis退出关键条件/假设第17页预计稀释25%PEIRRMoCIPO估值(万元)退出收益(
29、万元)20152016201730x126%85%63%10.6x180,00017,20831x129%86%64%11.0x186,00017,78132x131%88%65%11.4x192,00018,35533x134%89%66%11.7x198,00018,92834x136%90%67%12.1x204,00019,50235x138%92%68%12.5x210,00020,07636x141%93%69%12.9x216,00020,65037x143%95%70%13.3x222,00021,22338x145%96%71%13.7x228,00021,79739x147
30、%97%72%14.1x234,00022,37040x149%98%73%14.5x240,00022,944场景1：净利润6000万IPO场景2：净利润4000万IPOPEIRRMoCIPO估值(万元)退出收益(万元)20152016201730x97%67%51%6.7x120,00011,47231x100%68%52%7.0x124,00011,85432x102%69%52%7.2x128,00012,23633x104%71%53%7.5x132,00012,61934x106%72%54%7.7x136,00013,00135x108%73%55%8.0x140,00013,3
31、8436x110%74%56%8.3x144,00013,76637x112%75%57%8.5x148,00014,14838x114%77%58%8.8x152,00014,53139x116%78%59%9.1x156,00014,91340x117%79%60%9.3x160,00015,296 Apr, 2012公司名称主要投资风险及预防措施 Risk Management主要风险应对措施/控制重点房地产调控政策持续趋严，建材产品市场需求趋弱新增产能无法有效消化，无法转化为业务收入与现金流关键研发人员离职，核心技术/配方泄露营业收入与净利润未按预期随产能扩建大幅增长严格监控房地产市场
32、调控走向继续开拓澳洲、美国、日本等国际市场，分散单一市场可能带来的经营风险加强研发，提高产品质量，拓展产品应用领域建设公司产品高端品牌形象，掌握高端客户资源复核管理层财务业绩预算，识别造成业绩偏差的主要原因要求管理层按市场状况重新制定正式盈利预测与业务拓展策略，并辅以具体实施细节与时间表协助管理层实施业务拓展方案，监测方案实施效果并及时改进加强营销渠道建设，收购国内外下游重要区域经销商或聘请行业资深销售人员加强销售团队，扩大市场份额，消化新增产能增加推广投入，扩大公司品牌在设计师群体中的知名度，同时提高木塑产品市场认知度与核心技术、生产人员签订保密协议、竞业禁止协议，预防核心技术泄露合理利用境
33、外主体资源第18页 Apr, 2012公司名称投后跟踪管理安排 Post-Investment Management投后管理涉及事项投后管理具体安排定期与xxxx公司管理层沟通，了解经营状况针对木塑行业与xxxx公司公司本身设定“预警”指标，预测主要经营风险以制定对策快速应对经营过程中出现的失误，避免对公司财务状况产生重大影响协助xxxx公司管理层制定经营策略定期评估被投资方财务报表及与财务相关的经营指标、未来业务发展规划等，形成评估结果，帮助被投资方进行改进非常差差合格良好非常好公司组织管理层技能决策制定效率业绩导向文化经营模式业务发展策略主要市场占有率市场定价权成本控制状况产品品质产品应用
34、范围客户关系控制内部控制财务经营效率资产、负债水平评估结果汇总表频率参与人事项随时每周1个月3个月6个月12个月xxxx公司富德物胜其他预算审核董事会重大业务决策业绩复核IPO计划其他第19页 Apr, 2012公司名称附件附件 Appendix Apr, 2012公司名称相关政策文件汇总政策文件发文单位发布年份相关内容国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定国务院2010年现阶段重点培育和发展节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料、新能源汽车等产业。产业结构调整指导目录国家发改委2011年鼓励类：1）木基复合材料及结构用人造板技术开发2）木质复合材料、竹质工程材料生
35、产及综合利用3）新型墙体和屋面材料、绝热隔音材料、建筑防水和密封等材料的开发与生产4）新型塑料建材、塑木复合材料中国资源综合利用技术政策大纲国家发改委科技部工信部等2010年鼓励的再生资源回收利用技术：推广利用废旧塑料、废弃木质材料生产木塑材料及其制品技术“十二五”墙体材料革新指导意见国家发改委2011年鼓励新型墙体材料向轻质化、高强化、复合化发展，重点推进节能保温、高强防火、利废环保的多功能复合一体化新型墙体材料生产应用建材工业“十二五”发展规划工信部2011年重点发展产品：新型建筑材料-安全环保、经济适用的高性能防火保温材料；技术创新与技术进步方向：墙体材料-轻质高强、施工便利的防火保温外
36、墙材料制造和应用技术新型建筑材料工业“十二五”发展规划工信部2011年新型建筑材料产品发展重点：建筑外墙用安全环保型保温材料，节能自保温型建筑墙体及材料；木塑制品第20页 Apr, 2012公司名称序号专利/实用新型名称专利类型专利申请号专利权人/申请人专利状态1实用新型专利 ZL 2008 2 0121564.0已发证2实用新型专利 ZL 2010 2 0560863.1已发证3实用新型专利 ZL 2010 2 0533304.1已发证5实用新型专利 ZL 2010 2 0559413.0已发证6实用新型专利 ZL 2010 2 0564763.6已发证7实用新型专利 ZL 2010 2 0564693.4已发证8实用新型专利 ZL 2010 2 0568380.6已发证9实用新型专利 201020585580.2已授权、未发证10实用新型专利 201020595688.X已授权、未发证11实用新型专利 201020604113.X已授权、未发证12发明专利201010556816.4公开13一种木塑复合卷材地板及其制备方法发明专利201010556750.9实审14一种救生圈及其制备方法发明专利201010526852.6实审专利/实用新型清单第21页
