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1、第一节 金融市场概述一、金融市场的定义一、金融市场的定义金融市场：金融市场：是以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总合。 金融市场包含三层含义：1、金融市场既是有形的市场也是无形的市场。有形，即是可以看得见、摸得着的，如证券交易所。无形，既是没有固定的交易场所，主要是通过现代的通讯来联系交易或者场外的交易。2、它反映了金融资产的供应者和需求者之间所形成的供求关系 。它既然是一个市场，那么它也和商品市场一样受到供求关系的影响。只不过，它的商品是金融工具，而不是实物商品。金融资产即我们手中持有的金融工具，如股票、国库券、企业债券等各种金融工具。3、它包含了金融资产交易过程中所产生的运行机
2、制，其中主要是价格机制。金融工具的金融工具的金融工具的金融工具的特性特性特性特性流动性流动性流动性流动性风险性风险性风险性风险性收益性收益性收益性收益性资产转换成现金资产转换成现金的难易程度的难易程度违违约约风风险险市市场场风风险险可获得收益可获得收益金融市场的特性金融市场的特性期限性期限性期限性期限性二、金融市场的要素交易对象交易工具：传统金融工具、衍生金融工具交易主体：企业、个人、财政、金融机构和国外部门交易价格交易主体交易主体资金供应者资金供应者资金需求者资金需求者管理者管理者中介者中介者个人家庭个人家庭企业单位企业单位金融机构金融机构政府部门政府部门海外投资者海外投资者个人家庭个人家庭
3、企业单位企业单位金融机构金融机构政府部门政府部门海外投资者海外投资者金融机构金融机构政府部门政府部门中央银行中央银行二、金融市场的构成要素 1. 1. 1. 1.交易主体交易主体交易主体交易主体参与交易的当事人参与交易的当事人参与交易的当事人参与交易的当事人2.2.2.2.交易对象交易对象交易对象交易对象即通过交易所要获取的货币资金即通过交易所要获取的货币资金即通过交易所要获取的货币资金即通过交易所要获取的货币资金资金是金融市场特有的交易对象，它和资金是金融市场特有的交易对象，它和任何物质商品是不同的，表面看是金融工具的任何物质商品是不同的，表面看是金融工具的交易，而实质却是货币资金的交易。人
4、们通过交易，而实质却是货币资金的交易。人们通过交易取得货币资金的最终目的是为了投向商品交易取得货币资金的最终目的是为了投向商品生产和流通领域。生产和流通领域。3.3.3.3.交易工具交易工具交易工具交易工具即以书面形式发行和流通的交易契即以书面形式发行和流通的交易契即以书面形式发行和流通的交易契即以书面形式发行和流通的交易契据、凭证等，也称信用工具或据、凭证等，也称信用工具或据、凭证等，也称信用工具或据、凭证等，也称信用工具或金融工具金融工具金融工具金融工具。金融工具即金融工具即金融资产金融资产，代表了所有权、债，代表了所有权、债权与货币要求权和一定的收益权，因而本质上权与货币要求权和一定的收
5、益权，因而本质上是虚拟资本。金融工具是证明金融交易金额、是虚拟资本。金融工具是证明金融交易金额、期限、价格，对交易双方权利和义务具有法律期限、价格，对交易双方权利和义务具有法律约束意义的证明文件。约束意义的证明文件。金融工具金融工具就是完成资金就是完成资金融通所使用的工具。融通所使用的工具。为筹资、投资为筹资、投资而创造的工具，而创造的工具，如如股票、票据、股票、票据、可转让存单等可转让存单等金融金融工具工具为保值、投机为保值、投机等目的创造的等目的创造的工具，如工具，如期货期货合同、期权合合同、期权合同等同等金融金融工具工具传统金融工具传统金融工具衍生金融工具衍生金融工具票据、存单、债券、票
6、据、存单、债券、股票、基金等股票、基金等期货、期权、互换、期货、期权、互换、远期利率协议等远期利率协议等4.交易价格：交易价格：反映的是在一定时期内转让货币资金使用权的报酬。三、金融市场的分类一级市场一级市场二级市场二级市场货币市场货币市场资本市场资本市场按交易对象按交易对象现货市场现货市场衍生市场衍生市场按交割方式按交割方式直接融资直接融资间接融资间接融资按融通方式按融通方式国内市场国内市场国际市场国际市场按地域按地域金融市场金融市场按市场职能按市场职能四、金融市场的功能四、金融市场的功能l l资本积累功能：资本积累功能：资本积累功能：资本积累功能：借助于金融市场，可达到社会储蓄向社借助于金
7、融市场，可达到社会储蓄向社借助于金融市场，可达到社会储蓄向社借助于金融市场，可达到社会储蓄向社会投资转化的目的。会投资转化的目的。会投资转化的目的。会投资转化的目的。l l资源配置功能：资源配置功能：资源配置功能：资源配置功能：金融工具的流动，会引导和带动社会物金融工具的流动，会引导和带动社会物金融工具的流动，会引导和带动社会物金融工具的流动，会引导和带动社会物质资源的流动和再分配。质资源的流动和再分配。质资源的流动和再分配。质资源的流动和再分配。资金盈余者资金盈余者资金短缺者资金短缺者金融市场金融市场l l反映、调节经济功能：反映、调节经济功能：反映、调节经济功能：反映、调节经济功能：金融市
8、场的价格变化反金融市场的价格变化反金融市场的价格变化反金融市场的价格变化反映了微观经济和宏观经济的运行情况，以及国映了微观经济和宏观经济的运行情况，以及国映了微观经济和宏观经济的运行情况，以及国映了微观经济和宏观经济的运行情况，以及国家经济政策实施效果和世界经济发展动向。家经济政策实施效果和世界经济发展动向。家经济政策实施效果和世界经济发展动向。家经济政策实施效果和世界经济发展动向。l l增进社会福利增进社会福利增进社会福利增进社会福利l l减少、转移风险减少、转移风险减少、转移风险减少、转移风险l l提供流动性提供流动性提供流动性提供流动性l l节约成本节约成本节约成本节约成本l l确定价格
9、确定价格确定价格确定价格第二节第二节第二节第二节 货货货货 币币币币 市市市市 场场场场定义：货币市场是定义：货币市场是短期资金市场短期资金市场，是指融资期，是指融资期限在一年以下的限在一年以下的金融市场金融市场。特点和交易对象：特点和交易对象： 短期融资工具短期融资工具（高流动性、低风险、低收（高流动性、低风险、低收益）益）作用：作用：短期融资短期融资提供基准利率提供基准利率保持金融资产的流动性保持金融资产的流动性货币市市场资金供求者：金供求者：政府政府需求者需求者企业企业供给、需求（主要）供给、需求（主要）商业银行商业银行供给者（贷款）供给者（贷款）其他金融机构其他金融机构-供给者（投资）
10、供给者（投资）居民家庭或个人居民家庭或个人供给者（暂时闲置的货币资供给者（暂时闲置的货币资金）金）中央银行中央银行供给者、需求者（公开市场业务）供给者、需求者（公开市场业务）货币市场银行间银行间同业拆同业拆借市场借市场商业票据商业票据市场市场CDs市场市场国库券市场国库券市场债券回债券回购市场购市场货币市场货币市场短期借贷短期借贷市场市场一一. .短期借贷市场短期借贷市场指一年以内的资金借贷指一年以内的资金借贷市场。广义讲，票据贴现、短期消费信贷、回市场。广义讲，票据贴现、短期消费信贷、回购、拆借等均可属于短期借贷。狭义讲是银行购、拆借等均可属于短期借贷。狭义讲是银行短期贷款市场。短期贷款市场
11、。l l短期借贷的种类：短期借贷的种类：短期借贷的种类：短期借贷的种类：主要是流动资金贷款。主要是流动资金贷款。主要是流动资金贷款。主要是流动资金贷款。l l短期借贷的原因：短期借贷的原因：短期借贷的原因：短期借贷的原因：头寸掉转和短期调剂运用。头寸掉转和短期调剂运用。头寸掉转和短期调剂运用。头寸掉转和短期调剂运用。l l短期借贷的风险：短期借贷的风险：短期借贷的风险：短期借贷的风险：按国际惯例进行贷款级分按国际惯例进行贷款级分按国际惯例进行贷款级分按国际惯例进行贷款级分类管理，即正常、关注、次级、怀疑和损失。类管理，即正常、关注、次级、怀疑和损失。类管理，即正常、关注、次级、怀疑和损失。类管
12、理，即正常、关注、次级、怀疑和损失。l l短期借款的期限：短期借款的期限：短期借款的期限：短期借款的期限：通常应在一年以内。通常应在一年以内。通常应在一年以内。通常应在一年以内。二二二二. . . . 票据与贴现市场票据与贴现市场票据与贴现市场票据与贴现市场由票据的发行、承兑、贴由票据的发行、承兑、贴由票据的发行、承兑、贴由票据的发行、承兑、贴现和再贴现所形成的市场。现和再贴现所形成的市场。现和再贴现所形成的市场。现和再贴现所形成的市场。l l票票票票据据据据发发发发行行行行：商商商商业业业业票票票票据据据据发发发发行行行行主主主主要要要要源源源源于于于于商商商商品品品品交交交交易易易易，但但
13、但但现现现现代代代代票票票票据据据据发行已成为工商企业和金融机构的融资手段。发行已成为工商企业和金融机构的融资手段。发行已成为工商企业和金融机构的融资手段。发行已成为工商企业和金融机构的融资手段。l l票据承兑票据承兑票据承兑票据承兑：远期汇票到期前，由出票人或指定银行确认后：远期汇票到期前，由出票人或指定银行确认后：远期汇票到期前，由出票人或指定银行确认后：远期汇票到期前，由出票人或指定银行确认后在票据上作出承诺到期付款的文字记载和签章。在票据上作出承诺到期付款的文字记载和签章。在票据上作出承诺到期付款的文字记载和签章。在票据上作出承诺到期付款的文字记载和签章。汇票汇票汇票汇票是由债权是由债
14、权是由债权是由债权人开出的要求债务人付款的命令书。人开出的要求债务人付款的命令书。人开出的要求债务人付款的命令书。人开出的要求债务人付款的命令书。l l票据贴现票据贴现票据贴现票据贴现：远期票据到期前，持票人为获取现款向金融机：远期票据到期前，持票人为获取现款向金融机：远期票据到期前，持票人为获取现款向金融机：远期票据到期前，持票人为获取现款向金融机构贴付一定的利息后所作的票据转让。构贴付一定的利息后所作的票据转让。构贴付一定的利息后所作的票据转让。构贴付一定的利息后所作的票据转让。l l票据的再贴现票据的再贴现票据的再贴现票据的再贴现：金融机构将贴现后获得的票据向中央银行：金融机构将贴现后获
15、得的票据向中央银行：金融机构将贴现后获得的票据向中央银行：金融机构将贴现后获得的票据向中央银行再次办理贴现以获得资金融通。再次办理贴现以获得资金融通。再次办理贴现以获得资金融通。再次办理贴现以获得资金融通。票据的分类1：商业汇票商业汇票银行汇票银行汇票支票支票本票本票汇票汇票银行本票银行本票商业本票商业本票现金支票现金支票转帐支票转帐支票票票据据票据的分类2：商业汇票商业汇票银行汇票银行汇票银行票据银行票据商业票据商业票据银行本票银行本票商业本票商业本票现金支票现金支票转帐支票转帐支票票票据据银行支票银行支票三、国库券市场三、国库券市场短期国债市场又被称为国库券市场，短期国债是国家政府为满足短
16、期资金需求而发行的一种债券。贴现发行贴现发行竞争性报价竞争性报价高流动性高流动性短短期期国国债债定期国债定期国债不定期国债不定期国债四四四四. . . .CDsCDs市场市场市场市场可转让大额定期存单发行和转让市场可转让大额定期存单发行和转让市场可转让大额定期存单发行和转让市场可转让大额定期存单发行和转让市场l l功能功能功能功能：CDsCDs是是是是银行为改善负债结构而发行的融资工具，为银行为改善负债结构而发行的融资工具，为银行为改善负债结构而发行的融资工具，为银行为改善负债结构而发行的融资工具，为银行的流动性注入活力。银行的流动性注入活力。银行的流动性注入活力。银行的流动性注入活力。l l
17、特点特点特点特点：流动性较高，有一个活跃的二级市场；：流动性较高，有一个活跃的二级市场；：流动性较高，有一个活跃的二级市场；：流动性较高，有一个活跃的二级市场；l l不记名转让流通；不记名转让流通；不记名转让流通；不记名转让流通；l l金额固定，起点较高；金额固定，起点较高；金额固定，起点较高；金额固定，起点较高；l l必须到期方可提取本息；必须到期方可提取本息；必须到期方可提取本息；必须到期方可提取本息；l l期限短，一般在一年以内；期限短，一般在一年以内；期限短，一般在一年以内；期限短，一般在一年以内；l l利率有固定，也有浮动。利率有固定，也有浮动。利率有固定，也有浮动。利率有固定，也有
18、浮动。正面图片反面图片五五五五. . . .回购市场回购市场回购市场回购市场通过签订回购协议或逆回购协议办通过签订回购协议或逆回购协议办通过签订回购协议或逆回购协议办通过签订回购协议或逆回购协议办理短期抵押信贷的市场。理短期抵押信贷的市场。理短期抵押信贷的市场。理短期抵押信贷的市场。l l回购回购回购回购：将同一份金融资产卖出后在约定时间：将同一份金融资产卖出后在约定时间：将同一份金融资产卖出后在约定时间：将同一份金融资产卖出后在约定时间再买进的一种交易方式。再买进的一种交易方式。再买进的一种交易方式。再买进的一种交易方式。l l逆回购协议逆回购协议逆回购协议逆回购协议：将同一份金融资产买进后
19、在约：将同一份金融资产买进后在约：将同一份金融资产买进后在约：将同一份金融资产买进后在约定时间再卖出的交易方式。定时间再卖出的交易方式。定时间再卖出的交易方式。定时间再卖出的交易方式。回购实质上是有抵押品的短期借贷。回购抵押的资回购实质上是有抵押品的短期借贷。回购抵押的资回购实质上是有抵押品的短期借贷。回购抵押的资回购实质上是有抵押品的短期借贷。回购抵押的资产一般都是流量较大、质量最好的金融工具。回购产一般都是流量较大、质量最好的金融工具。回购产一般都是流量较大、质量最好的金融工具。回购产一般都是流量较大、质量最好的金融工具。回购协议的借款方协议的借款方协议的借款方协议的借款方( ( ( (卖
20、方卖方卖方卖方) ) ) )到期须支付一定的利息给贷款到期须支付一定的利息给贷款到期须支付一定的利息给贷款到期须支付一定的利息给贷款方方方方( ( ( (买方买方买方买方) ) ) )。利率通常略低于同业拆借利率。利率通常略低于同业拆借利率。利率通常略低于同业拆借利率。利率通常略低于同业拆借利率。证券购买者证券购买者（贷出者）（贷出者）证券出售者证券出售者（借入者）（借入者）1.证券证券2.资金资金逆回购逆回购回购回购3.证券证券4.资金（本息）资金（本息）图示图示图示图示 回购协议交易程序之一回购协议交易程序之一回购协议交易程序之一回购协议交易程序之一图示图示图示图示 回购协议交易程序之二回
21、购协议交易程序之二回购协议交易程序之二回购协议交易程序之二六六六六. . . .同业拆借市场同业拆借市场同业拆借市场同业拆借市场各类金融机构之间短期互相借用各类金融机构之间短期互相借用各类金融机构之间短期互相借用各类金融机构之间短期互相借用资金所形成的市场。资金所形成的市场。资金所形成的市场。资金所形成的市场。l l同同同同业业业业拆拆拆拆借借借借期期期期限限限限：有有有有隔隔隔隔夜夜夜夜、7 7 7 7天天天天、14141414天天天天，最最最最长长长长不超过不超过不超过不超过1 1年。年。年。年。l l交易方式交易方式交易方式交易方式：信用拆借和回购：信用拆借和回购：信用拆借和回购：信用拆
22、借和回购l l同业拆借办法同业拆借办法同业拆借办法同业拆借办法：在拆借双方签订的拆借协议：在拆借双方签订的拆借协议：在拆借双方签订的拆借协议：在拆借双方签订的拆借协议限额和期限内可随时借用和偿还。限额和期限内可随时借用和偿还。限额和期限内可随时借用和偿还。限额和期限内可随时借用和偿还。第三节第三节 资本市场资本市场股票市场长期债券市场投资基金市场第四节第四节 衍生金融工具市场衍生金融工具市场远期合约远期合约 远期合约是指合约双方在未来某个日期按约定的几个买卖约定数量的相关资产。它一般不再规范的交易所内进行交易。目前，远期合约主要有货币远期和利率远期。 远期合约的买卖双方都有可能形成收益或损失的
23、无限大。期货合约期货合约 期货合约是远期合约的一个变种，也是交易双方约定在未来某个期间完成特定资产交易行为的一种方式。两者的主要区别在于，期货合约一般在交易所内交易。期权合约期权合约 期权是一种赋予合约购买者在某个给定日期或该日期之前的任何时间以固定价格购进或售出一种资产的合约，它是一种选择权交易。 期权的要素包括：执行期权、执行价格、到期日、标的资产、期权费。 期权有欧式期权和美式期权。也可以分为看涨期权和看跌期权。互换合约（互换合约（swaps）1、定义、定义 金融互换（Financial SwapsFinancial Swaps）是交易双方按）是交易双方按照商定条件，在约定的时间内，交换
24、一系列现照商定条件，在约定的时间内，交换一系列现金流的合约金流的合约 。2、金融互换种类、金融互换种类 主要有利率互换和货币互换（1 1）利率互换）利率互换（Interest Rate Swaps）是指双方同意在未来的一定期限内根据同种货币的同样的名义本金交换现金流，其中一方的现金流根据浮动利率计算出来，而另一方的现金流根据固定利率计算。例子 A、B都想发行100万美元的债券，期限5年。由于A、B的信用等级不同，他们的融资成本也不同。利率利率固定利率固定利率浮动利率浮动利率A A10.0%10.0%LIBOR+0.3%LIBOR+0.3%B B11.4%11.4%LIBOR+1.1%LIBOR
25、+1.1%绝对优势绝对优势A A：-1.4%-1.4%A A：-0.8%-0.8%比较优势比较优势A AB B显然：显然：存在（1.4%-0.8%）=0.6%的差距可以分割，于是按照比较优势，让A在固定利率市场融资，让B在浮动利率市场融资，而后双方利率互换，以节约成本：*A：以10%在固定利率市场上融资100万*B：以LIBOR+1.1%在浮动利率市场上融资100万*A、B进行利率互换，NP=100万， A向B支付LIBOR，B向A支付10% * *这样这样A A：固定利率流出：固定利率流出 10% 10% 浮动利率流出浮动利率流出 LIBOR LIBOR 固定利率流入固定利率流入 10% 1
26、0% 净流出净流出 LIBOR LIBOR A A节约了：节约了：LIBOR+0.3%-LIBOR=0.3%LIBOR+0.3%-LIBOR=0.3%同理，同理，B B节约了：节约了：11.4%- 11.4%- （ LIBOR+1.1% +10%- LIBOR+1.1% +10%- LIBOR LIBOR ）=0.3%=0.3%如果金融机构介入利率互换，则交易：如果金融机构介入利率互换，则交易：A A净流出净流出LIBOR+0.1%LIBOR+0.1%，节约，节约0.2%0.2%；B B净流出净流出11.2%11.2%，节约，节约0.2%0.2%；金融机构有金融机构有0.2%0.2%的净流入收
27、益的净流入收益A金融机构B10%9.9%LIBOR10.1%LIBORLIBOR+1.1% （2）货币互换）货币互换 货币互换既交换本金，又交换利息。本金通常货币互换既交换本金，又交换利息。本金通常为两个币种。为两个币种。*假定英镑和美元汇率为1英镑=1.9000美元。A想借入5年期的1,000万英镑借款，B想借入5年期的1,900万美元借款。市场向它们提供的固定利率如表所示： 如果介入互换，则交易：如果介入互换，则交易：这样：这样：A A净流出净流出4.7%4.7%，节约，节约0.7%0.7%；B B净流出净流出9.3%9.3%，节约，节约0.7%0.7%；AB8%美元美元1900美元4.7
28、%1000英镑、8%6%英镑英镑第五节第五节 外汇市场和黄金市场外汇市场和黄金市场复习思考题复习思考题1.什么是金融市场？2.如何理解金融市场的各项要素？3.如何认识发行市场和流通市场？4.货币市场具有什么特征？有哪些基本种类？5.股票市场投融资的利弊如何？6.长期债券市场的投融资利弊如何？7.什么是投资基金？有何基本特征？8.衍生金融工具市场包含哪些内容？9.以期货合约为例，说明衍生金融工具市场的作用。10.中国外汇市场的市场结构如何？11.世界主要黄金市场有哪些？ 此课件下载可自行编辑修改，供参考！此课件下载可自行编辑修改，供参考！感谢你的支持，我们会努力做得更好！感谢你的支持，我们会努力做得更好！
