企业的资本运作与私募培训课程

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1、和君创业咨询公司和君创业咨询公司 总裁总裁 李肃李肃企业的资本运作与私募基金企业的资本运作与私募基金- 2 -目目 录录引言:和君创业的资本经验一、企业发展的三种效率二、资本市场的三大趋势三、私募基金的三重作用四、企业融资的三对矛盾结束语: 企业的系统能力 - 3 -引言引言: 和君创业的资本经验和君创业的资本经验v1989:温州存在四大难题(十年巨变有管理效率的上海衰退了;有产业位势的温州崛起了)小资本的小资本的小资本的小资本的封闭力难封闭力难封闭力难封闭力难搞股份化搞股份化搞股份化搞股份化1989198919891989温温温温州会议州会议州会议州会议( ( ( (四大四大四大四大难题难题

2、难题难题) ) ) )小地域的小地域的小地域的小地域的资源力难资源力难资源力难资源力难达规模化达规模化达规模化达规模化小作坊的小作坊的小作坊的小作坊的生产力难生产力难生产力难生产力难到现代化到现代化到现代化到现代化小个体的小个体的小个体的小个体的营销力难营销力难营销力难营销力难推规范化推规范化推规范化推规范化分化重组分化重组交通巨变交通巨变乡情信用乡情信用商品市场商品市场国际竞争国际竞争银行支点银行支点人才转移人才转移产能转移产能转移- 4 -引言引言: 和君创业的资本经验和君创业的资本经验2002:浙商存在四大瓶颈(五年巨变无资本意识的浙商觉醒了;缺资本渴望的广东沉默了)大资本的大资本的大资

3、本的大资本的号召力被号召力被号召力被号召力被普遍忽视普遍忽视普遍忽视普遍忽视2003200320032003浙浙浙浙商大会商大会商大会商大会( ( ( (四大四大四大四大瓶颈瓶颈瓶颈瓶颈) ) ) )大产业的大产业的大产业的大产业的整合力被整合力被整合力被整合力被单层运用单层运用单层运用单层运用大人才的大人才的大人才的大人才的吸引力被吸引力被吸引力被吸引力被家族阻碍家族阻碍家族阻碍家族阻碍大资源的大资源的大资源的大资源的把握力被把握力被把握力被把握力被习性局限习性局限习性局限习性局限品牌意识品牌意识创新动力创新动力企业追求企业追求产业内移产业内移全球投资全球投资地区变化地区变化职业经理职业经理

4、合资投资合资投资- 5 -引言引言: 和君创业的资本经验和君创业的资本经验v2007:浙商未来四大趋势(达娃之争中国企业的崛起)大社会的大社会的大社会的大社会的参与力开参与力开参与力开参与力开始上升始上升始上升始上升2007200720072007达达达达娃之争娃之争娃之争娃之争( ( ( (八场八场八场八场战争战争战争战争) ) ) )大公司的大公司的大公司的大公司的自信力明自信力明自信力明自信力明显提高显提高显提高显提高大牛市的大牛市的大牛市的大牛市的冲击力十冲击力十冲击力十冲击力十分强劲分强劲分强劲分强劲大对手的大对手的大对手的大对手的挑战力极挑战力极挑战力极挑战力极其强劲其强劲其强劲其

5、强劲管理战管理战道德战道德战法律战法律战政治战政治战舆论战舆论战外交战外交战回购战回购战文化战文化战- 6 -横向横向横向横向经济经济经济经济联合期联合期联合期联合期 入世入世入世入世产业产业产业产业整合整合整合整合对接期对接期对接期对接期 二板二板二板二板 上市上市上市上市 风险风险风险风险投资期投资期投资期投资期转型转型转型转型过渡期过渡期过渡期过渡期 重组重组 热潮热潮市场市场市场市场收缩收缩收缩收缩联盟期联盟期联盟期联盟期经济经济经济经济过热期过热期过热期过热期 上市上市 热潮热潮全面全面全面全面收缩期收缩期收缩期收缩期 产权产权 热潮热潮最最最最先先先先的的的的摩托摩托车公车公司司最

6、最最最好好好好的的的的日化日化工厂工厂联盟联盟最最最最先先先先的的的的机场机场股份股份公司公司最最最最广广广广的的的的产权产权交易交易所运所运筹筹最最最最大大大大的的的的汽车汽车集团集团最最最最强强强强的的的的电缆电缆企业企业联盟联盟最最最最多多多多的的的的酒业酒业上市上市运作运作最最最最难难难难的的的的上市上市公司公司资本资本运作运作最最最最全全全全的的的的二板二板公司公司延伸延伸服务服务最最最最弱弱弱弱的的的的汽车汽车公司公司提升提升最最最最乱乱乱乱的的的的重组重组资产资产清理清理最最最最快快快快的的的的重组重组上市上市公司公司群群最最最最热热热热的的的的二板二板公司公司资产资产重组重组最

7、最最最乱乱乱乱的的的的集团集团公司公司重重组组 （86878687） （87888788） （88918891） （91949194） （94959495）（）（）（）（95999599） （99019901）（）（）（）（01020102） （02 02 ）行政性行政性行政性行政性公司公司公司公司改造期改造期改造期改造期中国中国中国中国资本资本资本资本跨国跨国跨国跨国输出期输出期输出期输出期 最最最最早早早早的的的的行政行政性性公司公司转型转型最终最终最终最终发展发展发展发展成气成气成气成气候的候的候的候的行政行政局局改造改造最最最最佳佳佳佳的的的的跨国跨国重组重组上市上市最最最最奇奇奇奇的

8、的的的跨国跨国区域区域整合整合 成熟市场期成熟市场期成熟市场期成熟市场期( ( 全市场化能力整合全市场化能力整合全市场化能力整合全市场化能力整合) ) 转型分化期转型分化期转型分化期转型分化期( ( 半市场化机遇运作半市场化机遇运作半市场化机遇运作半市场化机遇运作) ) 体制改革期体制改革期体制改革期体制改革期( (半行政化短缺扩张半行政化短缺扩张半行政化短缺扩张半行政化短缺扩张) )引言: 和君创业的资本经验 国企集国企集国企集国企集团横向团横向团横向团横向联合的股联合的股联合的股联合的股权投资权投资权投资权投资 股份制股份制股份制股份制试点的试点的试点的试点的政策与福政策与福政策与福政策与

9、福利融资利融资利融资利融资 市场过市场过市场过市场过热期的热期的热期的热期的项目与企项目与企项目与企项目与企业融资业融资业融资业融资 市场紧市场紧市场紧市场紧缩期的缩期的缩期的缩期的投机性私投机性私投机性私投机性私募投资募投资募投资募投资 国退民国退民国退民国退民进时代进时代进时代进时代的资本运的资本运的资本运的资本运作探索作探索作探索作探索 国外基国外基国外基国外基金示范金示范金示范金示范下的国际下的国际下的国际下的国际接轨潮接轨潮接轨潮接轨潮- 7 -政策投资政策投资- -第一次第一次( (海南海南) )资源投资资源投资- -第三次第三次( (德隆德隆) )能力支配力能力支配力资资源源支支

10、配配量量股市投资股市投资- -第二次第二次( (中远中远) )产业投资产业投资- -第五次第五次( (中信中信) )海外投资海外投资 第四次第四次( (高盛高盛) )示范时代的海外私募示范时代的海外私募引言: 和君创业的资本经验私募股权投资的历史寻租时代的项目私募寻租时代的项目私募寻租时代的项目私募寻租时代的项目私募市值时代的能力私募市值时代的能力私募市值时代的能力私募市值时代的能力私募投机时代的机会私募投机时代的机会私募投机时代的机会私募投机时代的机会私募整合时代的交叉私募整合时代的交叉私募整合时代的交叉私募整合时代的交叉私募- 8 -目目 录录引言:和君创业的资本经验一、企业发展的三种效率

11、二、资本市场的三大趋势三、私募基金的三重作用四、企业融资的三对矛盾结束语: 企业的系统能力 - 9 -资本效率资本效率- -用友用友（机会引流动）（机会引流动）管理管理( (策略策略) )提升战略提升战略产业产业( (结构结构) )整合战略整合战略资本资本( (财务财务) )运作战略运作战略市场市场扩展扩展功能功能互补互补要素要素获取获取M MB BO O( (西西旅旅) )现现金金( (华华闻闻) )利利润润( (陕陕齿齿) )股股价价( (中中房房) )杠杠杆杆( (割割草草) )股股市市( (沱沱牌牌) )设设备备( (嘉嘉陵陵) )资资源源( (耐耐火火) )资资格格( (中中远远)

12、)品品牌牌( (津津同同) )客客户户( (丰丰乐乐) )技技术术( (灵灵顿顿) )管管理理( (外外运运) ) 八十年代八十年代 短缺期国企短缺期国企并购为产能扩大并购为产能扩大 九十年代九十年代 转型期股市转型期股市并购为资本运作并购为资本运作 世纪之交世纪之交 接轨期国际接轨期国际并购为产业整合并购为产业整合产业产业地位地位产业产业规则规则产业产业 协同协同( (联联想想) )产业产业链条链条( (修船修船) )产业产业规模规模( (新新中基中基) )概念概念融资融资重组重组上市上市股市股市运作运作重重组组( (鹏鹏润润) )管理效管理效率率- -福田福田（方法提能力）（方法提能力）结

13、构效率结构效率- -中基中基（重组出领袖）（重组出领袖）三种企业效率与和君创业经验三种企业效率与和君创业经验产业产业资源资源政策机会政策机会跨国机会跨国机会关系机会关系机会- 10 - 产业整合战略产业整合战略 ( (领袖企业主导领袖企业主导) ) 资本增值战略资本增值战略 ( (市值价值牵引市值价值牵引) ) 产品管理战略产品管理战略( (管理能力支撑管理能力支撑) )企业家的企业家的文化潜力文化潜力与爆发力与爆发力财务机会财务机会（市场资源）（市场资源）概念机会概念机会( (社会资源）社会资源）投资机会投资机会（物质资源）（物质资源）三种效率的聚焦关系三种效率的聚焦关系 三种企业效率与和君

14、创业经验三种企业效率与和君创业经验- 11 - 资本价值资本价值- -超越战略超越战略（环境（环境 信用信用 运作）运作） 管理水平管理水平- -竞争战略竞争战略（功能（功能 流程流程 方法）方法）经营能力经营能力金金融融能能力力 产业地位产业地位- -整合战略整合战略（规模（规模 位势位势 导向）导向）企业家素质企业家素质- -组合战略组合战略（结构、关系、能量）（结构、关系、能量） 资源潜力资源潜力- -机会战略机会战略（物质（物质 社会社会 市场）市场） 三种企业效率与和君创业经验三种企业效率与和君创业经验 和君创业战略模型和君创业战略模型- 12 - 资本聚焦效率 (金融性并购) 今天

15、价值 谈判-尺度交易点三种企业效率与和君创业经验三种企业效率与和君创业经验 战略-高度时机-适度和谐-速度三种效率的聚焦与收购兼并的十度修炼 产业结构效率 (战略性并购) 明天价值 产品管理效率 (策略性并购) 昨天价值 调查-深度文化-力度互补-程度 协同-密度融资-广度重组-精度 动力点风险点能力点- 13 - 和君创业收购兼并的十度修炼和君创业收购兼并的十度修炼第五步骤第五步骤 购并购并定价定价 协同协同密度密度 第四步骤第四步骤 购并购并定量定量 调研调研深度深度第二步骤第二步骤 购并购并定时定时 时点时点适度适度第一步骤第一步骤 购并购并定向定向 战略战略高度高度第十步骤第十步骤 购

16、并购并定力定力 互补互补程度程度第九步骤第九步骤 购并购并定心定心 融合融合力度力度第八步骤第八步骤 购并购并定案定案 分寸分寸尺度尺度第六步骤第六步骤 购并购并定路定路 方案方案精度精度案例案例X 深圳公司资产评估案例案例X 环保公司重组整合案例案例X 汽车公司敌意收购案例案例X 酒业公司融资购并 案例案例X 医疗设备公司转型案例案例X 涂料公司托管重组案例案例中外运公司转型案例案例X 集团公司并购物流案例案例X 航运公司 重组地区公司 案例案例X 大学并购上市公司 20第七步骤第七步骤 购并购并定能定能 创新创新广度广度引言引言 收购兼并的种类与本质收购兼并的种类与本质第三步骤第三步骤 购

17、并购并定性定性 转性转性速度速度- 14 - 资本聚焦效率 (金融性并购) 今天价值 文化与人才（管理者提升） 潜力点三种企业效率与和君创业经验三种企业效率与和君创业经验和君创业的收购兼并理论战略与决策 (投资者关系）概念点三种效率的聚焦与购并整合的八个支点 产业结构效率 (战略性并购) 明天价值 产品管理效率 (策略性并购) 昨天天价值 组织与管控 (经营者压力）投资点运营与信息 (所有者互补） 财务点- 15 -福田从小到大的三次管理提升（农用车多产品国际化）福田从小到大的三次管理提升（农用车多产品国际化） 22战略转型战略转型决策体制决策体制组织创新组织创新控制模式控制模式人力资源人力资

18、源文化提升文化提升运营管理运营管理信息管理信息管理并购并购调研调研落地支点落地支点整合能力整合能力( (执行能力的来源与培育执行能力的来源与培育) )企业重组企业重组整合结构整合结构( (企业资产的企业资产的布局与管控布局与管控) )运营管理运营管理整合技术整合技术( (企业管理的企业管理的变革与提升变革与提升) )上天路径上天路径- -整合方向整合方向 ( (资源配置的方向与方式资源配置的方向与方式) )资本运作资本运作整合过程整合过程(企业并购的流程与规则企业并购的流程与规则)三种企业效率与和君创业经验三种企业效率与和君创业经验并购并购设计设计并购并购整合整合 (所有者互补） 财务点 (经

19、营者压力）投资点 (投资者关系）概念点（管理者提升） 潜力点- 16 -和君创业本次项目的系统解决思路和君创业本次项目的系统解决思路和君创业收购兼并理论和君创业收购兼并理论三种价值的聚焦与收购兼并的十度修炼三种价值的聚焦与收购兼并的十度修炼 接管运作的方案接管运作的方案 ( (战略战略 品牌品牌 市场市场) ) 明天价值明天价值 双方谈判的条件双方谈判的条件 ( (政治政治 法律法律 利益利益) ) 今天价值今天价值 谈判谈判- -尺度尺度交易点交易点 战略战略- -高度高度时机时机- -适度适度和谐和谐- -速度速度 三鹿公司的价值三鹿公司的价值（硬件（硬件 软件软件 心件）心件） 昨天价值

20、昨天价值 调查调查- -深度深度文化文化- -力度力度互补互补- -程度程度 协同协同- -密度密度融资融资- -广度广度重组重组- -精度精度 动力点动力点风险点风险点支撑点支撑点战略位势战略位势整合能力整合能力并购艺术并购艺术和君创业认为：此次并购项目应该从对昨天价值（三鹿公司的价值判断），今天价值和君创业认为：此次并购项目应该从对昨天价值（三鹿公司的价值判断），今天价值（双方谈判条件）和明天价值（并购接管后的运作）三层面进行着手研究。（双方谈判条件）和明天价值（并购接管后的运作）三层面进行着手研究。- 17 -目目 录录引言:和君创业的资本经验一、企业发展的三种效率二、资本市场的三大趋势

21、三、私募基金的三重作用四、企业融资的三对矛盾结束语: 企业的系统能力 - 18 -目目 录录引言:和君创业的资本经验一、企业发展的三种效率二、资本市场的三大趋势三、私募基金的三重作用四、企业融资的三对矛盾结束语: 企业的系统能力 - 19 -起步起步期的期的跨国跨国融资融资政府税收政府税收信用的债信用的债券融资券融资银行银行家的家的收购收购兼并兼并现金流量现金流量信用的整信用的整合投资合投资混业混业化的化的股市股市疯狂疯狂企业预期企业预期信用的股信用的股市投机市投机分体分体化的化的金融金融创新创新领袖公司领袖公司信用的综信用的综合运用合运用市场市场化的化的工具工具创新创新机构投资机构投资信用的

22、地信用的地位提升位提升杠杆杠杆化的化的收购收购兼并兼并投行工具投行工具信用的跳信用的跳跃质变跃质变全球全球化的化的价值价值评判评判金融混业金融混业信用的重信用的重新再造新再造1880188019001900摩根摩根1900190019201920美林美林1920192019401940高盛高盛1940194019601960花旗花旗1960196019801980米尔肯米尔肯1980198019901990巴菲特巴菲特1990199020002000 2000 200020102010雷曼雷曼从国外投资银行发展历史看我国不成熟的资本市场从国外投资银行发展历史看我国不成熟的资本市场商业银行商业银

23、行主导发育主导发育股市资本股市资本主导发育主导发育跨国公司跨国公司主导发育主导发育金融投资金融投资主导发育主导发育混业经营混业经营主导发育主导发育二、资本市场的三大趋势短缺经济短缺经济中的资本中的资本短缺短缺过渡竞争过渡竞争中的资本中的资本投向投向产业升级产业升级中的资本中的资本运作运作全球扩张全球扩张中的资本中的资本集聚集聚经济滞涨经济滞涨中的资本中的资本集中集中股东革命股东革命中的资本中的资本导向导向跨国整合跨国整合中的资本中的资本流动流动信息信息化的化的创业创业热潮热潮创业人才创业人才信用的培信用的培育过程育过程风险投资风险投资中的资本中的资本换位换位- 20 -商业银行商业银行- -第

24、一次第一次产业金融产业金融- -第三次第三次产业支配力产业支配力资资本本支支配配量量保险信托保险信托- -第四次第四次投资银行投资银行- -第二次第二次金融控股金融控股 第五次第五次混业时代的基金混业时代的基金二、资本市场的三大趋势 国际金融趋势之一-金融混业经营(8亿:15亿)垄断时代的借贷垄断时代的借贷垄断时代的借贷垄断时代的借贷市值时代的股市市值时代的股市市值时代的股市市值时代的股市杠杆时代的信托杠杆时代的信托杠杆时代的信托杠杆时代的信托信用时代的票据信用时代的票据信用时代的票据信用时代的票据- 21 -产业支配金融力产业支配金融力金金融融影影响响产产业业力力 产融合体与主办产融合体与主

25、办银行银行- -日本集团的日本集团的资金取得资金取得产融分离与产融分离与银行混业服务银行混业服务- -欧洲信托基金欧洲信托基金产融混合与产融混合与 金融控股金融控股- -新加新加坡的产权协同坡的产权协同产融交叉与投行股产融交叉与投行股 市市- -美国企业的价美国企业的价值增值与实现值增值与实现 产融并行与产融并行与产业互动产业互动- -香港香港财团的金融引力财团的金融引力国际金融趋势之二-产融紧密结合二、资本市场的三大趋势二、资本市场的三大趋势- 22 - 22资本运作资本运作智力资本智力资本管理能力管理能力智力资本智力资本技术壁垒技术壁垒智力资本智力资本公司流程再造公司流程再造网络蓝海战略网

26、络蓝海战略智力资本升位智力资本升位产品外包(组织能力)服务外包(对接能力)产品创新(物质壁垒)市场创新(客户壁垒)资本社会化(机构主导)资本商品化(智力主导)以传统经营以传统经营能力为主线能力为主线的期权期股的期权期股以技术创新以技术创新能力为主线能力为主线的个人创业的个人创业以金融运筹以金融运筹能力为主线能力为主线的基金管理的基金管理二、资本市场的三大趋势国际金融趋势之三国际金融趋势之三-人力资本合流人力资本合流- 23 -资本冷热度概念完善度政策倾斜度产业中地位产业点投入产业化能力领袖的潜力文化的张力团队的能力股市风标产业坐标潜力价标财务指标指标可用度指标可变度指标可信度市值时代市值时代市

27、值时代市值时代二、资本市场的三大趋势-市值时代谁主沉浮市值时代谁主沉浮市值时代谁主沉浮市值时代谁主沉浮分析师主导投资人主导- 24 -企业分化与财富定位企业分化与财富定位 能力质量能力质量资资本本数数量量( (战略位势战略位势- -团队能力团队能力) ) 产业投资产业投资 理财投资理财投资( (经营天赋经营天赋- -转行能力转行能力) )投机投资投机投资( (关系机会关系机会- -判断能力判断能力) )( (信托目标信托目标- -寻找能力寻找能力) ) 委托投资委托投资委托心态能力基础转化角色机会判断- 25 -目目 录录引言:和君创业的资本经验一、企业发展的三种效率二、资本市场的三大趋势三、

28、私募基金的三重作用四、企业融资的三对矛盾结束语: 企业的系统能力 - 26 -资源基金资源基金( (价值价值) )风投基金风投基金( (机制机制) )人才支配力人才支配力市市场场支支配配力力传统基金传统基金( (作用作用) )产业基金产业基金( (能量能量) )购房购房基金基金混合混合投资投资专业专业基金基金特殊特殊基金基金社保社保资金资金信托信托理财理财证券证券基金基金养老养老基金基金保险保险公司公司杠杆杠杆收购收购投行投行直投直投专业专业基金基金产融产融结合结合金融混业聚焦金融混业聚焦( (银行银行 投行投行 专业专业 产业产业) )政府政府资金资金民间民间资本资本产业产业资本资本三、私募

29、基金的三重作用产业基金的历史发展产业基金的历史发展- 27 -基金来源基金来源机机构构投投资资人人第第二二代代老老板板职职业业经经理理人人基金信用基金信用管管理理人人资资历历管管理理人人资资信信管管理理人人资资源源基金形式基金形式有有限限合合伙伙人人虚虚拟拟基基金金路路现现金金上上市市壳壳基金技术基金技术价价值值判判断断力力价价格格谈谈判判力力文文化化渗渗透透力力来源单一来源单一机会扭曲机会扭曲( (资本无组织化资本无组织化) )政策僵死政策僵死急待创新急待创新( (资本流动过剩资本流动过剩) )国内空白国内空白国际过剩国际过剩( (资本人才错位资本人才错位) )内外差异内外差异环境变化环境变

30、化( (资本技术创新资本技术创新) )三、私募基金的三重作用产业基金特征产业基金特征基金性质基金性质投投资资人人安安心心管管理理人人专专心心用用钱钱人人省省心心观念扭曲观念扭曲能力空白能力空白( (资本政策周期资本政策周期) )- 28 - 风险投资基金风险投资基金 (培育企业能量培育企业能量) 能力投资基金能力投资基金 (判断潜在价值判断潜在价值) 并购投资基金并购投资基金 (比较虚实价值比较虚实价值) 股市投资基金股市投资基金 (才股抄底价格才股抄底价格)基金产业的基本坐标战略战略(产业地位产业地位)决策决策(股东背景股东背景)组织结构组织结构(风险排风险排除除)控制模式控制模式(扩张机扩

31、张机制制)人力人力(团队关系团队关系)文化文化(领袖特征领袖特征)运营管理运营管理(商业模商业模式式)信息管理信息管理(财务指财务指标标)能力判断（技术潜质能力判断（技术潜质-启动）启动）运营判断（技术转化运营判断（技术转化-定价）定价）基础判断（技术价值基础判断（技术价值-立项）立项）技术突技术突破价值破价值技术壁技术壁垒价值垒价值技术转技术转化价值化价值技术市技术市场价值场价值技术实技术实现价值现价值技术资技术资本价值本价值股东能股东能力偏好力偏好团队能团队能力结构力结构文化包文化包容程度容程度人才引人才引进步骤进步骤冲突解冲突解决方式决方式产融结产融结合时点合时点- 29 - 基金产业的

32、基本坐标 财务 文化管理人力资源产业领袖战略（组织管理管控体系）资本运营战略（公司战略与决策体系） 概念 投资 产品经营战略（信息管理与运营体系） 风险投资基金风险投资基金 (培育企业能量培育企业能量) 能力投资基金能力投资基金 (判断潜在价值判断潜在价值) 并购投资基金并购投资基金 (比较虚实价值比较虚实价值) 股市投资基金股市投资基金 (才股抄底价格才股抄底价格)- 30 - 基金产业的基本坐标资本效率-用友（机会引流动）管理(策略)战略产业(结构)战略金融(财务)战略市场扩展功能互补要素获取MBO(西旅)现金(华闻)利润(陕齿)股价(中房)杠杆(割草)股市(沱牌)设备(嘉陵)资源(耐火)

33、资格(中远)品牌(津同)客户(丰乐)技术(灵顿)管理(外运)产业地位产业规则产业 协同(联想)产业链条(修船)产业规模(新中基)概念融资重组上市股市运作重组(鹏润)管理效率-福田（方法提能力）结构效率-中基（重组出领袖）产业资源 风险投资基金风险投资基金 (培育企业能量培育企业能量) 能力投资基金能力投资基金 (判断潜在价值判断潜在价值) 并购投资基金并购投资基金 (比较虚实价值比较虚实价值) 股市投资基金股市投资基金 (才股抄底价格才股抄底价格)- 31 - 基金产业的基本坐标心理环境金融信用培育金融技术创新金融政策放开金融心理成熟 风险投资基金风险投资基金 (培育企业能量培育企业能量) 能

34、力投资基金能力投资基金 (判断潜在价值判断潜在价值) 并购投资基金并购投资基金 (比较虚实价值比较虚实价值) 股市投资基金股市投资基金 (才股抄底价格才股抄底价格)- 32 -三、私募基金的三重作用组织闲散资本改变资改变资本结构本结构( (资本组织化资本组织化) )引导资引导资本流向本流向( (投资理性化投资理性化) )加速资加速资本增值本增值( (产融结合化产融结合化) )防范资防范资本风险本风险( (管理职业化管理职业化) )- 33 -直接推高股价直接推高股价（清华创投）（清华创投）提升决策能力提升决策能力（渣打地产）（渣打地产）企业提升企业提升股股市市影影响响资本产业把控资本产业把控（

35、高盛投资）（高盛投资）产融结合产融结合（联想）（联想）取得短缺资金取得短缺资金（雷曼兄弟）（雷曼兄弟）三、私募基金的三重作用-提升产业水平- 34 -市场市场政政策策金融信用金融信用- -升级升级金融技术金融技术- -学习学习金融政策金融政策- -探索探索金融人才金融人才- -互动互动国外基国外基金示范金示范( (机构外人才外机构外人才外) )国内境国内境外借力外借力( (机构内人才外机构内人才外) )国内基国内基金发育金发育( (机构内人才内机构内人才内) )国际投国际投资导向资导向( (机构外人才内机构外人才内) )三、私募基金的三重作用促进金融创新促进金融创新- 35 -把握力把握力资资

36、金金量量产业整合产业整合股市机会股市机会资源控制资源控制风险投资风险投资四、收购兼并与资本运作的技术四、收购兼并与资本运作的技术模拟模拟私募基金的投资基金基金管理人管理人( (机构外人才外机构外人才外) )基金基金中介人中介人( (机构内人才外机构内人才外) )基金基金投入人投入人( (机构内人才内机构内人才内) )基金基金使用人使用人( (机构外人才内机构外人才内) )功能运作功能运作- 36 -目目 录录引言:和君创业的资本经验一、企业发展的三种效率二、资本市场的三大趋势三、私募基金的三重作用四、企业融资的三对矛盾结束语: 企业的系统能力 - 37 -明天明天今今天天靠现金强力靠现金强力(

37、 (银行银行) )靠未来潜力（风投）靠未来潜力（风投）四、企业融资的三对矛盾靠风投还是靠风投还是靠产投靠产投- -尚德尚德与伽玛星与伽玛星靠自己还是靠自己还是靠外力靠外力- -万燕万燕与爱多与爱多靠产业还是靠产业还是靠金融靠金融- -统一统一与南浮与南浮靠人资合力靠人资合力( (产投产投) )靠互补能力靠互补能力( (产业产业) )借力创新 主板上市自主创新 二板上市- 38 - 资本价值资本价值- -超越战略超越战略（环境（环境 信用信用 运作）运作） 管理水平管理水平- -竞争战略竞争战略（功能（功能 流程流程 方法）方法）经营能力经营能力金金融融能能力力 产业地位产业地位- -整合战略整

38、合战略（规模（规模 位势位势 导向）导向）企业家素质企业家素质- -组合战略组合战略（结构、关系、能量）（结构、关系、能量） 资源潜力资源潜力- -机会战略机会战略（物质（物质 社会社会 市场）市场） 三种企业效率与和君创业经验三种企业效率与和君创业经验 和君创业战略模型和君创业战略模型- 39 -战略定位的研究模型战略定位的研究模型 能力质量能力质量资资本本数数量量( (改制机会改制机会- -组合能力组合能力) ) 团队投资团队投资 风险投资风险投资( (创新机会创新机会- -转化能力转化能力) )短线投资短线投资( (投机机会投机机会- -判断能力判断能力) )( (关系机会关系机会- -

39、资本能力资本能力) ) 资源投资资源投资机会战略的关键是识别把握力机会战略的关键是识别把握力委托心态能力整合转化角色判断能力- 40 -起点起点行政并购行政并购与资本与资本时间差时间差(1993-95)(1993-95)中策整合烟云中策整合烟云热点热点橡胶啤酒橡胶啤酒与国内与国内外资本外资本(1995-99)(1995-99)焦点焦点双重争论双重争论与退出与退出产业圈产业圈(1999-02)(1999-02)难点难点纸业重组纸业重组与父兄与父兄互动力互动力(2002-05)(2002-05)支点支点日本抄底日本抄底与新加与新加坡大腭坡大腭 (2001-03) (2001-03)资本市场战略资本

40、市场战略 金融驾驭能力金融驾驭能力产业整合战略产业整合战略收购兼并能力收购兼并能力产品经营战略产品经营战略企业管理能力企业管理能力老板资本偏好老板资本偏好领袖资源偏好领袖资源偏好团队运营偏好团队运营偏好一、企业效率的三种形式企业的超常之力企业的超常之力资本杠杆效率资本杠杆效率- 41 -企业信用企业信用（安然与联想）（安然与联想）产品市场热点产品市场热点 资资本本市市场场热热点点 （网景与修船）（网景与修船）股市市值股市市值银行借贷银行借贷（科龙与五矿）（科龙与五矿）创新能力 创新效果培植未来 关注现状战略定位的研究模型战略定位的研究模型-和君创业战略模型超越战略的趋势研究方法超越战略的趋势研

41、究方法 (PPG(PPG与马云）与马云）基金投资基金投资- 42 -起点起点理念转变理念转变与内部资与内部资源重组源重组(1996-99)(1996-99)德隆整合悲剧德隆整合悲剧焦点焦点传统手段传统手段与产业整与产业整合尝试合尝试(1999-01)(1999-01)支点支点战略定位战略定位与金融主与金融主体并购体并购(2001-04)(2001-04)难点难点机会错位机会错位与商行并与商行并购失误购失误(2003-)(2003-)热点热点国际并购国际并购与资本市与资本市场路演场路演 (2002-04)(2002-04)一、企业效率的三种形式企业的扩张之路企业的扩张之路产业结构效率产业结构效率

42、 资本市场战略资本市场战略金融驾驭能力金融驾驭能力产业整合战略产业整合战略收购兼并能力收购兼并能力产品经营战略产品经营战略企业管理能力企业管理能力老板资本偏好老板资本偏好领袖资源偏好领袖资源偏好团队运营偏好团队运营偏好- 43 -横向规模重组横向规模重组（红色）（红色）（3 3G) G) 规则标准重规则标准重组组同质重组同质重组 异质重组异质重组能能力力重重组组 客客户户重重组组纵向延伸重组纵向延伸重组（丹尼尔）（丹尼尔）（今麦郎）（今麦郎）品牌嫁接重组品牌嫁接重组市场垄断 能力辐射技术联盟 共享无形战略定位的研究模型战略定位的研究模型-和君创业战略模型整合战略的分层研究方法整合战略的分层研究

43、方法 - 44 -起点起点风险投资风险投资与两次资与两次资本尝试本尝试(1993-97)(1993-97)科龙整合遗憾科龙整合遗憾支点支点服务融资服务融资与收购科与收购科龙电器龙电器(1998-01)(1998-01)热点热点低价扩张低价扩张与双向营与双向营销成效销成效(2001-04)(2001-04)难点难点资本构想资本构想与两大失与两大失败运营败运营(2005-)(2005-)重点重点技术创新技术创新与国际产与国际产业战略业战略(2003-05)(2003-05) 资本市场战略资本市场战略金融驾驭能力金融驾驭能力产业整合战略产业整合战略收购兼并能力收购兼并能力产品经营战略产品经营战略企业

44、管理能力企业管理能力老板资本偏好老板资本偏好领袖资源偏好领袖资源偏好团队运营偏好团队运营偏好企业效率的三种形式企业的生存之本企业的生存之本产品管理效率产品管理效率- 45 -产品竞争力产品竞争力( (成本、创新、成本、创新、细分细分福特福特) )技术要素技术要素 管理要素管理要素 物物质质要要素素 精精神神要要素素功能竞争力功能竞争力( (采购、物流、生产、采购、物流、生产、研发、销售研发、销售通用）通用） 战略定位的研究模型战略定位的研究模型-和君创业战略模型竞争战略的分类研究方法竞争战略的分类研究方法模式竞争力模式竞争力 ( (传统商务、交传统商务、交叉商务、电子商叉商务、电子商务务台湾雄

45、狮台湾雄狮) )流程竞争力流程竞争力 ( (资源、制造、资源、制造、外包、贴牌、外包、贴牌、服务服务-IBM)IBM)- 46 - 产业整合战略产业整合战略 ( (领袖企业主导领袖企业主导) ) 资本增值战略资本增值战略 ( (市值价值牵引市值价值牵引) ) 产品管理战略产品管理战略( (管理能力支撑管理能力支撑) )企业家的企业家的文化潜力文化潜力与爆发力与爆发力财务机会财务机会（市场资源）（市场资源）概念机会概念机会( (社会资源）社会资源）投资机会投资机会（物质资源）（物质资源）三种效率的聚焦关系三种效率的聚焦关系 三种企业效率与和君创业经验三种企业效率与和君创业经验- 47 -（大国企

46、）（大国企）团队能力结构团队能力结构产品市场热点产品市场热点 资资本本市市场场热热点点 企业家封顶论企业家封顶论（股市商）（股市商）（小民营）（小民营）团队开放程度团队开放程度转化能力 提升能力现实能力 未来能力战略定位的研究模型战略定位的研究模型-和君创业战略模型组合战略的变量研究方法组合战略的变量研究方法 企业家偏好论企业家偏好论（地产商）（地产商）- 48 -福田从小到大的三次管理提升（农用车多产品国际化）福田从小到大的三次管理提升（农用车多产品国际化） 22战略转型战略转型决策体制决策体制组织创新组织创新控制模式控制模式人力资源人力资源文化提升文化提升运营管理运营管理信息管理信息管理融

47、资融资服务服务并购并购服务服务投资投资服务服务落地支点落地支点-战略能力战略能力( (执行能力的来源与培育执行能力的来源与培育) )产业整合产业整合战略组织战略组织( (企业扩张的企业扩张的条件与技术条件与技术) )产品管理产品管理战略执行战略执行( (企业生存的企业生存的模式与管理模式与管理) )上天路径上天路径- -战略方向战略方向 ( (资源配置的方向与方式资源配置的方向与方式) )资本运作资本运作战略催化战略催化(企业跳跃的捷径与规则企业跳跃的捷径与规则)一、企业效率的三种形式企业的生存之本企业的生存之本产品管理效率产品管理效率- 49 -一、企业效率的三种形式-企业的扩张之路企业的扩

48、张之路产业结构效率产业结构效率修船从产业扩张到资本运作的转变（战略转型修船从产业扩张到资本运作的转变（战略转型- -资源整合）资源整合） 22战略转型战略转型决策体制决策体制组织创新组织创新控制模式控制模式人力资源人力资源文化提升文化提升运营管理运营管理信息管理信息管理融资融资服务服务并购并购服务服务投资投资服务服务落地支点落地支点-战略能力战略能力( (执行能力的来源与培育执行能力的来源与培育) )产业整合产业整合战略组织战略组织( (企业扩张的企业扩张的条件与技术条件与技术) )产品管理产品管理战略执行战略执行( (企业生存的企业生存的模式与管理模式与管理) )上天路径上天路径- -战略方

49、向战略方向 ( (资源配置的方向与方式资源配置的方向与方式) )资本运作资本运作战略催化战略催化(企业跳跃的捷径与规则企业跳跃的捷径与规则)- 50 -中外运从战略转型到资本跳跃（战略中外运从战略转型到资本跳跃（战略文化文化资本）资本） 22战略转型战略转型决策体制决策体制组织创新组织创新控制模式控制模式人力资源人力资源文化提升文化提升运营管理运营管理信息管理信息管理融资融资服务服务并购并购服务服务投资投资服务服务落地支点落地支点-战略能力战略能力( (执行能力的来源与培育执行能力的来源与培育) )产业整合产业整合战略组织战略组织( (企业扩张的企业扩张的条件与技术条件与技术) )产品管理产品

50、管理战略执行战略执行( (企业生存的企业生存的模式与管理模式与管理) )上天路径上天路径- -战略方向战略方向 ( (资源配置的方向与方式资源配置的方向与方式) )资本运作资本运作战略催化战略催化(企业跳跃的捷径与规则企业跳跃的捷径与规则)一、企业效率的三种形式-企业的超常之力企业的超常之力资本杠杆效率资本杠杆效率- 51 -业务结构业务结构业务结构业务结构内部资产重组内部资产重组内部资产重组内部资产重组外部收购兼并外部收购兼并外部收购兼并外部收购兼并外部股权置换外部股权置换外部股权置换外部股权置换内外全面整合内外全面整合内外全面整合内外全面整合财务状况财务状况财务状况财务状况产权关系产权关系

51、产权关系产权关系投资项目投资项目投资项目投资项目股市价格股市价格股市价格股市价格方方 案案资产置换资产置换资产置换资产置换效益测算效益测算效益测算效益测算治理结构治理结构治理结构治理结构资金来源资金来源资金来源资金来源增发融资增发融资增发融资增发融资产权变化过程产权变化过程产权变化过程产权变化过程产权结构关系产权结构关系产权结构关系产权结构关系治理结构原则治理结构原则治理结构原则治理结构原则高管人员安排高管人员安排高管人员安排高管人员安排主营收入提高主营收入提高主营收入提高主营收入提高利润变化幅度利润变化幅度利润变化幅度利润变化幅度重组资源互补重组资源互补重组资源互补重组资源互补效益提升趋势效

52、益提升趋势效益提升趋势效益提升趋势投资机会判断投资机会判断投资机会判断投资机会判断投资项目设计投资项目设计投资项目设计投资项目设计股市融资计划股市融资计划股市融资计划股市融资计划其他融资安排其他融资安排其他融资安排其他融资安排重组路演思路重组路演思路重组路演思路重组路演思路股价运作目标股价运作目标股价运作目标股价运作目标增发融资时机增发融资时机增发融资时机增发融资时机增发过程安排增发过程安排增发过程安排增发过程安排四、企业融资的三对矛盾-靠自己还是靠外力靠自己还是靠外力- 52 -目前世界500强企业的研发投入占到全世界企业研发投入的66%，产业型领袖大公司仍是技术创新的源泉。产业型大公司利用

53、其多年的积累、沉淀，有意识地在技术创新方面分层归类，一方面在基础研发充分利用外部资源(院校、研究单位)，另一方面在应用研发控制核心技术，同时有目标、有节奏地将技术产品化、产业化。产业型大公司的每一次技术创新都将其价值挖掘至“淋漓尽致”，从而完成其再投入持续发展的良性循环。虽然近年来在大公司有风险投资内部化倾向，但总体而言，产业型技术创新仍是大公司内部各种功能的科学运用，也由此形成较为完善的战略管理模式。资资源源运运用用度度价值实现度价值实现度技术力技术力l战略投资战略投资l资源组织资源组织l控制核心控制核心产品力产品力l存量重组存量重组l增量投资增量投资l产能转移产能转移营销力营销力l全球策划

54、全球策划l渠道共享渠道共享l新增代理新增代理规模力规模力l品牌传播品牌传播l收购兼并收购兼并l跨国投资跨国投资价值力价值力l股市价值股市价值l融资循环融资循环l资本增值资本增值产业投资模式：产业投资模式：内部功能运用式创新内部功能运用式创新国外大公司创新管理模式国外大公司创新管理模式（功能协同运营（功能协同运营） 四、企业融资的三对矛盾-靠产业还是靠金融靠产业还是靠金融- 53 -据OECD报告，目前全世界的38%技术创新，都是由风险投资完成的。（创业公司最为重要的战略管理模式）风险投资的特征 ：(1)从投资看是递进的，风险投资家在第一轮的融资中已经明白了以后的N次融资；(2)风险投资看重的不

55、是企业的资产和财务指标，看重的是创业者或技术持有人个人；(3)风险投资有明确的阶段结果及“刹车”标志；(4)风险投资的每一轮投资都吸引外部、市场资源弥补创业团队或技术天才的功能不足。风险投资一般是沿着概念技术方案产品定位产业制造市场营销规模扩张价值提升资本退出的方式进行。(在每一环节风险投资家都会利用和吸纳企业外部资源，发育企业相应功能 )企企业业完完善善度度资本引导度资本引导度技术力技术力概念投资概念投资产品力产品力制造投资制造投资营销力营销力市场投资市场投资规模力规模力扩张投资扩张投资价值力价值力股市投资股市投资风险投资模式：风险投资模式：外部功能组合式创新外部功能组合式创新国外风险投资创

56、新管理模式国外风险投资创新管理模式（功能分步发育）（功能分步发育） 四、企业融资的三对矛盾-靠产业还是靠金融靠产业还是靠金融- 54 -四、企业融资的三对矛盾-靠产业还是靠金融靠产业还是靠金融 企业企业介入介入金融金融三菱三菱安然安然GEGE基金基金投入投入企业企业凯雷凯雷高盛高盛KKRKKR 产融结合运营与私募产融结合运营与私募股权投资是一种现象的两股权投资是一种现象的两极表现，一极由企业主导极表现，一极由企业主导，一极由资本主导。即：，一极由资本主导。即：运用金融工具组织闲散过运用金融工具组织闲散过剩资本，寻找并投入具有剩资本，寻找并投入具有管理效率的机会，提升或管理效率的机会，提升或放大

57、企业的资本效率，追放大企业的资本效率，追求和实现产业的结构效率求和实现产业的结构效率。 - 55 -产业基金怎样判断企业价值产业基金怎样判断企业价值 29战略战略(产业地位产业地位)决策决策(股东背景股东背景)组织结构组织结构(风险排除风险排除)控制模式控制模式(扩张机制扩张机制)人力人力(团队关系团队关系)文化文化(领袖特征领袖特征)运营管理运营管理(商业模式商业模式)信息管理信息管理(财务指标财务指标)创新创新支点支点股市股市热点热点运作运作时点时点能力判断（文化潜质能力判断（文化潜质-启动）启动）管控判断（扩张风险管控判断（扩张风险-决策）决策）运营判断（经营状况运营判断（经营状况-定价

58、）定价）基础判断（基本价值基础判断（基本价值-立项）立项）股市判断（增值途径股市判断（增值途径-运筹）运筹）四、企业融资的三对矛盾-靠风投还是靠产投靠风投还是靠产投- 56 -风投基金怎样判断创业企业价值风投基金怎样判断创业企业价值战略战略(产业地位产业地位)决策决策(股东背景股东背景)组织结构组织结构(风险排除风险排除)控制模式控制模式(扩张机制扩张机制)人力人力(团队关系团队关系)文化文化(领袖特征领袖特征)运营管理运营管理(商业模式商业模式)信息管理信息管理(财务指标财务指标)创新创新支点支点股市股市热点热点运作运作时点时点能力判断（技术潜质能力判断（技术潜质-启动）启动）管控判断（技术

59、风险管控判断（技术风险-决策）决策）运营判断（技术转化运营判断（技术转化-定价）定价）基础判断（技术价值基础判断（技术价值-立项）立项）股市判断（技术增值股市判断（技术增值-运筹）运筹）技术突技术突破价值破价值技术壁技术壁垒价值垒价值技术转技术转化价值化价值技术市技术市场价值场价值技术实技术实现价值现价值技术资技术资本价值本价值四、企业融资的三对矛盾-靠风投还是靠产投靠风投还是靠产投股东能股东能力偏好力偏好团队能团队能力结构力结构文化包文化包容程度容程度人才引人才引进步骤进步骤冲突解冲突解决方式决方式产融结产融结合时点合时点- 57 -股东价股东价值的杠值的杠杆增值杆增值上市公司上市公司价值升

60、值价值升值变现力增值变现力增值品牌度增值品牌度增值市盈率增值市盈率增值控股股控股股东的双东的双重融资重融资收购融资收购融资集团融资集团融资经营融资经营融资收购兼收购兼并的有并的有效工具效工具内部增发增股内部增发增股外部换股增值外部换股增值内部置换变现内部置换变现股市资股市资本的运本的运作升值作升值伙伴运作伙伴运作经营运作经营运作市场运作市场运作橇动资本价值四、企业融资的三对矛盾- 58 -商业银行商业银行产业金融产业金融产业支配力产业支配力资资本本支支配配量量保险信托保险信托投资银行投资银行直接贷直接贷租赁借租赁借保理业保理业担保力担保力内部融姿内部融姿股权融资股权融资票据融姿票据融姿创新融姿

61、创新融姿投资基金投资基金证券基金证券基金保险信托保险信托承包租赁承包租赁顾问服务顾问服务承销发行承销发行经纪公司经纪公司投资管理投资管理金融混业金融混业的基金的基金四、企业融资的三对矛盾的借贷的借贷的借贷的借贷的股市的股市的股市的股市的债券的债券的债券的债券的票据的票据的票据的票据- 59 -目目 录录引言:和君创业的资本经验一、企业发展的三种效率二、资本市场的三大趋势三、私募基金的三重作用四、企业融资的三对矛盾结束语: 企业的系统能力 - 60 -产产业业资资本本升升级级金融资本创新金融资本创新与银行资本与银行资本的结合支点的结合支点经验型企业家经验型企业家主导提管理力主导提管理力与股市资本

62、与股市资本的结合能力的结合能力技术型企业家技术型企业家主导提创新力主导提创新力 与闲散资本与闲散资本 的结合技术的结合技术职业型企业家职业型企业家主导提扩张力主导提扩张力与机构资本与机构资本的结合力度的结合力度金融型企业家金融型企业家主导提协同力主导提协同力与混业资本与混业资本的结合密度的结合密度文化型企业家文化型企业家主导提变革力主导提变革力结束语: 企业的系统能力 1）产融结合的百年历史银行银行资本介资本介入产业入产业整合整合股市股市资本刺资本刺激产业激产业提升提升公司公司信用推信用推动产业动产业扩张扩张金融金融混业支混业支撑产业撑产业变革变革杠杆杠杆收购促收购促进产业进产业聚焦聚焦合合体

63、体时时代代创创新新时时代代分业分业时代时代混业混业时代时代- 61 -二十世纪的一百年间，美国市场经济经历了五次大规模的产二十世纪的一百年间，美国市场经济经历了五次大规模的产业结构调整业结构调整, ,并由此带来了五次收购兼并浪潮。不同时期的并并由此带来了五次收购兼并浪潮。不同时期的并购有不同特征购有不同特征, ,但究其本质但究其本质, ,五次浪潮的主流都是产业整合的五次浪潮的主流都是产业整合的战略性并购战略性并购, ,管理效率和资本效率以结构效率管理效率和资本效率以结构效率( (再造产业领袖再造产业领袖) )为中心展开。为中心展开。第一次：市场过剩第一次：市场过剩 产品成本效率产品成本效率-

64、-产业规模扩张产业规模扩张- -资本总量能力资本总量能力( (商业银行家商业银行家) )第二次：市场分层第二次：市场分层 产品创新效率产品创新效率- -产业链合升级产业链合升级- -资本流动能力资本流动能力( (投资银行家投资银行家) )第三次：市场分化第三次：市场分化 产品品牌效率产品品牌效率- -产业延伸重组产业延伸重组- -资本信用能力资本信用能力( (实业企业家实业企业家) )第四次：市场变化第四次：市场变化 产品精细效率产品精细效率- -产业聚焦调整产业聚焦调整- -资本运营能力资本运营能力( (金融企业家金融企业家) )第五次：市场开放第五次：市场开放 产品外包效率产品外包效率-

65、-产业全球通吃产业全球通吃- -资本融合能力资本融合能力( (产融结合家产融结合家) ) 5结束语: 企业的系统能力 - 62 - 产业产业产品产品资源资源资本资本没动力没动力没没压压力力没没功功力力没能力没能力没团队没团队没没理理念念没没位位势势没文化没文化股票股票大家大家地产地产投资投资制造制造基地基地垄断垄断国企国企大家大家三产三产（修船）（修船）风险风险投资投资（灵顿）（灵顿）转型转型民企民企（德隆）（德隆）新兴新兴国企国企（首创）（首创）衰退衰退企业企业（华源）（华源）品牌品牌霸主霸主（TCLTCL）流通流通企业企业（新中基）（新中基）周期周期暴发暴发（旭阳）（旭阳）人才人才并购并购

66、（复兴）（复兴）组合组合集团集团（外运）（外运）区域区域功用功用（华特）（华特）单能单能上市上市（福田）（福田）结束语: 企业的系统能力 先天不足的我国企业主体先天不足的我国企业主体- 63 -第一次并购浪潮（1895-1916） 横向并购第二次并购浪潮（1922-1929） 纵向并购第三次并购浪潮（60-70年代） 多元并购家族业主:业主主权投资主权职业经理：股市主权-公司主权 美国产业整合与收购兼并的企业家战略动力美国产业整合与收购兼并的企业家战略动力第四次并购浪潮（80-90年代） 杠杆并购金融巨头：经理主权-基金主权 第五次并购浪（90年代21世纪） 跨国并购整合人才：基金主权-平衡主

67、权 垄断公司:个人管理-职能管理技术专才:投资主权股市主权股份公司:职能管理-矩阵管理品牌公司:矩阵管理-控股管理金融公司:控股管理-金融管理再造公司:金融管理-客户管理结束语: 企业的系统能力 - 64 -结束语: 企业的系统能力房地产公司不同战略的四种管理模式（顺驰房地产公司不同战略的四种管理模式（顺驰- -万科万科- -万通万通- -金地）金地） 22战略转型战略转型决策体制决策体制组织创新组织创新控制模式控制模式人力资源人力资源文化提升文化提升运营管理运营管理信息管理信息管理融资融资服务服务并购并购服务服务投资投资服务服务落地支点落地支点( (执行能力的执行能力的来源与培育来源与培育)

68、 )产业整合产业整合( (企业扩张的企业扩张的条件与技术条件与技术) )产品管理产品管理( (企业生存的企业生存的能力与潜力能力与潜力) )上天路径上天路径( (资源配置的资源配置的方向与方式方向与方式) )资本运作(企业跳跃的捷径与规则)- 65 -国际咨询国际咨询公司服务公司服务特色特色国际视野国际视野（信息力）（信息力）和君和君创业创业公司公司服务服务特色特色科学方法科学方法（逻辑力）（逻辑力）疯狂创意疯狂创意（目标力）（目标力）产业整产业整合合与系与系统转型统转型的结合的结合广度广度过程咨过程咨询与能询与能力提高力提高的结合的结合密度密度本土传本土传统与规统与规范管理范管理的结合的结合

69、深度深度收购兼收购兼并与融并与融资服务资服务的结合的结合力度力度政治生政治生态与理态与理论创新论创新的结合的结合高度高度国际投资国际投资银行服务银行服务特色特色并购方法并购方法（技术力）（技术力）并购创意并购创意（引导力）（引导力）并购过桥并购过桥（融资力）（融资力）结束语: 企业的系统能力投资银行投资银行管理咨询管理咨询商业银行商业银行投资银行投资银行- 66 - 咨询行业是社会知识财富集聚的公共咨询行业是社会知识财富集聚的公共服务平台。第一流的咨询公司将聚合第服务平台。第一流的咨询公司将聚合第一流的人才，并在与第一流客户合作中一流的人才，并在与第一流客户合作中找到学习社会的捷径找到学习社会的捷径,打开通往企业家的打开通往企业家的大门大门,铺平培育管理咨询大师和投资银行铺平培育管理咨询大师和投资银行家的道路家的道路,并可能碰到为社会做出历史性并可能碰到为社会做出历史性贡献的重大机会贡献的重大机会.结论结论 33- 67 -联系人联系人: : 地地 址：北京朝阳区慧忠路五号址：北京朝阳区慧忠路五号 远大中心远大中心 B B座十层座十层邮邮 编：编：100101100101电电 话：话：01001084891090 84891090 传传 真：真：0100108489105584891055