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1、公司信贷公司信贷第第4章章 借款需求分析借款需求分析知识要点提示知识要点提示借款需求分析概述借款需求分析的内容借款需求与贷款结构借款需求的含义借款需求分析的意义借款需求的影响因素销售变化引起的需求资产变化引起的需求负债和分红变化引起的需求其他变化引起的需求：利润率下降、非预期支出季节性销售增长长期销售增长：可持续增长率的计算可持续增长率的作用资产效率的下降固定资产的重置与扩张长期投资商业信用的减少和改变债务重构红利的变化季节性销售模式、销售增长旺盛时期、资产使用效率下降固定资产使用效率下降、固定资产重置或扩张、长期投资商业信用的减少和改变债务重构、盈利能力不足额外的或非预期性支出4.1概述概述
2、4.1.1借款需求的含义借款需求的含义（掌握）（掌握）借款需求是指公司由于各种原因造成了资金的短缺，即公司对现金的需求超过了公司的现金储备，从而需要借款。借款需求的原因可能是由于长期性资本支出以及季节性存货和应收账款增加等导致的现金短缺。对应的，长期贷款用于长期融资的目的，短期贷款用于短期融资的目的。4.1.2借款需求分析的意义借款需求分析的意义（了解）（了解）在一个结构合理的贷款中，企业的还款来源与其借款原因应当是相匹配的，而这可以通过借款需求分析来实现。借款公司根本不了解自己借款需求的本质原因，因此也就无法提供详细的贷款使用计划。在这种情况下，银行无法了解公司的真实借款需求原因及借款需求是
3、短期的还是长期的，银行也就无法确定合理的贷款结构以及贷款利率。银行通过借款需求分析，才能把握公司借款需求的本质，并进行合理的贷款决策；借款人有明确的借款需求原因，但缺少必要的财务分析技术来确定资本运作的最佳财务结构。银行通过借款分析，为公司提供融资方面的合理建议，不但有利于公司的稳健经营，也有利于银行降低贷款风险。银行在受理贷款中的借款需求分析有利于银行进行全面的风险分析。4.1.3借款需求的影响因素借款需求的影响因素（掌握）（掌握）总体来看，影响借款需求的主要因素包括季节性销售增长、长期销售增长、资产效率下降、固定资产重置及扩张、长期投资、商业信用的减少及改变、债务重构、利润率下降、红利支付
4、、一次性或非预期的支出等。从资产负债表看：季节性、长期销售增长、资产效率下降可能导致流动资产增加。商业信用的减少和改变、债务重构可能导致流动负债的减少。固定资产重置及扩张、长期投资可能导致长期资产的增加。红利支付可能导致资本净值的减少。从损益表看：一次性或非预期的支出、利润率的下降都可能对企业的收入支出产生影响，进而影响到企业的借款需求。4.24.2借款需求分析的内容借款需求分析的内容4.2.14.2.1销售变化引起的需求销售变化引起的需求（掌握）（掌握）1.季节性销售增长季节性销售增长具有季节性销售特点的公司将经历存货和应收账款等资产的季节性增长,存货和应收账款等资产的季节性增加需要现金支满
5、足其增长的需要。季节性资产增加的主要融资渠道包括：（1）季节性负债增加（应付账款与应计费用）（2）内部融资（来自公司内部的现金和有价证券）（3）银行借款。季节性负债增加和内部融资不能满足资金需要，就只能借助银行贷款。所以季节性销售增长是有可能产生借款需求的。总之，通过对现金流的预测和营运资本投资、销售和现金水平的分析，银行可获得如下信息：（1）决定季节性销售模式是否创造季节性借款需求；（2）评估营运资本投资需求的时间和金额；（3）决定合适的季节性贷款结构及偿还时间表。2.长期销售增长长期销售增长没有资产的增加（应收帐款、存货、固定资产）销售收入很难实现长期稳定增长（资产效率很难长期持续上升）。
6、（1）资产增长模式：当一个公司的季节性和长期性销售收入同时增长时，流动资产的增长体现为核心流动资产和季节性资产的共同增长。核心流动资产指的是在资产负债表上始终存在的那一部分流动资产。源自长期销售增长的核心流动资产增长，必须由长期融资来实现，具体包括核心流动负债的增长或营运资本投资的增加（留存收益）。银行如何判断公司长期销售收入增长是否产生借款需求？银行如何判断公司长期销售收入增长是否产生借款需求？方法一般有以下几种：方法一般有以下几种：快速简单的方法是判断持续的销售增长率是否足够高，如超过 10%更为准确的方法是确定是否存在以下三种情况（销售收入保持稳定、快速的增长；经营现金流不足以满足营运资
7、本投资和资本支出的增长；资产效率相对稳定，表明资产增长是由销售收入增加而不是效率的下降引起的）；确定若干年的“可持续增长率”，并将其同实际销售增长率相比较，如果实际销售增长率明显高于可持续增长率的话，长期销售收入增长将产生借款需求。 现在常用的方法就是第三种方法。因为可持续增长率可持续增长率是指公司在不增加财务杠杆的情况下可以实现的长期销售增长率，就是说，主要依靠内部融资就能实现的增长率。如果实际增长率超过了可持续增长率，说明内部融资已经满足不了销售增长的需要，这时候，出现借款需求是合理的。（2）可持续增长率的计算SGR可持续增长率；ROE资本回报率（净利润与所有者权益的比率；RR为留存比率，
8、即RR=1-红利支付率）；根据杜邦分析法， ROE资本回报率（净利润与所有者权益的比率）可分解为下式：ROE=ROE=利润率利润率 资产使用效率资产使用效率 财务杠杆财务杠杆由上述表达式可以看出，一个公司的持续增长率取决于四个变量：盈利能力（利润率）：利润率越高，销售增长越快。资产使用效率（资产周转率）：资产周转率越快，销售增长越快财务杠杆：财务杠杆越高，销售增长越快留存利润：与红利分配方式有关，红利分配越少，留存越多，销售增长越快。我们只要知道其中任何三个变量，代入计算式，就可求出另一我们只要知道其中任何三个变量，代入计算式，就可求出另一个变量。注意，有些变量可能不会直接给出，需要我们计算个
9、变量。注意，有些变量可能不会直接给出，需要我们计算一下。（理解并掌握教材一下。（理解并掌握教材P93P93、95-9695-96例题的计算）例题的计算）如果增加负债（财务杠杆加大，对公司的可持续增长率影响并不显著，其原因是什么（销售利润率、发放红利、资产使用效率）？银行能不能贷款？银行通过对实际增长率和可持续增长率的趋势比较，可以做出合理的贷款决策：如果实际增长率显著超过可持续增长率，那么，这时公司确实需要贷款。如果实际增长率低于可持续增长率，那么，公司目前未能充分利用内部资源，银行不予受理贷款申请。4.2.24.2.2资产变化引起的需求资产变化引起的需求（掌握）（掌握）1.1.资产效率的下降
10、资产效率的下降通常，应收账款和存货的增加、应付账款的减少将导致企业的借款需求。但应收账款和存货的增加也可能是资产效率下降的结资产效率下降的结果。果。应收账款周转天数延长对现金回收期会产生很大影响如教材中例题，某企业第二年销售收入2000万元，应收帐款185万元，代入上述公式，应收账款周转天数为33.8天，第三年销售收入2150万元，应收帐款255万元，代入公式，应收账款周转天数为43.3天，从33.8天延长到43.3天,延长了9.5天,在销售不变的情况下,意味着应收帐款额增加,增加了多少呢？具体到例题中：x/2150365=56(万元) 增加了56万元。也就是说，由于资产效率的下降（资产效率的
11、下降（应收账款周转天数延长），使应收帐款增加了），使应收帐款增加了5656万元。万元。再看例题中给出的数据，第三年的应收帐款255万元，第二年的应收帐款185万元，第三年比第二年增加了70万元，这其中56万元是资产效率下降引起的，其余的14万元才是销售增长引起的。通过分析，就是要判断应收账款增加是不是由于应收账款周转天数延长引起的？如果是，并且还是属于长期性变化，公司申请短期贷款很可能出现还款困难。以此类推，也可通过存货周转率指标的变化来衡量对企业的现金流量和借款需求的影响。2.固定资产的重置和扩张固定资产的重置和扩张（1）固定资产重置）固定资产重置固定资产重置的原因主要是设备自然老化和技术落
12、后。银行通过以下几方面的考察来达到预测需求的目的：公司的经营周期，资本投资周期，设备的使用年限和目前状况。影响固定资产重置的技术变化率。“固定资产使用率”固定资产使用率=累计折旧/总折旧固定资产 100%固定资产使用率指标大体反映了固定资产的折旧程度，但也有不足之处： 该比率中的固定资产价值代表了一个公司的整体固定资产基础，而固定资产基础可能相对较新，但有一些个人资产可能仍需要重置。折旧并不意味着用光，因为折旧仅仅是一种会计学上的概念，就公司而言，使用完全折旧但并未报废的固定资产也是很正常的为了提高生产力，公司可能在设备完全折旧之前就重置资产。固定资产使用价值会因折旧会计政策的变化和经营租赁的
13、使用而被错误理解 尽管存在不足，这个比率对理解公司资本支出的管理计划还是有意义的，60%-70%。通常银行可以结合固定资产使用率，对剩余的固定资产寿命作出一个粗略的估计，进一步推测未来固定资产的重置时机。固定资产剩余寿命=净折旧固定资产/折旧支出，对使用直线折旧法的公司来说，这个比率代表着总固定资产中折旧资产所占的比例（2）固定资产扩张）固定资产扩张销售收入的增长最终必须得到固定资产增长的支持。与固定资产扩张相关的借款需求，其关键信息主要来源于公司管理层，通过了解公司的资本投资计划，进而评估固定资产扩张是否可以成为合理的借款原因。通过分析销售和净固定资产的发展趋势，银行可初步了解公司的未来发展
14、计划和设备扩张需求之间的关系，这时销售收入销售收入/净固定资产比率净固定资产比率是一个相当有用的指标。这个比率高或不断增长，说明固定资产使用效率高，但超过一定程度，销售增长就变得很困难的。因此，固定资产扩张就成了企业借款的合理原因。3.长期投资长期投资紧常见的长期投资是收购子公司或其他公司的股份。这是一种战略投资，风险较大，因此最适当的融资方式是股权投资。在发达国家，银行会选择性地为公司并购或股权收购等提供债务融资，其选择的主要标准是收购的股权能够提供控制权投资，从而形成借款公司部分主营业务。4.2.34.2.3负债和分红变化引起的需求负债和分红变化引起的需求（掌握）（掌握）1.商业信用的减少
15、和改变商业信用的减少和改变应付账款被认为是公司的无成本融资来源，如果应付账款还款期限缩短了，那么公司的管理者将不得不利用后到期的应付账款偿还已经到期的应付帐款，从而减少在其他方面的支出，这就可能造成公司的现金短缺，从而形成借款需求。2.债务重构债务重构基于期限的考虑，公司经常会用一种债务替代另一种债务，典型的例子就是向银行举债以替代商业信用，公司进行债务重构原因：其他客户未付款，或者存货尚未售出。或者仅仅想用一个债权人取代另一个债权人，这是因为：对现在的银行不满意；想要降低目前的融资利率；想与更多的银行建立合作关系，增加公司的融资渠道；为了规避债务协议的种种限制，想要归还现有的借款。 3.红利
16、的变化红利的变化对上市公司来说，把大量现金用于其他目的后，由于缺少足够的现金，可能会通过借款来发放红利。银行如何衡量公司发放红利是否为合理的借款需求呢？公司为了维护在资本市场的地位或者满足股东的最低期望，通常会定期发放股利。银行要判断红利发放的必要性。通过营运现金流量分析来判断公司的营运现金流量是否仍为正的，并能够满足偿还债务、资本支出和预期红利发放的需要（能满足，不需要借款）。对于定期支付红利的公司来说，银行要判断其红利支付率和发展趋势（公司发展无法满足红利水平，不能发放贷款）。4.2.44.2.4其他变化引起的需求其他变化引起的需求（了解）（了解）1.利润率利润率公司如果连续几年利润较低或
17、没有利润，公司只能依靠银行借款维持日常的开支。银行可以通过分析公司的损益表（共同损益表）和经营现金流量表来评估公司盈利能力下降产生的影响。教材P104表明，第二年尽管销售收入增长了25%，销售成本增长了30.8%,经营费用增长50%，成本和费用的上升对公司现金流产生了什么样的影响呢两者使第二年的现金流和经营利润减少了14万元。?(要求看懂P105的计算分析)2.非预期性支出非预期性支出公司可能会遇到意外的非预期性支出（保险之外的损失、设备安装诉讼费用等），一旦这些费用超过了公司的现金储备，就会导致公司的借款需求。 4.34.3借款需求与贷款结构借款需求与贷款结构（掌握）（掌握）根据不同的借款需
18、求，银行应该发放不同类型的贷款，这里有一个基本的信贷准则：短期资金需求要通过短期融资来实现，长期现金需求要通过长期融资来实现。具体分析如下表：借款需求与贷款结构借款需求与贷款结构的关系的关系借款需求的影响因素借款需求的影响因素 财务报表变化项财务报表变化项 贷款结构贷款结构 季节性销售模式 流动资产增加短期贷款销售增长旺盛时期 流动资产增加表面短期，实质长期资产使用效率下降 流动资产增加短期变化：短期贷款长期、固定资产效率下降：长期融资固定资产重置或扩张 长期资产增加长期融资长期投资 长期资产增加长期融资，生产设备外谨慎受理商业信用的减少和改变流动负债减少临时性变化：短期融资运营周期长期性变化
19、：长期融资债务重构 流动、长期负债减少考虑借款公司的融资结构状况和借款公司的偿债能力：长期或短期融资支付分红 资本净值减少慎重贷款盈利能力不足 损益表收、支、利润不应受理或谨慎受理额外的或非预期性支出 损益表费用支出、利润短期或长期融资，考虑未来的现金积累能力和偿债能力定期限例题：例题：1.从资产负债表看可能导致长期资产增加的借款需求影响因素是（）。从资产负债表看可能导致长期资产增加的借款需求影响因素是（）。A.季节性销售增长季节性销售增长B.债务重构债务重构C.固定资产重置及扩张固定资产重置及扩张D.红利支付红利支付2.从资产负债表看可能导致资本净值减少的借款需求影响因素是（）。从资产负债表
20、看可能导致资本净值减少的借款需求影响因素是（）。A.季节性销售增长季节性销售增长B.债务重构债务重构C.固定资产重置及扩张固定资产重置及扩张D.红利支付红利支付3.下列关于营运资本投资的说法，不正确的是（）。下列关于营运资本投资的说法，不正确的是（）。A.产生于季节性资产数量超过季节性负债时产生于季节性资产数量超过季节性负债时B.产生于季节性负债数量超过季节性资产时产生于季节性负债数量超过季节性资产时C.通过公司内部融资或者银行贷款来补充的融资通过公司内部融资或者银行贷款来补充的融资D.公司一般会尽可能用内部资金来满足营运资本投资公司一般会尽可能用内部资金来满足营运资本投资4.假设一家公司的财
21、务信息如下：假设一家公司的财务信息如下：(单位：万元单位：万元)总资产总资产2000销售收入销售收入2500总负债总负债1200净利润净利润100所有者权益所有者权益800股利分红股利分红30该公司的可持续增长率该公司的可持续增长率(SGR)为（）。为（）。A.0.0875B.0.25C.0.096D.0.7【答案答案】C【解析解析】根据根据SGR=ROERR/(1-ROERR)，ROE=100/800=0.125，红利支付率，红利支付率=30/100=0.3，RR=1-0.3=0.7，SGR=0.096。5.假设一家公司的财务信息同上题，在利润率、资产使用率和红假设一家公司的财务信息同上题，
22、在利润率、资产使用率和红利支付率不变时，销售增长可以作为合理的借款原因的情况是（利支付率不变时，销售增长可以作为合理的借款原因的情况是（）。）。A.销售增长在销售增长在9.6%以下以下B.销售增长在销售增长在8.75%以上以上C.销售增长在销售增长在9.6%以上以上D.以上皆错以上皆错【答案答案】C【解析解析】经过计算，该公司在不增加财务杠杆的情况下，可达到经过计算，该公司在不增加财务杠杆的情况下，可达到9.6%的年销售增长率，即这个公司通过内部资金的再投资可以实的年销售增长率，即这个公司通过内部资金的再投资可以实现现9.6%的年销售增长率。因此，在利润率、资产使用率和红利支的年销售增长率。因
23、此，在利润率、资产使用率和红利支付率不变时，如果公司的销售增长率在付率不变时，如果公司的销售增长率在9.6%以下，销售增长不能以下，销售增长不能作为合理的借款原因作为合理的借款原因;如果公司的销售增长率在如果公司的销售增长率在9.6%以上，销售增以上，销售增长可以作为合理的借款原因。长可以作为合理的借款原因。6.假设一家公司的财务信息同上题。公司通过银行借款增加了假设一家公司的财务信息同上题。公司通过银行借款增加了500万元的外部融资，所有者权益和红利分配政策保持不变。那么该万元的外部融资，所有者权益和红利分配政策保持不变。那么该公司的新增债务融资对公司维持销售增长的能力有何影响公司的新增债务
24、融资对公司维持销售增长的能力有何影响?（）（）A.增加增加12.2%B.降低降低12.2%C.增加增加10.9%D.降低降低10.9%【答案答案】A【解析解析】新增的新增的500万元债务融资用于总资产投资，那么公司的总万元债务融资用于总资产投资，那么公司的总资产为资产为2000+500=2500(万元万元)，资产使用效率，资产使用效率(销售收入销售收入/总资产总资产)仍为仍为1.25，因此，由于总资产的增加，销售收入从，因此，由于总资产的增加，销售收入从2500万元增加万元增加到到25001.25=3125(万元万元)，利润率，利润率(净利润净利润/销售收入销售收入)仍为仍为0.04，净利润从
25、，净利润从100万元增加到万元增加到31250.04=125(万元万元)，留存比率保持，留存比率保持不变仍为不变仍为0.7，将以上数据代入，将以上数据代入SGR=，得，得SGR=0.122。7.如果公司实际增长率低于可持续增长率，银行是否会受理贷款如果公司实际增长率低于可持续增长率，银行是否会受理贷款申请申请?（）（）A.会会B.不会不会C.不确定不确定D.以上皆错以上皆错【答案答案】B【解析解析】银行通过对实际增长率和可持续增长率的趋势比较，可银行通过对实际增长率和可持续增长率的趋势比较，可以做出合理的贷款决策：以做出合理的贷款决策：(1)如果实际增长率显著超过可持续增长如果实际增长率显著超
26、过可持续增长率，那么，这时公司确实需要贷款率，那么，这时公司确实需要贷款;(2)如果实际增长率低于可持如果实际增长率低于可持续增长率，那么，公司目前未能充分利用内部资源，银行不予受续增长率，那么，公司目前未能充分利用内部资源，银行不予受理贷款申请。理贷款申请。8.如果一个公司的固定资产使用率大于如果一个公司的固定资产使用率大于60%或或70%，这就意味着，这就意味着（）。（）。A.投资和借款需求很快将会下降投资和借款需求很快将会下降B.投资和借款需求很快将会上升投资和借款需求很快将会上升C.投资和借款需求很快将会不变投资和借款需求很快将会不变D.投资和借款需求无关投资和借款需求无关【答案答案】
27、B【解析解析】固定资产使用率对理解公司资本支出的管理计划是非常固定资产使用率对理解公司资本支出的管理计划是非常有意义的。如果一个公司的固定资产使用率大于有意义的。如果一个公司的固定资产使用率大于60%或或70%，这，这就意味着投资和借款需求很快将会上升，具体由行业技术变化比就意味着投资和借款需求很快将会上升，具体由行业技术变化比率决定。率决定。 【解析解析】经过计算，该公司在不增加财务杠杆的情况下，可达到经过计算，该公司在不增加财务杠杆的情况下，可达到9.6%的年销售增长率，的年销售增长率，即这个公司通过内部资金的再投资可以实现即这个公司通过内部资金的再投资可以实现9.6%的年销售增长率。因此
28、，在利润率、资的年销售增长率。因此，在利润率、资产使用率和红利支付率不变时，如果公司的销售增长率在产使用率和红利支付率不变时，如果公司的销售增长率在9.6%以下，销售增长不能作为以下，销售增长不能作为合理的借款原因合理的借款原因;如果公司的销售增长率在如果公司的销售增长率在9.6%以上，销售增长可以作为合理的借款原以上，销售增长可以作为合理的借款原因。因。8.假设一家公司的财务信息同上题。公司通过银行借款增加了假设一家公司的财务信息同上题。公司通过银行借款增加了500万元的外部融资，所万元的外部融资，所有者权益和红利分配政策保持不变。那么该公司的新增债务融资对公司维持销售增长的有者权益和红利分
29、配政策保持不变。那么该公司的新增债务融资对公司维持销售增长的能力有何影响能力有何影响?（）（）A.增加增加12.2%B.降低降低12.2%C.增加增加10.9%D.降低降低10.9%【答案答案】A【解析解析】新增的新增的500万元债务融资用于总资产投资，那么公司的总资产为万元债务融资用于总资产投资，那么公司的总资产为2000+500=2500(万元万元)，资产使用效率，资产使用效率(销售收入销售收入/总资产总资产)仍为仍为1.25，因此，由于总资，因此，由于总资产的增加，销售收入从产的增加，销售收入从2500万元增加到万元增加到25001.25=3125(万元万元)，利润率，利润率(净利润净利润/销售销售收入收入)仍为仍为0.04，净利润从，净利润从100万元增加到万元增加到31250.04=125(万元万元)，留存比率保持不变仍，留存比率保持不变仍为为0.7，将以上数据代入，将以上数据代入SGR=，得，得SGR=0.122。
