资本形成课件

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1、第八章第八章 资本形成资本形成资本形成主要内容主要内容第一节资本形成在经济发展中的作用第二节资本形成的国内来源第三节金融体系与资本形成资本形成第一节第一节 资本形成在经济发展中的作用资本形成在经济发展中的作用资本及资本形成资本形成在经济发展中的重要性资本作用的理论分析与实证分析正确认识资本形成对经济发展的作用正确认识资本形成对经济发展的作用资本形成一、资本及资本形成资本认识的变迁*物质资本*何谓“资本形成”*资本形成1、资本认识的变迁20世纪50年代，经济学家把物质资本看作经济发展的关键20世纪60年代，经济学家认识到人力资本的积累和开发更为重要20世纪70年代，经济学家认识到金融资本的重要性

2、20世纪8090年代，社会资本*的研究开始成为一个热门问题。资本形成什么是社会资本什么是社会资本社会资本社会资本被认为是一种资源，即存在于社会结构关系中的资源，它体现为（1）个人关系；（2）成员身份；（3）社会网络；（4）信任关系。其中核心要素或基础要素就是信任关系。之所以把这些要素称作“社会资本”，一来是因为它们存在于社会关系之中，二来是因为它们可以带来增值，是无形资产。个人关系可以让我们打通关节；成员身份可以让我们享用组织提供的内部资源；社会网络可以让我们找到归属感，并利用网络节点汇集而成的各种资源；信任关系可以让我们形成合作，使交易顺利达成。总之，它们能够创造价值，可以使各种资源要素得到

3、增值。这里所谓“增值”，用新制度主义经济学的分析方法看，可能包含两层意思：一是创造新的价值；二是减少交易费用，降低交易成本。资本形成2、物质资本物质资本：在一定时间内用来生产其他产品（包括消费品和投资品）的物品，如机器设备、厂房和其他建筑物、交通运输设施等 物质资本的特点：（1）物质资本是投资过程的结果（2）物质资本代表本期生产能力，也代表未来生产能力（3）具有耐用性。早期发展经济学家所强调的资本是指物质资本。资本形成3、资本形成早期发展经济学家认为，在影响经济增长的三个生产要素中，自然资源已被历史证明起不了决定性作用；劳动力在发展中国家一般比较多，不会成为障碍；发展中国家最缺少的生产资源是资

4、本。因此，发展中国家要改变贫困落后的状态，必须首先解决资本缺乏的问题，即要促进资本形成。什么是资本形成:储蓄转化为投资，投资又形成一定形式的资本，资本再转化为生产能力的过程。储蓄投资资本生产能力。“资本形成的实质，是将社会现有的部分资源抽调出来增加资本品存量，以便使将来可消费产品的扩张成为可能”（纳克斯）早期的发展经济学家认为，要实现发展中国家的资本形成，就需要政府通过有计划、大规模的投资来促进资本形成。资本形成二、资本形成在经济发展中的重要性二、资本形成在经济发展中的重要性理论分析实证分析先前的理论综述纳克斯的“贫困恶性循环”理论纳尔逊的“低水平均衡陷阱”理论缪尔达尔的“循环累积因果关系”理

5、论对资本作用的实证分析资本形成（一）（一） 先前的理论综述先前的理论综述哈罗德多马模型罗斯托的经济起飞条件刘易斯的二元结构理论罗森斯坦-罗丹的大推进理论资本形成（二）（二） 纳克斯的纳克斯的“贫困恶性循环贫困恶性循环”理论理论主要观点具体分析政策含义对该理论的批评资本形成1、主要观点1953年，纳克斯在不发达国家的资本形成一书中探讨了贫困的根源。他认为发展中国家之所以贫困是因为其经济中存在若干互相联系、互相作用的“恶性循环力量”在作用，其中最主要的就是贫困的恶性循环。他由此得出了著名的结论：“一一国穷是因为它穷国穷是因为它穷（Acountryispoorbecauseitispoor）”.资本

6、形成2、具体分析供给方面：人均收入低储蓄低资本形成不足生产规模小，生产率低产出低收入低需求方面：人均收入低低消费、低购买力市场需求有限投资引诱不足资本形成不足低生产率低产出低收入供给和需求两方面的贫困恶性循环勾结在一起，形成一个死圈，很难打破资本形成贫困恶性循环理论1953年，美国发展经济学家罗格纳纳克斯提出。 供给方面供给方面 需需求方面求方面低收入低收入低购买力低购买力低生产率低生产率缺乏资本缺乏资本储蓄能力小储蓄能力小投资引诱小投资引诱小资本数量少资本数量少低生产率低生产率资本形成3、政策含义资本形成是打破贫困恶性循环的关键，从供给和需求两方面同时作用，进入良性循环促进资本形成必须大规模

7、增加储蓄，扩大投资，产生相互需求，扩大市场容量*资本形成4、对该理论的批评认为储蓄和投资增加就能促进经济增长、打破贫困恶性循环的观点过于乐观和简单即使有了足够的储蓄和资本形成，经济增长还受到其他许多因素的限制纳克斯将个人储蓄作为储蓄的唯一来源，忽略了企业储蓄和政府储蓄，低估了发展中国家的储蓄能力（实则不小，如中国）资本形成（三）纳尔逊的（三）纳尔逊的“低水平均衡陷阱低水平均衡陷阱”理理论论主要观点具体分析政策含义对该理论的批评资本形成1、主要观点1956年，纳尔逊（Nelson,R.R.）在不发达国家的一种低水平均衡陷阱理论中提出发展中国家的人口过快增长是阻碍人发展中国家的人口过快增长是阻碍人

8、均收入提高的均收入提高的“陷阱陷阱”，必须进行大规模，必须进行大规模的资本形成，使投资和产出的增长超过人的资本形成，使投资和产出的增长超过人口增长，才能跳出口增长，才能跳出“陷阱陷阱”，实现人均收，实现人均收入的大幅提高和经济增长入的大幅提高和经济增长资本形成2、具体分析人口增长与人均收入变动的关系经济增长率与人均收入变动的关系低水平均衡陷阱资本形成人口增长率与人均收入变动的关系人均收入人均收入水平很低，人口增长率低人均收入提高，人口增长率提高人均收入到一定水平后，人口增长率稳定下来。在E点，人口处于静止状态。EBFCA人口增长率资本形成经济增长率与人均收入变动的关系在经济增长初期，人均收入提

9、高，经济增长率提高到一定水平后，经济增长率开始下降在E点，国民收入增长率为0。EACB人均收入国民收入增长率资本形成低水平均衡陷阱人均收入位于超过人均收入位于超过OE，但低于，但低于OF之间的任何水平，都将引起之间的任何水平，都将引起比国民收入更快的人口增长，从而使人均收入进一步降低。比国民收入更快的人口增长，从而使人均收入进一步降低。E是低水平均衡点（收敛）。越过是低水平均衡点（收敛）。越过F点才能跳出陷阱点才能跳出陷阱ACBACBEFG人均收入国民收入增长率人口增长率o资本形成3、政策含义资本形成不足人均收入低发展中国家经济贫困越过F点必须靠大规模的投资拉动，以跳出陷阱人口过快增长是经济增

10、长的障碍。必须采取措施控制人口的过快增长资本形成4、对该理论的批评与纳克斯的“贫困恶性循环”理论一样，忽视了资本以外的其他因素的作用资本形成（四）缪尔达尔的（四）缪尔达尔的“循环累积因果关系循环累积因果关系”主要观点具体分析政策含义资本形成1、主要观点缪尔达尔（Myrdal,G.K.）在1957年出版的富国与穷国和1968年出版的亚洲的戏剧：一些国家的贫困问题研究中提出发展中国家的贫困问题是经济、政治、发展中国家的贫困问题是经济、政治、文化、制度等因素综合作用、循环累积的文化、制度等因素综合作用、循环累积的结果。结果。他也因此获得1974年的诺贝尔经济学奖资本形成2、具体分析分析方法经济发展的

11、循环累积过程对发展中国家的分析最重要的因素是资本形成不足和分配不均资本形成分析方法缪尔达尔反对新古典的静态均衡分析方法，认为应采用制度的、整体的、动态的方法来研究经济发展问题经济发展也不是新古典认为的由单一或少数因素决定的，而是由技术进步、社会、经济、政治、文化、传统等多因素决定的资本形成经济发展的循环累积过程在经济发展过程中，多种因素是相互联系、相互影响、互为因果的，呈现“循环累积”的发展态势，即一个因素发生变化（初始变化），引发另外的因素发生相应的变化，并强化先前的因素（次级强化），使经济沿原先因素发展的方向发展。资本形成缪尔达尔认为，发展中国家在发展过程中，因各地区的自然及外部影响要素不

12、同，就会出现地区间的不平衡，这种不平衡在“循环累积因果关系”的作用下不断加强，使得较先进的地区进一步发展，而落后的地区更加落后。这是由于发达地区要素生产率高，价格高，不发达地区的生产要素就流向发达地区，而对生产要素（特别是对劳动力）的吸收是有选择性的，这样、经济发展的过程实际上是落后地区高质量的生产要素不断流失并向发达地区聚集的过程。随着贫穷引起要素“倒流”，贫困地区就更贫困，而更贫困地区就更“倒流”，如此反复“循环累积”，使发达地区与不发达地区的发展差距越拉越大。据此，缪尔达尔主张当某些先起步的地区积累起发展的优势时，应采取非均衡发展战略，通过各种政策倾斜，优先发展这些地区，求得高的投资效率

13、和较快的发展，但地区间差距不能太大，必须由政府制定相应的政策和措施，刺激和帮助落后地区快速发展，以避免“循环累积因果关系”的影响，防止两极分化。资本形成对发展中国家的分析人均收入低贫困生活水平低下、营养不良、卫生保健条件差、文化教育落后人口质量下降、劳动力素质低劳动生产率低产出低收入低是一个多因素循环累积的过程资本形成最重要的因素产生低收入的原因有社会、经济、政治、制度等多方面，但最重要的因素是资本形资本形成不足成不足和收入分配不均收入分配不均资本形成3、政策含义通过权力关系、土地关系、教育等方面的改革，使收入平等，增加穷人的消费，提高投资引诱并增加储蓄，促进资本形成，提高生产率和产出水平，提

14、高人均收入这样发展中国家将从低收入的循环累积过程中解脱，进入良性的循环累积的过程资本形成（五）对资本作用的实证研究（五）对资本作用的实证研究麦迪逊（Maddison）的研究*纳迪里（Nadiri）的研究*中国国务院经济发展研究中心的研究*资本形成麦迪逊（Maddison）的研究麦迪逊将影响经济增长的因素分为人力资源、人力资源、资源配置效率和资本资源三大类资源配置效率和资本资源三大类。他通过对22个发展中国家和地区的有关数据进行统计分析得出：在19501965年的15年间，这些发展中国家和地区的经济增长率平均为5.55%，其中劳动对经济增长的贡献是35%，资源配置效率对经济增长的贡献是10%，而

15、资本对经济增长的贡献为55%资本形成纳迪里（Nadiri）的研究纳迪利在1971年把影响经济增长的因素分为四大类：劳劳动投入、资本投入、全要素生产率动投入、资本投入、全要素生产率（肯德里克（1961）把除去要素投入增长后的经济增长部分归结为“要素生产率的增长” ，它主要包含技术进步、技术创新的扩散程度、资源配置的改善、规模经济等。）和资源流动对资源流动对全部要素生产率的贡献全部要素生产率的贡献。在发展中国家，对经济增长贡献最大的是资本和劳动投入量的增加，其中最主要是劳动投入量的增加。由于纳迪利将劳动和资本合并为要素投入来同要素的生产率进行比较，因而其结果与麦迪逊自然不同。但纳迪利的结论有一点与

16、麦迪逊一致，即资源配置效率对经济增长的贡献在发展中国家小于发达国家，而资本资本投入对经济增长的贡献在发展中国家则大于发达国家投入对经济增长的贡献在发展中国家则大于发达国家。 资本形成中国国务院经济发展研究中心的研究中国国务院经济发展研究中心利用柯布道格拉斯生产函数，对中国19521982年间工业总产值增长因素进行了分析，结果是：资本增长的作用为50%57%，劳动增长的作用为27%31%，技术进步的作用是16%19%。这也说明资本增长是支撑中国19521982年工业发展的主要因素。经济增长因素分析的国际比较*资本形成经济增长因素分析的国际比较资本形成三、三、 正确认识资本形成对经济发展的作用正确

17、认识资本形成对经济发展的作用资本形成是经济增长和经济发展的重要因素，但不是唯一决资本形成是经济增长和经济发展的重要因素，但不是唯一决定因素。定因素。二次大战后，很多发展中国家的储蓄率或投资率都超过了二次大战后，很多发展中国家的储蓄率或投资率都超过了10，有，有的甚至达到的甚至达到20以上，但并没有实现经济上的起飞以上，但并没有实现经济上的起飞 。为什么？。为什么？一些实施高积累高投入发展战略的国家，由于长期忽视技术进步，一些实施高积累高投入发展战略的国家，由于长期忽视技术进步，忽视人力资本投资，忽视资本的合理配置以及经济发展的制度因素，忽视人力资本投资，忽视资本的合理配置以及经济发展的制度因素

18、，导致资源利用效率低下，形成了高投入低产出的粗放式经济增长方导致资源利用效率低下，形成了高投入低产出的粗放式经济增长方式。式。技术进步和要素生产率提高对经济增长和发展日益重要。技技术进步和要素生产率提高对经济增长和发展日益重要。技术进步和要素生产率提高与投资和资本积累具有强烈的正相术进步和要素生产率提高与投资和资本积累具有强烈的正相关关系。关关系。发达国家经济发展的早期历史是一部加速资本积累的历史，曾依靠资本原始积累，为现代经济发展奠定了坚实的物质基础。资本积累对今天的发展中国家而言较发达国家更重要。资本积累对今天的发展中国家而言较发达国家更重要。资本形成第二节资本形成的国内来源资本来源于储蓄

19、私人储蓄政府储蓄利用农村剩余劳动力促进资本形成资本形成资本形成的资本形成的三个基本步骤：三个基本步骤：1必必须须增增加加实实际际的的储储蓄蓄数数量量，以以便便为为投投资资者者积积蓄蓄资资金；金；2通通过过金金融融与与信信用用机机制制从从各各种种不不同同来来源源聚聚集集可可投投资资的资金，并使投资者容易利用这些资金；的资金，并使投资者容易利用这些资金；3投资行为本身，即通过投资使这些资本资源转化投资行为本身，即通过投资使这些资本资源转化为实际的物质资本存量增长。为实际的物质资本存量增长。资本形成一、资本来源于储蓄一个国家能够获得的资本总量是国内储蓄和国外储蓄之和。本章介绍资本的国内来源国内储蓄，

20、资本形成强制性储蓄强制性储蓄强制性储蓄强制性储蓄公司储蓄公司储蓄公司储蓄公司储蓄 私人家庭储蓄私人家庭储蓄私人家庭储蓄私人家庭储蓄 储蓄储蓄储蓄储蓄国内储蓄国内储蓄国内储蓄国内储蓄私人储蓄私人储蓄私人储蓄私人储蓄外国储蓄外国储蓄外国储蓄外国储蓄外国援助外国援助外国援助外国援助外国私人储蓄外国私人储蓄外国私人储蓄外国私人储蓄外国直接投资外国直接投资外国直接投资外国直接投资外国的证券投资外国的证券投资外国的证券投资外国的证券投资外国商业贷款外国商业贷款外国商业贷款外国商业贷款 储蓄是指一国在一定时期内（一般指储蓄是指一国在一定时期内（一般指1年）国民年）国民收入中扣除消费后的剩余，是放弃现期消费的

21、收入中扣除消费后的剩余，是放弃现期消费的结果。结果。税收、国有企业的储蓄税收、国有企业的储蓄税收、国有企业的储蓄税收、国有企业的储蓄政府储蓄政府储蓄政府储蓄政府储蓄资本形成二、私人储蓄国内储蓄分为私人储蓄和政府储蓄私人储蓄又分为家庭储蓄*公司储蓄*资本形成（一）家庭储蓄什么是家庭储蓄:家庭可支配收入扣除现期消费支出后的余额。家庭储蓄可以通过银行或其他金融机构汇集起来，贷给企业或政府，转化为投资影响家庭储蓄的因素：收入水平收入水平*、存款利率、年龄结构、经济环境、消费习惯等。个人和家庭储蓄的动机：预防动机、养老动机、遗赠动机、投资动机资本形成基本观点：基本观点：家庭储蓄直接依赖于个人实际收入水平

22、。家庭储蓄直接依赖于个人实际收入水平。用数学公式可以表示为用数学公式可以表示为: S=s（Y）式中：式中：S为储蓄；为储蓄；Y为收入；为收入；s为储蓄率，或称边际储蓄倾向。为储蓄率，或称边际储蓄倾向。1 1 1 1、凯恩斯的绝对收人假说、凯恩斯的绝对收人假说、凯恩斯的绝对收人假说、凯恩斯的绝对收人假说也也就就是是说说人人们们的的储储蓄蓄S是是收收入入Y的的函函数数。具具体体用用数数 学学 公公 式式 可可 以以 写写 成成 : S=a+sY式中：式中：Y 为当前可支配收入；为当前可支配收入；a为常量为常量资本形成 绝对收入假说是由凯恩斯提出来的。他认为，在短期中在短期中，收入与消费是相关的，即

23、消费取决于收入，消费与收入之间的关系也就是消费倾向。其主要观点如下： 第一，实际消费支出是实际收入的稳定函数。 第二，收入是指现期绝对实际收入水平现期绝对实际收入水平。所说“现期现期”是指本期收入，不考虑过去的和未来的收入；所说“绝绝对对”是指收入的绝对水平，不考虑收入的相对水平；所说“实际实际”是指按货币购买力计算的收入，不考虑按货币计算的名义收入。这种对收入的限定，是凯恩斯的收入理论与其他收入理论的重要区别。 第三，边际消费倾向是正值，但小于1。 第四，边际消费倾向随收入增加而递减。 概括起来，绝对收入假说的中心是短期消费取决于绝对收入水平，以及边际消费倾向递减。 储蓄比率随收入的增长而增

24、长。资本形成可概括为如下四点： 在稳定的收入增长时期，储蓄率和平均消费倾向不取决于绝对收入水平。 从长期考虑，平均消费倾向和储蓄倾向是稳定的，因为其影响因素在长期中变化不大。 从短期考察，从短期考察，储蓄率和边际消费倾向取决于现期收入与高峰收入的比例。消费以相对收入为函数。相对别人示范效应，向高消费看齐。我国称之“攀比效应”。相对自己过去习惯效应。由此使短期消费会有波动，但由于习惯效应的作用，收入减少对消费减少作用不大，而收入增加对消费增加作用较大。2 2、杜森贝里的相对收入理论、杜森贝里的相对收入理论、杜森贝里的相对收入理论、杜森贝里的相对收入理论资本形成杜森贝里所指出的消费行为之间互相影响

25、作用所引起的高收入集团对低收入集团在消费方面的高收入集团对低收入集团在消费方面的示范效应示范效应极为重要，可用以说明工业化发达国家特别是美国高消费所形成的示范作用，也可用以解释某些发展中国家“超前消费”或“消费早熟”的形成。他所提示的习惯效应习惯效应对于解释消费的稳定性有一定作用，但有些经济学家提出短期中习惯效应不很明显，故使短期消费中也有波动。资本形成3、弗里德曼的永久收入假说、弗里德曼的永久收入假说式式中中：S为为储储蓄蓄；a为为常常数数；Yp为为永永久久收收人人；Yt为暂时收入；为暂时收入；b1和和b2为参数。为参数。 （1 1 1 1）主要观点）主要观点）主要观点）主要观点* * *

26、*（2 2 2 2）公式表达）公式表达）公式表达）公式表达资本形成1.人们的消费和储蓄是与所谓的永久收入相联系的。人们的消费和储蓄是与所谓的永久收入相联系的。所谓所谓“永永久收入久收入”是指消费者可以预计到的长期收入是指消费者可以预计到的长期收入, ,即他一生中可即他一生中可得到的收入的平均值。得到的收入的平均值。 2.2.永久收入是财富的产物，这些财富是由家庭所拥有和支配永久收入是财富的产物，这些财富是由家庭所拥有和支配的各种动产的各种动产( (债券、股票等金融资产债券、股票等金融资产) )和物质资产和物质资产( (土地、房土地、房屋等屋等) )以及人力资本以及人力资本( (比如人们所受教育

27、的程度比如人们所受教育的程度) )所组成。所组成。 3.3.人们能够相当准确地估计出在他的生命期间里这些财富变人们能够相当准确地估计出在他的生命期间里这些财富变成实际金钱收入的难易程度，从而估计出所能够获得的永成实际金钱收入的难易程度，从而估计出所能够获得的永久收入水平的高低。久收入水平的高低。 4.4.当现实收入大于永久收入时，他们会把那些超过永久收入当现实收入大于永久收入时，他们会把那些超过永久收入的暂时收入部分储存起来；当现实收入小于永久收入时，的暂时收入部分储存起来；当现实收入小于永久收入时，他们会减少消费，弥补现实收入与永久收入的缺口。他们会减少消费，弥补现实收入与永久收入的缺口。5

28、.5.弗里德曼认为永久收入是一个长期稳定的量，因而人们的弗里德曼认为永久收入是一个长期稳定的量，因而人们的消费以至储蓄都是稳定的。消费以至储蓄都是稳定的。 主要观点主要观点主要观点主要观点资本形成4、卡尔多的阶级收入假说、卡尔多的阶级收入假说（1 1 1 1）主要观点）主要观点）主要观点）主要观点消费消费(储蓄储蓄)习惯因阶级不同而具有很大差异，那些仅习惯因阶级不同而具有很大差异，那些仅靠劳动收入生活的工人比靠财产收入靠劳动收入生活的工人比靠财产收入(利息、租金和利利息、租金和利润等润等)的资本家储蓄倾向低得多。的资本家储蓄倾向低得多。 （2 2 2 2）公式表达）公式表达）公式表达）公式表达

29、式中：式中：SwSw为主要收入来自劳动的储蓄倾向；为主要收入来自劳动的储蓄倾向；ScSc为财为财产收入的储蓄倾向；产收入的储蓄倾向；L L为劳动收入；为劳动收入；P P为财产收入。为财产收入。 资本形成（二）公司储蓄公司储蓄来自公司缴税并支付股息后的未分配利润未分配利润，这部分利润可以转化为投资。资本形成三、政府储蓄一般政府储蓄*政府强制储蓄*资本形成（一）一般政府储蓄什么是一般政府储蓄：什么是一般政府储蓄：政府收入（主要是税收）减去政府的经常性消费开支经常性消费开支支出的余额就是政府储蓄。政府财政融资与资本形成政府财政融资与资本形成政府储蓄可以转化为政府公共投资政府公共投资政府财政融资在资本

30、形成中发挥着重要作用。社会基础设施投资人力资本投资直接的生产投资资本形成1950s-1960s1950s-1960s发展中国家通过增加税发展中国家通过增加税收扩大政府储蓄的实践收扩大政府储蓄的实践1950s-1960s，发展中国家倾向于通过增加税收来扩大政府储蓄，试图促进投资，推动经济增长。当时的理由：（一）发展中国家收入水平低，私人储蓄率低。（二）政府部门的消费倾向小于私人部门，因此增加税收可以将更多的国民收入集中到政府手中，增加储蓄相反的结果*原因*资本形成相反的结果相反税收较低国家经济增长高于高税收国家。世界银行曾对发展中国家税收与经济增长的关系作过一项研究，该研究把20个发展中国家按人

31、均收入分成10组，对比每组中两个国家19701979年期间的实际年均增长率，结果发现：税收较低的国家GDP的实际增长率高于税收较高的国家。10个低税收国家GDP的年平均增长率为7.3%，而10个高税收国家GDP的年平均增长率只有1.1%。资本形成出现相反结果的原因发展中国家低收入水平限制了税收的提高。60年代以来，虽然发展中国家的税率有所提高，但大部分发展中国家的税率仍然远远低于发达国家。据调查，1997年，24个发达国家的中央政府税收收入占GDP的平均比率为30.6%，而76个发展中国家的这一比率只有16.8%。政府的边际消费倾向可能会高于私人部门。发展中国家政府可能会有高额的消费，这些消费

32、一般包括巨额的军火采购和过度的行政支出。“挤出”私人储蓄资本形成（二）政府强制储蓄什么是政府强制储蓄：政府运用经济政策，强制将一部分可能用于消费的国民收入转化为储蓄常见的强制储蓄手段包括价格结构的调控*制造通货膨胀*资本形成1、价格结构调控什么是价格结构调控*价格结构调控的目的*价格结构调控的弊端*资本形成什么是价格结构调控政府通过计划手段对价格结构进行调节和控制，压低生活必需品的价格或抬高非生活必需品如高档消费品的价格，以缩小消费规模，增加储蓄比如中国在1980s以前长期压低食品、日用品、住房、教育、医疗、生活用能源及各种生活服务（理发、洗澡等）的价格资本形成价格结构调控的目的降低了全社会的

33、消费水平，增加储蓄同时可降低了居民收入（工资），企业利润提高，政府通过征税或收缴利润获得更多的国民收入，可转化为政府储蓄资本形成价格结构调控的弊端:人为扭曲了市场价格，降低了资源配置效率压低必需品价格实际上是对生产必需品的部门征税，不利于该部门的长期发展。由于食品是最基本的必需品，发展中国家实行这种强制性储蓄政策会人为压低农产品价格，往往造成农业部门得不到应有的发展。 工业企业的产品因为人为的干预而获得较高的相对价格，导致产品生产过剩农业、交通、能源等基础部门往往处于不利的相对价格下，造成这些部门产量不足，成为国民经济发展的瓶颈，如计划经济下的火车和公交车票价资本形成中国改革开放前的强制储蓄:

34、1952-1978年的经济增长率和储蓄率(%)时期国民生产总值储蓄率一五时期9.124.2二五时期-2.230.81963-196514.922.7三五时期6.926.3四五时期5.533.01976-19785.833.51953-19786.029.5虽然提高了储蓄虽然提高了储蓄率和经济增长速率和经济增长速度，但经济增长度，但经济增长质量差，人民生质量差，人民生活长期得不到显活长期得不到显著改善。著改善。资本形成2、制造通货膨胀制造通货膨胀是指通过提高价格的一般水平来改变国民收入再分配的状况，从而提高储蓄率。通货膨胀的概念与衡量指标*制造通货膨胀的效果*制造通货膨胀的弊端*1981-200

35、4年我国居民消费价格指数*中国1937-1949年国民党统治区的通货膨胀*资本形成通货膨胀的概念与衡量指标通货膨胀是物价水平普遍而持续的上升。衡量通货膨胀的指标:衡量通货膨胀的指标是物价指数。物价指数是表明某些商品的价格从一个时期到下一个时期变动程度的指数。根据计算物价指数时包括的商品品种的不同，主根据计算物价指数时包括的商品品种的不同，主要有三种物价指数：要有三种物价指数：消费者价格指数消费者价格指数(CPI)，是对一个固定的消费品篮子价格的衡量，主要反映消费者支付商品和劳务的价格变化情况。中国CPI包括：食品、烟酒及用品类、衣着类、家庭设备用品及维修服务、医疗保健及个人用品、交通和通信类、

36、娱乐教育文化用品及服务类、居住类生产者价格指数生产者价格指数(PPI)，是衡量制造商和农场主向商店出售商品的价格指数。零售物价指数零售物价指数(RetailPriceIndex)，是指以现金或信用卡形式支付的零售商品的价格指数。美国商务部每个月对全国范围的零售商品抽样调查，包括家具、电器、超级市场售卖品、医药等，不过各种服务业消费则不包括在内。资本形成制造通货膨胀的效果政府可将多发行的货币直接用于投资品的生产，促进资本形成通胀导致名义收入提高，在累进税制下，政府的税收提高在通货膨胀时，工资和租金的增加往往落后于物价的上涨，企业成本增加慢于收益增加，利润上升，企业储蓄和政府储蓄上升资本形成制造通

37、货膨胀的弊端通货膨胀一旦启动很难自行结束，温和的通货膨胀会演变为恶性通货膨胀，如拉美80年代扰乱价格信息，降低资源配置效率，导致产业结构失衡改变人们的预期，使人们多消费少储蓄，多投资于保值资产，减少生产性投资，并可能导致资本外流在汇率固定的开放经济中，通胀将刺激进口，抑制出口，不利于国际收支平衡因此发展中国家应保持宏观经济的稳定，采取恰当的财政和货币政策预防或治理通货膨胀，不应为了凑集资本而轻易制造通货膨胀。资本形成1981-2004年我国居民消费价格指数（图）资本形成中国1937-1949年国民党统治区的通货膨胀国民政府为了摆脱财政危机，大量印发纸币，导致通国民政府为了摆脱财政危机，大量印发

38、纸币，导致通货膨胀。总计自货膨胀。总计自1937年年6月以后旧中国通货膨胀的十月以后旧中国通货膨胀的十二年中，政府发行的纸币增加了一千四百多亿倍，同二年中，政府发行的纸币增加了一千四百多亿倍，同时物价上涨了八万五千多亿倍。有人对法币的购买力时物价上涨了八万五千多亿倍。有人对法币的购买力进行了形象的描绘：（每一百元法币）进行了形象的描绘：（每一百元法币）1937年值黄牛两头，年值黄牛两头， 1938年值黄牛一头年值黄牛一头1939年值猪一头，年值猪一头， 1941年值面粉一袋年值面粉一袋1943年值鸡一只，年值鸡一只， 1945年值鸡蛋两个年值鸡蛋两个1946年值固本肥皂年值固本肥皂l6块块 ，

39、1947年值煤球一个年值煤球一个1948年年8月月19日值大米日值大米0.002416两（每斤合两（每斤合16两）两）1949年年5月值月值1粒米的千万分之粒米的千万分之2.45资本形成四、利用农村剩余劳动力促进资本形成一种古老而又流行久远的资本形成方式资本形成第三节第三节 金融体系与资本形成金融体系与资本形成一、发展中国家的投资率与投资效率一、发展中国家的投资率与投资效率资本形成储蓄储蓄储蓄储蓄储蓄储蓄集中集中集中集中投资投资将资金贷给厂商，用以购将资金贷给厂商，用以购置机器设备、建设厂房、置机器设备、建设厂房、基础设施等，以增加资本基础设施等，以增加资本存量。存量。通过使零星的储蓄汇集起来

40、通过使零星的储蓄汇集起来把产出的一部分节省下来，不用于消费把产出的一部分节省下来，不用于消费金融金融机构机构真正形真正形成资本成资本资本的形成过程资本的形成过程资本形成储蓄增长对经济发展能有多大的促进作用，关键要看能有多少储蓄转化为投资。投资需求和消费需求一样都是总需求的一部分。储蓄转化为投资需要有畅通的渠道，如果在转化过程中遇到障碍，储蓄就会从整个经济运行中沉淀下来。现在我国的市场经济中还有一些不健全的环节，比如投资渠道不够市场化，银行放出贷款常常收不回来，容易使银行产生惜贷心理，企业发展需要的资金就不能从银行方面得到有力的资金支持。储蓄长期沉淀在银行里，其结果就会抑制投资。投资需求受到抑制

41、，就会导致总需求的下降，经济增长率也会随之下降。资本形成投资需求是储蓄转化为实际投资的动力投资需求是储蓄转化为实际投资的动力储蓄可以用于生产性消费和生活性消费，投资需求旺盛，则储蓄可以全部或大部分流向生产领域。影响投资需求的基本因素是投资的预期收益。影响投资需求的基本因素是投资的预期收益。储蓄是一种延迟的消费。从这一点上讲，储蓄增长将会导致当前消费需求的下降。消费需求是总需求中最重要的一部分。如果老百姓没有很强的消费需求，投资需求就不能迅速提高，就会造成经济景气程度的下降。资本形成储蓄转化为投资的渠道1、增加国债：储蓄转化为国债，国债转化为政府投资；2、增加银行存款：存款主要是给企业投资3、增

42、加上市公司：储蓄转化为上市公司的投资；4、增发货币：通过通货膨胀和储蓄贬值，增加财政收入，一部分储蓄隐蔽地转化为各级政府的投资5、发行企业债券：储蓄转化为企业投资；6、出台一系列鼓励民间投资的政策和法律：使储蓄直接转化为投资。资本形成 改革以来，我国传统的储蓄与投资主体发生了深刻的变化，政府部门在储蓄与投资中的地位逐渐下降，企业和居民部门的地位则逐渐上升。在这种背景下，储蓄向投资转化的渠道发生了重大的变化，储蓄转化为投资更多地依靠金融机制金融机制。发展中国家的投资率总体比发达国家要高一些。若把中国除外，发展中国家的投资率并不比发达国家高。 改革开放以来，特别是自上个世纪90年代以来，我国投资率

43、在波动中不断攀升，并在2004年达到43.2%。资本形成资本投资效率资本投资效率资本投资效率（资本生产率）可以定义为：资本投资效率（资本生产率）可以定义为：GNPGNP的增的增长长（Y/Y）与与GNPGNP用于投资比率（用于投资比率（k/Y）之比。之比。资本投资的质量比数量更为重要。资本投资的质量比数量更为重要。大多数发展中国家的投资效率低于发达国家。大多数发展中国家的投资效率低于发达国家。从建国初到改革开放前，我国的投资效率较低，经济从建国初到改革开放前，我国的投资效率较低，经济增长方式极其粗放。在改革开放后，我国投资效率整增长方式极其粗放。在改革开放后，我国投资效率整体上明显提高，并且波动

44、幅度显著降低。体上明显提高，并且波动幅度显著降低。 目前我国投资效率高于同期发展中国家的平均水目前我国投资效率高于同期发展中国家的平均水平，也高于同期世界的平均水平，但低于发达国家的平，也高于同期世界的平均水平，但低于发达国家的平均水平。平均水平。资本形成由于目前我国仍处于工业化中期阶段，在未来相当长的一段时期内，投资率可能仍在高位上波动，资本积累仍然是我国经济增长的一个重要动力，也是我国实现城市化、工业化和现代化的必经之路，但关键是要提高投资效率。为此，必须改变现有的经济发展方式。资本形成二、发展中国家的金融深化二、发展中国家的金融深化储蓄仅是资本积累的源泉，而完善的金融体制和发储蓄仅是资本

45、积累的源泉，而完善的金融体制和发达的金融机构才能将储蓄转化为有效率的投资。达的金融机构才能将储蓄转化为有效率的投资。在发展中国家，由于金融体系的缺陷，储蓄不能有在发展中国家，由于金融体系的缺陷，储蓄不能有效地转化为投资。效地转化为投资。应当建立一个有组织和有效率的金融体系，让企业应当建立一个有组织和有效率的金融体系，让企业能够得到外部的补充资金，形成完善的储蓄和投资能够得到外部的补充资金，形成完善的储蓄和投资体制体制。1973年，美国经济学家爱德华爱德华肖肖和罗纳德罗纳德麦金农麦金农提出了“金融抑制金融抑制”和“金融深化金融深化”理论。现被冠以“金融自由化金融自由化”理论理论。以发展中国家为研

46、究对象，重点讨论金融与经济发展之间的相互作用问题，提出了相应的政策主张。资本形成 麦金农和肖认为，要建立一套适合于发展中国家的货币金融理论与政策，首先必须了解和分析发展中国家金融发展的现状与特征。他们将发展中国家金融发展特征概括为以下几点：他们将发展中国家金融发展特征概括为以下几点： 1.货币化程度低下。货币化程度低下。货币的作用范围小，各种金融变量的功能难以发挥，金融宏观调控的能力差。 2.金融体系呈二元结构，金融体系呈二元结构，即现代化金融机构与传统金融机构并存。 以现代化管理方式经营的大金融机构主要集中在经济和交通发达的大城市里营业，以传统方式经营的小金融机构主要分布在农村和落后偏远的小

47、城镇。 3.金融市场落后。金融市场落后。 由于各经济单位之间相互隔绝，无法通过金融市场来多渠道、多方式、大规模地组织和融通资金。 4.政府对金融实行过度干预，对金融活动作出种种限制。政府对金融实行过度干预，对金融活动作出种种限制。主要是对利率和汇率实行严格管制和干预，对一般金融机构的经营活动进行强制性干预，采取强制措施对金融机构实行国有化。 资本形成发展中国家金融抑制表现在哪些方面发展中国家金融抑制表现在哪些方面？ 1.金融机构高度国有化而且经营和服务效率低下 2.金融市场尤其资本市场不发达，金融资产存量和品种少，储蓄者和投资者隔绝，融资困难。 3.资金聚集困难和使用浪费。即低利率水平下，金融

48、体系难以吸收闲散资金，同时由于资金使用成本极低形成旺盛的资金需求。 4.资金不能进行最优配置，生产要素难以实行最优组合，导致经济发展迟缓。 资本形成实现金融深化的两个前提条件是什么？实现金融深化的两个前提条件是什么？ 什么是金融深化，“深化”的意思实际上是自由化，金融深化理论认为国家对金融不要管得太多，使金融资产的增长在速度上快于国民收入的增长，形成金融与经济发展之间的良性循环。金融深化既是经济发展的结果，又能促进经济发展。实现金融实现金融深化的两个前提条件是：深化的两个前提条件是：一是政府放弃对经济活动特别是金融体系和金融市场的干预和管制； 二是允许市场机制特别是利率机制自由运行。资本形成金

49、融深化促进经济发展的效应体现在哪些方金融深化促进经济发展的效应体现在哪些方面？面？ 金融深化促进经济发展的四种效应包括： 1.储蓄效应：金融深化增加储蓄，提高储蓄的质量和使用效益。 2.投资效应：增加投资，提高投资效益3.就业效应：通过扩大社会再生产和提升资本使用成本扩大就业 4.收入效应：促进收入水平的上升。 资本形成金融深化理论的政策主张金融深化理论的政策主张：放开利率鼓励银行竞争扩大对效率高的小经济单位的放款资本形成发展中国家的金融自由化改革及其得失自20世纪80年代以来，新兴市场国家开始步入金融开放的道路。在经历开放之初的几年经济繁荣之后，这些国家爆发了金融危机，尤其以1997年末发生

50、的亚洲金融危机为典型。对此，金融自由化的理论文献做出如下解释：金融开放能增强一金融开放能增强一国吸引全球廉价资金的能力，并通过竞争机制提国吸引全球廉价资金的能力，并通过竞争机制提高国内金融市场的配置效率，进而促进国内金融高国内金融市场的配置效率，进而促进国内金融市场与国民经济的发展；但是，如果金融开放的市场与国民经济的发展；但是，如果金融开放的次序不当或支持不足，金融国际化将是一场灾难次序不当或支持不足，金融国际化将是一场灾难。资本形成不同地区（拉美、亚洲）的金融危机的差异正在消失，各地区的金融危机均起因于资本的国际流动；而拉美危机早于亚洲危机的一个合理解释是，在20世纪整个80年代和90年代

51、初，流入拉美国家的主要是短期资本，同期流入亚洲国家的主要是直接投资，但是至1996年，后者不幸地向前者“看齐”了。资本形成金融开放与金融危机事实上的逻辑联系，引起了倡导金融自由化的发展经济学家们的反思，他们在指出金融自由化重要性的同时，更强调金融自由化的次序与渐进性。在研究国际资本流动与发展中国家经济自由化关系的基础上，麦金农（麦金农，1999）指出，“为实现非通货膨胀的金融均衡，财政、货币与外汇政策的排列顺序至关重要。政府不能或许也不应该同时采取全部的自由化措施；相反，经济的自由化有一个最佳的顺序。”根据他的概括，从一个压制国内外贸易的中央集权化经济过渡到一个完全市场化经济的金融政策的最佳顺

52、序应该是：财政调整应出现于金融部门自由化之前，而解除对资本流动的管制应在国内金融体系自由化之后进行。由上述“最佳顺序”引申的金融开放政策导向包括：（1）财政平衡与宏观经济稳定是金融开放的先决条件；（2）国内金融体系自由化是金融开放的基本前提。资本形成 中国的资本积累与金融深化1.传统体制下的资本积累模式国家主导的资本积累方式： 以国家财政为主渠道的强制性储蓄和投资体制。城市工业部门实行低工资制度，农副产品保持稳定而偏低的价格。支持国营企业的高盈利水平。将企业收益最大限度地集中于国家财政，然后国家再通过财政拨款方式向工农业部门以及基础设施进行投资。维持了高储蓄率和高资本积累率。资本形成2.体制变

53、革中新积累格局的形成投资与储蓄主体多元化投资主体多元化使投资效率提高，成为改革开放以来经济高速增长的重要动力。积累与消费同步增长，经济发展质量明显提高。 中国与世界各类国家的投资与储蓄率比较国家组别国家组别低收入国家低收入国家中收入国家中收入国家高收入国家高收入国家全世界全世界中国中国19801980年年25.5 25.5 24.624.627.8 27.8 23.623.622.1 23.322.1 23.323.2 23.2 23.423.435.0 35.0 35.035.019891989年年28.5 28.5 24.524.524.9 -24.9 -21.9 21.9 22.622.

54、622.6 22.6 22.522.536.0 36.0 36.036.019951995年年32.0 32.0 30.030.025.0 25.0 25.025.021.0 21.0 21.021.023.0 23.0 21.021.040.0 40.0 42.042.0资本形成3.中国金融深化进程（1）传统金融制度：资金都由国家统一配置，银行部门只是充当总出纳。国家银行排斥了其他信用关系和金融市场资金供应规模和结构、利率、期限等均由计划决定。资本形成（2）改革开放以来的金融制度变迁向商业银行过渡，并在管理和运作上推行资产负债比向商业银行过渡，并在管理和运作上推行资产负债比例管理、风险管理等

55、。例管理、风险管理等。在金融组织体系上明确了中央银行与商业银行的职能在金融组织体系上明确了中央银行与商业银行的职能关系。关系。分离政策性和商业性金融业务，组建政策性银行。分离政策性和商业性金融业务，组建政策性银行。非政府主体也较大程度地参与了制度变革与创新过程，非政府主体也较大程度地参与了制度变革与创新过程，使金融深化出现了加速趋势。使金融深化出现了加速趋势。金融机构的股份化进展顺利。金融机构的股份化进展顺利。资本市场呈现迅速成长之势。资本市场呈现迅速成长之势。资本形成本章重要概念物质资本、资本形成贫困恶性循环强制储蓄金融深化资本形成本章思考题谈谈你对资本形成在发展中国家经济发展中的重要性的认识影响个人和家庭储蓄的因素以及个人和家庭储蓄的动机是什么政府强制储蓄的手段有哪些？政府强制储蓄对经济发展的影响如何金融深化是如何促进经济发展的？简述发展中国家金融自由化利弊得失资本形成