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1、1北京中期期货有限公司BEIJING CIFCO FUTURES CO., LTD.2012 年贵金属报告年贵金属报告2012 年年 8 月月 24 日日北京中期期货研究院北京中期期货研究院期货分析师：陈旭从业资格证号：F0277080宽松预期增强贵金属全面上扬Tel：Email：地址：（010）8588 北京朝阳区东三环北路 38号院泰康金融大厦 22 层北京中期期货 您保值增值的平台2北京中期期货研究院北京中期期货研究院BJCIFCO INSTITUTE OF STUDIES贵金属投资报告内容摘要：内容摘要：本周市场对美联储将要实施刺激经济措施预期增强，贵金属强势突破震荡区间，并且创出了
2、3 个月以来新高。整体来看，宽松的货币环境、制造业的萎靡不振已经成为未来一段时期世界的经济格局，避险需求以及流动性的宽松为贵金属的走高提供了温床。贵金属中长期的走势目前依然偏多，操作上建议，沪金在 330-340 元；沪银在 6200-6300 元附近寻找低点做多持有为主，关注上方 350 元及 6600 元附近压力，减仓持有。北京中期期货 您保值增值的平台38北京中期期货研究院北京中期期货研究院BJCIFCO INSTITUTE OF STUDIES【宏观形势分析宏观形势分析】QE3 预期增强 黄金连续走高美联储(FED)周三公布了 8 月公开市场委员会(FOMC)会议纪要，该纪要显示除非经
3、济出现相当大幅度的改善，否则美联储可能很快推出新一轮货币刺激政策。会议纪要显示，多位委员认为，除非未来获得的信息直指经济复苏，否则进一步放宽货币政策很快将被证明是合理的。许多委员支持延长维持低利率直至2014 年底，但同意推迟决定至 9 月会议做出决定。另外，几位委员建议美联储效仿英国央行(BOE)开拓新的贷款计划。会议纪要并表明，美联储正在积极考虑一个灵活的买债计划，可能不会像以往一样，宣布首期买债规模。联邦公开市场委员会还就其他刺激性措施进行了讨论，其中包括下调银行准备金率等。这或许是迄今为止美联储发出的最为明确的信号，表明美联储倾向于通过购买债券或其他措施来刺激美国经济增长。我们认为，黄
4、金白银在未来更加货币宽松的预期中出现大幅上扬，未来短期内只要美国经济依然处于复苏乏力特征，美联储马上会做出宽松的决定，具有保值功能的贵金属价格将会呈现震荡走高的格局。目前我们依然要观察美国经济近期的走势，去判断美联储推出量化宽松的时间以及规模，来对后市价位进行更精确的判断。【黄金走势分析】本周基金净多头大幅增加本周 ETF 小幅加仓最新 CFTC 黄金数据显示， 月 21 日当周 CFTC 黄金投机基金净多头北京中期期货 您保值增值的平台4北京中期期货研究院北京中期期货研究院BJCIFCO INSTITUTE OF STUDIES出现大幅增加。目前总持仓为 39.8 万手，环比上周小幅减仓 1
5、 万手；投机基金净多头持仓为 13 万手，环比上周增加 1.6 万手，增幅达 13.7%。结合目前走势，金价短期仍然处在超跌反弹趋势中,目前市场人气逐渐升温，短期上涨动能明显，但日后金价持续走高仍需要关注资金面能否有效配合。截止 8 月 23 日凌晨 6 时，全球最大的黄金基金 ETF-SPDR Gold Trust，持有黄金现货 1286.5 吨，本周小幅增仓 11.76 吨。机构仓位目前维持在高位，坚定持有并增持黄金，等待黄金上涨。图：CFTC 黄金基金净持仓与金价走势数据来源：WIND、北京中期期货研究院整理北京中期期货 您保值增值的平台5北京中期期货研究院北京中期期货研究院BJCIFC
6、O INSTITUTE OF STUDIES图：CFTC 黄金基金总持仓与金价走势数据来源：WIND、北京中期期货研究院整理图：ETF-SPDR 黄金持有量与金价走势数据来源：文华财经、北京中期期货研究院整理北京中期期货 您保值增值的平台68北京中期期货研究院北京中期期货研究院BJCIFCO INSTITUTE OF STUDIES技术分析图：伦敦现货黄金日线图数据来源：文华财经、北京中期期货研究院整理本周黄金击穿近两个月震荡区间上轨后大幅走高。目前黄金价格已经脱离的底部区间，中期趋势已经启动，未来将呈现震荡上升走势。目前上方在 1670 美元受到自去年以来的下降趋势线压力后涨势有所缓和，但预
7、计小幅调整后会再度拉升。本次上攻短期目标位 1700 美元附近，而本轮波动性上升的目标位为 1850 美元。技术指标上看，MACD 及随机指标低位金叉向上发展，短期价格仍有上升动能。【白银走势分析】本周净多头大幅增加 ETF 基金小幅加仓最新 CFTC 黄金数据显示， 月 21 日当周 CFTC 白银净多头大举增加。目前净多头为 2.12 万手，环比上周大幅增加 5623 手，增幅达 36%。结合北京中期期货 您保值增值的平台7北京中期期货研究院北京中期期货研究院BJCIFCO INSTITUTE OF STUDIES目前走势，银价短期仍然处在超跌反弹趋势中,价格触及底部区间，多头开始主动增仓
8、，空头获利离场，市场人气逐渐提升，或可形成阶段性走势。截止 8 月 23 日凌晨 6 时，全球最大的白银基金 Ishare Sliver Turst，持有白银现货 9820.81 吨，本周维持仓量增加 87.42 吨或 0.9%。本月共加仓133.15 吨。机构仓位目前维持在高位，坚定持有并增持白银等待后市价格回升。图：CTFC 白银净多持仓数据来源：文华财经、北京中期期货研究院整理北京中期期货 您保值增值的平台8北京中期期货研究院北京中期期货研究院BJCIFCO INSTITUTE OF STUDIES图：白银 ETF 持仓量与白银价格走势图数据来源：文华财经、北京中期期货研究院整理技术分析
9、图：伦敦现货白银日线图数据来源：文华财经、北京中期期货研究院整理本周白银周一开盘冲破两个月来的盘整区间大幅上扬，本周已累计涨幅近 10%。整体看来，白银的大幅仍然处于自去年形成的 26-50 美元的震荡区间中，目前的上涨仅是对前期下跌的修复，短期趋势虽然偏强，但随着价格的大幅拉升，依然存在遇阻回落的风险。28-31 美元区间的压力较小，本周已经一步到位，高位压力在 31-35 美元将会逐渐显现，后期白银涨势将会趋缓，但白银总体中期趋势依然偏强。目前来看短期波段目标基本到位，波段性的目标位在 43 美元附近。展望后市本周市场对美联储将要实施刺激经济措施预期增强，贵金属强势突破震荡北京中期期货 您
10、保值增值的平台9北京中期期货研究院北京中期期货研究院BJCIFCO INSTITUTE OF STUDIES区间，并且创出了 3 个月以来新高。整体来看，宽松的货币环境、制造业的萎靡不振已经成为未来一段时期世界的经济格局，避险需求以及流动性的宽松为贵金属的走高提供了温床。贵金属中长期的走势目前依然偏多，操作上建议，沪金在 330-340 元；沪银在 6200-6300 元附近寻找低点做多持有为主，关注上方 350 元及 6600 元附近压力，减仓持有。北京中期期货 您保值增值的平台：10北京中期期货研究院北京中期期货研究院BJCIFCO INSTITUTE OF STUDIES北京中期期货有限
11、公司总部地址： 北京市朝阳区东三环北路 38 号院 1 号楼泰康金融大厦 22 层邮编 ：100026总机 ：010-64635566/85881188全国客服热线（TEL）：400-880-2277电话/传真（FAX）010-85881183/64630965邮编（P.C）：客服中心电话：010-64627717交易部电话：010-85881261金融事业部电话：010-64636552100026交易服务中心电话：010-85881366市场部电话：010-64669650期货研究院电话：010-85881117网址（Website）金融投资部电话：010-85881201机构业务部电话：
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