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1、【项目三】信用与信用工【项目三】信用与信用工具具信用概述信用概述信用形式信用形式信用工具信用工具（一）信用的概念（一）信用的概念1 1、定义：定义：社会学角度：责任和义务社会学角度：责任和义务经济学角度：有条件的借贷行为经济学角度：有条件的借贷行为2 2、信用的涵义信用的涵义: :信用是一种特殊的价值运动形式。信用是一种特殊的价值运动形式。 信用是以支付利息为条件的借贷行为。信用是以支付利息为条件的借贷行为。 信用是从属于商品货币经济的范畴。信用是从属于商品货币经济的范畴。 Credit2 2、信用的基本要素、信用的基本要素信用主体信用主体借方借方( (债权人债权人) )和贷方和贷方( (债务
2、人债务人) )信用标的信用标的商品资产和金融资产商品资产和金融资产信用载体信用载体信用契约（存单、股票、债券等）信用契约（存单、股票、债券等）信用条件信用条件信用期限信用期限信用成本信用成本信用额度信用额度信用活动与金融活动信用活动与金融活动金融金融金融金融市场市场市场市场金融金融金融金融机构机构机构机构盈余单位盈余单位盈余单位盈余单位赤字单位赤字单位赤字单位赤字单位投投投投资资资资储蓄储蓄储蓄储蓄融融融融资资资资贷款贷款贷款贷款投投投投资资资资融融融融资资资资（二）信用的基本特征和职能（二）信用的基本特征和职能1 1、信用的基本特征、信用的基本特征暂时性暂时性偿还性偿还性收益性收益性风险性风
3、险性2 2、信用的基本职能、信用的基本职能合理配置社会资源合理配置社会资源降低社会成本降低社会成本经济调控手段经济调控手段3 3、信用的产生和发展、信用的产生和发展（1 1）信用产生的基础）信用产生的基础商品交换商品交换私有制度私有制度（2 2）信用的发展）信用的发展“高利贷高利贷”信用信用资本主义信用资本主义信用社会主义信用社会主义信用国际债券国际债券国际债券国际债券补偿贸易补偿贸易补偿贸易补偿贸易国际贷款国际贷款国际贷款国际贷款出口信贷出口信贷出口信贷出口信贷信用卡信用卡信用卡信用卡分期付款分期付款分期付款分期付款国家外债国家外债国家外债国家外债吸收存款吸收存款吸收存款吸收存款预付货款预付
4、货款预付货款预付货款延期付款延期付款延期付款延期付款发放贷款发放贷款发放贷款发放贷款国家内债国家内债国家内债国家内债国际租赁国际租赁国际租赁国际租赁信信用用形形式式商业信用商业信用银行信用银行信用消费信贷消费信贷消费信贷消费信贷商品赊销商品赊销商品赊销商品赊销国际信用国际信用国家信用国家信用消费信用消费信用民间信用民间信用4、信用形式、信用形式1 1、商业信用、商业信用商业信用是企业之间在买卖商品时，以延商业信用是企业之间在买卖商品时，以延期付款或预收货款等形式提供的信用。期付款或预收货款等形式提供的信用。形式：赊销、委托收款、分期付款、预形式：赊销、委托收款、分期付款、预付定金。付定金。凭证
5、：记帐、本票、汇票、支票。凭证：记帐、本票、汇票、支票。作用：直接为产业资本和商业资本循环作用：直接为产业资本和商业资本循环服务。服务。商业信用的特点商业信用的特点商业信用的主体是经济企业。商业信用的主体是经济企业。商业信用的客体是商品资本商业信用的客体是商品资本( (非货币资非货币资本本) )。商业信用的规模和产业资本的动态是一商业信用的规模和产业资本的动态是一致的。致的。商业信用的局限性商业信用的局限性: :规模和数量：商品资本总额规模和数量：商品资本总额使用范围：双方信用状况使用范围：双方信用状况方向：上游产品生产者方向：上游产品生产者 下游产品生下游产品生产者产者期限：短期信用期限：短
6、期信用中国商业汇票交易额中国商业汇票交易额2 2、银行信用、银行信用（1 1）银行信用的概念）银行信用的概念银行信用是指银行及其他金融机构以货币银行信用是指银行及其他金融机构以货币的形式提供的信用。的形式提供的信用。存款存款银行银行贷款（间接信用）贷款（间接信用）商业信用商业信用银行信用银行信用信用制度的核心和信用制度的核心和主体。主体。 （2 2）银行信用的特点）银行信用的特点主体是金融机构和社会不同的经济利益者。主体是金融机构和社会不同的经济利益者。客体是货币资金。客体是货币资金。和产业资本的变动不一致。和产业资本的变动不一致。具有创造信用的功能。具有创造信用的功能。（3 3）银行信用与商
7、业信用的关系）银行信用与商业信用的关系在商业信用是银行信用的基础在商业信用是银行信用的基础; ;银行信用使商业信用进一步发展银行信用使商业信用进一步发展; ;银行信用与商业信用是并存而非取代关银行信用与商业信用是并存而非取代关系系. .商业信用是信用制度的基础，银行信用商业信用是信用制度的基础，银行信用是信用制度的主导与核心。是信用制度的主导与核心。我国银行信用规模我国银行信用规模 【问题】银行信用变化？（三）国家信用（三）国家信用国家信用是指以国家或政府为主体的借贷国家信用是指以国家或政府为主体的借贷活动。活动。一方面，国家以债务人的身份从外界取得一方面，国家以债务人的身份从外界取得资金，另
8、一方面以债权人的身份向外界提资金，另一方面以债权人的身份向外界提供资金。供资金。2 2、国家信用的基本形式、国家信用的基本形式（1 1）国家内债的基本形式）国家内债的基本形式发行政府公债发行政府公债发行国库券发行国库券向中央银行借款或透支向中央银行借款或透支（2 2）国家外债的基本形式）国家外债的基本形式发行国际债券发行国际债券政府向外借款政府向外借款【实例】我国国债发行规模【实例】我国国债发行规模我国国家信用规模我国国家信用规模3 3、国家信用的作用、国家信用的作用弥补财政赤字弥补财政赤字筹措建设资金筹措建设资金优化资源配置优化资源配置调控经济调控经济（四）消费信用（四）消费信用消费信用是由
9、工商企业、商业银行和其它金消费信用是由工商企业、商业银行和其它金融机构以商品或货币的形式向消费者个人提融机构以商品或货币的形式向消费者个人提供的一种信用。供的一种信用。消费信用的类型：消费信用的类型：工商企业工商企业 赊销赊销 消费者消费者 商品商品金融机构金融机构 贷款贷款 消费者消费者 货币资金货币资金 商业银行住房贷款规模商业银行住房贷款规模 主要信用形式比较主要信用形式比较债权人债务人经济用途形态商业信用工商企业工商企业生产、销售商品银行信用金融机构企业、居民 政府等生产、销售、 消费货币国家信用银行、企业 居民、机构各级政府弥补财政赤字、 筹集长期资金货币消费信用工商企业金融机构消费
10、者耐用消费品、住 宅、其他支出商品货币（五）国际信用（五）国际信用国际信用是指各国银行、企业、政府之间国际信用是指各国银行、企业、政府之间相互提供的信用以及国际金融机构向各国相互提供的信用以及国际金融机构向各国政府、银行、企业提供的信用，反映了国政府、银行、企业提供的信用，反映了国际间的相互借贷关系。际间的相互借贷关系。2 2、国际信用的形式、国际信用的形式出口信贷出口信贷国际商业贷款国际商业贷款政府贷款政府贷款国际金融机构贷款国际金融机构贷款补偿贸易补偿贸易国际债券国际债券国际租赁国际租赁我国国际信用规模我国国际信用规模（六）民间信用（六）民间信用 1 1、理解、理解民间信用是指个人之间以货
11、币或实物的民间信用是指个人之间以货币或实物的形式相互提供的信用，又称为个人信用。形式相互提供的信用，又称为个人信用。【问题】民间信用的特点【问题】民间信用的特点 据对温州、台州、金华、丽水四市据对温州、台州、金华、丽水四市100100户民间借贷户问卷户民间借贷户问卷调查，发生民间借贷的企业占调查，发生民间借贷的企业占78%78%，居民占，居民占62%62%，大部分被问，大部分被问卷者认为，民间借贷较为普遍，总体规模逐步扩大。其情况卷者认为，民间借贷较为普遍，总体规模逐步扩大。其情况如下：如下：借贷利率：月息低于借贷利率：月息低于8 8厘的占厘的占41.241.2，月息，月息8 81212厘的占
12、月厘的占月息息24.324.3，12121515厘的占厘的占21.421.4，月息，月息1515厘以上的占厘以上的占13.113.1。借贷用途：流动资金周转占借贷用途：流动资金周转占22.822.8，投资占，投资占42.542.5，经商，经商借款占借款占19.719.7，其它占，其它占1515。风险防范：有物资抵押的占风险防范：有物资抵押的占12.612.6，有担保人的占，有担保人的占11.311.3，无担保无抵押的占无担保无抵押的占76.176.1。偿还情况：按期归还的占偿还情况：按期归还的占63.263.2，展期后归还的占，展期后归还的占19.519.5，偿还有困难的占偿还有困难的占17.
13、317.3。放款对象：企业占放款对象：企业占4141，高收入阶层占，高收入阶层占31.231.2，有国外亲，有国外亲属的人或华侨占属的人或华侨占1111，离退休干部，离退休干部9 9，其它占，其它占7.87.8。 主体是个体经营者和家庭个人消费者；主体是个体经营者和家庭个人消费者；客体以货币资金为主；客体以货币资金为主；生产和消费用途并重；生产和消费用途并重；利率具有高利贷性质；利率具有高利贷性质；期限较短；期限较短；风险性较大。风险性较大。2 2、民间信用的特点、民间信用的特点( (七七) )其他信用形式其他信用形式信托信用信托信用租赁信用租赁信用经营性租赁经营性租赁融资性租赁融资性租赁合作
14、信用合作信用 【问题】我国信用结构状况？【问题】我国信用结构状况？我国目前信用状况我国目前信用状况信信用用关关系系发发展展迅迅速速，信信用用规规模模快快速速扩扩大大，各各种种形形式式基基本本齐齐备备，信信用用关关系系的的覆覆盖盖面面已已经很广。经很广。 金金融融资资产产总总值值从从1978年年的的2042亿亿元元增增长长到到2002年年202987.71亿元。亿元。信用结构不合理，间接融资的比重过大。信用结构不合理，间接融资的比重过大。信信用用制制度度建建设设相相对对落落后后，相相关关法法律律法法规规不不健全。健全。社会信用的基础薄弱社会信用的基础薄弱三、信用工具三、信用工具1.1.信用工具的
15、含义信用工具的含义定义：信用工具是定义：信用工具是指资金供求双方进指资金供求双方进行资金融通时所签行资金融通时所签发的各种具有法律发的各种具有法律效力的书面凭证。效力的书面凭证。实质：信用关系的实质：信用关系的票据化和证券化。票据化和证券化。2 2、信用工具的特征、信用工具的特征偿还性偿还性决定因素：决定因素：时间选择（使用、偿还、消费）时间选择（使用、偿还、消费）收益高低收益高低预期（物价、利率、汇率）预期（物价、利率、汇率）流动性流动性流动性与偿还期成反比流动性与偿还期成反比流动性与债务人信用成正比流动性与债务人信用成正比风险性风险性信用风险：违约风险、延期风险等。信用风险：违约风险、延期
16、风险等。市场风险：利率风险、汇率风险等。市场风险：利率风险、汇率风险等。与偿还期成反比，与流动性和债务人信与偿还期成反比，与流动性和债务人信誉成正比。誉成正比。收益性收益性与信用工具价格成正方向变动与信用工具价格成正方向变动与市场利率成反方向变动与市场利率成反方向变动信用工具的收益性信用工具的收益性收益率收益率名义收益率或票面收益率名义收益率或票面收益率= =规定收益规定收益/ /票面金额票面金额即期收益率即期收益率= =规定收益规定收益/ /当期市场价格当期市场价格实际收益率实际收益率认购者收益率认购者收益率( (发行时购买并持有到期发行时购买并持有到期) ) = =【年利息【年利息+(+(
17、面值面值- -发行价发行价)/)/偿还期】偿还期】/ /买入价买入价持有期收益率持有期收益率( (买进卖出的持有期收益买进卖出的持有期收益) ) = =【年利息【年利息+(+(卖出价卖出价- -买入价买入价)/)/持有期】持有期】/ /买入价买入价最终收益率最终收益率( (买已发旧债券并持有到期买已发旧债券并持有到期) ) = =【年利息【年利息+(+(面值面值- -买入价买入价)/)/剩余年限】剩余年限】/ /买入价买入价信信用用工工具具支票支票支票支票汇票汇票汇票汇票本票本票本票本票货币市场货币市场货币市场货币市场信用工具信用工具信用工具信用工具资本市场资本市场资本市场资本市场信用工具信用
18、工具信用工具信用工具金融衍生金融衍生金融衍生金融衍生信用工具信用工具信用工具信用工具国库券国库券国库券国库券基金基金基金基金债券债券债券债券大额定期存单大额定期存单大额定期存单大额定期存单信用卡信用卡信用卡信用卡信用证信用证信用证信用证股票股票股票股票金融期货金融期货金融期货金融期货金融期权金融期权金融期权金融期权互换交易互换交易互换交易互换交易远期利率协议远期利率协议远期利率协议远期利率协议3、信用工具的种类、信用工具的种类银行本票银行本票银行汇票银行汇票银行支票银行支票【案例】【案例】 个人支票存款为什么难以走入我国个人支票存款为什么难以走入我国寻常百姓家寻常百姓家 ? 中国工商银行曾于中
19、国工商银行曾于中国工商银行曾于中国工商银行曾于19891989年在浙江某地试办过个人年在浙江某地试办过个人年在浙江某地试办过个人年在浙江某地试办过个人支票业务，然而当地居民宁愿用麻袋装现金也不支票业务，然而当地居民宁愿用麻袋装现金也不支票业务，然而当地居民宁愿用麻袋装现金也不支票业务，然而当地居民宁愿用麻袋装现金也不肯使用支票。中国银行北京分行从肯使用支票。中国银行北京分行从肯使用支票。中国银行北京分行从肯使用支票。中国银行北京分行从19961996年底至年底至年底至年底至19981998年总共只办了不到年总共只办了不到年总共只办了不到年总共只办了不到8080份个人支票账户，又份个人支票账户，
20、又份个人支票账户，又份个人支票账户，又因中途有清户，其所存个人支票账户不到因中途有清户，其所存个人支票账户不到因中途有清户，其所存个人支票账户不到因中途有清户，其所存个人支票账户不到7070个。个。个。个。我国居民个人消费主要以现金支付为主，极少用我国居民个人消费主要以现金支付为主，极少用我国居民个人消费主要以现金支付为主，极少用我国居民个人消费主要以现金支付为主，极少用到个人支票，许多人甚至根本不知道个人支票存到个人支票，许多人甚至根本不知道个人支票存到个人支票，许多人甚至根本不知道个人支票存到个人支票，许多人甚至根本不知道个人支票存款为何物。为什么支票这种便捷的支付方式不能款为何物。为什么
21、支票这种便捷的支付方式不能款为何物。为什么支票这种便捷的支付方式不能款为何物。为什么支票这种便捷的支付方式不能走入我国寻常百姓家呢走入我国寻常百姓家呢走入我国寻常百姓家呢走入我国寻常百姓家呢? ? 分析：分析：银行门槛设置过高；银行门槛设置过高；个人信用制度不健全；个人信用制度不健全；个人支票的使用附加限制；个人支票的使用附加限制；居民对个人支票缺乏了解。居民对个人支票缺乏了解。 大额可转让定期存单大额可转让定期存单面额大：有起点金额限制面额大：有起点金额限制面额大：有起点金额限制面额大：有起点金额限制期限短：期限短：期限短：期限短：3 3 3 3、6 6 6 6、9 9 9 9、121212
22、12个月等个月等个月等个月等可转让：二级市场可自由交易可转让：二级市场可自由交易可转让：二级市场可自由交易可转让：二级市场可自由交易利率高：银行可吸收大量资金利率高：银行可吸收大量资金利率高：银行可吸收大量资金利率高：银行可吸收大量资金信用卡信用卡金额小，期限短金额小，期限短金额小，期限短金额小，期限短可先消费后付款可先消费后付款可先消费后付款可先消费后付款可循环贷款可循环贷款可循环贷款可循环贷款国库券国库券期限分别为期限分别为期限分别为期限分别为3 3 3 3、6 6 6 6、9 9 9 9、12121212个月等个月等个月等个月等我国的国库券期限我国的国库券期限我国的国库券期限我国的国库券
23、期限1 1 1 1、2 2 2 2、5 5 5 5、10101010、20202020年等年等年等年等国库券采用贴现发行国库券采用贴现发行国库券采用贴现发行国库券采用贴现发行【实例】国库券及债券发行【实例】国库券及债券发行国内有价证券发行情况国内有价证券发行情况国内有价证券发行情况国内有价证券发行情况 (2005 (2005年年年年) )单位：亿元单位：亿元单位：亿元单位：亿元种种种种 类类类类发行额发行额发行额发行额兑付额兑付额兑付额兑付额年底余额年底余额年底余额年底余额国国国国债债债债7042.07042.01045.51045.528774.028774.0 国国国国库库库库券券券券 财
24、财财财政政政政证证证证券券券券政策性金融政策性金融政策性金融政策性金融债债债债券券券券5851.75851.72053.02053.017818.017818.0其他金融其他金融其他金融其他金融债债债债券券券券1265.31265.329.029.01911.61911.6企企企企业债业债业债业债券券券券2046.52046.537.037.0 国家投国家投国家投国家投资债资债资债资债券券券券 国家投国家投国家投国家投资资资资公司公司公司公司债债债债券券券券项项 目目19951999200020012002200320042005 上市公司数目上市公司数目 (家家)32394910881160
25、1224128713771381 上市股票数目上市股票数目 (只只)3811029117412401310137214631467 股股311921101011301199126113531358 股股70108114110111111110109 总发行股本总发行股本(亿股亿股)765.632908.853613.394838.355462.995997.936714.747163.54 股股704.082757.883439.604650.455283.645808.316505.836936.08 股股61.55150.96173.79187.90179.34189.62208.9122
26、7.47 流通股本流通股本(亿股亿股)234.98952.341233.321480.881679.941897.322194.152498.89 股股178.98810.451078.331315.211508.431717.931996.652280.84 股股45.99141.88154.99165.67171.51179.39197.50218.05 股票市价总值股票市价总值(亿元亿元)347426471480914352238329424583705632430 股股331126167.62474564224637527415203630931811 股股164303.5463512
27、77803937746620 股票流通市值股票流通市值(亿元亿元)9388213.96160881446312485131791168910631 股股7917937.46155241334511719123061099810028 股股147276.495631118766873690602 股票成交金额股票成交金额(亿元亿元)403631319.6608273830527990321154233431665 股股431931049.55602793324227142312704157631099 股股78270.045485063848845758565 总成交股数总成交股数(亿股亿股)7
28、05.312932.394758.363152.283016.194163.085827.736623.73 股股681.072809.754558.002463.412859.493992.285672.916470.87 股股24.24122.64200.36688.88156.70170.80154.83152.86我国股票市场现状我国股票市场现状上市股票上市股票数目数目总发行总发行股本股本【问题】股票筹资比例变化？股票筹资占固定股票筹资占固定股票筹资占固定股票筹资占固定资产投资之比资产投资之比资产投资之比资产投资之比债券融资与股票融资之比金融衍生工具金融衍生工具金融衍生金融衍生交易交易
29、期货交易期货交易期权期权交易交易互换交易互换交易远期远期交易交易商品期货商品期货商品期货商品期货金融期货金融期货金融期货金融期货看涨期权看涨期权看涨期权看涨期权看跌期权看跌期权看跌期权看跌期权货币互换货币互换货币互换货币互换利率互换利率互换利率互换利率互换利率远期利率远期利率远期利率远期汇率远期汇率远期汇率远期汇率远期期货与远期期货与远期 远期合约远期合约远期合约远期合约期货合约期货合约期货合约期货合约相同点相同点相同点相同点在规定的交割日，按约定价格对约定数量的约在规定的交割日，按约定价格对约定数量的约在规定的交割日，按约定价格对约定数量的约在规定的交割日，按约定价格对约定数量的约定标的进行
30、交割的合约。定标的进行交割的合约。定标的进行交割的合约。定标的进行交割的合约。标准化程度标准化程度标准化程度标准化程度通常不标准通常不标准通常不标准通常不标准标准化合约标准化合约标准化合约标准化合约交易形式交易形式交易形式交易形式场外交易场外交易场外交易场外交易交易所交易交易所交易交易所交易交易所交易交割方式交割方式交割方式交割方式实际交割实际交割实际交割实际交割一般不通过交割结算一般不通过交割结算一般不通过交割结算一般不通过交割结算保证金保证金保证金保证金无保证金要求无保证金要求无保证金要求无保证金要求逐日盯市制度，保证金要求逐日盯市制度，保证金要求逐日盯市制度，保证金要求逐日盯市制度，保证
31、金要求信用风险信用风险信用风险信用风险存在存在存在存在风险很小，清算所保证履约风险很小，清算所保证履约风险很小，清算所保证履约风险很小，清算所保证履约铜铜期期货货交交易易合合约约铝铝期期货货交交易易合合约约期货种类期货种类商品期货商品期货商品期货商品期货金融期货金融期货金融期货金融期货交易对象交易对象交易对象交易对象 农产品、生产资料、工农产品、生产资料、工农产品、生产资料、工农产品、生产资料、工业品、贵金属业品、贵金属业品、贵金属业品、贵金属外汇期货、利率期货、股外汇期货、利率期货、股外汇期货、利率期货、股外汇期货、利率期货、股指期货、黄金期货指期货、黄金期货指期货、黄金期货指期货、黄金期货
32、交易历史交易历史交易历史交易历史 较长较长较长较长较短，较短，较短，较短，1970S1970S交易规模交易规模交易规模交易规模 较金融期货小较金融期货小较金融期货小较金融期货小超过商品期货超过商品期货超过商品期货超过商品期货交易内容交易内容交易内容交易内容 实物商品实物商品实物商品实物商品现金、金融证券现金、金融证券现金、金融证券现金、金融证券交割方式交割方式交割方式交割方式 实际交割实际交割实际交割实际交割一般不实际交割一般不实际交割一般不实际交割一般不实际交割相同点相同点相同点相同点功能：价格发现、熨平、套期保值、转移价格风功能：价格发现、熨平、套期保值、转移价格风功能：价格发现、熨平、套
33、期保值、转移价格风功能：价格发现、熨平、套期保值、转移价格风险险险险交易：交易所集中竞价交易交易：交易所集中竞价交易交易：交易所集中竞价交易交易：交易所集中竞价交易. .本质：沟通不同时点、不同规模的货币交换市场本质：沟通不同时点、不同规模的货币交换市场本质：沟通不同时点、不同规模的货币交换市场本质：沟通不同时点、不同规模的货币交换市场期期货货交交易易流流程程期货交易所期货交易所1.上海上海2.大连大连3.郑州郑州【实例】股指期货交易期货与期权的区别期货期货期权期权权利权利义务义务对等对等不对等不对等买方：具有买进或卖出的权利买方：具有买进或卖出的权利卖方：履行卖出或买进的义务卖方：履行卖出或
34、买进的义务收益收益风险风险 对等对等( (均缴保证金均缴保证金) )不对等不对等买方：风险有限买方：风险有限( (期权费期权费) )、收益无限、收益无限卖方：收益有限卖方：收益有限( (期权费期权费) )、风险无限、风险无限组织组织形式形式 交易所交易所 交易所、场外交易交易所、场外交易期权交易过程期权交易过程【实例】全球期货与期权交易【案例】买入期权【案例】买入期权上海益达公司股票当前的价格为上海益达公司股票当前的价格为15元，你预计它元，你预计它在六个月后会上涨到在六个月后会上涨到22元，但你又不敢肯定。于元，但你又不敢肯定。于是，你以每股是，你以每股1元的价格从王小二手里购买了这元的价格
35、从王小二手里购买了这样一份买入期权，约定在六个月后你有权利从王样一份买入期权，约定在六个月后你有权利从王小二手里以每股小二手里以每股17元的价格购买元的价格购买1万股益智股票万股益智股票的权利。如果六个月后股票的价格真的上涨到了的权利。如果六个月后股票的价格真的上涨到了22元，那么，你就执行以每股元，那么，你就执行以每股17元的价格从王元的价格从王小二手里买入小二手里买入1万股益智股票的权利，然后以每万股益智股票的权利，然后以每股股22元的价格将其在现货市场上卖掉。元的价格将其在现货市场上卖掉。 互换交易互换交易基本含义：基本含义：交易双方协定按一定条件在一定时间后彼此交交易双方协定按一定条件
36、在一定时间后彼此交换支付的金融交易。换支付的金融交易。 主要类型主要类型货币互换：货币互换： 期限和金额相同、币种不同的资产或债务交换，期限和金额相同、币种不同的资产或债务交换，以避免汇率风险。以避免汇率风险。利率互换：利率互换： 币种相同、利率不同的资产或债务交换，以避币种相同、利率不同的资产或债务交换，以避免或降低利率风险。免或降低利率风险。【三】信用工具的市场价格【三】信用工具的市场价格定义：定义：信用工具的市场价格也称信用工具的市场价格也称“行市行市”，是指，是指信用工具在市场上的买卖价格。信用工具在市场上的买卖价格。涵义：涵义：收益的资本化：收益的资本化：R(收益收益)=P(本金本金
37、)*r(利率利率)收益来源于利息收益来源于利息利息源于货币具有时间价值利息源于货币具有时间价值1、股票的理论价格计算公式：计算公式：P(价格价格)=R(股息股息)/r(市场利率市场利率)影响因素：影响因素：股息收入股息收入市场利率市场利率公司业绩公司业绩宏观经济宏观经济市场预期市场预期其他事件其他事件2、债券的理论价格理论依据：理论依据：收益资本化理论和现值理论收益资本化理论和现值理论计算公式：计算公式：一次性还本付息债券价格：一次性还本付息债券价格：分期付息到期还本债券价格：分期付息到期还本债券价格：折价折价( (贴现贴现) )发行债券价格：发行债券价格：影响因素：影响因素：市场利率市场利率偿还期限偿还期限演讲完毕，谢谢观看！
