经营管理-可行性研究与投资决策（PPT90页）

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1、可行性研究与投资可行性研究与投资决策决策主要主要内容内容v 可行性研究的编制依据和工作步骤可行性研究的编制依据和工作步骤v 项目评价项目评价第一节第一节 可行性研究的编制依据和工作步骤可行性研究的编制依据和工作步骤 可行性研究是在投资决策前，通过对项目有关可行性研究是在投资决策前，通过对项目有关的的工程、技术、经济工程、技术、经济等各方面条件和情况进行调查、等各方面条件和情况进行调查、研究、分析，对各种可能的建设技术方案进行比较研究、分析，对各种可能的建设技术方案进行比较论证和对项目建成后的论证和对项目建成后的经济效益经济效益进行预测和评价，进行预测和评价，来考察来考察项目技术上的先进性和适用

2、性、经济上的盈项目技术上的先进性和适用性、经济上的盈利性和合理性、建设的可能性和可行性利性和合理性、建设的可能性和可行性。 第一节第一节 可行性研究的编制依据和工作步骤可行性研究的编制依据和工作步骤一、一、一、一、报告报告报告报告编制依据编制依据编制依据编制依据vv 项目建议书项目建议书项目建议书项目建议书( ( ( (初步可行性研究报告初步可行性研究报告初步可行性研究报告初步可行性研究报告) ) ) )及其批复文件及其批复文件及其批复文件及其批复文件vv 国家和地方的经济和社会发展规划；行业部门发展国家和地方的经济和社会发展规划；行业部门发展国家和地方的经济和社会发展规划；行业部门发展国家和

3、地方的经济和社会发展规划；行业部门发展规划规划规划规划vv 国家有关法律、法规、政策国家有关法律、法规、政策国家有关法律、法规、政策国家有关法律、法规、政策vv 有关机构发布的工程建设方面的标准、规范、定有关机构发布的工程建设方面的标准、规范、定有关机构发布的工程建设方面的标准、规范、定有关机构发布的工程建设方面的标准、规范、定额额额额vv 中外合资、合作项目各方签订的协议书或意向书中外合资、合作项目各方签订的协议书或意向书中外合资、合作项目各方签订的协议书或意向书中外合资、合作项目各方签订的协议书或意向书vv 编制编制编制编制报告报告报告报告的委托的委托的委托的委托 项目周期可分为三个时期项

4、目周期可分为三个时期项目周期可分为三个时期项目周期可分为三个时期投资前期投资前期投资前期投资前期投资时期投资时期投资时期投资时期 建设时期建设时期建设时期建设时期生产时期生产时期生产时期生产时期投资回收期投资回收期投资回收期投资回收期投资前期投资前期投资前期投资前期项目设想项目设想项目设想项目设想项目选定项目选定项目选定项目选定项目准备项目准备项目准备项目准备项目评估项目评估项目评估项目评估机会研究机会研究机会研究机会研究初步可行性研究初步可行性研究初步可行性研究初步可行性研究可行性研究可行性研究可行性研究可行性研究项目评估与决策项目评估与决策项目评估与决策项目评估与决策二、可行性研究的工作步

5、骤二、可行性研究的工作步骤研究阶段研究阶段机会研究机会研究初步可行性研究初步可行性研究 可行性研究可行性研究 研究性质研究性质项目设想项目设想项目初选项目初选 项目准备项目准备研究目的和研究目的和 内容内容鉴别投资方鉴别投资方向，寻求投资机向，寻求投资机会会 对项目作初步对项目作初步评价，评价， 确定项目的确定项目的初步可行性初步可行性对项目进行深入细微对项目进行深入细微的技术经济论证，提的技术经济论证，提出结论性意见出结论性意见 研究要求研究要求编制项目建议编制项目建议书书编制初步可行性研编制初步可行性研究报告究报告 编制可行性研究报告编制可行性研究报告研究作用研究作用 为初步选择为初步选择

6、投资项目提供依投资项目提供依据据判定是否有必判定是否有必要进行下一步详细要进行下一步详细可行性研究可行性研究 作为项目投资决策的作为项目投资决策的基础和重要依据基础和重要依据 估算精度估算精度3030 2020 1010 研究费用研究费用0 02 21 10 00 025251 15 5 大项目大项目0 08 81 10 0，中小项目中小项目1 10 03 30 0需要时间需要时间( (月月) )1 1 3 34 46 6 8 81212或更长或更长 第一节第一节 可行性研究的编制依据和工作步骤可行性研究的编制依据和工作步骤三、可行性研究报告的内容三、可行性研究报告的内容 第一部分：总论第一部

7、分：总论 综合说明可行性研究报告中各部分的主要问题综合说明可行性研究报告中各部分的主要问题和研究结论，并对项目的可行性与否提出最终建议。和研究结论，并对项目的可行性与否提出最终建议。 第二部分：项目背景和发展概况第二部分：项目背景和发展概况 说明项目发起的过程，提出的理由，前期工作说明项目发起的过程，提出的理由，前期工作的发展过程，投资的必要性等可行性研究的基础工的发展过程，投资的必要性等可行性研究的基础工作。作。第一节第一节 可行性研究的编制依据和工作步骤可行性研究的编制依据和工作步骤 第三部分：市场分析和建设规模第三部分：市场分析和建设规模 详细说明市场需求预测、价格分析，并确定建详细说明

8、市场需求预测、价格分析，并确定建设规模。设规模。 第四部分：建设条件与厂址选择第四部分：建设条件与厂址选择 按建议的产品方案和规模来研究资源、原材料、按建议的产品方案和规模来研究资源、原材料、燃料、动力等需求和供应的可靠性，并对可供选择燃料、动力等需求和供应的可靠性，并对可供选择的厂址作进一步技术和经济分析，确定新厂址方案。的厂址作进一步技术和经济分析，确定新厂址方案。第一节第一节 可行性研究的编制依据和工作步骤可行性研究的编制依据和工作步骤 第五部分：工厂技术方案第五部分：工厂技术方案 说明应采用的生产方法、工艺和工艺流程，重说明应采用的生产方法、工艺和工艺流程，重要设备及其相应的总平面布置

9、，主要车间组成及建要设备及其相应的总平面布置，主要车间组成及建筑物、构筑形式等技术方案，并在此基础上，估算筑物、构筑形式等技术方案，并在此基础上，估算土建工程量及其他工程量。土建工程量及其他工程量。铝棒铝棒铝棒铝棒铝棒加热铝棒加热铝棒加热铝棒加热模具模具模具模具模具加热模具加热模具加热模具加热挤压成形挤压成形挤压成形挤压成形淬火淬火淬火淬火拉直拉直拉直拉直定尺定尺定尺定尺检验检验检验检验校正校正校正校正时效时效时效时效包装入库包装入库包装入库包装入库山东丛林集团万吨大型铝合金型材工艺流程图：山东丛林集团万吨大型铝合金型材工艺流程图：山东丛林集团万吨大型铝合金型材工艺流程图：山东丛林集团万吨大型

10、铝合金型材工艺流程图：第一节第一节 可行性研究的编制依据和工作步骤可行性研究的编制依据和工作步骤 第六部分：环境保护与劳动安全第六部分：环境保护与劳动安全 对环境有影响的项目，必须执行环境影响报告书对环境有影响的项目，必须执行环境影响报告书审批制度，并在可行性研究报告中，对环境保护和劳审批制度，并在可行性研究报告中，对环境保护和劳动安全作专门论述。动安全作专门论述。 第七部分：企业组织与劳动定额第七部分：企业组织与劳动定额 根据项目规模、项目组成和工艺流程，研究提出根据项目规模、项目组成和工艺流程，研究提出相应的企业组织机构、劳动定员总额及劳动力来源和相应的企业组织机构、劳动定员总额及劳动力来

11、源和相应的人员培训计划。相应的人员培训计划。第一节第一节 可行性研究的编制依据和工作步骤可行性研究的编制依据和工作步骤 第八部分：项目实施进度安排第八部分：项目实施进度安排 说明项目实施时期各阶段的各个工作环节进行统一规说明项目实施时期各阶段的各个工作环节进行统一规划、综合平衡后的安排。包括：项目实施阶段、项目实施划、综合平衡后的安排。包括：项目实施阶段、项目实施进度表、项目实施费用。进度表、项目实施费用。 序序号号工作阶段工作阶段第一年第一年第二年第二年第三年第三年1234 12 341 2 34123456土建施工土建施工设备采购与安装设备采购与安装生产准备生产准备设备调试设备调试联合试车

12、运转联合试车运转交付使用交付使用第一节第一节 可行性研究的编制依据和工作步骤可行性研究的编制依据和工作步骤 第九部分：投资估算与资金筹措第九部分：投资估算与资金筹措 项目总投资估算、资金筹措、资金使用计划和项目总投资估算、资金筹措、资金使用计划和借款偿还计划。借款偿还计划。第一节第一节 可行性研究的编制依据和工作步骤可行性研究的编制依据和工作步骤 第十部：财务效益、经济效益和社会效益评价第十部：财务效益、经济效益和社会效益评价 生产成本和销售收入估算、财务效益评价、国生产成本和销售收入估算、财务效益评价、国民经济效益评价、不确定性分析、社会效益和环境民经济效益评价、不确定性分析、社会效益和环境

13、影响分析。影响分析。 第十一部分：可行性研究结论和建议第十一部分：可行性研究结论和建议 第一节第一节 可行性研究的编制依据和工作步骤可行性研究的编制依据和工作步骤 四、可行性研究的作用四、可行性研究的作用 1 1、为投资者进行投资决策提供依据、为投资者进行投资决策提供依据 2 2、为投资者申请项目贷款提供依据、为投资者申请项目贷款提供依据 3 3、为商务谈判和签订有关合同或协议提供依据、为商务谈判和签订有关合同或协议提供依据 4 4、为初步设计提供依据、为初步设计提供依据 第二节第二节 项目评价项目评价 一、概述一、概述 （一）项目评价的含义（一）项目评价的含义 在项目可行性研究的基础上，从国

14、家和企业的在项目可行性研究的基础上，从国家和企业的角度，采用现代化的方法对项目建设方案进行全面角度，采用现代化的方法对项目建设方案进行全面的技术经济论证和评价，比选推荐最佳方案，为项的技术经济论证和评价，比选推荐最佳方案，为项目决策提供重要依据。目决策提供重要依据。第二节第二节 项目评价项目评价（二）项目评价的分类（二）项目评价的分类 1、财务评价、财务评价 2、国民经济评价、国民经济评价 3 3、社会评价、社会评价 第二节第二节 项目评价项目评价 （三）项目评价的内容（三）项目评价的内容 1 1、投资条件评价、投资条件评价 2 2、项目财务评价、项目财务评价 3 3、经济评价、经济评价 4

15、4、不确定分析、不确定分析 5、总评价、总评价 第二节第二节 项目评价项目评价二、项目财务评价二、项目财务评价 1、财务评价的程序、财务评价的程序 （1）确定项目的财务成本和收益、资金筹集计）确定项目的财务成本和收益、资金筹集计划，编制项目的预算财务报表进行比率分析。划，编制项目的预算财务报表进行比率分析。 （2 2）编制项目成本收益表，计算项目净现值和）编制项目成本收益表，计算项目净现值和项目内部收益率。项目内部收益率。 （3 3）进行不确定性分析。）进行不确定性分析。 （4 4）编制项目财务评价报告。）编制项目财务评价报告。第二节第二节 项目评价项目评价 2 2、财务分析的基础数据、财务分

16、析的基础数据 主要表现为两个方面主要表现为两个方面: : 一是生产经营的产品销售收入。一是生产经营的产品销售收入。 二是财务支出（费用二是财务支出（费用 ）。）。第二节第二节 项目评价项目评价 （1）销售收入）销售收入 产品销售收入取决于：产品的销售量和产品的产品销售收入取决于：产品的销售量和产品的销售价格。销售价格。 式中式中 为销售收入；为销售收入； 为第为第i种产品的年销售量；种产品的年销售量； 为第为第i种产品的单价种产品的单价第二节第二节 项目评价项目评价 （2）建设项目总投资）建设项目总投资 建设投资建设投资建设投资建设投资流动资金投资流动资金投资流动资金投资流动资金投资建设期利息

17、建设期利息建设期利息建设期利息固定资产投资固定资产投资固定资产投资固定资产投资无形资产投资无形资产投资无形资产投资无形资产投资递延资产投资递延资产投资递延资产投资递延资产投资工程费用工程费用工程费用工程费用其他费用其他费用其他费用其他费用预备费用预备费用预备费用预备费用建筑工程费建筑工程费建筑工程费建筑工程费设备购置费设备购置费设备购置费设备购置费安装工程费安装工程费安装工程费安装工程费总投资总投资总投资总投资第二节第二节 项目评价项目评价 可行性研究阶段可行性研究阶段可行性研究阶段可行性研究阶段 建筑工程费的估算建筑工程费的估算: 建筑工程费建筑工程费建筑工程费建筑工程费单位工程概算指标单位

18、工程概算指标单位工程概算指标单位工程概算指标 单位工程量单位工程量单位工程量单位工程量 修正系数修正系数修正系数修正系数第二节第二节 项目评价项目评价设备及工器具购置费的估算设备及工器具购置费的估算进进进进口口口口设设设设备备备备购购购购置置置置费费费费设设设设备备备备货货货货价价价价进进进进口口口口费费费费用用用用国国国国内内内内运运运运输输输输费用费用费用费用国内设备购置费国内设备购置费国内设备购置费国内设备购置费设备原价设备原价设备原价设备原价 （1 1运杂费率）运杂费率）运杂费率）运杂费率）第二节第二节 项目评价项目评价安装工程费的估算安装工程费的估算安装工程费安装工程费安装工程费安装

19、工程费=设备原价设备原价设备原价设备原价 安装费率安装费率安装费率安装费率第二节第二节 项目评价项目评价流动资金的估算流动资金的估算流动资金的估算流动资金的估算 货币资金货币资金货币资金货币资金应收帐款项应收帐款项应收帐款项应收帐款项存货存货存货存货三大块三大块三大块三大块流动资金的构成流动资金的构成第二节第二节 项目评价项目评价 1 1、扩大指标估算法、扩大指标估算法、扩大指标估算法、扩大指标估算法年流动资金额年流动资金额年流动资金额年流动资金额 = = 年费用基数年费用基数年费用基数年费用基数 各类流动资金率（）各类流动资金率（）各类流动资金率（）各类流动资金率（）或：或：或：或：年流动资

20、金额年流动资金额年流动资金额年流动资金额 = = 年产量基数年产量基数年产量基数年产量基数 单位产品量占用流单位产品量占用流单位产品量占用流单位产品量占用流动资金额动资金额动资金额动资金额 第二节第二节 项目评价项目评价2 2、分项定额估算法、分项定额估算法、分项定额估算法、分项定额估算法流动资产流动资产流动资产流动资产 = = 现金现金现金现金+ +应收和预付帐款应收和预付帐款应收和预付帐款应收和预付帐款+ +存货存货存货存货流动负债流动负债流动负债流动负债 = = 应付帐款应付帐款应付帐款应付帐款+ +预收帐款预收帐款预收帐款预收帐款 流动资产流动资产流动资产流动资产= =流动资金流动资金

21、流动资金流动资金+ +流动负债流动负债流动负债流动负债则则则则: : 流动资金流动资金流动资金流动资金= =流动资产流动资产流动资产流动资产 流动负债流动负债流动负债流动负债第二节第二节 项目评价项目评价总成本费用的估算总成本费用的估算总成本费用总成本费用 外购原材料外购燃料动力工资及福利费修理外购原材料外购燃料动力工资及福利费修理费折旧费维简费摊销费利息支出其他费费折旧费维简费摊销费利息支出其他费用用 第二节第二节 项目评价项目评价外购原材料成本估算外购原材料成本估算原材料成本原材料成本=全年产量全年产量单位产品原材料成本单位产品原材料成本外购燃料动力估算外购燃料动力估算燃料动力成本燃料动力

22、成本=全年产量全年产量单位产品燃料和动力成本单位产品燃料和动力成本工资及福利费估算工资及福利费估算年工资成本年工资成本=年人均工资年人均工资职工总数职工总数第二节第二节 项目评价项目评价折旧费估算折旧费估算 折旧是固定资产在使用过程中，通过逐渐消耗折旧是固定资产在使用过程中，通过逐渐消耗而转移到产品成本或商品流通费的那部分价值。计而转移到产品成本或商品流通费的那部分价值。计提折旧是企业回收固定资产投资的一种手段。提折旧是企业回收固定资产投资的一种手段。 根据国家有关规定，计提折旧的固定资产范围根据国家有关规定，计提折旧的固定资产范围是：企业的房屋，建筑物；在用的机器设备，仪器是：企业的房屋，建

23、筑物；在用的机器设备，仪器仪表；运输车辆，工器具；季节性停用和在修理停仪表；运输车辆，工器具；季节性停用和在修理停用的设备；以及经营租赁方式租出的固定资产；以用的设备；以及经营租赁方式租出的固定资产；以融资方式租入的固定资产。融资方式租入的固定资产。 我国现行的固定资产折旧方法，一般采用我国现行的固定资产折旧方法，一般采用平均平均年限法。年限法。第二节第二节 项目评价项目评价 平均年限法平均年限法 平均年限法亦称直线法，即根据固定资产原值，平均年限法亦称直线法，即根据固定资产原值， 估计净残值和折旧年限计算折旧。计算公式为：估计净残值和折旧年限计算折旧。计算公式为： 年折旧额固定资产原值年折旧

24、额固定资产原值年折旧率年折旧率 年折旧率年折旧率第二节第二节 项目评价项目评价 例：某项目固定资产原值为例：某项目固定资产原值为400，000元，折旧年限元，折旧年限为为5年，预计净残值率为年，预计净残值率为4 按平均年限法折旧：按平均年限法折旧： 年折旧率（年折旧率（14）519.2% 年折旧额年折旧额40000019.2%76800(元元)第二节第二节 项目评价项目评价 固定资产原值根据固定资产投资额，预备费，固定资产原值根据固定资产投资额，预备费，建设期利息计算得出。建设期利息计算得出。 净残值率按照固定资产原值的净残值率按照固定资产原值的3%5%确定。确定。 折旧年限，国家对最短年限作

25、出规定：折旧年限，国家对最短年限作出规定： 房屋，建筑物为房屋，建筑物为2020年；年； 火车，轮船，机器，机械和其他生产设备为火车，轮船，机器，机械和其他生产设备为1010年；年； 电子设备和火车，轮船以外的运输工具以及与生电子设备和火车，轮船以外的运输工具以及与生产，经营业务有关的器具，工具，家具等为产，经营业务有关的器具，工具，家具等为5 5年。年。第二节第二节 项目评价项目评价加速折旧法加速折旧法 也称递减折旧费用法。也称递减折旧费用法。 指在固定资产使用前期提取折旧较多，在后期指在固定资产使用前期提取折旧较多，在后期提的较少，使固定资产价值在使用年限内尽早得到提的较少，使固定资产价值

26、在使用年限内尽早得到补偿的折旧计算方法。补偿的折旧计算方法。 第二节第二节 项目评价项目评价v双倍余额递减法双倍余额递减法 是以平均年限法确定的折旧率的双倍乘以固定是以平均年限法确定的折旧率的双倍乘以固定资产在每一会计期间的期初账面净值，从而确定当资产在每一会计期间的期初账面净值，从而确定当期应提折旧的方法。期应提折旧的方法。 年折旧率年折旧率2折旧年限折旧年限100 年折旧额固定资产净值年折旧额固定资产净值年折旧率年折旧率 到期前最后两年年折旧额到期前最后两年年折旧额 第二节第二节 项目评价项目评价例：某项目固定资产原值为例：某项目固定资产原值为400，000元，折旧年限为元，折旧年限为5年

27、，预年，预计净残值率为计净残值率为4，按双倍余额递减法计算各年的折旧额：，按双倍余额递减法计算各年的折旧额： 折旧率折旧率2510040 第一年折旧额第一年折旧额40000040160000 第二年折旧额（第二年折旧额（400000160000） 40 96000 第三年折旧额第三年折旧额 （40000016000096000） 40 57600 第四年折旧额第五年折旧额（第四年折旧额第五年折旧额（86400400000 4）2 35200第二节第二节 项目评价项目评价v年数总和法：年数总和法： 是以固定资产原值扣除预计净产值后的余额作为计提折旧是以固定资产原值扣除预计净产值后的余额作为计提折

28、旧的基础，按逐年递减的折旧率计提折旧的一种方法。的基础，按逐年递减的折旧率计提折旧的一种方法。 年折旧率年折旧率 预计使用年限的年数总和预计使用年限的年数总和 年折旧额（固定资产原值预计净残值）年折旧额（固定资产原值预计净残值）年折旧率年折旧率第二节第二节 项目评价项目评价 例：某项目固定资产原值为例：某项目固定资产原值为50 万元，预计使用年限万元，预计使用年限为为5年，预计净残值为年，预计净残值为2 万元，采用年数总和法计万元，采用年数总和法计算各年折旧额。算各年折旧额。年份年份尚可使用尚可使用年限年限原值原值净残值净残值折旧率折旧率年折年折旧额旧额累计折累计折旧旧12 34 5 5 54

29、8485/155/15161616164 448484/154/1512.812.828.828.83 348483/153/159.69.638.438.42 248482/152/156.46.444.844.81 148481/151/153.23.24848第二节第二节 项目评价项目评价例：某机械厂新项目，一批通用机械设备的资产原值例：某机械厂新项目，一批通用机械设备的资产原值为为2500万元，折旧年限为万元，折旧年限为10年，预计净残值率为年，预计净残值率为5，按平均年限法、双倍余额递减法和年数总和法，按平均年限法、双倍余额递减法和年数总和法计算其折旧费。计算其折旧费。第二节第二节

30、项目评价项目评价维简费的估算维简费的估算 矿山维简费（油田）出矿量矿山维简费（油田）出矿量计提指标计提指标 摊销费的估算摊销费的估算 摊销方法是不留残值，采用直线法计算摊销方法是不留残值，采用直线法计算修理费的估算修理费的估算 修理费固定资产原值修理费固定资产原值计提比率计提比率第二节第二节 项目评价项目评价利息支出估算利息支出估算建设期利息每年应计利息建设期利息每年应计利息（年初借款本息累计本年借款额（年初借款本息累计本年借款额2）年利率年利率建设投资借款在生产期利息建设投资借款在生产期利息 年初借款累计额年初借款累计额 年利率年利率流动资金借款利息（年初流动资金借款本年发生流动资金借款利息

31、（年初流动资金借款本年发生的流动资金借款）的流动资金借款）年利率年利率其他费用估算其他费用估算 其他费用总成本费用其他费用总成本费用百分比率百分比率第二节第二节 项目评价项目评价（4）经营成本）经营成本 在项目评估中，经营成本是生产经营过程中的在项目评估中，经营成本是生产经营过程中的支出。支出。 外购原材料，燃料，动力外购原材料，燃料，动力外购原材料，燃料，动力外购原材料，燃料，动力 可变成本可变成本可变成本可变成本 计件工资及福利费计件工资及福利费计件工资及福利费计件工资及福利费 总成本总成本总成本总成本 计时工资及福利费计时工资及福利费计时工资及福利费计时工资及福利费 修理费修理费修理费修

32、理费 固定成本固定成本固定成本固定成本 其他费用其他费用其他费用其他费用 折旧费，维简费，摊销费折旧费，维简费，摊销费折旧费，维简费，摊销费折旧费，维简费，摊销费 财务费用财务费用财务费用财务费用经营成本经营成本第二节第二节 项目评价项目评价 经营成本总成本费用折旧费维简费摊销经营成本总成本费用折旧费维简费摊销费利息支出费利息支出 第二节第二节 项目评价项目评价（5 5）税金：是指产品销售税金及附加、所得税。）税金：是指产品销售税金及附加、所得税。 产品销售税金及附加包括：消费税、增值税、营产品销售税金及附加包括：消费税、增值税、营业税、资源税、城市建设维护税及教育附加。业税、资源税、城市建设

33、维护税及教育附加。 利润总额产品销售收入销售税金及附加总利润总额产品销售收入销售税金及附加总成本成本第二节第二节 项目评价项目评价 销售税金及附加销售税金及附加总成本总成本利润总额利润总额外购原材料，燃料，动力外购原材料，燃料，动力外购原材料，燃料，动力外购原材料，燃料，动力工资及福利费工资及福利费工资及福利费工资及福利费修理费修理费修理费修理费其他费用其他费用其他费用其他费用折旧费，维简费，摊销费折旧费，维简费，摊销费折旧费，维简费，摊销费折旧费，维简费，摊销费财务费用财务费用财务费用财务费用所得税所得税税后利润税后利润盈余公积盈余公积应付利润应付利润未分配利润未分配利润销售收入销售收入销售

34、收入销售收入第二节第二节 项目评价项目评价3、项目财务效益分析基本报表、项目财务效益分析基本报表 现金流量表现金流量表 损益表损益表 资金来源与运用表资金来源与运用表 资产负债表资产负债表 财务外汇平衡表财务外汇平衡表 第二节第二节 项目评价项目评价三、项目财务评价的方法三、项目财务评价的方法（一）静态分析法（一）静态分析法 1 1、特点、特点 （1 1）分析时不考虑资金的时间价值因素对盈利能）分析时不考虑资金的时间价值因素对盈利能力和清偿能力的影响。力和清偿能力的影响。 （2）不考虑项目寿命期内各年项目的盈利能力，）不考虑项目寿命期内各年项目的盈利能力，只考虑代表年份（正常生产年份）的净现金

35、流量或只考虑代表年份（正常生产年份）的净现金流量或平均值。平均值。第二节第二节 项目评价项目评价2、评价指标、评价指标 （1）简单投资收益率：项目标准年度的净收益）简单投资收益率：项目标准年度的净收益与投资费用的比率。与投资费用的比率。式中，式中， 为简单投资收益率；为简单投资收益率； 为投资费用；为投资费用； 为有代表性年度的净收益。为有代表性年度的净收益。第二节第二节 项目评价项目评价v投资利润率：投资利润率：其中：其中：年年利润总额产品销售收入销售税金及附加年总成本利润总额产品销售收入销售税金及附加年总成本v投资利税率：投资利税率：其中：其中：年年利税总额产品销售收入年总成本利税总额产品

36、销售收入年总成本 第二节第二节 项目评价项目评价v资本金利润率：资本金利润率：v资本金净利润率：资本金净利润率：第二节第二节 项目评价项目评价例：假设某建设项目预计项目总投资额为例：假设某建设项目预计项目总投资额为150000万元，从投产万元，从投产后第二年起，每年可实现利润总额后第二年起，每年可实现利润总额20000万元，销售税金为万元，销售税金为7500万元，所得税率为万元，所得税率为33，预计项目的资本金为，预计项目的资本金为32000万万元，则各项指标计算如下：元，则各项指标计算如下： 第二节第二节 项目评价项目评价（2） 资产负债率、流动比率、速动比率：资产负债率、流动比率、速动比率

37、： 第二节第二节 项目评价项目评价例：某项目在一年的总资产为例：某项目在一年的总资产为60000万元，短期借款万元，短期借款为为2500万元，长期借款为万元，长期借款为40000万元，货币资金为万元，货币资金为1500万元，应收帐款为万元，应收帐款为3000万元，存货为万元，存货为5000万万元，应付帐款为元，应付帐款为2500万元。万元。 第二节第二节 项目评价项目评价（3）投资回收期）投资回收期 项目从开始投资到完全收回投资所需要的时间项目从开始投资到完全收回投资所需要的时间长度。长度。 投资费用投资费用投资费用投资费用投资回收期投资回收期投资回收期投资回收期第第第第t t年的年度净年的年

38、度净年的年度净年的年度净收益收益收益收益第二节第二节 项目评价项目评价 具体计算公式：具体计算公式：财务现金流量表财务现金流量表(全部投资全部投资)序序号号项目项目1234567811121现金流入现金流入2656.263473.584086.564086.565007.331.1产品销售收入产品销售收入2656.263473.584086.564086.564086.561.2回收固定资产回收固定资产余值余值223.331.3回收流动资金回收流动资金679.432现金流出现金流出8612367.751076.252395.842345.672589.722511.432511.432.1建设

39、投资建设投资8612367.751076.252.2流动资金投资流动资金投资514.76104.3978.292.3经营成本经营成本1867.462223.472490.472490.472490.472.4销售税金附加销售税金附加13.6317.8220.9620.9620.963净现金流量净现金流量-861-2367.75-1076.25260.421127.911496.841575.131575.13累计净现金流量累计净现金流量-861-3228.75-3228.75-4305-4044.58-2916.67-1419.84155.298951.704净现金流量现值净现金流量现值-76

40、8.79-1887.57-766.07165.50639.97758.30712.43640.70累计净现金流量累计净现金流量现值现值-768.79-2656.36-3422.43-3256.93-2616.96-1858.66-1146.231658.69 例例:某项目建设期某项目建设期2年，第年，第3年开始投产。项目有净收年开始投产。项目有净收益不同的益不同的A、B两方案。其中，两方案。其中，A方案的现金流量表方案的现金流量表如下所示，如下所示，B方案各年净收益均为方案各年净收益均为140万元。试求：万元。试求：项目项目A、B两方案的投资回收期各为几年两方案的投资回收期各为几年?01234

41、5678现金流入现金流入销售收入销售收入300450500550550500现金流出现金流出总投资总投资200180320成本成本200300300350350400净现金流净现金流量量200180320100150200200200100第二节第二节 项目评价项目评价 （4）借款偿还期）借款偿还期 指在国家财政规定及项目具体财务条件下，指在国家财政规定及项目具体财务条件下，以项目投产后可用于还款的资金偿还固定资产投以项目投产后可用于还款的资金偿还固定资产投资国内借款本金和建设期利息所需的时间。资国内借款本金和建设期利息所需的时间。 式中：式中： 为固定资产投资国内借款本金和建设期为固定资产投

42、资国内借款本金和建设期利息之和；利息之和； 为固定资产投资国内借款偿还期；为固定资产投资国内借款偿还期； 为第为第t年可用于还款的资金。年可用于还款的资金。第二节第二节 项目评价项目评价具体计算公式：具体计算公式：序号序号项目目12341年初借款累年初借款累计8.45.42.42本年借款本年借款83本年本年应付利息付利息0.40.840.540.244本年本年偿还本金本金332.45偿还本金的本金的资金来源金来源333 例：已知项目在第例：已知项目在第1、2两年各借款两年各借款120万元及万元及80万万元，利率为元，利率为10%，生产期可用于偿还本金的资金如，生产期可用于偿还本金的资金如下表。

43、如果（下表。如果（1）建设期不必交付利息（）建设期不必交付利息（2）建设期）建设期必须交付利息，试通过借款还本付息表，计算项目必须交付利息，试通过借款还本付息表，计算项目 的借款偿还期。的借款偿还期。（1）建设期不必交付利息：）建设期不必交付利息： 第第1年应付利息年应付利息 第第2年初本息累计年初本息累计 第第2年应付利息年应付利息 第第3年初本息累计年初本息累计 第第3年应付利息年应付利息=120210%=6=120+6=126=（126+802 ）10%=16.6=126+80+16.6=222.6=222.6 10%=22.3序序号号项目目1234561年初借款累年初借款累计 2本年借

44、款本年借款3本年本年应付利息付利息 4本年本年偿还本金本金 5偿还本金的本金的资金来源金来源 5.1利利润 205.1折旧折旧 3030303030112.6505050606080808032.632.611.317.3172.622.3222.616.6801261206503.3（2）建设期交付利息：）建设期交付利息： 第第1年应付利息年应付利息 第第2年初本息累计年初本息累计 第第2年应付利息年应付利息 第第3年初本息累计年初本息累计 第第3年应付利息年应付利息=120210%=6=120 =（120+802 ）10%=16=120+80=200=20010%=20序序号号项目目123

45、4561年初借款累年初借款累计 2本年借款本年借款3本年本年应付利息付利息 4本年本年偿还本金本金 5偿还本金的本金的资金来源金来源 5.1利利润 5.1折旧折旧 偿还建设期利偿还建设期利息息 15015909101101206616168020050502030303030505080808060120603020第二节第二节 项目评价项目评价（二）动态分析法：（二）动态分析法： 1、净现值法、净现值法（财务净现值）（财务净现值） 把项目计算期内各年的净现金流量，用设定的折把项目计算期内各年的净现金流量，用设定的折现率折算到第零年的现值之和。现率折算到第零年的现值之和。 如果如果FNPV0,

46、则说明该项目可以接受。则说明该项目可以接受。第第第第t t年的净现年的净现年的净现年的净现金流量金流量金流量金流量设定的设定的设定的设定的折现率折现率折现率折现率第二节第二节 项目评价项目评价1234567现金流金流入入02100200600400100现金流金流出出300400100602030100单位：万元单位：万元第二节第二节 项目评价项目评价 例：某项目有效期例：某项目有效期8年，第年，第1年，第年，第2年初分别投入年初分别投入100万元，从第万元，从第3年开始，每年预计净现金流量年开始，每年预计净现金流量60万元，假定银行贷款利率为万元，假定银行贷款利率为12，试计算该项目的，试计

47、算该项目的财务净现值，并加以分析。财务净现值，并加以分析。第二节第二节 项目评价项目评价多多个项目比较个项目比较: :(1)(1)净现值法净现值法: :(2)(2)净现值率法：净现值率法： 一般，一般，FNPVRFNPVR越大越好。越大越好。 财务净现值率财务净现值率总投资现值总投资现值第二节第二节 项目评价项目评价例：某集团公司，有例：某集团公司，有8个方案可供选择，总投资预算个方案可供选择，总投资预算3000万元，万元，有关数据指标如下；试对这些项目进行选择。有关数据指标如下；试对这些项目进行选择。 NPVR排序排序项目目投投资现值NPVA500-100B600300C700560D800

48、720E900630F1000600G1100440H1200-120-20%-20%50%50%80%80%90%90%70%70%60%60%40%40%-10%-10%1 12 23 34 45 56 67 78 8第二节第二节 项目评价项目评价 例：某公司现筹资金例：某公司现筹资金10亿元，准备用于下列项目的亿元，准备用于下列项目的投资，具体资料见下表，请作出决策，应如何选择投资，具体资料见下表，请作出决策，应如何选择投资项目。（基准收益率为投资项目。（基准收益率为10） 已知：已知：项目目ABC第一年年初第一年年初总投投资300004000050000每年年末每年年末净现金流量金流量

49、5000900013000寿命期寿命期101010单位：万元单位：万元第二节第二节 项目评价项目评价2、内部收益率法、内部收益率法（财务内部收益率）（财务内部收益率） 内部收益率：是使计算期内各年净现金流量现内部收益率：是使计算期内各年净现金流量现值之和为零时的折现率。值之和为零时的折现率。 求解求解FNPV=0方程中，方程中， 的过程。的过程。内部收益率内部收益率第二节第二节 项目评价项目评价 某工厂新建了一条生产线，各年净现金流量如下表：某工厂新建了一条生产线，各年净现金流量如下表：年年01234净现金流量净现金流量 100040037024022010001100700770400440

50、20022022024037040001234第二节第二节 项目评价项目评价计算财务内部收益率的程序：计算财务内部收益率的程序： （1 1）用估计的某一折现率对拟建项目整个计算期内）用估计的某一折现率对拟建项目整个计算期内各年净现金流量进行折现，并得出净现值。各年净现金流量进行折现，并得出净现值。 FNPVFNPV0 0，则所选定的折现率即为财务内部收益率；，则所选定的折现率即为财务内部收益率；FNPVFNPV0 0，则再选一个更高一些的折现率试算，直到，则再选一个更高一些的折现率试算，直到正数接近零为止。正数接近零为止。 （2 2）在第一步的基础上，再继续提高折现率，直）在第一步的基础上，再

51、继续提高折现率，直到计算出接近零的负数财务净现值。到计算出接近零的负数财务净现值。 （3 3）根据所得的正、负财务净现值及其折现率，）根据所得的正、负财务净现值及其折现率，运用插入法计算财务内部收益率。运用插入法计算财务内部收益率。第二节第二节 项目评价项目评价 和和 的值相差不应超过的值相差不应超过5，一般取，一般取12。正净现值正净现值负净现值负净现值第二节第二节 项目评价项目评价例：某投资项目，建设期投资例：某投资项目，建设期投资5000万元，预计使用寿万元，预计使用寿命期为命期为10年，每年可得净收益年，每年可得净收益800万元，第万元，第10年末年末残值残值2000万元，当行业基准折

52、现率为万元，当行业基准折现率为10时，试求时，试求内部收益率，并判断项目的经济可行性。内部收益率，并判断项目的经济可行性。第二节第二节 项目评价项目评价 所以，该项目可行。所以，该项目可行。 第二节第二节 项目评价项目评价 某新项目的现金流量图如下，单位：万元。试求某新项目的现金流量图如下，单位：万元。试求其内部收益率。其内部收益率。 解：解： 将项目净现金收益简化成一个总收益将项目净现金收益简化成一个总收益,并假设该并假设该总收益大致发生在各收益现金流发生时间的中部。总收益大致发生在各收益现金流发生时间的中部。第二节第二节 项目评价项目评价 总收益=10.7+421.4=96.3(万元)第二

53、节第二节 项目评价项目评价 经查表经查表,比较接近比较接近第二节第二节 项目评价项目评价所以：所以：第二节第二节 项目评价项目评价多方案的比较：多方案的比较： 差额内部收益率法差额内部收益率法 通过计算两个方案各年净现金流量差额的通过计算两个方案各年净现金流量差额的现值之和等于零时的折线率来进行方案比选现值之和等于零时的折线率来进行方案比选的一种方法。的一种方法。第二节第二节 项目评价项目评价 例：某项目例：某项目A、B两方案现金流量如下表所示：行业两方案现金流量如下表所示：行业基准折现率为基准折现率为10，试对两方案进行优选。已知：，试对两方案进行优选。已知：0110A-20039B-100

54、20第二节第二节 项目评价项目评价 i=12% i=15%同理：同理：第二节第二节 项目评价项目评价例：有三个方案，假定基准折线率为例：有三个方案，假定基准折线率为10，试比较最佳，试比较最佳方案。方案。判断判断A方案：方案： 所以，所以， 可行。可行。018A-960200B-1524300C-1727400同理：同理：第二节第二节 项目评价项目评价比较比较A、B方案：方案： 所以，所以，A方案较好。方案较好。比较比较A、C方案：方案： 所以，所以，C方案较好。方案较好。复习思考题复习思考题一、名词解释：一、名词解释： 可行性研究、财务评价、投资回收期、借款偿还可行性研究、财务评价、投资回收

55、期、借款偿还期、期、净现值、净现值、内部收益率内部收益率二、问答题：二、问答题： 1、简述建设项目可行性研究的一般内容？、简述建设项目可行性研究的一般内容？ 2、简述项目财务评价的主要内容？、简述项目财务评价的主要内容？ 复习思考题复习思考题3、某项目的现金流量如下，、某项目的现金流量如下，ic=12%，试用净现值法判，试用净现值法判断项目是否可行？断项目是否可行？ 已知：已知：0123410投投资支出支出401000200经营成本成本600900收入收入9001400净现金流量金流量-40-1000-200300500 4、在下图所示的经营系统中，求出所有净现金流在下图所示的经营系统中，求出

56、所有净现金流量的现值之和。在考虑资金的时间价值，总现金量的现值之和。在考虑资金的时间价值，总现金流入等于总现金流出的情况下，已知：流入等于总现金流出的情况下，已知：A1，A2，i，求：，求：T。复习思考题复习思考题复习思考题复习思考题5、某项目寿命期、某项目寿命期10年，共有年，共有4个投资方案，其现金流量见下个投资方案，其现金流量见下表，试分别用净现值法，差额内部收益率法进行评价，从表，试分别用净现值法，差额内部收益率法进行评价，从中选出最佳方案。中选出最佳方案。(基准收益率为基准收益率为10）项目目ABCD年初年初总投投资1500200025003000年收入年收入1000120015001800年年总成本成本7008009001000年年销售税金售税金100120150180