《补充证券估价》由会员分享，可在线阅读，更多相关《补充证券估价（23页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、证券估价证券估价1课程提纲课程提纲n本部分主要讲述如何对债券、股票等估价。n主要内容n为什么对证券估价n债券估价n股票估价2一、为什么对证券估价一、为什么对证券估价n证券的主要类型n债券n股票n基金n对证券估价的原因n公司发行证券（债券或股票）n投资者购买或出售证券3二、债券估价二、债券估价n债券的含义n是由公司、金融机构或政府发行的，表明发行人对其承担还本付息义务的一种债务性证券。n债券特征n债券面值（F）：我国一般为100元 n票面利率（票面利率（i）：）：名义利率n到期期限（n）n付息方式（到期一次或每期支付利息）4债券票面利率的确定债券票面利率的确定n三部分构成n纯利率n是指没有风险和
2、没有通货膨胀情况下的均衡点利率。影响纯利率的基本因素是资金供应量和需求量。n通货膨胀补偿n风险报酬n违约风险报酬n流动性风险报酬n期限风险报酬5债券票面利率的确定债券票面利率的确定n违约风险报酬n是指借款人无法按时支付利息或偿还本金而给投资人带来的风险。企业债券的违约风险要根据企业信用程度来定。n流动性风险报酬n流动性是指某项资产迅速转化为现金的能力。流动性越强，流动性风险报酬越低。n期限风险报酬n一项负债到期日越长，债权人承担的不确定性因素越多，承担的风险也越大。为弥补这种风险而增加的利率水平就叫期限风险报酬6债券估价模型n一般情况下的估价模型 n每期付息，到期还本 n一次还本付息的估价模型
3、 n到期支付利息和本金 n贴现发行时的估价模型n没有票面利率，发行时以低于面值发行，到期以面值还本，又称零息债券7债券估价债券估价n一般情况下的债券估价模型8 例1.某债券面值为1000元，票面利率为10%，期限为5年。发行时同类债券的市场利率为12%，问该债券的发行价格为多少时，投资者才会购买？若当时的市场利率为10%呢？为8%呢？9债券估价债券估价n一次还本付息的估价模型10债券估价债券估价n例2.某公司拟购买另一家公司发行的利随本清的公司债券，该债券面值为1000元，期限5年，票面利率为10%，当前市场利率为8%，问该债券发行价格为多少时，公司才能购买？11债券估价债券估价n贴现发行时的
4、估价模型零息债券：没有票面利率，发行是贴现发行，到期按面值归还。12债券估价债券估价 例3.某公司债券面值为1 000元，期限为5年，以贴现方式发行，到期按面值偿还，当时的市场利率为8%，其价格为多少时，公司才能购买？n681（元）13三、股票估价三、股票估价n股票估价与债券估价的区别n持有期限不确定n未来现金流量不确定，但与股东收到的股利、出售价格有关14股票估价股票估价n短期持有时未来的现金收入n持有期间的现金股利n出售股票的收入n长期持有时未来的现金收入n持有期间的现金股利15股票估价股票估价n股票估价模型股票估价模型 n短期持有且未来准备出售的股票估价模型 n长期持有、股利稳定不变的股票估价模型 n长期持有股票、股利固定增长的股票估价模型16股票估价股票估价n短期持有、未来准备出售的估价模型17股票估价股票估价n长期持有、股利稳定不变的股票估价方法18股票估价股票估价n长期持有、股利固定增长的股票估价模型19股票估价股票估价n推导20股票估价股票估价21股票估价股票估价n例3.假设投资者准备购买海信公司的股票。该股票在本年度的股利为3元/股，预计以后股利将以每年10%的比例增长。投资者基于对该公司风险的考虑，认为进行投资的必要收益率为15%。该公司的股票价格为多少时，投资者才会购买？22课堂练习课堂练习n书上p68练习题第7题。23
