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1、第六章国际金融风险管理通过本章的学习，要求学生：通过本章的学习，要求学生：掌握国际金融风险的含义、特征与类型掌握国际金融风险的含义、特征与类型掌握外汇风险的含义与类型及外汇风险对经掌握外汇风险的含义与类型及外汇风险对经济的影响济的影响熟练掌握外汇风险管理的原则与基本方法熟练掌握外汇风险管理的原则与基本方法熟练掌握企业外汇风险的构成与管理熟练掌握企业外汇风险的构成与管理掌握外汇银行外汇风险的构成与管理掌握外汇银行外汇风险的构成与管理了解国际金融中的利率风险管理了解国际金融中的利率风险管理了解国际融资中的国家风险管理的含义了解国际融资中的国家风险管理的含义了解国际投资中的政治风险管理的含义了解国际
2、投资中的政治风险管理的含义本章教学目的第一节国际金融风险管国际金融风险管理概述理概述一、国际金融风险的概念一、国际金融风险的概念 二、国际金融风险的特征二、国际金融风险的特征三、国际金融风险的类型三、国际金融风险的类型 一、国际金融风险的涵义是指在国际贸易和国际投融资过程中，由于各种事先无法预是指在国际贸易和国际投融资过程中，由于各种事先无法预料的不确定因素带来的影响，使参与主体的实际收益与预期料的不确定因素带来的影响，使参与主体的实际收益与预期收益发生一定的偏差，从而有蒙受损失和获得额外收益的机收益发生一定的偏差，从而有蒙受损失和获得额外收益的机会或可能性。会或可能性。 它主要研究在国际贸易
3、和国际投融资活动中存在或发生的风险。它的的研究将国际金融风险作为在开放经济条件下，社会经济运行的一种宏观经济机制来看待。它的影响是双重的，蒙受经济损失和获得超额利润的可能性都有。国际金融风险国际金融风险二、国际金融风险的特征p1 1、影响范围广，破坏性强、影响范围广，破坏性强p2 2、扩张性、扩张性p3 3、敏感性、敏感性p4 4、不规则性、不规则性p5 5、可控性、可控性三、国际金融风险的类型外汇风险、国际融资利率风险、外汇风险、国际融资利率风险、国家风险和政治风险、国际金融衍生产品风险国家风险和政治风险、国际金融衍生产品风险涉及的范围涉及的范围微观国际金融风险、宏观国际金融微观国际金融风险
4、、宏观国际金融风险风险风险承担者风险承担者国家金融风险和经济实体国际金融风险国家金融风险和经济实体国际金融风险对象对象风险产生根风险产生根源源客观国际金融风险与主观国际金融风险客观国际金融风险与主观国际金融风险四、国际金融风险管理的意义与目标（一）国际金融风险管理的含义（一）国际金融风险管理的含义p是指各经济实体在跨国筹集和经营资产（主要指是指各经济实体在跨国筹集和经营资产（主要指货币资金）的过程中，对国际金融风险进行识别、货币资金）的过程中，对国际金融风险进行识别、衡量和分析，并在此基础上有效地控制与处置金融衡量和分析，并在此基础上有效地控制与处置金融风险，用最低成本即最经济合理的方法，实现
5、最大风险，用最低成本即最经济合理的方法，实现最大安全保障的科学管理方法。安全保障的科学管理方法。国际金融风险管理国际金融风险管理（二）国际金融风险管理的意义p1 1、国际金融风险管理对经济实体的意义、国际金融风险管理对经济实体的意义u国际金融风险管理能为各经济主体提供一个安全国际金融风险管理能为各经济主体提供一个安全稳定的资金筹集与资金经营的环境，减少或消除稳定的资金筹集与资金经营的环境，减少或消除各跨国经济实体的紧张不安和恐惧心理，提高其各跨国经济实体的紧张不安和恐惧心理，提高其工作效率和经营效益。工作效率和经营效益。u国际金融风险管理能保障经济实体经营目标的顺国际金融风险管理能保障经济实体
6、经营目标的顺利实现。利实现。u国际金融风险管理能促进经济实体实行跨国资金国际金融风险管理能促进经济实体实行跨国资金筹集和资金经营决策的合理化和科学化，减少决筹集和资金经营决策的合理化和科学化，减少决策的风险性。策的风险性。（二）国际金融风险管理的意义p2 2、国际金融风险管理对经济与社会发展的意义、国际金融风险管理对经济与社会发展的意义u国际金融风险管理有利于世界各国资源的优化配国际金融风险管理有利于世界各国资源的优化配置。置。u国际金融风险管理有助于经济的稳定发展国际金融风险管理有助于经济的稳定发展。 （三）国际金融风险管理的目标p国际金融风险管理的最主要目标是：在识别与衡国际金融风险管理的
7、最主要目标是：在识别与衡量金融风险的基础上，对可能发生的金融风险进量金融风险的基础上，对可能发生的金融风险进行控制和准备处置方案，以防止和减少损失，保行控制和准备处置方案，以防止和减少损失，保障货币资金跨国筹集与经营活动的顺利进行。障货币资金跨国筹集与经营活动的顺利进行。p国际金融风险管理的目标一般包括两部分，即损国际金融风险管理的目标一般包括两部分，即损失发生前的管理目标与损失发生后的管理目标，失发生前的管理目标与损失发生后的管理目标，两者结合在一起，才形成风险管理的完整目标。两者结合在一起，才形成风险管理的完整目标。1、损失发生前的管理目标p管理成本最少的目标，又称经济目标，是指风险管理成
8、本最少的目标，又称经济目标，是指风险管理者用最经济节约的方法为可能发生的风险做管理者用最经济节约的方法为可能发生的风险做好准备，它要求风险管理人员用最合适的、最佳好准备，它要求风险管理人员用最合适的、最佳的技术手段来降低管理成本。的技术手段来降低管理成本。p减少忧虑心理和恐惧心理，提高安全保障。减少忧虑心理和恐惧心理，提高安全保障。p履行有关义务。包括必须遵守政府法令和规则及履行有关义务。包括必须遵守政府法令和规则及各种公共准则，履行必要的社会责任，全面实施各种公共准则，履行必要的社会责任，全面实施防范计划，尽可能消除风险损失的隐患。防范计划，尽可能消除风险损失的隐患。2、损失发生后的管理目标
9、p维持生存的目标。这是损失发生后风险管理的首要目标。维持生存的目标。这是损失发生后风险管理的首要目标。为了使跨国经济主体乃至整个社会不致因金融风险的发生为了使跨国经济主体乃至整个社会不致因金融风险的发生而倒闭、破产和发生大的震动，维持生存成为风险损失发而倒闭、破产和发生大的震动，维持生存成为风险损失发生后管理的最基本、最重要的目标。生后管理的最基本、最重要的目标。p尽快恢复正常的资金筹集和经营活动秩序。尽快恢复正常的资金筹集和经营活动秩序。p尽快实现稳定的收入。在成本费用不增加的情况下，尽快尽快实现稳定的收入。在成本费用不增加的情况下，尽快实现稳定的收入有两种方式，即维持经营活动和提供资金实现
10、稳定的收入有两种方式，即维持经营活动和提供资金以补偿因经营活动的中断而造成的收入损失。以补偿因经营活动的中断而造成的收入损失。p实现资金筹集与经营业务的规模和范围持续增长。实现资金筹集与经营业务的规模和范围持续增长。p履行对社会的职责。履行对社会的职责。第二节外汇风险概述第二节外汇风险概述一、外汇风险的涵义一、外汇风险的涵义 二、外汇风险的类型二、外汇风险的类型 三、外汇风险的构成三、外汇风险的构成 一、外汇风险的涵义p即在一定时期内，由于外汇汇率的波动，使外汇资产的持有者或国际经济交易中的债权债务者所拥有的即期或远期资产或负债的未来实际价值发生变动，并使其遭受损失的可能性。即汇率风险即汇率风
11、险Exchange Rate Risk，或汇兑风险，或汇兑风险Exchange Risk，是指经济实体以外币定值或衡量，是指经济实体以外币定值或衡量的资产与负债、收入与支出，以及未来的经营活动的资产与负债、收入与支出，以及未来的经营活动可望产生现金流量（可望产生现金流量（Cash Flow）的本币价值因货）的本币价值因货币汇率的变动而产生损失的可能性。币汇率的变动而产生损失的可能性。外汇风险外汇风险表表6-1 6-1 汇率变动对外汇损益的影响汇率变动对外汇损益的影响 既无外汇收益既无外汇收益 也无外汇损失也无外汇损失 既无外汇收既无外汇收益也无外汇益也无外汇损失损失 预期的外币收入等于外币支预
12、期的外币收入等于外币支出或外币资产等于外币负债出或外币资产等于外币负债 有外汇收益有外汇收益 有外汇损失有外汇损失 预期的外币收入小于外币支预期的外币收入小于外币支出或外币资产小于外币负债出或外币资产小于外币负债 有外汇损失有外汇损失 有外汇收益有外汇收益 预期的外币收入大于外币支预期的外币收入大于外币支出或外币资产大于外币负债出或外币资产大于外币负债 外汇汇率下跌外汇汇率下跌 本币汇率上升本币汇率上升 外汇汇率上外汇汇率上升本币汇率升本币汇率下跌下跌 汇率变动方向汇率变动方向最初外币头寸状况最初外币头寸状况 二、外汇风险的类型外汇风险类型外汇风险类型交易风险交易风险TransactionRi
13、sk折算风险折算风险TranslationRisk经营风险经营风险Operation/EconomicRisk 外汇买卖风险外汇买卖风险交易结算风险交易结算风险（一）交易风险p1 1、外汇买卖风险。、外汇买卖风险。又称金融性风险，产生于本币和外币之间的反复兑换。这种风险产生的前提条件是交易者一度买进或卖出外汇，后来又反过来卖出或买进外汇。p2 2、交易结算风险、交易结算风险 又称商业性风险，当进出口商以外币计价进行贸易或非贸易的进出口业务时，即面临交易结算风险。是指在以外币计价的交易中，由于外币和本币之间是指在以外币计价的交易中，由于外币和本币之间汇率的波动使交易者蒙受损失的可能性。汇率的波动
14、使交易者蒙受损失的可能性。交易风险交易风险（二）折算风险p折算风险的大小涉及到折算方式，历史上西方各国曾先后出现过四种折算方法：1.流动/非流动折算法。2.货币/非货币折算法。3.时态法。4.现行汇率法。又称会计风险（又称会计风险（Accounting Risk），是指企业在），是指企业在会计处理和外币债权、债务决算时，将必须转换成会计处理和外币债权、债务决算时，将必须转换成本币的各种外币计价项目加以折算时所产生的风险。本币的各种外币计价项目加以折算时所产生的风险。 折算风险折算风险（三）经营风险 p经济风险是由于汇率的变动产生的，而汇率的变动又通过影响企业的生产成本、销售价格，进而引起产销数
15、量的变化，并由此最终带来获利状况的变化。 p经济风险中所说的汇率变动，仅指意料之外的汇率变动，不包括意料之中的汇率变动。经济风险可分为真实资产风险、金融资产风险和营业收入风险三方面。又称经济风险（又称经济风险（Economic Risk），是指由于意料），是指由于意料之外的汇率变动，使企业在将来特定时期的收益发之外的汇率变动，使企业在将来特定时期的收益发生变化的可能性。生变化的可能性。 经营风险经营风险三、外汇风险的构成p防范外汇风险的基本思路有二：一防范外汇风险的基本思路有二：一是防范由外币因素所引起的风险，是防范由外币因素所引起的风险，其方法或不以外币计价结算，彻底其方法或不以外币计价结算
16、，彻底消除外汇风险；或使同一种外币所消除外汇风险；或使同一种外币所表示的流向相反的资金数额相等；表示的流向相反的资金数额相等；或通过选择计价结算的外币种类，或通过选择计价结算的外币种类，以消除或减少外汇风险。以消除或减少外汇风险。p二是防范由时间因素所引起的外汇二是防范由时间因素所引起的外汇风险，其方法或把将来外币与另一风险，其方法或把将来外币与另一货币之间的兑换提前到现在进行，货币之间的兑换提前到现在进行，彻底消除外汇风险；或根据对汇率彻底消除外汇风险；或根据对汇率走势的预测，适当调整将来外币收走势的预测，适当调整将来外币收付的时间，以减少外汇风险。付的时间，以减少外汇风险。外汇外汇风险风险
17、的构的构成要成要素素外币外币（外汇（外汇敞口额）敞口额）时间时间（汇率（汇率变动）变动）四、外汇风险的经济影响p（一）对国际贸易的影响（一）对国际贸易的影响p（二）非贸易收支的影响（二）非贸易收支的影响p（三）对国际资本流动的影响（三）对国际资本流动的影响p（四）对国内物价的影响（四）对国内物价的影响p（五）对涉外企业的影响（五）对涉外企业的影响1 1、对涉外企业经营效益的影响。、对涉外企业经营效益的影响。2 2、对涉外企业长远经营战略的影响。、对涉外企业长远经营战略的影响。 3 3、对涉外企业税收的影响。、对涉外企业税收的影响。 第三节外汇风险管理第三节外汇风险管理一、外汇风险管理的原则与方
18、法一、外汇风险管理的原则与方法 二、企业外汇风险管理二、企业外汇风险管理 三、银行外汇风险管理三、银行外汇风险管理 一、外汇风险管理的原则与基本方法p是指外汇资产持有者通过风险识别、风险衡量、是指外汇资产持有者通过风险识别、风险衡量、风险控制等方法，预防、规避、转移或消除外汇业风险控制等方法，预防、规避、转移或消除外汇业务经营中的风险，从而减少或避免可能的经济损失，务经营中的风险，从而减少或避免可能的经济损失，实现在风险一定条件下的收益最大化或收益一定条实现在风险一定条件下的收益最大化或收益一定条件下的风险最小化。件下的风险最小化。外汇风险管理外汇风险管理（一）外汇风险管理的基本要求p1 1、
19、正视风险存在的客观性、正视风险存在的客观性p2 2、合理承受风险、合理承受风险 p3 3、发挥风险管理职能、发挥风险管理职能 （二）外汇风险管理原则p1 1、全面重视原则、全面重视原则p2 2、管理多样化原则、管理多样化原则p3 3、趋利避害、收益最大化原则、趋利避害、收益最大化原则（三）外汇风险管理方法p1 1、风险规避型、风险规避型u即对经营中出现的所有外汇风险头寸进行即对经营中出现的所有外汇风险头寸进行100%100%的的套期保值，从而消除一切风险因素，使外汇风险套期保值，从而消除一切风险因素，使外汇风险丧失产生的必要条件。丧失产生的必要条件。u一般来说，这种方法通常在两种情形下采用：一
20、一般来说，这种方法通常在两种情形下采用：一是在所要承受的外汇风险中，遭受损失的概率和是在所要承受的外汇风险中，遭受损失的概率和程度相当大；二是若选择其他风险管理方法，其程度相当大；二是若选择其他风险管理方法，其成本更高。成本更高。（三）外汇风险管理方法p2 2、风险控制型风险控制型u即通过控制风险因素，减低损失发生的概率，减即通过控制风险因素，减低损失发生的概率，减轻损失的严重程度。轻损失的严重程度。 u风险控制型方法在运用中有两种方式，一种是在风险控制型方法在运用中有两种方式，一种是在损失尚未发生之前，通过控制风险因素，降低损损失尚未发生之前，通过控制风险因素，降低损失发生的概率；一种是损失
21、发生的过程中，通过失发生的概率；一种是损失发生的过程中，通过控制风险因素，减少损失的严重程度。控制风险因素，减少损失的严重程度。（三）外汇风险管理方法p3 3、风险中和型、风险中和型u即通过使风险中受损机会与相应的获利机会相匹即通过使风险中受损机会与相应的获利机会相匹配，使损失与收益相互抵消。配，使损失与收益相互抵消。p4 4、风险集合型、风险集合型u即通过将承受同类风险的涉外企业和个人联合起即通过将承受同类风险的涉外企业和个人联合起来，共同抵御风险，分担可能遭受的经济损失，来，共同抵御风险，分担可能遭受的经济损失，从而减轻单个涉外企业和个人所承受的风险。从而减轻单个涉外企业和个人所承受的风险
22、。二、企业外汇风险管理p（一）交易风险管理（一）交易风险管理1 1、贸易策略法、贸易策略法（1 1）币种选择法）币种选择法（2 2）货币保值法）货币保值法（3 3）价格调整法）价格调整法（4 4）期限调整法）期限调整法（5 5）对销贸易法）对销贸易法（6 6）国内转嫁法）国内转嫁法2 2、金融市场交易法、金融市场交易法（1 1）即期外汇交易法）即期外汇交易法（2 2）远期外汇交易法）远期外汇交易法（3 3）掉期交易法）掉期交易法（4 4）外汇期货和期权交易）外汇期货和期权交易（5 5）国际信贷法）国际信贷法（6 6）投资法）投资法（7 7）货币互换法）货币互换法（8 8）投保汇率变动险法）投保
23、汇率变动险法（二）折算风险的管理p涉外经济主体对折算风险的管理，通常是实行资涉外经济主体对折算风险的管理，通常是实行资产负债表保值。这种方法要求在资产负债表上以产负债表保值。这种方法要求在资产负债表上以各种功能货币表示的受险资产与受险负债的数额各种功能货币表示的受险资产与受险负债的数额相等，以使其折算风险头寸相等，以使其折算风险头寸( (受险资产与受险负受险资产与受险负债之间的差额债之间的差额) )为零。为零。1 1、弄清资产负债表中各帐户、各科目上各种外币的规、弄清资产负债表中各帐户、各科目上各种外币的规模，并明确综合折算风险头寸的大小。模，并明确综合折算风险头寸的大小。 2 2、根据风险头
24、寸的性质确定受险资产或受险负债的调、根据风险头寸的性质确定受险资产或受险负债的调整方向。整方向。3 3、在明确调整方向和规模后，要进一步确定对哪些帐、在明确调整方向和规模后，要进一步确定对哪些帐户、哪些科目进行调整。户、哪些科目进行调整。 （三）经济风险的管理p1 1、经营多样化、经营多样化u是指在国际范围内分散其销售、生产地址以及原是指在国际范围内分散其销售、生产地址以及原材料来源地。材料来源地。p2 2、财务多样化、财务多样化u是指在多个金融市场、以多种货币寻求资金来源是指在多个金融市场、以多种货币寻求资金来源和资金去向，即实行筹资多样化和投资多样化。和资金去向，即实行筹资多样化和投资多样
25、化。三、外汇银行外汇风险管理（一）银行经营外汇业务可能遇到的风险（一）银行经营外汇业务可能遇到的风险p1 1、外汇买卖风险、外汇买卖风险u外汇买卖风险指外汇银行在经营外汇买卖业务中，外汇买卖风险指外汇银行在经营外汇买卖业务中，在外汇头寸多或头寸缺时，因汇率变动而蒙受损失在外汇头寸多或头寸缺时，因汇率变动而蒙受损失的可能性。的可能性。u外汇银行的外汇头寸可分为：外汇银行的外汇头寸可分为： （1 1）现金头寸，指在外汇指定银行的库存及同行往来存）现金头寸，指在外汇指定银行的库存及同行往来存款；款；（2 2）现汇头寸，指现汇买卖余款；）现汇头寸，指现汇买卖余款； （3 3）期汇头寸，指买卖期汇的净余
26、额；）期汇头寸，指买卖期汇的净余额； （4 4）综合头寸，即净外汇头寸，为以上各种头寸之和。）综合头寸，即净外汇头寸，为以上各种头寸之和。（一）银行经营外汇业务可能遇到的风险p2 2、外汇信用风险、外汇信用风险u外汇信用风险外汇信用风险指外汇银行在经营外汇业务时因对指外汇银行在经营外汇业务时因对方信用问题所产生的外汇风险。方信用问题所产生的外汇风险。p3 3、外汇借贷风险、外汇借贷风险u外汇借贷风险外汇借贷风险指外汇银行在以外币计价进行外汇指外汇银行在以外币计价进行外汇投资和外汇借贷过程中所产生的风险。投资和外汇借贷过程中所产生的风险。u包括向外筹资或对外负债以及外汇投资中的外汇包括向外筹资或
27、对外负债以及外汇投资中的外汇风险。风险。（二）银行的外汇风险管理p1 1、外汇买卖风险的管理、外汇买卖风险的管理u外汇银行管理买卖风险的关键是要制定适度的外外汇银行管理买卖风险的关键是要制定适度的外汇头寸，加强自营买卖的风险管理。汇头寸，加强自营买卖的风险管理。（1 1）制定和完善交易制度）制定和完善交易制度确定外汇交易部门整体交易额度。确定外汇交易部门整体交易额度。制定和分配交易员额度。制定和分配交易员额度。（2 2）交易人员的思想准备）交易人员的思想准备（3 3）要根据本身的业务需要，灵活地运用掉期）要根据本身的业务需要，灵活地运用掉期交易，对外汇头寸进行经常性的有效的抛出或补交易，对外汇
28、头寸进行经常性的有效的抛出或补充，以轧平头寸。充，以轧平头寸。（二）银行的外汇风险管理p2 2、外汇信用风险的管理、外汇信用风险的管理u（1 1）建立银行同行交易额度）建立银行同行交易额度u（2 2）制定交易对方每日最高收付限额。）制定交易对方每日最高收付限额。 u（3 3）建立银行同业拆放额度）建立银行同业拆放额度u（4 4）对交易对方进行有必要的资信调查，随时）对交易对方进行有必要的资信调查，随时了解和掌握对方的有关情况，并对有关的放款和了解和掌握对方的有关情况，并对有关的放款和投资项目进行认真的可行性研究和评估。投资项目进行认真的可行性研究和评估。（二）银行的外汇风险管理p3 3、对外借贷风险的管理、对外借贷风险的管理对外汇借贷风险的管理，应着手做好以下工作：对外汇借贷风险的管理，应着手做好以下工作：u（1 1）分散筹资或投资。）分散筹资或投资。u（2 2）综合考虑借贷货币汇率与利率的变化趋势。）综合考虑借贷货币汇率与利率的变化趋势。 u（3 3）银行本身要专设机构，对外汇借贷活动进）银行本身要专设机构，对外汇借贷活动进行统一的管理、监督和运用。行统一的管理、监督和运用。 u（4 4）灵活地运用掉期交易等其他金融工具对借）灵活地运用掉期交易等其他金融工具对借贷和使用不一致的货币币种进行转换，以避免汇贷和使用不一致的货币币种进行转换，以避免汇率波动风险。率波动风险。
