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1、 票据市场票据市场组员：组员：xxxxxx 2012年10月23日 票据市场是以票据为媒介所产生的市场，目前主要包括商业票据商业票据市场和银行承兑汇票银行承兑汇票市场 商业汇票的含义、特征商业汇票的含义、特征 商业票据的种类商业票据的种类 商业汇票的产生及发展商业汇票的产生及发展 商业汇票市场的构成要素商业汇票市场的构成要素 银行承兑汇票的含义银行承兑汇票的含义 银行承兑汇票的特征、流程图银行承兑汇票的特征、流程图（一）商业票据的含义、特征（一）商业票据的含义、特征uu 商业票据商业票据：是指以大型企业为出票人、是指以大型企业为出票人、到期按票面金额向持票人付现而发行的无到期按票面金额向持票人
2、付现而发行的无抵押担保的承诺凭证。抵押担保的承诺凭证。uu商业票据的特征商业票据的特征 发行成本发行成本 足额运用资金足额运用资金 对利率变动反应灵敏对利率变动反应灵敏 提高发行企业信誉提高发行企业信誉商业票据的种类商业票据的种类1 1、金融公司票据和非金融公司票据：、金融公司票据和非金融公司票据： 依据：发行人的性质依据：发行人的性质2 2、直接票据和交易商票据：、直接票据和交易商票据： 依据：销售方式依据：销售方式3 3、记名商业票据和不记名商业票据：、记名商业票据和不记名商业票据： 依据：是否记名依据：是否记名商业票据市场的形成及发展n n 商业票据是货币市场上历史最悠久的工具，最商业票
3、据是货币市场上历史最悠久的工具，最商业票据是货币市场上历史最悠久的工具，最商业票据是货币市场上历史最悠久的工具，最早可以追溯到早可以追溯到早可以追溯到早可以追溯到1919世纪初。大多数早期的商业票据世纪初。大多数早期的商业票据世纪初。大多数早期的商业票据世纪初。大多数早期的商业票据通过经纪商出售，主要购买者是商业银行。通过经纪商出售，主要购买者是商业银行。通过经纪商出售，主要购买者是商业银行。通过经纪商出售，主要购买者是商业银行。 n n 商业票据是从商业信用工具逐渐演化而来的。商业票据是从商业信用工具逐渐演化而来的。商业票据是从商业信用工具逐渐演化而来的。商业票据是从商业信用工具逐渐演化而来
4、的。在商品交易的过程中，每笔交易的成交，通常在在商品交易的过程中，每笔交易的成交，通常在在商品交易的过程中，每笔交易的成交，通常在在商品交易的过程中，每笔交易的成交，通常在货物运出或劳务提供以后，卖方向买方取款，买货物运出或劳务提供以后，卖方向买方取款，买货物运出或劳务提供以后，卖方向买方取款，买货物运出或劳务提供以后，卖方向买方取款，买方则可按合约规定，开出一张远期付款的方则可按合约规定，开出一张远期付款的方则可按合约规定，开出一张远期付款的方则可按合约规定，开出一张远期付款的票据票据给卖方。卖方可以持有票据给卖方。卖方可以持有票据给卖方。卖方可以持有票据给卖方。卖方可以持有票据, ,也可以
5、拿到也可以拿到也可以拿到也可以拿到金融市金融市场场上去上去上去上去贴现贴现。由此可见，这种商业信用工具既。由此可见，这种商业信用工具既。由此可见，这种商业信用工具既。由此可见，这种商业信用工具既是商品交易的工具是商品交易的工具是商品交易的工具是商品交易的工具, ,又可作为融通资金的工具。又可作为融通资金的工具。又可作为融通资金的工具。又可作为融通资金的工具。 随着金融市场的发展，这种工具的融资职能与商随着金融市场的发展，这种工具的融资职能与商随着金融市场的发展，这种工具的融资职能与商随着金融市场的发展，这种工具的融资职能与商品交易相分离，变成了单纯债权债务关系的融资品交易相分离，变成了单纯债权
6、债务关系的融资品交易相分离，变成了单纯债权债务关系的融资品交易相分离，变成了单纯债权债务关系的融资工具。促使企业以发行商业票据的方式筹集短期工具。促使企业以发行商业票据的方式筹集短期工具。促使企业以发行商业票据的方式筹集短期工具。促使企业以发行商业票据的方式筹集短期资金的外部原因是银行对单一借款人放款金额的资金的外部原因是银行对单一借款人放款金额的资金的外部原因是银行对单一借款人放款金额的资金的外部原因是银行对单一借款人放款金额的限制。西方国家为了使限制。西方国家为了使限制。西方国家为了使限制。西方国家为了使商业银行商业银行放款风险分散，放款风险分散，放款风险分散，放款风险分散，减少银行倒闭对
7、经济的震动，通常用法律限制对减少银行倒闭对经济的震动，通常用法律限制对减少银行倒闭对经济的震动，通常用法律限制对减少银行倒闭对经济的震动，通常用法律限制对单一借款人的放款比例。这样需要大量资金的企单一借款人的放款比例。这样需要大量资金的企单一借款人的放款比例。这样需要大量资金的企单一借款人的放款比例。这样需要大量资金的企业就不得不直接向社会发行商业票据集资。业就不得不直接向社会发行商业票据集资。业就不得不直接向社会发行商业票据集资。业就不得不直接向社会发行商业票据集资。 20 20 20 20世纪世纪世纪世纪20202020年代，美国的一些大公司为刺激销年代，美国的一些大公司为刺激销年代，美国
8、的一些大公司为刺激销年代，美国的一些大公司为刺激销售，实行商品赊销和分期付款，因需要大量资金售，实行商品赊销和分期付款，因需要大量资金售，实行商品赊销和分期付款，因需要大量资金售，实行商品赊销和分期付款，因需要大量资金而开始发行商业票据。此后，商业票据的发行不而开始发行商业票据。此后，商业票据的发行不而开始发行商业票据。此后，商业票据的发行不而开始发行商业票据。此后，商业票据的发行不断扩大，成为工商企业筹资的重要方式。断扩大，成为工商企业筹资的重要方式。断扩大，成为工商企业筹资的重要方式。断扩大，成为工商企业筹资的重要方式。 商业汇票的构成要素n n市场参与者市场参与者 商业票据商业票据商业票
9、据商业票据的发行者主要有工商业大公司、公共事业公的发行者主要有工商业大公司、公共事业公的发行者主要有工商业大公司、公共事业公的发行者主要有工商业大公司、公共事业公司、司、司、司、银行持股公司银行持股公司银行持股公司银行持股公司以及金融公司。以及金融公司。以及金融公司。以及金融公司。金融公司金融公司金融公司金融公司包括从事商业、包括从事商业、包括从事商业、包括从事商业、储蓄储蓄储蓄储蓄及及及及抵押抵押抵押抵押等金融业务的公司，从事租赁、等金融业务的公司，从事租赁、等金融业务的公司，从事租赁、等金融业务的公司，从事租赁、代理代理代理代理及其他商及其他商及其他商及其他商业放款的公司以及从事保险和其他
10、投资活动的公司。业放款的公司以及从事保险和其他投资活动的公司。业放款的公司以及从事保险和其他投资活动的公司。业放款的公司以及从事保险和其他投资活动的公司。 发行者从商业票据市场筹措资金，一般是为发行者从商业票据市场筹措资金，一般是为发行者从商业票据市场筹措资金，一般是为发行者从商业票据市场筹措资金，一般是为解决临时解决临时解决临时解决临时性的资金需要性的资金需要性的资金需要性的资金需要。当预计在近期内可以用一些即将收到的资。当预计在近期内可以用一些即将收到的资。当预计在近期内可以用一些即将收到的资。当预计在近期内可以用一些即将收到的资金来偿忖时，他们不必向银行以较高的利率借款，而通过金来偿忖时
11、，他们不必向银行以较高的利率借款，而通过金来偿忖时，他们不必向银行以较高的利率借款，而通过金来偿忖时，他们不必向银行以较高的利率借款，而通过商业票据市场筹措资金。因为商业票据的商业票据市场筹措资金。因为商业票据的商业票据市场筹措资金。因为商业票据的商业票据市场筹措资金。因为商业票据的成本费用成本费用成本费用成本费用一般低一般低一般低一般低于银行的于银行的于银行的于银行的短期借款短期借款短期借款短期借款，而且大公司发行商业票据可以筹措到，而且大公司发行商业票据可以筹措到，而且大公司发行商业票据可以筹措到，而且大公司发行商业票据可以筹措到大笔资金而不需要登记注册。当商业票据到期时，公司亦大笔资金而
12、不需要登记注册。当商业票据到期时，公司亦大笔资金而不需要登记注册。当商业票据到期时，公司亦大笔资金而不需要登记注册。当商业票据到期时，公司亦可以发行新票据来偿还，以保证连续地大量借款。可以发行新票据来偿还，以保证连续地大量借款。可以发行新票据来偿还，以保证连续地大量借款。可以发行新票据来偿还，以保证连续地大量借款。 n n发行与流通发行与流通 商业票据的发行主要有两种渠道：一是直接销售商业票据的发行主要有两种渠道：一是直接销售即发行者直接销售给最终购买者二是由经销商销即发行者直接销售给最终购买者二是由经销商销售给投资者。商业票据尽管发行数量巨大，但流售给投资者。商业票据尽管发行数量巨大，但流通
13、市场并不活跃。其原因在商业票据的期限比较通市场并不活跃。其原因在商业票据的期限比较短，一般不超过短，一般不超过270270天，有的接近天，有的接近20-4020-40天，一般天，一般投资者都持有到期；另外，商业票据由不同经济投资者都持有到期；另外，商业票据由不同经济单位发行，其面额、期限、利率差异较大，因此单位发行，其面额、期限、利率差异较大，因此交易不方便。交易不方便。n n信用评级信用评级 由于货币市场对发行者的信用等级要求严格以及由于货币市场对发行者的信用等级要求严格以及投资者倾向于购买等级较高的商业票据，因此发投资者倾向于购买等级较高的商业票据，因此发行者主动向评级机构要求对其商业票据
14、评级。评行者主动向评级机构要求对其商业票据评级。评级主要围绕企业经营状况、财务报告分析、偿还级主要围绕企业经营状况、财务报告分析、偿还能力及管理水平等进行，最后划定等级。能力及管理水平等进行，最后划定等级。 世界著名信用评级公司世界著名信用评级公司穆迪投资有限公司、标准普尔公司、惠誉国际信用评级公司、加拿、惠誉国际信用评级公司、加拿大的债券评级服务公司和日本债券评级机构。其大的债券评级服务公司和日本债券评级机构。其中前两个最为权威。中前两个最为权威。国内著名信用评级机构 我国现在规模较大的全国性评级机构有我国现在规模较大的全国性评级机构有大公国际、中诚信、联合资信、上海新世大公国际、中诚信、联
15、合资信、上海新世纪。纪。 银行承兑汇票市场（一）银行承兑汇票的含义 银行承兑汇票市场是指银行承兑汇票的贴现、转贴现、再贴现市场和买卖市场。 （二）银行汇票的特点银行承兑汇票-票样n n 3 3银行承兑汇票的特点银行承兑汇票的特点n n 与货币的共他金触工具相比，银行承兑汇票以与货币的共他金触工具相比，银行承兑汇票以它独特的特点受到借款企业、承兑银行和投资者它独特的特点受到借款企业、承兑银行和投资者的欢迎。的欢迎。n n (1) (1)借款企业。签发汇票并要求银行承兑的企业借款企业。签发汇票并要求银行承兑的企业是实际借款人。对借款企业而吉，银行承兑汇票是实际借款人。对借款企业而吉，银行承兑汇票不
16、仅能解决贸易往来小的信用保沉间题，而且利不仅能解决贸易往来小的信用保沉间题，而且利用银行承兑汇荣融资比银行贷款的利息成本利北用银行承兑汇荣融资比银行贷款的利息成本利北利息成本低。利息成本低。n n 利用银行承兑利用银行承兑fLfL票又比发票又比发4T4T商业票据有利，因商业票据有利，因为商业为商业票据是无担保的债务工具，迈常只有规模大、信誉票据是无担保的债务工具，迈常只有规模大、信誉好的企业才能成功发行商业票据。而银行承兑村好的企业才能成功发行商业票据。而银行承兑村企业的资信要求较低，木少不具备发行商仆票据企业的资信要求较低，木少不具备发行商仆票据的小小企业可借助银行承兑汇票解决短期资合困的小
17、小企业可借助银行承兑汇票解决短期资合困难：即使是七条件发行南、难：即使是七条件发行南、LkLk票据的大企业考虑票据的大企业考虑到银行承兑汇票的融资成本比商业票据低，对以到银行承兑汇票的融资成本比商业票据低，对以真实商品交易为革础的融资需求也会选银行承兑真实商品交易为革础的融资需求也会选银行承兑汇票。汇票。 n n (2) (2)承兑银行。首先，银行承兑汇票以真实的商品承兑银行。首先，银行承兑汇票以真实的商品交易为基础，风险较低，银行以承兑行为对借款交易为基础，风险较低，银行以承兑行为对借款企业提供信用支持，不必动用自己的资金即企业提供信用支持，不必动用自己的资金即RJRJ赚赚取手续费，增加非利
18、息收入，丰富厂投资织台。取手续费，增加非利息收入，丰富厂投资织台。 n n 其次，承兑银行以通过承兑汇票提高信用能力。其次，承兑银行以通过承兑汇票提高信用能力。一般，各国银行监管机构对商业银行村甲一般，各国银行监管机构对商业银行村甲客户客户提供信用都有最高限额的规定，迥过创造、贴现提供信用都有最高限额的规定，迥过创造、贴现或出售承兑汇票，承兑银行对单一客户提供的信或出售承兑汇票，承兑银行对单一客户提供的信用规模可有所提高。用规模可有所提高。n n 再次，银行承兑汇聚有发达的再次，银行承兑汇聚有发达的级市场，持有级市场，持有承兑汇宗的银行可以公汇票到期前在二级市场贴承兑汇宗的银行可以公汇票到期前
19、在二级市场贴现或转让，保证现或转让，保证 了银行资产的流动性。最厅，出售合格的银行承了银行资产的流动性。最厅，出售合格的银行承兑犷荣不需缴存款准备金，任何银行承兑汇票均兑犷荣不需缴存款准备金，任何银行承兑汇票均不用缴纳存款保险费，银行的资仓成本比吸收存不用缴纳存款保险费，银行的资仓成本比吸收存款低。款低。n n (3) (3)投资者。对银行承兑汇票的投资者而言，首投资者。对银行承兑汇票的投资者而言，首先，安全性高。不管是因商品交易而持由银行承先，安全性高。不管是因商品交易而持由银行承兑汇票，还是通过二级市场投资而持有银行承兑兑汇票，还是通过二级市场投资而持有银行承兑汇票银行承兑汇票的最终付款来源都方承兑极汇票银行承兑汇票的最终付款来源都方承兑极行和购货入的双承保认，加上承兑银行的信用与行和购货入的双承保认，加上承兑银行的信用与资金实力都足以保证付款，所以，银行承兑汇票资金实力都足以保证付款，所以，银行承兑汇票持有人收不到付款的可能性很小，其次流动性强。持有人收不到付款的可能性很小，其次流动性强。银行承兑汇票的流程图 元芳，你看怎么样？元芳，他不给高分你怎么看！大大人人，下下课课交交院院食食堂堂小小聚聚！
